證券投資的模擬實(shí)踐

谷燁

小米公司是一家專注于智能硬件和電子產(chǎn)品研發(fā)的全球化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同時(shí)也是一家專注于高端智能手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)電視及智能家居生態(tài)鏈建設(shè)的創(chuàng)新型科技企業(yè)，成立于2010年4月，總部設(shè)在北京。這次選擇小米公司作為證券投資的一次模擬實(shí)踐。對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了初步了解，并在此基礎(chǔ)上對(duì)小米的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了詳細(xì)分析。經(jīng)過(guò)背景分析，對(duì)公司股票市場(chǎng)走勢(shì)和近期發(fā)展前景進(jìn)行了認(rèn)真研究，最終確定了投資方案。此外，本研究也收集了公司以往的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)，并將其導(dǎo)入量化金融軟件，以找出最適合真實(shí)交易的策略。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

根據(jù)最近三年和2020年第三季度的財(cái)務(wù)狀況，我們分析了小米的資產(chǎn)構(gòu)成、負(fù)債構(gòu)成、盈利能力、償付能力、現(xiàn)金流量和每股指標(biāo)。

（一）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

1.資產(chǎn)分析。小米近三年及2020年第三季度的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如表1：

近年來(lái)，小米的營(yíng)業(yè)收入和毛利穩(wěn)步上升，小米的業(yè)務(wù)盈利能力也比較強(qiáng)，看好其未來(lái)盈利能力。

（三）償付能力分析

從短期償債能力來(lái)看，小米的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率普遍保持在較高水平，說(shuō)明小米的流動(dòng)資產(chǎn)能夠完全覆蓋流動(dòng)負(fù)債，其短期償債能力相對(duì)較強(qiáng)。

從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，小米的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在穩(wěn)定健康的水平，具有良好的償債能力。

總體來(lái)看，小米的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)處于相對(duì)合理的水平，資信狀況良好，償債能力強(qiáng)，付息能力有保障。

近年來(lái)，隨著小米資產(chǎn)和收入規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷改善，盈利能力不斷增強(qiáng)，小米的融資能力和償債能力不斷提高，擁有充足的國(guó)內(nèi)外信貸額度，能夠?yàn)閮攤峁┓€(wěn)定可靠的償債來(lái)源，小米整體償債能力比較強(qiáng)。

二、選股理由

2月9日，小米公司的股價(jià)圖如下圖1所示，這也是最終決定買入的時(shí)間。有幾個(gè)特征代表了看漲。

首先，在2月3日和4日，圖中有兩條陰線，其下方有很長(zhǎng)的陰影線，之前的最低價(jià)反映出市場(chǎng)可能有一條反彈的支持線。這兩個(gè)特點(diǎn)反映了這幾天開(kāi)盤后，價(jià)格大幅下跌，然后逐漸反彈。不過(guò)，由于不高于開(kāi)盤價(jià)，就形成了一條陰線。這種情況表明，未來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)上漲。二是如前兩天的兩支蠟燭圖所示，開(kāi)盤價(jià)一天比一天高。雖然尾盤以陰線報(bào)收，但這清楚地表明其處于一個(gè)需要改變的局面，而這種改變顯然是為了反彈，這給投資者帶來(lái)了更多的信心。這兩個(gè)特征的結(jié)合可以作為彌補(bǔ)之前下跌趨勢(shì)的信號(hào)。

此外，50天移動(dòng)平均線，即黑線，一直在上漲。當(dāng)移動(dòng)平均線在上升，但股價(jià)曲線在其下方輕輕下跌時(shí)，說(shuō)明股價(jià)有反彈的傾向，這也是買入的信號(hào)。

三、Strategy Quant量化軟件分析

為了更好地制定投資策略，本文使用了Strategy Quant對(duì)小米上市以來(lái)的股票狀況進(jìn)行了分析。由于小米是在2018年7月上市的，上市時(shí)間不到三年，所以能得到的數(shù)據(jù)較少，Strategy Quant給出的分析數(shù)據(jù)也很難準(zhǔn)確。圖中的總利潤(rùn)是所有提供的策略中獲得的最大利潤(rùn)，但其中仍然存在著許多問(wèn)題。接下來(lái)將對(duì)此進(jìn)行一步一步地分析。首先，可以看到夏普比率是1.21。

夏普比率=[E（Rp）-Rf]/σp

E（Rp）= 投資組合預(yù)期收益

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

σp=投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

使用夏普比率的目的是計(jì)算總風(fēng)險(xiǎn)中各單位的超額收益。當(dāng)夏普比率=1.21時(shí)，意味著投資者風(fēng)險(xiǎn)每增加1%，就能獲得1.21%的盈余回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)小于回報(bào)，雖然獲得回報(bào)的可能性更高，但同樣的風(fēng)險(xiǎn)，所能得到的回報(bào)過(guò)少。很多時(shí)候，人們并不會(huì)采取這種策略進(jìn)行投資。

此時(shí)可以繼續(xù)觀察其他數(shù)據(jù)，比如利潤(rùn)系數(shù)是2.73。

利潤(rùn)系數(shù)=毛利潤(rùn)/毛虧損。

所以當(dāng)利潤(rùn)系數(shù)=2.73時(shí)，意味著毛利潤(rùn)大于毛虧損。利潤(rùn)系數(shù)越高，風(fēng)險(xiǎn)越低。很多時(shí)候，2以上的利潤(rùn)系數(shù)是可以接受的。但是由于我們沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)，所以我們?nèi)匀恍枰嗟姆治觥?/p>

然后再看到回報(bào)率/DD比率是6.52。收益率/違約損失率是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，等于利潤(rùn)/最大損失。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)這個(gè)比率大于2的時(shí)候，這個(gè)策略就是可行的。再加上62.16%成功率，我們可以說(shuō)這是一個(gè)有用的策略。

其他一些數(shù)據(jù)存在明顯的問(wèn)題，考慮到整體數(shù)據(jù)不夠充分，所以可以忽略不計(jì)。

由于本次選擇的數(shù)據(jù)是從2018年7月到2021年2月，所以策略中更加關(guān)注短線交易。短線交易比長(zhǎng)線交易多，短線交易獲利15倍，虧損9倍?？偟膩?lái)說(shuō)，結(jié)果還是能盈利。2021年2月3日這一天的交易賺得最多，它是一個(gè)2天的短期交易，為什么它能賺得最多呢？原因是小米的旗艦產(chǎn)品上市，得到了好評(píng)。對(duì)于這些數(shù)碼產(chǎn)品公司來(lái)說(shuō)，每次開(kāi)始銷售新產(chǎn)品時(shí)，股價(jià)都會(huì)受到刺激，結(jié)果可以是正，也可以是負(fù)。所以，在選股的時(shí)候，投資者也應(yīng)該關(guān)注公司的消息。像Strategy Quant這樣的定量交易軟件只能幫助投資者降低部份基本風(fēng)險(xiǎn)，提供參考。

四、結(jié)論

根據(jù)以上分析，在目前技術(shù)開(kāi)發(fā)和銷售回暖的條件下，小米是一家穩(wěn)定發(fā)展的公司，適合中長(zhǎng)期投資。目前短期來(lái)看，公司股票走勢(shì)確實(shí)與預(yù)測(cè)一致。

如果投資者想在股票交易中獲得一些利潤(rùn)，只靠運(yùn)氣是絕對(duì)不可取的。不僅要了解公司本身，分析股票走勢(shì)，還要了解公司的經(jīng)營(yíng)范圍，關(guān)注國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形態(tài)的變化，才能做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。

另外，作為證券投資者，量化軟件分析已經(jīng)成為一種不可或缺的手段，在可見(jiàn)的未來(lái)，量化投資的門檻仍將保持一個(gè)比較高的水準(zhǔn)，這或許會(huì)成為區(qū)分投資者水準(zhǔn)的一個(gè)分水嶺。在擁有足夠的歷史數(shù)據(jù)的情況下，量化投資軟件能給投資者帶來(lái)足夠精準(zhǔn)的投資策略，并幫助投資者掌握合適的投資時(shí)間點(diǎn)，避免忽視錯(cuò)漏。

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作者單位：蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院