家電行業(yè)上市公司研發(fā)投入對盈利能力的影響研究

丁 梅

（湖北民族大學經(jīng)濟與管理學院，湖北 恩施 445000）

一、引言

近年來，國家出臺了一系列政策鼓勵企業(yè)將技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的動力，創(chuàng)新在企業(yè)的發(fā)展過程中占據(jù)越來越重要的地位，以前企業(yè)或許可以通過模仿山寨獲得利潤，而現(xiàn)在隨著企業(yè)與消費者的產(chǎn)權(quán)意識增強，山寨的產(chǎn)品越來越難以生存，企業(yè)如果沒有核心競爭優(yōu)勢將寸步難行。從宏觀層面上看，我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，居民可支配收入增長、全面小康社會的建成，是家電行業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力。隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)的快速升級，人民生活水平的提高，家電行業(yè)將迎來新一輪的經(jīng)濟增長點。從微觀層面來看，家用電器是我們生活的一部分，幾乎每家每戶都有家電產(chǎn)品，家電產(chǎn)品智能化也是提高人民幸福感的一種方式，在忙碌的生活中，家電可以給我們帶來簡便的生活，家電行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。因此，本文運用描述性統(tǒng)計和線性回歸模型對我國家電行業(yè)進行實證分析，了解家電行業(yè)研發(fā)支出與盈利能力的關(guān)系，對我國家電行業(yè)的健康發(fā)展具有一定的指導(dǎo)意義。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于研發(fā)投入對企業(yè)盈利能力的影響的研究有很多，但是目前還沒有統(tǒng)一的結(jié)論。有些觀點認為研發(fā)投入對盈利能力有促進作用，一些學者通過自己的研究證明了這一觀點。如Shail Pandit（2011）以美國上市公司為研究對象，用專利數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新能力，對研發(fā)投入和企業(yè)績效的關(guān)系進行研究，研究表明，企業(yè)研發(fā)投入能夠提升企業(yè)的績效。也有一些學者認為研發(fā)投入與盈利能力沒有直接關(guān)系，例如Yasunon Ouchida（2016）的研究表明，企業(yè)提高財務(wù)績效通常伴隨著研發(fā)投入的增加，但是研發(fā)投入并不一定能提高企業(yè)的績效，二者之間并不是充分必要的關(guān)系，不具有直接的相關(guān)性。

與國外研究相似，國內(nèi)學者關(guān)于研發(fā)投入對盈利能力的影響也有不同的看法。段海艷，田亞星（2021）對2012年～2019年滬深兩市1278家上市公司數(shù)據(jù)進行分析，研究研發(fā)投入對企業(yè)未來盈利能力的影響。研究表明研發(fā)投入對企業(yè)未來盈利能力有正向的影響，但這種正向影響并不是一直保持在同一水平，與時間長短有關(guān)，時間越長這種影響越小。陳素琴（2018）的研究中發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與當期財務(wù)績效呈負相關(guān)關(guān)系，因為從研發(fā)資金的投入到研發(fā)成果的形成中間有一定的時間差，滯后期為1-2年，這種滯后性與企業(yè)的實際情況有關(guān)，但是從長遠看來，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入對企業(yè)財務(wù)績效的影響是積極的。有一些學者認為研發(fā)投入與盈利能力之間是負相關(guān)或者是不相關(guān)的。侯曉錚（2014）用EXCEL和STATA11.0研究二者的關(guān)系，選取了滬市A股制造行業(yè)上市公司作為樣本，對2009年～2011年三年的行業(yè)數(shù)據(jù)進行分析，研究顯示，研發(fā)投入對總資產(chǎn)凈利潤和托賓Q值沒有直接影響，即二者關(guān)系并不密切。

綜上所述，研發(fā)投入對企業(yè)盈利能力的影響沒有統(tǒng)一的結(jié)論，研究結(jié)果會因為行業(yè)的不同、選取時間的不同而不同，即使是同一行業(yè)的同一時間也會因為對行業(yè)的分類不同、衡量的指標不同而產(chǎn)生差異，二者之間的關(guān)系還需要用進一步的研究來印證。

三、理論部分

1.研發(fā)投入

研發(fā)投入具體表現(xiàn)在企業(yè)進行新產(chǎn)品的開發(fā)，舊產(chǎn)品的改進等方面。企業(yè)投入研究費用，提高研發(fā)能力，用研發(fā)能力的提高帶動企業(yè)盈利能力的增長，在獲得盈利后用繼續(xù)支撐新產(chǎn)品的研發(fā)，這是一種良性循環(huán)，不僅能促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，讓企業(yè)在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位，也可以帶動行業(yè)的發(fā)展，提高行業(yè)的發(fā)展水平，增強我國的綜合國力。

2.盈利能力

盈利能力指企業(yè)利用外部和內(nèi)部資源賺取利潤的能力。分析企業(yè)的盈利能力，可以反映公司的利潤率水平和發(fā)展?jié)摿ΑＦ髽I(yè)只有不斷獲取利潤，才有充足的資金來支撐企業(yè)的日常經(jīng)營，才能維持公司的正常運轉(zhuǎn)。一個企業(yè)也只有獲取了利潤，才能有較強的償債能力，才能很好的履行自己的社會責任，因此對于企業(yè)的內(nèi)部和外部相關(guān)者來說，盈利能力都是一個重要的指標。

四、家電行業(yè)特征及發(fā)展趨勢

1.行業(yè)特征

目前，我國家電行業(yè)已經(jīng)進入成熟期，市場幾乎飽和，各大家電企業(yè)在有限的市場里競爭。家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中，在我國逐漸形成了家電產(chǎn)業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)集團涉獵的家電產(chǎn)品比較廣泛，品牌效應(yīng)大，家電產(chǎn)品的集團化模式很容易培養(yǎng)企業(yè)的忠實客戶。另外家電產(chǎn)品品種多，產(chǎn)品同質(zhì)性強，數(shù)量大并且更新?lián)Q代快，這要求家電企業(yè)必須重視創(chuàng)新能力，要不斷地推陳出新才能迅速地占領(lǐng)市場份額，否則就容易在競爭中失去優(yōu)勢地位。

2.行業(yè)發(fā)展趨勢

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，“萬物互聯(lián)”的理念逐漸成為了發(fā)展趨勢，年輕消費者對家電提出了新的需求，家電智能化是未來主要的發(fā)展趨勢，如今無論是小家電還是大型家電都在向智能化轉(zhuǎn)型，家電行業(yè)必須不斷提高自己的科研能力，把握消費者的需求，生產(chǎn)更加智能更加人性化的產(chǎn)品。在家電的選擇方面，性價比、品牌、能耗等因素是消費者考慮的主要因素，而且家用電器一般體積都比較大，占用的空間多，消費者在購買時也會著重考慮家電產(chǎn)品的外形。因此家電企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)時應(yīng)該考慮智能、節(jié)能、簡約、個性化等因素。

五、數(shù)據(jù)來源及變量選取

1.研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文選取的研究樣本為滬深A(yù)股上市的家電企業(yè)，選取樣本時刪除數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)，為了最終結(jié)果的有效性，對于數(shù)據(jù)波動比較大的企業(yè)和ST公司，也進行了刪除，最后選擇了57家家電企業(yè)，收集了這些企業(yè)從2017年～2020年四年的研發(fā)費用、營業(yè)總收入、凈利潤、負債、總資產(chǎn)等數(shù)據(jù)，分析研發(fā)投入對企業(yè)盈利能力的影響。

本文選取的57家家電企業(yè)2017年～2020年四年的各種數(shù)據(jù)來源于東方財富網(wǎng)，經(jīng)過整理分析得出，相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)是從相關(guān)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)站及研究性的文章中獲取的，研究中的相關(guān)數(shù)據(jù)以及回歸模型參數(shù)是利用數(shù)據(jù)處理軟件分析得出的。

2.實證模型建立與變量說明

（1）研究假設(shè)

家電行業(yè)的創(chuàng)新不僅可以提升人們的生活質(zhì)量，給顧客帶來良好的產(chǎn)品體驗，而且如果我國在家電產(chǎn)品的制造掌握了核心技術(shù)，取得了突破性的成果，就可以在國際市場上輸出我們的產(chǎn)品，為國家?guī)斫?jīng)濟效益。鑒于國內(nèi)外對于研發(fā)投入對盈利能力的影響沒有達成共識，但是大多數(shù)學者認為二者之間存在正相關(guān)的關(guān)系，根據(jù)家電行業(yè)的實際情況以及選取的變量，對本文的研究做出如下假設(shè)：

假設(shè)：研發(fā)投入對家電企業(yè)盈利能力有提升作用。

（2）變量選取

選取研發(fā)投入強度（R&D）為自變量。研發(fā)投入強度是衡量企業(yè)對創(chuàng)新重視程度指標，研發(fā)投入強度是一個相對量，可以衡量企業(yè)的研發(fā)投入金額每單位可以換來多少的營業(yè)收入。

選取凈利潤率作為因變量，企業(yè)的盈利能力主要是靠凈利潤反映的，凈利潤與企業(yè)規(guī)模有關(guān)，因此本文選擇凈利潤率作為衡量指標。

除了研發(fā)投入強度以外，本文選取了有關(guān)指標作為控制變量，這些變量都會在不同程度上影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)規(guī)模會影響企業(yè)的研發(fā)投入，一般來說規(guī)模越大的企業(yè)會有相對充足的資金投入研發(fā)活動，企業(yè)規(guī)模應(yīng)當作為一個控制變量。本文用資產(chǎn)總額來衡量企業(yè)規(guī)模，不同企業(yè)之間的資產(chǎn)總額差異較大，為了使數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)，將資產(chǎn)總額以10為底取對數(shù)計算。企業(yè)的資產(chǎn)負債率也會對企業(yè)的研發(fā)投入資金產(chǎn)生影響，因此也將資產(chǎn)負債率作為控制變量。變量匯總?cè)绫?所示。

表1 實證分析模型變量匯總

3.構(gòu)建模型

根據(jù)研究假設(shè)和變量選取，建立企業(yè)盈利能力與研發(fā)投入強度的回歸模型，回歸模型關(guān)系表達為：

凈利潤率=β0+β1研發(fā)投入強度+β2資產(chǎn)負債率+β3企業(yè)規(guī)模+μi

六、家電行業(yè)研發(fā)投入強度與盈利能力相關(guān)性實證分析

1.描述性分析

（1）研發(fā)投入強度分析

出于數(shù)據(jù)的可獲得性原則，本文選取的研究樣本是滬深A(yù)股上市的57家家電行業(yè)企業(yè)，收集了這57家上市公司2017年～2020年的相關(guān)數(shù)據(jù)，用這57家公司代表整個行業(yè)研發(fā)投入情況。表2是2017年～2020年所選樣本企業(yè)研發(fā)投入強度的匯總數(shù)據(jù)。

表2 所選樣本企業(yè)研發(fā)投入強度統(tǒng)計

如表2所示，研發(fā)投入強度在各個公司的差異還是比較大的，在2020年最大值為10.094%，最小值為0.406%，最大值與最小值之間差了9.688%，說明家電企業(yè)對研發(fā)投入的重視程度不同，有些企業(yè)的研發(fā)投入偏低。從平均值來看，2017年是3.245%，2020年是3.703%，雖然變化幅度不是特別大，但總體呈現(xiàn)逐步增加的趨勢，說明整個行業(yè)內(nèi)對研發(fā)投入的強度增加了，行業(yè)內(nèi)開始重視企業(yè)的創(chuàng)新能力，用創(chuàng)新來帶動企業(yè)的收入增長。從2017年～2020年，研發(fā)投入的極大值和極小值都有不同幅度的上升，說明整個行業(yè)都加強了對研發(fā)的投入，也逐漸認識到創(chuàng)新對于企業(yè)發(fā)展的影響，只有擁有核心技術(shù)才能在市場競爭中處于優(yōu)勢地位。

（2）凈利潤率分析

通過表3可以看出，凈利潤率在這四年間波動比較大，特別是極大值和極小值之間的差距比較大。這說明家電行業(yè)的發(fā)展不太穩(wěn)定，存在一些經(jīng)營風險。從平均值來看，雖然在2018年有短暫的下降，但是整體趨勢是上升的，從2017年的8.83%上升到了2020年9.07%，說明家電行業(yè)的盈利能力總體是增強的。極大值與極小值的變化幅度比較大，反映出從單個企業(yè)來看經(jīng)營是不穩(wěn)定的，盈利能力有待提高，同時也反映出家電行業(yè)的競爭比較激烈，企業(yè)如果不能及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營方式，可能就會陷入財務(wù)困境，面臨破產(chǎn)的威脅，因此家電行業(yè)應(yīng)該提高創(chuàng)新技術(shù)與創(chuàng)新能力，以便在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟，在競爭中發(fā)現(xiàn)自己的利潤增長點。

表3 所選樣本企業(yè)凈利潤率統(tǒng)計

2.相關(guān)性分析

根據(jù)選擇的變量，對所選樣本2017年～2020年的數(shù)據(jù)進行匯總，進行研發(fā)投入強度與盈利能力的相關(guān)性分析，結(jié)果如表4所示。

表4 2017年～2020年研發(fā)投入強度與盈利能力的Pearson相關(guān)性統(tǒng)計

從表4可以企業(yè)凈利潤率與研發(fā)強度之間的相關(guān)系數(shù)為0.181，在 0.01 的置信水平下顯著相關(guān)，說明企業(yè)在研發(fā)方面投入資金能夠帶來凈利潤的增長，進而提高企業(yè)的盈利能力。企業(yè)將一部分資金投入到研發(fā)活動中，能夠提高企業(yè)的科研水平，有助于企業(yè)在競爭中獲得優(yōu)勢，用創(chuàng)新帶動企業(yè)收入增長。凈利潤率與資產(chǎn)負債率的相關(guān)系數(shù)是-0.593，在0.01置信水平下顯著負相關(guān)，資產(chǎn)負債率與企業(yè)盈利能力負相關(guān)，企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高經(jīng)營風險也會越高，企業(yè)償債能力變?nèi)?，會影響投資者對企業(yè)的投資，投資者如果擔心企業(yè)不能償還欠款而減少資金投入，企業(yè)就不能擴大生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)的獲利能力也會受到影響。凈利潤率與企業(yè)規(guī)模之間的相關(guān)系數(shù)是0.252，在0.01的置信水平下顯著相關(guān)，可能規(guī)模比較大的企業(yè)獲得的凈利潤一般會比較高，但是規(guī)模越大的企業(yè)的凈利潤并不一定會高，可能由于其他的成本過高影響了凈利潤率。

研發(fā)投入強度與資產(chǎn)負債率的相關(guān)系數(shù)為-0.225，在0.01的置信水平下顯著相關(guān)，說明研發(fā)投入強度與資產(chǎn)負債率之間是負相關(guān)，過高的資產(chǎn)負債率會限制企業(yè)研發(fā)資金的投入。資產(chǎn)負債率高反映企業(yè)的經(jīng)營風險比較高，企業(yè)的償債能力會受到影響，企業(yè)對研發(fā)資金的投入會更加謹慎。研發(fā)投入強度與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為0.220，在0.01的置信水平下顯著相關(guān)，這說明企業(yè)的研發(fā)投入強度與企業(yè)規(guī)模有關(guān)系，規(guī)模大的企業(yè)有更多的資金投入到產(chǎn)品研發(fā)中，企業(yè)創(chuàng)新能力增強，能夠用創(chuàng)新生產(chǎn)出更多新的產(chǎn)品，進而獲得更多的利潤，規(guī)模較小的企業(yè)首先解決的是生存問題，然后才考慮創(chuàng)新。

資產(chǎn)負債率與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為0.534，在0.01的置信水平下顯著相關(guān)，反映出資產(chǎn)負債率與企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)規(guī)模越大，在資本市場上融資越容易，資產(chǎn)負債率越高，進行企業(yè)創(chuàng)新所需的研發(fā)資金就越多，企業(yè)的創(chuàng)新能力越強，競爭力也會越強，在積累了財富后，能進一步促進企業(yè)規(guī)模的擴大。

3.家電行業(yè)研發(fā)投入強度與盈利能力回歸分析

本文主要研究家電企業(yè)研發(fā)投入對盈利能力的影響，但是盈利能力也受到其他變量的影響，基于上文的相關(guān)性分析，運用SPSS軟件進行多元線性回歸分析，分析結(jié)果如表5所示。

表5 研發(fā)投入強度對盈利能力影響線性參數(shù)匯總表

表5匯總數(shù)據(jù)顯示，2017年的Sig.值大于0.05，說明研發(fā)投入與盈利能力在95%的置信水平下不顯著相關(guān)2018年、2019年、2020年三年的回歸模型參數(shù)值的Sig.都小于0.05，說明這三年的研發(fā)投入強度與企業(yè)的盈利能力在95%的置信水平下是顯著的，說明研發(fā)投入對盈利能力是有影響的，二者呈正相關(guān)關(guān)系。擬合度決定系數(shù)R2分別為0.136、0.381、0.385、0.581，說明自變量能夠較大程度上解釋因變量，擬合度表現(xiàn)還不錯。研發(fā)投入強度與盈利能力的顯著性在這幾年間不斷變化，有逐漸增強的趨勢，證明了研發(fā)投入強度與盈利能力的正相關(guān)關(guān)系，即加大研發(fā)投入會促進盈利能力的提高，企業(yè)應(yīng)在自身能力范圍內(nèi)盡量加大研發(fā)投入，用創(chuàng)新能力帶動企業(yè)的盈利能力。

七、結(jié)論及建議

1.研究結(jié)論

本文選取了滬深A(yù)股57家家電企業(yè)的上市公司為研究對象，收集了57家企業(yè)2017年～2020年的相關(guān)數(shù)據(jù)，用SPSS軟件分析變量之間的相關(guān)性，并進行回歸分析，得出以下的結(jié)論：家電企業(yè)的研發(fā)投入對盈利能力有促進作用。家電企業(yè)應(yīng)該在自身可承受的范圍內(nèi)增加研發(fā)資金，用創(chuàng)新帶動企業(yè)發(fā)展，用技術(shù)提升企業(yè)的盈利能力，逐步形成自己的核心技術(shù)，力求在世界舞臺上占有一席之地。

2.建議

根據(jù)本文的研究結(jié)論提出以下兩點建議：

第一，家電企業(yè)應(yīng)該樹立創(chuàng)新意識。如今各行各業(yè)都在謀求企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，家電行業(yè)也不應(yīng)例外，雖然家電行業(yè)不是大型的制造業(yè)，但跟人們的生活聯(lián)系密切，家電產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，很多企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大同小異，企業(yè)缺少核心競爭力，往往靠價格戰(zhàn)占領(lǐng)市場份額，這不利于家電行業(yè)的健康發(fā)展。在生活節(jié)奏比較快的今天，對家電的依賴性越來越強，家電行業(yè)也要追求更加快捷簡便的產(chǎn)品，提供更加便利的生活。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，家電行業(yè)也要將產(chǎn)品與智能化結(jié)合，應(yīng)結(jié)合消費者的需求，在功能和外觀等方面進行創(chuàng)新，滿足便捷化和智能化的需求，不僅是提高自身的盈利能力的需要，也是推動行業(yè)發(fā)展、增強我國家電行業(yè)國際競爭力的需要。

第二，家電行業(yè)應(yīng)建立健全研發(fā)體系，提高創(chuàng)新能力。技術(shù)創(chuàng)新要求企業(yè)投入研發(fā)資金，但是研發(fā)投入的增加會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，這就需要企業(yè)有詳細的規(guī)劃，有健全的研發(fā)體系。研發(fā)體系的健全，可以在總體上把握研發(fā)項目的方向，對研發(fā)資金進行合理分配，進行技術(shù)引進，彌補企業(yè)在技術(shù)上的缺陷，逐步形成自己的核心技術(shù)產(chǎn)品，在創(chuàng)新中發(fā)展，在獲得客戶認可的同時培養(yǎng)企業(yè)的忠實客戶，最終實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。