中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的動(dòng)態(tài)均衡及風(fēng)險(xiǎn)研究

周明明

(暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院, 廣東 廣州 510632)

一、問(wèn)題的提出

自中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”以來(lái),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷下行與財(cái)政赤字率的不斷攀升問(wèn)題日益凸出,引起了社會(huì)的普遍關(guān)注。雖然近年來(lái)政府一直以“穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”為經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo),但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)上升勢(shì)頭并沒(méi)有得到遏制。2019年,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑至6.1%,一般公共預(yù)算的實(shí)際財(cái)政赤字率(1)實(shí)際財(cái)政赤字率是根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算得到:實(shí)際財(cái)政赤字率=(全國(guó)一般公共預(yù)算收入-全國(guó)一般公共預(yù)算支出)/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。上升至4.89%,成為自1991年以來(lái),經(jīng)濟(jì)增速最低而實(shí)際赤字率最高的年份。當(dāng)前,一方面,隨著國(guó)內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,周期性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題疊加,使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂(2)詳情見(jiàn)2019年3月5日,李克強(qiáng)總理在十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議上作的政府工作報(bào)告。;另一方面,由于全球突發(fā)性新冠肺炎疫情,經(jīng)濟(jì)全球化遭遇波折,多邊主義受到?jīng)_擊,給市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)了不利影響。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,穩(wěn)住新冠肺炎疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)基本面,政府繼續(xù)擴(kuò)大積極財(cái)政政策力度已勢(shì)在必行,然而這又會(huì)使赤字持續(xù)攀升。2019年政府工作報(bào)告就明確指出:“要平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展?！憋@然,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防控財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的重大問(wèn)題。如何在有效控制財(cái)政赤字的同時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已成為當(dāng)前政府不得不面對(duì)的挑戰(zhàn)。

想要平衡好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字,就必須清楚經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間的相互關(guān)系。作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的核心問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間的關(guān)系一直受到眾多學(xué)者的關(guān)注。Taylor等研究美國(guó)的財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn),擴(kuò)大財(cái)政赤字率可以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率[1]。Velnampy和Sivapalan收集了斯里蘭卡1970—2010年的財(cái)政赤字和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù),并通過(guò)“協(xié)整”模型研究發(fā)現(xiàn),財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有顯著的影響[2]。Tung研究越南的財(cái)政赤字和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn),財(cái)政赤字無(wú)論是在短期還是長(zhǎng)期都對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生有害影響[3]。Nelson等利用發(fā)展中國(guó)家的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),赤字本質(zhì)上無(wú)所謂“好”“壞”之分,關(guān)鍵是赤字資金的利用,如果赤字是用于促進(jìn)私人投資和改善公共設(shè)施,就會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[4]。Adam等研究了45個(gè)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字率,發(fā)現(xiàn)財(cái)政赤字與GDP的比值存在一個(gè)1.5%閾值[5]。與國(guó)外相比,國(guó)內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字問(wèn)題也進(jìn)行了大量的研究,許雄奇和楊子暉等研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不存在同期因果關(guān)系,擴(kuò)大財(cái)政赤字并不能顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[6-7]。丁振輝、夏園園和吳秀玲等研究發(fā)現(xiàn),高額財(cái)政赤字在短期內(nèi)雖會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看會(huì)動(dòng)搖可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)[8-9]。蔡寧和劉勇發(fā)現(xiàn),短期內(nèi)擴(kuò)大赤字來(lái)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”完全可行,只要在未來(lái)有足夠的償還能力,就不會(huì)導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[10]。

顯然,從現(xiàn)有研究文獻(xiàn)來(lái)看,無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi),關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間的關(guān)系依然還未形成統(tǒng)一的定論。近年來(lái),隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,積極的財(cái)政政策在中國(guó)得到了廣泛的運(yùn)用。然而,積極財(cái)政政策的背后是財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)大,財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的不斷增長(zhǎng)。因而,現(xiàn)階段弄清中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的關(guān)系,無(wú)論是對(duì)理論研究的拓展還是對(duì)現(xiàn)實(shí)政策的指導(dǎo),都具有重大意義。從研究方法來(lái)看,現(xiàn)有研究大多是以“協(xié)整”理論為基礎(chǔ),通過(guò)構(gòu)建誤差修正模型或向量自回歸模型來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間的關(guān)系展開(kāi)研究[6,11]。然而,無(wú)論是誤差修正模型還是向量自回歸模型,都隱含了線性假定,無(wú)法對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間的非線性效應(yīng)進(jìn)行研究。因而,這些模型對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字內(nèi)在關(guān)系的刻畫就不可避免地存在一定局限性。

有鑒于此,文章將在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上嘗試進(jìn)行拓展和補(bǔ)充,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步研究。與以往研究不同的是,文章將以均衡分析為基礎(chǔ),構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型(GDP-FD)NLDS,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的關(guān)系進(jìn)行分析,并通過(guò)非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型(GDP-FD)NLDS的動(dòng)態(tài)均衡特性及其相位圖,對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的方向進(jìn)行判斷。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理可知,均衡分析是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的根本[12]。均衡分析不僅可以反映出各變量相互作用的方向和力量,還能夠顯示在變量不同相互作用力下的變化趨勢(shì)。因此,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的均衡進(jìn)行分析,不僅有助于正確理解和把握未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政赤字的演變軌跡及其背后原理,而且也有助于進(jìn)一步完善中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制,提高宏觀調(diào)控決策的科學(xué)性和系統(tǒng)性。具體而言,我們將在宏觀動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的均衡關(guān)系進(jìn)行深入研究,并在協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,建立一個(gè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型(GDP-FD)NLDS,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的關(guān)系展開(kāi)動(dòng)態(tài)分析,在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步考察系統(tǒng)的均衡值特性與實(shí)驗(yàn)沖擊下的均衡狀態(tài)變化規(guī)律,為客觀評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字現(xiàn)狀提供依據(jù),也為判斷財(cái)政赤字率風(fēng)險(xiǎn)提供標(biāo)準(zhǔn)。

二、理論基礎(chǔ)與模型設(shè)定

(一)理論基礎(chǔ)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處在由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)換期。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換,不只是增長(zhǎng)速度的減緩,更要求轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式,顯著提高增長(zhǎng)質(zhì)量[13]。而近年來(lái)財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)張已給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了諸多困擾,要討論經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字問(wèn)題,先要解釋財(cái)政赤字產(chǎn)生的原因。財(cái)政赤字是財(cái)政一般預(yù)算的收支差額,根據(jù)政府預(yù)算約束可知:

(1)

考慮到上面的政府預(yù)算約束條件難以求解,將其寫成資本約束形式:

(2)

將式(2)寫成極限形式:

(3)

(4)

(5)

由式(5)可知,當(dāng)期財(cái)政赤字的來(lái)源主要有兩個(gè):一是當(dāng)期的政府支出與當(dāng)期收入所形成的差額G(t)-ζY(t);另一個(gè)是政府債務(wù)的積累所需支付的當(dāng)期利息r(t)D(t)。對(duì)于當(dāng)期收支差額,如果保持政府規(guī)模與邊際稅率不變,財(cái)政赤字會(huì)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而減少。對(duì)于利息的支付,顯然,當(dāng)期財(cái)政赤字的存在會(huì)使當(dāng)期政府債務(wù)不斷擴(kuò)大,從而使得未來(lái)財(cái)政赤字規(guī)模會(huì)不斷上升。這說(shuō)明財(cái)政赤字規(guī)模具有自我擴(kuò)大的能力,存在自演化效應(yīng)。

根據(jù)三部門國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算可知,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于消費(fèi)C(t)、投資I(t)與政府購(gòu)買G(t)三者之和,于是有式(6)成立:

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)

(6)

其中:

C(t)=α(Y(t)-T(t))

(7)

I(t)=sY(t)-δK(t)

(8)

將式(7)、(8)代入式(6),并結(jié)合式(4)可得:

(9)

在式(9)中,α為邊際消費(fèi)傾向,s為儲(chǔ)蓄率,δ為資本折舊率。根據(jù)乘數(shù)效應(yīng)可知,雖然擴(kuò)大財(cái)政赤字,在一定程度上會(huì)增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量;但從長(zhǎng)期來(lái)看,財(cái)政赤字積累會(huì)使得政府債務(wù)擴(kuò)大,而政府債務(wù)擴(kuò)大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量具有負(fù)的乘數(shù)效應(yīng)。所以,從長(zhǎng)期看,財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)方向,取決于財(cái)政赤字本身乘數(shù)與赤字規(guī)模乘以政府債務(wù)乘數(shù)之間的大小。如果財(cái)政赤字乘數(shù)大于赤字規(guī)模乘以政府債務(wù)乘數(shù)的值,則擴(kuò)大政府規(guī)模有助于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果財(cái)政赤字乘數(shù)小于赤字規(guī)模乘以政府債務(wù)乘數(shù)的值,則擴(kuò)大政府規(guī)模不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。顯然,當(dāng)財(cái)政赤字乘數(shù)與赤字規(guī)模乘以政府債務(wù)乘數(shù)的值相近時(shí),其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)作用就不顯著。

將式(5)與式(9)進(jìn)行微分可得:

(10)

(11)

(二)模型設(shè)定

本文根據(jù)式(10)、式(11)的微分方程,在周文、周明明等人研究的基礎(chǔ)上,依據(jù)演化經(jīng)濟(jì)學(xué)與韓瑞德等從“一般到特殊”的建模思想,構(gòu)造一個(gè)動(dòng)態(tài)微分方程組經(jīng)濟(jì)學(xué)模型[14-16]。其中,使用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(GDP)來(lái)衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況,使用財(cái)政收支赤字率(FD)來(lái)代表財(cái)政赤字狀況,其是根據(jù)全國(guó)一般公共預(yù)算收入與全國(guó)一般公共預(yù)算支出之差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比計(jì)算得出。其微分方程組的一般式為:

(12)

微分方程組式(12)中包含了經(jīng)濟(jì)學(xué)中三種基本作用機(jī)制:gi(·)表示變量的自我演化機(jī)制,hi(·)表示變量的耦合機(jī)制,fi(·)表示變量的溢出傳導(dǎo)機(jī)制。將自我演化機(jī)制和溢出傳導(dǎo)機(jī)制以Logistic規(guī)律展開(kāi),耦合機(jī)制以羅納德·肖恩給出的廣義Lotka-Volterra模型的標(biāo)準(zhǔn)式展開(kāi)[17],可得如下微分方程組:

(13)

式(13)中,a11、a21是演化效應(yīng)的一次項(xiàng)反饋系數(shù),表示GDP與FD的自身增長(zhǎng)率或下降率,a12、a22是演化效應(yīng)的二次項(xiàng)反饋系數(shù),如果a12、a22是負(fù)數(shù),則表示GDP與FD存在擁塞現(xiàn)象,如果a12、a22是正數(shù),則表示GDP與FD存在擴(kuò)張現(xiàn)象。a13、a23是耦合效應(yīng)的反饋系數(shù),如果都為正,則表示GDP與FD相互促進(jìn),如果都為負(fù),則表示GDP與FD相互抑制,如果一正一負(fù),則表示GDP與FD存在捕食關(guān)系。a14、a24為溢出效應(yīng)的一次項(xiàng)反饋系數(shù),a15、a25為溢出效應(yīng)的二次項(xiàng)反饋系數(shù),如果溢出效應(yīng)的系數(shù)全為負(fù)數(shù),則表示GDP與FD之間存在相互抑制作用;如果溢出效應(yīng)的系數(shù)全為正數(shù),則表示GDP與FD之間存在相互促進(jìn)作用。

式(13)為微分非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型的具體形式。由于非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型難以求得其解析解,所以在實(shí)際應(yīng)用中,一般是通過(guò)數(shù)值模擬方法求其數(shù)值解或圖形解。對(duì)于均衡經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)來(lái)說(shuō),其一般都會(huì)存在穩(wěn)定的均衡解,當(dāng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的經(jīng)濟(jì)變量偏離該狀態(tài)時(shí),系統(tǒng)中經(jīng)濟(jì)變量的相互制約力量都會(huì)迫使經(jīng)濟(jì)變量回到均衡狀態(tài)。當(dāng)然,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)也存在非均衡狀態(tài),但由于其比較復(fù)雜且本文的研究也不涉及,故在此不做討論。

對(duì)于微分方程組,只有將其轉(zhuǎn)化為離散形式才能進(jìn)行參數(shù)估計(jì),式(13)的離散形式:

(14)

不難看出,式(14)是一個(gè)包含線性項(xiàng)和非線性項(xiàng)的計(jì)量模型。當(dāng)所有非線性項(xiàng)不顯著或者其系數(shù)為零時(shí),該模型退化成二維一階向量自回歸模型。因此,該模型可視為向量自回歸模型的非線性擴(kuò)展,所以該模型要求所研究的變量具有協(xié)整關(guān)系,否則系統(tǒng)沒(méi)有意義。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源與回歸分析

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)建模變量要求,本文從“中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)”搜集了中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(GDP)數(shù)據(jù)。對(duì)于財(cái)政收支赤字率(FD),現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)資料并無(wú)現(xiàn)成數(shù)據(jù),本文在此利用財(cái)政支出與財(cái)政收入之間的差額除以相應(yīng)期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值計(jì)算得到,其中,財(cái)政收支數(shù)據(jù)也來(lái)源于“中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)”。此外,為了盡可能提高模型估計(jì)的精度,本文使用季度數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行模型估計(jì),其時(shí)間跨度為1992年第1季度至2019年第4季度。

(二)描述性統(tǒng)計(jì)分析

變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征如表2所示。根據(jù)表2可知,首先,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(GDP)與財(cái)政赤字率(FD)的波動(dòng)幅度分別為9.3%、25.15%,說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率是相對(duì)穩(wěn)定的,財(cái)政赤字率的波動(dòng)幅度較大。其次,從變量的分布特征來(lái)看,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的變異系數(shù)較小,說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率分布相對(duì)集中;而赤字率的變異系數(shù)絕對(duì)值較大,表明赤字率分布比較分散。最后,根據(jù)財(cái)政赤字率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率偏度的正負(fù)可知,赤字率與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的趨勢(shì)可能為同向的關(guān)系。

表2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字描述性統(tǒng)計(jì)

(三)變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

時(shí)間序列數(shù)據(jù)中,只有平穩(wěn)性特征相同的變量才能構(gòu)建模型。在此,本文使用ADF方法對(duì)所有變量的平穩(wěn)性進(jìn)行了檢驗(yàn),具體結(jié)果見(jiàn)表3?？梢钥吹?當(dāng)我們對(duì)所有變量進(jìn)行零階單位根檢驗(yàn)時(shí),在95%的置信水平下,所有變量都不能拒絕“存在單位根”的假設(shè)。而當(dāng)我們對(duì)變量進(jìn)行一階差分后,在95%的置信水平下,所有變量都拒絕“存在單位根”的假設(shè)。所以,本文中的所有變量都屬于一階單位根過(guò)程。

(四)回歸分析

根據(jù)變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可知,GDP與FD的一次項(xiàng)、二次項(xiàng)及交叉項(xiàng)都為一階單整,都可以進(jìn)入模型。但在模型的建模過(guò)程中,本文只關(guān)注顯著的效應(yīng)關(guān)系,對(duì)不顯著的效應(yīng)進(jìn)行了剔除。所以,在95%的置信水平下,GDP與FD的非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型(GDP-FD)NLDS的最終估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4?？梢钥吹?表4中的所有模型D.W值都位于2附近,這說(shuō)明本文所構(gòu)建的模型不存在序列自相關(guān)。

表3 GDP增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

表4 非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型的參數(shù)估計(jì)

在經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析中,使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)變量構(gòu)建的模型還應(yīng)檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間的協(xié)整關(guān)系。依據(jù)以往研究可知,Engle和Granger所提出的EG兩步檢驗(yàn)法是分析經(jīng)濟(jì)變量間是否具有協(xié)整關(guān)系最常用的方法[18]。本文參照韋邦榮和楊玉生的研究,采用EG兩步法來(lái)檢驗(yàn)本文經(jīng)濟(jì)變量之間協(xié)整關(guān)系,具體結(jié)果見(jiàn)表5[19]?？梢钥吹?所有方程誤差修正模型在95%的置信水平下MacKinnon值通過(guò)了檢驗(yàn),即(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的協(xié)整關(guān)系都成立,這表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系。

表5 非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型的EG檢驗(yàn)

將(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型寫成簡(jiǎn)潔的微分方程組形式,即式(15)。

(15)

在式(15)的微分方程組中,GDP與FD組成的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)含有多個(gè)二次型變量,這說(shuō)明,GDP與FD之間具有顯著的非線性效應(yīng)。根據(jù)微分方程組的第一個(gè)方程可知,GDP具有“自演化效應(yīng)”與“溢出效應(yīng)”。從自演化效應(yīng)來(lái)看,GDP的系數(shù)為負(fù),表明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變動(dòng)方向受制于其以往自身增長(zhǎng)的慣性,同時(shí)也說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率軌跡具有倒“U”型特征。從溢出效應(yīng)來(lái)看,FD的系數(shù)為正,赤字率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有積極的作用,這說(shuō)明政府?dāng)U張性的財(cái)政政策具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。在此需要強(qiáng)調(diào)的是,楊子暉等與吳秀玲等的研究都認(rèn)為財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有顯著的積極作用,顯然他們的結(jié)論在一定程度上與現(xiàn)實(shí)相違背[7,9]。對(duì)于出現(xiàn)這一結(jié)果的原因,本文認(rèn)為可能是他們所運(yùn)用的研究模型所造成的,財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系并非單純的線性關(guān)系,而他們的研究模型都包含線性設(shè)定,因而結(jié)論比較牽強(qiáng)。這也是本文之所以運(yùn)用非線性模型進(jìn)行研究的原因。

四、(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的均衡分析與沖擊響應(yīng)

(一)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型均衡分析

前文雖然已對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的各種效應(yīng)進(jìn)行了討論,但(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的優(yōu)勢(shì)不僅可以揭示出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率之間的各種復(fù)雜關(guān)系,而且還可以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的均衡及穩(wěn)定性進(jìn)行可視化。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的均衡狀態(tài),是我們研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的重要內(nèi)容。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率所組成的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)具有優(yōu)良性時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率都會(huì)向均衡值運(yùn)行。即無(wú)論系統(tǒng)內(nèi)變量處于何種狀態(tài),在沒(méi)有外部干擾的情況下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率會(huì)自動(dòng)地趨向于均衡值。由于(GDP-Deficit)NLDS系統(tǒng)模型是微分方程組的形式,并不能解出具體的顯示解,所以只能夠通過(guò)數(shù)值模擬的方式得出其數(shù)值解。在此,本文選取了三個(gè)不同的初始值,分別為X1(8%,3%)、X2(9%,6%)和X3(5%,5%),括號(hào)內(nèi)前一個(gè)數(shù)字代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,后一個(gè)數(shù)字代表財(cái)政赤字率,其數(shù)值模擬的結(jié)果見(jiàn)圖1。可以發(fā)現(xiàn),雖然迭代時(shí)的初始值不同,但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率都分別收斂到了不同的穩(wěn)態(tài)值,顯然,(GDP-Deficit)NLDS系統(tǒng)模型對(duì)初始值的選定并不敏感,且存在一個(gè)“吸引子”(3)吸引子是系統(tǒng)科學(xué)論中的一個(gè)概念。當(dāng)一個(gè)系統(tǒng)有朝某個(gè)穩(wěn)態(tài)發(fā)展的趨勢(shì),這個(gè)穩(wěn)態(tài)就叫做吸引子。。

圖1 (GDP-FD)NLDS不同初始值下的圖形解

表6 E1、E2穩(wěn)定性的判別

根據(jù)表6的結(jié)果可知,E1為(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的鞍點(diǎn),不穩(wěn)定;E2為(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的結(jié)點(diǎn),穩(wěn)定。顯然,點(diǎn)E2即為前文分析的圖形解,同時(shí)也是(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的一個(gè)均衡值。在此點(diǎn)上,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的相互作用力處于平衡狀態(tài),既不會(huì)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速,也不會(huì)有赤字率的加速。因此,此狀態(tài)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的一個(gè)均衡狀態(tài)。

(二)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的沖擊響應(yīng)

在不受外部干擾時(shí),(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)可從不同狀態(tài)自動(dòng)趨于均衡點(diǎn)。但是,對(duì)于(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)而言,其并不是封閉的,而是開(kāi)放的,會(huì)受到各種因素的干擾。當(dāng)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)受到外部環(huán)境沖擊時(shí),系統(tǒng)的均衡就會(huì)發(fā)生變化。本文以均衡值為初始點(diǎn),對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字構(gòu)成的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行沖擊試驗(yàn),通過(guò)響應(yīng)變化,來(lái)研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率均衡狀態(tài)變化方向。

本文分別對(duì)GDP施加正負(fù)“0.05”單位沖擊(“u1+0.05”系列曲線與“u1-0.05”系列曲線)(5)對(duì)GDP施加0.05單位沖擊代表將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的潛在加速度提高0.05,后文的單點(diǎn)沖擊表述與此類推。,FD施加正負(fù)“0.5”單位沖擊(“u2+0.5”系列曲線與“u2-0.5”系列曲線),系統(tǒng)變量的響應(yīng)見(jiàn)圖2?？梢钥吹?當(dāng)對(duì)GDP施加一個(gè)正向沖擊時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)增加,最終會(huì)趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值大于原均衡值;財(cái)政赤字率會(huì)下降,然后趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值小于原均衡值。當(dāng)對(duì)GDP施加一個(gè)負(fù)向沖擊時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的變化情況正好與正向沖擊相反。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下降,然后趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值小于原均衡值;財(cái)政赤字率會(huì)上升,然后趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值大于原均衡值。當(dāng)對(duì)FD施加一個(gè)正向沖擊時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)增加,然后趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值大于原均衡值;財(cái)政赤字率會(huì)先上升后下降,最終會(huì)趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值也大于原均衡值。當(dāng)對(duì)FD施加一個(gè)負(fù)向沖擊時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下降,然后趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值小于原均衡值;財(cái)政赤字率會(huì)先下降后上升,最終會(huì)趨于穩(wěn)定,穩(wěn)定時(shí)的值小于原均衡值。顯然,給定一個(gè)固定的外部沖擊時(shí),(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的均衡狀態(tài)會(huì)都從“E2”點(diǎn)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)均衡狀態(tài)點(diǎn)。變化的方向與上一節(jié)中參數(shù)估計(jì)分析的結(jié)果一致。

圖2 GDP增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率對(duì)u1+0.05、u1-0.05與u2+0.5,u2-0.5的響應(yīng)

五、(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的風(fēng)險(xiǎn)分析及事實(shí)模擬

(一)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型風(fēng)險(xiǎn)分析

圖3 (GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的相位圖

根據(jù)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型均衡分析可知,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的穩(wěn)定均衡值分別為8.89%與4.14%。當(dāng)前,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與一般公共預(yù)算實(shí)際赤字率水平分別為6.1%與4.89%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)值位于均衡值之下,財(cái)政赤字率的數(shù)值略高于均衡值。雖然狀態(tài)略偏離均衡值,系統(tǒng)處于非均衡的運(yùn)行狀態(tài),但由于此系統(tǒng)的均衡點(diǎn)是一個(gè)穩(wěn)定的均衡點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)均衡的特性可知當(dāng)經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡狀態(tài)時(shí),經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的相互作用力會(huì)使經(jīng)濟(jì)變量自發(fā)回到均衡點(diǎn)。因而,就當(dāng)前中國(guó)的財(cái)政赤字率偏離水平來(lái)說(shuō),現(xiàn)在中國(guó)的財(cái)政赤字率并不存在發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)的可能。

為了更為直觀地體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)變化情況,本文繪制了GDP與FD的“相位圖”,具體如圖3所示。GDP的取值范圍設(shè)定在“0”到“20%”,FD的取值范圍設(shè)定在“-15%”到“15%”,依據(jù)圖3可以知道,E2(8.89,4.14)確實(shí)為(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型的一個(gè)“吸引子”結(jié)點(diǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率處于不同于E2點(diǎn)的其他點(diǎn)附近時(shí),根據(jù)方向場(chǎng)的箭頭方向可知,它們會(huì)通過(guò)系統(tǒng)的內(nèi)在機(jī)制自動(dòng)回到均衡點(diǎn)E2。就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率水平來(lái)看,它的運(yùn)動(dòng)方向也是朝著E2點(diǎn)運(yùn)行,這也更簡(jiǎn)潔地說(shuō)明了當(dāng)前財(cái)政赤字率沒(méi)有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型事實(shí)模擬

由前文的沖擊響應(yīng)分析可知,當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度增加時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的穩(wěn)態(tài)值會(huì)變大,財(cái)政赤字的穩(wěn)態(tài)值會(huì)變小;當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的穩(wěn)態(tài)值會(huì)變小,財(cái)政赤字的穩(wěn)態(tài)值會(huì)增大。依據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正處于不斷下降的趨勢(shì)當(dāng)中,為了更為準(zhǔn)確地了解財(cái)政赤字率在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)變化情況,本文模擬了不同經(jīng)濟(jì)下行力度(6)本文中的經(jīng)濟(jì)下行力度指代的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的平均下降速度:例如,2012年第一季度的經(jīng)濟(jì)增速為8.1%,2019年第四季度的經(jīng)濟(jì)增速為6.0%,那么其每一季度平均下降速度(下行力度)就為0.068%。下的(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型沖擊響應(yīng),下行力度從0到0.3,步長(zhǎng)為0.03。圖4顯示了迭代情況下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字的變化情況。根據(jù)迭代的結(jié)果可知,經(jīng)濟(jì)下行力度越大,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)值就越小,而財(cái)政赤字率的穩(wěn)態(tài)值會(huì)越大,此時(shí),財(cái)政赤字所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。并且,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的力度超過(guò)0.21時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將不再有穩(wěn)定值,財(cái)政赤字也不再有穩(wěn)定值,系統(tǒng)將會(huì)崩潰。2012年第一季度以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就處于不斷下行的狀態(tài)中,根據(jù)季度數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每一季度的平均下降速度為0.068。在此情況下,根據(jù)系統(tǒng)的模擬情況可知,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的均衡值在6附近,財(cái)政赤字的均衡值在5附近。顯然,這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)相符。

圖4 不同經(jīng)濟(jì)下行力度下的(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)響應(yīng)

當(dāng)前,隨著新冠病毒的肆虐,全球經(jīng)濟(jì)陷入了低迷狀態(tài)。2020年,中國(guó)一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-6.8%,出現(xiàn)了改革開(kāi)放以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)前文分析可知,當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨重大下行壓力(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均下降速度超過(guò)0.2)時(shí),經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)可能崩潰。但是,回歸方程的機(jī)制分析表明,財(cái)政赤字可以起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。那么,在經(jīng)濟(jì)面臨重大的下行壓力時(shí),財(cái)政赤字應(yīng)該如何操作,才能保證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的安全運(yùn)行呢?基于此類考慮,本文模擬兩種不同經(jīng)濟(jì)下行力度下的(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型響應(yīng),兩種力度都大于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)崩潰的臨界值(0.21),一個(gè)下行力度設(shè)定為0.25,一個(gè)下行力度設(shè)定為0.3。對(duì)于這種經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)的情況,本文將財(cái)政赤字的調(diào)控力度設(shè)定在0.1到1.5之間,并每隔0.2迭代一次,關(guān)于(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)響應(yīng)情況見(jiàn)圖5與圖6所示。圖5為經(jīng)濟(jì)下行速度為0.25時(shí),不同財(cái)政赤字調(diào)控力度下的(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)響應(yīng),可以看到,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行速度為0.25,財(cái)政赤字率至少要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再擴(kuò)大0.5才能穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(7)增加0.5表示在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上增加0.5,如當(dāng)前財(cái)政赤字率為3%,增加0.5即為3.5%,其余都以此類推。。圖6為經(jīng)濟(jì)下行速度為0.3時(shí),不同財(cái)政赤字調(diào)控力度下的(GDP-FD)NLDS系統(tǒng)模型響應(yīng),同樣可以看到,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行速度為0.3,財(cái)政赤字率至少要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再擴(kuò)大1.3才能穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。顯然,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的力度越大時(shí),需要用來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策力度也越大;當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的力度越小時(shí),需要用來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策力度也會(huì)相對(duì)較小。

圖5 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下行速度為0.25時(shí)不同財(cái)政赤字率調(diào)控結(jié)果

圖6 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下行速度為0.3時(shí)不同財(cái)政赤字率調(diào)控結(jié)果

綜上可得,當(dāng)前,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字率水平還處于可控范圍之內(nèi),財(cái)政赤字不存在發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)的可能。但是,如果經(jīng)濟(jì)下行的速度不斷增加,那么財(cái)政赤字所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)不斷變大,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)也有面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨重大下行壓力時(shí),實(shí)施積極的財(cái)政赤字政策是政府的有效選擇,且下行的力度越大,需要用來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策也要越積極。

六、結(jié) 論

本文在宏觀動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架下,建立了非線性動(dòng)態(tài)系統(tǒng)模型,對(duì)經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字關(guān)系進(jìn)行了研究。以均衡分析為基礎(chǔ),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政赤字的動(dòng)態(tài)均衡及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探索。研究發(fā)現(xiàn):(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政赤字之間存在相互制約的關(guān)系,財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極的作用,增大財(cái)政赤字可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增速的回升,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)財(cái)政赤字的短期效應(yīng)為正,長(zhǎng)期效應(yīng)為負(fù),經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)有利于降低財(cái)政赤字。(2)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政赤字率的均衡狀態(tài)值分別為8.89%與4.14%,而當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與實(shí)際財(cái)政赤字率水平分別為6.1%與4.89%,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率位于均衡值之下,財(cái)政赤字率略高于均衡值,根據(jù)均衡值的穩(wěn)定性及相位圖來(lái)看,中國(guó)的財(cái)政赤字率風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍之內(nèi)。(3)當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度下降越快時(shí),為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),政府需要采取的赤字政策力度也更大,就新冠疫情發(fā)生以前的經(jīng)濟(jì)下降速度,政府將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率目標(biāo)設(shè)定在6%是完全可行的,至于現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)怎樣,依據(jù)現(xiàn)有的信息還無(wú)法預(yù)知。

本文認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)下行的情況下,積極的財(cái)政政策可以有效發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。然而,在以前很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi),中國(guó)主要是通過(guò)加大財(cái)政支出的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,通過(guò)調(diào)控財(cái)政收入端的方式來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也變得越來(lái)越重要。因此,政府不僅需要繼續(xù)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu),突出重點(diǎn)領(lǐng)域和項(xiàng)目的支持力度,壓縮一般性支出,提高財(cái)政支出的效率。同時(shí),還應(yīng)切實(shí)提高稅費(fèi)改革政策的實(shí)施效力,特別是當(dāng)前政府“減稅降費(fèi)”政策對(duì)企業(yè)的激勵(lì)效應(yīng),更好地發(fā)揮稅費(fèi)改革政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。除此以外,還應(yīng)注重完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建設(shè),加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范。雖然當(dāng)前財(cái)政赤字的風(fēng)險(xiǎn)較小,但這是從長(zhǎng)期趨勢(shì)而言的。如果短期財(cái)政赤字運(yùn)用得不合理,其可能會(huì)與當(dāng)前的貨幣風(fēng)險(xiǎn)疊加并通過(guò)乘數(shù)和加速數(shù)效應(yīng)放大,出現(xiàn)高危風(fēng)險(xiǎn)疊加的局面。