• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    上市公司財務(wù)診斷研究

    2022-03-17 22:38:35韓芳芳
    中國集體經(jīng)濟 2022年3期
    關(guān)鍵詞:上市公司建議

    韓芳芳

    摘要:在上市公司發(fā)展的過程中其財務(wù)狀況受到各方的高度關(guān)注,加強對企業(yè)的財務(wù)診斷能夠幫助企業(yè)明確自身的財務(wù)管理狀況與為其他利益相關(guān)者提供經(jīng)濟活動參考。文章通過以ZG公司為案例進行財務(wù)診斷,研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)前ZG公司的整體資產(chǎn)質(zhì)量較好,但也存在現(xiàn)金流下降與盈利質(zhì)量不高的問題,ZG公司的短期債務(wù)償還能力處于波動上升的狀態(tài),ZG公司的整體長期債務(wù)償還能力有所加強。通過對ZG公司財務(wù)診斷結(jié)果的深入分析可知,在其財務(wù)管理中還存在多種問題,為此,需要完善財務(wù)風(fēng)險管控的監(jiān)督、強化財務(wù)成本控制、優(yōu)化籌資方式,從而促進其財務(wù)管理能力的提升。

    關(guān)鍵詞:上市公司;財務(wù)診斷;建議

    2008年起源于美國的次貸危機對全球金融體系造成了深遠的影響,時至今日全球經(jīng)濟仍然未能夠從本次危機中完全擺脫出來。次貸危機的發(fā)生也讓眾多的上市公司認識到必須加強對企業(yè)的財務(wù)管理,從而提高企業(yè)應(yīng)對危機的能力。為此,加強對上市公司的財務(wù)診斷,及時發(fā)現(xiàn)公司的財務(wù)管理問題并干預(yù),能夠降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率與提高財務(wù)管理效率,從而促進上市公司的穩(wěn)健發(fā)展。ZG公司是一家大型航空企業(yè)以其為例進行財務(wù)診斷研究,能夠為中、大型上市公司的財務(wù)診斷提供范例參考,促進上市企業(yè)的財務(wù)管理能力提升。

    一、案例描述

    ZG公司成立于1988年后歷經(jīng)多次改組,成為國內(nèi)主要的航空企業(yè)之一,主營業(yè)務(wù)為航空運輸。此外,ZG公司同時開展航空器維修、飛機執(zhí)管、航空運輸周邊產(chǎn)品以及旅游酒店等業(yè)務(wù)。2004年ZG公司登陸香港股市,成為其發(fā)展的里程碑事件。ZG公司在航空運輸領(lǐng)域具有一定的優(yōu)勢,截止到2019年公司的貨物運輸規(guī)模超過281.29億噸公里安全運營243.76萬小時,同期運送旅客超過1.2億人次。目前,ZG公司在國內(nèi)外開辟的主要航線多達數(shù)百條,與全球多個國家和地區(qū)建立了通航關(guān)系。ZG公司的發(fā)展成績也獲得了各方的一致認可并被評選為“全國安全飛行標(biāo)兵單位”。近年來,在互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的背景下,ZG公司積極推動業(yè)務(wù)營銷網(wǎng)絡(luò)化并取得了一定的成績。

    二、 ZG公司財務(wù)報表主要信息分析

    (一) ZG公司資產(chǎn)質(zhì)量分析

    1. 資產(chǎn)負債表質(zhì)量分析

    在企業(yè)的財務(wù)分析中資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)是基礎(chǔ),放映了ZG公司整體的市場經(jīng)營狀況與財務(wù)風(fēng)險狀況。結(jié)合對ZG公司財務(wù)報表的分析可以提取如表1所示的主要資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)及其所反映的企業(yè)資產(chǎn)負債質(zhì)量:(1)統(tǒng)計期內(nèi)ZG公司資產(chǎn)規(guī)模從2096億元上升到2473億元,作為公司資產(chǎn)的主要構(gòu)成非流動資產(chǎn)同期也出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢;(2)統(tǒng)計期內(nèi)在ZG公司快速發(fā)展的過程中其負債規(guī)模并未“俱增”,而是有緩慢下降;(3)統(tǒng)計期內(nèi)ZG公司的非流動負債雖然在不同年度有所波動變化,但下降的趨勢明顯。根據(jù)對ZG公司主要資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)進行分析,當(dāng)前企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模在持續(xù)擴大,而固定資產(chǎn)占比較高且規(guī)模擴大迅速,同期企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模有所擴大企業(yè)所有者的權(quán)益規(guī)模提升。

    2. 現(xiàn)金流量表分析

    假設(shè)企業(yè)發(fā)展的其它因素不變,則企業(yè)的現(xiàn)金流與財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率成反比,但一味追求過高的現(xiàn)金流也會導(dǎo)致ZG公司資源利用能力的下降,不利于企業(yè)的快速壯大,結(jié)合表1中關(guān)于ZG公司現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)可知:(1)統(tǒng)計期內(nèi)ZG公司的現(xiàn)金流或者是具有較高變現(xiàn)能力的資產(chǎn)規(guī)模整體下降;(2)ZG公司“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額”占總資產(chǎn)比重呈現(xiàn)快速下降趨勢,由此也表明從現(xiàn)金流層面來看ZG公司的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對能力在弱化;(3)從2015年與2019年的數(shù)據(jù)變化來看,近年來ZG公司的現(xiàn)金流規(guī)模在縮小,企業(yè)的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流能力在弱化,企業(yè)的短期債務(wù)應(yīng)對能力受到影響。

    (二) ZG公司盈利質(zhì)量分析

    獲取利潤是ZG公司一切經(jīng)營活動的最終目的,因此,關(guān)注企業(yè)的盈利狀況成為對其財務(wù)狀況分析的重要內(nèi)容?,F(xiàn)選取“營業(yè)收入”與“凈利潤”數(shù)據(jù)(見表1)來探討ZG公司的盈利質(zhì)量:(1)從2015年以來ZG公司的“營業(yè)收入”與“凈利潤”均呈現(xiàn)持續(xù)的快速增長,其中,2018年“營業(yè)收入”實現(xiàn)了高速增長(同比增長率為55.15%);(2)在凈利潤方面2019年達到820053.7萬元,同期,營業(yè)收入/凈利潤比值為6.00%。由此表明,ZG公司的營收水平雖然較高,但是,所創(chuàng)造的凈利潤較低,即ZG公司的盈利質(zhì)量還有待提升。

    (三)ZG公司償債能力分析

    1. 短期償債能力

    合理的負債發(fā)展對于提高企業(yè)的發(fā)展速度與抓住市場機遇具有重要的意義,但短期負債也要求企業(yè)在相對較短的時間內(nèi)歸還,從而產(chǎn)生企業(yè)的債務(wù)償還風(fēng)險。為此,加強ZG公司的短期財務(wù)償還能力以降低財務(wù)風(fēng)險也成為對其財務(wù)狀況分析的重要內(nèi)容,現(xiàn)結(jié)合表1來分析ZG公司的短期償債能力:(1)ZG公司的流動比率整體上處于波動變化,呈現(xiàn)出一定的下降趨勢;(2)從2015年以來ZG公司的速度比率整體上呈現(xiàn)波動擴大的趨勢,但是擴大的幅度較小;(3)從2015年以來ZG公司的現(xiàn)金比率均大于0.2且有進一步擴大的趨勢,但是擴大的幅度也較小。

    2. 長期償債能力

    在對ZG公司進行財務(wù)診斷的過程中,分析其長期償債能力對于全面評價其財務(wù)安全性和經(jīng)營可持續(xù)性具有重要的參考價值?,F(xiàn)結(jié)合ZG公司在長期負債上的相關(guān)指標(biāo)(見表1)來進行具體分析:(1)目前,ZG公司的負債率整體上在不斷地下降;(2)從2015年以來公司的股東權(quán)益比率整體上不斷擴大;(3)一般而言ZG公司的產(chǎn)權(quán)比率以120.0%左右為優(yōu),從2015年以來僅2017年達到上述目標(biāo)值,2016年與2018年均高于目標(biāo)值;(4)從2015年以來公司的利息保障倍數(shù)整體上波動下降,且下降的幅度較小;但是,即使是在利息保障倍數(shù)最低的2019年也達到了173.14倍。

    三、ZG公司財務(wù)診斷結(jié)果與優(yōu)化建議

    (一) ZG公司財務(wù)診斷結(jié)果

    通過對ZG公司財務(wù)報表進行診斷得出,當(dāng)前在ZG公司的發(fā)展中既取得了一定的財務(wù)成績也存在一定的財務(wù)管理問題。其中,在ZG公司的發(fā)展中所診斷出的財務(wù)問題主要涉及以下方面。

    1. 缺乏完善的財務(wù)風(fēng)險評估與監(jiān)督體系

    目前,在ZG公司的財務(wù)風(fēng)險管控中,企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險評估與監(jiān)督的不足是較為常見的問題,具體表現(xiàn)為:一方面,ZG公司的財務(wù)風(fēng)險評估與監(jiān)督意識不強;另一方面,ZG公司的財務(wù)風(fēng)險事前評估制度不完善;此外,ZG公司的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督體系不完善。

    2. 財務(wù)成本持續(xù)上升

    結(jié)合前文的研究可知當(dāng)前ZG公司的財務(wù)運營成本在持續(xù)上升,且上升的速度超過同期營收增長速度。目前,ZG公司的財務(wù)運營成本持續(xù)上升對公司的發(fā)展戰(zhàn)略實施與財務(wù)優(yōu)化帶來了如下直接不利影響:導(dǎo)致營業(yè)利潤增速下降,導(dǎo)致公司的償債能力受到影響,影響股東再投資或持續(xù)持股的積極性。

    3. 籌資方式單一

    ZG公司的籌資結(jié)構(gòu)與方式較為單一,較多地運用股權(quán)籌資而債務(wù)籌資相對較少。ZG公司這種籌資結(jié)構(gòu)恰好能夠滿足企業(yè)對于資金的需求從而減少資金鏈斷裂的危險。但是從另一方面,ZG公司的籌資方式使得資本成本負擔(dān)過重,這極其不利于ZG公司的后續(xù)發(fā)展。

    (二)ZG公司財務(wù)管理優(yōu)化建議

    1. 完善財務(wù)風(fēng)險管控的監(jiān)督

    在ZG公司財務(wù)風(fēng)險管控中,給予必要的權(quán)力運行監(jiān)管在市場經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境下尤為重要。由于信息不對稱情況下部分工作人員可能借助自身所掌握的優(yōu)勢信息,而做出損公肥私的決策,從而導(dǎo)致財務(wù)活動不能發(fā)揮出最大效益。所以,為維護各利益相關(guān)者的合法利益,ZG公司需要在財務(wù)部門內(nèi)部構(gòu)建起完善的風(fēng)險管控監(jiān)督體系。具體而言需要:一是,對財務(wù)部門的行政活動進行監(jiān)督,確保各崗位工作人員能夠在有監(jiān)督的背景下開展財務(wù)工作;二是,開展專項財務(wù)或經(jīng)濟犯罪的警示教育活動,引導(dǎo)ZG公司財務(wù)部門工作人員認識到在財務(wù)工作者的“可為”與“不可為”。

    2. 強化財務(wù)成本控制

    要改善ZG公司的財務(wù)狀況提高企業(yè)的盈利能力,還必須進一步強化財務(wù)成本的控制,即在ZG公司運營的每一個環(huán)節(jié)都實施嚴格的成本控制策略,從而減少運營支出以及消除不必要支出。ZG公司在進行財務(wù)成本控制時需要制定具體的控制目標(biāo),如對支出標(biāo)準設(shè)計控制目標(biāo)并在日常工作中督促相關(guān)部門嚴格按照預(yù)期目標(biāo)來加強財務(wù)支出管理。ZG公司設(shè)定財務(wù)成本控制目標(biāo)可以依據(jù)自身的經(jīng)營經(jīng)驗,也可以參考行業(yè)通行的標(biāo)準或者是邀請專家協(xié)助設(shè)定等。

    3. 優(yōu)化籌資方式

    合理的籌資方式對于補充企業(yè)發(fā)展所需要的資金,促進企業(yè)健康、快速發(fā)展具有重要的意義。當(dāng)前在ZG公司的運營中主要以股權(quán)籌資為主,為降低經(jīng)營債務(wù)提高經(jīng)營安全性而相對較少使用債務(wù)籌資方式。ZG公司所采取的股權(quán)融資方案雖然具有一定的可行性,但從長遠來評價則會弱化原控制人對企業(yè)的控股能力,導(dǎo)致企業(yè)的治理體系受到影響,增加融資的資本成本壓力。目前,ZG公司無論是盈利能力還是現(xiàn)金流層面均存在一定的行業(yè)優(yōu)勢,所以,ZG公司應(yīng)當(dāng)更多的考慮采用負債籌資的方式。通過債務(wù)籌資方式ZG公司能夠直接降低資本成本,有利于公司借助財務(wù)杠桿來實現(xiàn)股東權(quán)益的提升。ZG公司在進行債務(wù)融資的過程中需要合理設(shè)計長、短期負債的比例關(guān)系,從而使負債與公司的財務(wù)經(jīng)營能力相適應(yīng)。

    四、結(jié)語

    明確企業(yè)的財務(wù)狀況能夠為企業(yè)后續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、策略設(shè)計提供參考,也能夠為投資者做出正確的投資決策提供支持。本文以上市企業(yè)ZG公司為案例來進行財務(wù)診斷并提出財務(wù)改進建議。通過財務(wù)診斷可知當(dāng)前ZG公司的整體資產(chǎn)質(zhì)量較好,但是,也存在現(xiàn)金流下降與盈利質(zhì)量不高的問題,當(dāng)前ZG公司的短期債務(wù)償還能力處于波動上升的狀態(tài),ZG公司的整體長期債務(wù)償還能力有所加強。在ZG公司的發(fā)展中所診斷出的財務(wù)問題主要包括缺乏完善的財務(wù)風(fēng)險評估與監(jiān)督體系、財務(wù)成本持續(xù)上升、籌資方式單一。ZG公司財務(wù)管理優(yōu)化建議包括:完善財務(wù)風(fēng)險管控的監(jiān)督、強化財務(wù)成本控制、優(yōu)化籌資方式。

    參考文獻:

    [1]曹賀剛.制造業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險及控制的探究[J].營銷界,2021(05):117-118.

    [2]紀綱,程昔武.上市公司信息披露質(zhì)量的提升策略研究——以大數(shù)據(jù)下資源共享平臺的發(fā)展為背景[J].現(xiàn)代商業(yè),2021(03):115-117.

    [3]劉海,楊寧霞.上市公司財務(wù)報告分析探討——以新希望六合股份有限公司為例[J].商業(yè)會計,2018(10):40-41.

    (作者單位:方圓商管集團)

    3581501186550

    猜你喜歡
    上市公司建議
    接受建議,同時也堅持自己
    好建議是用腳走出來的
    我的學(xué)習(xí)建議
    上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的影響
    我國上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放問題及對策
    上市公司財務(wù)會計報告披露問題研究
    上市公司財務(wù)風(fēng)險管理
    行為公司金融理論的現(xiàn)實意義
    商(2016年27期)2016-10-17 05:56:22
    我國上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:03:44
    對高等學(xué)校教學(xué)改革的建議
    人間(2015年18期)2015-12-30 03:42:12
    久久韩国三级中文字幕| 亚洲欧美日韩高清专用| 最近2019中文字幕mv第一页| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 99热精品在线国产| 插逼视频在线观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 26uuu在线亚洲综合色| 哪里可以看免费的av片| 一区二区三区免费毛片| 成人二区视频| 麻豆一二三区av精品| 久久久久久久久久久丰满| 伊人久久精品亚洲午夜| 91久久精品电影网| 国产一区二区在线观看日韩| 国产视频首页在线观看| 在线免费十八禁| 中出人妻视频一区二区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 天堂中文最新版在线下载 | 亚洲美女搞黄在线观看| 国产伦理片在线播放av一区 | 精品午夜福利在线看| 色综合站精品国产| 国产片特级美女逼逼视频| 校园春色视频在线观看| 看片在线看免费视频| 日本-黄色视频高清免费观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 国内精品宾馆在线| 在线播放国产精品三级| 亚洲最大成人中文| 国产av在哪里看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲精品国产成人久久av| 欧美一区二区亚洲| 在线免费十八禁| 高清毛片免费看| 在线国产一区二区在线| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 波野结衣二区三区在线| 黄片无遮挡物在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 久久久久网色| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲中文字幕日韩| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产精品爽爽va在线观看网站| 最后的刺客免费高清国语| 久久午夜福利片| 午夜爱爱视频在线播放| 精品日产1卡2卡| 99久久人妻综合| 伦精品一区二区三区| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 成人毛片a级毛片在线播放| 少妇丰满av| 91久久精品国产一区二区三区| 乱系列少妇在线播放| 国产精品永久免费网站| 成人永久免费在线观看视频| 国产极品天堂在线| 精品久久国产蜜桃| 国产精品一区www在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 国产精品.久久久| 一区二区三区高清视频在线| 免费无遮挡裸体视频| 欧美+日韩+精品| 真实男女啪啪啪动态图| 中文在线观看免费www的网站| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 久久久久久久久久久丰满| 直男gayav资源| 国产一级毛片在线| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 老女人水多毛片| 国产色爽女视频免费观看| 级片在线观看| 久久久久久久久久久丰满| 99热精品在线国产| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 婷婷六月久久综合丁香| 两个人视频免费观看高清| 国产精品伦人一区二区| 不卡视频在线观看欧美| 大香蕉久久网| 国产精品一及| 熟女人妻精品中文字幕| 青春草视频在线免费观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 久久99精品国语久久久| 日日干狠狠操夜夜爽| 久久精品国产亚洲网站| 天天一区二区日本电影三级| 五月伊人婷婷丁香| 欧美zozozo另类| 99热6这里只有精品| 18+在线观看网站| 不卡一级毛片| 麻豆国产97在线/欧美| 一本久久中文字幕| 色尼玛亚洲综合影院| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 日韩视频在线欧美| 欧美区成人在线视频| 看非洲黑人一级黄片| 黄色视频,在线免费观看| 国产片特级美女逼逼视频| 99热精品在线国产| 久久精品人妻少妇| 亚洲精品国产成人久久av| 久久精品久久久久久久性| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 精品一区二区三区人妻视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 日本三级黄在线观看| 国产激情偷乱视频一区二区| 免费观看a级毛片全部| 舔av片在线| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 国产精品爽爽va在线观看网站| av女优亚洲男人天堂| 国产av一区在线观看免费| 色综合色国产| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲va在线va天堂va国产| 99久久人妻综合| 一个人看的www免费观看视频| 亚洲av.av天堂| 精品免费久久久久久久清纯| 欧美成人免费av一区二区三区| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久亚洲精品不卡| 六月丁香七月| 精品久久久久久久久久久久久| 成人特级黄色片久久久久久久| www.色视频.com| 夜夜爽天天搞| 国产大屁股一区二区在线视频| 国产黄片美女视频| 美女国产视频在线观看| 久久久色成人| av专区在线播放| 91久久精品电影网| 我要搜黄色片| 亚洲人成网站在线播| 一个人看视频在线观看www免费| 只有这里有精品99| 欧美成人a在线观看| 成人亚洲精品av一区二区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 3wmmmm亚洲av在线观看| 一夜夜www| 国产91av在线免费观看| 在线观看66精品国产| 亚洲成人精品中文字幕电影| 欧美在线一区亚洲| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产精品日韩av在线免费观看| 国产精品一区www在线观看| 99久久精品一区二区三区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 超碰av人人做人人爽久久| 99热这里只有是精品在线观看| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲自偷自拍三级| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 国产熟女欧美一区二区| 国产私拍福利视频在线观看| 国产视频内射| 国产伦理片在线播放av一区 | 久久午夜亚洲精品久久| 美女被艹到高潮喷水动态| 男女啪啪激烈高潮av片| 欧美性感艳星| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品人妻久久久影院| 国产日本99.免费观看| kizo精华| 26uuu在线亚洲综合色| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲三级黄色毛片| 久久99蜜桃精品久久| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美色视频一区免费| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 免费一级毛片在线播放高清视频| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲成人av在线免费| 久久99精品国语久久久| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 亚洲人与动物交配视频| 在线播放国产精品三级| kizo精华| 麻豆久久精品国产亚洲av| 少妇被粗大猛烈的视频| 一级毛片我不卡| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产高清不卡午夜福利| av国产免费在线观看| 高清毛片免费观看视频网站| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 男女啪啪激烈高潮av片| 午夜福利视频1000在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 2021天堂中文幕一二区在线观| 综合色丁香网| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产一级毛片七仙女欲春2| 床上黄色一级片| 秋霞在线观看毛片| 国产成人精品久久久久久| 亚洲内射少妇av| 99热这里只有是精品在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 长腿黑丝高跟| 国产视频内射| 亚洲中文字幕日韩| 亚洲精品粉嫩美女一区| 一本精品99久久精品77| 亚洲精品自拍成人| 日日干狠狠操夜夜爽| 高清在线视频一区二区三区 | 岛国毛片在线播放| 美女国产视频在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 欧美激情久久久久久爽电影| 丰满乱子伦码专区| 直男gayav资源| 我的老师免费观看完整版| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 成人美女网站在线观看视频| 美女大奶头视频| 色播亚洲综合网| 97超碰精品成人国产| 在线观看一区二区三区| 亚洲成人久久爱视频| av天堂中文字幕网| 国产精品三级大全| 精品日产1卡2卡| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 国产精品美女特级片免费视频播放器| 国产精品电影一区二区三区| 免费观看在线日韩| 亚洲中文字幕日韩| 国产亚洲5aaaaa淫片| 国产精品一区二区三区四区久久| 亚洲va在线va天堂va国产| 亚洲最大成人手机在线| 秋霞在线观看毛片| 亚洲第一电影网av| 黄色配什么色好看| av免费观看日本| 黄色视频,在线免费观看| 午夜福利视频1000在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 久久亚洲国产成人精品v| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 久久久久久久久大av| 日本av手机在线免费观看| 久久人人爽人人片av| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 一区二区三区免费毛片| 亚洲人成网站在线播| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 在线天堂最新版资源| 国产精品无大码| 毛片一级片免费看久久久久| 青春草视频在线免费观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 少妇的逼好多水| 国产黄片视频在线免费观看| 亚洲精品日韩av片在线观看| 中文字幕熟女人妻在线| 成人性生交大片免费视频hd| 人妻久久中文字幕网| 久久亚洲国产成人精品v| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产 一区精品| 欧美精品国产亚洲| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲成av人片在线播放无| 国产 一区精品| 色播亚洲综合网| 国产在视频线在精品| 国产精品久久久久久久电影| 精品人妻视频免费看| 99热网站在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 小说图片视频综合网站| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产精品久久视频播放| 中出人妻视频一区二区| 国产成人一区二区在线| 少妇人妻一区二区三区视频| 综合色丁香网| 老司机福利观看| 亚洲在久久综合| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产黄片视频在线免费观看| 成人二区视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 2021天堂中文幕一二区在线观| 青春草亚洲视频在线观看| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 99久久精品一区二区三区| 久久久久久九九精品二区国产| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲最大成人手机在线| 给我免费播放毛片高清在线观看| 1000部很黄的大片| 欧美bdsm另类| av在线天堂中文字幕| 国产精品一区www在线观看| 老女人水多毛片| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国产精品一及| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产成人精品一,二区 | 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚洲国产色片| 亚洲av成人精品一区久久| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 成熟少妇高潮喷水视频| 边亲边吃奶的免费视频| 国产精品久久视频播放| 久久久久久久久久成人| 有码 亚洲区| 精品日产1卡2卡| 边亲边吃奶的免费视频| 国产成人影院久久av| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 国产精品永久免费网站| 2021天堂中文幕一二区在线观| 午夜福利视频1000在线观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 中文字幕熟女人妻在线| av在线老鸭窝| 久久这里只有精品中国| 婷婷色av中文字幕| 国产精品一区二区性色av| 国产高清有码在线观看视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久久久性生活片| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 久久精品夜色国产| av.在线天堂| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美潮喷喷水| 久久亚洲精品不卡| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 高清午夜精品一区二区三区 | 亚洲美女搞黄在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产精品嫩草影院av在线观看| 99久久九九国产精品国产免费| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 国产在视频线在精品| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 久久久色成人| 国产极品精品免费视频能看的| 日日摸夜夜添夜夜爱| 中文字幕av在线有码专区| 黑人高潮一二区| 国产v大片淫在线免费观看| 国产高潮美女av| 99久久无色码亚洲精品果冻| 日本熟妇午夜| a级毛片a级免费在线| 日本一本二区三区精品| 日日撸夜夜添| 久久草成人影院| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲最大成人手机在线| 黄色日韩在线| 欧美zozozo另类| 久久久欧美国产精品| 在线免费观看的www视频| 精品久久久久久成人av| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产日本99.免费观看| 中文欧美无线码| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产极品精品免费视频能看的| 69av精品久久久久久| 18+在线观看网站| 亚洲18禁久久av| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久久久久九九精品二区国产| 日韩高清综合在线| 亚洲最大成人中文| 中国国产av一级| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 国产一级毛片七仙女欲春2| 男女视频在线观看网站免费| 伊人久久精品亚洲午夜| 超碰av人人做人人爽久久| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产私拍福利视频在线观看| 直男gayav资源| www日本黄色视频网| 国产精品一二三区在线看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 禁无遮挡网站| 日本成人三级电影网站| 国产高清有码在线观看视频| 婷婷精品国产亚洲av| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产精品一及| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 高清午夜精品一区二区三区 | 免费看日本二区| 久久热精品热| 成人av在线播放网站| 少妇的逼水好多| 哪里可以看免费的av片| 午夜精品一区二区三区免费看| 午夜a级毛片| 成年免费大片在线观看| 男的添女的下面高潮视频| 欧美成人一区二区免费高清观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 综合色av麻豆| 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲精品自拍成人| 毛片女人毛片| 国产精品久久久久久久电影| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产精品国产高清国产av| 天美传媒精品一区二区| 国产精品人妻久久久久久| 男女边吃奶边做爰视频| 午夜精品一区二区三区免费看| 日日撸夜夜添| 国产 一区 欧美 日韩| 色综合亚洲欧美另类图片| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 久久人人精品亚洲av| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲中文字幕日韩| 日韩高清综合在线| 在线天堂最新版资源| 成人无遮挡网站| 亚洲色图av天堂| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国产精品一区www在线观看| 久久人人精品亚洲av| 亚洲图色成人| 精品久久国产蜜桃| 看免费成人av毛片| 最近手机中文字幕大全| 亚洲精品亚洲一区二区| 国产精品蜜桃在线观看 | 久久精品夜色国产| 26uuu在线亚洲综合色| 国产高清三级在线| av在线天堂中文字幕| 一个人看的www免费观看视频| 一本一本综合久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 一本精品99久久精品77| 国产视频首页在线观看| 国语自产精品视频在线第100页| 日本欧美国产在线视频| 欧美又色又爽又黄视频| 国产久久久一区二区三区| 国产男人的电影天堂91| 国产伦一二天堂av在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 特级一级黄色大片| 一夜夜www| 亚洲不卡免费看| 最新中文字幕久久久久| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| avwww免费| 国产精品永久免费网站| 亚洲综合色惰| 一本精品99久久精品77| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 搡女人真爽免费视频火全软件| 99久久成人亚洲精品观看| 99热网站在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 2021天堂中文幕一二区在线观| 午夜福利成人在线免费观看| 搡女人真爽免费视频火全软件| 99久久成人亚洲精品观看| 久久中文看片网| 天堂网av新在线| 国产av不卡久久| 可以在线观看毛片的网站| 97在线视频观看| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 日本av手机在线免费观看| 国产免费男女视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 中文资源天堂在线| 日日摸夜夜添夜夜爱| 亚洲经典国产精华液单| 午夜老司机福利剧场| 插逼视频在线观看| 好男人在线观看高清免费视频| 身体一侧抽搐| 亚洲人与动物交配视频| 中文欧美无线码| 国产精品久久久久久久久免| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 久久草成人影院| 在线观看一区二区三区| 日本在线视频免费播放| 91av网一区二区| 能在线免费观看的黄片| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 最好的美女福利视频网| 亚洲最大成人手机在线| 伦理电影大哥的女人| 丰满乱子伦码专区| 又爽又黄a免费视频| 只有这里有精品99| 毛片女人毛片| 白带黄色成豆腐渣| 舔av片在线| 国产色婷婷99| 一区福利在线观看| 国产精品一二三区在线看| 天堂中文最新版在线下载 | 国产视频内射| 1000部很黄的大片| а√天堂www在线а√下载| 国产综合懂色| 精品久久久久久久久亚洲| 日日摸夜夜添夜夜爱| 看片在线看免费视频| av免费在线看不卡| 免费搜索国产男女视频| 赤兔流量卡办理| 亚洲美女视频黄频| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩欧美三级三区| 日韩大尺度精品在线看网址| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 精品久久久久久久久久免费视频| 最新中文字幕久久久久| 国产色爽女视频免费观看| 99热只有精品国产| 免费在线观看成人毛片| 亚洲电影在线观看av| 51国产日韩欧美| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲真实伦在线观看| 成年av动漫网址| 久久欧美精品欧美久久欧美| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 国产精品国产三级国产av玫瑰| 十八禁国产超污无遮挡网站| 天堂√8在线中文| 国产av麻豆久久久久久久| 六月丁香七月| 精品熟女少妇av免费看| 一级黄片播放器| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 日韩一区二区三区影片| 26uuu在线亚洲综合色| 最近最新中文字幕大全电影3| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产伦一二天堂av在线观看| 欧美在线一区亚洲| 成人特级黄色片久久久久久久| 日韩亚洲欧美综合| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 久久精品综合一区二区三区| 天堂网av新在线| 国产精品一及| 中文字幕久久专区| 免费大片18禁| 色综合色国产| 欧美zozozo另类| 国内精品美女久久久久久| 久久久久性生活片| 哪个播放器可以免费观看大片| 99久久人妻综合| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 日韩精品有码人妻一区| 成人美女网站在线观看视频| 久久久久久国产a免费观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 亚洲18禁久久av| 美女被艹到高潮喷水动态| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 午夜福利在线观看吧| 欧美精品一区二区大全| 成人鲁丝片一二三区免费|