企業(yè)規(guī)模效應(yīng)與創(chuàng)新效應(yīng)雙重視角下金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的影響研究
——基于我國(guó)281個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)分析

李 佳, 黃 瑤, 畢長(zhǎng)春, 呂平章, 姜艷華

(1.東北大學(xué) 公共政策研究所,遼寧 沈陽(yáng) 110169; 2.沈陽(yáng)城市建設(shè)學(xué)院 管理學(xué)院,遼寧 沈陽(yáng) 110167; 3.遼寧大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,遼寧 沈陽(yáng) 110036; 4.遼寧大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,遼寧 沈陽(yáng) 110036)

1 引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入發(fā)展，跨區(qū)域間生產(chǎn)要素的專業(yè)化和協(xié)同化趨勢(shì)加速了產(chǎn)業(yè)聚集的形成，也加深了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作的廣度和深度。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，如何在發(fā)展中突出強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用，對(duì)加快產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能換擋升級(jí)具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)于產(chǎn)業(yè)聚集對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力提升的機(jī)制研究取得了一定的成果。Marshall[1]，Jacobs[2]都指出，產(chǎn)業(yè)聚集影響創(chuàng)新能力是通過新知識(shí)和新技術(shù)的傳播途徑。新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)理論認(rèn)為空間溢出效應(yīng)越大，越有利于企業(yè)規(guī)模效益遞增，這將倒逼企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)聚集，對(duì)知識(shí)、技術(shù)外溢等形成共享的優(yōu)勢(shì)，因此，創(chuàng)新活動(dòng)依賴于知識(shí)和技術(shù)的空間效應(yīng)，二者也會(huì)隨著地理距離的擴(kuò)大而大幅降低[3]。韓堅(jiān)等[4]指出包括制造型產(chǎn)業(yè)聚集和服務(wù)型產(chǎn)業(yè)聚集在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)聚集對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出具顯著性的正向促進(jìn)作用，有助于提升區(qū)域創(chuàng)新能力，同時(shí)解釋了我國(guó)地區(qū)之間的創(chuàng)新差距可能是受產(chǎn)業(yè)聚集程度高低的影響。Duranton和Puga[5]認(rèn)為產(chǎn)業(yè)聚集有利于形成技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境，從而有助于形成相互間信息交流溝通，搭建企業(yè)創(chuàng)新的更好平臺(tái)。而不同的觀點(diǎn)則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)多樣化所帶來的的正外部性更有利于區(qū)域創(chuàng)新，如韓峰和李玉雙[6]認(rèn)為多樣化聚集主要通過基于中間服務(wù)的空間共享機(jī)制和空間技術(shù)外溢效應(yīng)而促使產(chǎn)業(yè)聚集影響城市人口擴(kuò)張規(guī)模。張璐等[7]認(rèn)為多樣化聚集只對(duì)純技術(shù)效率存在顯著正向影響，從而提升制造業(yè)創(chuàng)新效率。而也有學(xué)者指出過于單一化的產(chǎn)業(yè)聚集反而可能給技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響[8,9]。

產(chǎn)業(yè)集聚是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,現(xiàn)有關(guān)于產(chǎn)業(yè)聚集與創(chuàng)新方面的研究為后續(xù)研究提供了一定的研究基礎(chǔ)，但是基于金融集聚角度探索金融集聚如何影響產(chǎn)業(yè)集聚的動(dòng)態(tài)發(fā)展還鮮有深入的研究。在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，企業(yè)為了增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力所開展的知識(shí)生產(chǎn)、專利技術(shù)發(fā)明和新產(chǎn)品研發(fā)需要大量的資金支持，恰好金融集聚可為企業(yè)創(chuàng)新所需資金提供充足的來源，為促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高企業(yè)創(chuàng)新水平創(chuàng)造了條件。因而金融集聚是否會(huì)影響產(chǎn)業(yè)聚集，又是通過哪些途徑影響產(chǎn)業(yè)集聚，同時(shí)金融集聚是否會(huì)加速產(chǎn)業(yè)集聚，這些問題值得進(jìn)一步深入思考。本文將從企業(yè)規(guī)模效應(yīng)與企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)雙重路徑視角探討金融集聚如何影響產(chǎn)業(yè)集聚，以對(duì)上述問題作出回答。

2 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

學(xué)術(shù)界已從理論研究和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證表明了金融市場(chǎng)功能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。一方面，金融集聚是實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)功能和作用的重要途徑與方式[10,11]；另一方面，金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的主要?jiǎng)恿碓磩t是產(chǎn)業(yè)集聚，它不僅通過金融集聚的資源優(yōu)化配置效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，還通過金融集聚的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和信息經(jīng)濟(jì)效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)形成創(chuàng)新效應(yīng)，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)不斷集聚。

2.1 金融集聚、企業(yè)規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)集聚

金融集聚過程中，金融機(jī)構(gòu)及其包括會(huì)計(jì)事務(wù)所、法律事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用等級(jí)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資咨詢公司、財(cái)務(wù)公司等金融輔助性行業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)傾向于區(qū)域集中，尤其是自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)設(shè)立以來，金融機(jī)構(gòu)及其輔助性行業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)集中度越來越高，呈現(xiàn)大規(guī)模集聚的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，金融集聚也會(huì)加快提高金融產(chǎn)品與服務(wù)專業(yè)化分工程度，提高金融中介、金融機(jī)構(gòu)對(duì)各類投資信息的收集、整合、處理能力，促使資金從生產(chǎn)率較低的項(xiàng)目配置到生產(chǎn)率較高的項(xiàng)目,從低生產(chǎn)率部門配置到高生產(chǎn)率部門，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)配置，從而提高金融資源使用效率以及配置效率。Wurgler[12]，Binh等[13]都指出金融集聚有利于提高資源配置效率。一方面，金融機(jī)構(gòu)及其衍生性行業(yè)集聚，不僅有利于提高整個(gè)區(qū)域金融產(chǎn)品與服務(wù)的可獲得性和覆蓋率，還能促使金融機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)間接推動(dòng)金融產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量的提升，從而提高整個(gè)區(qū)域金融服務(wù)效率，助推企業(yè)提高資金周轉(zhuǎn)期限，降低企業(yè)資金融資成本，緩解融資難題，有助于企業(yè)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，從而促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率水平提升。另一方面，金融集聚有利于擴(kuò)大金融產(chǎn)品和服務(wù)種類、提高金融產(chǎn)品和服務(wù)多樣化程度，進(jìn)而促使投資風(fēng)險(xiǎn)分散化，提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力。不僅如此，多種類、多樣化的金融產(chǎn)品和工具能夠提供多種金融投融資選擇方式，進(jìn)而提高資本流動(dòng)性，也有助于推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。因而，從企業(yè)生命周期來看，金融集聚可以加快企業(yè)由發(fā)展階段進(jìn)入成長(zhǎng)階段，延長(zhǎng)成熟階段，減少衰退階段。從企業(yè)外部規(guī)模效應(yīng)來看，“極化—涓滴效應(yīng)學(xué)說”不僅表現(xiàn)在金融集聚層面，還表現(xiàn)在企業(yè)層面，金融集聚“極化”帶來的金融分支機(jī)構(gòu)或網(wǎng)點(diǎn)、金融投資額度等增加的“涓滴效應(yīng)”不僅表現(xiàn)在金融集聚本身，還表現(xiàn)在金融集聚促使企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模的“極化—涓滴效應(yīng)”，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大“極化”形成企業(yè)分部、分公司或投資額度增強(qiáng)“涓滴效應(yīng)”，最終形成中心-區(qū)域空間溢出效應(yīng)。

相同產(chǎn)業(yè)在一個(gè)地區(qū)出現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的聚集形成產(chǎn)業(yè)集群的“專業(yè)化”聚集，即行業(yè)內(nèi)聚集經(jīng)濟(jì)(也稱為馬歇爾外部經(jīng)濟(jì))。換言之，知識(shí)的外溢應(yīng)是發(fā)生在特定產(chǎn)業(yè)層面的，并且更容易在同行業(yè)的企業(yè)間產(chǎn)生，從而形成同行業(yè)企業(yè)在一個(gè)地理區(qū)域的聚集；而知識(shí)的外溢更易發(fā)生在互補(bǔ)的行業(yè)而不是同行業(yè)的企業(yè)之間，新的思想更容易在相近行業(yè)之間交流中產(chǎn)生，即跨行業(yè)聚集經(jīng)濟(jì)(也稱為雅各布外部經(jīng)濟(jì))。董曉芳和袁燕[14]指出，企業(yè)在生命周期不同階段會(huì)受益于不同的聚集經(jīng)濟(jì)，一方面，新生或年輕企業(yè)的創(chuàng)新更多地受益于產(chǎn)業(yè)多樣化帶來的雅各布外部經(jīng)濟(jì)；另一方面，成熟企業(yè)的創(chuàng)新則更多地受益于產(chǎn)業(yè)專業(yè)化帶來的馬歇爾外部經(jīng)濟(jì)?？梢?，一個(gè)成熟企業(yè)的發(fā)展也離不開后續(xù)技術(shù)、資金和基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)等方面的協(xié)調(diào)支撐，因而也會(huì)催生其他不同企業(yè)的發(fā)展。為滿足其企業(yè)內(nèi)部規(guī)模不斷擴(kuò)大的要求，順理成章地帶動(dòng)其他企業(yè)形成聚集，也會(huì)出現(xiàn)企業(yè)“極化—涓滴效應(yīng)”，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的發(fā)生。同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)鏈條來看，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大通過減少企業(yè)與企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈條之間的信息不對(duì)稱，降低信息交流成本，不僅可以提高集群內(nèi)上下游企業(yè)的協(xié)作效率，還可以提高集群間的協(xié)作效率，細(xì)化集群內(nèi)部與外部的生產(chǎn)鏈分工，有助于提高企業(yè)群內(nèi)與企業(yè)群間的勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而顯著擴(kuò)大集群內(nèi)部或者集群外部的企業(yè)規(guī)模。

假設(shè)1金融集聚通過優(yōu)化資源配置促進(jìn)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)提高產(chǎn)業(yè)集聚程度。

2.2 金融集聚、企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)集聚

金融集聚產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是，金融集聚形成金融網(wǎng)絡(luò)可顯著降低市場(chǎng)交易成本，金融網(wǎng)絡(luò)的形成暢通了金融服務(wù)主體與企業(yè)等信息交流渠道，顯著降低了信息搜集、溝通與共享所付出的代價(jià)。金融集聚所產(chǎn)生的金融網(wǎng)絡(luò)通過大幅降低企業(yè)股權(quán)交易費(fèi)用，盡可能減少投資者因長(zhǎng)期投資資金流動(dòng)性約束問題，有利于企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和創(chuàng)新研發(fā)，因?yàn)閯?chuàng)新研發(fā)是一項(xiàng)極具資本耐心的長(zhǎng)期投資。二是，金融集聚形成金融網(wǎng)絡(luò)可顯著增加內(nèi)部組織之間協(xié)作程度從而形成溢出效益。如金融機(jī)構(gòu)及其輔助性服務(wù)機(jī)構(gòu)與企業(yè)建立長(zhǎng)期緊密合作關(guān)系，形成信任機(jī)制，這有利于有效地降低雙方甚至多方在金融產(chǎn)品或服務(wù)運(yùn)營(yíng)過程中契約執(zhí)行與監(jiān)督的成本，從而可為企業(yè)增加創(chuàng)新研發(fā)投入創(chuàng)造機(jī)會(huì)。不僅如此，金融集聚所帶來的信息經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)區(qū)域內(nèi)金融信息、知識(shí)與產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融合發(fā)展，在創(chuàng)新資源豐富、信息流轉(zhuǎn)快速、成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化高的金融集聚區(qū)，通過金融網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、集聚網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，推動(dòng)該區(qū)域企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、研發(fā)投入強(qiáng)度提高、企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)。一方面，金融集聚可快速尋求最有潛力最有機(jī)會(huì)的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，并有力解決企業(yè)在新產(chǎn)品、 新工藝、 新技術(shù)研發(fā)初期所面臨的資金短缺信貸約束問題，同時(shí)為企業(yè)加快研發(fā)成果轉(zhuǎn)化提供資金支持，為促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、有序的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新提供信貸支持和激勵(lì)機(jī)制。另一方面，金融集聚也可消除企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)過程中資金流動(dòng)性問題顧慮，并提供技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，避免因跨期風(fēng)險(xiǎn)而使得企業(yè)創(chuàng)新行為受到影響。最終，金融集聚可推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。

Marshall[1]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)外部性表現(xiàn)之一就是知識(shí)和技術(shù)的溢出效應(yīng)，再加上對(duì)中間產(chǎn)品投入、勞動(dòng)力市場(chǎng)共享等因素，從而導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)聚集的形成。產(chǎn)業(yè)聚集的不斷擴(kuò)大又促進(jìn)知識(shí)和技術(shù)溢出，進(jìn)而有利于形成產(chǎn)業(yè)聚集與企業(yè)創(chuàng)新相互影響的互動(dòng)格局。技術(shù)、企業(yè)、區(qū)域之間的相互聯(lián)系、銜接是通過技術(shù)創(chuàng)新所產(chǎn)生，因而企業(yè)創(chuàng)新能力的提升有助于提高產(chǎn)業(yè)聚集程度。由于企業(yè)之間具有專利技術(shù)知識(shí)溢出的流動(dòng)效應(yīng)[15]，技術(shù)創(chuàng)新可以帶動(dòng)信息、資源、知識(shí)在不同產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行流動(dòng)，形成不同產(chǎn)業(yè)間的互補(bǔ)形式，促使不同產(chǎn)業(yè)在聚集區(qū)內(nèi)相互往來，因而技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在一定程度的聚集效應(yīng)[16-18]。謝臻和卜偉[19]研究發(fā)現(xiàn)專利權(quán)利保護(hù)程度高低直接影響到創(chuàng)新效應(yīng)，即按照自主創(chuàng)新地區(qū)、自主創(chuàng)新與模仿創(chuàng)新程度較為接近的地區(qū)以及主要依靠模仿創(chuàng)新的地區(qū)專利保護(hù)程度依次降低，相應(yīng)地高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集程度也下降。由此可見，技術(shù)創(chuàng)新可以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)內(nèi)部間形成“示范和模仿”效應(yīng)，進(jìn)而創(chuàng)造形成了為同一產(chǎn)業(yè)不同企業(yè)間的人才溝通交流的科研平臺(tái)，有利于促進(jìn)和激發(fā)企業(yè)進(jìn)行本產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。由于專業(yè)技術(shù)創(chuàng)新加強(qiáng)，導(dǎo)致低端技術(shù)產(chǎn)業(yè)向高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，進(jìn)而提升企業(yè)的生產(chǎn)效率；依靠所搭建的科研平臺(tái)，企業(yè)降低了人才溝通交流的搜尋成本和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)等，有助于產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)專業(yè)化規(guī)模效益的擴(kuò)大。同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新不僅有助于集群內(nèi)部上下游企業(yè)減少搜索原料產(chǎn)品的成本、交易費(fèi)用、傳遞運(yùn)輸時(shí)間成本，還有助于減少集群間的協(xié)作溝通、運(yùn)輸傳遞成本，使產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)成本顯著降低，顯著擴(kuò)大集群內(nèi)部或者集群外部的企業(yè)規(guī)模。

此外，產(chǎn)業(yè)“多樣化聚集”也會(huì)強(qiáng)化和倒逼技術(shù)創(chuàng)新。創(chuàng)新過程中產(chǎn)業(yè)聚集有利于顯性知識(shí)和非正式隱性知識(shí)的傳遞，多樣化的產(chǎn)業(yè)聚集也會(huì)導(dǎo)致知識(shí)和技術(shù)的溢出。Richardson[20]認(rèn)為產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)內(nèi)的企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)，在集群內(nèi)引入不同企業(yè)，有助于激勵(lì)企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)改造、升級(jí)和更新。同樣，產(chǎn)業(yè)多樣化聚集能夠顯著提升高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，而產(chǎn)業(yè)專業(yè)化的作用并不明顯，甚至可能產(chǎn)生負(fù)作用。具體來說，不同產(chǎn)業(yè)之間的知識(shí)溢出效果越強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)的多樣化水平越高，越有利于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新水平的提高[21,22]。

假設(shè)2金融集聚通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和信息經(jīng)濟(jì)效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)形成創(chuàng)新提高產(chǎn)業(yè)集聚程度。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 模型構(gòu)建

基于以上理論分析，為驗(yàn)證金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集的影響，本文構(gòu)造動(dòng)態(tài)面板模型設(shè)定如下

instrucit=α0+β1instrucit-1+β2ffgit+λZit+εit

(1)

其中i，t分別表示地區(qū)和年份；instrucit、instrucit-1分別表示產(chǎn)業(yè)聚集程度指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)聚集程度滯后一期指標(biāo)；ffgit表示金融集聚指標(biāo)，即為本文的核心解釋變量；Z表示控制變量；ε表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

如前所述，金融集聚通過優(yōu)化資源配置促進(jìn)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以及通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和信息經(jīng)濟(jì)效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)形成創(chuàng)新提高產(chǎn)業(yè)集聚程度。本文運(yùn)用中介效應(yīng)模型來檢驗(yàn)金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集的作用機(jī)制，采用溫忠麟等[23]提出的遞歸方程檢驗(yàn)方法，結(jié)合模型(1)，構(gòu)建如下回歸模型

Mit=α0+μ1Mit-1+μ2ffgit+λZit+εit

(2)

instrucit=α0+β1instrucit-1+β2ffgit+β3Mit+λZit+εit

(3)

其中Mit為中介變量組，即分別用企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模(scale)、企業(yè)創(chuàng)新水平(creat)表示企業(yè)規(guī)模效應(yīng)和企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)。

3.2 變量選擇及說明

3.2.1 被解釋變量

產(chǎn)業(yè)集聚指標(biāo)(instruc)。為了能夠較好地反映產(chǎn)品和要素的空間分布，采用區(qū)位熵法可以做到區(qū)域規(guī)模較小的沖擊，本文沿用徐敏燕和左和平[24],范劍勇等[25],蘇丹妮等[26],劉書瀚和于化龍[27]的做法，采用區(qū)位熵測(cè)度產(chǎn)業(yè)“專業(yè)化”聚集水平，即

(4)

其中Ljit表示地區(qū)i產(chǎn)業(yè)j第t年的就業(yè)人數(shù)，Lit表示地區(qū)i第t年的就業(yè)人數(shù)，Ljt表示全國(guó)產(chǎn)業(yè)j第t年的就業(yè)人數(shù)，Lt表示全國(guó)第t年的就業(yè)人數(shù)。本文選擇在地級(jí)市三位數(shù)行業(yè)層面計(jì)算區(qū)位熵，按照要求并對(duì)區(qū)位熵做對(duì)數(shù)化處理。

3.2.2 解釋變量

通常情況下，學(xué)者選取區(qū)位商來衡量并測(cè)度城市金融集聚度[28]，而指標(biāo)的選取都是基于金融從業(yè)人員人數(shù)。但王如玉等[29]指出，運(yùn)用區(qū)位熵衡量金融集聚度，測(cè)算的金融中心排序結(jié)果與現(xiàn)實(shí)不符。因此，本文借鑒王如玉等[29]的研究方法，對(duì)各城市市轄區(qū)存貸款占全國(guó)的比重和金融機(jī)構(gòu)就業(yè)人員占全國(guó)金融總就業(yè)人員的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，即分別賦權(quán)60%和40%，據(jù)此作為金融集聚的測(cè)度指標(biāo)，當(dāng)所測(cè)度的值越大時(shí)，表明地級(jí)市金融的相對(duì)集聚程度就越高。

3.2.3 中介變量

(1)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模(scale)，以企業(yè)實(shí)際固定資產(chǎn)凈值年平均余額表示，并取對(duì)數(shù)。

(2)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平(creat)，以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)專利授權(quán)數(shù)作為代理變量表示，并取對(duì)數(shù)。

3.2.4 控制變量

物質(zhì)資本(invest)，以地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示，并取對(duì)數(shù)；外商直接投資(FDI)，以地區(qū)外商直接投資與當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示，并取對(duì)數(shù)；政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)程度(fisc)，以政府一般預(yù)算支出與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示，并取對(duì)數(shù)；企業(yè)生產(chǎn)率指數(shù)(HHP)，以企業(yè)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效與企業(yè)實(shí)際固定資本存量比值表示，并取對(duì)數(shù)。

3.3 數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計(jì)

所有數(shù)據(jù)的起止時(shí)間為：2001—2019年；數(shù)據(jù)均是地級(jí)市層面數(shù)據(jù)，共包含281個(gè)地級(jí)市層面的數(shù)據(jù)。其中對(duì)變量缺失、變量異常的數(shù)據(jù)進(jìn)行剔除、匹配，進(jìn)而獲得較為完整的數(shù)據(jù)庫(kù)。被解釋變量、解釋變量、中介變量以及控制變量均來源于地級(jí)市統(tǒng)計(jì)年鑒、地級(jí)市統(tǒng)計(jì)公報(bào)等。各變量描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)聚集程度指數(shù)(instruc)的均值為0.7841，標(biāo)準(zhǔn)差為0.7811；金融聚集程度(fgg)的均值與標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0050和0.0150。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模(scale)和技術(shù)創(chuàng)新水平指標(biāo)(creat)的最小值分別為3.0610和0.0000，最大值分別為16.7551和11.5754，樣本均值分別為9.2681和5.4572，標(biāo)準(zhǔn)差分別為1.7462和1.8935?？梢姡傮w來看各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值、最小值大部分處于合理區(qū)間。因此，在此基礎(chǔ)上，本文將進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。

4 實(shí)證分析

通常來講，為了消除可能存在上述模型中的異方差和內(nèi)生性，一般采用動(dòng)態(tài)面板GMM估計(jì)，需要說明的是，GMM動(dòng)態(tài)面板估計(jì)方法的關(guān)鍵點(diǎn)在于工具變量，并利用Hansen統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行工具變量的過度識(shí)別檢驗(yàn)。

表1報(bào)告了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集影響的估計(jì)結(jié)果，其中列(1)、(2)基于GMM估計(jì)方法分別表示不存在控制變量以及存在物質(zhì)資本、外商直接投資、政府干預(yù)程度及企業(yè)生產(chǎn)率指數(shù)等控制變量下金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集影響估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)集聚滯后一期顯著為正，說明金融集聚影響產(chǎn)業(yè)集聚具有顯著的滯后效應(yīng)；同時(shí)，金融集聚系數(shù)均為正，且都通過1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說明金融集聚顯著促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)聚集。列(3)、(4)運(yùn)用OLS進(jìn)一步估計(jì)金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集的影響，有助于檢驗(yàn)實(shí)證分析的穩(wěn)健性。結(jié)果顯示，金融集聚系數(shù)均為正，且都通過1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說明金融集聚顯著促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)聚集的結(jié)論的穩(wěn)健性。一個(gè)合理的解釋是：金融集聚是產(chǎn)業(yè)集聚的助推動(dòng)力，金融集聚可帶動(dòng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)等形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化集聚和產(chǎn)業(yè)間的多樣化集聚。在產(chǎn)業(yè)聚集過程中，同一產(chǎn)業(yè)中可能存在大量的企業(yè)聚集，或同一集聚區(qū)內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)聚集，或同一集聚區(qū)內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)間聚集。如果在同一產(chǎn)業(yè)中企業(yè)間或者不同產(chǎn)業(yè)間的勞動(dòng)力使用、技術(shù)結(jié)構(gòu)或者投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)相類似或者相接近，很可能因?yàn)橘Y金約束等而引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，融資問題自然顯現(xiàn)。但在金融集聚狀態(tài)下，這就可以緩解超出產(chǎn)業(yè)內(nèi)部承載能力上限或者超出同一區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)承載能力上限的資金約束。具體而言，金融集聚可促使產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更高水平的資源配置，即金融集聚可避免同一產(chǎn)業(yè)因過度聚集產(chǎn)生爭(zhēng)奪同一原材料引發(fā)價(jià)格大戰(zhàn)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格扭曲，或避免下游產(chǎn)業(yè)鏈因降價(jià)銷售迫使企業(yè)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致終端產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)扭曲的現(xiàn)象；也可避免不同產(chǎn)業(yè)間過度地聚集導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額、公共資源、公共場(chǎng)所、政府批準(zhǔn)、品牌廣告租賃等，以及避免有可能采取非常規(guī)手段和方式尋求捷徑，干擾、破壞產(chǎn)業(yè)聚集生態(tài)，造成聚集結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、導(dǎo)致聚集資源扭曲的現(xiàn)象。

表1 金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

從控制變量來看，外商直接投資水平對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集具有一定的抑制作用，但影響不顯著。而物質(zhì)資本水平、政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度以及企業(yè)生產(chǎn)率對(duì)產(chǎn)業(yè)聚集均存在顯著的促進(jìn)作用。擁有越高水平的物資資本，客觀來講產(chǎn)業(yè)集聚程度理應(yīng)較高。如果政府干預(yù)程度較高，當(dāng)政府為發(fā)展本地區(qū)經(jīng)濟(jì)時(shí)，企業(yè)也就擁有較高的談判機(jī)會(huì)，能以較低的代價(jià)從政府及其他公共機(jī)構(gòu)處獲得公共物品或服務(wù)，也能夠與政府公共服務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，可進(jìn)一步促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和強(qiáng)化效應(yīng)，產(chǎn)生聚集正向外部性；同時(shí)，政府對(duì)專利發(fā)明、R&D經(jīng)費(fèi)的財(cái)政支出和財(cái)政補(bǔ)貼是影響企業(yè)創(chuàng)新的主要因素，只有政府通過強(qiáng)大的政策和資金支持，才會(huì)盡可能地激發(fā)和促進(jìn)技術(shù)發(fā)明和創(chuàng)新，也才可能有助于提升企業(yè)生產(chǎn)效率和擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而促使產(chǎn)業(yè)不斷形成“專業(yè)化”和“多樣化”聚集。如果企業(yè)生產(chǎn)率較高，企業(yè)擴(kuò)張速度和規(guī)模也相對(duì)較快，因而表現(xiàn)出對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的促進(jìn)作用。

表2報(bào)告了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚作用路徑的估計(jì)結(jié)果。列(1)、(2)表示基于規(guī)模效應(yīng)路徑的檢驗(yàn)結(jié)果，列(1)顯示金融集聚對(duì)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的影響系數(shù)為正，并且通過1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚對(duì)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模具有顯著性促進(jìn)作用；列(2)顯示納入企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模后，金融集聚、企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的影響系數(shù)為正，并且均通過1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚通過提高企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚。列(3)、(4)表示基于創(chuàng)新效應(yīng)路徑的檢驗(yàn)結(jié)果，列(3)顯示金融集聚對(duì)創(chuàng)新水平的影響系數(shù)為正，并且通過1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚對(duì)創(chuàng)新水平具有顯著性促進(jìn)作用；列(4)顯示納入創(chuàng)新水平后，金融集聚、創(chuàng)新水平對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的影響系數(shù)為正，并且均通過1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚通過提高創(chuàng)新水平顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚。

表2 金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚作用路徑的估計(jì)結(jié)果

表3報(bào)告了金融集聚與企業(yè)規(guī)模效應(yīng)、企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)交叉項(xiàng)的估計(jì)結(jié)果。結(jié)果表明，金融集聚與企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的交叉項(xiàng)、金融集聚與企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，說明了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著增強(qiáng)了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的促進(jìn)效應(yīng)，企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)也顯著增強(qiáng)了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的促進(jìn)效應(yīng)。在企業(yè)規(guī)模效應(yīng)和企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)下，金融集聚促使產(chǎn)業(yè)與自身創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)相適宜的產(chǎn)業(yè)集聚模式達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，有效強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)集聚的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，可見，金融集聚可產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

表3 金融集聚與企業(yè)規(guī)模效應(yīng)、企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)交叉項(xiàng)的估計(jì)結(jié)果

5 結(jié)論與政策啟示

產(chǎn)業(yè)集聚是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要方式。金融集聚促進(jìn)企業(yè)形成規(guī)模效應(yīng)和創(chuàng)新效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。本文基于規(guī)模和創(chuàng)新雙重視角，對(duì)于金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的影響進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。通過研究得到如下主要結(jié)論：第一，金融集聚顯著提高了產(chǎn)業(yè)集聚水平。第二，金融集聚可優(yōu)化金融資源配置進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，也可通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和信息經(jīng)濟(jì)效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)形成創(chuàng)新，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚。第三，企業(yè)規(guī)模效應(yīng)和企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)顯著增強(qiáng)了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚的促進(jìn)效應(yīng)。

綜合研究結(jié)論，本文具有如下政策啟示：

為了進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)力，必須著力推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚溢出效應(yīng)。一是，持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)金融集聚力度，促使金融集聚更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚。二是，推動(dòng)金融集聚為不同產(chǎn)業(yè)“專業(yè)化”聚集模式和“多樣化”聚集模式提供資金支持。金融集聚要傾向于向原始企業(yè)規(guī)模等資源稟賦較為豐富的區(qū)域或產(chǎn)業(yè)提供資金支持，推動(dòng)發(fā)展“專業(yè)化”聚集模式，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模效應(yīng)；金融集聚也要傾向于向研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)較為活躍、企業(yè)生產(chǎn)率水平較高的區(qū)域或產(chǎn)業(yè)提供支持，推動(dòng)發(fā)展“多樣化”集聚，特別是金融集聚要傾向于向新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，為促進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)集聚創(chuàng)造條件。三是，不斷提升企業(yè)生產(chǎn)效率以及培養(yǎng)高層次技術(shù)發(fā)明人才和技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，促使企業(yè)價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈由低端向高端轉(zhuǎn)變，低附加值向高附加值轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)聚集能力。