2022年拉丁美洲經(jīng)濟(jì)環(huán)境展望

郭凌威

2021年年初，包括聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（以下簡稱“拉美經(jīng)委會(huì)”）、經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫（EIU）和世界銀行在內(nèi)的國際組織普遍對拉丁美洲和加勒比地區(qū)（簡稱“拉美地區(qū)”）的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持悲觀態(tài)度，然而，該地區(qū)卻實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的增長。國際組織預(yù)測2021年拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長處于6.2%～6.7%的區(qū)間，超過新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的平均水平，也明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平。

由于2021年比較基數(shù)的提高和內(nèi)外部因素的沖擊，2022年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將顯著放緩，甚至可能再度成為全球增長最緩慢的地區(qū)。

2021年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)超年初對其1.9%～3.7%增速的預(yù)期，第二季度的復(fù)蘇尤為強(qiáng)勁，但自下半年起，經(jīng)濟(jì)增長逐漸放緩。整體而言，2021年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要呈現(xiàn)以下主要特點(diǎn)。

供需雙向推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇

國際經(jīng)濟(jì)和社會(huì)對新冠肺炎疫情（以下簡稱“疫情”）的適應(yīng)性逐漸增強(qiáng)，且拉美地區(qū)疫苗接種進(jìn)展迅速（截至2022年1月初，該地區(qū)60%的人口已完全接種），在需求端和供給端雙向推動(dòng)下，2021年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇。

據(jù)拉美經(jīng)委會(huì)估計(jì)，2021年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長6.2%，其中南美洲經(jīng)濟(jì)增速為6.4%，“中美洲和墨西哥”為6%，而加勒比地區(qū)（除圭亞那）因旅游業(yè)復(fù)蘇不景氣，經(jīng)濟(jì)增長僅為1.2%。其中，5個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到10%以上，分別是圭亞那（18.5%）、秘魯（13.5%）、巴拿馬（12.4%）、智利（11.8%）和多米尼加（10.4%）。

從需求端來看，拉美地區(qū)外部和內(nèi)部需求均得到有力支撐。外部需求方面，疫情封鎖措施的陸續(xù)解除以及寬松的國際政策環(huán)境推動(dòng)了全球需求的增長，大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，2021年平均價(jià)格水平同比提升42%，拉美地區(qū)的出口額在數(shù)量和價(jià)格的雙重推動(dòng)下顯著提高;內(nèi)部需求方面，私人消費(fèi)的增長是拉動(dòng)拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力，疊加固定資本形成總額和出口額的增長效應(yīng)，一度將該地區(qū)2021年第二季度的經(jīng)濟(jì)同比增速推高至16.1%。

從供給端來看，隨著疫情緩解和對疫情適應(yīng)性的提高，前期受疫情封鎖措施影響最嚴(yán)重的建筑、商務(wù)和制造業(yè)的觸底反彈是該地區(qū)經(jīng)濟(jì)提振的重要原因。此外，就業(yè)市場也逐漸回暖，勞動(dòng)參與率從2020年的57.2%提升至60.5%，就業(yè)崗位也緩慢恢復(fù)，失業(yè)率小幅下降至10%。

財(cái)政收支和通脹承壓，寬松政策逐步退出

為應(yīng)對疫情實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策給該地區(qū)財(cái)政收支造成的巨大壓力，財(cái)政的可持續(xù)性成為拉美地區(qū)大多數(shù)國家的重要關(guān)切。2021年，拉美地區(qū)刺激性財(cái)政政策逐漸回撤，補(bǔ)貼和轉(zhuǎn)移支付的減少減輕了財(cái)政支付壓力，而稅收優(yōu)惠到期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同時(shí)促進(jìn)了稅收收入增長。因此，該地區(qū)財(cái)政赤字縮減，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重從2020年的6.9%降至2021年的5%，初級赤字占GDP的比重從4.2%降至2.4%。不過，加勒比國家因?yàn)?zāi)后重建的大額支出，財(cái)政收支改善程度低于拉丁美洲國家。盡管財(cái)政狀況較2020年轉(zhuǎn)好，但初級赤字的規(guī)模對該地區(qū)公共債務(wù)仍形成較大壓力，債務(wù)水平依舊保持較高水平。

盡管拉丁美洲國家提前開啟了利率正?；M(jìn)程，但2021年該地區(qū)多數(shù)國家的通貨膨脹（以下簡稱“通脹”）水平超過央行目標(biāo)，達(dá)到歷史高位，貨幣也持續(xù)走軟，因而多數(shù)國家陸續(xù)加快收緊貨幣政策。2021年9月，拉美地區(qū)通脹水平達(dá)到6.4%，為2008年10月以來最高值，其中南美洲國家通脹最為嚴(yán)峻，達(dá)到7%，同比增長4.6個(gè)百分點(diǎn)。拉美地區(qū)的通脹一方面是受到國際市場上能源、食品價(jià)格上漲和全球通脹溢出的影響;另一方面，是受到中間品和要素價(jià)格提升帶來的成本增加的推動(dòng)。面對通脹和匯率貶值的雙重壓力，以政策利率為主要貨幣政策工具的拉丁美洲國家陸續(xù)加息，8個(gè)主要國家平均加息2個(gè)百分點(diǎn)。其中，巴西加息的幅度最大，調(diào)息的次數(shù)最多，先后經(jīng)歷7次加息，將政策利率從2021年3月的2%提高至12月的9.25%。

貿(mào)易恢復(fù)性高增長，但經(jīng)常賬戶收支惡化

2021年，拉美地區(qū)貿(mào)易總額大幅增長，貿(mào)易條件普遍改善。貨物出口額增幅達(dá)到25%，其中出口價(jià)格貢獻(xiàn)17%的增長，另外8%的增長源自出口數(shù)量的提升。進(jìn)口增速更快，同比增長32%（價(jià)格增長12%，數(shù)量增長20%）。顯然，國際市場對拉丁美洲產(chǎn)品需求的增速低于拉丁美洲進(jìn)口需求增速，這也反映出其長期以來積累的生產(chǎn)和出口的結(jié)構(gòu)性問題。不過，由于出口價(jià)格實(shí)現(xiàn)更大幅度增長，拉美地區(qū)貿(mào)易條件普遍改善，平均提高5%。其中能源出口國貿(mào)易條件改善15%，金屬和礦產(chǎn)品出口國以及農(nóng)工產(chǎn)品出口國貿(mào)易條件改善13%，而加勒比地區(qū)非能源出口國因旅游業(yè)出口難以恢復(fù)，貿(mào)易條件下降5%。

由于貨物進(jìn)口增速高于出口增速，2021年拉美地區(qū)貿(mào)易順差收窄，同比減少8%。與此同時(shí)，服務(wù)進(jìn)口伴隨貨物進(jìn)口同步增長，服務(wù)貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大。而外國企業(yè)的利潤匯出也因商品價(jià)格上升而大幅增加。最終，拉美地區(qū)經(jīng)常賬戶在經(jīng)歷了2020年短暫的“被動(dòng)性”改善后，重新轉(zhuǎn)向赤字，但遠(yuǎn)低于疫情前的赤字水平，占GDP的比重為0.6%。

聯(lián)合國預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速從2021年的5.8%降至4.9%，世界銀行則預(yù)測從5.5%降至4.1%。國際組織對拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的估計(jì)在2.1%～2.6%的區(qū)間。顯然，拉美地區(qū)復(fù)蘇放緩的程度將顯著高于全球平均水平。拉美經(jīng)委會(huì)估計(jì)，僅14個(gè)國家可在2022年年底恢復(fù)至疫情前2019年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，不到該地區(qū)國家數(shù)量的一半。究其原因，主要是因?yàn)橐咔榈姆磸?fù)及持續(xù)時(shí)間拉長，使得拉美地區(qū)長期存在的結(jié)構(gòu)性問題進(jìn)一步惡化，對該地區(qū)短期和中期的經(jīng)濟(jì)增長造成嚴(yán)重?fù)p害。面對外部和內(nèi)部環(huán)境的不確定性，2022年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨重重挑戰(zhàn)。

從外部環(huán)境看，全球宏觀刺激政策的陸續(xù)退出將對拉美地區(qū)產(chǎn)生明顯的負(fù)向溢出作用。一方面，美國貨幣緊縮，全球流動(dòng)性降低，拉美地區(qū)對國際資金的吸引力將減弱，融資成本上升;另一方面，全球需求放緩，尤其是中國和美國等拉美地區(qū)主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增長減速將顯著拖累該地區(qū)外部需求的增長。據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）估計(jì)，2022年全球貨物貿(mào)易增速將從2021年的11%降至4.7%，拉美地區(qū)出口增長必將受到嚴(yán)重影響。此外，新型變種病毒導(dǎo)致疫情再度暴發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

從內(nèi)部環(huán)境看，拉美地區(qū)的不確定性也在增加。首先，2022年巴西和哥倫比亞將迎來大選。盡管目前預(yù)測選舉結(jié)果為時(shí)尚早，但左翼政府上臺(tái)的可能性將加大該地區(qū)政策調(diào)整的不確定性。而且，隨著左翼政府回歸，疊加初級產(chǎn)品價(jià)格高企，資源民族主義傾向?qū)⒃诶赖貐^(qū)有所抬頭。第二，拉美地區(qū)國家陸續(xù)退出擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，導(dǎo)致內(nèi)部增長動(dòng)力有所削弱。第三，持續(xù)上升的通脹和高企的主權(quán)債務(wù)水平，將惡化營商環(huán)境，打擊投資者信心。第四，主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步惡化。2021年，拉美地區(qū)12個(gè)國家的主權(quán)債務(wù)評級下滑;預(yù)測顯示，2022年幾乎所有拉美地區(qū)國家的評級都將進(jìn)一步下調(diào)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很可能引發(fā)金融市場大幅波動(dòng)。第五，諸如投資水平和生產(chǎn)率偏低、非正規(guī)就業(yè)率、不平等和貧困率高企等結(jié)構(gòu)性因素仍是長期困擾拉美地區(qū)發(fā)展的頑疾。第六，部分國家落后的醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施和疫苗接種速度，增加了其應(yīng)對新型變種病毒的脆弱性。面對有限的政策空間，如何平衡經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與價(jià)格、匯率及金融穩(wěn)定的關(guān)系將是拉美地區(qū)國家面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2022年，拉美經(jīng)濟(jì)仍然存在發(fā)展機(jī)遇。一是大宗商品價(jià)格將繼續(xù)保持在相對高位。有利的貿(mào)易條件不僅為貿(mào)易投資奠定了增長基礎(chǔ)，而且將為拉美地區(qū)國家提供經(jīng)濟(jì)調(diào)整和結(jié)構(gòu)性改革的空間。

二是疫情催生了拉美地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域前景廣闊。拉美地區(qū)金融科技領(lǐng)域正在成為投資的新增長點(diǎn)。

三是提升國際經(jīng)濟(jì)合作將助力拉美地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長。盡管疫情下全球復(fù)蘇形勢分化，但中國和拉丁美洲國家的經(jīng)貿(mào)合作卻逆勢增長，展現(xiàn)出巨大的潛力和強(qiáng)大的活力。展望2022年，以結(jié)構(gòu)性改革為依托、以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，中拉雙方可在智能制造、新型基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域拓展合作空間。