數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響

(1.西北大學 經濟管理學院，陜西 西安 710127；2.西北大學 城市與環(huán)境學院，陜西 西安 710127)

一、引言

近年來，中國經濟高速增長積累的環(huán)境污染問題日益凸顯，資源能源約束限制不斷加劇，阻礙了經濟持續(xù)健康發(fā)展。習近平總書記提出“綠水青山就是金山銀山”的綠色發(fā)展理念，揭示了保護生態(tài)環(huán)境就是保護生產力、改善生態(tài)環(huán)境就是發(fā)展生產力的科學道理。實現(xiàn)經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調統(tǒng)一，是“十四五”時期中國經濟轉型發(fā)展的必然選擇。金融作為服務實體經濟的重要力量[1]，在促進經濟發(fā)展的同時，也會影響環(huán)境治理水平，進而改變經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的互動關系[2]。傳統(tǒng)金融行業(yè)在大數據、云計算及區(qū)塊鏈等數字技術賦能下，催生了數字金融，而數字金融得益于覆蓋廣、成本低、效率高等優(yōu)勢，開始重塑經濟生產格局[3]、影響居民經濟決策[4]，為促進經濟和生態(tài)環(huán)境協(xié)調發(fā)展提供新契機。所以，探究數字金融對經濟與環(huán)境協(xié)同性的影響，對于推動中國綠色低碳發(fā)展、構建生態(tài)文明社會具有重要價值。

當前學術界對經濟與環(huán)境協(xié)調關系的研究主要集中在理論分析、

演變規(guī)律及影響因素等方面。首先，關于經濟與環(huán)境關系的理論研究，較為經典的有循環(huán)經濟理論及環(huán)境庫茲涅茨曲線(EKC)理論[5-6]，前者認為在經濟增長過程中要搭建與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)相互循環(huán)的發(fā)展模式，后者提出經濟發(fā)展對環(huán)境污染的影響存在著先增后降的倒“U”型關系。其次，部分學者從國家、省域、城市群等維度，利用耦合模型，測算并分析了經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的耦合協(xié)調度及其時空特征[7-9]。多數研究發(fā)現(xiàn)，雖然全國經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的耦合協(xié)調度總體呈上升態(tài)勢，但目前仍處于較低水平，且各地區(qū)存在空間分布不均衡特征[10]。最后，關于經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)調度影響因素的研究也較為豐富，如人口規(guī)模[11]、技術創(chuàng)新[12]、產業(yè)升級[13]、外商投資[14]、經濟全球化等[15]。然而，金融作為資金資源跨時間、跨地域、跨產業(yè)轉移的方法和手段，很難不對經濟與環(huán)境產生影響，但目前鮮有文章提及金融因素尤其是數字金融對二者協(xié)調發(fā)展的作用。

事實上，已有很多學者關注到了金融發(fā)展對經濟增長和環(huán)境污染的影響，有研究認為金融發(fā)展通過降低企業(yè)融資借貸成本，支持企業(yè)進行科技研發(fā)，不僅有助于經濟增長[16]，而且有利于環(huán)境質量改善[17]。但也有學者指出，金融發(fā)展對經濟增長和環(huán)境污染的影響存在不確定性和門檻特征[18-19]。隨著科技發(fā)展，數字金融產品與業(yè)務的出現(xiàn)擴展了傳統(tǒng)金融的服務范圍，圍繞數字金融的研究日漸豐富。關于數字金融對經濟發(fā)展的影響，學者們普遍認為數字金融能夠有效提升地區(qū)和企業(yè)的技術創(chuàng)新水平[20-21]，并通過改善資源配置效率[22]、提升企業(yè)價值[23]，推動地區(qū)經濟增長與高質量發(fā)展[24-25]。另外，部分學者指出數字金融能夠憑借數字化的支付手段，在降低支付成本的同時減少交易過程中的碳排放，有助于提高區(qū)域全要素生產率[26]，并且能夠通過創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新效應及產業(yè)升級效應間接減少環(huán)境污染[27]。這些研究從不同角度驗證了數字金融的經濟效應和環(huán)境效益，也為本文研究提供了直接的借鑒和啟示。但遺憾的是，大多數研究是分別考察數字經濟對經濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境的影響，很少關注到二者之間內在的交互作用。經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境是相輔相成的，經濟的高水平發(fā)展會改善生態(tài)環(huán)境質量，而優(yōu)質的生態(tài)環(huán)境也會源源不斷地創(chuàng)造經濟效益。因此，考察數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響，厘清其中的影響效果和作用機制，將為構建經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境“雙贏”格局提供有益啟示。

綜上所述，本文可能的邊際貢獻為：第一，現(xiàn)有研究更多關注數字金融對某個經濟變量的單一影響效應，而關于數字金融對經濟變量間復雜相互作用的影響研究相對較少。本文從協(xié)調發(fā)展新視角，考察了數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響效應，為推動經濟與生態(tài)環(huán)境協(xié)調發(fā)展開拓了新思路。第二，闡述了數字金融影響經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的理論基礎。分別從數字金融的技術創(chuàng)新效應、產業(yè)升級效應和投資調整效應三個方面分析了數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響路徑，并采用中介效應模型對不同路徑進行合理評估，從理論上對數字金融的“協(xié)調引導”效應進行拓展。第三，為實現(xiàn)經濟高質量發(fā)展、構建生態(tài)文明社會提供政策啟示。當前，中國正處于經濟社會結構轉型的重要階段，而經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境間的矛盾仍未得到有效緩解，本文結論啟示提高經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性需要新一代信息技術背景下數字金融的全方位支持。

二、理論分析與研究假說

(一)提高經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的條件

通過信息與能量的轉移交換，兩個或多個系統(tǒng)之間最終實現(xiàn)協(xié)同運動的現(xiàn)象，可以用物理學中的耦合理論來解釋[28]。其中，耦合度是指各系統(tǒng)間相互依賴、相互影響的強弱程度，但難以反映系統(tǒng)的自主發(fā)展水平以及方向。耦合協(xié)調度是指相互作用中良性耦合程度的大小，體現(xiàn)了協(xié)調狀況的好壞，能夠區(qū)分系統(tǒng)間的低水平高耦合狀態(tài)和高水平高耦合狀態(tài)。作為要素組成復雜的經濟系統(tǒng)和生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)，二者相互影響又相互制約，經濟水平的高低決定了環(huán)境能否得到有效治理和保護，而環(huán)境質量的優(yōu)劣決定了經濟能否持續(xù)健康發(fā)展。因此，可以通過研究經濟系統(tǒng)與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的耦合協(xié)調度來分析二者的協(xié)同性。

促進經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的提高，核心在于實現(xiàn)兩系統(tǒng)間的協(xié)調發(fā)展與良性循環(huán)。根據環(huán)境庫茲涅茨曲線理論，在經濟發(fā)展前期，生產和消費等環(huán)節(jié)會對環(huán)境產生負的外部影響，只有經濟發(fā)展到一定水平，在規(guī)模效應、技術效應等影響下，環(huán)境質量才逐漸得到改善。而生態(tài)環(huán)境由于受到經濟活動的影響，也會對經濟發(fā)展產生反饋效應。當生態(tài)破壞較為嚴重時，能源約束、資源短缺等問題將會制約經濟發(fā)展，只有生態(tài)環(huán)境保持良好，才能為經濟活動提供持續(xù)的物質來源。因此，提高經濟與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性、促進二者協(xié)調發(fā)展，需要滿足兩個方面的條件：一是實現(xiàn)清潔生產、提高經濟生產效率、轉變經濟發(fā)展方式，減輕經濟活動對生態(tài)環(huán)境的脅迫效應，增強經濟發(fā)展對生態(tài)功能的維護作用；二是加強環(huán)境污染治理，打造生態(tài)園林城市，促進資源節(jié)約和循環(huán)利用，緩解資源能源對經濟發(fā)展的約束效應，提高生態(tài)環(huán)境對經濟發(fā)展的供給功能。最終做到在經濟發(fā)展中重視環(huán)境保護、在保護環(huán)境中追求經濟發(fā)展，實現(xiàn)二者的辯證統(tǒng)一。

(二)數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響

金融活動與經濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境之間存在著緊密的聯(lián)系，既能通過貨幣資本流動調節(jié)宏觀經濟，也能通過環(huán)境投融資約束，引導經濟綠色轉型，提升資源使用效率[29]。數字金融是指在傳統(tǒng)金融的基礎上，注入一系列互聯(lián)網元素和信息技術，從而實現(xiàn)投融資、支付、保險等業(yè)務的新興金融模式[30]。區(qū)別于傳統(tǒng)金融業(yè)，數字金融產品與服務更具便捷性、普惠性和高效性，本身也具備極強的綠色屬性，能夠為實現(xiàn)經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展提供新引擎。數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，激發(fā)消費需求，轉變經濟結構。以“螞蟻金服”“京東金融”為代表的消費金融公司為消費者提供了更加便捷的消費貸款，激發(fā)了居民的消費需求，促使經濟結構轉型由生產主導轉向消費主導。同時消費者對節(jié)能家電、綠色家居、新能源汽車等環(huán)保型產品的需求會加速企業(yè)綠色產業(yè)鏈布局，從而減少經濟活動對環(huán)境造成的負外部性，助推經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展。

第二，匯集社會資金，拓寬借貸渠道。數字金融平臺上的各種基金、債券、保險等理財產品可以匯集更多的社會閑散資金，增加實體經濟可用資金總量。在大數據、云計算等科技賦能下，平臺能夠精準識別借貸主體信息，對企業(yè)借貸風險和環(huán)保信用進行審慎評估，從而緩解經濟系統(tǒng)中金融資源的“流動性分層”問題，促使金融資本向效率更高的環(huán)境友好型部門流動，為實體經濟“輸血”的同時助力環(huán)境效益提升，進而實現(xiàn)經濟發(fā)展與環(huán)境改善良性循環(huán)。

第三，變革支付方式，提供環(huán)保平臺。一方面，線上移動支付降低了居民對金融機構營業(yè)網點的依賴程度，使居民足不出戶就可以完成交易和轉賬等活動，減少了傳統(tǒng)網點設立和紙幣交易的成本及資源消耗，實現(xiàn)了經濟效益與環(huán)境效益的統(tǒng)一；另一方面，依托數字金融發(fā)展搭建的各種環(huán)保服務平臺(例如螞蟻森林)和二手交易平臺(例如閑魚)，提升了居民的環(huán)保參與度和綠色消費理念，從而有效減少環(huán)境污染并提高資源利用效率，緩解生態(tài)環(huán)境對經濟發(fā)展的制約，推動二者協(xié)調發(fā)展。

基于以上分析，本文提出如下假設。

H1數字金融能夠有效提升經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。

(三)數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的作用路徑

數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的作用路徑如圖1所示，主要包含技術創(chuàng)新、產業(yè)升級和投資調整三個方面。

1.技術創(chuàng)新效應

技術創(chuàng)新作為經濟綠色發(fā)展的第一驅動力，能夠實現(xiàn)經濟系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)的良性互動，是數字金融影響二者協(xié)調發(fā)展的重要途徑。新經濟增長理論表明，有效的科技投入能夠引發(fā)規(guī)模效應和溢出效應，有助于生產率的提高和經濟的可持續(xù)發(fā)展。在金融因素的助推作用下，科技成果將得到更好的應用與轉化，實現(xiàn)經濟更高速增長[31]。在金融發(fā)展歷程中，數字金融也是一種技術創(chuàng)新，不僅推動了金融業(yè)向前發(fā)展，而且提高了其他行業(yè)的技術創(chuàng)新水平，為經濟發(fā)展提供源動力的同時為環(huán)境質量改善開拓新途徑，推動兩系統(tǒng)協(xié)調發(fā)展。該作用路徑主要體現(xiàn)在兩方面：一是數字金融的發(fā)展有利于地區(qū)創(chuàng)新人才的吸引與培養(yǎng)，并通過“干中學”和知識外溢作用發(fā)揮“滾雪球”效應，進一步增加本地創(chuàng)新主體數量，為經濟活動注入創(chuàng)新活力，有利于增強經濟發(fā)展對生態(tài)環(huán)境的維護功能和治理能力。同時，在創(chuàng)新要素的集聚效應和溢出效應下，企業(yè)間通過學習模仿，改良生產工藝，從源頭控制環(huán)境污染，減少經濟活動對生態(tài)環(huán)境的破壞，進而促進經濟系統(tǒng)與環(huán)境系統(tǒng)的良性循環(huán)。二是數字金融的普惠性和高度信息化特征，提高了初創(chuàng)科技企業(yè)金融服務的可得性和安全性。初創(chuàng)之時，多數中小型科技企業(yè)缺少歷史信用記錄及資產抵押物，難以達到金融機構的融資條件，數字金融能夠借助精準管理和智能風控，為這些企業(yè)提供融資服務，使其度過初創(chuàng)期融資瓶頸，助力新興科技企業(yè)孵化。而其中部分企業(yè)致力于清潔能源開發(fā)和環(huán)保產品(如共享出行、共享充電寶等)設計，不僅能夠減緩經濟活動對資源環(huán)境的高消耗和重污染，而且開辟了生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)為經濟發(fā)展提供物質生產要素的新途徑，從而促進經濟與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調發(fā)展。基于此，本文提出如下假設。

H2a數字金融能夠通過技術創(chuàng)新效應提高經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。

2.產業(yè)升級效應

產業(yè)升級的結構效應，也是實現(xiàn)經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展的重要因素。數字金融通過優(yōu)化信貸資金配置、促進企業(yè)技術創(chuàng)新、增強居民消費需求等途徑促使產業(yè)結構升級[32]，進而影響經濟系統(tǒng)與環(huán)境系統(tǒng)的互動效應。具體而言：首先，對于實體經濟的發(fā)展主體——制造業(yè)來說，數字金融內生于實體經濟發(fā)展需求，依托網絡平臺和數字技術為制造業(yè)提供了更優(yōu)質的金融服務，通過改善金融市場結構、紓解信貸資金錯配，提高了企業(yè)技術創(chuàng)新能力，使其產業(yè)要素由勞動密集型向技術密集型躍遷，實現(xiàn)價值鏈向高端延伸，進一步助力經濟綠色轉型[33]。其次，數字金融能夠打破地理距離及獲客成本等障礙，促進電子商務、現(xiàn)代物流及酒店餐飲等服務業(yè)更加信息化和便捷化，實現(xiàn)居民消費升級；同時，文旅行業(yè)數字化轉型也提高了居民對“綠水青山”的消費需求，促使地方政府更加重視生態(tài)保護。最后，數字金融有助于環(huán)保信息平臺的搭建，通過對企業(yè)環(huán)保信息的背景調查，利用環(huán)境融資約束促使傳統(tǒng)產業(yè)加快綠色轉型、“三高”產業(yè)停業(yè)整改，減緩經濟活動對環(huán)境造成的污染，防止經濟發(fā)展系統(tǒng)與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)陷入惡性循環(huán)?；诖?，本文提出如下假設。

H2b數字金融能夠通過產業(yè)升級效應提高經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。

3.投資調整效應

投資作為經濟發(fā)展的三大引擎之一，與地區(qū)環(huán)境治理水平的關系十分密切。數字金融的發(fā)展能夠實現(xiàn)企業(yè)投資調整，通過作用于企業(yè)的投資規(guī)模、投資效率和投資結構，增強經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。首先，在投資規(guī)模調整方面，數字金融能夠吸引大量民間資本和社會資本進入金融市場，擴寬企業(yè)融資渠道，增加企業(yè)現(xiàn)金持有量，緩解企業(yè)尤其是科技型環(huán)保企業(yè)投資不足的問題。其次，在數字技術的支持下，企業(yè)信息更加公開透明，數字金融有助于企業(yè)實現(xiàn)“去杠桿”、穩(wěn)定財務風險，從而抑制企業(yè)投資過度，提升企業(yè)投資效率[34]。這兩方面的投資調整能夠支持企業(yè)進行廠房設備更新和技術升級改造，改進粗放生產方式，提高資源利用效率，減輕經濟發(fā)展對生態(tài)環(huán)境的過度消耗。最后，數字金融有利于投資結構優(yōu)化。數字金融的消費升級效應激發(fā)了第三產業(yè)的投資需求，使投資結構不斷向綠色、安全、用戶體驗升級等高端投資轉化，具體包括對教育、衛(wèi)生等服務領域的投資以及對治污設備、交通工具等基礎設施的投資，從而驅動經濟綠色轉型，促進經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展?；诖?，本文提出如下假設。

H2c數字金融能夠通過投資調整效應提高經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。

三、研究設計

(一)經濟發(fā)展系統(tǒng)與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)評價指標體系構建

首先，對經濟發(fā)展系統(tǒng)和生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的評價指標體系進行構建。參考現(xiàn)有研究[8-10]，在保證數據科學、有效、可獲得的情況下，結合前文理論分析，主要從經濟總量、經濟結構、經濟增長和經濟開放四個維度來衡量經濟發(fā)展水平的高低，從資源消耗、環(huán)境污染、城市綠化和污染治理四個維度來衡量城市生態(tài)環(huán)境的質量。具體的指標體系構建情況見表1。

(二)耦合協(xié)調模型設定

經濟發(fā)展系統(tǒng)與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)既相互獨立又相互影響，二者的協(xié)同性可通過測算耦合協(xié)調度來衡量。

1.數據標準化與指標賦權

在確定評價指標體系時，指標選取的客觀因素差異會給權重造成影響，故先對數據進行標準化處理?？紤]到評價指標的正負指向，采取極差標準化法進行計算，如式(1)。

Xpj=(xpj-min(xpj))/(max(xpj)-

min(xpj)) 正向指標

Xpj=(max(xpj)-xpj)/(max(xpj)-

min(xpj)) 負向指標

(1)

在式(1)中，Xpj為各系統(tǒng)第j個指標進行標準化后的取值，當p取a時，表示經濟發(fā)展系統(tǒng)，當p取b時，表示生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)，xpj表示各系統(tǒng)的原始取值，max(xpj)與min(xpj)分別為各系統(tǒng)第j個指標的最大值和最小值。

關于指標權重的確定，參考Shi等(2020)[35]的研究，采取熵權法對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境水平進行綜合評價。具體計算過程見式(2)。

(2)

式(2)中，m表示各系統(tǒng)指標的個數，n表示樣本量，λa、λb分別表示經濟發(fā)展系統(tǒng)和生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的綜合評價指數。

2.耦合度和耦合協(xié)調度的計算

在一定程度上對系統(tǒng)耦合強度的把握，可獲知二者的互動程度，兩個系統(tǒng)間的耦合度模型如式(3)所示。

(3)

式(3)中，Cit表示i城市在t時期經濟發(fā)展系統(tǒng)與生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的耦合度值，取值范圍為[0,1]。為避免低水平高耦合現(xiàn)象給問題分析帶來的弊端，需要進一步構建耦合協(xié)調模型以更好的反映系統(tǒng)之間協(xié)同效應的強弱。計算公式見式(4)。

(4)

式(4)中，Dit為耦合協(xié)調度，且Dit∈[0,1]，Dit值越大，表明經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性越高，反之則相反。Tit是綜合評價指數，α、β為經濟發(fā)展系統(tǒng)和生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)對二者協(xié)同性的貢獻率，考慮貢獻度等同，故取α=β=0.5。

表1 經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境綜合評價指標體系

(三)計量模型設定

1.基準回歸模型

基于前文理論分析，為檢驗數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響效應，構建如下基準回歸模型。

Dit=β0+β1Indexit+λiControls+ui+vt+εit

(5)

式(5)中，Dit為被解釋變量，即經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性，用二者耦合協(xié)調度作為替代變量；Indexit為核心解釋變量，即數字金融發(fā)展指數；Controls為其他影響經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的控制變量，ui為個體固定效應，vt為時間固定效應，εit為擾動項。

2.中介效應模型

為有效分析數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的作用機理，通過借鑒Baron和Kenny(1986)[36]提出的逐步法，結合基準回歸模型(5)，進一步設定模型(6)和(7)，對二者的作用路徑進行中介效應檢驗。

Mit=α0+α1Indexit+λiControls+ui+vt+εit

(6)

Dit=γ0+γ1Indexit+ρMit+λiControls+ui+vt+εit

(7)

式(6)和(7)中，Mit為中介變量，根據前文的理論分析，主要包括技術創(chuàng)新(Tech)、產業(yè)升級(Str)和投資調整(Inv)，模型中其他變量定義與前文一致。

(四)變量說明與數據來源

1.變量說明

(1)被解釋變量。經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。利用前文耦合協(xié)調模型測算得到的耦合協(xié)調度(D)進行衡量，該指標取值范圍為[0,1]，數值越大，說明經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性越好，反之則相反。

(2)核心解釋變量。數字金融發(fā)展水平(Index)。采用北京大學數字金融研究中心課題組等編制的中國數字普惠金融指數來衡量[37]。該指數從覆蓋廣度、使用深度和數字化程度三方面共計10余個子維度測度了數字金融發(fā)展水平，不僅體現(xiàn)了數字金融的普惠性，也能夠有效體現(xiàn)數字科技對金融發(fā)展的影響效應和趨勢變化，具有一定的代表性和權威性。另外，為解決各變量數據間存在量綱不統(tǒng)一的問題，對數字金融的原始指標數據除以100。

(3)控制變量。一是人口密度(Density)，用每平方公里人口數的對數來衡量。人口集聚能夠增加地區(qū)勞動力供給，從而促進經濟發(fā)展，但人口數量的增加也會產生更多的資源消耗和污染排放，因此可能會降低經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。二是金融相關率(Fin)，用地區(qū)年末存貸款余額之和與GDP的比值來衡量。金融相關率較高說明地區(qū)金融發(fā)展水平較為領先，對經濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境均會產生重要影響。三是信息化水平(Infor)，用年末移動電話用戶數量的對數來衡量。高度信息化水平的城市能夠通過知識溢出和信息交流在一定程度上減少信息不對稱問題，可能有利于經濟與環(huán)境的協(xié)調發(fā)展。四是政府行為(Gov)，利用政府公共財政支出占地區(qū)GDP的比值作為代理變量。政府對經濟發(fā)展具有宏觀調控作用，同時還承擔著維護生態(tài)環(huán)境持續(xù)發(fā)展的職責，故政府行為會影響經濟與環(huán)境的互動關系。五是教育投資(Edu)，用教育支出占GDP的比值來衡量。在教育上的投資能夠有效提高人口素質，為經濟發(fā)展提供高水平人才的同時也能提升社會環(huán)保意識，有利于經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調。六是城鎮(zhèn)化水平(Urban)，用全社會住宅建設投資占GDP的比值來衡量。城鎮(zhèn)化水平是影響經濟發(fā)展的重要因素，也會影響城市環(huán)境的承載力和自凈力，從而會對二者的協(xié)調發(fā)展產生影響。

(4)中介變量。一是技術創(chuàng)新(Tech)，相對于實用新型和外觀設計專利授權而言，發(fā)明專利授權更能體現(xiàn)地區(qū)創(chuàng)新產出的實質性突破，因此，采用各地區(qū)每萬人平均發(fā)明專利授權量進行衡量。二是產業(yè)升級(Str)，用第三產業(yè)產值與第二產業(yè)產值的比重來衡量，該指數越大表明產業(yè)結構越趨于高級化。三是投資調整(Inv)，用全社會固定資產投資額占GDP的比重來衡量，該指數的大小反映了投資效率的高低。

2.數據來源與描述性統(tǒng)計

本文實證研究中所用到的數據主要來源于歷年《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國區(qū)域經濟統(tǒng)計年鑒》及各省與相關地級市統(tǒng)計局網站，其中地級市的進出口貿易總額數據根據歷年各省市統(tǒng)計年鑒整理得到，并依據當年中間匯率平均值進行單位換算；發(fā)明專利數據來自CNRDS數據庫；數字普惠金融指數取自《北京大學數字普惠金融指數》。對于部分存在缺失的指標，基于相鄰年份的數據，采用插值法進行補齊，最終得到2011—2018年285個地級市的平衡面板數據。主要變量的描述性統(tǒng)計結果見表2，其中，耦合協(xié)調度的取值范圍為[0.53，0.85]，平均值為0.66，說明中國經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性仍存在提升空間。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計

四、結果分析與討論

(一)經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的時空特征

基于前文耦合協(xié)調模型，測算出經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境耦合協(xié)調度，作為二者協(xié)同性的代理變量，圖2展示了全國及東中西部地區(qū)的耦合協(xié)調度平均值隨時間變化的特征(1)東中西部地區(qū)劃分原則為：東部城市主要包括北京、天津、河北、遼寧、吉林、黑龍江、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東和海南13個省市區(qū)的101個地級市；中部地區(qū)城市主要包括內蒙古、山西、河南、安徽、湖北、江西和湖南7個省市區(qū)的100個地級市；西部地區(qū)城市主要包括四川、云南、貴州、重慶、陜西、甘肅、青海、新疆、寧夏和廣西10個省市區(qū)的84個地級市。。從全國范圍來看，經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性總體呈上升趨勢。耦合協(xié)調度的平均值從2011年的0.64增加到2017年的0.68，然后在2018年出現(xiàn)了小幅回落。不過，二者耦合協(xié)調度的增長速率較緩慢，年均增長率僅為0.54%，且多數城市的耦合協(xié)調度遠未達到高級耦合協(xié)調水平(0.80

圖2 經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的時空特征

(二)基準回歸結果分析

基于前文設定的基準模型，利用樣本數據對假設1進行實證檢驗，考察數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響效果。首先，對基準回歸模型進行Hausman檢驗，檢驗的統(tǒng)計量結果顯示在1%的水平上顯著，因此拒絕隨機效應模型，選擇固定效應模型。表3報告了基準模型的回歸結果，其中列(1)未加入控制變量，列(2)加入了控制變量，兩列均控制了個體固定效應和時間固定效應。從回歸結果來看，在僅存雙重固定效應情況下，核心解釋變量Index的回歸系數在5%的顯著水平上顯著為正，在加入一系列控制變量的情況下，Index的回歸系數依舊顯著為正，且系數值變化不大，說明回歸結果相對穩(wěn)定，數字金融能夠有效提升經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性，假設1得到驗證。另外，列(2)中控制變量的估計結果顯示，除人口密度外，其他控制變量對二者協(xié)同性的影響均顯著為正，與理論預期基本一致，說明人口的過度集聚不利于經濟與環(huán)境的協(xié)調發(fā)展，而金融化水平、信息化水平、政府財政支持、教育投資及城鎮(zhèn)化水平的提高均會在不同程度上促進經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調。

表3 基準回歸估計結果

(三)穩(wěn)健性檢驗

基準回歸結果表明，數字金融能夠顯著提升經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性，為提高上述結論的可信性，進一步對回歸結果進行穩(wěn)健性檢驗。

1.采用系統(tǒng)GMM估計方法

考慮到數字金融與經濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境協(xié)同性之間可能存在內生性問題，本文參考李建軍等(2020)[38]的研究方法，采用兩階段系統(tǒng)廣義矩估計對基準模型重新估計，進一步排除異方差等問題對估計結果造成的影響。表4列(1)的結果顯示，數字金融(Index)的回歸系數在1%的顯著水平上顯著為正，表明基準回歸結果是穩(wěn)健的。

2.子樣本回歸

由于地處行政中心的城市在全國范圍內具有政治、經濟及資源等優(yōu)勢，其經濟綜合實力和環(huán)境規(guī)制力度往往更強，與被解釋變量具有系統(tǒng)性關聯(lián)。因此，根據直轄市、經濟特區(qū)、副省級城市等分類標準，將部分中心城市予以剔除，繼而再對剩余樣本進行回歸估計，具體回歸結果見表4列(2)(2)被剔除的城市具體包括：北京、天津、沈陽、大連、長春、哈爾濱、上海、南京、杭州、寧波、廈門、濟南、青島、武漢、廣州、深圳、珠海、重慶、成都、西安。。結果顯示，Index的系數依舊顯著為正，說明在剔除了此類樣本選擇偏差后，數字金融對經濟與環(huán)境的協(xié)調發(fā)展依然具有推動作用。

3.控制省份和時間聯(lián)合固定效應

在基準回歸模型中，城市個體固定效應與年份時間固定效應均得到控制，但不排除在省級層面仍存在一些隨時間變化的不可觀測因素。因此，在基準模型中加入省份與時間的乘積項，進一步控制省份與年份聯(lián)合固定效應，重新對基準模型進行回歸，結果見表4列(3)?？梢钥闯?，加入省份與年份乘積交叉項后，Index的系數仍顯著為正，說明基準回歸結果穩(wěn)健。

4.替換核心解釋變量

為進一步檢驗基準模型估計結果，結合數字金融發(fā)展的普惠性和業(yè)務特征，選用北京大學數字金融研究中心等機構構建的數字金融指數二級指標：數字金融覆蓋廣度指數(Index_b)和數字金融使用深度指數(Index_d)作為新的核心解釋變量，重新進行回歸?；貧w結果見表4列(4)和列(5)，Index_b和Index_d的系數在至少5%以上的顯著水平上為正，說明在對核心解釋變量指標降維分解后，前文的研究結論依舊具有可信性。

5.工具變量法

為排除其他遺漏變量或反向因果對基準回歸造成的影響，采取工具變量法對模型做進一步分析。對于工具變量的選取，借鑒張蕊和余進韜(2020)[39]的做法，采用各城市1984年人均郵電業(yè)務量與上一年全國互聯(lián)網用戶數的乘積交叉項作為數字金融的工具變量。其合理性主要在于：一是滿足工具變量的相關性要求，歷史上郵電業(yè)務往來頻繁的地區(qū)表明當地通信技術水平和通信業(yè)務能力較強，而數字金融能夠依托于互聯(lián)網技術的普及與應用快速發(fā)展；二是歷史上的郵電業(yè)務對當前經濟及環(huán)境狀況的影響甚微，并且上一年全國層面的上網用戶數不會因某一地級市經濟與環(huán)境的協(xié)調關系發(fā)生明顯變化，因此滿足工具變量設定的外生性要求。本文采用兩階段最小二乘法(2SLS)進行估計，回歸結果見表4列(6)和列(7)。從第一階段回歸結果來看，工具變量(Iv)與數字金融的回歸系數在1%的顯著水平上為正，說明二者滿足相關性。識別弱工具變量的F統(tǒng)計量大于10，表明工具變量選取有效。另外，第二階段的回歸結果顯示Index的系數也顯著為正，再次證實了數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的促進作用。

表4 穩(wěn)健性檢驗估計結果

五、異質性分析與作用機制檢驗

(一)異質性分析

上文的實證分析表明數字金融有助于促進經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。然而，若將各具特色的城市進行籠統(tǒng)的全樣本分析，容易忽略不同地區(qū)之間數字金融對二者協(xié)同性的影響差異。因此，下文從城市等級差異和資源稟賦差異兩方面對全樣本進行分類回歸，檢驗數字金融對經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展的異質性影響。

1.城市等級差異

鑒于中國城市種類繁多，不同城市人口數量、教育程度、產業(yè)特色等方面差異較大，數字金融對經濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響效果可能存在異質性。因此，本文按照城市等級劃分標準(3)2020年5月，新一線城市研究所發(fā)布了《2020城市商業(yè)魅力排行榜》，將334個城市劃分為六個等級，分別為一線城市(4個)、新一線城市(15個)、二線城市(30個)、三線城市(70個)、四線城市(90個)和五線城市(128個)。，將樣本城市劃分為兩組進行對比分析，其中一組為等級較高的城市，包括一線城市、新一線城市、二線城市和三線城市，共計118個；其余為較低等級城市，由四線和五線城市構成，共計167個。表5列(1)和列(2)分別展示了較高等級城市和較低等級城市的回歸結果。對比兩組樣本的回歸結果可知，對于較高等級城市而言，其Index的回歸系數在1%的顯著水平上顯著為正，且系數值高于基準回歸結果，而較低等級城市Index的回歸系數顯著性較差，這說明數字金融能夠顯著促進較高等級城市的經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境實現(xiàn)協(xié)調，但對四線及五線城市的影響效果顯著性不強。主要的原因可能在于：較高等級的城市在經濟規(guī)模、基礎設施、人口素質和產業(yè)結構等方面均要領先于其他城市，并且具備更強的環(huán)境管制要求，因此在經濟社會活動過程中更加注重綠色生產和綠色消費。數字金融的發(fā)展有助于進一步提高資源利用效率，優(yōu)化資源配置結構，緩解企業(yè)融資約束，促進居民創(chuàng)業(yè)就業(yè)，進而催生出環(huán)境友好型的新產品、新產業(yè)和新技術，增強經濟發(fā)展對生態(tài)環(huán)境的維護效應，提高經濟與環(huán)境的協(xié)同性。然而，對于四線和五線城市而言，由于本身存在著金融體系不完善、創(chuàng)新資源稀缺、交通可達性較差等問題，其經濟發(fā)展水平相對落后，數字金融難以在短時間內改變原有的產業(yè)結構，加之這些城市環(huán)境治理能力偏弱，僅依靠數字金融的滲透來實現(xiàn)經濟與環(huán)境的雙向推動難度較大。因此，數字金融的影響效果在較低等級城市樣本中并不明顯。

2.資源稟賦差異

中國地域遼闊，各城市的資源要素稟賦及生態(tài)環(huán)境承載力存在著異質性，而城市自身資源條件在很大程度上影響本地的經濟發(fā)展模式和生態(tài)環(huán)境質量，會對二者的相互作用產生差異性影響。因此，本文根據國務院印發(fā)的《全國資源型城市可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃(2013—2020年)》，按照城市資源類型的劃分標準，將全國樣本劃分為資源型城市和非資源型城市，比較數字金融對兩組樣本的影響差異。表5列(3)和列(4)分別展示了資源型城市和非資源型城市的回歸結果?？梢钥闯?，Index的回歸系數在非資源型城市樣本中更加顯著，說明對于非資源型城市而言，數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的促進作用更加有效，而對于資源型城市的影響效應不太明顯。其原因可能在于：資源型城市多以煤炭、石油等自然資源開采和加工產業(yè)為主，高科技產業(yè)尚處于初步階段，創(chuàng)新能力不足，使得產業(yè)結構調整存在剛性，加之部分城市存在資源開發(fā)強度大、利用效率低等問題，導致經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的矛盾更加突出。而數字金融發(fā)揮的融資功能往往多是針對中小型科技企業(yè)，面對投資周期長、環(huán)境治理成本高的企業(yè)來說，僅憑數字金融的力量實現(xiàn)融資緩解較為困難，還需要國家和地方政府的大力支持。因此，數字金融對資源型城市經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展的促進作用有限。相比而言，非資源型城市更多以第三產業(yè)為主導，城市環(huán)境相對優(yōu)越，人才、資金等要素集聚能力強，現(xiàn)代制造業(yè)與服務業(yè)發(fā)展更為領先，更適于低收入人群的創(chuàng)業(yè)及中小型科技企業(yè)的發(fā)展，數字金融的普惠性和科技性剛好能滿足這一群體的融資需求，因此更有利于帶動地區(qū)經濟發(fā)展和轉型，從而提高經濟維護生態(tài)系統(tǒng)的能力，促進二者協(xié)調發(fā)展。

表5 異質性分析估計結果

(二)作用機制檢驗

結合前文理論分析，數字金融可能通過技術創(chuàng)新、產業(yè)升級和投資調整三條路徑影響經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的互動關系，進而改變二者的協(xié)同性。因此，本文利用中介效應模型，采用逐步檢驗回歸系數法對這三種作用機制進行分析，并對結果進行穩(wěn)健性檢驗。

表6 作用機制檢驗結果

根據基準模型(5)，核心解釋變量數字金融(Index)的系數顯著為正，說明數字金融能夠推動經濟與生態(tài)環(huán)境協(xié)調發(fā)展，即總效應存在。因此，接下來只需檢驗中介效應模型(6)(7)的回歸結果。表6中分別報告了三種作用機制的檢驗結果。首先，列(1)和列(2)為技術創(chuàng)新作為中介變量的估計結果，列(1)的回歸結果表明，Index的估計系數在1%的顯著水平上為正，說明數字金融有利于促進技術創(chuàng)新；列(2)的結果顯示，Index的估計系數顯著為正，并且Tech的估計系數也顯著為正，說明數字金融通過提升技術創(chuàng)新水平，促進了經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調，即中介效應存在。此外，Sobel檢驗和Bootstrap檢驗的系數均在至少10%的顯著水平上為正，證明技術創(chuàng)新中介效應具有穩(wěn)健性。由此，假設2a得到驗證。其次，表6的列(3)和列(4)是產業(yè)升級作為中介變量的估計結果，其中列(3)為數字金融對產業(yè)升級的影響，回歸系數在1%的顯著水平上為正，說明數字金融可以促進產業(yè)結構升級，而列(4)報告了數字金融、產業(yè)升級對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響，Index的估計系數依舊顯著為正，表明數字金融也能通過產業(yè)升級的中介機制促進經濟與環(huán)境協(xié)調發(fā)展。同樣，Sobel檢驗和Bootstrap檢驗的系數均達到了1%的顯著水平，說明產業(yè)升級中介效應具有穩(wěn)健性，假設2b得到驗證。最后，表6中的列(5)和列(6)報告了投資調整效應的檢驗結果，結果顯示Index的估計系數和Inv的估計系數均顯著為正，說明數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響也受到投資調整的部分中介作用，并且該中介效應通過了穩(wěn)健性檢驗。由此，假設2c得到驗證。

通過對比三種作用機制中介效應的大小，可以發(fā)現(xiàn)上述中介變量的效應發(fā)揮存在異質性，其中技術創(chuàng)新效應最大，中介效應占總效應的17.72%；產業(yè)升級效應居中，中介效應占總效應的14.04%；而投資調整效應占比最低，中介效應占總效應的2.68%，說明數字金融發(fā)揮的技術創(chuàng)新效應最能有效提升經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性。

六、研究結論與政策建議

在中國經濟轉型進程中，實現(xiàn)經濟與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調發(fā)展至關重要，數字金融是提高二者協(xié)同性的有效“助推器”。本文在測算全國285個城市經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的基礎上，厘清了數字金融對經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)同性的影響效果和作用機理。研究結論表明：第一，中國城市尺度上經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性不斷增強，但存在“東部高、中西部低”的空間不均衡特征。第二，數字金融能夠有效提升經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的協(xié)同性，并且對于等級較高城市和非資源型城市的作用效果更加顯著。第三，從機制路徑來看，數字金融能夠通過促進技術創(chuàng)新、優(yōu)化產業(yè)結構、帶動投資調整三個途徑助力經濟與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調發(fā)展，其中技術創(chuàng)新效應最強，產業(yè)升級效應居中，投資調整效應貢獻最小。

根據上述結論，本文提出如下建議：首先，增強數字金融服務質效，構建金融市場與環(huán)保產業(yè)的聯(lián)動機制，搭建更加多元的數字金融環(huán)保平臺，提高資源利用效率，減少經濟活動對生態(tài)環(huán)境的脅迫效應，同時兼顧不同城市自身發(fā)展特征，最大化數字金融的“協(xié)調引導”效應。其次，借助數字技術實現(xiàn)信用貸款審批自動化和智能化，深挖數據信息要素價值，促進中小企業(yè)融資服務增量擴面，加快企業(yè)創(chuàng)新人才引進和科技成果轉化，為數字金融釋放經濟增長動能和污染防控功能提供動力。再次，利用數字金融賦能實體經濟產業(yè)升級，拓展新產業(yè)、新業(yè)態(tài)，引導金融資源向高效節(jié)能領域流轉，帶動地區(qū)產業(yè)綠色發(fā)展。最后，借助數字金融平臺激發(fā)全社會投資活力，匯集民間閑散資金，緩解企業(yè)投資不足，提高企業(yè)投資效率、優(yōu)化企業(yè)投資結構，加快新舊動能轉換，打造綠色經濟體系，實現(xiàn)經濟與生態(tài)環(huán)境協(xié)調發(fā)展。