基于知識(shí)圖譜的區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融融合研究

董春雨，李守偉（教授），張瑞彬（教授）

一、引言

2021年3月5日，第十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議開幕會(huì)上公布的2021年《政府工作報(bào)告》中提出“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”，是繼2020年9月八部委發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》后，國(guó)家首次單獨(dú)提及供應(yīng)鏈金融模式，這意味著供應(yīng)鏈金融在我國(guó)逐步上升為國(guó)家戰(zhàn)略。供應(yīng)鏈金融是圍繞核心企業(yè)，以應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資三種融資模式為基礎(chǔ)的一種新興金融服務(wù)，在解決中小企業(yè)貸款問(wèn)題上扮演著重要角色。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)16.41萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)了15.1%；產(chǎn)成品存貨為4.60萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)了7.5%。這為我國(guó)供應(yīng)鏈金融的開展創(chuàng)造了有利條件。但供應(yīng)鏈金融在落地實(shí)施過(guò)程中依然存在很多問(wèn)題，由信息不對(duì)稱等所產(chǎn)生的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和出資方監(jiān)管成本較高等問(wèn)題，一直是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)。隨著金融科技的發(fā)展，金融科技賦能金融創(chuàng)新的模式日益火爆，以區(qū)塊鏈為代表的金融科技，恰好可以應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融所面臨的窘境。

中小企業(yè)的融資問(wèn)題是世界性難題，供應(yīng)鏈金融是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的重要利器，而區(qū)塊鏈技術(shù)可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的不足，與供應(yīng)鏈金融有著天然的耦合性。由區(qū)塊鏈賦能的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融，不少學(xué)者稱其為“雙鏈金融”，逐漸成為供應(yīng)鏈金融的一種新發(fā)展趨勢(shì)。作為兩種新興技術(shù)的結(jié)合，雙鏈金融成為近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。在以往的可視化文獻(xiàn)中，作者大多對(duì)“供應(yīng)鏈金融”或“區(qū)塊鏈”單個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行研究，對(duì)主題詞交叉領(lǐng)域的文獻(xiàn)對(duì)比研究較少。本文通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈的兩組文獻(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化計(jì)量分析，首先對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融研究熱點(diǎn)和演進(jìn)趨勢(shì)進(jìn)行梳理，分析和對(duì)比區(qū)塊鏈中可以賦能供應(yīng)鏈金融的研究熱點(diǎn)，然后進(jìn)一步總結(jié)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的缺陷和雙鏈金融的優(yōu)勢(shì)，最后從挑戰(zhàn)和對(duì)策兩個(gè)方面對(duì)雙鏈金融的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行展望。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源和研究方法

本文以中國(guó)知網(wǎng)CNKI期刊數(shù)據(jù)庫(kù)為數(shù)據(jù)來(lái)源，數(shù)據(jù)采集于2021年3月26日，采用CNKI期刊高級(jí)檢索方式，期刊來(lái)源類別設(shè)置為“SCI來(lái)源期刊”“EI來(lái)源期刊”“核心期刊”“CSSCI”和“CSCD”（統(tǒng)稱“核心期刊”）。以“區(qū)塊鏈”為主題進(jìn)行精確檢索，得到“區(qū)塊鏈組”共2853條數(shù)據(jù)。隨后以同樣的檢索條件，以“供應(yīng)鏈金融”為主題進(jìn)行精確檢索，得到“供應(yīng)鏈金融組”共1090條數(shù)據(jù)。

從匯總數(shù)據(jù)表1可知，區(qū)塊鏈作為一種新興的基礎(chǔ)科學(xué)技術(shù)，所涉及學(xué)科領(lǐng)域跨度較寬，即使區(qū)塊鏈研究領(lǐng)域的時(shí)間跨度小于供應(yīng)鏈金融研究領(lǐng)域，但在短短幾年的研究中核心期刊在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的發(fā)文量遠(yuǎn)超供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。進(jìn)一步可以說(shuō)明，近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融科技領(lǐng)域的相關(guān)研究比較重視。

表1 數(shù)據(jù)組分類

本文使用的研究方法是文獻(xiàn)計(jì)量法，該方法是一種通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行科學(xué)計(jì)量來(lái)反映當(dāng)前領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、熱點(diǎn)和前景的研究方法。通過(guò)使用陳超美教授團(tuán)隊(duì)基于Java平臺(tái)開發(fā)的文獻(xiàn)可視化軟件Citespace（5.7.R5W），分別對(duì)區(qū)塊鏈組和供應(yīng)鏈金融組論文數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化圖譜分析。

三、基于可視化知識(shí)圖譜的研究熱點(diǎn)分析

（一）供應(yīng)鏈金融研究熱點(diǎn)分析

應(yīng)用Citespace軟件對(duì)供應(yīng)鏈金融組的文獻(xiàn)進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，由于在2010年以前關(guān)于供應(yīng)鏈金融的發(fā)文數(shù)量較少，因此本文從2010年開始進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜，如圖1所示。國(guó)內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究，主要是以中小企業(yè)、供應(yīng)鏈、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融、區(qū)塊鏈和線上供應(yīng)鏈金融等為中心進(jìn)行研究的，此外還進(jìn)一步以信用風(fēng)險(xiǎn)、物流金融、商業(yè)銀行、應(yīng)收賬款融資、金融科技、風(fēng)險(xiǎn)管理等為中心進(jìn)行研究。共現(xiàn)圖中存在區(qū)塊鏈、區(qū)塊鏈技術(shù)、金融創(chuàng)新、金融科技、智能合約等研究中心，雖然中心性程度不高，但可以明顯地看出，供應(yīng)鏈金融研究與區(qū)塊鏈存在一定的聯(lián)系，由此可以表明，現(xiàn)階段我國(guó)已經(jīng)存在供應(yīng)鏈金融和區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行交叉研究的相關(guān)論文。

圖1 供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜

使用Citespace的關(guān)鍵詞突現(xiàn)功能（Burstness），生成供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞突現(xiàn)圖（由于版面有限，圖片未列示），據(jù)此可以將供應(yīng)鏈金融研究演進(jìn)過(guò)程大致分為三個(gè)階段。第一階段（2010～2012年）是研究探索階段，此階段主要是以“物流金融”“供應(yīng)鏈管理”“中小企業(yè)融資”“商業(yè)銀行”和“風(fēng)險(xiǎn)”等關(guān)鍵詞為研究中心，可以看出該階段的研究主要是基于上述較為分散的關(guān)鍵詞的理論背景等，對(duì)供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行理論上的初步探索。第二階段（2013～2017年）是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融階段，主要是以“存貨質(zhì)押融資”“第三方物流企業(yè)”和“線上供應(yīng)鏈金融”等關(guān)鍵詞為中心進(jìn)行研究的，此階段傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融從理論走向?qū)嶋H應(yīng)用。此外，從2014年開始，隨著電子商務(wù)平臺(tái)的飛速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的研究逐漸從線下轉(zhuǎn)向線上，而且從2016年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融概念大熱，基于互聯(lián)網(wǎng)金融的供應(yīng)鏈金融研究也成為了學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。第三階段（2018年至今）是金融科技賦能供應(yīng)鏈金融階段，主要以“金融科技”“普惠金融”“區(qū)塊鏈”“智能合約”等關(guān)鍵詞為研究中心。此階段中傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融在實(shí)際運(yùn)用中暴露出了不少缺陷，隨著近幾年人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等金融科技的大熱，金融科技賦能成為彌補(bǔ)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融不足的有力抓手，也逐漸成為國(guó)內(nèi)學(xué)者的重點(diǎn)研究方向。

使用Citespace的timeline功能，生成供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞時(shí)間線圖譜（由于版面有限，圖片未列示），對(duì)國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈的科研演進(jìn)趨勢(shì)和前沿?zé)狳c(diǎn)的遷移進(jìn)行可視化分析。從2010年開始，國(guó)內(nèi)開始重視供應(yīng)鏈金融方面的研究，主要以供應(yīng)鏈金融、信用風(fēng)險(xiǎn)、大數(shù)據(jù)等八大聚類為時(shí)間線進(jìn)行演進(jìn)。至今為止，研究的主要中心點(diǎn)依然是以信用風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈、中小企業(yè)融資、物流金融等為熱點(diǎn)進(jìn)行研究。此后，在2011年出現(xiàn)了農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融、融資模式等新的研究熱點(diǎn)；在2014年出現(xiàn)了線上供應(yīng)鏈金融，打破了線下供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)格局；在2017年左右，基于區(qū)塊鏈等大數(shù)據(jù)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式開始被大家關(guān)注。最近幾年，還出現(xiàn)了人工智能、供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)等新的研究中心，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行方面的研究則逐漸減少。此外，從2011年開始，國(guó)內(nèi)學(xué)者把農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融當(dāng)作重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行研究，主要是因?yàn)椋阂环矫?，近幾年我?guó)大力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，加大農(nóng)業(yè)信貸支持力度，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)信貸供給，助力解決“三農(nóng)”問(wèn)題；另一方面，農(nóng)產(chǎn)品作為一種特殊動(dòng)產(chǎn)，其真實(shí)價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的變化而發(fā)生較大變化，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融本身存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，有較高的研究?jī)r(jià)值[1]。從聚類“#1信用風(fēng)險(xiǎn)”和聚類“#2大數(shù)據(jù)”兩大聚類中可以看出，信用風(fēng)險(xiǎn)和大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用是國(guó)內(nèi)學(xué)者在供應(yīng)鏈金融方面的一個(gè)重要研究方向，并且從始至今，熱度從未消退。而解決信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題正是區(qū)塊鏈技術(shù)的核心所在，也是區(qū)塊鏈技術(shù)問(wèn)世的最大價(jià)值。

（二）區(qū)塊鏈研究熱點(diǎn)分析

應(yīng)用Citespace軟件對(duì)區(qū)塊鏈組的文獻(xiàn)進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，由于在2015年以前區(qū)塊鏈領(lǐng)域發(fā)文量較少，所以本文從2015年開始進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到區(qū)塊鏈關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜，如圖2所示。當(dāng)前我國(guó)關(guān)于區(qū)塊鏈的研究主要圍繞區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約、去中心化、共識(shí)機(jī)制、比特幣四個(gè)中心展開，此外“數(shù)字貨幣”“人工智能”“大數(shù)據(jù)”“物聯(lián)網(wǎng)”“金融科技”“隱私保護(hù)”“供應(yīng)鏈金融”和“聯(lián)盟鏈”等關(guān)鍵詞也是國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)一步研究的重點(diǎn)。由此可以得出，雙鏈金融在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有學(xué)者開始研究，但是規(guī)模較小。此外，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約、物聯(lián)網(wǎng)、聯(lián)盟鏈信息安全等技術(shù)的研究對(duì)供應(yīng)鏈金融的改進(jìn)也有著重大的意義。

圖2 區(qū)塊鏈關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜

使用Citespace的timeline功能，生成區(qū)塊鏈關(guān)鍵詞時(shí)間線圖譜（由于版面有限，圖片未列示），對(duì)國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈的科研演進(jìn)趨勢(shì)和前沿?zé)狳c(diǎn)的遷移進(jìn)行可視化分析。國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈的研究主要以七條聚類時(shí)間線進(jìn)行演進(jìn)，基本是從2015年開始逐漸演進(jìn)。并且研究熱點(diǎn)變化不大，從2015年起就一直是以區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約、共識(shí)機(jī)制、供應(yīng)鏈金融等為中心進(jìn)行研究。在2016年出現(xiàn)了數(shù)字貨幣、金融科技、大數(shù)據(jù)等研究中心，隨后在2017年和2019年出現(xiàn)了共享經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與普惠金融等概念。從“#4大數(shù)據(jù)”聚類和“#5供應(yīng)鏈”聚類中可看出，供應(yīng)鏈金融概念從2015年開始便與區(qū)塊鏈技術(shù)有一定的結(jié)合，存在天然的耦合性。此外，區(qū)塊鏈對(duì)小微企業(yè)融資創(chuàng)新模式有一定的影響，在近幾年，基于區(qū)塊鏈在農(nóng)產(chǎn)品和食品供應(yīng)鏈方面的研究更豐富一些。

（三）區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞聚類對(duì)比分析

把區(qū)塊鏈組和供應(yīng)鏈金融組的數(shù)據(jù)進(jìn)行合并，用Citespace軟件進(jìn)行關(guān)鍵詞聚類分析，得到聚類圖譜（由于版面有限，圖片未列示）。兩組數(shù)據(jù)共聚類出13個(gè)關(guān)鍵詞，其中“#5供應(yīng)鏈”和其他聚類有較多的重合部分，從關(guān)鍵詞聚類角度來(lái)看，供應(yīng)鏈、區(qū)塊鏈技術(shù)、金融科技之間的聚類有著較高的耦合性，國(guó)內(nèi)對(duì)基于金融科技的供應(yīng)鏈的研究比較豐富。從“#0供應(yīng)鏈金融”與其他聚類的重合程度來(lái)看，供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈技術(shù)的耦合部分較少，表明國(guó)內(nèi)關(guān)于雙鏈金融的研究還處于起步階段。

通過(guò)Citespace軟件，分別對(duì)區(qū)塊鏈組（左）和供應(yīng)鏈金融組（右）詞頻排名前20的關(guān)鍵詞信息進(jìn)行匯總，得到表2。中心性即中介中心性（Betweenness Centrality），該值越大證明節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的影響力和重要程度越大。由表2可以看出，區(qū)塊鏈的研究中心主要偏向于技術(shù)層面，例如智能合約、共識(shí)機(jī)制等，而供應(yīng)鏈金融的研究中心主要偏向于應(yīng)用方面，例如中小企業(yè)、供應(yīng)鏈、互聯(lián)網(wǎng)金融等，并且這兩個(gè)領(lǐng)域的研究存在著明顯相互耦合的現(xiàn)象。

表2 區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞信息匯總

四、傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融和雙鏈金融對(duì)比

本文基于上述Citespace文獻(xiàn)可視化分析中提取到的中心性較高的關(guān)鍵詞和高被引文獻(xiàn)，從傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的缺陷和雙鏈金融的優(yōu)勢(shì)兩個(gè)方面進(jìn)行觀點(diǎn)梳理。

（一）傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的缺陷

供應(yīng)鏈金融是解決中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的有力工具，同時(shí)還能拓展商業(yè)銀行的借貸業(yè)務(wù)，在我國(guó)有著巨大的市場(chǎng)。但傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融由于鏈上信息不完全、不透明，參與主體間信息存在嚴(yán)重的不對(duì)稱現(xiàn)象，在實(shí)際應(yīng)用中產(chǎn)生了很多問(wèn)題[2]。從資金的供給端和需求端來(lái)看，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融主要存在以下兩個(gè)缺陷。

1.中小企業(yè)融資成本高、效率低下。供應(yīng)鏈末端中小企業(yè)的融資成本高、效率低。主要有以下幾個(gè)方面的原因：一是核心企業(yè)掌握授信額度的分配。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中，供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)數(shù)量眾多，供應(yīng)鏈上末端中小企業(yè)與銀行存在高度的信息不對(duì)稱，銀行通常無(wú)法直接授信末端中小企業(yè)，往往只授信于信用評(píng)級(jí)較高的核心企業(yè)，之后由核心企業(yè)來(lái)為鏈上其他中小企業(yè)分配授信額度，流程復(fù)雜且效率低下，增加了供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資成本，中心化程度較高。二是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融無(wú)法滿足中小企業(yè)的融資需求。銀行對(duì)于中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資等方式的審核流程通常比較復(fù)雜，再加上需要進(jìn)行貿(mào)易真實(shí)性核實(shí)和企業(yè)確權(quán)等流程，經(jīng)常出現(xiàn)融資周期與企業(yè)賬期無(wú)法匹配的情況，無(wú)法滿足中小企業(yè)的融資需求。三是核心企業(yè)信用無(wú)法多層級(jí)流通。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)的信用無(wú)法滲透到產(chǎn)業(yè)全鏈條，只有核心企業(yè)上下游的一級(jí)供應(yīng)商和經(jīng)銷商能夠利用核心企業(yè)較高的信用進(jìn)行融資，對(duì)于二級(jí)以上供應(yīng)商信用傳遞不足，導(dǎo)致供應(yīng)鏈末端中小企業(yè)無(wú)法融資或融資量少等問(wèn)題。

2.金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管成本高。金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）監(jiān)管成本高，供應(yīng)鏈金融的金融風(fēng)險(xiǎn)高。主要有以下幾個(gè)方面的原因：一是存在嚴(yán)重的信息孤島問(wèn)題。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈上信息數(shù)據(jù)龐大，種類繁多，各部門間信息流通較為困難，存在嚴(yán)重的信息孤島問(wèn)題，信息處理部門的審核成本較高，嚴(yán)重限制了供應(yīng)鏈上各主體之間的信息傳遞效率，增加了銀行對(duì)鏈上企業(yè)的資質(zhì)審核成本和監(jiān)管成本。二是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)較高。由于供應(yīng)鏈上中小企業(yè)數(shù)量眾多，且大多缺乏透明的財(cái)務(wù)信息等硬信息，導(dǎo)致銀行對(duì)鏈上融資企業(yè)的背景和經(jīng)營(yíng)情況了解相對(duì)有限，很難對(duì)其信用或抵押貨物的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行有效評(píng)估。此外，由于銀行搜集中小企業(yè)軟信息的成本較高，同時(shí)銀行內(nèi)部相關(guān)激勵(lì)不足，無(wú)法第一時(shí)間獲知貸款企業(yè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的重要情況，導(dǎo)致一些中小企業(yè)出現(xiàn)虛假抵押、一貨多押等現(xiàn)象，使銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)大大增加。三是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制能力有限。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控能力較差，尤其是被廣泛應(yīng)用的“N+1”模式，存在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中且易于傳染的弊端，由于信息不對(duì)稱的存在，一旦核心企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力和償債水平出現(xiàn)問(wèn)題，與之相關(guān)的整條供應(yīng)鏈的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也極易隨之蔓延，這對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的危害巨大且不易控制。

（二）雙鏈金融的優(yōu)勢(shì)

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的缺陷主要?dú)w因于鏈上信息不完全不透明，存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，這些問(wèn)題剛好可以通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)得到解決。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N去中心化的分布式存儲(chǔ)賬本，由于其自身有共識(shí)機(jī)制、哈希函數(shù)、時(shí)間戳、智能合約等技術(shù)加持，可以很好地解決主體間的信任問(wèn)題。區(qū)塊鏈技術(shù)賦能的雙鏈金融在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的同時(shí)，也可以降低供應(yīng)鏈金融的金融風(fēng)險(xiǎn)，其主要有以下優(yōu)勢(shì)：

1.數(shù)據(jù)流通優(yōu)勢(shì)。雙鏈金融是基于區(qū)塊鏈技術(shù)建立的一個(gè)分布式存儲(chǔ)融資賬本，可以把傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的商流、物流、資金流和信息流實(shí)時(shí)整合上鏈到各個(gè)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)“四流合一”，解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中信息孤島問(wèn)題，減少生產(chǎn)商、供應(yīng)商、分銷商及零售商等各主體間的信息交流成本，提高協(xié)作效率，降低鏈上各主體間的信息不對(duì)稱。雙鏈金融還可以將數(shù)據(jù)信息轉(zhuǎn)化為可用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析與定價(jià)的數(shù)字信用，通過(guò)對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況畫像的統(tǒng)計(jì)，進(jìn)而形成立體化的風(fēng)控體系，解決了風(fēng)控難題，降低了銀行的監(jiān)督成本。例如，在存貨融資中，對(duì)于特殊質(zhì)押物（價(jià)值隨時(shí)間變動(dòng)而發(fā)生巨大變動(dòng)的質(zhì)押物）的實(shí)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值，監(jiān)管方可以在第一時(shí)間得知，及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施。并且雙鏈金融具有去中心化的特點(diǎn)，可以擺脫中小企業(yè)只能由核心企業(yè)進(jìn)行授信的窘境，降低核心企業(yè)為單一記賬人時(shí)的道德風(fēng)險(xiǎn)和中小企業(yè)的融資成本，提高融資效率。

2.數(shù)據(jù)安全優(yōu)勢(shì)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的雙鏈金融具有哈希函數(shù)和時(shí)間戳等技術(shù)，鏈上的每一個(gè)區(qū)塊的區(qū)塊頭的哈希值都不同，并且都會(huì)隨時(shí)間的變化添加不同的時(shí)間戳，這使得雙鏈金融上的數(shù)據(jù)具有了可追溯性和不可篡改性，便于銀行對(duì)融資企業(yè)的監(jiān)管，可以有效避免一貨多押、一押多貸等亂象，降低銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，相比其他大數(shù)據(jù)技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)據(jù)安全性和真實(shí)性方面有著天然的優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用非對(duì)稱加密技術(shù)，每個(gè)鏈上的節(jié)點(diǎn)都擁有屬于自己的公鑰和私鑰，可以提高數(shù)據(jù)在供應(yīng)鏈上傳遞的安全性，避免企業(yè)核心數(shù)據(jù)遭到泄露。

3.信用流通優(yōu)勢(shì)。雙鏈金融能夠采用Token模式拆解核心企業(yè)的信用，并沿供應(yīng)鏈逐級(jí)傳遞，使得信用可以穿透整個(gè)鏈條，覆蓋到一層層的全鏈供應(yīng)商，解決多主體的信任關(guān)系問(wèn)題。例如，在對(duì)一級(jí)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款進(jìn)行登記和確權(quán)時(shí)，用Token方式進(jìn)行拆解流通，不管是第幾級(jí)的供應(yīng)商，只要能夠拿到Token，就等同于拿到了核心企業(yè)的信用背書，能夠證明其與核心企業(yè)有合作，并且能夠通過(guò)Token進(jìn)行融資。信用可拆分降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，增大了信用傳遞半徑，很大程度上可以有效解決鏈上末端企業(yè)融資困難的問(wèn)題。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的雙鏈金融，通過(guò)哈希函數(shù)、時(shí)間戳、非對(duì)稱加密等技術(shù)，使得上鏈數(shù)據(jù)不可篡改并且可追溯，降低了資金供需雙方的信息不對(duì)稱，增加了貸款企業(yè)的作惡成本，降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)[3]。此外，雙鏈金融運(yùn)用智能合約技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈上的交易和票據(jù)確權(quán)等進(jìn)行確認(rèn)，按照提前設(shè)定好的智能合約，資金等可以轉(zhuǎn)載多個(gè)主體之間迅速得到結(jié)算，降低人工操作風(fēng)險(xiǎn)和人工成本，提高銀行的工作效率和服務(wù)滿意度，很大程度上避免了交易過(guò)程中道德風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

五、挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）雙鏈金融當(dāng)前所面臨的挑戰(zhàn)

1.區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈技術(shù)源于比特幣，由中本聰于2008年提出，問(wèn)世時(shí)間只有十多年，自身還存在許多技術(shù)問(wèn)題，所以基于區(qū)塊鏈技術(shù)的雙鏈金融也會(huì)受到一定的影響。一是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)問(wèn)題。供應(yīng)鏈上非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)繁多，并且隨著科技的發(fā)展，信用數(shù)據(jù)會(huì)呈爆炸式增長(zhǎng)，對(duì)區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)有一定的挑戰(zhàn)。二是數(shù)據(jù)安全問(wèn)題。區(qū)塊鏈技術(shù)自身存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)，例如若黑客獲得超過(guò)51%的算力，便可篡改鏈上企業(yè)的貸款數(shù)據(jù)，或隨著量子計(jì)算機(jī)等技術(shù)的發(fā)展，區(qū)塊鏈的加密技術(shù)存在被破解的風(fēng)險(xiǎn)。三是形成了新的信息孤島。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融體系內(nèi)部信息分割嚴(yán)重，存在嚴(yán)重的信息孤島問(wèn)題，區(qū)塊鏈技術(shù)可以整合供應(yīng)鏈“四流”信息，打通信息屏障，但是與此同時(shí)，由于區(qū)塊鏈在跨鏈技術(shù)上存在技術(shù)壁壘，導(dǎo)致雙鏈金融容易形成新的信息孤島，不同的雙鏈金融由于基于不同的共識(shí)機(jī)制、智能合約等技術(shù)，會(huì)造成供應(yīng)鏈之間信息無(wú)法互通，使企業(yè)業(yè)務(wù)割裂，融資成本增加。四是區(qū)塊鏈增加信任而不提供信用。區(qū)塊鏈技術(shù)可以促進(jìn)供應(yīng)鏈上各層級(jí)企業(yè)的信用流通，但是不能直接為中小企業(yè)提供信用，信用依然由核心企業(yè)提供，可以通過(guò)區(qū)塊鏈的Token技術(shù)進(jìn)行傳遞。此外，區(qū)塊鏈無(wú)法保證上鏈數(shù)據(jù)的真實(shí)性，僅僅能保證在數(shù)據(jù)傳遞過(guò)程中不被篡改，所以無(wú)法從源頭解決企業(yè)造假和詐騙問(wèn)題。五是物流信息無(wú)法實(shí)時(shí)上鏈。供應(yīng)鏈的核心是物流，但是雙鏈金融無(wú)法將動(dòng)產(chǎn)的物流信息實(shí)時(shí)采集上鏈，導(dǎo)致目前的動(dòng)產(chǎn)融資形式較為單一[4]，在途貨物質(zhì)押等多樣化的融資形式受限。

2.搭建雙鏈金融平臺(tái)所面臨的挑戰(zhàn)。除區(qū)塊鏈技術(shù)本身帶來(lái)的挑戰(zhàn)外，雙鏈金融在搭建平臺(tái)的過(guò)程中，也存在不小的挑戰(zhàn)。一是人才缺口較大。目前我國(guó)區(qū)塊鏈人才市場(chǎng)的需求存在很大缺口，不少區(qū)塊鏈企業(yè)在缺乏核心技術(shù)和專業(yè)人才的情況下，為了搶占市場(chǎng)、追求區(qū)塊鏈聲譽(yù)價(jià)值等強(qiáng)行推出不太成熟的產(chǎn)品，導(dǎo)致相關(guān)市場(chǎng)混亂。二是中小企業(yè)存在上鏈困難。雙鏈金融需要企業(yè)把在供應(yīng)鏈中的交易信息整合上鏈，然而我國(guó)大部分中小企業(yè)的信息化程度較低，信息整合較為困難，全面信息化的環(huán)境和技術(shù)相對(duì)欠缺，信息化成本較高，上鏈門檻較高，增加了中小企業(yè)的融資成本[5]。此外，不少中小企業(yè)不愿意把自己的營(yíng)運(yùn)信息上鏈公開，他們會(huì)擔(dān)心區(qū)塊鏈存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心企業(yè)的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)和商業(yè)機(jī)密等發(fā)生泄露。三是我國(guó)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)監(jiān)管制度。我國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展還處于初始階段，區(qū)塊鏈技術(shù)賦能的金融創(chuàng)新存在管理觀念滯后、技術(shù)門檻高、監(jiān)管主體單一等問(wèn)題，并且，我國(guó)目前的雙鏈金融平臺(tái)缺乏統(tǒng)一的平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)和健全的法律法規(guī)，導(dǎo)致在雙鏈金融交易鏈上交易主體會(huì)面臨較高的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)策建議

1.建立標(biāo)準(zhǔn)化雙鏈金融平臺(tái)。由于雙鏈金融會(huì)產(chǎn)生新的信息孤島，并且不同產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈在信息系統(tǒng)、交易方式、業(yè)務(wù)流程等方面的數(shù)據(jù)存在較大差異，因此設(shè)計(jì)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)可以增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的服務(wù)擴(kuò)容能力，有助于雙鏈金融的可持續(xù)發(fā)展。首先，設(shè)計(jì)由核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主要節(jié)點(diǎn)的聯(lián)盟鏈來(lái)賦能供應(yīng)鏈金融，建立標(biāo)準(zhǔn)化的雙鏈金融平臺(tái)。與公鏈相比，聯(lián)盟鏈有著基礎(chǔ)的企業(yè)間信任環(huán)境，可以降低平臺(tái)建設(shè)成本，并且聯(lián)盟鏈有更高的交易處理能力和更好的商業(yè)環(huán)境適應(yīng)性，在供應(yīng)鏈金融方面有著天然的優(yōu)勢(shì)。其次，政府等監(jiān)管部門可以通過(guò)設(shè)立節(jié)點(diǎn)的方式參與雙鏈金融，有利于提高對(duì)雙鏈金融的監(jiān)管效率，降低雙鏈金融的金融風(fēng)險(xiǎn)，并且可以選擇銀行或政府來(lái)做記賬人，降低監(jiān)管成本，有利于雙鏈金融的穩(wěn)定，更好地促進(jìn)供應(yīng)鏈發(fā)展。最后，建立標(biāo)準(zhǔn)化的Token生態(tài)。聯(lián)盟鏈中的Token區(qū)別于比特幣等，比特幣產(chǎn)生于公鏈，具有炒作的性質(zhì)，而聯(lián)盟鏈中的Token是證券的電子化，在雙鏈金融中可將現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的“責(zé)、權(quán)、利”借助Token進(jìn)行固化，增強(qiáng)鏈上經(jīng)濟(jì)主體間的信任度，可拆分的Token可以更好地實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中信用的流通，增大信用傳遞半徑，解決末端企業(yè)融資困難問(wèn)題。

2.幫助中小企業(yè)完成上鏈。在雙鏈金融平臺(tái)搭建的過(guò)程中，降低中小企業(yè)上鏈成本，幫助中小企完成上鏈非常重要。有研究表明，當(dāng)上鏈企業(yè)的數(shù)量足夠多時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)緩解信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)才能夠充分顯現(xiàn)出來(lái)。就我國(guó)目前而言，中小企業(yè)尤其是供應(yīng)鏈末端企業(yè)的信息化程度較低、上鏈成本較高，因此可由雙鏈金融技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)，設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的數(shù)據(jù)模板，由核心企業(yè)、銀行或平臺(tái)開發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)中小企業(yè)數(shù)據(jù)信息化和數(shù)據(jù)上鏈進(jìn)行幫扶與培訓(xùn)，指導(dǎo)中小企業(yè)完成上鏈，降低中小企業(yè)上鏈成本，提高上鏈信息質(zhì)量。

3.加強(qiáng)雙鏈金融科技化監(jiān)管。防范平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融科技監(jiān)管。首先，可以設(shè)置企業(yè)準(zhǔn)入門檻，要求企業(yè)將歷史交易數(shù)據(jù)上鏈，并提前與企業(yè)簽訂數(shù)據(jù)真實(shí)性條款，對(duì)提供虛假數(shù)據(jù)上鏈的企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的懲罰，歷史數(shù)據(jù)上鏈有助于金融機(jī)構(gòu)等對(duì)企業(yè)融資資質(zhì)的評(píng)估，增加企業(yè)上鏈數(shù)據(jù)造假成本，從數(shù)據(jù)源頭對(duì)企業(yè)詐騙等行為進(jìn)行監(jiān)管。其次，在聯(lián)盟鏈中引入監(jiān)管節(jié)點(diǎn)，使政府等公共部門參與供應(yīng)鏈金融監(jiān)管，并使供應(yīng)鏈金融信息處理中心接入官方征信平臺(tái)，建立官民結(jié)合的征信平臺(tái)，以彌補(bǔ)官方征信平臺(tái)征信深度和廣度不足等缺點(diǎn)，合理地防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，引入大數(shù)據(jù)、人工智能和云計(jì)算等技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈上的交易數(shù)據(jù)、質(zhì)押物、倉(cāng)單等真實(shí)性和實(shí)際價(jià)值進(jìn)行評(píng)估與檢測(cè)，從而降低人工監(jiān)管成本和操作風(fēng)險(xiǎn)。

4.健全雙鏈金融相關(guān)法律制度。隨著金融科技的不斷發(fā)展，我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域的法律體系面臨著較大挑戰(zhàn)，為了更好地運(yùn)用科技提升生產(chǎn)力，健全相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)防范可能面臨的社會(huì)問(wèn)題是非常必要的。首先，在智能合約的規(guī)范以及相應(yīng)技術(shù)的規(guī)范過(guò)程中，可以在初期代碼編寫時(shí)就把行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、資金限制等一級(jí)基礎(chǔ)的法律法規(guī)理念規(guī)范到區(qū)塊鏈程序中，降低雙鏈金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，對(duì)產(chǎn)業(yè)區(qū)分度較大的雙鏈金融應(yīng)該進(jìn)行分類監(jiān)管，設(shè)立準(zhǔn)入門檻或引入“監(jiān)管沙盒”理念，使得行業(yè)自律能更好地與法律監(jiān)管結(jié)合，避免“一刀切”的監(jiān)管局面。最后，我國(guó)相關(guān)法律部門應(yīng)盡快針對(duì)雙鏈金融等金融科技創(chuàng)新領(lǐng)域，制定完善詳細(xì)的法律法規(guī)，為金融科技更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。