互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)研究

趙慧 趙超

（1.齊魯工業(yè)大學(xué)金融學(xué)院 濟(jì)南 250353；2.交銀康聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司 上海 200000）

時(shí)代變遷伴隨著科技的發(fā)展，第三次科技革命后互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，并逐漸作為運(yùn)作載體推動(dòng)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)向信息化和網(wǎng)絡(luò)化的轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的原因是金融體系中長(zhǎng)期存在的“金融抑制”（曹鳳岐，2015）[1]和監(jiān)管容忍，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨著參與者資質(zhì)及專業(yè)素質(zhì)良莠不齊、金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)往來(lái)復(fù)雜交織等新風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有金融風(fēng)險(xiǎn)所具有的隱蔽性、傳染性、高杠桿性等特點(diǎn)，且與傳統(tǒng)商業(yè)銀行之間業(yè)務(wù)重合度大，積聚的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)各種途徑傳入銀行體系。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)制體系未建立健全，目前針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑研究比較匱乏，本文的目的是辨別兩者之間風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑和機(jī)理，從政策、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范等層面提出針對(duì)性、可實(shí)施的政策建議，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展及經(jīng)濟(jì)社會(huì)有效運(yùn)行有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮著重要的作用，其本質(zhì)依然是資金的融通，運(yùn)作過(guò)程中與傳統(tǒng)金融相通，如借款人違約風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部人員操作風(fēng)險(xiǎn)等，李紅艷（2015）[2]發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融整體風(fēng)險(xiǎn)處于中高水平?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式主要有期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（賈楠，2018）[3]、信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、虛擬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。互聯(lián)網(wǎng)金融的信用風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的，互聯(lián)網(wǎng)金融本該作為實(shí)現(xiàn)普惠金融的重要途徑，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)作流程的信息對(duì)稱、金融脫媒、降低風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際只促進(jìn)了金融脫媒（楊東，2015）[4]。新技術(shù)的運(yùn)用及多樣化的客戶使互聯(lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)銀行體系不具備的信息科技風(fēng)險(xiǎn)及“長(zhǎng)尾”風(fēng)險(xiǎn)（謝平等，2014）[5]。

除傳統(tǒng)金融體系中潛藏的因素外，造成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的其他因素主要有兩個(gè)方面：技術(shù)依賴及監(jiān)管漏洞。技術(shù)的使用方面：目前的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)可信度差，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的雙方跨越了空間限制的特點(diǎn)，反而使上述條件所造成的信息不對(duì)稱問(wèn)題越發(fā)突出，進(jìn)一步導(dǎo)致逆向選擇（周耿等，2018）[6]和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題（紀(jì)洋等，2018）[7]。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管方面：相關(guān)法律法規(guī)不健全、各類金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)及監(jiān)管滯后等都對(duì)金融穩(wěn)定帶來(lái)挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制需要做出改進(jìn)（謝清河，2013）[8]。

近年來(lái)，傳統(tǒng)銀行不斷受到互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的影響可以分為積極和消極兩個(gè)方面：

積極方面：互聯(lián)網(wǎng)金融有傳統(tǒng)金融所不具備的特點(diǎn)，在銀行效率提高、分散風(fēng)險(xiǎn)方面與傳統(tǒng)金融形成了互補(bǔ)關(guān)系（Allen et al.，2002）[9]。銀行可以利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)深入挖掘客戶的金融需求，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控方面（宋首文等，2015）[10]做出改變，技術(shù)創(chuàng)新加強(qiáng)了銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的敏感度和時(shí)效性，緩解了借貸雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題。

消極方面：吳曉求（2015）[11]發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)傳染擴(kuò)散效應(yīng)加重銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。模擬互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)對(duì)銀行的影響發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式在技術(shù)沖擊下難以為繼（吳星，2018）[12]。雖促進(jìn)傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)，加速銀行的電子平臺(tái)建設(shè)，但也使銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，破壞了金融體系的穩(wěn)定性。為緩解盈利能力下降，銀行傾向于推高貸款利率，迫使借款企業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（鄭志來(lái)，2015）[13]，放大了經(jīng)營(yíng)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)間的信息、資金流動(dòng)緊密而復(fù)雜，具有“共振效應(yīng)”（舒長(zhǎng)江等，2017）[14]，互聯(lián)網(wǎng)金融的互聯(lián)網(wǎng)屬性兼具媒體的作用，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生放大和擴(kuò)散效果。

2 理論分析

互聯(lián)網(wǎng)金融是以傳統(tǒng)金融為依托發(fā)展起來(lái)的，內(nèi)部存在許多新的潛在風(fēng)險(xiǎn)，潛在風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)與銀行之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道在兩者之間進(jìn)行傳遞。本文主要從互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行的內(nèi)部聯(lián)系和外部影響兩個(gè)層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑進(jìn)行探討，內(nèi)部聯(lián)系包括資金流轉(zhuǎn)和業(yè)務(wù)合作層面，外部影響包括技術(shù)和操作層面。

2.1 資金流轉(zhuǎn)層面

為維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)于2016年和2017年明確網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)現(xiàn)自有資金和客戶資金分賬管理，選擇具備第三方存管資格的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為客戶資金的存管機(jī)構(gòu)。對(duì)于平臺(tái)或者機(jī)構(gòu)而言，利用銀行進(jìn)行資金存管可借助其公信力和聲譽(yù)效應(yīng)為平臺(tái)增信，借此宣傳以吸引用戶會(huì)對(duì)銀行聲譽(yù)造成損失，聲譽(yù)危機(jī)帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)間接造成銀行風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)或者平臺(tái)利用高回報(bào)等優(yōu)勢(shì)所吸收的資金多是個(gè)人閑散資金，通過(guò)許諾比銀行更高的利息對(duì)個(gè)人活期甚至定期存款形成等效替代。多數(shù)正規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)利用大額資金與銀行談判以獲得高于承諾用戶利率的存款利率，資金最終會(huì)以協(xié)議存款、拆借資金等形式流轉(zhuǎn)回銀行體系。在資金流轉(zhuǎn)層面，銀行存款規(guī)模變動(dòng)較小，資金以不同形式最終回到銀行；銀行存款結(jié)構(gòu)層面，資本成本較低的客戶存款呈下降趨勢(shì)，而資本成本較高的同業(yè)存款占比上升?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一方面降低了銀行盈利能力，另一方面切斷了銀行與客戶之間的直連渠道，銀行無(wú)法及時(shí)獲取客戶的需求，面臨經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

大部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都支持“T+0”，平臺(tái)利用理財(cái)產(chǎn)品滿足“T+0”吸引了大量投資者（楊才然等，2015）[15]。一般，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)會(huì)事先預(yù)留一定數(shù)量的存款準(zhǔn)備金以備客戶贖回或支取，其余資金用于投資創(chuàng)造收益，當(dāng)預(yù)留金額不足或出現(xiàn)大規(guī)模贖回時(shí)易造成現(xiàn)金流中斷，投資者對(duì)于現(xiàn)金流中斷的恐慌造成大量提現(xiàn)引發(fā)擠兌，擠兌情緒向商業(yè)銀行傳染。證監(jiān)會(huì)明確指出貨幣市場(chǎng)基金快速贖回大額提現(xiàn)會(huì)造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，墊支行為在投資者大規(guī)模取現(xiàn)等情況下易發(fā)生資金鏈斷裂。另外，“T+0”具有的存取實(shí)時(shí)到賬特點(diǎn)與銀行活期存款實(shí)際形成等效替代，變相增加了銀行獲取活期存款的成本（見(jiàn)圖1）。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)資金流轉(zhuǎn)渠道傳染銀行體系的路徑分析

2.2 業(yè)務(wù)合作層面

銀行不僅利用互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)管理、風(fēng)控、業(yè)務(wù)流程等方面做出改進(jìn)，兩者還存在合作。互聯(lián)網(wǎng)金融制度體系不健全，合作存在問(wèn)題：第一，準(zhǔn)入門檻低。合作易造成銀行業(yè)的混亂，例如以合作為名竊取交易數(shù)據(jù)和客戶信息。第二，客戶信息共享。銀行的一大優(yōu)勢(shì)是有穩(wěn)定的客戶源，合作降低了銀行優(yōu)勢(shì)，且當(dāng)相關(guān)數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融端被篡改等問(wèn)題發(fā)生時(shí)，對(duì)銀行風(fēng)控體系造成極大威脅。第三，監(jiān)管漏洞導(dǎo)致權(quán)責(zé)不清。我國(guó)監(jiān)管體系的分業(yè)監(jiān)管模式使互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在漏洞，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)權(quán)利過(guò)大、責(zé)任模糊，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后會(huì)迅速作用于合作方，銀行必須及時(shí)處理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與銀行之間的密切互動(dòng)增大了兩者之間的關(guān)聯(lián)程度，合作將互聯(lián)網(wǎng)交易轉(zhuǎn)化為銀行交易，合作并沒(méi)有真正將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出銀行?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)內(nèi)部一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)Forbes 等，（2002）[16]提出的過(guò)度關(guān)聯(lián)說(shuō)引申到銀行業(yè)中，在聯(lián)動(dòng)性催化下，風(fēng)險(xiǎn)由互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)合作渠道傳染到銀行體系（見(jiàn)圖2）。

圖2 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)業(yè)務(wù)合作傳染銀行體系的路徑分析

2.3 技術(shù)和操作層面

互聯(lián)網(wǎng)金融典型的漏洞在新技術(shù)及其操作方面，信息技術(shù)存在許多隱蔽性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用前期難以發(fā)現(xiàn)（袁秀文等，2019）[17]。銀行存在的主要技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是基于互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)的管理安全和信息安全，管理技術(shù)落后給“黑客”等不法分子入侵銀行系統(tǒng)提供漏洞。銀行開(kāi)展的網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)上商城等新業(yè)務(wù)是依托新技術(shù)所進(jìn)行的金融服務(wù)形態(tài)的變革，技術(shù)應(yīng)用將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)進(jìn)銀行體系，銀行業(yè)體量大、內(nèi)部聯(lián)系緊密等特點(diǎn)放大了技術(shù)漏洞對(duì)銀行業(yè)甚至是金融體系的影響。操作不當(dāng)也會(huì)產(chǎn)生技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在發(fā)展過(guò)程中已經(jīng)形成一套較為成熟的體系，需要專業(yè)人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整并與銀行體系有機(jī)融合，從而為銀行體系服務(wù)，部分銀行并未設(shè)立專業(yè)部門進(jìn)行技術(shù)的研發(fā)與適配工作，部門間缺乏溝通和協(xié)調(diào)。新技術(shù)的操作流程雖然比較簡(jiǎn)單，但是背后的運(yùn)行機(jī)制非常復(fù)雜，暗含較多風(fēng)險(xiǎn)和漏洞，銀行內(nèi)部存在的部門間溝通不暢、技術(shù)適配差及內(nèi)部系統(tǒng)不完善等都為銀行在實(shí)際操作過(guò)程中帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)（見(jiàn)圖3）。

圖3 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)技術(shù)學(xué)習(xí)傳染銀行體系的路徑分析

3 結(jié)語(yǔ)

3.1 強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

行業(yè)自律組織可代表互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)統(tǒng)一發(fā)聲，針對(duì)情況變化及時(shí)向監(jiān)管部門提出意見(jiàn)和建議。政府應(yīng)減少干預(yù)，給予自律組織發(fā)展主動(dòng)權(quán)，經(jīng)市場(chǎng)不斷規(guī)范逐漸形成有效的自律體系。針對(duì)操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)加大計(jì)算機(jī)物理安全措施的研發(fā)投入，深入研究新技術(shù)應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)防范。針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代分析技術(shù)的使用，利用技術(shù)分析行為傾向和風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 健全我國(guó)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善監(jiān)管體系

我國(guó)監(jiān)管體系是分業(yè)監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)交叉性使現(xiàn)有監(jiān)管體系難以實(shí)現(xiàn)全方位監(jiān)管。原有法律框架很難衡量互聯(lián)網(wǎng)金融衍生的新型業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)法律法規(guī)對(duì)其約束力度弱，互聯(lián)網(wǎng)金融的有序、可持續(xù)發(fā)展迫切需要制定和修訂法律法規(guī)。一方面，對(duì)現(xiàn)有法律法規(guī)進(jìn)行修訂，為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。另一方面，制定明確的行業(yè)規(guī)范，完善對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)準(zhǔn)入、退出準(zhǔn)則，明確互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的法律定位，不得觸碰法律底線。

3.3 鼓勵(lì)商業(yè)銀行充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極轉(zhuǎn)型升級(jí)

第一，商業(yè)銀行應(yīng)立足于自身優(yōu)勢(shì)，利用互聯(lián)網(wǎng)金融先進(jìn)技術(shù)將優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大化。作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，銀行擁有眾多互聯(lián)網(wǎng)金融不具備的優(yōu)勢(shì)，可利用比較優(yōu)勢(shì)結(jié)合新技術(shù)開(kāi)發(fā)差異化的科技金融產(chǎn)品，提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，不斷滿足客戶多樣化的金融服務(wù)和產(chǎn)品需求。第二，商業(yè)銀行應(yīng)積極與互聯(lián)網(wǎng)金融合作。不可否認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融是科技時(shí)代的重要產(chǎn)物，而且已深入大眾工作生活的方方面面。商業(yè)銀行應(yīng)積極將較為成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)及管理策略引入關(guān)鍵的業(yè)務(wù)流程和管理環(huán)節(jié)中，實(shí)現(xiàn)支付方式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新、風(fēng)控模式創(chuàng)新，順應(yīng)信息化潮流，不斷提高自身綜合實(shí)力。