對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)管理的思考

王能海

（江蘇海天會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司，江蘇 南京 210000）

一、引言

從市場(chǎng)發(fā)展歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并購(gòu)重組能夠促進(jìn)企業(yè)快速高效發(fā)展，能在較短的時(shí)間內(nèi)為企業(yè)創(chuàng)造更大的發(fā)展空間，但是相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。受全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響，企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)日益頻繁，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)往往存在諸多波折，給企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)造成了較大威脅，因此企業(yè)須增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，以降低發(fā)生各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的概率。

二、企業(yè)并購(gòu)基本理論

（一）企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因

企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因主要包括以下三點(diǎn)：一是為獲得資源協(xié)同效益；二是為消解信息盲區(qū)造成的經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)；三是為達(dá)到合理避稅的目標(biāo)。其中協(xié)同效益指企業(yè)在完成并購(gòu)重組之后，其效益大于各目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)重組前效益的總和，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“1+1＞2”。

（二）企業(yè)并購(gòu)重組的方式

企業(yè)并購(gòu)重組的方式按不同標(biāo)準(zhǔn)可大致分為三類(lèi)。一是按照并購(gòu)雙方行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分，可分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)。橫向并購(gòu)指同類(lèi)或業(yè)務(wù)類(lèi)型相似的企業(yè)為降低競(jìng)爭(zhēng)成本，采用強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方法開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)；縱向并購(gòu)指在供應(yīng)鏈上前后位置不同的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，目的是降低企業(yè)之間供應(yīng)運(yùn)輸?shù)某杀?；混合并?gòu)兼具前兩者的特征。二是按照并購(gòu)出資方式劃分，可分為現(xiàn)金并購(gòu)和股權(quán)并購(gòu)?，F(xiàn)金并購(gòu)指企業(yè)以現(xiàn)金方式獲得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，股權(quán)并購(gòu)指企業(yè)以自身股票換取目標(biāo)企業(yè)的股票，從而獲得所有權(quán)。三是按照并購(gòu)范圍劃分，可分為整體并購(gòu)和部分并購(gòu)。整體并購(gòu)指整個(gè)企業(yè)被并購(gòu)，部分并購(gòu)指目標(biāo)企業(yè)只有部分被并購(gòu)，被并購(gòu)的部分在被改造時(shí)不受目標(biāo)企業(yè)的干涉［1］。

三、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中控制可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低由風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。

（二）企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義

企業(yè)并購(gòu)重組是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作，企業(yè)簽訂并購(gòu)合同只是在形式上結(jié)束了并購(gòu)重組工作，要想真正完成并購(gòu)重組工作，還需要開(kāi)展系列整合工作，迎接各種各樣的挑戰(zhàn)，如生產(chǎn)效率降低、團(tuán)隊(duì)凝聚力減弱、外部競(jìng)爭(zhēng)加劇等。為此，企業(yè)須針對(duì)并購(gòu)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)制定合理的應(yīng)對(duì)措施，降低由風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，為企業(yè)順利完成并購(gòu)重組工作保駕護(hù)航［2］。

四、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在并購(gòu)重組活動(dòng)中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，具體包括價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、談判價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、支付面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。在開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)前，企業(yè)須基于目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)會(huì)報(bào)表評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，由于這些數(shù)據(jù)往往由目標(biāo)企業(yè)提供，其真實(shí)性難以保證，對(duì)此企業(yè)須做好充分的市場(chǎng)調(diào)研，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析研判相關(guān)數(shù)據(jù)信息，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

由于我國(guó)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的法律法規(guī)還有待完善，因此企業(yè)須在開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)之前，搜集相關(guān)法律法規(guī)，重點(diǎn)找出限制性和禁止性條款，并比對(duì)并購(gòu)方案和該條款，避免在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)違反法律法規(guī)的行為，阻礙企業(yè)并購(gòu)重組工作的順利開(kāi)展。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

識(shí)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指要綜合考慮在市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)產(chǎn)品與市場(chǎng)需求是否契合的問(wèn)題。如并購(gòu)方企業(yè)開(kāi)展縱向并購(gòu)活動(dòng)，由于之前未涉足目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)項(xiàng)目，對(duì)該領(lǐng)域缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，因此可能整合之后生產(chǎn)的產(chǎn)品與市場(chǎng)需求不匹配，導(dǎo)致企業(yè)年度銷(xiāo)量降低，減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（四）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

企業(yè)并購(gòu)重組中隱藏著四種稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一，歷史遺留的稅務(wù)問(wèn)題。企業(yè)在收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)后，目標(biāo)企業(yè)歷史遺留稅務(wù)須由新股東承擔(dān)，因此須做好稅務(wù)數(shù)據(jù)核對(duì)工作。第二，交易缺乏稅務(wù)籌劃，并購(gòu)重組中股權(quán)交易會(huì)連帶遺留稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而資產(chǎn)交易會(huì)面臨動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)帶來(lái)的增值稅、營(yíng)業(yè)稅等。第三，未按規(guī)定申報(bào)納稅，指在并購(gòu)重組活動(dòng)中，企業(yè)未嚴(yán)格按照稅務(wù)申報(bào)數(shù)字納稅。第四，特殊稅務(wù)處理不當(dāng)，按照規(guī)定，特殊稅務(wù)應(yīng)滿(mǎn)足五個(gè)條件，但是在企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)中，稅務(wù)即使?jié)M足了條件，如果沒(méi)有備案和納稅申報(bào)，也會(huì)被稅務(wù)局認(rèn)定為偷稅。

五、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

（一）企業(yè)并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)防范工作可分為三個(gè)部分。

1.分析企業(yè)并購(gòu)的可行性

企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)前，需要研究該并購(gòu)活動(dòng)的可行性，綜合論證分析并購(gòu)條件，如目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景、負(fù)債情況、現(xiàn)有資產(chǎn)等，基于現(xiàn)實(shí)利益和風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果，編制合理的并購(gòu)方案。在分析企業(yè)并購(gòu)可行性的過(guò)程中，企業(yè)須重點(diǎn)關(guān)注以下內(nèi)容：一是明確本次并購(gòu)活動(dòng)的主要目標(biāo)，借助目標(biāo)企業(yè)擴(kuò)大自身市場(chǎng)份額，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是判斷并購(gòu)的必要性，確認(rèn)該并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的收益是否大于風(fēng)險(xiǎn)；三是分析目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模，判斷是否能順利完成并購(gòu)重組工作；四是確定并購(gòu)重組的具體方式，如某大型企業(yè)在并購(gòu)重組活動(dòng)中，采用部分股權(quán)換取目標(biāo)企業(yè)絕對(duì)控股的權(quán)力，在確認(rèn)雙方資產(chǎn)對(duì)接和換股比例之后，綜合評(píng)估雙方未來(lái)發(fā)展前景、現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債情況，最終確認(rèn)資產(chǎn)債務(wù)重組和股權(quán)重組的方式；五是確認(rèn)實(shí)施并購(gòu)之后，企業(yè)能獲得預(yù)期收益。

2.確定并購(gòu)戰(zhàn)略方向

企業(yè)在完成并購(gòu)可行性調(diào)查工作之后，還須根據(jù)實(shí)際情況確定合理的并購(gòu)戰(zhàn)略方向，該戰(zhàn)略要平衡企業(yè)的短期利益和長(zhǎng)期利益，需要注意以下四點(diǎn)：一是結(jié)合自身財(cái)務(wù)管理狀況，確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格；二是將戰(zhàn)略方向與自身戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合；三是確保自身有能力經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企業(yè)的核心業(yè)務(wù)工作；四是了解目標(biāo)企業(yè)目前的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及相關(guān)詳細(xì)資料；五是要在技術(shù)方面做好協(xié)同配合工作，如加強(qiáng)信息化建設(shè)。

3.對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)

除了詳細(xì)了解目標(biāo)企業(yè)的情況，企業(yè)還需要了解目標(biāo)企業(yè)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的態(tài)度，并針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、業(yè)務(wù)管理等與其協(xié)商探討。企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)之前，需要制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施。首先，企業(yè)需要審查目標(biāo)企業(yè)，并與其協(xié)商、確認(rèn)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體程序。其次，全面調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)情況，由專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)重組和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)完成風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)評(píng)審工作，避免企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)與第三方產(chǎn)生利益沖突，并檢查其實(shí)際擁有資產(chǎn)與文件上報(bào)數(shù)量是否一致，避免出現(xiàn)瞞報(bào)及提供虛假信息的情況。最后，企業(yè)要在中介機(jī)構(gòu)評(píng)估的基礎(chǔ)上，核實(shí)目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)管理情況［3］。

4.確認(rèn)法律效用

企業(yè)在了解目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)管理狀況的同時(shí)，需要確認(rèn)并購(gòu)交接手續(xù)及目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)是否具有法律效用，避免法律層面的潛在風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)在審查目標(biāo)企業(yè)的過(guò)程中，要確認(rèn)其轉(zhuǎn)讓控制權(quán)是否具有法律效用，并依照相關(guān)法律規(guī)范嚴(yán)格履行。其次，在調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)情況時(shí)，由律師事務(wù)所評(píng)定其交付的股權(quán)和資產(chǎn)是否具有法律效用且無(wú)其他負(fù)擔(dān)，如信托、租賃等。最后，仔細(xì)審查目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)合同條款，并核對(duì)最新發(fā)行的企業(yè)并購(gòu)法律文件，確保所有條款符合法律規(guī)定，保障企業(yè)在遵守法律法規(guī)的前提下順利開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)。

（二）企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)防范工作分為兩個(gè)部分。

1.建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制

在并購(gòu)重組過(guò)程中，企業(yè)必須確保風(fēng)險(xiǎn)管控貫穿整個(gè)工作流程，包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)防范等。企業(yè)須構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，結(jié)合財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀，建設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，確保企業(yè)并購(gòu)之后的財(cái)務(wù)安全。

2.采用多種并購(gòu)方式增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

一是兩步式并購(gòu)法，即先托管后并購(gòu)或先租賃后并購(gòu)的方式。二是間接式并購(gòu)法，即企業(yè)先成立下屬子公司，由該子公司收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。三是并購(gòu)方式轉(zhuǎn)移，如企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)等方式完成并購(gòu)后，如果發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)在并購(gòu)前存在債務(wù)問(wèn)題，那么并購(gòu)方可以承擔(dān)債務(wù)，但是目標(biāo)企業(yè)股東需要以其擁有的土地作為抵押擔(dān)保，并簽訂并購(gòu)條款協(xié)議，確認(rèn)并購(gòu)雙方未來(lái)可能出現(xiàn)的責(zé)任區(qū)間，進(jìn)而降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購(gòu)后整合階段的風(fēng)險(xiǎn)防范工作可分為三個(gè)部分。

1.整合人力資源

由于企業(yè)管理層與目標(biāo)企業(yè)基層員工在并購(gòu)之前并沒(méi)有交集，因此團(tuán)隊(duì)凝聚力不強(qiáng)，可能會(huì)出現(xiàn)決策執(zhí)行力不足的問(wèn)題，影響企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理。因此，企業(yè)管理層須詳細(xì)了解目標(biāo)企業(yè)的員工情況，加強(qiáng)與基層員工的溝通交流，準(zhǔn)確定位基層員工的能力范疇，進(jìn)而優(yōu)化崗位人員配置，確保員工各司其職，充分發(fā)揮人力資源的價(jià)值，減少資源浪費(fèi)和資源內(nèi)耗。對(duì)于管理能力較強(qiáng)的員工，應(yīng)充分發(fā)揮其特長(zhǎng)，給予其信任和支持，進(jìn)而激發(fā)目標(biāo)企業(yè)所有成員的工作積極性，增強(qiáng)原企業(yè)和現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)凝聚力。

2.完善公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)在完成并購(gòu)活動(dòng)之后，要結(jié)合自身的管理現(xiàn)狀，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)制定新的管理制度，使其符合自身管理需求，并重新選舉目標(biāo)企業(yè)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員，明確企業(yè)各職能部門(mén)的職責(zé)范圍，推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作高效開(kāi)展。此外，企業(yè)需要外聘專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)作為管理顧問(wèn)，評(píng)估目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前的管理制度體系，并針對(duì)性?xún)?yōu)化其存在的問(wèn)題，提升企業(yè)的管理效能。

3.整合企業(yè)資源

企業(yè)并購(gòu)重組之后，需要從未來(lái)發(fā)展、資源配置、資本運(yùn)作等方面整合內(nèi)部資源，充分發(fā)揮并購(gòu)重組的資源協(xié)同效應(yīng)，減少后期運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。首先，發(fā)展規(guī)劃協(xié)同。企業(yè)完成并購(gòu)重組之后，要基于自身和目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，如企業(yè)是鋼鐵企業(yè)，因此目標(biāo)企業(yè)應(yīng)為打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)，提升產(chǎn)品品質(zhì)，打造精品產(chǎn)品，提出強(qiáng)化局部?jī)?yōu)勢(shì)、創(chuàng)造差異化服務(wù)產(chǎn)品的發(fā)展戰(zhàn)略，合理分配生產(chǎn)任務(wù)，調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過(guò)統(tǒng)一規(guī)劃發(fā)展策略，形成科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)布局。其次，資源開(kāi)發(fā)協(xié)同。企業(yè)在全面接管目標(biāo)企業(yè)之后，為最大限度發(fā)揮雙方的資源規(guī)模優(yōu)勢(shì)，應(yīng)制定合理的資源開(kāi)發(fā)方案。由于雙方存在地域差異，企業(yè)須加強(qiáng)雙方的溝通交流，調(diào)查目前市場(chǎng)上原材料采購(gòu)行情，企業(yè)還須增強(qiáng)自身品牌的影響力，為目標(biāo)企業(yè)的采購(gòu)工作提供幫助，實(shí)現(xiàn)共贏(yíng)。最后，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)協(xié)同。如果并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)所處區(qū)域相同，為避免因相互競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致兩敗俱傷，雙方須實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的協(xié)同合作。企業(yè)須開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)分析會(huì)議，評(píng)估企業(yè)目前的生產(chǎn)管理情況，并預(yù)測(cè)后續(xù)發(fā)展情況，基于分析結(jié)果制定未來(lái)的運(yùn)營(yíng)策略。

六、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范思路總結(jié)

（一）規(guī)避企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)避企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)之前，須預(yù)先評(píng)估、分析、識(shí)別可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，判斷出現(xiàn)該風(fēng)險(xiǎn)的條件和因素，并基于此制定合理的并購(gòu)策略，將企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽階段。并購(gòu)方企業(yè)須充分了解目標(biāo)企業(yè)的信息，還須儲(chǔ)備充足的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，但是并購(gòu)方企業(yè)的視野往往存在局限性，會(huì)在并購(gòu)環(huán)節(jié)遇到風(fēng)險(xiǎn)，所以需要外聘專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與企業(yè)并購(gòu)方案的編制和實(shí)施，讓并購(gòu)工作有的放矢，增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)能力。

在企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)的情況，為規(guī)避信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)須在開(kāi)展并購(gòu)工作前依托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)審查目標(biāo)企業(yè)的信息，確保其不存在重大問(wèn)題和債務(wù)危機(jī)，并由專(zhuān)業(yè)人士分析、核實(shí)收集整理的信息，提出合理的建議，在并購(gòu)估值、合同條款分析、交易方面為企業(yè)提供有力支持，進(jìn)而幫助企業(yè)進(jìn)一步規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）轉(zhuǎn)移企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)移并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指并購(gòu)方企業(yè)采取措施，將并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到他人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，具體是重新分配并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，主要有保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和協(xié)議轉(zhuǎn)移兩種方式。轉(zhuǎn)移并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的工作需要通過(guò)協(xié)商談判的方式完成，對(duì)于無(wú)法規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)須借助風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式降低損失。但是需要明確，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移并不能完全消除企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，只能幫助企業(yè)減少部分損失。

七、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，企業(yè)也進(jìn)一步發(fā)展壯大，企業(yè)并購(gòu)重組成為常態(tài)化的市場(chǎng)活動(dòng)，企業(yè)管理層應(yīng)意識(shí)到并購(gòu)重組是一把雙刃劍，增加并購(gòu)收益、降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)的前提。企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)，須加大對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防控力度，以提高企業(yè)并購(gòu)重組收益，降低并購(gòu)重組活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。