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    二次融資視角下海綿城市PPP模式的風險管理研究

    2022-02-09 13:23:17楊燕鄧文彬
    商展經濟·下半月 2022年1期
    關鍵詞:PPP模式海綿城市層次分析法

    楊燕 鄧文彬

    摘 要:本文基于海綿城市的建設進行融資分析,首先運用文獻研究法歸納出23項二次融資風險因素,建立PPP模式下海綿城市融資的指標體系,然后應用層次分析法對各風險因素進行結構分析、建模,獲取二次融資風險因素的綜合權重,最后分類得出海綿城市二次融資風險因素的影響程度,以期為PPP模式下海綿城市建設項目融資提供參考。

    關鍵詞:海綿城市;二次融資;PPP模式;風險管理;層次分析法

    本文索引:楊燕.<標題>[J].商展經濟,2022(02):-133.

    中圖分類號:F293 文獻標識碼:A

    近些年,我國多地多次出現(xiàn)強降雨天氣,城市水泥或瀝青路面不斷增多,路面滲水能力下降,排水設施等城市灰色設施系統(tǒng)很難滿足強降雨時雨水的排放速度,致使很多地方路面積水嚴重,形成“城市看?!爆F(xiàn)象,影響交通秩序,擾亂人民正常工作生活,甚至造成財產損失[1]。

    基于這種情況,2013年12月,習近平總書記在中央城鎮(zhèn)化工作會議上談到要建設海綿城市——自然積存、自然滲透、自然精華的海綿城市;2014年,為貫徹落實總書記在會議上的講話精神,住建部制定了一系列舉措;同年10月,頒布了《海綿城市建設技術指南》;2015年4月,住建部、財政部和水利部聯(lián)合公布了首批16個不同城市類型且具有典型地域性的海綿城市建設試點城市;同年10月,又頒布了《關于推進海綿城市建設的指導意見》;2016年,發(fā)布了《關于開展中央財政支持海綿城市建設試點工作的通知》;2016年5月,公布了14個第二批海綿城市試點建設城市;2018年,第一批海綿城市迎來考核期……目前海綿城市存在以下問題:政府有限的支持力度,表現(xiàn)為財政壓力大;整個項目建設工期長,且存在很多不確定性;各參與方大多以經濟利益為前提參與融資,而海綿城市目前確定的經濟利益力度不大,獎勵政策不明顯;不同地區(qū),由于地域差異導致海綿城市存在不同的問題。

    為大力緩解地方政府財政經濟壓力,減少海綿城市資金需求與政府財政供給之間的矛盾,應盡可能充分考慮各方利益最大化,提出政府方與私人方的融資模式PPP(Public-Private-Partership)模式——PPP模式在近年來的城市創(chuàng)新建設及發(fā)展中發(fā)揮著重要作用,并得到了有效應用。在確定了政府方和私人方的融資模式之后,私人方又會通過金融擔保機構、貸款等第三方繼續(xù)進行融資,這種二次融資的風險因素研究是本文研究的主要內容。

    1 海綿城市融資指標體系構建

    對PPP項目來說,準確識別風險因素是進行風險管理的前提條件,只有準確、全面地識別出PPP項目所面臨的各類融資風險,才能有針對性地采取合理的措施對其進行有的放矢的管理。本文通過文獻研究法,對國內外典型的20余篇相關文獻中涉及的PPP項目相關因素,以及5個PPP項目庫中處于執(zhí)行階段的海綿城市PPP示范項目的財政承受能力論證、物有所值評價報告和合同中相關風險因素進行整理匯總,將選出的融資風險因素分為兩大類:一類是企業(yè)與私人企業(yè)(PPP模式)之間的融資自有風險,另一類是由于二次融資引起的他因風險。當然,有些風險不僅存在于自有風險中,也存在于他因風險中,本文將按照風險的主要影響程度劃分風險因素的權屬范圍。

    本文運用AHP(層次分析法)對各風險因素進行分析歸類,建立結構分析模型,對定性評價進行數(shù)學化分析,得到相應的定量分析指標,有效地將定性與定量相結合,得到下面的分析過程[2]。首先我們對各因素進行層次結構分析建模,風險分類見表1。

    2 融資風險因素分析

    對于海綿城市融資風險因素結構圖中的準則層進行兩兩比較,并按其對海綿城市建設融資的影響重要程度進行評定等級,記aij為i元素比j元素的重要性等級,表2列出了9個重要性等級及賦值。

    2.1 建立一級判斷矩陣

    依據(jù)專家對海綿城市融資6個自有風險的打分情況,運用層次分析法,判斷分析各影響因素對融資的影響程度,得到自有風險建立的一級矩陣。

    2.2 一級指標權重的計算

    運用方根法對風險因素數(shù)據(jù)進行計算,得到一級指標權重集合為:

    B={0.035, 0.016, 0.099, 0.163, 0.163, 0.375}

    接下來對一級指標的一致性進行檢驗。

    (1)最大特征值λmax:

    λmax=1/6×(0.220/0.035+0.987/0.163+0.609/0.099+

    0.987/0.163+0.987/0.163+2.349/0.375)

    =6.144

    (2)一致性檢驗指數(shù)CI計算:

    CI=(λmax-n)/(n-1)=(6.144-6)/(6-1)= 0.0288

    式中,n為矩陣階數(shù),λmax為最大特征值。

    矩陣階數(shù)n=6,一致性指標對應為RI=1.24。

    (3)建立一致性檢驗判別式:

    CR=CI/RI=0.0288/1.24=0.023<0.1

    (4)一致性比率為CR=0.023<0.1,檢驗通過。

    2.3 二級指標權重的計算和一致性檢驗

    銀行層面影響二次融資的因素有:銀行審貸人員的技術水平、放貸制度、監(jiān)管制度。對融資的影響程度由輕到重依次為1~5打分得到銀行審貸人員的技術水平為3.66分,放貸制度為3.74分、監(jiān)管制度為3.74分。三個影響因素兩兩對比得到融資影響因素程度比對表,如表3所示。

    按兩兩比較結果構成的矩陣A=(aij)稱為判斷矩陣,或稱為比較矩陣。根據(jù)表3,二級指標權重集合為,B1={0.143,0.429,0.429},階數(shù)n=3,判斷矩陣為:

    AWi= *=

    進行一致性檢驗過程為:

    (1)最大特征值λmax:

    λmax=1/3×(0.429/0.143+1.287/0.429+1.287/0.429 )=3

    (2)一致性檢驗指標CI:

    CI= (λmax-n)/(n-1)=(3-3)/(3-1)=0

    階數(shù)n=3,一致性指標RI=0.58。

    (3)一致性比率CR:

    CR=CI/RI=0<0.1,檢驗通過。

    在銀行層面風險評估權重=(銀行審貸人員的技術水平,放貸制度,監(jiān)管制度)=(0.143,0.429,1.287),那么按照分析數(shù)據(jù),權重占比由高到低依次為:監(jiān)管制度、放貸制度、銀行審貸人員的技術水平。

    根據(jù)同樣的方法得到二級指標各風險因素的權重集合分別為,承包商層面: ?B2={0.170,0.170,0.250,0.056,0.323,0.031}

    經營商層面:B3={0.157,0.594,0.249}

    供應商層面:B4={0.063,0.103,0.311,0.063,0.461}

    擔保公司層面:B5={0.167,0.667. 0.167}

    租賃公司層面:B6={0.311,0.196,0.493}

    對各二級指標分別進行一致性檢驗,均通過檢驗,達到要求。

    2.4 計算綜合權重

    根據(jù)準則層之間的權向量和準則層對方案層的權向量可以計算出對系統(tǒng)目標層的綜合權向量。具體計算過程如下:

    C11對應的綜合權重=0.035*0.143*100=0.50%

    C12對應的綜合權重=0.035*0.429*100=1.50%

    同理,可計算出其他各風險因素的綜合權重。按照組合權重系數(shù)在0~1%的為輕度風險,在1%~4%為中度風險,在4%以上的為重度風險,將融資風險指標對目標層權重排序可知各類風險的警情。

    3 實證分析

    3.1 數(shù)據(jù)分析

    以陜西省鄂邑區(qū)中心項目為依托,采用政府牽頭的PPP模式,通過實地調研考察,充分收集數(shù)據(jù)資料,對各參與方的工作內容進行分析評價。定量指標主要是根據(jù)專家訪談、文獻查閱、實地調研等方式得到,數(shù)值根據(jù)指標的性質進行確定,定性指標由47位對海綿城市建設具有豐富經驗的技術人員及行業(yè)、高校專家組成,根據(jù)已建立的評價指標量化標準進行打分,分為1~5分,即風險由低到高,最終得到指標量值。

    3.2 結果分析

    (1)對準則層單項指標權重進行分析,可以發(fā)現(xiàn)租賃公司的風險最高,處于六個風險等級中較高風險,需重點把控。承包商、供應商和擔保公司的風險處于一般水平,需要采取一定的措施降低、緩解風險。經營商的風險處于較低風險水平。

    (2)從二級指標單項指標權重分析,可以發(fā)現(xiàn)設計風險、施工風險、運營風險、生產秩序異常風險等10個風險因素相對影響程度較高,需針對這些風險嚴格監(jiān)控,提高重視,做好防范措施。放貸制度、監(jiān)管制度、招投標風險、合同談判及簽訂風險等10個風險因素所占權重在1%~4%,相對影響程度適中,其余3個風險因素較低,處于1%以下。由于將近一半的指標處于風險較高區(qū)域,因此,對所有二級指標進行監(jiān)控,做好防范措施,對整個項目融資風險管理水平的提升至關重要。

    4 結語

    通過對上述融資風險進行分析,有針對性地確定了風險對應的等級及影響程度,提高了項目的運行效率和效益,有力地提高了融資的有效性及整體項目的建設運營管理水平[8]。同時,項目運作中各參與方的管理水平還需要提高,預測控制風險的能力水平還需進一步提升。

    參考文獻

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    潘曉宇.基于模糊綜合評價法的高速公路PPP項目承包商風險分析[J].公路與汽運,2017(3):190-192+197.

    閆月.D公司供應商風險管理問題研究[D].天津:天津大學,2018.

    方鳴.JX融資擔保公司風險管理研究[D].重慶:重慶工商大學,2021.

    王麗晨,侯新.渤海公司融資租賃業(yè)務風險管理[J].合作經濟與科技,2021(16):48-49.

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