銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓管理研究

季 嶠

（中國人民銀行長春中心支行，吉林長春 130051）

一 、銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓管理現(xiàn)狀

（一）我國銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)分類

銀行不良資產(chǎn)也被稱為不良債權(quán)，其中最主要的是銀行不良貸款。本文討論的銀行不良資產(chǎn)主要指銀行不良貸款。根據(jù)債權(quán)人、債務(wù)人、受讓方的注冊(cè)地在境內(nèi)還是境外，可以將銀行跨境轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)分為六種：“內(nèi)內(nèi)外”“內(nèi)外外”“內(nèi)外內(nèi)”“外內(nèi)內(nèi)”“外內(nèi)外”“外外內(nèi)”共六種類型。我國跨境不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)主要為“內(nèi)內(nèi)外”形式，即債權(quán)人和債務(wù)人在境內(nèi)，而受讓方在境外。本文主要討論“內(nèi)內(nèi)外”形式的銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓。

（二）我國銀行不良資產(chǎn)的貸款規(guī)模

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年末，全國商業(yè)銀行不良貸款余額28470億元，較2020年增加1455億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.73%，較2020年下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源于中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)官方網(wǎng)站）目前我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)保持高位運(yùn)行，銀行對(duì)跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)有一定的需求。

（三）當(dāng)前銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓相關(guān)政策

對(duì)于金融資產(chǎn)管理公司購買銀行不良資產(chǎn)，然后對(duì)外處置的對(duì)外轉(zhuǎn)讓銀行資產(chǎn)的相關(guān)政策都比較成熟和完善。隨著資本項(xiàng)目改革和簡(jiǎn)政放權(quán)工作的不斷推進(jìn)，國家外匯管理局2014年和2015年了制定出臺(tái)了《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和調(diào)整資本項(xiàng)目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2014〕2號(hào)），2015年制定出臺(tái)了《國家外匯管理局關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司對(duì)外處置不良資產(chǎn)外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)〔2015〕3號(hào)）。對(duì)于金融資產(chǎn)管理公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)辦理權(quán)限下放至銀行。銀行直接對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的外匯管理改革政策尚未出臺(tái)，目前僅在部分等地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，金額相對(duì)較小。本文只討論銀行直接對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的相關(guān)問題。

二、銀行跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)存在的主要問題

（一）相關(guān)管理制度建設(shè)滯后

對(duì)于銀行直接向境外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)尚沒有直接的外匯管理改革政策出臺(tái)。除部分試點(diǎn)地區(qū)外，其他大部分地區(qū)難以開展銀行直接向境外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的相關(guān)交易。此外，根據(jù)財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金〔2010〕6號(hào)），金融機(jī)構(gòu)批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)（10戶/項(xiàng)以上）進(jìn)行組包，需轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)資產(chǎn)管理公司，對(duì)于銀行來說在進(jìn)行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，一般多進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)管理公司取得銀行不良貸款組包后，可以向境外轉(zhuǎn)讓，但這樣增加了整個(gè)的交易流程，勢(shì)必增加交易成本，使得境外投資者對(duì)購買境內(nèi)銀行不良貸款的興趣下降。

（二）交易信息不對(duì)稱，部分資產(chǎn)定價(jià)存在一定主觀性，不利于維護(hù)國際收支平衡

境內(nèi)外交易信息不對(duì)稱導(dǎo)致不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓參與方無法全面、準(zhǔn)確掌握不良資產(chǎn)的狀況，繼而無法實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，一定程度上更加大了境外投資者參與不良資產(chǎn)資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓交易的難度。如果資產(chǎn)定價(jià)與公允價(jià)值變差較大，還可能引起跨境資金異常流動(dòng)，不利于維護(hù)國際收支平衡。如果資產(chǎn)定價(jià)明顯低于公允價(jià)值，銀行不良資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)讓后，境外債權(quán)人將資產(chǎn)在境內(nèi)以公允價(jià)值出售，則可能引起跨境資金異常流出；反之，如果資產(chǎn)定價(jià)明顯高于于公允價(jià)值，則有可能引起跨境資本的異常流入。

（三）國內(nèi)企業(yè)重組耗時(shí)相對(duì)時(shí)間較長，不利于境外投資投資者對(duì)境內(nèi)債務(wù)人進(jìn)行重組

對(duì)于境外成熟市場(chǎng)來說，一些不良資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)希望收購相對(duì)大型的且資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高的企業(yè)的債權(quán)，然后快速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組。但國內(nèi)企業(yè)往往在過個(gè)銀行都有貸款，而且部分企業(yè)還可以涉及企業(yè)間擔(dān)保和借款等復(fù)雜情況，境外投資者購買銀行涉及企業(yè)的不良資產(chǎn)后，成為企業(yè)的債權(quán)人后，很難與其他快速達(dá)成企業(yè)重組的協(xié)議，流程往往耗時(shí)較長，會(huì)影響境外投資者的積極性。

三、其他國家地區(qū)主要經(jīng)驗(yàn)

（一）韓國KAMCO為主導(dǎo)的處置模式

隨著亞洲金融危機(jī)的全面爆發(fā)，這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)使全球商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄經(jīng)營能力承受著前所未有的挑戰(zhàn)，也導(dǎo)致商業(yè)銀行的不良貸款比率直線上升，對(duì)商業(yè)銀行造成經(jīng)營壓力，此時(shí)，如何有效處理不良貸款成為全世界關(guān)注的焦點(diǎn)。一般來說，處置不良資產(chǎn)的最有效方法是讓商業(yè)銀行內(nèi)部消化，減少了政府和民間調(diào)整機(jī)構(gòu)介入市場(chǎng)來處理的一部分成本。然而，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力和發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，加上國內(nèi)金融系統(tǒng)和資本市場(chǎng)發(fā)展不成熟，商業(yè)銀行自行處置的不良貸款的模式并沒有取得顯著成效。韓國為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款率高居不下的問題，建立以了韓國資產(chǎn)管理公社（Korea Asset Management Corporation，簡(jiǎn)稱KAMCO）為主導(dǎo)的處置模式，對(duì)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一處置，KAMCO也成為處置不良資產(chǎn)的國際典范。

（1）組成新的資產(chǎn)組合，直接對(duì)外出售。對(duì)于流動(dòng)性較高的不良資產(chǎn)，通過資產(chǎn)重組方式，形成新的資產(chǎn)組合，并利用公開招標(biāo)的方式，整體出售，簡(jiǎn)單且公正的一次性解決多筆不良資產(chǎn)。（2）個(gè)別整理方式。對(duì)于具有較高市場(chǎng)前景且價(jià)格預(yù)期較高的不良資產(chǎn)，通過拍賣、債權(quán)托收、債權(quán)出售和企業(yè)收購等單獨(dú)出售的方式，最大限度提高資產(chǎn)處置收益。（3）資產(chǎn)證券化方式。對(duì)于債務(wù)人信用等級(jí)評(píng)價(jià)較高且的擔(dān)保品可轉(zhuǎn)移、現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)的不良資產(chǎn)，會(huì)采取設(shè)置特殊目的公司(SPV)的方式。首先公司將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV，SPV發(fā)行債券，并將所得支付給KAMCO。由于債券投資人對(duì)KAMCO無追索權(quán)，在法律和會(huì)計(jì)上視同實(shí)際買斷。但這種方式需要配備專業(yè)人才并對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)級(jí)及信用增級(jí)，存在一定難度。（4）國際投標(biāo)方式。KAMCO將其從商業(yè)銀行所收購的不良資產(chǎn)集合起來，向國外投資者招標(biāo)競(jìng)技，公開出售或轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，以國際投資者為媒介，增強(qiáng)韓國國內(nèi)市場(chǎng)金融流動(dòng)性，高效處置不良資產(chǎn)。

（二）日本不良資產(chǎn)處置的政策與措施

20世紀(jì)80年代，日本開始不斷推進(jìn)金融自由化，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力驟增，90年代，受金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫等多重影響，日本經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受阻，日本政府開始通過完善制度、引導(dǎo)不良資產(chǎn)處置等多種方式恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，其高效的不良資產(chǎn)處置方式也帶來許多啟示。

（1）改革金融體系。90年代中后期，日本政府提出金融改革計(jì)劃，通過出臺(tái)例如《金融機(jī)構(gòu)重組方針》、《重建金融機(jī)構(gòu)機(jī)能緊急措施法》、《過度銀行計(jì)劃》等一系列關(guān)于壞賬處置的金融法案，逐步從政府主導(dǎo)、全面救助轉(zhuǎn)向自由競(jìng)爭(zhēng)、效率主導(dǎo)模式，建立起銀行壞帳處置的政策框架。（2）重組金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。將原隸屬于證券局與銀行局的金融監(jiān)管部門、金融檢查部門、證券交易監(jiān)督委員會(huì)從大藏省中分離，并新設(shè)立金融再生委員會(huì)，專門制定金融救助方案和壞帳處置措施。在日本逐步形成了以央行和大藏省為核心的金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和銀行壞帳處置的運(yùn)作體系。（3）創(chuàng)新資產(chǎn)處置方式，提升不良資產(chǎn)處置效果。一是快速處理壞賬。首先在政府的鼓勵(lì)支持下，利用沖銷法預(yù)提呆帳準(zhǔn)備金的同時(shí)，民間金融機(jī)構(gòu)通過在股票市場(chǎng)上出售資本構(gòu)成中的股票，獲取高收益來沖銷壞帳。二是通過海外平臺(tái)公開拍賣不良資產(chǎn)。利用海外平臺(tái)，在全球范圍內(nèi)配置資金，通過其多樣化業(yè)務(wù)，出售不良債權(quán)、出售銀行不動(dòng)產(chǎn)抵押品等。三是提高不良資產(chǎn)流動(dòng)性，逐步消化不良資產(chǎn)。通過設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營公司、以及實(shí)施不良資產(chǎn)證券化等方式，提高金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置率，提升風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力，保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

四、我國銀行跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的建議

（一）完善跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的相關(guān)法規(guī)建設(shè)

盡快制定和發(fā)布銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的管理規(guī)定。由于跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)涉及到人民銀行、外匯局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、稅務(wù)總局等多個(gè)部門，建議各部門合力，出臺(tái)適合當(dāng)前實(shí)際情況的相關(guān)政策。

（二）建立全口徑的跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)預(yù)警體系

建立全口徑的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，完善對(duì)跨境轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、預(yù)警。加強(qiáng)資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)的建設(shè)，增加關(guān)于跨境不良資的轉(zhuǎn)讓監(jiān)測(cè)的相關(guān)模塊，為非現(xiàn)場(chǎng)核查提供有效的技術(shù)支持。采集全口徑的數(shù)據(jù)，通過對(duì)資金流出入的監(jiān)測(cè)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與形勢(shì)預(yù)判，為先關(guān)事后核查和執(zhí)法檢查提供準(zhǔn)確數(shù)據(jù),強(qiáng)化事中與事后核查。

（三）采用宏觀審慎管理模式的銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)外匯管理方式

根據(jù)銀行的資產(chǎn)規(guī)模，設(shè)立不同的調(diào)節(jié)因子，結(jié)合國際收支形勢(shì)等，設(shè)立銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的上限，采用逆周期的管理模式，引導(dǎo)銀行合理對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，維護(hù)國際收支平衡。

銀行應(yīng)該在對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)后通過數(shù)據(jù)接口向外匯局報(bào)送數(shù)據(jù)。外匯局加強(qiáng)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的事中、事后核查，防止跨境資金異常流動(dòng)。

（四）加強(qiáng)各部門之間的協(xié)作，建立聯(lián)席工作機(jī)制

跨境轉(zhuǎn)讓不良貸款業(yè)務(wù)不同環(huán)節(jié)的管理隸屬于多個(gè)部門，資金的跨境流出入涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，而由于不良貸款在定價(jià)等方面可能存在一定主觀性，為防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，防止非法套利等違法違規(guī)行為的發(fā)生，各部門應(yīng)該各司其職，加強(qiáng)協(xié)作，互通有無。建議建立聯(lián)席工作機(jī)制，各相關(guān)部門聯(lián)合定期起來對(duì)相關(guān)交易進(jìn)行執(zhí)法檢查，對(duì)于違法違規(guī)行為進(jìn)行聯(lián)合打擊，維護(hù)先關(guān)各交易參與方的合法權(quán)益。

（五）采取先部分地區(qū)試點(diǎn)，再全國復(fù)制推廣，先對(duì)公再對(duì)私的策略，穩(wěn)步推進(jìn)銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓改革

由于相關(guān)政策涉及多個(gè)部門和交易環(huán)節(jié)，建議可以在特定地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)后，總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)再全國推廣?？刹捎孟葘?duì)公再對(duì)私的策略，由于我國個(gè)人貸款相當(dāng)一部分采用房產(chǎn)作為抵押或者采用信用貸款模式，而且銀保監(jiān)會(huì)對(duì)個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓有一定限制，直接將這些個(gè)人不良貸款向境外轉(zhuǎn)讓有一定困難，所以改革初期可以先知考慮對(duì)外轉(zhuǎn)讓對(duì)公不良貸款。