國(guó)際金融市場(chǎng)的變革下企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策研究

張健

（浙江康宇電纜有限公司，浙江 紹興 312000）

各企業(yè)開(kāi)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)環(huán)節(jié)，交易過(guò)程中會(huì)收付較多的外匯，若匯率發(fā)生變化，外匯與本國(guó)貨幣的兌換比例就會(huì)發(fā)生變化，這種情況下，不可避免地會(huì)使企業(yè)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在浮動(dòng)匯率制度及國(guó)際金融市場(chǎng)不斷變革下，這種風(fēng)險(xiǎn)或更為突出，企業(yè)應(yīng)重視外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)，從而確保企業(yè)得以良好經(jīng)營(yíng)。

一、國(guó)際金融市場(chǎng)相關(guān)概述

國(guó)際金融市場(chǎng)，主要是開(kāi)展各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，其中開(kāi)展的活動(dòng)包括兩類，一類是居民與非居民之間的活動(dòng)，另一類型是非居民與非居民之間的活動(dòng)，詳細(xì)而言，國(guó)際金融市場(chǎng)具備一定的作用與影響，其能夠使資金國(guó)家化，主要是因?yàn)椋瑢?duì)于跨國(guó)大企業(yè)而言，其主要的經(jīng)營(yíng)手段通常是基于商品出售伴隨著企業(yè)生產(chǎn)地域的變化發(fā)生移動(dòng)，這樣就使得企業(yè)應(yīng)該面向全球?qū)Y金進(jìn)行合理的分配。國(guó)際金融市場(chǎng)，能夠更便于國(guó)家化貿(mào)易活動(dòng)開(kāi)展，能夠有效提升海外企業(yè)商品流通、生產(chǎn)流動(dòng)資金的利用率，從而能夠更進(jìn)一步的促進(jìn)國(guó)際投資發(fā)展及國(guó)際貿(mào)易往來(lái)，與此同時(shí)，能夠有效推動(dòng)國(guó)際融資的暢通化，這種特征的存在，為國(guó)際融資提供了更好的環(huán)境，更是資金的聚集地。不過(guò)在國(guó)際金融市場(chǎng)變革下，會(huì)使企業(yè)面臨一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)當(dāng)下需要格外注重的地方。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型

匯率會(huì)隨時(shí)間變化而出現(xiàn)一定的變動(dòng)，這種情況下，會(huì)使參與主體面臨經(jīng)濟(jì)損失或者收益，企業(yè)所面臨的這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)就是外匯風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行劃分，可以從狹義及廣義上進(jìn)行理解，前者主要表示的是匯率發(fā)生變化后，會(huì)影響到外匯市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，可能使其發(fā)生的損失，范圍較廣，例如，匯率發(fā)生變化后，會(huì)對(duì)一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口造成影響，從而會(huì)影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的其他部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展造成阻礙，甚至?xí)绊懙狡渌麌?guó)家，影響范圍較大。對(duì)狹義上的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，其主要是表示外匯匯率發(fā)生變化后，對(duì)具體業(yè)務(wù)活動(dòng)的影響[1]，外匯匯率下降的情況下，會(huì)降低兌換本幣的數(shù)量，從而出口人帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)損失?；谏嫱馄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)及微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下進(jìn)行分析，可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)劃分為三個(gè)類型，類型一，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)又為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)橥鈪R匯率發(fā)生變化而使企業(yè)未來(lái)收益產(chǎn)生變化的一種風(fēng)險(xiǎn)，在外匯匯率發(fā)生變化后，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收益或增加、或降低，收益結(jié)果主要受匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品成本、價(jià)格影響程度決定。類型二，交易風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)又為結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，主要是外幣計(jì)價(jià)交易活動(dòng)中，因?yàn)閰R率變化，最終使應(yīng)收資產(chǎn)以及應(yīng)付債務(wù)價(jià)值產(chǎn)生變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。類型三，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。主要是經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中，進(jìn)行貨幣轉(zhuǎn)換時(shí)，由于匯率變化，產(chǎn)生的賬面損失。

三、國(guó)際金融市場(chǎng)變革下企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

（一）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

企業(yè)為有效應(yīng)對(duì)外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，需要做好經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，首先，各部門協(xié)同合作，形成合力。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作開(kāi)展過(guò)程中，需要由企業(yè)財(cái)務(wù)部門統(tǒng)籌負(fù)責(zé)，還要由企業(yè)多部門進(jìn)行協(xié)作，為更好發(fā)揮各部門的協(xié)同作用，應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化分析各部門的權(quán)力與責(zé)任，將具體責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防控能力，并且，需要在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建出良好的工作氛圍，提升人員工作積極性，形成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，合理、科學(xué)、合理的防控企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。此外，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及面臨的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及內(nèi)部管理措施做出調(diào)整，特別是需重點(diǎn)關(guān)注外匯變動(dòng)情況[2]，進(jìn)而實(shí)施全面營(yíng)銷管理，有效降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。其次，科學(xué)選擇與制定相關(guān)策略，包括市場(chǎng)選擇策略、促銷策略、生產(chǎn)策略以及定價(jià)策略，基于市場(chǎng)環(huán)境與經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)做好經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，深入對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行分析，提升經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理效果。例如，可以積極引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)措施，盡可能地提升產(chǎn)品生產(chǎn)率，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本投入進(jìn)行合理調(diào)整，達(dá)到較好的成本管控效果。

（二）交易風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

首先，企業(yè)應(yīng)結(jié)合面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格遵循交易風(fēng)險(xiǎn)管理原則，基于自身交易風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)下，選擇成本投入低的方式，確保企業(yè)獲得較高的收益，實(shí)際制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施時(shí)，應(yīng)深入分析自身的財(cái)務(wù)承受能力；在管理多樣化原則上，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及經(jīng)營(yíng)范圍，科學(xué)選擇并制定針對(duì)性的管理措施，重點(diǎn)關(guān)注外匯管理政策變化，保證風(fēng)險(xiǎn)管理措施能夠及時(shí)調(diào)整、完善。其次，通過(guò)有效手段，加大對(duì)于交易風(fēng)險(xiǎn)的控制力度，企業(yè)可以選擇有效的內(nèi)部管理方式，對(duì)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步加強(qiáng)，第一，做好賬戶管理工作，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率做出科學(xué)調(diào)整，可以轉(zhuǎn)換主要賬戶，也可以進(jìn)行重新安排，例如，可以將原本的貨幣，向價(jià)值更高、增值速度更快的貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)化；第二，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管控[3]，一般而言，企業(yè)外匯收支事務(wù)收匯是使用硬貨幣，付匯主要是選擇軟貨幣的方式，因此，需做好貨幣選擇工作，并其，選擇的計(jì)價(jià)貨幣應(yīng)具備較大的價(jià)值；第三，在貨幣保值方面，其模式并不是固定的，往往存在較多條款，現(xiàn)階段，在貨幣保值方式上，企業(yè)可以選擇三種模式，第一種是硬貨幣；第二種是“一籃子”，第三種是黃金保值，實(shí)際選擇中，企業(yè)可以將第一種模式作為首選；第四，企業(yè)需要具備較強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí)，在收付時(shí)間上靈活調(diào)整，以免發(fā)生較大的經(jīng)濟(jì)損失。最后，嚴(yán)格開(kāi)展交易風(fēng)險(xiǎn)管理工作。針對(duì)合同簽訂這一過(guò)程，為降低交易風(fēng)險(xiǎn)，需要制定出科學(xué)、合理的管理措施，包括調(diào)整利率價(jià)格等，實(shí)際調(diào)整過(guò)程中，應(yīng)盡可能保證交易雙方的經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)合同中的利率及價(jià)格進(jìn)行整合，可以將軟貨幣結(jié)算出口價(jià)格適當(dāng)調(diào)高或降低。此外，企業(yè)為對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步管控，可投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，若匯率發(fā)生較大變化時(shí)，能夠獲得相應(yīng)賠償。

（三）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

在會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范上，需要?jiǎng)澐殖鰪?qiáng)勢(shì)及弱勢(shì)貨幣資產(chǎn)與負(fù)債，應(yīng)適當(dāng)增加強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)及軟弱負(fù)債，適當(dāng)降低弱勢(shì)資產(chǎn)及強(qiáng)勢(shì)貨幣負(fù)債，基于良好的資產(chǎn)與負(fù)債情況調(diào)配方案下，更好的應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。選擇這種方式需要確保受險(xiǎn)負(fù)債與受險(xiǎn)資產(chǎn)兩者的數(shù)額相等[4]，當(dāng)匯率發(fā)生變化時(shí)，能夠有效降低企業(yè)損失?？赏ㄟ^(guò)以下步驟開(kāi)展此項(xiàng)工作：第一，詳細(xì)了解企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的各種外幣規(guī)模，與此同時(shí)，還需要對(duì)綜合折算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致了解；第二，從實(shí)際出發(fā)，明確制定出受險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債的實(shí)際調(diào)整手段，如果受險(xiǎn)負(fù)債更多，需要將受險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)增加，減少受險(xiǎn)負(fù)債，反之則需要增加受險(xiǎn)負(fù)債，減少受險(xiǎn)資產(chǎn)；第三，找出是否還需要進(jìn)行調(diào)整的賬戶與科目，此項(xiàng)工作存在一定的難度，主要是由于在對(duì)一些科目或賬戶做出調(diào)整后，很容易造成更大的流動(dòng)性，影響企業(yè)收益，嚴(yán)重時(shí)可能會(huì)為企業(yè)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。所以，需要統(tǒng)籌分析多方面影響，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、受益性等等，保證降低成本的同時(shí)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)防止外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的幾點(diǎn)建議

（一）樹立正確的外匯保值避險(xiǎn)理念

企業(yè)在外匯保值交易終結(jié)后，一般會(huì)有兩種可能性，一種是遭受外匯損失，另一種是獲得外匯收益。進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)，企業(yè)可能會(huì)面臨在外匯保值防范措施實(shí)施后，最終由于外匯匯率變化影響并沒(méi)有獲得良好的效果，也有可能實(shí)施外匯保值措施后，匯率朝著不利的方向變化而一直等待并未有所作為，失去了良好的保值實(shí)際。因此，企業(yè)進(jìn)行外匯保值時(shí)需要保持良好心態(tài)，樹立正確的外匯保值避險(xiǎn)理念，盡可能地規(guī)避外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)，將關(guān)注點(diǎn)放在外匯成本上，盡可能降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，提升財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。目前匯率雙向浮動(dòng)的情形下，不少外貿(mào)企業(yè)在接國(guó)外訂單時(shí)就在銀行簽訂一定金額的了遠(yuǎn)期外匯合同，鎖定了匯率成本，這項(xiàng)措施在匯率處于上升通道時(shí)，也許會(huì)出現(xiàn)到期即期匯率高于結(jié)匯匯率的尷尬，但相反在匯率出現(xiàn)下行時(shí)，能夠保證已經(jīng)簽下的訂單的匯率穩(wěn)定，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，這無(wú)疑對(duì)外貿(mào)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)十分值得借鑒的做法。

（二）做好外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作

第一，此項(xiàng)工作開(kāi)展過(guò)程中，需要甄別出企業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)事件，企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目活動(dòng)只是其中一部分，因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目活動(dòng)進(jìn)行甄別尤為重要；第二，確定出受險(xiǎn)時(shí)間[5]，通常而言，匯率會(huì)在時(shí)間變化下發(fā)生相應(yīng)改變，出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是不同時(shí)點(diǎn)匯率差所致，因此，企業(yè)識(shí)別重點(diǎn)應(yīng)放在大型項(xiàng)目上，對(duì)于周期長(zhǎng)、金額大的項(xiàng)目實(shí)施遠(yuǎn)期購(gòu)匯。第三，找出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，一方面分析匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的影響，另一方面要了解風(fēng)險(xiǎn)的傳遞機(jī)制，以免風(fēng)險(xiǎn)影響的進(jìn)一步加大。第四，估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)后果，基于定性與定量層面進(jìn)行分析，前者主要分析風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力造成的影響，而后者主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流量間的關(guān)系進(jìn)行分析。在科學(xué)、合理的分析下，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，進(jìn)而針對(duì)性的予以預(yù)防。

（三）合理選擇結(jié)算及融資方式

各國(guó)家進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易時(shí)，選擇的結(jié)算方式往往會(huì)存在較大的差異，所以會(huì)使我國(guó)企業(yè)面臨一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)。為有效規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，企業(yè)在選擇結(jié)算方式時(shí)，應(yīng)將實(shí)際需求與運(yùn)用規(guī)律相結(jié)合[6]。進(jìn)行交易活動(dòng)時(shí)，跟蹤貨幣的兌換情況，在這種方式下，降低企業(yè)自身外匯兌換風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，企業(yè)選擇融資方式時(shí)，應(yīng)對(duì)合作方的信任度進(jìn)行深入考察，有效保證融資力度，降低外匯使用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加大人才培養(yǎng)力度

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中，雖然人才培養(yǎng)是一個(gè)較為重要的內(nèi)容，但往往容易被企業(yè)所忽略，為有效防止外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的不良影響，企業(yè)需要加大人才培養(yǎng)力度，將人才培養(yǎng)與實(shí)際工作需求相結(jié)合，更好地提升企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。實(shí)際培養(yǎng)過(guò)程中，企業(yè)可以針對(duì)性地開(kāi)展相關(guān)培訓(xùn)活動(dòng)，從整體上提升人員專業(yè)水平，更為適應(yīng)社會(huì)實(shí)際需求，此外，在人才招募環(huán)節(jié)，需要提升準(zhǔn)入門檻，保證進(jìn)入到企業(yè)的人員具備較高的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及處理水平，為企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，國(guó)際市場(chǎng)不斷變化下，會(huì)使企業(yè)面臨較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及交易風(fēng)險(xiǎn)等，因此，企業(yè)對(duì)外貿(mào)易環(huán)節(jié)應(yīng)針對(duì)以上可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)制定出有效的應(yīng)對(duì)方案，并且，為有效防止外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，企業(yè)應(yīng)樹立正確的外匯保值避險(xiǎn)理念、做好外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作、合理選擇結(jié)算及融資方式、加大人才培養(yǎng)力度，進(jìn)而保證企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)變革下良好發(fā)展。