關于集團公司財務風險管理的探討

李彩云

（江蘇寶利國際投資股份有限公司，上海 201106）

一、引言

當今經濟全球化進程加快，我國市場經濟高速發(fā)展，市場競爭日益激烈，集團公司應運而生。集團公司以產權、資金、技術等為紐帶，將多層次結構的母子公司聯(lián)結在一起，形成一個特定的法人聯(lián)合體。集團公司一般經營著龐大的資產，法人主體隸屬于不同的行業(yè)，不同業(yè)務采用不同的運營模式，雖然實現(xiàn)股東利益的最大化，提升市場競爭力，但其財務風險管理面臨著更大的挑戰(zhàn)。

集團公司在戰(zhàn)略層、經營、籌資、投資等層面，往往由于各種不確定因素，面臨各種客觀存在的風險。為保證集團公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地，確保集團公司可持續(xù)發(fā)展，避免經濟損失，集團公司須對各種可能存在的風險進行調查、識別、度量、分析和評價，并采取恰當有效的方法進行防范和控制。

二、集團公司財務風險管理現(xiàn)狀

集團公司財務風險管理按照管理步驟可以分為財務戰(zhàn)略風險管理、經營風險管理、融資和投資風險管理以及不可控風險管理四個部分。

（一）集團公司財務戰(zhàn)略風險管理

財務戰(zhàn)略系企業(yè)為提升企業(yè)財務競爭力、平衡資金流動，通過分析企業(yè)內外部環(huán)境對資金流動的影響因素，對企業(yè)資金進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃并確保其執(zhí)行的過程。集團公司作為一個特定的法人聯(lián)合體，既具有一般法人的特點，又具備規(guī)模大、層次多、結構復雜等特點，所以集團公司戰(zhàn)略應站在集團層面，首先考慮集團的整體利益，其次考慮個別公司的利益。因此，集團母公司通過對資金統(tǒng)借統(tǒng)貸并統(tǒng)一安排使用，協(xié)調與平衡集團母子公司之間的資金流動而進行的全局性和長期性的籌劃即為集團公司財務戰(zhàn)略。

集團公司財務戰(zhàn)略風險管理現(xiàn)狀如下：戰(zhàn)略制定缺乏全局觀，對環(huán)境等因素的影響考慮不充分，導致戰(zhàn)略決策失誤；戰(zhàn)略在實施過程中未得到有效的控制，執(zhí)行的實際效果和預定目標出現(xiàn)較大偏差，導致企業(yè)流動資金短缺，正常業(yè)務無法運營，企業(yè)虧損甚至倒閉。

（二）集團公司經營風險管理

集團公司與一般企業(yè)一樣，都面臨經營管理風險，從企業(yè)內部著手，建立嚴格的內部控制制度并有效執(zhí)行，可以大大降低經營風險，甚至可以最大限度地規(guī)避經營風險，所以集團公司經營風險管理即為集團公司內部控制。

內部控制是一項由企業(yè)董事會、管理層、內部審計師和其他人員完成的工作，其目的是為運營的效率和效果，財務報告的準確性、可靠性、合規(guī)性等提供有力的保障。目前，集團公司內部控制未得到有效執(zhí)行，流于形式，形同虛設；管理層對其經營管理的業(yè)務認識不足，對業(yè)務涉及的內控程序缺乏足夠的重視；內部審計或稽核效果不明顯，風險管理機制存在缺陷。

（三）集團公司融資和投資風險管理

集團公司與單個經濟組織相比，有更強的資源綜合能力，能產生更大的聚合效應。集團公司可以通過集團成員間的資金余缺調劑，集中集團的資金優(yōu)勢，還可以通過財務公司，為成員企業(yè)統(tǒng)存統(tǒng)貸，以解決下屬企業(yè)資信不足的問題。同時，集團公司的融資管理也存在資本結構不合理的問題，大部分上市公司存在“股權融資偏好”，集團公司內部資金融通的有效性較差，對子公司的籌資總額、籌資成本、籌資方式等的管理需進一步加強。

集團公司不同于單一法人主體，投資管理首先要面臨的問題就是單一的集團管理中心與多層級法人主體之間的利益沖突。母公司或其他子公司過度強調個體利益，與集團公司統(tǒng)一的目標、政策脫節(jié)。投資決策失誤、投資管理不到位、金融市場變化導致的購買能力風險、利率風險、政治風險等是集團公司面臨的常見風險。

（四）集團公司不可控風險管理

集團公司除了面臨市場營銷失敗、管理失效、勞資糾紛、法律訴訟等等一定程度上可控的風險之外，還面臨地震、臺風、瘟疫，以及戰(zhàn)爭、經濟周期波動、利率變化、通貨膨脹等不可控風險。不可控風險發(fā)生與否不確定、發(fā)生時間不確定、發(fā)生狀況和發(fā)生結果均不確定，一旦發(fā)生，會使集團公司蒙受較大損失，甚至導致其破產。

三、加強集團公司財務風險管理的對策建議

集團公司經營者面對各種財務風險，應當樹立財務風險意識，發(fā)揮主觀能動性，分析研究自身實際的財務狀況及集團經營的內外部環(huán)境，采取預防、規(guī)避、隔離或轉嫁等措施，有效防范財務風險，未雨綢繆，防患于未然。

（一）建立科學的戰(zhàn)略機制并有效執(zhí)行

集團公司制定財務戰(zhàn)略時，應重點考慮內外部環(huán)境因素的影響，既要對決策進行比較、評估與審批，還應認真分析風險因素，并將其及時納入評估體系。集團公司的財務戰(zhàn)略目標是協(xié)調與平衡集團母子公司之間的資金流動，實現(xiàn)集團總體戰(zhàn)略，明確目標，系統(tǒng)思考，然后確定具體的戰(zhàn)略方向，實施財務戰(zhàn)略。在戰(zhàn)略實施過程中，集團公司需持續(xù)跟蹤管理戰(zhàn)略執(zhí)行結果，掌握其與預定目標存在的偏差，分析偏差產生的原因并評價執(zhí)行結果，及時采取必要的措施，確保戰(zhàn)略目標的順利實施。在這個過程中，需要建立一套科學的戰(zhàn)略控制機制并有效執(zhí)行，切忌主觀臆斷。

（二）強化內部控制管理

第一，樹立風險意識，重視內部會計控制和風險控制。在社會經濟環(huán)境變幻莫測的情況下，建立有效的內部控制制度是集團公司風險控制的重要內容之一。絕大部分集團公司并不缺少內部制度，但內控制度的有效性往往被忽視，尤其是內部會計控制并未得到足夠的重視。內部會計控制制度是集團公司內部控制的核心，其有效性直接決定著內部控制的有效性。

集團公司管理層需充分認識所經營的業(yè)務，強化財務人員的風險意識，不斷提升財務人員的風險判斷能力，使其能及時發(fā)現(xiàn)潛在的財務風險并迅速應對。在集團各個風險點建立有效的風險管理機制，通過風險預警機制識別、判斷、評估與分析各種風險，進行全面有效的防范與控制。

第二，強化內部審計或稽核部門的作用。對于集團公司而言，設立內部審計或稽核部門既是保證內部控制有效實施的重要手段，也是對各級執(zhí)行者進行監(jiān)督的有效方式。集團公司應充分發(fā)揮內部審計或稽核部門的監(jiān)督作用，通過其專業(yè)的分析與判斷，讓相關管理者及時發(fā)現(xiàn)內控系統(tǒng)存在的問題，并制定對應措施進行解決。因此，要強化內部審計或稽核部門的監(jiān)控作用，保持其獨立性，保證內部控制有效運行，確保財務信息及時、準確、合規(guī)，保障集團公司財務決策的科學性。

（三）建立合理的融資和投資管理體制

集團公司的資本管理原則為統(tǒng)一管理和全程管理。集團公司只有將各成員企業(yè)的資金統(tǒng)一納入集團進行管理，統(tǒng)一籌措和統(tǒng)一安排使用，才能使資金在整個集團范圍內得到有效的配置與合理的利用。同時，集團公司要對籌措資金、投放資金、取得資本收益，實施全過程的管理，財務部門一般為集團資金監(jiān)管中心。集團公司主要采取以下方式規(guī)避融資風險：首先，在集團管理總部建立合理的資本結構，按照確定的預算方案安排資金的流入流出、協(xié)調資金的匹配關系，同時在籌資額度、負債結構、資本成本、還款方式等方面以有效的現(xiàn)金作為保證；其次，在子公司及其他重要成員企業(yè)建立合理的資本結構，同樣按照確定的預算方案安排資金的流入流出，協(xié)調資金的匹配關系；最后，當成員企業(yè)遇到財務困難時，管理總部要及時應對，通過融通調劑內部資金和籌措外部資金，確保集團財務的安全，彌補集團內部現(xiàn)金的短缺，集團公司還應當提高自身的資本積累能力，不斷充實資本。

在集團公司投資管理方面，集團總部往往直接對重大項目進行全方位管理，對非重大項目則根據(jù)成員企業(yè)規(guī)模、管理水平的不同，授予其合理的投資決策權限。對重大項目，集團公司應依據(jù)投資目標擬定具體的投資方向，擬定不同的投資方案，確定不同的評價指標，審慎比較與選擇，運用一些定量的評價指標如凈現(xiàn)值、內部報酬率等，對方案的實施、投資效果進行評價。對非重大項目，向子公司授予決策權后還應從以下幾個方面進行把關：首先，應當引導成員企業(yè)明確投資方向；其次，應當控制成員企業(yè)的投資規(guī)模；最后，應當監(jiān)督成員企業(yè)的投資效果。

（四）合理運用風險管理工具，建立財務風險預警系統(tǒng)

集團公司需要針對匯率與利率變化、通貨膨脹、自然災害等不可控風險，引入保險等技術手段，規(guī)避風險，減少損失。對匯率、利率風險，集團公司可設置集團財務、資金等部門，負責監(jiān)控外幣交易、外幣資產及負債規(guī)模、公司利率水平，設置匯率、利率變動預警機制，及時把握市場變化。可以通過簽署遠期外匯合約與貨幣互換合約、進行利率互換等，最大限度地降低面臨的匯率、利率風險。對市場價格風險，集團公司在加強價格專項管理的同時，可以匹配對應的期貨進行套期保值，規(guī)避相應風險。對期貨、期權等金融衍生品風險，集團公司可通過購買不同組合方式的金融風險理財產品中和財務風險。對自然災害等風險，集團公司管理層在增強風險意識的同時，可以通過購入財產保險等轉嫁風險。

四、結語

在集團公司中，財務風險管理是公司管理最核心的內容。面對復雜多樣的財務風險，集團公司首先要分析判斷風險的類型，對可分散或可控的非系統(tǒng)風險，通過加強資金、制度與人員管理進行防范與規(guī)避；對不可分散或不可控的系統(tǒng)風險、市場風險，可通過風險預警系統(tǒng)、理財?shù)仁侄芜M行規(guī)避、中和或轉嫁，以促進集團公司預期目標的實現(xiàn)，推動集團公司健康快速地發(fā)展。