產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的風(fēng)險(xiǎn)成因與治理措施

朱曉燕

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院 蘭州 730020）

一、引言：產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展與風(fēng)險(xiǎn)治理相輔相成

當(dāng)今企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)已不僅僅是產(chǎn)品、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)工商企業(yè)目前轉(zhuǎn)型升級(jí)的新常態(tài)是：一方面產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展迅速，日新月異；另一方面各種風(fēng)險(xiǎn)在不斷地增加，隱患漸積。如何統(tǒng)籌兼顧矛盾雙方，成為工商管理工作的核心議題。價(jià)值鏈的概念由哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾·波特二十世紀(jì)八十年代提出的，波特認(rèn)為：每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、制造、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品生產(chǎn)的過程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。這些活動(dòng)可以用一個(gè)價(jià)值鏈來加以綜合性地說明。 產(chǎn)業(yè)-企業(yè)的價(jià)值形成是通過一系列活動(dòng)創(chuàng)造的，這些互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，構(gòu)成了一連串動(dòng)態(tài)的價(jià)值創(chuàng)造過程，即“產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈”。

產(chǎn)業(yè)-企業(yè)活動(dòng)過程中時(shí)刻存在著各種不同層次的價(jià)值鏈：企業(yè)和企業(yè)之間前后供求相連的關(guān)系構(gòu)成了行業(yè)的價(jià)值鏈，企業(yè)各個(gè)業(yè)務(wù)部門之間的分工協(xié)作形成了企業(yè)的價(jià)值鏈，各個(gè)業(yè)務(wù)部門內(nèi)部的工作流程之間組成了工序的價(jià)值鏈。每一項(xiàng)價(jià)值鏈上的價(jià)值形成活動(dòng)都影響著產(chǎn)業(yè)-企業(yè)整體價(jià)值的最終實(shí)現(xiàn)，從而影響著整體價(jià)值的質(zhì)量與數(shù)量的最終成就。波特的價(jià)值鏈理論認(rèn)為，現(xiàn)在企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)早已不是若干環(huán)節(jié)上的競(jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)價(jià)值鏈的總體性競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)價(jià)值鏈的綜合競(jìng)爭(zhēng)力代表了當(dāng)代產(chǎn)業(yè)-企業(yè)所實(shí)際具有的競(jìng)爭(zhēng)能力。

搞好產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展工作、大力提升其服務(wù)質(zhì)量和開發(fā)水平與深入探討和研究相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)治理措施是一個(gè)事物不可分割的兩個(gè)側(cè)重面。本文通過產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的主要風(fēng)險(xiǎn)成因分析，闡述了專門針對(duì)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展一類的風(fēng)險(xiǎn)防范思路，并提出了若干風(fēng)險(xiǎn)治理措施，以期為促進(jìn)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的良性拓展和服務(wù)水平盡一份綿薄之力。

二、跨業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）跨業(yè)“認(rèn)知”風(fēng)險(xiǎn)

常言道，隔行如隔山。對(duì)于跨業(yè)項(xiàng)目，特別是技術(shù)性、專業(yè)性較強(qiáng)的項(xiàng)目，要進(jìn)行精準(zhǔn)的技術(shù)性判斷與專業(yè)化管理是十分困難的。在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的拓展中，如果是抱著想當(dāng)然的心理去開發(fā)項(xiàng)目、執(zhí)行項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)將是十分巨大的。對(duì)于許多跨業(yè)項(xiàng)目，特別是加工類和制造類的項(xiàng)目，其專業(yè)技術(shù)、行業(yè)特點(diǎn)非常明顯，想在短期內(nèi)形成對(duì)市場(chǎng)的全面認(rèn)知、進(jìn)行專業(yè)研判是不現(xiàn)實(shí)的。由于不同的領(lǐng)域、不同的行業(yè)存在巨大差異，在個(gè)人閱歷和能力有限的情況下，無疑會(huì)為項(xiàng)目的具體選擇、分析、評(píng)估以及最終決策帶來巨大的“認(rèn)知”風(fēng)險(xiǎn)。

（二）盈利能力風(fēng)險(xiǎn)

一般制造類、加工類行業(yè)，其凈利潤(rùn)率并不是很高，因此承擔(dān)不起較高的資金成本。而現(xiàn)實(shí)中，由于市場(chǎng)爭(zhēng)奪和產(chǎn)品開發(fā)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，使得這些企業(yè)處于沖動(dòng)投資的狂熱之中，急于短期迅速擴(kuò)張，常見的應(yīng)急方法就是將各種來源的流動(dòng)資金轉(zhuǎn)投到固定資產(chǎn)的建設(shè)之中。但是，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目一般不可能立即制造出合格的產(chǎn)品，或者立即打開市場(chǎng)，其不可能在短期之內(nèi)就帶來足夠多的凈利潤(rùn)，這就會(huì)形成盈利能力風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)還本付息困難。

（三）市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

跨業(yè)項(xiàng)目的還本付息能力除了受所在行業(yè)利潤(rùn)率水平影響之外，還與市場(chǎng)大環(huán)境的變化密切相關(guān)。當(dāng)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品市場(chǎng)行情看好時(shí)，企業(yè)可以在銷售前借助先預(yù)收貨款、后發(fā)貨的方法，變相地向自己的客戶方融資，這能夠增加還本付息資金的來源。但是，如果產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)疲軟，就會(huì)迫使企業(yè)不得不采取賒銷產(chǎn)品的措施，這額外占用了大量資金，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)大幅度衰退。這種由于市場(chǎng)環(huán)境變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中所借貸的資金不能及時(shí)回籠，從而降低了企業(yè)的還本付息能力。

三、異地項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)成因分析

拓展產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的過程，往往是企業(yè)規(guī)模做大、分支機(jī)構(gòu)做多的過程，其經(jīng)常伴隨著向外市、外省、甚至向國(guó)外的不斷擴(kuò)張，這將導(dǎo)致異地投資、異地管理的業(yè)務(wù)量大大增加。異地項(xiàng)目的特點(diǎn)是管理半徑大、成本高，并且實(shí)時(shí)監(jiān)控難，一旦出現(xiàn)問題，常常鞭長(zhǎng)莫及，派專人再去治理，早已錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)。

1、信息“真實(shí)性”風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目拓展按照操作流程大致可以分為：盡職調(diào)查、決策與實(shí)施、實(shí)施后管理三個(gè)環(huán)節(jié)。要使這三大環(huán)節(jié)的工作能夠保質(zhì)保量地完成，首先需要對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目的信息全面、及時(shí)地獲得。但是，由于異地項(xiàng)目地處遙遠(yuǎn)，大量時(shí)間和精力都耗費(fèi)在了路途上，日常管理中即便采取了“定期+不定期”的方式實(shí)地督查企業(yè)，并讓其提供相應(yīng)財(cái)務(wù)資料，但這種浮光掠影式的短暫停留，所獲得的現(xiàn)場(chǎng)信息不但數(shù)量上大大減少，更嚴(yán)重的是質(zhì)量上會(huì)大打折扣。走馬觀花式的信息往往表面化，難以發(fā)現(xiàn)深層次的問題和內(nèi)在所獲得風(fēng)險(xiǎn)，這就為以后的工作和管理埋下了隱患。

2、實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)

由于現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，在本地和域內(nèi)發(fā)現(xiàn)好的拓展機(jī)會(huì)已十分不易。所以，跨區(qū)域開發(fā)好的異地項(xiàng)目成了企業(yè)迫不得已的選擇。但是，異地項(xiàng)目管理難度極大，特別是無法做到實(shí)時(shí)監(jiān)控。首先，由于異地相距遙遠(yuǎn)，管理者難以做到隨時(shí)身在現(xiàn)場(chǎng)，其對(duì)項(xiàng)目的決策控制經(jīng)常處于真空狀態(tài)。其次，資金監(jiān)管也是形同虛設(shè)，即便每項(xiàng)投資都簽署《資金監(jiān)管協(xié)議》，但時(shí)空距離使得放款后并無辦法實(shí)際控制異地項(xiàng)目資金的進(jìn)出和使用，從而使相應(yīng)資金還本付息得不到落實(shí)。這樣，既監(jiān)控不了項(xiàng)目的管理，也監(jiān)控不了項(xiàng)目的生產(chǎn)，更監(jiān)控不了項(xiàng)目的資金流向，結(jié)果就是對(duì)異地項(xiàng)目的徹底失控。一旦發(fā)生問題，不是束手無策，便是為時(shí)已晚。

3、訴訟、維權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于異地拓展項(xiàng)目，不但普遍存在以上兩種風(fēng)險(xiǎn)，而且許多地區(qū)往往存在著嚴(yán)重的地方保護(hù)主義。當(dāng)出現(xiàn)項(xiàng)目長(zhǎng)期欠款不還、本地合作企業(yè)企圖逃廢債，投資者不得已訴諸法律進(jìn)行維權(quán)時(shí)，地方行政部門和地方執(zhí)法部門之間相互推諉、相互“踢皮球”的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。對(duì)于投資者來說，不但項(xiàng)目的本息難以及時(shí)收回，還搭上了額外的精力成本、時(shí)間成本、人工成本。國(guó)內(nèi)目前存在的這些實(shí)際情況，使得通過查封資產(chǎn)、強(qiáng)制執(zhí)行、變現(xiàn)收回債權(quán)的有關(guān)維權(quán)之路，一時(shí)很難走通。

四、高新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)成因分析

開發(fā)高科技、新興領(lǐng)域的項(xiàng)目，是拓展產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的常見選擇。對(duì)于這類高新項(xiàng)目，其經(jīng)常會(huì)伴隨一些自身特有的風(fēng)險(xiǎn)。

1、技術(shù)“三無”風(fēng)險(xiǎn)

新開專有技術(shù)類項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)極易受到“無可比對(duì)像、無成功先例、無效益佐證”的 “三無”風(fēng)險(xiǎn)的影響。往往事后人們才深刻體會(huì)到業(yè)內(nèi)人士的“行家”看法，即要準(zhǔn)確評(píng)估高技術(shù)項(xiàng)目和新興項(xiàng)目的可行性具有非常大的難度，該類項(xiàng)目常常被認(rèn)為技術(shù)含量高、具有行業(yè)領(lǐng)先性，特別是當(dāng)項(xiàng)目研發(fā)已完成了大部分技術(shù)內(nèi)容時(shí)，認(rèn)為安全性已有保障，而難以全面考慮到相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜性、關(guān)聯(lián)性以及市場(chǎng)需求強(qiáng)度，也難以考慮技術(shù)能否真正完成和完成后的持久性。所以對(duì)于這種“三無”類的高技術(shù)項(xiàng)目和新興項(xiàng)目，在產(chǎn)業(yè)鏈的拓展上應(yīng)當(dāng)“慎選”或 “緩?fù)丁?，?duì)此要在項(xiàng)目的技術(shù)中試和市場(chǎng)開發(fā)基本完成后再投入大規(guī)模的資金，這有利于投資的安全性，從而大大降低“三無”帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2、預(yù)期效益風(fēng)險(xiǎn)

高科技項(xiàng)目、新興項(xiàng)目一開始時(shí)，往往產(chǎn)品單一、用戶單一，極易受到市場(chǎng)波動(dòng)和大環(huán)境變化的影響，其產(chǎn)品價(jià)格容易波動(dòng)下滑，銷售額難以大幅度提高。上下游企業(yè)之間的產(chǎn)銷關(guān)系往往具有連鎖性和單向性，如果遇到技術(shù)改造不順、設(shè)備調(diào)試不斷、產(chǎn)品產(chǎn)量不穩(wěn)等情景，非常容易造成銷售收入僅能夠維持企業(yè)生產(chǎn)和管理的基本支出，其無法實(shí)現(xiàn)投資時(shí)的預(yù)期效益，將會(huì)為今后的還本付息帶來風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)營(yíng)管理水平風(fēng)險(xiǎn)

高科技項(xiàng)目、新興項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、管理水平的高低，是帶來風(fēng)險(xiǎn)的影響因素之一。由于拓展新價(jià)值鏈“不但要挑對(duì)項(xiàng)目，更重要的是要搞好今后的經(jīng)營(yíng)管理”，如果新項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)不高、管理水平欠佳，對(duì)內(nèi)合作不好、協(xié)同能力差，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)不強(qiáng)、市場(chǎng)開拓能力差，這都會(huì)為企業(yè)未來的業(yè)務(wù)發(fā)展、效益的實(shí)現(xiàn)帶來巨大的不確定性。

五、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的風(fēng)險(xiǎn)治理措施

近年來，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)步入新時(shí)期、新常態(tài)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。這一方面使得產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的數(shù)量和規(guī)模迅速擴(kuò)張，另一方面也使得拓展方式和業(yè)態(tài)日趨復(fù)雜化、多樣化。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈在發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，伴隨而來的是各類風(fēng)險(xiǎn)時(shí)積聚。不管是從形成的機(jī)制，還是從匯集的實(shí)例來看，其問題產(chǎn)生的焦點(diǎn)都集中在項(xiàng)目、企業(yè)、控制人、抵押物這4個(gè)關(guān)鍵要素上。市場(chǎng)如棋局，這4“著”看準(zhǔn)了，就不會(huì)出現(xiàn)大的差錯(cuò)，但一“著”不慎就有可能“滿盤皆輸”。故而，以下從全程關(guān)注項(xiàng)目、全程關(guān)注企業(yè)、全程關(guān)注控制人、全程關(guān)注抵押物4個(gè)方面，探討產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的風(fēng)險(xiǎn)防范和治理措施。

（一）全程關(guān)注項(xiàng)目前、中、后的工況

當(dāng)前，我國(guó)仍處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的特殊階段，這使得產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的新增風(fēng)險(xiǎn)加多，項(xiàng)目質(zhì)量面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此外，項(xiàng)目交易鏈的環(huán)節(jié)也越來越多，投融資的方式也越來越復(fù)雜。相形之下，傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)估做法和套路，難以適應(yīng)新時(shí)期的要求，這些新情況都迫使我們?cè)陧?xiàng)目的開發(fā)及其風(fēng)險(xiǎn)控制上需做出轉(zhuǎn)型。若不因勢(shì)而變，就會(huì)為企業(yè)帶來最大的風(fēng)險(xiǎn)。故而，應(yīng)從擴(kuò)充盡職調(diào)查、確保獨(dú)立評(píng)估、優(yōu)化指標(biāo)體系、精準(zhǔn)行企分析、調(diào)節(jié)實(shí)施流程關(guān)鍵環(huán)節(jié)上，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的前期、中期、后期全程進(jìn)行關(guān)注，提高對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制力度和風(fēng)險(xiǎn)控制效果。

（二）全程關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的臺(tái)賬

要認(rèn)真分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，了解企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，密切注視企業(yè)現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)變化。一是對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析，分析企業(yè)未來依靠自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的償債能力；二是對(duì)企業(yè)（包括擔(dān)保方）征信報(bào)告進(jìn)行核查，關(guān)注企業(yè)的負(fù)債情況；三是審視企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系是否存在明顯問題，財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性是否存疑；四是關(guān)注企業(yè)是否存在隱性負(fù)債，特別是要仔細(xì)調(diào)查是否存在隱性借貸。這時(shí)要特別關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表中的一些科目，如應(yīng)收賬款、資本公積等，了解這些科目后面真實(shí)的資金來源，必要時(shí)可以查詢財(cái)務(wù)憑證，判斷是否存在隱性借貸。概括起來就是要摸清楚企業(yè)的真實(shí)資產(chǎn)、負(fù)債情況，了解項(xiàng)目第一還款來源、第二還款來源（擔(dān)保類）的風(fēng)控措施，并根據(jù)調(diào)查情況，按照整個(gè)價(jià)值鏈可以接受的風(fēng)險(xiǎn)水平，設(shè)計(jì)整體的風(fēng)控方案。

（三）全程關(guān)注實(shí)際控制人的動(dòng)向

無論投資于一個(gè)企業(yè)還是一個(gè)具體的項(xiàng)目，其盈虧與否，最終總是要通過人來實(shí)現(xiàn)，因而“看準(zhǔn)控制人”就具有至關(guān)重要的作用。近年來，無論股份制企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、三資企業(yè)，都表現(xiàn)出向多領(lǐng)域、多地區(qū)、多分支發(fā)展的趨勢(shì)。這雖然有利于企業(yè)迅速做大做強(qiáng)，但也給產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的拓展帶來了復(fù)雜性。因?yàn)?，一個(gè)個(gè)看似獨(dú)立的企業(yè)或項(xiàng)目，其背后可能有著千絲萬縷的關(guān)系，甚至最后實(shí)際歸結(jié)到一個(gè)控制人。而這一控制人的資信狀況，不但可能與面上企業(yè)、項(xiàng)目的顯在資信狀況不同，并且投資方根本就不掌握其信息。因而在開展全價(jià)值鏈服務(wù)的過程中，需要對(duì)企業(yè)的實(shí)際控制人、重大關(guān)聯(lián)方，存在的重大訴訟或糾紛事件進(jìn)行深入調(diào)查，縷清脈絡(luò)，了解清楚實(shí)際控制人與企業(yè)、項(xiàng)目、擔(dān)保品之間關(guān)聯(lián)狀況。對(duì)此，一是關(guān)聯(lián)控制機(jī)制是屬于獨(dú)裁型、家族型，還是民主型；二是關(guān)聯(lián)控制范圍屬于整體型、局部型，還是個(gè)別型；三是關(guān)聯(lián)控制程度是屬于緊密型、中間型，還是松散型。關(guān)鍵是一定要弄明白產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈拓展中的對(duì)象:人到底是什么樣的人，到底有多少誠(chéng)信度、多少可靠性。

（四）全程關(guān)注債方抵押物的現(xiàn)狀

抵押物作為抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道關(guān)口，必須全程監(jiān)控其各種狀況：顯在的狀況，如目前抵押物保全的程度到底怎樣？潛在的狀況，如目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際變化了多少？項(xiàng)目最終是否出現(xiàn)損失與抵押物息息相關(guān)，對(duì)抵押物主要聚焦兩個(gè)方面的問題：一是抵押物是否足值，這需要關(guān)注抵押物的評(píng)估是否合理。從內(nèi)外審查情況來看，對(duì)于抵押物的評(píng)估經(jīng)常存在一些問題，如很多項(xiàng)目評(píng)估中介由債方聘請(qǐng)，受債方影響，抵押物評(píng)估值相對(duì)偏高，這會(huì)導(dǎo)致價(jià)值鏈拓展的安全邊際縮水；二是抵押物是否存在合規(guī)性瑕疵。這方面出事的案例不勝枚舉。如在某煤礦項(xiàng)目中設(shè)定了采礦權(quán)抵押，但在實(shí)際操作中由于地方政府部門不支持采礦權(quán)抵押，導(dǎo)致抵押手續(xù)一直無法辦理。又如某項(xiàng)目設(shè)定用土地抵押，但是該抵押是對(duì)已預(yù)售的房地產(chǎn)項(xiàng)目辦理土地使用權(quán)抵押，而非在建工程抵押。項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，債權(quán)方進(jìn)行訴訟，要求優(yōu)先受償權(quán)，但是因?yàn)榉课菀鸦句N售完畢，最后法院裁定土地抵押無效，最終在該項(xiàng)目處置時(shí)，債權(quán)方無法實(shí)現(xiàn)優(yōu)先受償權(quán)，只能參與剩余債權(quán)分配，這就導(dǎo)致了項(xiàng)目最終損失較大。