“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化

劉振　張婷

【摘要】基于制度理論， 以“一帶一路”倡議的出臺作為準自然實驗， 利用雙重差分法（DID）， 理論分析和實證檢驗“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化的關系， 以及國內市場競爭和世界經濟政策不確定性對二者關系的調節(jié)效應。 研究結果表明： “一帶一路”倡議給予企業(yè)研發(fā)國際化的制度支持， 促進了企業(yè)研發(fā)國際化水平的提升; 在激烈的國內市場競爭和低世界經濟政策不確定性的情境之下， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用更大。

【關鍵詞】“一帶一路”倡議;研發(fā)國際化;制度理論;雙重差分法

【中圖分類號】F273.1? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）22-0108-7

一、引言

研發(fā)國際化是企業(yè)跨國家邊界整合全球創(chuàng)新資源提升創(chuàng)新能力的重要途徑， 其前置影響因素一直是學術界關注的熱點問題。 目前， 學術界主要從東道國影響因素[1] 和企業(yè)內部影響因素[2] 等方面展開研究， 鮮有學者從“一帶一路”倡議的制度因素視角， 探究其對企業(yè)研發(fā)國際化的影響。 尤其在2013年， 我國提出“一帶一路”倡議之后， 國內企業(yè)加快海外研發(fā)戰(zhàn)略布局。 以A股非金融類上市公司在“一帶一路”沿線國家設立的研發(fā)機構數(shù)為例， 2013 ～ 2019年在海外設立的研發(fā)機構數(shù)呈逐年遞增趨勢（見圖1）。 那么， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化究竟影響如何？

為考察“一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的影響， 有必要從以下三個方面展開研究。 第一， 為檢驗“一帶一路”倡議的政策沖擊效應， 有必要以“一帶一路”倡議的出臺作為準自然實驗， 采取雙重差分法（DID）檢驗“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化的關系， 揭示“一帶一路”倡議的政策內涵。 第二， “一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化的關系可能受到國內市場競爭環(huán)境的影響， 是激烈的國內市場競爭倒逼企業(yè)研發(fā)國際化以緩解國內市場競爭壓力（即競爭逃離效應）， 還是低市場競爭形成的“壟斷租金”使企業(yè)更有能力開展研發(fā)國際化[3] （即“熊彼特效應”）， 值得深入研究。 第三， 研發(fā)國際化使企業(yè)暴露在世界經濟政策不確定性的風險之下， 可能會對企業(yè)國際化戰(zhàn)略決策產生影響， 因此， 有必要探究世界經濟政策不確定性對“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化關系的影響。 鑒于此， 本研究以A股非金融類上市公司為樣本， 考察“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化的關系， 以及國內市場競爭和世界經濟政策不確定性對二者關系的調節(jié)效應。 本文的研究結論不僅能夠豐富和拓展研發(fā)國際化前置影響因素和“一帶一路”倡議經濟后果的相關文獻， 而且在提升企業(yè)研發(fā)國際化水平方面， 能夠為國內競爭環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化和世界經濟政策不確定性的應對提供經驗證據(jù)和理論指導。

二、研究假說

（一）“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化

研發(fā)國際化能便利企業(yè)獲取海外創(chuàng)新資源， 但企業(yè)自身資源能力的匱乏、東道國存在的政治風險、文化距離和經濟政策不確定性等因素會阻礙企業(yè)實施研發(fā)國際化戰(zhàn)略[4] 。 對此， 制度理論認為， 增強母國支持性制度和完善東道國制度環(huán)境有助于提升國際化戰(zhàn)略對企業(yè)的吸引力[5] 。

在母國支持性制度增強方面： “一帶一路”倡議提出之后， 為鼓勵中國企業(yè)積極參與“一帶一路”沿線國家的投資、經營和創(chuàng)新活動， 中國政府對相關參與企業(yè)在研發(fā)補貼[6] 和稅收優(yōu)惠等方面給予了大量的資金支持[7] ， 在知識產權保護等方面給予更大的法律支持[8] ， 在人才引進和創(chuàng)新產品采購等方面給予更大的政策扶持[9] ， 這都有助于優(yōu)化國內創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境[10] ， 緩解企業(yè)在資金、人才和技術等方面創(chuàng)新資源不足的問題， 分散企業(yè)創(chuàng)新風險， 激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力， 提升企業(yè)創(chuàng)新能力， 為企業(yè)參與研發(fā)國際化活動提供強有力的創(chuàng)新資源支持。

在東道國制度環(huán)境方面： 一方面， “一帶一路”倡議降低了企業(yè)研發(fā)國際化所面臨的沿線國家的制度不確定性。 其原因在于： “一帶一路”倡議所搭建的“政策溝通”和“民心相通”橋梁， 不僅能夠通過良好的“外交關系”和“民間交流”化解企業(yè)面臨的“一帶一路”沿線國家利益相關者的敵意[11] ， 而且能夠推動雙邊互利合作協(xié)議的簽訂和落實[12] 。 譬如， 截至2020年12月17日， 中國已經同138個國家和31個國際組織簽署202份共建“一帶一路”合作文件， 彌補了制度環(huán)境較差導致的制度缺位[13] ， 為中國企業(yè)研發(fā)國際化獲取東道國組織合法性提供了保障[14] ， 有效降低了中國企業(yè)嵌入東道國的壁壘和成本， 增強了研發(fā)國際化戰(zhàn)略對中國企業(yè)的吸引力。 另一方面， “一帶一路”倡議為中國企業(yè)“走出去”搭建的一系列合作平臺[15] 為中國企業(yè)研發(fā)國際化提供了重要的創(chuàng)新環(huán)境和生態(tài)。 譬如， 在“一帶一路”倡議下， 中國政府幫助“一帶一路”沿線國家規(guī)劃和建設了大量的科技園和孵化器; 與“一帶一路”沿線國家共建了許多公共研發(fā)機構; 與“一帶一路”沿線國家簽訂了知識產權合作關系協(xié)議等。 這都有助于優(yōu)化東道國的創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境， 有利于中國企業(yè)快速嵌入東道國創(chuàng)新網(wǎng)絡， 提高中國企業(yè)獲取海外創(chuàng)新資源的速度和效率， 降低企業(yè)創(chuàng)新風險， 激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力[16] ， 刺激企業(yè)技術創(chuàng)新成果轉化[17] ， 大大推進了中國企業(yè)研發(fā)國際化的進程。 因此， 本文提出以下假設：

H1： “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平提升具有促進作用。

（二）國內市場競爭的調節(jié)效應

國內市場競爭程度對企業(yè)研發(fā)國際化的影響主要存在“競爭逃離效應”假說和“熊彼特效應”假說。 “競爭逃離效應”假說認為國內市場競爭越激烈， 企業(yè)面臨退出市場的威脅就越大[18] ， 為超越競爭對手， 提升企業(yè)的生存和發(fā)展能力[19] ， 企業(yè)不僅有動力通過增加創(chuàng)新投入來增強自身的競爭優(yōu)勢[20] ， 而且也有壓力逃離國內市場的競爭威脅[21] ， 通過跨國經營尋求海外創(chuàng)新資源和開拓海外市場， 通過增強創(chuàng)新能力來增強自身的競爭優(yōu)勢。 “一帶一路”倡議為企業(yè)“走出去”獲取優(yōu)質創(chuàng)新資源提供了支持性的制度， 為企業(yè)獲取沿線國家的創(chuàng)新資源提供了制度保障[22] 。 此時， 國內市場競爭越激烈， 企業(yè)越愿意利用“一帶一路”倡議提供的機遇實施研發(fā)國際化戰(zhàn)略。 但“熊彼特效應”假說認為， 企業(yè)實施創(chuàng)新戰(zhàn)略要求企業(yè)具有較高的內部融資能力[3] ， 國內市場競爭程度較低時， 市場壟斷為潛在進入者構筑了較高的進入壁壘[23] ， 使得壟斷企業(yè)更容易獲得“壟斷租金”， 對企業(yè)研發(fā)國際化的資金需要提供了補充。 相反， 市場競爭越激烈， 企業(yè)的壟斷利潤越少， 企業(yè)創(chuàng)新的資金壓力越大， 創(chuàng)新投資減少， 從而抑制了“一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平的促進作用。 基于上述分析， 本文提出以下備擇假設：

H2a： 國內市場競爭程度越高， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平的促進作用越大。

H2b： 國內市場競爭程度越低， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平的促進作用越大。

（三）世界經濟政策不確定性的調節(jié)效應

研發(fā)國際化活動使企業(yè)暴露在世界經濟政策不確定性的風險之下， 使企業(yè)難以預知未來經濟政策變化并及時進行調整[24] ， 影響企業(yè)對外投資決策和研發(fā)國際化活動[25] 。 因此， 世界經濟政策不確定性程度不同， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的影響可能會產生差異。 首先， 根據(jù)風險對沖理論， 經濟政策不確定性越高， 企業(yè)面臨的外部風險越大[26] ， 為規(guī)避外部風險， 企業(yè)傾向于選擇減少研發(fā)投資[24] 。 此時， 企業(yè)可能會更謹慎地選擇研發(fā)國際化戰(zhàn)略， 放緩研發(fā)國際化步伐。 其次， 根據(jù)實物期權理論， 經濟政策不確定性的增大， 會產生延遲投資期權效應， 使得放緩研發(fā)國際化進程的投資決策更有價值[26] 。 此時， 企業(yè)會更傾向于延遲研發(fā)國際化戰(zhàn)略布局， 從而減緩研發(fā)國際化進程。 最后， 根據(jù)預防性儲蓄理論， 隨著經濟不確定性的增大， 企業(yè)面臨未來現(xiàn)金流不確定性的壓力也會加大， 為緩解未來現(xiàn)金短缺造成的壓力， 企業(yè)會更加謹慎地進行投資， 預防性地減少甚至放棄現(xiàn)有投資機會[27] ， 從而對企業(yè)研發(fā)國際化具有一定程度的抑制作用。 基于上述分析， 本文提出以下假設：

H3： 世界經濟政策不確定性越低， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用越大。

三、研究設計

（一）變量設計

1. 被解釋變量。 借鑒Tang等[28] 和鐘熙等[29] 的研究， 研發(fā)國際化深度（IRDD1）采用企業(yè)當年在海外設立的研發(fā)機構數(shù)加1后的自然對數(shù)， 研發(fā)國際化廣度（IRDB1）采用企業(yè)當年在海外設立的研發(fā)機構所涵蓋的國家或地區(qū)數(shù)加1后的自然對數(shù)， 穩(wěn)健性檢驗則不加1取自然對數(shù)（IRDD2; IRDB2）。

2. 解釋變量。 解釋變量為政策沖擊， 用企業(yè)分組與時間分組的交乘項來衡量。 企業(yè)分組（Treat）即處置組與對照組的設置為： 當企業(yè)在“一帶一路”沿線國家設立研發(fā)機構時Treat取1， 否則取0。 借鑒王桂軍和盧瀟瀟[15] 的做法， 時間分組（Time）即政策沖擊時間的設置為： 當年份為2014年及以后時Time取1， 否則取0。

3. 調節(jié)變量。 借鑒鄭瑩等[30] 的做法， 國內市場競爭（Comp）的計算方式為“1-（企業(yè)銷售收入/同年同行業(yè)銷售收入之和）2 ”。 該數(shù)值越大， 表示國內市場競爭越激烈。 采用Davis[31] 構建的世界經濟政策不確定性指數(shù)衡量世界經濟政策不確定性（Unc）。 該數(shù)值越大， 表示世界經濟政策不確定性越高。

4. 控制變量。 參考已有研究[2] ， 本文還控制了其他影響企業(yè)研發(fā)國際化的變量。 各變量詳細定義見表1。

（二）模型設定

借鑒已有研究[15] ， 構建如下雙重差分模型檢驗“一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的影響：

其中： i為企業(yè)個體， t為年份; IRD為企業(yè)研發(fā)國際化， 分別用IRDD1和IRDB1表示; Controli，t為控制變量; Firmi為企業(yè)個體固定效應; Yeart為年度固定效應; εi，t為隨機擾動項。 若交乘項Treati×Timet的系數(shù)α1符號顯著為正， 則H1得到驗證。 而H2和H3則分別依據(jù)國內市場競爭程度和世界經濟政策不確定性指數(shù)的中位數(shù)進行分組后對模型（1）進行回歸， 通過比較系數(shù)進行假設驗證。

（三）數(shù)據(jù)說明

本文初始研究樣本為2007 ～ 2019年滬深A股上市公司。 除世界經濟政策不確定性指數(shù)數(shù)據(jù)來自Economic Policy Uncertainty Index網(wǎng)站， 其他數(shù)據(jù)主要整理或來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。 結合研究慣例和本研究特點， 在剔除金融類、ST類、未有或退出海外投資以及相關數(shù)據(jù)缺失的公司樣本后， 最終獲得10133個觀察值。 為避免極端值對估計結果的干擾， 本文還對主要連續(xù)型變量在1%分位兩端進行了縮尾處理。

四、實證結果及分析

（一）“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化

1. 描述性統(tǒng)計與相關性分析。 表2為主要變量的描述性統(tǒng)計與相關性分析結果。 其中， 企業(yè)研發(fā)國際化深度（廣度）的均值為0.16（0.15）， 標準差為0.39（0.35）。 相關性系數(shù)表明， “一帶一路”倡議的政策沖擊與企業(yè)研發(fā)國際化在1%的置信水平上顯著正相關， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用得到初步驗證。 此外， 方差膨脹因子（VIF）結果顯示： 單個變量的方差膨脹因子介于1.01 ～ 1.35之間， 且均值1.12小于2， 可認為變量間不存在嚴重的多重共線性。

2. DID估計結果。 表3的列（1）、列（2）為模型（1）的回歸結果。 其中， Treat×Time的系數(shù)均在1%的置信水平上顯著為正， 說明“一帶一路”倡議能顯著提升企業(yè)研發(fā)國際化水平， H1進一步得到驗證。 此外， 參考已有研究[15] ， 分別在2014 ～ 2019年取1， 其他年份取0， 然后與Treat進行交乘， 得到Treat×Time2014 ～ Treat×Time2019后， 替代模型（1）中的Treat×Time再次進行回歸， 以識別“一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平影響的動態(tài)效應。 相應的列（3）、列（4）檢驗結果表明， 動態(tài)效應的交乘項系數(shù)均在1%的置信水平上顯著為正， 且呈先增長后下降的復增長態(tài)勢。

（二）“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化： 調節(jié)效應檢驗

表4中列（1） ～ （4）列示了國內市場競爭程度調節(jié)效應的檢驗結果。 將小于國內市場競爭中位數(shù)的作為國內市場競爭低組、大于等于國內市場競爭中位數(shù)的作為國內市場競爭高組分組回歸后， 國內市場競爭高組的回歸系數(shù)均大于國內市場競爭低組的回歸系數(shù)（0.133>0.112; 0.121>0.109）， 且自抽樣法（Bootstrap）的系數(shù)差異檢驗中P值均為0.000， 拒絕“組間系數(shù)估計值不存在顯著差異”的原假設， 表明國內市場競爭程度越高， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平的促進作用越大， H2a的“競爭逃離效應”假說得到驗證。 同理， 列（5） ～ （8）的世界經濟政策不確定性調節(jié)效應的檢驗結果表明， 世界經濟政策不確定性越低， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用越大， H3得到驗證。

五、穩(wěn)健性檢驗

（一）工具變量法

為緩解處置組選擇的內生性， 本文采用工具變量法。 由于“開發(fā)型”研發(fā)機構屬于研發(fā)機構的一種（與內生變量相關）， 且為滿足“一帶一路”沿線國家的研發(fā)市場需求， 除“企業(yè)在‘一帶一路沿線國家設置‘開發(fā)型研發(fā)機構→企業(yè)設置包括但不限于海外‘開發(fā)型研發(fā)機構→企業(yè)研發(fā)國際化進程提升”這一路徑外， 基本可排除其他影響企業(yè)研發(fā)國際化水平提升的因素（與擾動項無關）。 因此， 企業(yè)是否在“一帶一路”沿線國家設置“開發(fā)型”研發(fā)機構（IV）可作為處置組的有效工具變量。 一階段回歸模型設計如下：

表5列（1）結果顯示： 工具變量交乘項與內生解釋變量的交乘項顯著正相關; 列（2）、列（3）第二階段的回歸結果未發(fā)生根本性變化， 且相應的檢驗也拒絕了工具變量不可識別和弱工具變量的假設。 因此， 在解決處置組選擇的內生性問題后， 本文結論不變。

（二）三重差分法

為緩解對照組和處置組因地區(qū)差異無法滿足時間趨勢平行假設而造成的估計偏誤， 參考已有研究[15] ， 采用三重差分法（DDD）并設計模型（3）如下：

其中： DDD為三重差分變量， 在政策沖擊后（2014 ～ 2019年）， 企業(yè)為處置組且注冊地在“一帶一路”倡議重點影響的18個省份則DDD取1， 否則取0， 其他各項同前。 表5列（4）、列（5）的回歸結果顯示， 在緩解了可能存在的非平行趨勢問題后， 本文的核心結論穩(wěn)健。

（三）排除其他政策干擾

為排除2012年起實施的“營改增”政策通過影響稅收， 進而影響企業(yè)研發(fā)國際化戰(zhàn)略選擇的干擾， 參考已有研究[15] ， 本文將該政策試點地區(qū)樣本剔除后， 進行穩(wěn)健性測試。 表5列（6）、列（7）顯示， 當排除“營改增”政策干擾后， 本文結論仍然穩(wěn)健。

（四）安慰劑檢驗與變量替換

為緩解可能由企業(yè)—年度層面變量遺漏而造成的估計結果偏誤， 本文隨機地將公司—年度層面的變量設置為處置組和對照組， 然后將該虛擬變量與政策沖擊時間進行交乘， 并預期使用該虛擬交乘項回歸后不會對企業(yè)研發(fā)國際化產生影響。 表6列（1） ～ （4）相應的平均效應和動態(tài)效應結果表明， 虛擬處置組并未對企業(yè)研發(fā)國際化產生顯著的正向影響。 并且， 針對模型（1）重復上述構造和回歸過程200次后， 圖2和圖3的估計系數(shù)和p值分布圖均表明虛擬處置組和對照組的系數(shù)均值接近于0， 而真實的估計系數(shù)（右側實線）明顯屬于異常值， 表明估計結果并不存在因遺漏變量而造成嚴重估計偏誤。 此外， 表6列（5） ～ （8）替換研發(fā)國際化代理變量的回歸結果亦與前文保持一致。

六、結論與政策建議

本文基于制度理論， 以“一帶一路”倡議的出臺作為準自然實驗， 利用雙重差分法（DID）， 理論分析和實證檢驗了“一帶一路”倡議與企業(yè)研發(fā)國際化的關系， 以及國內市場競爭和世界經濟政策不確定性對二者關系的調節(jié)效應。 研究發(fā)現(xiàn)： “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化水平具有促進作用; 國內市場競爭越激烈， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用越大， 研究結論進一步支持了“競爭逃離效應”假說; 世界經濟政策不確定性越低， “一帶一路”倡議對企業(yè)研發(fā)國際化的促進作用越大， 研究結論進一步支持了風險對沖理論、實物期權理論和預防性儲蓄理論。

本文的政策啟示在于： 第一， 為激發(fā)中國企業(yè)研發(fā)國際化動力， 政府不僅要發(fā)揮中國制度優(yōu)勢優(yōu)化國內創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境， 為企業(yè)海外創(chuàng)新提供資源和能力支持， 而且要積極培育國內市場的有序競爭， 打破市場壟斷“惰性”， 增強企業(yè)“走出去”的動力。 第二， 為進一步推動“一帶一路”建設高質量發(fā)展， 政府不僅要進一步加強“一帶一路”的科技園、孵化器和研發(fā)機構等硬環(huán)境建設， 而且要加強知識產權保護、人才培育、創(chuàng)新資助、稅收優(yōu)惠等軟環(huán)境構建， 通過降低東道國制度風險， 來降低企業(yè)的嵌入壁壘和壓力。 第三， 為應對世界經濟政策不確定性對企業(yè)研發(fā)國際化的負面沖擊， 企業(yè)可采用柔性的研發(fā)國際化策略， 及時根據(jù)世界經濟政策不確定性的變化采用收縮或進攻性的研發(fā)國際化策略。

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