外貿(mào)企業(yè)匯率風險管理問題剖析

文/林文昊 編輯/章蔓菁

福建省外向型經(jīng)濟較為活躍，民營經(jīng)濟發(fā)達，匯率波動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有明顯影響。筆者通過對部分企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)在匯率雙向波動加大的環(huán)境下所受到的影響有所不同，中小外貿(mào)企業(yè)在匯兌時機選擇、外匯衍生品辦理以及經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等方面存在難點。

匯率波動對不同類型企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響

出口企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所受影響較大。在人民幣快速升值時期，本地不少出口企業(yè)未能調(diào)整訂單外幣報價，特別是對中小企業(yè)而言，由于自身產(chǎn)品附加值不高，加上市場競爭激烈，不但難以提價，有些甚至還通過降價來挽留客戶。而能夠根據(jù)匯率波動相應提價的企業(yè)占比不到三成。這些企業(yè)多為大型企業(yè)，在產(chǎn)品競爭力方面具備優(yōu)勢，有較大的定價主導權(quán)。

進口企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所受影響呈現(xiàn)分化。一般而言，人民幣升值總體利好進口企業(yè)，但在今年大宗商品價格大幅上漲的背景下，企業(yè)具體收益情況因所處產(chǎn)業(yè)鏈位置的不同而有所差異。例如，某產(chǎn)業(yè)鏈中游的大型化工類進口企業(yè)表示，今年雖然國際原油價格快速上漲，但由于企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的調(diào)價空間較大,可向下游轉(zhuǎn)嫁部分進口成本,加上人民幣匯率相對去年有所上升，因此企業(yè)利潤同比增長；而某產(chǎn)業(yè)鏈下游的石材企業(yè)反映，該企業(yè)今年年初與境外出口商簽訂合同，信用證到期付款時正值人民幣匯率快速上升時期，實際購匯成本顯著降低，然而，因企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，成本轉(zhuǎn)嫁空間較中上游企業(yè)狹窄，導致人民幣升值帶來的收益無法抵補大宗商品價格上升所帶來的成本增長。

進出口兼營企業(yè)所受影響總體較小。相較于純出口企業(yè)和純進口企業(yè)，進出口兼營企業(yè)可依托進出口雙向的業(yè)務和資金安排，將出口外匯收入直接用于進口貨款支付，從而在一定程度上規(guī)避了匯率風險。另有少數(shù)企業(yè)在收匯后會先即期結(jié)匯，待有付匯需求時再購匯，雖然匯率波動會在一定程度上影響匯兌成本，但因收付款時點距離較近，進出口匯兌成本相互抵消后，對利潤的總體影響相對較小。

不同企業(yè)匯率風險管理能力差異顯著

從匯兌時機選擇來看，中小企業(yè)由于資金流相對緊張，迫于生產(chǎn)經(jīng)營需要，在收匯后即便面對不太理想的結(jié)匯價格，也會傾向于選擇即收即結(jié)，或是在短期留存資金后盡快結(jié)匯。大型企業(yè)因資金相對充?；蚴怯休^高頻度的外匯資金收付，多數(shù)能持匯留存以尋求合適的價格窗口，或通過辦理外匯衍生產(chǎn)品對沖匯率波動。

從外匯衍生品辦理情況看，中小企業(yè)由于避險意識缺乏、對匯率避險工具不熟悉以及自身管理水平不高等原因，往往采取即收即結(jié)、即購即付等方式結(jié)算，辦理外匯衍生產(chǎn)品相對較少。此外，資金成本也是影響中小企業(yè)辦理外匯衍生產(chǎn)品的一大因素：為防范企業(yè)違約風險，銀行往往要求企業(yè)在辦理外匯衍生品時占用企業(yè)授信額度或繳納一定比例保證金，中小企業(yè)由于所獲授信額度較小，大多會將授信額度優(yōu)先用于流動資金貸款，而繳納保證金則會增加企業(yè)的資金成本，影響其辦理外匯衍生品的積極性。

從經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整情況看，勞動密集型行業(yè)中的中小企業(yè)產(chǎn)品競爭力不足，在經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整上存在較大困難，不僅短期內(nèi)難以通過調(diào)整報價、轉(zhuǎn)內(nèi)銷等方式消化匯率風險，中長期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也面臨研發(fā)資金不足、人才短缺等問題，制約了核心競爭力和定價權(quán)的提升。

相關(guān)政策建議

一是加強不同部門間的政策聯(lián)動與協(xié)調(diào)。建議進一步提升產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策與金融政策的合力，推動對中小企業(yè)的各項優(yōu)惠獎勵政策落實落細，同時不斷完善公共服務體系，為中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)高效的政策輔導、法律咨詢和技術(shù)支持。

二是加強匯率避險指導和相關(guān)金融支持。一方面多渠道開展外匯管理政策宣傳解讀，保持與市場主體的良性溝通，合理引導匯率預期；另一方面，不斷完善中小企業(yè)融資支持政策，加大對中小企業(yè)的融資支持力度，鼓勵金融機構(gòu)為不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)量身定制合適的匯率避險產(chǎn)品，并降低外匯衍生品的辦理門檻。

三是支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。要從根本上提升企業(yè)的議價能力，需要不斷提升產(chǎn)品核心競爭優(yōu)勢。建議進一步完善相關(guān)政策支持體系，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加強科研投入、優(yōu)化人才引進，不斷提升競爭力。