中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施策略
——股權(quán)激勵(lì)的工具選擇與股權(quán)的受讓方式分析

王 雷 中國(guó)新興集團(tuán)

一、2020 年全球經(jīng)濟(jì)背景下的中小企業(yè)現(xiàn)狀

至2020 年初起的疫情襲擊了全球經(jīng)濟(jì)，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其中暴露出問(wèn)題最多的就是中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的脆弱性。其主要原因在于中小企業(yè)的缺乏有力的融資渠道和雄厚的人才積累。這兩大因素削減中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使其在疫情中傷痕累累。

在疫情中受損最大的一般都集中在勞動(dòng)密集型中小企業(yè)。這部分中小企業(yè)普遍都在享受大批量生產(chǎn)和中國(guó)人口紅利帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的益出效應(yīng)。也正是因?yàn)檫@樣，中小企業(yè)一般流動(dòng)性也大，企業(yè)人員不穩(wěn)定帶來(lái)的就是企業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)積累不起來(lái)，形成不了穩(wěn)定的企業(yè)文化。俗話說(shuō)的鐵打的營(yíng)盤流水的兵就是這種情況的生動(dòng)描述。企業(yè)沒(méi)有人心的凝聚就沒(méi)有強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在面對(duì)突如其來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，沒(méi)有更多的應(yīng)對(duì)方法，面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)和人員流失雙重打擊的情況下，倒下是必然，生存是幸運(yùn)。要改變這種情況，我們就要從管理、從制度下手，建立其管理和制度兩個(gè)有力的抓手來(lái)幫助企業(yè)成長(zhǎng)、幫助企業(yè)有能力抵御大環(huán)境不可控風(fēng)險(xiǎn)的影響。

二、中小企業(yè)管理現(xiàn)狀分析

國(guó)內(nèi)中小企業(yè)一般是股東擁有企業(yè)的所有權(quán)，而把經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給職業(yè)經(jīng)理人，企業(yè)委托職業(yè)經(jīng)理人管理的目的一般都很明確，就是希望利用職業(yè)經(jīng)理人的專業(yè)管理能力來(lái)提升企業(yè)效率和利潤(rùn)。但是我們會(huì)看到一個(gè)現(xiàn)象，只要職業(yè)經(jīng)理人不是企業(yè)的股東，那么職業(yè)經(jīng)理人和管理團(tuán)隊(duì)的收入就不會(huì)與企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)直接掛鉤。在這種情況下，職業(yè)經(jīng)理人更像是一般的打工者，職業(yè)經(jīng)理人的積極性并沒(méi)有完全激發(fā)出來(lái)。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段，問(wèn)題還不明顯，因?yàn)樗姓呔褪瞧髽I(yè)的經(jīng)理人。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，企業(yè)所有者的管理半徑不夠覆蓋企業(yè)規(guī)模時(shí)，引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人就是企業(yè)的必然選擇。而引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人后，企業(yè)所有者退出管理一線，職業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)帶來(lái)的問(wèn)題就會(huì)凸顯出來(lái)。這時(shí)大多數(shù)的企業(yè)利潤(rùn)就會(huì)呈現(xiàn)利潤(rùn)下降的趨勢(shì)，同時(shí)還有效率的下降。

另一方面當(dāng)企業(yè)發(fā)展的一定規(guī)模后，董事會(huì)對(duì)經(jīng)理人的授權(quán)會(huì)被經(jīng)理人反饋不夠。當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人的授權(quán)不夠的時(shí)候，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)問(wèn)題的反饋效率就會(huì)降低。但是，當(dāng)授權(quán)充分的時(shí)候，職業(yè)經(jīng)理人的收入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生非正相關(guān)的時(shí)候，就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)理人的貢獻(xiàn)和收入不匹配的問(wèn)題。也就會(huì)造成職業(yè)經(jīng)理人不求有功但求無(wú)過(guò)思想，同時(shí)也會(huì)減少職業(yè)經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)積極性。

對(duì)此，企業(yè)股東一般會(huì)采取的應(yīng)對(duì)策略是增加獎(jiǎng)金和薪酬。這種方式對(duì)職業(yè)經(jīng)理人有一定的激勵(lì)作用。這部分激勵(lì)用的薪酬會(huì)記到企業(yè)成本中去，成本的增加會(huì)減少企業(yè)利潤(rùn)，但是企業(yè)的利潤(rùn)不與職業(yè)經(jīng)理人的薪酬掛鉤，職業(yè)經(jīng)理人就不會(huì)關(guān)注企業(yè)的利潤(rùn)。在這種情況下職業(yè)經(jīng)理人就會(huì)追求擴(kuò)大管理層的人員數(shù)量，一個(gè)人的活兩個(gè)人干，追求管理層工作的輕松，結(jié)果就是出現(xiàn)冗員、管理效率下降等問(wèn)題。這種情況歸結(jié)起來(lái)就是，企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人的權(quán)力和利益不匹配。

從實(shí)際來(lái)看，實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制的企業(yè)，公司達(dá)到一定規(guī)模后，一定程度上會(huì)存在臃員和成本控制不利的情況。

三、中小企業(yè)管理制度提升路徑

中小企業(yè)要提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力和提高管理效能就是要解決權(quán)利和利益匹配的問(wèn)題。這樣才能實(shí)現(xiàn)管理上的提升，提高成本管控的能力。

本文建議中小企業(yè)尤其在初創(chuàng)或是在事業(yè)高速發(fā)展期就建立起與企業(yè)實(shí)際情況相適應(yīng)的激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)就是一種適合于中小企業(yè)的解決此問(wèn)題的制度安排。股權(quán)激勵(lì)可以讓公司經(jīng)營(yíng)者以企業(yè)激勵(lì)計(jì)劃的方式獲得公司股份成為企業(yè)的股東，以股東的身份參與企業(yè)的管理和利潤(rùn)分享，并承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式成為企業(yè)的股東后，會(huì)從企業(yè)的主人的角度更注重企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展。并且讓被激勵(lì)人員在企業(yè)主人的這個(gè)角度上，享受經(jīng)營(yíng)過(guò)程中企業(yè)發(fā)展給自己帶來(lái)的成就感。這種精神層面的激勵(lì)，就是企業(yè)文化的構(gòu)建，達(dá)成以企為家，愛(ài)企愛(ài)家的企業(yè)文化目標(biāo)。通過(guò)這樣的制度建設(shè)，不僅僅能增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更為企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展提供人才儲(chǔ)備和吸引人才。

四、中小企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的核心問(wèn)題——股權(quán)激勵(lì)工具選擇與股權(quán)的受讓方式分析

股權(quán)激勵(lì)的一般工具包括：期權(quán)、限制性股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)入股、崗位分紅、虛擬股票等工具。期權(quán)和限制性股票在上市公司采用較多，因?yàn)槠跈?quán)和限制性股票的授予一般帶有業(yè)績(jī)指標(biāo)和考核要求這樣不僅僅能滿足對(duì)員工的激勵(lì)功能，另一方面對(duì)企業(yè)的股權(quán)出讓也有一定的保護(hù)作用。股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般是對(duì)于戰(zhàn)略投資人的引進(jìn)，對(duì)于股權(quán)的轉(zhuǎn)讓一般以雙方約定價(jià)格為交易價(jià)格。技術(shù)入股、崗位分紅、虛擬股票一般多用于科技型企業(yè)，企業(yè)的核心技術(shù)人員和核心管理人員以自己的技術(shù)和能力獲得企業(yè)的股權(quán)。企業(yè)根據(jù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的根本目的設(shè)置一定的業(yè)績(jī)指標(biāo)或是考核要求，考核期內(nèi)根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)被激勵(lì)員工的業(yè)績(jī)指標(biāo)或是考核要求的達(dá)成情況，兌現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃內(nèi)規(guī)定的利潤(rùn)分成。以上是一般性股權(quán)激勵(lì)的方式，企業(yè)可以根據(jù)自己企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況和被激勵(lì)人的需求分析來(lái)選擇股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采取哪種股權(quán)激勵(lì)方式。根據(jù)中小企業(yè)的性質(zhì)和現(xiàn)實(shí)情況，使用期權(quán)工具更適合實(shí)現(xiàn)企業(yè)的激勵(lì)目的。

通過(guò)以上討論和分析，我們了解了股權(quán)激勵(lì)的功能、作用和激勵(lì)工具，那么我們要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)最應(yīng)該關(guān)注的核心點(diǎn)是什么呢？下面我們將探討股權(quán)的受讓方式。

我們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的是什么？相信企業(yè)的所有者和管理者都有著各自的答案。筆者相信企業(yè)的所有者和管理者心中在有著自己的想法：是想通過(guò)股改來(lái)提高企業(yè)的效率？解決企業(yè)做大做不強(qiáng)？解決員工出工不出力、人才流失？這些目的總結(jié)下來(lái)，終究還是讓有能力的人對(duì)企業(yè)有歸屬感愿意為企業(yè)付出自己的努力這一根本目的。經(jīng)過(guò)我們的思辨和總結(jié)企業(yè)問(wèn)題的外在表現(xiàn)后，歸納出形而上的、現(xiàn)象背后的答案，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的根源就是權(quán)、責(zé)、利的匹配問(wèn)題。股東總是想實(shí)現(xiàn)資方的利益最大化，一邊最求企業(yè)的利潤(rùn)，一邊著力降低企業(yè)的成本。再深一步的說(shuō)，股東對(duì)為員工付出的薪資成本也是很關(guān)注的。關(guān)注的是薪資付出的結(jié)果是不是收到了相應(yīng)的利潤(rùn)，再有就是薪資成本可不可再進(jìn)一步的壓縮。所以一般企業(yè)的薪酬策略都是保守的薪酬策略。保守的薪酬策略可能導(dǎo)致勞資矛盾。如果說(shuō)“勞”和“資”是在天平的各一方，那么這個(gè)天平在我們的企業(yè)中卻總是左搖右擺終無(wú)平衡。這樣的勞資關(guān)系，拖低我們的企業(yè)效率、我們的利潤(rùn)、我們的快速反應(yīng)能力，讓我們的企業(yè)苦苦掙扎在生與死的邊緣。股權(quán)激勵(lì)就是為了我們企業(yè)擺脫這種內(nèi)耗的最有利武器。

企業(yè)員工的激勵(lì)路徑我們明確了，那么我們用股權(quán)激勵(lì)來(lái)解決這些問(wèn)題時(shí)，我們采取哪種股權(quán)受讓方式會(huì)更好的達(dá)成我們的目的呢？股權(quán)激勵(lì)是為了在我們企業(yè)發(fā)展中那些出了力、做了貢獻(xiàn)的功臣、能臣，和未來(lái)將加入我們企業(yè)的有才之臣，能安心地為企業(yè)出力，把企業(yè)的事當(dāng)自己的事來(lái)做。所以，我們要把公司的一部分股權(quán)分給這些有能力的人。但是，在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的實(shí)踐中我們發(fā)現(xiàn)。在股權(quán)的配發(fā)方式上，很多企業(yè)是想讓這些在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，已經(jīng)證明了自己的價(jià)值與能力的人拿出錢來(lái)購(gòu)買企業(yè)的股權(quán)，出資入股。

那么企業(yè)想讓這些員工出錢購(gòu)買股權(quán)的原因又是什么呢？原因不過(guò)以下幾點(diǎn)：1.公司的股權(quán)送給了員工，員工不珍惜；2.員工不出錢買股權(quán)，這樣企業(yè)對(duì)員工沒(méi)有制約；3.企業(yè)授予了員工股權(quán)，員工跳槽了怎么辦。以上的這些想法考慮都是企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中普遍存在的，這些考慮是現(xiàn)實(shí)的。在股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中，企業(yè)有這樣的擔(dān)心，員工也有同樣的擔(dān)心。畢竟員工的收入有限，在員工入股企業(yè)之前，員工是會(huì)仔細(xì)衡量的，在公司股權(quán)上投資會(huì)不會(huì)虧、投了錢，公司的經(jīng)營(yíng)會(huì)不會(huì)好，公司盈利了會(huì)不會(huì)兌現(xiàn)分紅的承諾。一般中小企業(yè)的制度缺乏連續(xù)性，變動(dòng)多。制度的改變一般都是憑經(jīng)營(yíng)者的需求和思想改變而改變。這樣的情況會(huì)造成員工對(duì)企業(yè)制度的不信任，會(huì)讓員工加入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的問(wèn)題上猶豫不決。再加上有些員工積蓄不多，拿不出錢來(lái)投資股權(quán)，相應(yīng)帶來(lái)的結(jié)果是，加入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工會(huì)是只有能出得起錢的人。這樣會(huì)讓有能力，但是沒(méi)有財(cái)富積累的員工被股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃排除在外。也會(huì)讓有能力沒(méi)錢，卻想入股的員工失去了加入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的機(jī)會(huì)，公司也沒(méi)有達(dá)成實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的。出現(xiàn)這樣的結(jié)果，就失去了股權(quán)激勵(lì)的作用和意義。

企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)時(shí)，對(duì)于這些擔(dān)心是可以通過(guò)方案的設(shè)計(jì)規(guī)避的。例如企業(yè)可以在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，采取期權(quán)的方式，在期權(quán)行權(quán)的環(huán)節(jié)上設(shè)計(jì)合理的行權(quán)條件和退出機(jī)制。當(dāng)員工沒(méi)有達(dá)到期權(quán)行權(quán)條件和相關(guān)的業(yè)績(jī)約定時(shí)，公司可以收回股權(quán)。

相對(duì)企業(yè)的擔(dān)心，員工的擔(dān)心一般集中在通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃入股企業(yè)后，每年利潤(rùn)分成能不能兌現(xiàn)的問(wèn)題。員工這樣的擔(dān)心會(huì)減低員工入股的意愿。如果在股權(quán)激勵(lì)方案不能讓員工的擔(dān)心消彌。結(jié)果就是股權(quán)激勵(lì)方案沒(méi)人信，再好的股權(quán)激勵(lì)方案最終都迫于流產(chǎn)。

企業(yè)要做股權(quán)激勵(lì)是要在企業(yè)中找到核心崗位和人才，去激勵(lì)他，讓他的權(quán)利與利益相符合，關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。我們要解決的是企業(yè)管理中權(quán)、責(zé)、利相匹配的問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)最容易造成股權(quán)不是按崗、能力配發(fā)，而是按照誰(shuí)能拿錢買股權(quán)誰(shuí)來(lái)加入計(jì)劃的錯(cuò)誤。所以，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)一定要聚焦企業(yè)的核心訴求實(shí)現(xiàn)人才的吸引和保留。股權(quán)激勵(lì)方案要企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)，也要實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的核心價(jià)值——讓被激勵(lì)人成為企業(yè)的主人，讓被激勵(lì)的員工對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)負(fù)責(zé)。

在股權(quán)激勵(lì)方案中，員工出錢與否不是股權(quán)激勵(lì)成功的關(guān)鍵。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的是激勵(lì)那些有能力的人，激發(fā)出他當(dāng)家做老板的熱情，把公司的事當(dāng)成自家的事。我們要改正的是在職業(yè)經(jīng)理人制度下，經(jīng)理人的權(quán)利與利益不匹配的狀況。這種不匹配造成的后果是經(jīng)理人的有意識(shí)的利益調(diào)整，讓企業(yè)產(chǎn)生了企業(yè)庸員、效率低下、利潤(rùn)下滑等代理制下的企業(yè)管理問(wèn)題。我們的股權(quán)激勵(lì)，是股東主動(dòng)地通過(guò)制度的調(diào)整把職業(yè)經(jīng)理人的權(quán)利與利益最大限度地相匹配，來(lái)激發(fā)出企業(yè)的效率。所以，出不出錢買股權(quán)不是股權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵，關(guān)鍵是建立起一個(gè)權(quán)利與利益相匹配的制度，去激發(fā)這些企業(yè)中的功臣、能臣為企業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)出自己的全部力量。實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)人才的吸引和保留、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。

因此，本文建議中小企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)候采取期權(quán)工具，考核期內(nèi)在達(dá)成業(yè)績(jī)約定的前提下，免費(fèi)受讓股權(quán)給激勵(lì)計(jì)劃的參與者。