融資租賃財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

北京亦莊國(guó)際融資租賃有限公司

引言

融資租賃的根本目的在于解決企業(yè)融資問(wèn)題，通常情況下，融資租賃分為直接租賃和售后回租兩大類，直接租賃有三方當(dāng)事人，即供貨商銷售設(shè)備，承租人購(gòu)買所需求的設(shè)備，融資租賃公司作為出租方購(gòu)買設(shè)備出租給承租人。在合同規(guī)定的期限內(nèi)，承租方按照期間向出租方及融資租賃公司支付租金，當(dāng)達(dá)到合同規(guī)定的期限時(shí)，雙方可以續(xù)租或終止合同。承租人采用這種方式能夠完成融資，短時(shí)間內(nèi)解決資金運(yùn)轉(zhuǎn)中的各項(xiàng)問(wèn)題。售后回租原理相同，只是設(shè)備出售方和承租人為同一主體。

融資租賃是現(xiàn)如今較為普遍的業(yè)務(wù)之一，具有一定的特殊性，主要體現(xiàn)在這兩個(gè)方面：① 租賃資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)并不相通，兩者互相分離。在合同規(guī)定的租賃期限內(nèi)，承租人會(huì)承擔(dān)大部分資產(chǎn)所有權(quán)，同時(shí)也承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，但是從法律的角度來(lái)看，承租人只擁有資產(chǎn)使用權(quán)，而沒(méi)有資產(chǎn)的所有權(quán)；② 在合同規(guī)定的期限內(nèi)，要以分期支付的方式，償還本金以及利息。分期支付的方式能夠最大程度上緩解承租人的資金占用額度，也就相應(yīng)提升了資金流動(dòng)性，減輕了承租人資金負(fù)擔(dān)。

一、融資租賃租金的計(jì)算

（一）租金的構(gòu)成

總的來(lái)說(shuō)，融資租賃中的租金是由這幾個(gè)方面構(gòu)成的：① 租賃資產(chǎn)的價(jià)款，主要包括機(jī)械設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用以及各項(xiàng)保險(xiǎn)費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)用；② 利息：出資人在購(gòu)買設(shè)備中，可能會(huì)墊付，墊付中所產(chǎn)生的利息也包括在融資租賃的租金中；③ 租賃手續(xù)費(fèi)：出租人在承辦租賃業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)包含各種運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，而手續(xù)費(fèi)的高低可以與承租人進(jìn)行協(xié)商，雙方共同確定，就目前市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，一般都是按照固定的百分比來(lái)收取手續(xù)費(fèi)用。

（二）租金的計(jì)算

租賃資產(chǎn)的購(gòu)買價(jià)格是租金的最基本依據(jù)，租金的多少取決于租賃的期限，承租人和出租人需要共同協(xié)商利率，以確定最終租金。通俗來(lái)講就是合同中規(guī)定承租人所需要支付的租金金額，為承租人的最低租賃付款額，即最低租賃付款額=合同規(guī)定每一期所需要支付的金額+擔(dān)保余值；由于貨幣具有一定的時(shí)間價(jià)值，因此在每一期支付租金相同的條件下，最低租賃付款額現(xiàn)值=合同中規(guī)定每一期所需要支付的資金×年金現(xiàn)值系數(shù)+擔(dān)保余值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。

二、融資租賃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

一般來(lái)說(shuō)，融資租賃項(xiàng)目多為長(zhǎng)期投資，資金來(lái)源主要依靠向銀行的短期貸款，從這個(gè)角度來(lái)看，資金的投資期限和籌資期限存在較大差異，較難在時(shí)間線上進(jìn)行合理匹配。如在融資過(guò)程中，出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況，流動(dòng)資金嚴(yán)重缺乏，而資產(chǎn)端的租金也發(fā)生逾期，無(wú)法按照合同中的有關(guān)規(guī)定及時(shí)收回，同時(shí)承租人所抵押的貨物也不能及時(shí)變現(xiàn)時(shí)，就會(huì)給出租方帶來(lái)較大資金壓力，導(dǎo)致出租方在短時(shí)間承受較大的債務(wù)壓力，增加資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于出租方來(lái)說(shuō)，為了盡可能避免出現(xiàn)類似的風(fēng)險(xiǎn)，首先就需要充分了解市場(chǎng)動(dòng)向，把握市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，制定符合實(shí)際的信用標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)承租人各方面情況進(jìn)行充分了解及詳盡調(diào)查，只有承租方滿足了最基本的信用條件后才能夠準(zhǔn)入進(jìn)行融資租賃。在制定信用標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)程中，要本著一切從實(shí)際出發(fā)的原則，假如信用標(biāo)準(zhǔn)制定過(guò)高，會(huì)讓很多承租人達(dá)不到條件而被拒之門外，即便高標(biāo)準(zhǔn)能夠最大程度上降低出租方所可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)對(duì)出租方的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力造成負(fù)面影響，也不利于租賃企業(yè)的產(chǎn)生更多經(jīng)濟(jì)效益；反之，如果信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低，會(huì)涌入大量的承租方，即便融資租賃業(yè)務(wù)活動(dòng)能夠順利開(kāi)展，在無(wú)形中也會(huì)增加各方面的資金風(fēng)險(xiǎn)。因此，出租方需要充分考慮到市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)承租方經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)開(kāi)展、自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力、客戶信用度等各方面進(jìn)行多維度評(píng)估，再制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)。除此之外，出租方還要不定期對(duì)承租方的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行租后考察及巡檢，評(píng)估租金逾期等一系列因素，從而分析出融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)，做好租賃貨物回收的可能性準(zhǔn)備，提前制定詳細(xì)的策略以應(yīng)對(duì)最壞的結(jié)果。

對(duì)于承租方來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)金管理的過(guò)程中，需要充分考慮到現(xiàn)金流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。在開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)之前，承租人需要對(duì)市場(chǎng)發(fā)展情況、自身現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性、資金周轉(zhuǎn)能力、未來(lái)發(fā)展等各方面進(jìn)行考慮，合理預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的實(shí)際情況，制定融資租賃方案，確保租金支付和企業(yè)現(xiàn)金流量具有高度的一致性。要仔細(xì)研讀合同中的各項(xiàng)條款，特別是租金支付的期限以及每一期所需要支付的金額，盡可能采取非等額支付的方式；其次還可以對(duì)租賃合同進(jìn)行延伸和補(bǔ)充，如果有特殊情況或是受到不可抗力的影響，承租方能夠被允許延期付款。不僅如此，為了盡可能減少現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確所帶來(lái)的各項(xiàng)后果和風(fēng)險(xiǎn)，在確保當(dāng)前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能夠順利開(kāi)展的情況下，承租方要確保自身具備一定數(shù)額的現(xiàn)金支付能力，從而應(yīng)對(duì)企業(yè)在未來(lái)發(fā)展中所面臨的各種不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率以及匯率風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃企業(yè)的資金來(lái)源主要包括兩個(gè)方面：① 自有資金；② 金融機(jī)構(gòu)貸款及公開(kāi)市場(chǎng)募集資金。融資租賃企業(yè)具有一定的特殊性，屬于資金密集型企業(yè)，在開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或其他業(yè)務(wù)的過(guò)程中離不開(kāi)銀行貸款所提供的資金支持。一旦利率發(fā)生較大變動(dòng)，會(huì)對(duì)企業(yè)盈利造成直接影響?？偟膩?lái)說(shuō)，一旦利率出現(xiàn)浮動(dòng)，就會(huì)讓出租方承擔(dān)多余的融資成本，承租方按照合同規(guī)定所支付的款項(xiàng)價(jià)值也會(huì)隨著利率浮動(dòng)出現(xiàn)變化。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，融資租賃的每一期租金都是固定不變的，通常都是按照月、季度、半年或是一年為單位進(jìn)行支付，當(dāng)利率產(chǎn)生浮動(dòng)時(shí)，不管是承租方還是出租方都會(huì)受到影響，其中包括額外收益，也有額外損失。當(dāng)市場(chǎng)利率出現(xiàn)上升情況，現(xiàn)值系數(shù)就會(huì)相應(yīng)下降，出租人損失加大；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，現(xiàn)值系數(shù)就會(huì)隨之升高，承租人遭受損失。

同時(shí)，一般來(lái)講短期借款利率低于長(zhǎng)期負(fù)債的資金成本，對(duì)于出租方來(lái)說(shuō)短期借款占據(jù)著相當(dāng)大的比例，如果是向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款活動(dòng)，且利率上升，對(duì)出租方的融資成本還是盈利都會(huì)造成負(fù)面影響。

另外，在開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)，各個(gè)項(xiàng)目投資周期時(shí)間較長(zhǎng)，特別是在向國(guó)外采購(gòu)設(shè)備時(shí)，很容易受到匯率的影響，降低企業(yè)收益。

為了盡可能減少利率以及匯率對(duì)雙方帶來(lái)的不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，可以采取改變支付模式的方式，在每一期租金固定的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新。

由于融資租賃有一定特殊性，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的時(shí)間期限較長(zhǎng)，出租方和承租方可以共同商討，采取浮動(dòng)利率的計(jì)算模式，確定每一期的租金。這種方式的缺點(diǎn)會(huì)讓利率出現(xiàn)頻繁變動(dòng)，對(duì)承租人財(cái)務(wù)安排和出租人交易成本都會(huì)造成不便，由此，可考慮如下兩種方式應(yīng)對(duì)：

（1）雙方可以在租賃合同中補(bǔ)充相應(yīng)的條款，例如利率變動(dòng)條款，利率調(diào)整可以以每一年為期限，在每年年初重新計(jì)算每個(gè)月、每季度所需要支付的租金金額。

（2）雙方共同約定，當(dāng)利率變動(dòng)超過(guò)了一定范圍時(shí)，重新計(jì)算租賃金額，如果利率變動(dòng)在合理可控的范圍內(nèi)，則可以忽略不計(jì)。

上述兩種方式能夠最大程度上保證雙方的經(jīng)濟(jì)效益，與此同時(shí)，出租人如果需要向金融機(jī)構(gòu)貸款，可以實(shí)現(xiàn)制定嚴(yán)密計(jì)劃，盡可能保證負(fù)債償還時(shí)間和租賃期限相一致，提升自身的債務(wù)償還能力，從而起到化解利率風(fēng)險(xiǎn)的效果。

（三）資產(chǎn)余值風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)余值一般都出現(xiàn)在合同規(guī)定的租賃期限以外，當(dāng)租賃期滿后，出租方的租賃資產(chǎn)價(jià)值低于合同開(kāi)始日期的評(píng)估金額。融資租賃中的資產(chǎn)具有一定特殊性，承租方向出租方提供設(shè)備或是其他資產(chǎn)的型號(hào)或規(guī)格，出租方要專門購(gòu)買或建造符合條件的設(shè)備，在合同規(guī)定的租賃期限內(nèi)，承租方擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)，并需要定期向出租方支付一定費(fèi)用，包括租賃資產(chǎn)的維修費(fèi)、使用費(fèi)以及服務(wù)費(fèi)。如果在規(guī)定期限內(nèi)，承租人沒(méi)有按照規(guī)定對(duì)設(shè)備進(jìn)行保養(yǎng)和維護(hù)，使設(shè)備出現(xiàn)了磨損就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)值大幅度下跌。出租方為了盡可能讓承租方謹(jǐn)慎使用租金資產(chǎn)，會(huì)要求承租人對(duì)租賃資產(chǎn)的剩余價(jià)值進(jìn)行擔(dān)保。假如租賃合同中對(duì)擔(dān)保余值的規(guī)定過(guò)高，承租方每一期所需要支付的租金就會(huì)相應(yīng)地降低，如果租賃資產(chǎn)的價(jià)值低于合同中承租人擔(dān)保的余值，承租人就會(huì)面臨較大損失；反之，如果擔(dān)保余值較低，承租方每期租金就相對(duì)較高。

為了盡可能避免資產(chǎn)余值的風(fēng)險(xiǎn)，承租人在簽訂租賃合同之前，承租人要充分掌握市場(chǎng)和租賃資產(chǎn)的發(fā)展規(guī)律，同時(shí)聘請(qǐng)專業(yè)人員對(duì)租賃資產(chǎn)的貶值、使用過(guò)程中的消耗以及各種情況作出判斷，在根據(jù)自身對(duì)設(shè)備的實(shí)際需求，選用合適的設(shè)備，盡可能減少租賃設(shè)備的損耗。在和出租方簽訂合同的過(guò)程中，承租人需要充分考慮到租賃資產(chǎn)的價(jià)格變化趨勢(shì)，在掌握各方面的實(shí)際情況后，結(jié)合自身業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)際情況來(lái)確定合理的擔(dān)保余額。在租賃期限內(nèi)，要掌握科學(xué)的使用方法，避免人為使用或保養(yǎng)不當(dāng)對(duì)設(shè)備造成的損害。

結(jié)語(yǔ)

總而言之，融資租賃企業(yè)是資本密集型企業(yè)，為了盡可能減少財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，就需要在開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和業(yè)務(wù)時(shí)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控，轉(zhuǎn)變管理意識(shí)，創(chuàng)新管理方式，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范規(guī)劃，做好定量和定性分析。