新形勢(shì)下城投公司融資的新思路探討

王鋒超 南京高淳國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)控股集團(tuán)有限公司

引言

現(xiàn)代化社會(huì)建設(shè)進(jìn)程的不斷推進(jìn)，給城投公司的發(fā)展帶來(lái)了全新的挑戰(zhàn)，城投公司在運(yùn)行與發(fā)展中，融資活動(dòng)作為關(guān)鍵的內(nèi)容，目前存在一定的不足問(wèn)題有待完善。結(jié)合新形勢(shì)下融資平臺(tái)管理要求的變化，城投公司要結(jié)合未來(lái)的發(fā)展方向，立足于長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)融資新思路的深入探索，提高城投公司的融資和運(yùn)營(yíng)效率。

一、城投公司融資的重要性

在現(xiàn)代化社會(huì)背景下，城鎮(zhèn)化的建設(shè)進(jìn)程不斷推進(jìn)，城投公司是城市建設(shè)與經(jīng)營(yíng)中的產(chǎn)物，也是城市建設(shè)項(xiàng)目在投融資方面賴以生存的關(guān)鍵平臺(tái)。城投公司指的是城市建設(shè)投資公司，擔(dān)負(fù)著建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施的重要使命和任務(wù)，通過(guò)融資投資以及資金運(yùn)營(yíng)和管理活動(dòng)，對(duì)城市的基建項(xiàng)目加強(qiáng)現(xiàn)代化建設(shè)，致力于改善城市的面貌，推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。城投公司作為特殊型的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)體，承擔(dān)著一定的政府職能作用，通過(guò)多種途徑，例如銀行貸款、股票籌資等，提高資金的籌集效率，實(shí)現(xiàn)對(duì)城市建設(shè)項(xiàng)目的管理活動(dòng)，包括投資、經(jīng)營(yíng)、監(jiān)督和相關(guān)的服務(wù)。城投公司在政府組織的協(xié)調(diào)作用下，發(fā)揮信用等級(jí)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大融資范圍，使融資模式更多樣化，支持我國(guó)地方城市的重點(diǎn)設(shè)施建設(shè)[1]。

二、新形勢(shì)下城投公司融資的現(xiàn)狀

隨著我國(guó)城市化建設(shè)進(jìn)程的逐步推進(jìn)，在融資平臺(tái)管理方面國(guó)家出臺(tái)了相關(guān)的指導(dǎo)文件，根據(jù)對(duì)我國(guó)城投公司融資現(xiàn)狀的分析，可以發(fā)現(xiàn)目前在新形勢(shì)下城投公司的融資體現(xiàn)了一些不足問(wèn)題，在我國(guó)的東部、中部和西部地區(qū)，出現(xiàn)了投資增速回落的現(xiàn)象，新開(kāi)工的項(xiàng)目逐漸凸顯出了越來(lái)越多的不足問(wèn)題。面對(duì)此類挑戰(zhàn)，我國(guó)在城投公司的融資方面正在進(jìn)行積極的改進(jìn)，強(qiáng)調(diào)有效投資，逐步擴(kuò)大城投公司的融資范圍。政府發(fā)揮了關(guān)鍵的作用，加大了對(duì)投資引導(dǎo)的力度，針對(duì)重大工程的建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了資金的集中運(yùn)用，在專項(xiàng)建設(shè)方面，設(shè)立并迅速投放相關(guān)的基金，加強(qiáng)對(duì)專項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目的支持。將發(fā)行債券、置換存量債務(wù)等，在地方政府深入推進(jìn)，使社會(huì)資本和政府之間相互協(xié)作，實(shí)現(xiàn)資源價(jià)值共享，提高資源利用率。新形勢(shì)下，城投公司的融資面臨著諸多問(wèn)題，因此必須要結(jié)合新形勢(shì)所帶來(lái)的變化，加強(qiáng)對(duì)融資新思路的探索，推進(jìn)城投公司的創(chuàng)新改革[2]。

三、新形勢(shì)下城投公司融資的新思路

城投公司的融資活動(dòng)不僅能夠保證在城市重點(diǎn)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)中提供充足的資金支持，還能夠使資金的使用效率得到最大限度地提高，結(jié)合地方政府財(cái)力不足的問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)化方式的合理運(yùn)用，彌補(bǔ)財(cái)力資源的缺失，使我國(guó)的城市化建設(shè)進(jìn)程逐步地推進(jìn)。結(jié)合對(duì)當(dāng)前城投公司融資現(xiàn)狀分析，我國(guó)在城市化建設(shè)的探索中仍舊還有較長(zhǎng)的一段路要走，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，城投公司要發(fā)揮重要的職能作用，結(jié)合已有經(jīng)驗(yàn)，加快城投公司的融資改革進(jìn)程，拓展新的城投公司融資思路，提高城投公司融資的綜合成效[3]。

（一）加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃

城投公司的融資新思路探索中，要將統(tǒng)籌規(guī)劃作為關(guān)鍵的切入點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌規(guī)劃，利用后續(xù)開(kāi)發(fā)的帶動(dòng)作用，可以提高前期基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行效率與價(jià)值，對(duì)公益性和商業(yè)性建設(shè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌規(guī)劃，結(jié)合二者之間的先后關(guān)系，在完成了公益性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)之后，將相關(guān)的配套功能完善的落實(shí)其中，使項(xiàng)目商業(yè)價(jià)值能夠得到不斷的提高，拓展更廣闊的發(fā)展空間。政府和借款人等相關(guān)主體，均能夠在這樣的統(tǒng)籌規(guī)劃下達(dá)到一定的發(fā)展目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)雙贏。例如，在原有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中投入的大量資金，雖然不會(huì)產(chǎn)生過(guò)高的收益，但是可以結(jié)合后續(xù)的開(kāi)發(fā)獲取更高的收益，實(shí)現(xiàn)有收益項(xiàng)目和無(wú)收益項(xiàng)目之間的統(tǒng)籌規(guī)劃，建立起雙贏模式，在共同運(yùn)作中獲取高收益。以度假旅游項(xiàng)目為例，在項(xiàng)目建設(shè)基礎(chǔ)之上，可以在后續(xù)的規(guī)劃中結(jié)合項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，將房地產(chǎn)收益和公益項(xiàng)目無(wú)收益結(jié)合在一起，使項(xiàng)目商業(yè)價(jià)值得到提高，增強(qiáng)城投公司融資的綜合有效性，強(qiáng)化城投公司的發(fā)展實(shí)力[4]。

（二）靈活運(yùn)用市場(chǎng)化融資模式

城投公司的融資中應(yīng)靈活地運(yùn)用市場(chǎng)化融資模式，選擇建設(shè)企業(yè)時(shí)應(yīng)結(jié)合對(duì)建設(shè)企業(yè)的綜合實(shí)力、經(jīng)濟(jì)水平分析，進(jìn)行合理的選擇，選擇具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的建設(shè)企業(yè)在政府融資平臺(tái)進(jìn)行合作，簽訂BT協(xié)議，提高市場(chǎng)化融資模式選擇的靈活性。例如，在城市的擴(kuò)建項(xiàng)目中，通過(guò)銀行貸款融資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，城投公司與該工程項(xiàng)目的承包企業(yè)簽訂BT協(xié)議，由承包企業(yè)作為借款人，在合同內(nèi)容中約定總公司的施工權(quán)，直到項(xiàng)目竣工，并經(jīng)過(guò)驗(yàn)收之后，保證項(xiàng)目質(zhì)量合格，城投公司回購(gòu)此項(xiàng)目之后，運(yùn)用總公司的現(xiàn)金流和項(xiàng)目回購(gòu)款，將銀行貸款還清。雖然這一過(guò)程中并不會(huì)獲取較高收益，但是由工程項(xiàng)目的承包企業(yè)作為項(xiàng)目的借款人，由項(xiàng)目總承包商完成借款，城投公司最終在BT協(xié)議的約定下回購(gòu)項(xiàng)目，這樣的市場(chǎng)化融資模式更加靈活，拓展了城投公司融資的新思路，提高了融資效率，有利于加快城市化建設(shè)的進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)城投公司和建設(shè)企業(yè)之間的雙贏。我國(guó)人民的居住環(huán)境在城投公司的融資作用下能夠得到有效改善，很多的就業(yè)崗位也在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)中給人們帶來(lái)了就業(yè)機(jī)會(huì)，加強(qiáng)了財(cái)政收入水平，更快、更好地推動(dòng)城市化建設(shè)和當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展[5]。

（三）擴(kuò)大融資渠道

城投公司在面臨新形勢(shì)時(shí)，要加快融資創(chuàng)新，擴(kuò)大融資渠道，通過(guò)多種形式進(jìn)行融資，例如投、貸、債、租等，均是常見(jiàn)的融資形式。城投公司應(yīng)在合作伙伴的選擇中，以謹(jǐn)慎的態(tài)度，立足于共同發(fā)展的目標(biāo)，最大限度地拓展融資途徑，根據(jù)對(duì)現(xiàn)狀的分析，對(duì)現(xiàn)有的收益性項(xiàng)目進(jìn)行深入研究，加強(qiáng)對(duì)各渠道機(jī)構(gòu)之間的溝通，通過(guò)隱性債務(wù)置換、債務(wù)展期、信托貸款、融資租賃等活動(dòng)，擴(kuò)大融資渠道。目前，在我國(guó)的城投公司中，大多數(shù)的資產(chǎn)都是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，需要將能夠盈利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目積極地整合和挖掘出來(lái)，使城投公司信用等級(jí)得到提升。對(duì)各種各樣的融資方式進(jìn)行合理的靈活運(yùn)用，例如企業(yè)債券、產(chǎn)業(yè)基金、信托投資等，推進(jìn)融資業(yè)務(wù)更好地開(kāi)展，以產(chǎn)業(yè)基金、PPP貸款等融資模式為例，是當(dāng)前市場(chǎng)上廣受歡迎的業(yè)務(wù)，結(jié)合此類融資模式，城投公司可以使融資渠道更豐富，提高融資效率，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的深入研究，使融資風(fēng)險(xiǎn)能夠降到最低，提高融資效率的同時(shí)，將各融資渠道的優(yōu)勢(shì)有機(jī)整合在一起，加快城市化建設(shè)的進(jìn)程。

（四）降低本息壓力

城投公司在面對(duì)還本付息的壓力時(shí)應(yīng)加強(qiáng)管理，與財(cái)政機(jī)構(gòu)之間積極溝通，對(duì)于公益性的項(xiàng)目要督促財(cái)政有序安排回購(gòu)活動(dòng)，將城投公司自籌資金建設(shè)的公益性項(xiàng)目盡快回購(gòu)。尤其是本該由政府投資的建設(shè)任務(wù)由城投公司承擔(dān)時(shí)，在國(guó)企貸款的融資方式下籌集的建設(shè)資金，更要加強(qiáng)管理，降低還本付息的壓力，以免城投公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善的情況，甚至出現(xiàn)借新債、還舊債的問(wèn)題，規(guī)避此類惡性循環(huán)的情況。加強(qiáng)項(xiàng)目回購(gòu)管理，通過(guò)及時(shí)、有序的項(xiàng)目回購(gòu)工作，將國(guó)企經(jīng)營(yíng)資金回補(bǔ)進(jìn)來(lái)，使存量資產(chǎn)盤活，提高收益，可通過(guò)一次性付清或是分期付款等方式，保證城投公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)與管理。城投公司要在融資中積極創(chuàng)新、敢于挑戰(zhàn)，獲取政府最大的扶持力度，保證城投企業(yè)能夠具備還本付息的能力，促進(jìn)企業(yè)未來(lái)更好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。城投公司要增加與各類金融機(jī)構(gòu)之間的溝通和交流，對(duì)于融資活動(dòng)進(jìn)行提前的規(guī)劃和設(shè)計(jì)，結(jié)合往年的資金需求與財(cái)務(wù)預(yù)決算的實(shí)際計(jì)劃，制定可行的企業(yè)發(fā)展決策，發(fā)揮出各層領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)督職能作用，提高城投公司融資工作的綜合成效。對(duì)現(xiàn)有貸款進(jìn)行整理和分析，為后續(xù)的新增貸款管理工作做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備，在財(cái)政部門、國(guó)資委等協(xié)助作用下，使存量貸款的整改進(jìn)程能夠得到全面推進(jìn)，包括抵押擔(dān)保、貸款期限、貸后管理等。根據(jù)承建項(xiàng)目的性質(zhì)各有不同，采取不同的方式分類收益性和非收益性的承建項(xiàng)目，明確后期的發(fā)展決策規(guī)劃，加強(qiáng)對(duì)社會(huì)閑散資金的利用，吸引更多的投資者。建立完善的償債機(jī)制，不再受單一銀行貸款模式的限制，要結(jié)合降低還本付息壓力的目標(biāo)，拓寬融資渠道，注入優(yōu)良資產(chǎn)，尋找合作伙伴[6]。

結(jié)語(yǔ)

綜上所述，新形勢(shì)下的城投公司在面臨新的發(fā)展機(jī)遇和融資瓶頸問(wèn)題時(shí)，應(yīng)結(jié)合城投公司的運(yùn)行現(xiàn)狀，致力于提高城投公司的整體實(shí)力和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大融資平臺(tái)，改善現(xiàn)階段的城投公司融資現(xiàn)狀問(wèn)題。加強(qiáng)對(duì)新興融資思路的深入探索分析，致力于尋找城投公司發(fā)展的新契機(jī)，擴(kuò)展更廣闊的城投公司融資空間，將政企關(guān)系理順，與治理機(jī)構(gòu)之間構(gòu)建緊密關(guān)聯(lián)，推動(dòng)城投公司未來(lái)的更好發(fā)展。