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    高管團隊特征、社會責(zé)任意識與財務(wù)舞弊風(fēng)險

    2021-11-08 16:41張英明徐晨
    會計之友 2021年22期
    關(guān)鍵詞:門檻效應(yīng)財務(wù)舞弊社會責(zé)任

    張英明 徐晨

    【關(guān)鍵詞】 高管團隊特征; 社會責(zé)任; 財務(wù)舞弊; 門檻效應(yīng)

    【中圖分類號】 F272.91;F270;F275? 【文獻標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937(2021)22-0058-08

    一、引言

    瑞幸咖啡公司的財務(wù)舞弊丑聞轟動了整個資本市場,屢次登上媒體熱搜,引起了社會各界的廣泛關(guān)注。2020年1月31日,知名做空機構(gòu)渾水發(fā)布的做空報告直指瑞幸咖啡在2019年度通過虛增收入及支出進行財務(wù)造假。2020年4月2日,瑞幸咖啡公開承認財務(wù)舞弊,且虛假交易額高至22億元,消息公布當(dāng)日,其股價下跌75.57%,最大跌幅達81.3%,市值縮水至16億美元[ 1 ]。2020年6月29日,瑞幸咖啡在納斯達克被正式停牌,進行退市備案。瑞幸咖啡在產(chǎn)品、資本市場上的靚麗表現(xiàn)如曇花一現(xiàn),昔日令人贊嘆的成長神話自然離不開其高管團隊的領(lǐng)導(dǎo)魄力和戰(zhàn)略布局,但“成也蕭何、敗也蕭何”,據(jù)提交給美國證券交易委員會的報告顯示,此次財務(wù)舞弊的罪魁禍首正是以首席運營官劉劍為代表的高管團隊[ 2 ]。瑞幸咖啡案絕非高層管理者參與財務(wù)造假的個例,從中國證監(jiān)會公布的處罰報告來看,高管團隊利用專業(yè)知識、職務(wù)特權(quán)之便,直接謀劃或暗中授意財務(wù)舞弊的行為屢見不鮮。

    屢屢曝光的高管暗中操縱財務(wù)舞弊事件使學(xué)者開始持續(xù)關(guān)注高管團隊特征對財務(wù)舞弊的影響。在現(xiàn)有文獻中,就研究視角而言,學(xué)者多聚焦于分析高管團隊特征對財務(wù)舞弊的直接影響,并證實了高管團隊特征與財務(wù)舞弊行為的顯著相關(guān)性,但有關(guān)高管團隊特征對財務(wù)舞弊的具體影響方向并未得出一致性結(jié)論[ 3 ],且鮮有學(xué)者關(guān)注高管團隊特征對財務(wù)舞弊行為的影響機制是否受其他因素的調(diào)節(jié)。就研究方法而言,主要采用了配對樣本的研究方法,即以財務(wù)舞弊公司為研究組,通過上市地點、所處行業(yè)和企業(yè)規(guī)模等因素,一比一配對非財務(wù)舞弊公司作為控制組來開展研究[ 4 ]。由于我國證券市場發(fā)展時間較短,被處罰的財務(wù)舞弊公司相對較少,且在研究過程中尚需剔除部分無法獲取合適配對樣本的舞弊公司,實證數(shù)據(jù)獲取的局限使研究多限于小樣本范圍。同時,上市公司的舞弊行為被公之于眾需要較長的時間周期,具有明顯的滯后性。在研究中,如果誤將沒有被公開披露造假行為但實際存在舞弊伎倆的公司作為控制組中的非財務(wù)舞弊公司,會對研究結(jié)論的可靠性造成一定的影響。綜上,有關(guān)高管團隊特征對財務(wù)舞弊的影響雖然具備可借鑒的理論基礎(chǔ),但研究視角與方法有待進一步完善。

    本文以2010—2019年滬深A(yù)股上市公司為樣本,檢驗高管團隊具備何種特征時會明顯加劇財務(wù)舞弊風(fēng)險,高管團隊特征對財務(wù)舞弊風(fēng)險的影響在受到社會責(zé)任意識的調(diào)節(jié)后是否存在結(jié)構(gòu)性突變。本文可能的創(chuàng)新點在于:首先,豐富了高管團隊特征的度量維度。傳統(tǒng)宗族文化蘊含的“認本家”情結(jié)使姓氏成為影響個體決策的重要高階特征[ 5-6 ],故引入高管同姓關(guān)系這一特征,分析了同姓關(guān)系對財務(wù)舞弊風(fēng)險的影響。考慮到財務(wù)舞弊行為專業(yè)性較強,故引入高管團隊的財務(wù)、法學(xué)專業(yè)背景這一特征,探究高管團隊“知法于心”時能否真正做到“守法于行”。其次,本文從社會責(zé)任的視閾出發(fā),將高管團隊特征、社會責(zé)任與財務(wù)舞弊風(fēng)險納入同一個邏輯框架,分析其內(nèi)在作用機制。最后,在研究方法方面,本文從大樣本數(shù)據(jù)出發(fā),在OLS回歸基礎(chǔ)上,進一步構(gòu)建了面板門檻模型,分析在社會責(zé)任的調(diào)節(jié)下,高管團隊特征對財務(wù)舞弊風(fēng)險的非線性影響。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    由沿襲千年的宗族文化衍生而來的宗姓認同能增強同姓高管彼此間的情感信任,這種穩(wěn)定的同姓關(guān)系網(wǎng)絡(luò)可能會成為規(guī)制高管行為的一種無形約束機制,一旦高管制定的決策有損“本家”利益,其他同姓高管很可能會對其形成負面道德評價,想再次融入該宗姓團體就會變得困難,這會使高管不愿為了短期私利而破壞這種通過長期交流、合作與共享、所費不貲才得以建立并維系的同姓關(guān)系資源。且同姓高管間具有更強的文化相似性,這種潛在的宗姓認同有助于降低彼此間的信息不對稱,有效抑制機會主義行為,降低財務(wù)舞弊風(fēng)險。據(jù)此提出假設(shè)1:

    H1:高管同姓關(guān)系能抑制財務(wù)舞弊風(fēng)險。

    隨著女性力量不斷崛起,越來越多的女性開始加入高管團隊并參與決策。性別差異會直接影響人的價值判斷、認知模式、處事風(fēng)格與風(fēng)險取向等。女性高管本性中的善良、友好等柔性特質(zhì),使其相比于男性而言具有更強的責(zé)任感和道德意識。女性高管厭惡風(fēng)險的特質(zhì),使其決策風(fēng)格更為保守和謹慎[ 7 ]。故女性高管對財務(wù)舞弊的容忍度更低。但當(dāng)高管團隊中男性占比很高時,他們會在決策中占有絕對的優(yōu)勢和話語權(quán),此時女性高管多處于被動服從地位,難以發(fā)揮實質(zhì)性的監(jiān)督作用。據(jù)此提出假設(shè)2:

    H2:男性高管占比較高會助長財務(wù)舞弊風(fēng)險。

    我國上市公司的高管成員年齡普遍偏大,年齡較小的經(jīng)理人必須擁有豐富的學(xué)識、過人的能力才有可能躋身于上市公司的高管行列。一方面,年輕化的高管往往具備更強的學(xué)習(xí)能力與信息處理能力,能有效利用科學(xué)的方法和先進的技術(shù)減少決策失誤;另一方面,財務(wù)舞弊是一種極具代表性的機會主義行為,一旦被曝光,上市公司將面臨股價暴跌甚至退市的風(fēng)險,而高管在同行業(yè)中也將聲名狼藉,被經(jīng)理人市場淘汰。出于對未來職業(yè)發(fā)展、聲譽約束的考慮,年齡較小的高管不愿為享受財務(wù)舞弊帶來的短期利益而承擔(dān)這種“毀滅性”的風(fēng)險。據(jù)此提出假設(shè)3:

    H3:高管年齡偏大會加劇財務(wù)舞弊風(fēng)險。

    良好的教育背景能培養(yǎng)人的正確價值取向,增強人的素質(zhì)修養(yǎng),并直接體現(xiàn)了高管團隊的知識儲備、學(xué)習(xí)能力與認知水平。擁有較高學(xué)歷水平的高管在進行決策時會更加理性,能綜合考慮各種因素,并運用專業(yè)知識、科學(xué)方法權(quán)衡各種方案的利弊,有效控制風(fēng)險。且學(xué)歷較高的高管目光長遠,具有戰(zhàn)略性思維,不愿為了眼前利益而犧牲公司的長遠發(fā)展。同時,具有良好教育背景的高管參與公司治理能提升公司績效水平,降低由于業(yè)績目標(biāo)壓力誘發(fā)的財務(wù)舞弊動因。據(jù)此提出假設(shè)4:

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