數(shù)字化升級緩解中小企業(yè)融資難問題研究
——基于交易成本視角

李 靖

（中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100081）

一、緒論

中小企業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支撐，中國人民銀行行長易綱認(rèn)為，中國中小企業(yè)最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占GDP的比重以及所納稅額占國家稅收總額的比重均在一半以上，因此支持中小企業(yè)的發(fā)展，對于我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展，具有重要意義。

具體表現(xiàn)在：第一，中小企業(yè)在吸納就業(yè)、保證社會穩(wěn)定和推動經(jīng)濟(jì)增長上有著重要作用，數(shù)據(jù)顯示，目前我國經(jīng)工商部門登記注冊的中小企業(yè)貢獻(xiàn)了全國60%的GDP和50%以上的稅收，解決了80%以上的就業(yè)；第二，中小企業(yè)是大企業(yè)成長的必經(jīng)階段；第三，中小企業(yè)是大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的重要支撐，大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群能力的發(fā)展離不開產(chǎn)業(yè)鏈上關(guān)聯(lián)的眾多中小企業(yè)。

1.中小企業(yè)發(fā)展階段

我國中小企業(yè)的發(fā)展大致可以分成三個(gè)階段。第一個(gè)階段是1980年至1990年之間，國內(nèi)產(chǎn)品的需求日益上漲，在供給大于需求的背景下，最先發(fā)展起來的是鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)。第二階段是1990年至2005年之間，在出口貿(mào)易快速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)利用相對廉價(jià)的勞動力，迅速發(fā)展加工出口等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而在2005年之后，中小企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了諸多問題與挑戰(zhàn)，例如2008年金融海嘯以及2020年至今的新冠疫情等。

2.中小企業(yè)融資困境

雖然近幾年，中國中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)景象繁榮，但是背后面臨著危機(jī)。與國外的中小企業(yè)相比，中國中小企業(yè)普遍出現(xiàn)生命周期短，倒閉現(xiàn)象嚴(yán)重，僅2019年中國倒閉的中小企業(yè)就高達(dá)47萬家。

通過分析中小企業(yè)困境，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段中小企業(yè)的困境除了人力資本、土地成本以及經(jīng)營成本的上升，內(nèi)需外需增長乏力等原因，最重要還是由于“融資難”“融資貴”等原因。

從表1中可以看出在金融機(jī)構(gòu)貸款余額中，中小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的比例大致維持在30%～40%之間，但是中國中小企業(yè)最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占GDP的比例將近60%，由此可以看出中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的貸款支持力度有較大差距。

表1 2015Q1～2018Q2中國金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款余額占金融機(jī)構(gòu)企業(yè)貸款余額比例

于此同時(shí)，由于我國監(jiān)管的力度越來越高，企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資和發(fā)行債券融資的門檻也越來越高，再加上大多數(shù)的中小企業(yè)經(jīng)營者的金融知識相對匱乏，決定了以銀行為主的間接融資仍然是中小企業(yè)的主要的融資方式。但銀行因?yàn)檎餍烹y度大、成本高，違約風(fēng)險(xiǎn)高等原因，不敢或不愿放貸給中小企業(yè)。近年來，政府出臺的一些針對中小企業(yè)融資的政策雖然在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難問題，但是并沒有改變金融機(jī)構(gòu)與銀行之間相對割裂的現(xiàn)狀，中小企業(yè)仍然面臨巨大資金缺口。

數(shù)字化升級的賦能，為破解中小企業(yè)融資難題問題帶來強(qiáng)勁動力。李克強(qiáng)總理曾多次強(qiáng)調(diào)要加大服務(wù)中小企業(yè)的信息系統(tǒng)建設(shè)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，幫助中小企業(yè)解決融資難的問題。于是在數(shù)字化升級的背景下，如何借助數(shù)字化升級的賦能作用，探索適應(yīng)中小企業(yè)融資需求的融資模式，降低中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的交易成本，成為現(xiàn)階段必須解決的問題。

二、企業(yè)數(shù)字化升級的研究現(xiàn)狀

現(xiàn)階段文獻(xiàn)的研究主要集中在數(shù)字化升級的推動者，數(shù)字化升級所需的資源和能力，數(shù)字化升級的過程和方式以及數(shù)字化升級的好處。

早期的企業(yè)數(shù)字化升級多集中于企業(yè)的內(nèi)部管理上，如改進(jìn)生產(chǎn)流程、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)。Ash和Burn（2003）認(rèn)為企業(yè)的數(shù)字化升級主要是用于企業(yè)自身的業(yè)務(wù)流程，例如提高效率、降低成本和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化。早期的企業(yè)數(shù)字化升級，主要是聚焦于企業(yè)內(nèi)部的數(shù)字化升級，用于提高效率和降低成本。

近年來，隨著跨邊界技術(shù)得到了企業(yè)迅速和廣泛地采納，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不斷加深以及數(shù)字技術(shù)的不斷運(yùn)用，數(shù)字化升級領(lǐng)域的研究越來越多。

王重鳴（2015）認(rèn)為隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)一步的擴(kuò)展和深化，電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)營銷等技術(shù)得到了企業(yè)熱切的關(guān)注和廣泛地運(yùn)用，于是由外向型IT驅(qū)動的數(shù)字化升級超出企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的轉(zhuǎn)型，例如，商業(yè)模式、組織戰(zhàn)略和商業(yè)聯(lián)盟建設(shè)的轉(zhuǎn)型。

近幾年，關(guān)于中小企業(yè)數(shù)字化升級的研究越來越多，其中大多數(shù)是集中于利用第三方的數(shù)字平臺實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級，即通過平臺提供的具體技術(shù)功能和特殊調(diào)查工具的有效性上，例如通過數(shù)據(jù)的收集和分析了解客戶需求，以及更加快速的溝通工具和交易處理工具。

基于相關(guān)學(xué)者的研究，本文將企業(yè)數(shù)字化升級定義為是由數(shù)字技術(shù)所驅(qū)動，以為企業(yè)客戶、員工和利益相關(guān)者不斷創(chuàng)造價(jià)值為目的，對業(yè)務(wù)經(jīng)營模式、運(yùn)營流程和組織管理進(jìn)行的數(shù)字化賦能，進(jìn)一步提高效率。數(shù)字化升級不是在傳統(tǒng)的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式下改變一下IT架構(gòu)，也不是在為了迎合電子商務(wù)潮流在線上開一個(gè)淘寶天貓店。數(shù)字化升級需要企業(yè)圍繞用戶，重塑自身的價(jià)值創(chuàng)造方式，以數(shù)字化的思維和技術(shù)對內(nèi)提升運(yùn)營管理效率，對外開拓新的利潤來源。

三、中小企業(yè)融資研究現(xiàn)狀

國外學(xué)者對于中小企業(yè)融資的研究相對較早，最早可以追溯到20世紀(jì)30年代的“麥克米倫缺口”。國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資的研究大致開始于改革開放之后，通過分析中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，進(jìn)而尋找融資困難的原因并提出各種解決方法，視角主要集中在政府、金融機(jī)構(gòu)和資本市場等，而從交易成本視角進(jìn)行研究相對較少。

Stiglitz和Weiss（1981）從信息角度出發(fā)，認(rèn)為中小企業(yè)融資難的根本原因是資金供求雙方的信息不對稱。陽旸（2014）從成本和收益的角度出發(fā)，在收益上，銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的單筆貸款所獲取的收益低于對大企業(yè)的單筆貸款所獲取的收益，但是在成本上，兩者差距不大，于是銀行在中小企業(yè)上獲取的收益低于大企業(yè)的局面就使的其更加偏向于向大企業(yè)貸款。

李超（2015）從供應(yīng)鏈金融的角度出發(fā)，認(rèn)為由于信息披露制度不完善，造成了中小企業(yè)的信用缺失，于是增加了金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款的難度。

張利勝（2016）認(rèn)為由于信貸市場的機(jī)會主義成本相對于一般商品交易要高，于是金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款需要承擔(dān)巨大的交易成本。沙偉婧（2013）基于交易成本控制視角，研究中小企業(yè)銀行融資缺口的形成及其原因，認(rèn)為交易成本是中小企業(yè)融資難問題形成的根本因素。

通過梳理現(xiàn)階段有關(guān)中小企業(yè)融資難的文獻(xiàn)，從交易成本視角分析的相對較少，但是金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的交易成本過高是不容忽視的一個(gè)問題。于是，本文針對中小企業(yè)融資難問題，結(jié)合數(shù)字化升級的賦能的影響，通過降低雙方之間的交易成本，解決中小企業(yè)的融資難問題。

四、理論分析

1.中小企業(yè)融資的交易成本

科斯在其論文《企業(yè)的性質(zhì)》中提出，交易是需要費(fèi)用的，并不是像傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)所認(rèn)為的交易是無成本的。中小企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的融資所涉及的交易成本主要包括中小企業(yè)內(nèi)部的交易成本和政府部門服務(wù)于中小企業(yè)的交易成本。

隨后威廉姆森進(jìn)一步發(fā)展了科斯的理論，他認(rèn)為交易成本的存在的原因是由于人類的兩大天性，即有限理性和機(jī)會主義行為傾向。正是由于有限理性和機(jī)會主義的存在，使得中小企業(yè)在融資上要比大型企業(yè)更加的困難。

有限理性，意思是個(gè)體是理性的，都期望以理性的方式行動，但是他們的知識、預(yù)見、技能和時(shí)間等都是有限的，這一切都阻礙了個(gè)體完全理性的行動。并且由于信息的搜尋成本過高，金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)進(jìn)行融資資格審核的時(shí)候，沒有辦法了解全部的信息，因此在有限理性下的契約幾乎都是不完備的，存在履約風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)會主義，意思是個(gè)體通過隱瞞欺詐等方式，損害他人，達(dá)到自己的目的，獲得更多的租金和利益。于是在機(jī)會主義存在的情況下，交易的潛在收益有可能無法實(shí)現(xiàn)，所有交易都蘊(yùn)藏潛在的沖突，以至于每一位個(gè)體都希望從交易中獲取盡可能大的利益。

在中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的交易中，中小企業(yè)希望隱瞞自己的相關(guān)信息，以較低的利率拿到額度來爭取更大的融資，而金融機(jī)構(gòu)這邊希望盡可能地獲取信息，了解企業(yè)的正式經(jīng)營狀況，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提供貸款利率。總結(jié)就是，由于交易雙方信息不對稱，交易中存在機(jī)會主義的行為。

因此，通過以上的分析，中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的有限理性和機(jī)會主義，使得雙方之間交易成本過高，阻礙了中小企業(yè)的融資。

2.數(shù)字化升級降低金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的交易成本邏輯

對于金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)數(shù)字化升級能夠降低金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)過程中所產(chǎn)生的交易成本，具體體現(xiàn)為以下兩個(gè)方面。

（1）數(shù)字化升級與有限理性

數(shù)字化升級的賦能的情況下，使得信貸業(yè)務(wù)與大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)的結(jié)合，降低了搜索中小企業(yè)的信息的成本，使得金融機(jī)構(gòu)可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本與壞賬成本，從而有效解決中小企業(yè)的融資難的問題。

隨著互聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，電商平臺、物流平臺以及社交網(wǎng)絡(luò)等第三方平臺積累了大量的企業(yè)行為數(shù)據(jù)。于是銀行等金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的征信系統(tǒng)上面，結(jié)合使用這些龐大且詳細(xì)的數(shù)據(jù)，將會降低判斷中小企業(yè)信用狀況的難度，進(jìn)而為那些資質(zhì)優(yōu)良的中小企業(yè)提供資金支持。同時(shí)，這也會促使中小企業(yè)不斷的規(guī)范自己的交易行為，維護(hù)以及提升自己的信用，借貸雙方之間建立了良好的信息互動機(jī)制。

在數(shù)據(jù)收集的同時(shí)，再利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對所獲取的數(shù)據(jù)和信息，進(jìn)行識別性的分析，進(jìn)而得出中小企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，形成信用評級和報(bào)告。

大數(shù)據(jù)計(jì)算分析的步驟是：首先，將數(shù)據(jù)信息錄入系統(tǒng)，依據(jù)數(shù)據(jù)間的相關(guān)性對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類處理，得到測量指標(biāo)，通過指標(biāo)就能知悉中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況；其次，將這些指標(biāo)輸入事先已經(jīng)建立好的數(shù)據(jù)處理模型之中，計(jì)算得出分?jǐn)?shù)；最后，通過權(quán)重等方法，整合各個(gè)分?jǐn)?shù)得到中小企業(yè)的信用報(bào)告，依據(jù)信用報(bào)告來進(jìn)行中小企業(yè)貸款的決策。

利用數(shù)字化升級的賦能，降低了信息的搜尋成本和信息的搜尋時(shí)間，同時(shí)數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用， 使得數(shù)據(jù)的利用程度提高，增強(qiáng)了企業(yè)管理人員的認(rèn)知、預(yù)見和決策能力，在一定程度上面解決了有限理性的問題，以前短時(shí)間內(nèi)無法解決的問題，現(xiàn)在有了解決的可能。

于是，數(shù)字化升級通過提升有限理性，進(jìn)而降低交易成本，解決中小企業(yè)的融資難問題。

（2）數(shù)字化升級限制機(jī)會主義

在傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)的貸款模式下，其主要關(guān)注中小企業(yè)財(cái)務(wù)、資產(chǎn)規(guī)模等“硬信息”，通過質(zhì)押、抵押和第三方擔(dān)保等措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，限制中小企業(yè)的機(jī)會主義。但是這種方式下，無論是貸款錢的審核還是貸后的風(fēng)險(xiǎn)管理都會更加的依賴管理人的素質(zhì)和操作，人工成本較高，但是收益卻低，于是存在風(fēng)險(xiǎn)激勵不相容的問題，缺少貸后持續(xù)監(jiān)管的積極性。并且大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)貸款的各個(gè)環(huán)節(jié)管理是不平衡的，例如貸款業(yè)務(wù)的營銷和后面的風(fēng)險(xiǎn)管控之間就不平衡，貸款的前、中、后管理在很大程度上是分開的，與企業(yè)最新的發(fā)展?fàn)顩r不適應(yīng)，成為風(fēng)險(xiǎn)的聚集點(diǎn)。而中小企業(yè)更容易出現(xiàn)機(jī)會主義問題，并且當(dāng)發(fā)生違約時(shí)，這些抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)實(shí)際操作中會很麻煩，也會出現(xiàn)很大的縮水，使金融機(jī)構(gòu)遭受損失。

而基于數(shù)字化升級的信貸模式，在數(shù)字化升級的賦能下，風(fēng)控管控可以通過關(guān)注企業(yè)的交易行為、客戶評價(jià)等“軟信息”，持續(xù)監(jiān)管考察企業(yè)的運(yùn)營情況、現(xiàn)金創(chuàng)造能力及還款能力，更加準(zhǔn)確地從源頭評估中小企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，風(fēng)險(xiǎn)管理上也就不存在激勵不相容的問題。也就是通過持續(xù)對中小企業(yè)的考察，限制其機(jī)會主義。

于是，數(shù)字化升級通過限制中小企業(yè)的機(jī)會主義，降低交易成本，進(jìn)而解決中小企業(yè)的融資難問題。

五、結(jié)論

我國中小企業(yè)融資是長期存在的難題，在傳統(tǒng)線下融資業(yè)務(wù)中，無論金融機(jī)構(gòu)、還是中小企業(yè)都因?yàn)榻灰壮杀具^高而面臨著難以突破的困境。首先由于中小企業(yè)存在大量財(cái)務(wù)管理不規(guī)范問題，財(cái)務(wù)報(bào)表缺失或虛假導(dǎo)致商業(yè)銀行無法掌握企業(yè)真實(shí)情況，進(jìn)而難以進(jìn)行有效的風(fēng)控和授信，于是則因?yàn)橛邢蘩硇院蜋C(jī)會主義的存在而導(dǎo)致了過高的交易成本。再加上大部分中小企業(yè)融資需求頻率高而融資金額小，對于商業(yè)銀行而言，較低的收益結(jié)合較高交易成本，很難有動力去進(jìn)行高成本的工作。

而中小企業(yè)的數(shù)字化升級能夠很好地解決傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)上的缺陷。首先，在有限理性上，數(shù)字化升級縮短了信息的搜尋時(shí)間和成本，同時(shí)強(qiáng)化了對數(shù)據(jù)的分析，提高了監(jiān)管的效率，增強(qiáng)了管理人員的決策能力，解決了有限理性的問題。其次，在機(jī)會主義上，數(shù)字化升級的賦能，使得金融機(jī)構(gòu)能夠持續(xù)地監(jiān)管和考察中小企業(yè)的運(yùn)營和財(cái)務(wù)狀況，風(fēng)險(xiǎn)管理上也就不存在激勵不相容的問題，限制了其機(jī)會主義。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下，以及政府對中小企業(yè)不斷支持的情況下，數(shù)字化升級是我國中小企業(yè)發(fā)展的有一個(gè)機(jī)遇，誰能更好地進(jìn)行數(shù)字化升級，便能更好地提升有限理性，限制機(jī)會主義，降低與金融機(jī)構(gòu)之間的交易成本，更有效的進(jìn)行融資，為自身的發(fā)展提供充足的資金支持。