建筑企業(yè)境外投資風險防范探析

胡廣明

【摘要】2013年習近平主席提出“一帶一路”倡議后，在政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通的“五通”原則指引下，建筑企業(yè)緊抓設(shè)施聯(lián)通這一主題，大力參與境外基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，取得了較大成績。然而在建筑企業(yè)境外投資逐年增加的同時，境外投資風險也逐漸增加，給建筑企業(yè)帶來了機遇和一定的挑戰(zhàn)。一些建筑企業(yè)由于境外經(jīng)營風險防范體系不健全，境外資產(chǎn)管控體系不完善，缺乏國際化經(jīng)營人才、境外經(jīng)驗不足等原因，在境外投資過程遭受巨大經(jīng)濟損失的事件時有發(fā)生，因此做好境外投資風險防范尤為重要。

【關(guān)鍵詞】建筑企業(yè)；境外投資；風險管理

【中圖分類號】F276.1；F125.5

一、中國建筑企業(yè)境外投資狀況

2002年以來中國企業(yè)境外投資規(guī)模逐漸上升，并保持連續(xù)15年的增長態(tài)勢，雖然近兩年對外直接投資有所降低，但2019年仍位居全球第二，對外投資1 369.1億美元，連續(xù)三年對外直接投資流出量的貢獻度超過10%。截止2019年末，中國對外投資存量21 988.8億美元，對外存量總額緊繼美國和荷蘭之后，高居全球第三位，在發(fā)展中國家中排名第一，對外投資存量比重占到全球?qū)ν馔顿Y存量的6.4%，連續(xù)兩年超過6%。中國建筑類企業(yè)2019年對外投資總額超過37.8億美元，比2018年的36.2億增長了4.5%，累計境外投資達到454.1億美元。建筑企業(yè)有1500多家大大小小企業(yè)參與境外投資，企業(yè)參與的境外投資項目主要集中在電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類、交通基礎(chǔ)設(shè)施類、工業(yè)園區(qū)類、房地產(chǎn)開發(fā)類、建筑安裝類和建筑裝飾裝修類。從區(qū)域分布來看，建筑業(yè)投資最多的是非洲和亞洲等基礎(chǔ)設(shè)施相對落后的地區(qū)，建筑企業(yè)對非洲的總投資達到164億美元，與中國臨近的南亞和東南亞，也是中國建筑企業(yè)投資的主要區(qū)域市場。

二、建筑企業(yè)境外投資風險類別及表現(xiàn)

（一）建筑企業(yè)境外投資風險類別

風險的概念最早起源于意大利，逐漸在全世界傳開，19世紀傳到經(jīng)濟領(lǐng)域。上世紀90年代，美國學者阿瑟 威廉姆斯等在《風險管理與保險》一書中，把風險定義為：在特定的情況下和特定的時間內(nèi)，對于那些可能出現(xiàn)的結(jié)果偏離預想目標的差異情況稱之為風險。根據(jù)上述定義，風險是指未來的不確定性因素，對目標產(chǎn)生的影響，通常用損失或收益發(fā)生的程度與發(fā)生的可能性的乘積來表示。

建筑企業(yè)要走出國門、走向世界，所面臨的政治、經(jīng)濟、社會文化環(huán)境和中國境內(nèi)大不相同，因此建筑企業(yè)境外投資過程中，會面臨不同的境外風險，大致可以分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險（Systematic Risk）主要包括政治風險、經(jīng)濟風險、社會文化風險。非系統(tǒng)性風險（Non-systematic Risk），通常指影響某些特定公司的風險，是可被分散的結(jié)構(gòu)性風險，通常包括戰(zhàn)略風險、經(jīng)營風險、財務風險、法律合規(guī)風險等。

（二）建筑企業(yè)境外投資風險表現(xiàn)

根據(jù)環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)新聞報道，中國有1.3萬多家企業(yè)在全球100多個國家進行境外投資，根據(jù)商務部數(shù)據(jù)顯示，中國對外投資已經(jīng)過萬億元，但是由于各種因素，中國企業(yè)在境外的投資存在不同程度虧損，即中國企業(yè)境外投資1/3盈利，1/3基本平衡，1/3虧損。究其原因是在“走出去”的過程中，一些中央企業(yè)境外經(jīng)營風險防范體系不健全，境外資產(chǎn)管控體系不完善，缺乏國際化經(jīng)營人才，境外經(jīng)驗不足，境外資產(chǎn)損失時有發(fā)生。中國建筑企業(yè)典型的失敗案例分析見表1。

除了表1所列有明確數(shù)據(jù)的項目外，還有部分項目難以找到具體的數(shù)據(jù)，如中鋼集團在澳大利亞鐵礦石項目暫停，具體失敗損失沒有數(shù)據(jù)顯示。

三、建筑企業(yè)境外投資風險原因分析

（一）系統(tǒng)性風險原因分析

全球政治經(jīng)濟形勢不容樂觀。2019年10月中信保發(fā)布了《國家風險分析報告》，報告從政治風險、經(jīng)濟風險等維度來分析國別風險，從報告可以看出，由于政治風險上升、經(jīng)濟停滯發(fā)展、宗教文化沖突加劇，大國之間博弈加強，導致全球國家風險水平有所上升。2020年新冠肺炎疫情在全球流行，導致國際政治經(jīng)濟格局加速調(diào)整重構(gòu)，傳統(tǒng)國際循環(huán)弱化，單邊主義、保護主義抬頭，逆全球化加劇，全球跨境直接投資持續(xù)下降，百年未有之大變局加快演變，給企業(yè)境外投資帶來較大的風險與挑戰(zhàn)。

（二）非系統(tǒng)性風險原因分析

中國企業(yè)國際化經(jīng)營規(guī)模與實現(xiàn)國際化一流企業(yè)目標存在較大差距。大部分中國建筑企業(yè)境外收入占總收入比為5%左右，依據(jù)通行標準，企業(yè)跨國指數(shù)需達到20%以上才能成為國際化公司，中國建筑企業(yè)要實現(xiàn)國際化一流企業(yè)目標還有相當長的路要走。有些企業(yè)缺乏戰(zhàn)略定位，系統(tǒng)內(nèi)部各成員單位各自為戰(zhàn)，相互競爭，嚴重影響企業(yè)的境外發(fā)展，由此必須在戰(zhàn)略上加強海外經(jīng)營開發(fā)指導。

部分企業(yè)境外工程由于管理不力和索賠能力不強，工作面過大，而項目管理力量不足，有效組織不力，致使施工效率較低、現(xiàn)場管理粗放、管控不到位，不可避免地出現(xiàn)了窩工、怠工、設(shè)備臺班多計、租賃設(shè)備閑置、周轉(zhuǎn)材料占用期過長等現(xiàn)象，造成了資源浪費嚴重、施工成本急劇大幅度增加的嚴重后果，最終導致成本失控。

一些企業(yè)境外風險評價更多偏向定性分析，而缺乏有效的定量分析。比較簡單地羅列了各種風險，沒有把風險和收益相關(guān)聯(lián)起來，如投資管理辦法規(guī)定項目全投資收益率不低于8%，自有資金內(nèi)部收益率不低于12%。明顯收益率沒有區(qū)分國別，沒有根據(jù)市場風險來要求收益率，而是統(tǒng)一按照一個標準，也沒有考慮風險與回報的關(guān)系。

甚至有些企業(yè)沒有明確的風險防范預警和監(jiān)督體系，出現(xiàn)了風險情況如何預警，流程和責任人沒有明確，風險管理信息系統(tǒng)沒有建立，境外項目存在嚴重的信息不對稱、反映不及時、溝通聯(lián)系困難等情況。

四、加強建筑企業(yè)境外投資風險管理的建議

（一）加強系統(tǒng)性外源風險管控

首先要完善政治風險評估機制，全面收集和掌握項目所在國的政治風險信息，包括項目所在國的國情和特點，通過判別國別形勢、區(qū)域形勢、世界形勢等重要信息，認真編制風險信息報告。在收集信息的基礎(chǔ)上，運用各種方法對政治風險進行評估。通常評估需要考慮政治制度穩(wěn)定、黨派之爭是否激烈、是否對華友好等因素，并且根據(jù)事態(tài)發(fā)展形勢，對政治風險不斷再評估。要完善政治風險預警機制，政治風險影響巨大，每一個細小風險都可能產(chǎn)生較大的危害，因此必須防患于未然，認真對待每一種可能發(fā)生的政治風險，加強預警和防范，比如在亞非拉等落后國家，政治基礎(chǔ)比較薄弱，民族宗教復雜，各種勢力交替活躍，很容易出現(xiàn)民族沖突、內(nèi)部沖突，甚至導致戰(zhàn)爭風險。這時，應做好風險應急預案，一旦風險發(fā)生立刻啟動應急機制。

其次，評估好項目所在國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，做好項目選擇和項目投資概預算，嚴格限制項目規(guī)模，不隨意變更，不提高標準，不超項目的概預算，如果項目的資金流能夠滿足投資回報，則投資的主權(quán)擔保只是一個輔助的保障，可能不會發(fā)生作用，主權(quán)的違約也不會對項目投資帶來負面的影響。對于其他情況下的匯率風險，則必須在投資初期將匯率風險考慮進去，如約定以美元計價，或者以當?shù)貛庞媰r，按照固定匯率支付，這樣可以避免匯率波動風險、經(jīng)濟增長風險、國債違約風險和通脹。利率匯率往往是相互影響發(fā)生，其中一項往往會導致其他風險的發(fā)生，所以應該做好經(jīng)濟風險的全面應對。

第三，在海外投資與經(jīng)營的時候，必須要對國家的宗教文化進行全方面系統(tǒng)化、深入考察，并且制定風險化解機制和應急預案，從兩方面防范宗教文化風險。加強人才培養(yǎng)，學習對方文化。比如，強化宗教交流和溝通機制，學習宗教文化，傳播中華民族文化，找到兩種文化之間的共同點和差異，維護和擴大共同點，縮小差異。引導對方深入了解中華文化和企業(yè)文化，保持和當?shù)氐挠嘘P(guān)宗教組織、媒體機構(gòu)溝通，招聘當?shù)厝?，讓當?shù)厝藖韺W習了解中國文化，在相互學習的基礎(chǔ)上，增強互信和了解，消除文化沖突。

（二）加強非系統(tǒng)性內(nèi)生風險管控

首先，在當前我國加快境外投資大環(huán)境下，牢牢把握新形勢新機遇，將提質(zhì)增效作為推動高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，加強戰(zhàn)略管控，促進管理提升，打造追趕世界一流企業(yè)的管理新格局，推動企業(yè)向國際化、高效化、多元化的世界一流企業(yè)集團邁進。認真研究制定海外開發(fā)戰(zhàn)略，根據(jù)自身實際情況適度加大海外開發(fā)力度，促進海外業(yè)務發(fā)展。

其次，要做好工程項目境外施工業(yè)務風險管理。杜絕項目出現(xiàn)管理不善，造成企業(yè)內(nèi)部資金、人員、設(shè)備、技術(shù)等資源配置不足、大型項目管理能力和經(jīng)驗不足，使企業(yè)面臨經(jīng)濟效益低下，從而影響市場份額及企業(yè)信譽。由于境外工程受國際政治形勢、外交政策變化和政府行政政策干預，加之經(jīng)濟、社會、環(huán)境或技術(shù)變化等因素的影響，以及自身原因使施工項目不能正常進行。應加強安全生產(chǎn)、工程質(zhì)量、工程進度與工程分包等四個方面風險管理。

第三，加強對境外投資所在國經(jīng)濟發(fā)展形勢的研判，提高投資項目可行性研究的準確性。傳統(tǒng)意義的盡職調(diào)查是對投資對象的背景、股份、資產(chǎn)進行盡可能多且詳細的調(diào)查，而境外投資盡職調(diào)查，則是系統(tǒng)調(diào)查被投資國的法律法規(guī)、投資對象、投資活動等，更多的是定量分析風險，而不要停留在定性分析風險的層面上。

（三）加強風險管控平臺和人才建設(shè)

首先，加強人才培養(yǎng)。人才的匱乏已經(jīng)成為中國中鐵境外業(yè)務做大做強的瓶頸，也是中國企業(yè)與國際大承包商之間存在較大差距的重要原因。因此，必須本著大力培養(yǎng)、精心選拔、加強引進、統(tǒng)籌配置、有效激勵的原則，培養(yǎng)和引進復合型、創(chuàng)新型、外向型的高級管理人才，尤其是懂語言、精管理、通法律、善溝通，有開放型思維和國際化視野。加強人才隊伍建設(shè)，優(yōu)化人才培養(yǎng)、激勵機制，做好國際化、復合型人才的儲備工作，逐步提高海外投資能力。

其次，構(gòu)建專業(yè)的境外投融資平臺。針對部分企業(yè)的境外業(yè)務比較分散，沒有形成專業(yè)化和規(guī)模效益，建議設(shè)立專業(yè)的境外投資平臺，對境外投資實行專業(yè)化管理，專業(yè)的人做專業(yè)的事情，有利于大大減少境外投資的風險。

主要參考文獻：

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