新時(shí)期理財(cái)業(yè)務(wù)助力股份制商業(yè)銀行跨越式發(fā)展的可行性研究

理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行戰(zhàn)略突破口具有必然性、可行性和經(jīng)濟(jì)性。股份制商業(yè)銀行通過發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，不僅能夠帶來理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模的增長，還能帶來表內(nèi)存款規(guī)模的增加，并將提升中間業(yè)務(wù)收入占比。因此，股份制商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)提升理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，整合理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展職能，打造理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)作體系。

當(dāng)前無論是股份制商業(yè)銀行整體還是股份制商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)，均處于一個(gè)重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，都面臨著追趕的壓力和跨越的機(jī)遇。2020年末，股份制商業(yè)銀行之間的競爭日趨激烈，資產(chǎn)規(guī)模差距不斷縮小。其中，招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模面臨著激烈的相互追趕壓力，未來年度的資產(chǎn)規(guī)模排名上下更替的可能性極大。光大銀行、平安銀行、華夏銀行等股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模面臨著較大的跨越機(jī)遇，未來有望大幅縮小與其他股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模之間的差距。股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模格局尚未穩(wěn)定，各家股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模競相追逐，排名之爭此起彼伏。其中，招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行等的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模完全可以與國有大行同臺競技，發(fā)展勢頭十分強(qiáng)勁。民生銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行等的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模追趕步伐緊張有序，追趕之勢業(yè)已顯現(xiàn)（表1）。

2020年10月召開的黨的十九屆五中全會明確，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程的新階段，必須貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。具體到金融領(lǐng)域，這個(gè)新發(fā)展階段就是居民財(cái)富極大積累的財(cái)富紅利時(shí)代，新發(fā)展理念就是在服務(wù)好居民財(cái)富保值增值的前提下促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，這個(gè)新發(fā)展格局就是盤活存量財(cái)富、提高金融效率。毋庸置疑，規(guī)范高效發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是這之中舉足輕重的一環(huán)。站在“十四五”規(guī)劃的開局之年展望未來，股份制商業(yè)銀行堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，適宜將理財(cái)業(yè)務(wù)作為重要抓手，以理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略突破助力股份制商業(yè)銀行整體的跨越式發(fā)展。

股份制商業(yè)銀行把握戰(zhàn)略機(jī)遇期的關(guān)鍵性

新世紀(jì)以來的中國商業(yè)銀行發(fā)展實(shí)踐表明，凡是把握住了時(shí)代戰(zhàn)略機(jī)遇的商業(yè)銀行，均能在這個(gè)時(shí)代實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。中國銀行成功地把握住了我國加入世界貿(mào)易組織（WTO）后的國際貿(mào)易紅利戰(zhàn)略機(jī)遇期，在2005年（含）之前保持著我國第二大商業(yè)銀行的位置;建設(shè)銀行成功地把握住了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的基建投資紅利戰(zhàn)略機(jī)遇期，在2005年之后一直保持著我國第二大商業(yè)銀行的位置;招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行則成功地把握住了國際金融危機(jī)之后居民財(cái)富增長紅利的戰(zhàn)略機(jī)遇期，逐步縮小了與國有大行之間的資產(chǎn)規(guī)模差距。整體來看，新世紀(jì)以來，我國商業(yè)銀行的跨越式發(fā)展大致可以劃分為以下三個(gè)紅利特征明顯的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

對公業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期（2000—2008年）

2000年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）首次突破10萬億元大關(guān)，國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長給我國企業(yè)發(fā)展帶來了巨大的空間。企業(yè)部門在國民收入分配之中占比由期初的20%左右顯著上升至期末的25%，企業(yè)存款規(guī)模由期初的不足4萬億元大幅增加至期末的近16萬億元，增長了3.24倍，企業(yè)存款的期間增幅明顯高于同期儲蓄存款2.65倍的增幅。這一階段，居民收入來源以固定就業(yè)的工資薪金性收入為主，商業(yè)銀行通過抓住對公業(yè)務(wù)，能夠較好地順勢突破零售業(yè)務(wù)，獲得較大的協(xié)同化發(fā)展優(yōu)勢，就能夠在這個(gè)階段獲得跨越式發(fā)展。典型的商業(yè)銀行代表是建設(shè)銀行和交通銀行（圖1）。

零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期（2009—2018年）

2009年之后，我國經(jīng)濟(jì)率先走出全球金融危機(jī)的陰霾，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式逐步由外需驅(qū)動型（External Demand Driven）向內(nèi)需驅(qū)動型（Domestic Demand Driven）轉(zhuǎn)變。居民部門在國民收入分配之中占比持續(xù)提升，由期初的55%左右顯著上升至期末的60%。居民收入來源日益多元化（Diversification），由過去固定性較強(qiáng)的工資薪金收入為主體的居民收入體系轉(zhuǎn)向工資薪金收入、其他勞務(wù)收入、財(cái)產(chǎn)性收入等多種類型收入綜合支撐的居民收入體系。居民儲蓄存款規(guī)模由期初的21.79萬億元大幅增長至期末的71.6萬億元。這一階段，個(gè)人創(chuàng)業(yè)者和民營企業(yè)家的數(shù)量迅速增多，居民部門財(cái)富得到了極大地積累，商業(yè)銀行抓住了零售業(yè)務(wù)，能夠有效地突破對公業(yè)務(wù)，獲得較大的協(xié)同化發(fā)展優(yōu)勢，就能夠在這個(gè)階段獲得跨越式發(fā)展。典型的商業(yè)銀行代表是招商銀行和興業(yè)銀行（圖2）。

財(cái)富業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期（從2019年至今）

2019年，我國人均GDP首次突破1萬美元的整數(shù)關(guān)口，大體相當(dāng)于美國20世紀(jì)80年代初期的人均GDP水平。借鑒美國商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，人均GDP達(dá)到1萬美元的80年代初期恰是美國商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)騰飛的起點(diǎn)，我國商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)也正在迎來大發(fā)展時(shí)代。2018年4月，我國資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）正式出臺，2019年6月科創(chuàng)板正式開板，2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制，2021年5月公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（簡稱基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs）正式發(fā)行，我國資本市場一系列里程碑事件的涌現(xiàn)，標(biāo)志著我國資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了蓬勃發(fā)展的大時(shí)代。

近年來，我國居民財(cái)富配置日益多元化，公募基金發(fā)行持續(xù)火爆，“存款搬家”現(xiàn)象更加普遍。2020年末，我國居民儲蓄存款余額97.7萬億元，而同期我國居民財(cái)富總額超過400萬億元，居民儲蓄存款在居民財(cái)富總額之中占比不足25%。根據(jù)2021年4月麥肯錫發(fā)布的《中國金融業(yè)CEO季刊》，未來5年，中國財(cái)富管理市場年均復(fù)合增速將保持在10%左右，中國居民資產(chǎn)配置存在優(yōu)化空間，中國財(cái)富管理市場將是一片巨大的藍(lán)海。2020年末，我國資管產(chǎn)品余額超過126萬億元。頭部商業(yè)銀行紛紛將財(cái)富管理能力構(gòu)建作為核心競爭能力來予以重點(diǎn)打造，如招商銀行2020年年報(bào)中突出強(qiáng)調(diào)“財(cái)富管理能力決定我們能走多高”，興業(yè)銀行2020年年報(bào)中則重點(diǎn)闡釋了“成為全市場一流的財(cái)富管理銀行”?？梢栽絹碓角逦氐贸鲞@樣一個(gè)結(jié)論：在這個(gè)財(cái)富紅利時(shí)代，哪些商業(yè)銀行把握住了財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，就能夠在這個(gè)正在行進(jìn)的財(cái)富紅利時(shí)代獲得下一輪跨越式發(fā)展（表2）。

理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行戰(zhàn)略突破口的依據(jù)

在我國的財(cái)富管理或者說資產(chǎn)管理領(lǐng)域，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)一直是規(guī)模最大的細(xì)分品類。2020年末，我國銀行理財(cái)余額達(dá)到25.86萬億元，在資管產(chǎn)品總額中占比超過20%，其規(guī)模顯著領(lǐng)先于保險(xiǎn)資管、信托、公募基金等其他資管品類。股份制商業(yè)銀行選擇理財(cái)業(yè)務(wù)作為財(cái)富紅利時(shí)代跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略突破口，存在以下幾個(gè)方面的有力支撐：

理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行戰(zhàn)略突破口具有必然性

理財(cái)業(yè)務(wù)相較于傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)，更具市場化，更加能夠體現(xiàn)出商業(yè)銀行之間戰(zhàn)略的差異和特色。傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)受到現(xiàn)行的政策監(jiān)管約束較多，各家商業(yè)銀行向市場提供的存款產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，收益率水平相差無幾，商業(yè)銀行在存款業(yè)務(wù)上的競爭比拼的更多是渠道資源和客戶資源等既有稟賦，后發(fā)商業(yè)銀行難以在短時(shí)期內(nèi)逾越先發(fā)商業(yè)銀行構(gòu)筑的“寬廣護(hù)城河”。股份制商業(yè)銀行在渠道資源和客戶資源上普遍弱于國有大型商業(yè)銀行，長期以來，無論是在對公業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期和零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期，均難以與國有大型商業(yè)銀行“并駕齊驅(qū)”。

理財(cái)業(yè)務(wù)在現(xiàn)有的政策法規(guī)框架下，投資范圍較為寬廣，投資期限較為多樣。各家商業(yè)銀行向市場提供的理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)呈現(xiàn)出多樣化特征，收益率水平相差較大，商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)上的競爭比拼的則更多是產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投研能力等當(dāng)期戰(zhàn)略抉擇能力，后發(fā)的股份制商業(yè)銀行可以在較短時(shí)期內(nèi)快速構(gòu)筑起與先發(fā)的國有大型商業(yè)銀行媲美甚至是占優(yōu)的核心理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展能力。因此，選擇理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行在財(cái)富紅利時(shí)代跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略突破口，具有很強(qiáng)的必然性。

理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行戰(zhàn)略突破口具有可行性

理財(cái)業(yè)務(wù)相較于傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)，客戶忠誠度較低，黏性更弱，更容易在商業(yè)銀行之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)客戶考慮的因素包括收益率、收付便利、結(jié)算效率、安全性、增值服務(wù)等一系列組合因素，而在這些考量因素組合之中，傳統(tǒng)存款客戶對收益率的考量權(quán)重相對有限，存款客戶難以純粹出于存款收益率的細(xì)微差異而將賬戶存款在不同的商業(yè)銀行之間進(jìn)行大規(guī)模挪騰。

理財(cái)業(yè)務(wù)客戶核心目的是財(cái)富或者說資產(chǎn)的保值增值。理財(cái)業(yè)務(wù)客戶非常重視理財(cái)產(chǎn)品的收益率或者更準(zhǔn)確地說是風(fēng)險(xiǎn)收益比，更加合適的理財(cái)產(chǎn)品收益率較為容易引致理財(cái)業(yè)務(wù)客戶在不同商業(yè)銀行之間進(jìn)行理財(cái)資金的大規(guī)模挪騰。因此，選擇理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行在財(cái)富紅利時(shí)代跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略突破口，也具有很強(qiáng)的可行性。

理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行戰(zhàn)略突破口具有經(jīng)濟(jì)性

理財(cái)業(yè)務(wù)相較于基金代銷、信托代銷等其他類型的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，其保留在股份制商業(yè)銀行體系內(nèi)的業(yè)務(wù)鏈條更長，綜合賦能優(yōu)勢更加突出。在基金代銷、信托代銷等其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)活動中，股份制商業(yè)銀行介入的業(yè)務(wù)鏈條通常僅限于客戶營銷、資產(chǎn)托管等少數(shù)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，包括產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、資金運(yùn)用等關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均游離于股份制商業(yè)銀行業(yè)務(wù)體系之外，該類財(cái)富管理業(yè)務(wù)與股份制商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)、公司金融業(yè)務(wù)等其他重點(diǎn)業(yè)務(wù)難以形成較好的協(xié)同效應(yīng)，且很大程度上不利于股份制商業(yè)銀行的宏觀經(jīng)濟(jì)大勢研判、戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取、重點(diǎn)客群整固等一系列未來核心經(jīng)營能力的構(gòu)筑和提升。

理財(cái)業(yè)務(wù)對于股份制商業(yè)銀行而言是一個(gè)完整的業(yè)務(wù)鏈條，從上游的理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、理財(cái)客戶營銷、理財(cái)資金托管到下游的理財(cái)資金投資和理財(cái)收益獲取分配，股份制商業(yè)銀行的自主把控性更強(qiáng)。一方面，理財(cái)業(yè)務(wù)能夠顯著提升股份制商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營能力和自主創(chuàng)新研究能力，擴(kuò)大了股份制商業(yè)銀行的目標(biāo)客群基礎(chǔ)，增強(qiáng)了股份制商業(yè)銀行的現(xiàn)有客群黏性;另一方面，理財(cái)業(yè)務(wù)大大改善了股份制商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入和綜合化盈利能力，除了理財(cái)業(yè)務(wù)帶來的銷售手續(xù)費(fèi)收入、管理費(fèi)收入、托管費(fèi)收入等直接收益外，通過理財(cái)資金的標(biāo)準(zhǔn)化投資和非標(biāo)準(zhǔn)化投資還能夠給股份制商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)、分支行整體經(jīng)營等帶來十分可觀的間接收益。因此，選擇理財(cái)業(yè)務(wù)作為股份制商業(yè)銀行在財(cái)富紅利時(shí)代跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略突破口，同樣具有很好的經(jīng)濟(jì)性。

理財(cái)業(yè)務(wù)給股份制商業(yè)銀行發(fā)展帶來的戰(zhàn)略空間分析

在財(cái)富業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，股份制商業(yè)銀行大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，將給其自身未來發(fā)展打開一片廣闊的新天地，具體包括理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模的巨大提升空間、引致表內(nèi)存款規(guī)模的提升空間、對中間業(yè)務(wù)收入比重的改善空間等，具體分析如下：

銀行理財(cái)規(guī)模持續(xù)增長帶來巨大資產(chǎn)管理空間

銀行理財(cái)作為大眾理財(cái)?shù)拇?，一直是資產(chǎn)管理領(lǐng)域規(guī)模最大的細(xì)分品類。2020年末，我國銀行理財(cái)規(guī)模為25.86萬億元，在資管產(chǎn)品總額中占比超過20%，其規(guī)模顯著領(lǐng)先于保險(xiǎn)資管、信托、公募基金等其他資管品類。在有公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的2013—2020年期間，銀行理財(cái)規(guī)模增長近4倍，期間年均復(fù)合增速達(dá)到21.72%，顯著高于同期人民幣銀行存款10.69%的年均增速。2018年4月“資管新規(guī)”的出臺盡管給銀行理財(cái)規(guī)模帶來了短暫的沖擊，但是，作為市場上主流的穩(wěn)健類資管產(chǎn)品，銀行理財(cái)一直是我國居民財(cái)富配置的主流選擇，特別是隨著銀行理財(cái)子公司成立，銀行理財(cái)按照“資管新規(guī)”的要求，開展了卓有成效的凈值化轉(zhuǎn)型和合規(guī)化發(fā)展，銀行理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長，“資管新規(guī)”發(fā)布以來實(shí)現(xiàn)了8.32%的年均復(fù)合增速。

根據(jù)2021年4月麥肯錫發(fā)布的《中國金融業(yè)CEO季刊》，未來5年銀行理財(cái)規(guī)模大概率仍將繼續(xù)保持8%左右的年均增速實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。進(jìn)一步追蹤行業(yè)披露的最新內(nèi)部數(shù)據(jù)，股份制商業(yè)銀行在整體銀行理財(cái)規(guī)模之中占比呈現(xiàn)上升趨勢，2021年4月，招商銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2.83萬億元，首次超過工商銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模，招商銀行成為第一大銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模機(jī)構(gòu)。可以預(yù)見，在“十四五”時(shí)期，在銀行理財(cái)行業(yè)整體規(guī)模增長和股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)比較優(yōu)勢的雙重利好因素推動下，我國股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模有望保持10%以上的較快年均增速，未來空間十分廣闊。

銀行理財(cái)規(guī)模持續(xù)增長引致表內(nèi)存款規(guī)模增長

在“存款搬家”現(xiàn)象的籠統(tǒng)掩蓋下，傳統(tǒng)的認(rèn)知傾向于認(rèn)為傳統(tǒng)存款和銀行理財(cái)之間存在著“此消彼長”的簡單替代關(guān)系，股份制商業(yè)銀行發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)會削弱其吸收存款能力，從而降低其表內(nèi)存款的規(guī)模，由此常常導(dǎo)致在“存款立行”的原則下，股份制商業(yè)銀行對全力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)或多或少存在顧慮和擔(dān)憂。但是根據(jù)相關(guān)研究，商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品吸收資金，是對存款業(yè)務(wù)不足的有益補(bǔ)充，僅僅會對大銀行的存款帶來不利影響。股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)踐表明，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展通常通過以下三類主要機(jī)制增加其表內(nèi)存款，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模和表內(nèi)存款規(guī)模的雙增長。

一是股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展能夠增強(qiáng)現(xiàn)有客戶的黏性。股份制商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)會增加股份制商業(yè)銀行客戶對其服務(wù)的依賴度，從而在選擇同質(zhì)化業(yè)務(wù)的時(shí)候客戶優(yōu)先選擇該股份制商業(yè)銀行。

二是股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大能夠促使更多的資金以存款形式留在銀行表內(nèi)。具體體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作過程中的“理財(cái)產(chǎn)品募集期”“理財(cái)產(chǎn)品到期后”“認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品等待期”三個(gè)主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。股份制商業(yè)銀行通過提高理財(cái)產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率能夠進(jìn)一步促使更多理財(cái)資金在募集期、等待期、贖回期以存款形式留在銀行的存款賬戶中。

三是股份制商業(yè)銀行理財(cái)資金的運(yùn)用還能夠拉動更多的對公存款。理財(cái)資金通過債券投資、非標(biāo)投資拉動股份制商業(yè)銀行對公存款規(guī)模的上升，實(shí)現(xiàn)銀行與對公客戶的雙向良性循環(huán)。

筆者預(yù)計(jì)，隨著股份制商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)模的持續(xù)增長，通過以上三種主要機(jī)制，將帶動其表內(nèi)存款的有效增長。

銀行理財(cái)規(guī)模持續(xù)增長提升中間業(yè)務(wù)收入比重

在利率市場化的趨勢中，存貸利差收窄不斷侵蝕傳統(tǒng)銀行利息收入規(guī)模，各家商業(yè)銀行重點(diǎn)推進(jìn)綜合化經(jīng)營能力的提升以有效應(yīng)對傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)優(yōu)勢的消退，中間業(yè)務(wù)收入的規(guī)模和比重成為測度各家商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營能力水平的關(guān)鍵指標(biāo)。截至2020年末，我國上市銀行中，中收占比超過20%的商業(yè)銀行有兩家，分別是平安銀行中收占比達(dá)到28.3%和招商銀行中收占比達(dá)到27.4%，但是相較于國外商業(yè)銀行普遍50%以上的中收占比，我國商業(yè)銀行提高中收占比仍然有較大的空間（表3）。

股份制商業(yè)銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，從上游的理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、理財(cái)產(chǎn)品銷售，到下游的理財(cái)資金托管、理財(cái)資金投資，整個(gè)理財(cái)業(yè)務(wù)鏈條帶來的銷售渠道費(fèi)收入、基礎(chǔ)管理費(fèi)收入、超額業(yè)績管理費(fèi)收入、托管費(fèi)收入等中間業(yè)務(wù)收入均保留在股份制商業(yè)銀行的營收并表體系之內(nèi)，相較于商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)僅能貢獻(xiàn)銷售渠道收入和部分托管費(fèi)收入，股份制商業(yè)銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)能夠貢獻(xiàn)的中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模顯然更為可觀，能夠更加有效地提升股份制商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比，向社會公眾和市場投資者傳遞其優(yōu)秀綜合化經(jīng)營能力的信號，進(jìn)而大幅提升股份制商業(yè)銀行在資本市場的估值水平。

實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略突破的舉措建議

把握財(cái)富紅利時(shí)代的關(guān)鍵戰(zhàn)略機(jī)遇期的寶貴窗口，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)帶動股份制商業(yè)銀行在“十四五”時(shí)期跨越式發(fā)展，股份制商業(yè)銀行必須在理財(cái)業(yè)務(wù)整體發(fā)展上具備新思路，推出新舉措，構(gòu)建新體系，形成新格局。核心的戰(zhàn)略舉措建議如下：

第一，提升銀行理財(cái)業(yè)務(wù)定位升格為Ⅰ類核心業(yè)務(wù)，全力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。股份制商業(yè)銀行適宜將理財(cái)業(yè)務(wù)上升為全行層面的Ⅰ類核心業(yè)務(wù)。理財(cái)業(yè)務(wù)與對公業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、金融市場業(yè)務(wù)等同列全行Ⅰ類核心業(yè)務(wù)。理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展遵循理財(cái)行業(yè)自身內(nèi)在發(fā)展邏輯，無須從屬于金融市場業(yè)務(wù)，也不必依附于零售業(yè)務(wù)，股份制商業(yè)銀行可以舉全行之力聚精會神發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，通過理財(cái)業(yè)務(wù)大發(fā)展助力全行的跨越式發(fā)展。

第二，整合全行理財(cái)業(yè)務(wù)職能歸口至專職部門，統(tǒng)籌推動全行理財(cái)業(yè)務(wù)線性順暢發(fā)展。股份制商業(yè)銀行啟動對理財(cái)業(yè)務(wù)職能進(jìn)行有效整合。將原來分散在資產(chǎn)管理部門、個(gè)人金融部門、公司金融部門、財(cái)富與私人銀行部門、理財(cái)子公司等部門的相關(guān)理財(cái)業(yè)務(wù)職能有效整合至統(tǒng)一歸口的專職理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展部門，避免理財(cái)業(yè)務(wù)多頭管控，進(jìn)而給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來困擾和不暢，應(yīng)以專職部門的統(tǒng)籌推動來促進(jìn)全行理財(cái)業(yè)務(wù)的線性順暢發(fā)展。

第三，升級全行理財(cái)業(yè)務(wù)體系，完善母行子公司統(tǒng)籌體系，高效推動全行理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性突破。股份制商業(yè)銀行著力對全行理財(cái)業(yè)務(wù)體系進(jìn)行升級。打造以理財(cái)子公司為核心驅(qū)動、專職理財(cái)業(yè)務(wù)部門為連接樞紐，總行其他相關(guān)部門為輔助推力、全行各經(jīng)營單位為發(fā)展抓手的全新理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展體系。在不增加股份制商業(yè)銀行額外負(fù)擔(dān)的前提下，以充實(shí)職能的理財(cái)業(yè)務(wù)專職部門為紐帶，高效協(xié)調(diào)母行與理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)職能，深度開拓潛在市場和挖掘潛在客戶，高效推動全行理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性突破。

（苑志宏為華夏理財(cái)有限責(zé)任公司總裁。本文編輯/秦婷）