發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易所在資本市場(chǎng)要素配置中的樞紐作用

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)另一個(gè)重要系列，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展有著不可忽視的推動(dòng)作用，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)能為全球資本市場(chǎng)建設(shè)提供“中國(guó)方案”。本文從產(chǎn)權(quán)交易所角度出發(fā)，深度剖析產(chǎn)權(quán)交易的重要性及其在資本市場(chǎng)要素配置中的樞紐作用。

我國(guó)的資本市場(chǎng)包含兩個(gè)組成部分：一是標(biāo)準(zhǔn)化的資本市場(chǎng)，即證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要系列，從事標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)的連續(xù)交易，含有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等。二是非標(biāo)準(zhǔn)化的資本市場(chǎng)，即產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的另一個(gè)重要系列，是非標(biāo)準(zhǔn)化和非連續(xù)交易的資本市場(chǎng)。

2015年9月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確將證券市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并列于我國(guó)資本市場(chǎng)體系。2020年4月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，2021年1月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》，明確進(jìn)一步破除阻礙市場(chǎng)要素自由流動(dòng)的體制機(jī)制障礙，對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、公共資源、金融資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)要素、環(huán)境權(quán)益、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)等專(zhuān)業(yè)要素市場(chǎng)建設(shè)賦予巨大發(fā)展動(dòng)力。

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的戰(zhàn)略機(jī)遇

今年既是“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，也是全面深化改革的破局之年。在當(dāng)前發(fā)展形勢(shì)日新月異的背景下，全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面臨著重要的戰(zhàn)略機(jī)遇。

一是深入推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，把握其帶來(lái)巨大的市場(chǎng)新增量。按照國(guó)企混改和供給側(cè)改革要求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，必然涉及213.5萬(wàn)億元國(guó)有資產(chǎn)、241萬(wàn)億元金融機(jī)構(gòu)國(guó)有資產(chǎn)的重新配置與合理流動(dòng)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)目前資產(chǎn)與股權(quán)交易規(guī)模，與400多萬(wàn)億元的國(guó)有資產(chǎn)及金融機(jī)構(gòu)國(guó)有資產(chǎn)相比，比例還很低，提升市場(chǎng)整體規(guī)模的前景廣闊。

二是要素市場(chǎng)化配置體制改革為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)戰(zhàn)略新機(jī)遇。技術(shù)、數(shù)據(jù)、土地等要素價(jià)格市場(chǎng)化改革及深化資源類(lèi)產(chǎn)品和公共服務(wù)價(jià)格改革，每年大約釋放15萬(wàn)億元左右的交易量。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要提前布局、勇于實(shí)踐、積極作為，加快構(gòu)建服務(wù)于改革發(fā)展的新興要素市場(chǎng)?？梢灶A(yù)測(cè)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、碳交易、數(shù)據(jù)要素、土地交易市場(chǎng)等都是接下來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)平臺(tái)。

三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將促進(jìn)非標(biāo)資產(chǎn)的流動(dòng)性不斷提高，為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提供持久的新動(dòng)力。目前，我國(guó)除約4300家上市公司可以通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行投融資外，其余近4000萬(wàn)家非上市公司的資本流轉(zhuǎn)亟待通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為其提供平臺(tái)和渠道。各類(lèi)市場(chǎng)主體對(duì)投融資服務(wù)的需求日益增加。從要素配置角度來(lái)看，必須打通和加快企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)國(guó)有資產(chǎn)與非公企業(yè)之間的快速流動(dòng)和高效配置，加快國(guó)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度與產(chǎn)出效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與競(jìng)爭(zhēng)力的全面提升。

四是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)注入新活力。隨著深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、加強(qiáng)投融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等新政出臺(tái)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將與其他金融要素市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，在促進(jìn)金融要素流轉(zhuǎn)、服務(wù)各類(lèi)企業(yè)投融資等方面發(fā)揮更大的作用。

五是構(gòu)建區(qū)域協(xié)同發(fā)展和雙循環(huán)新格局將賦予產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)新使命?！笆奈濉睍r(shí)期，我國(guó)將積極發(fā)揮超大市場(chǎng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)發(fā)掘內(nèi)需潛力，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局。同時(shí)，區(qū)域協(xié)同發(fā)展也將進(jìn)入新階段，長(zhǎng)三角一體化發(fā)展等重大區(qū)域戰(zhàn)略將持續(xù)推進(jìn)。這勢(shì)必推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域整合和聯(lián)合發(fā)展，加快融入國(guó)際市場(chǎng)體系，優(yōu)化全球資源配置，提升全球要素市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。這些將更好匯聚國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)跨越式發(fā)展的強(qiáng)大勢(shì)能，為建設(shè)中國(guó)特色的國(guó)際化、現(xiàn)代化非標(biāo)資本市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的新發(fā)展格局

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)聚焦服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革，堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)交易量、覆蓋面、影響力、運(yùn)行質(zhì)量均呈現(xiàn)良好發(fā)展的基礎(chǔ)性、權(quán)益性資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)不斷推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，按照穩(wěn)中有進(jìn)、創(chuàng)新發(fā)展的主基調(diào)，在服務(wù)國(guó)有資本重組布局、發(fā)展非公經(jīng)濟(jì)、拓展投融資渠道、加快科技成果轉(zhuǎn)化、優(yōu)化配置金融資產(chǎn)、提升要素市場(chǎng)化配置等方面發(fā)揮重要作用。

以上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為例。在面對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”中的戰(zhàn)略機(jī)遇時(shí)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)施的是“一體兩翼多平臺(tái)”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略具體包括，以服務(wù)國(guó)有產(chǎn)權(quán)與資源交易為主體，以金融產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易與服務(wù)為“兩翼”，同時(shí)大力發(fā)展環(huán)境能源、區(qū)域性股權(quán)、企業(yè)征信、非公產(chǎn)權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)、體育產(chǎn)權(quán)交易等多元化的業(yè)務(wù)板塊。到 2025 年，與標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)交易場(chǎng)所相呼應(yīng)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所將努力成為具有影響力和輻射力的國(guó)際化、現(xiàn)代化非標(biāo)市場(chǎng)交易所集團(tuán)。

“十四五”期間產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的前景廣闊，空間巨大。國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和黨的十九大精神為指導(dǎo)，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書(shū)記在慶祝中國(guó)共產(chǎn)黨成立一百周年大會(huì)上的重要講話精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局。

為實(shí)現(xiàn)上述奮斗目標(biāo)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)從并重發(fā)展、全面發(fā)展、融合發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、軟硬并進(jìn)、黨建引領(lǐng)等方面同時(shí)著力，進(jìn)一步提升產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在我國(guó)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中的樞紐地位，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在引領(lǐng)全國(guó)產(chǎn)權(quán)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身跨越式發(fā)展。

一是堅(jiān)持并重發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，合力增加金融服務(wù)有效供給。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要按資本市場(chǎng)的定位來(lái)謀劃發(fā)展，主動(dòng)對(duì)標(biāo)證券市場(chǎng)，不斷完善市場(chǎng)定位、業(yè)務(wù)功能及交易監(jiān)管，與證券市場(chǎng)共生雙贏，持續(xù)推進(jìn)無(wú)縫連接、信息披露、互認(rèn)互通、融資募資、投行化服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵺`創(chuàng)新。

二是堅(jiān)持全面發(fā)展，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)全要素一網(wǎng)交易，進(jìn)一步提高要素市場(chǎng)配置效率。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要通過(guò)全面發(fā)展形成規(guī)模效應(yīng)，降低要素市場(chǎng)配置制度性成本。要積極探索和發(fā)展多元化的交易品種和業(yè)務(wù)類(lèi)型，進(jìn)一步拓展產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易體系的深度和廣度。將新興要素產(chǎn)品納入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“一張網(wǎng)”，促進(jìn)交易產(chǎn)品與交易方式實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化匹配，提高各類(lèi)要素配置效率。

三是堅(jiān)持融合發(fā)展，促進(jìn)國(guó)有資本與非公資本深度聯(lián)姻，助力公有制經(jīng)濟(jì)與非公經(jīng)濟(jì)共同繁榮。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要引導(dǎo)更多國(guó)有資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，推動(dòng)更多國(guó)有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域布局，助力“專(zhuān)、精、特、新”領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)快速崛起，推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在更大范圍、更深層次、更高水平上進(jìn)行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作與資源整合。

四是堅(jiān)持協(xié)同發(fā)展，共建循環(huán)、流動(dòng)、暢通的要素交易市場(chǎng)，整體提升產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)能級(jí)與核心競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展要構(gòu)建要素交易大市場(chǎng)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，優(yōu)化完善體制機(jī)制，延伸服務(wù)鏈條，拓展立體監(jiān)管;要建立健全統(tǒng)一的信息發(fā)布和市場(chǎng)交易規(guī)則，規(guī)范交易機(jī)構(gòu)的運(yùn)作行為，推動(dòng)交易主體有序競(jìng)爭(zhēng)。

五是堅(jiān)持聯(lián)動(dòng)發(fā)展，增強(qiáng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的輻射能級(jí)，以市場(chǎng)化原則逐步形成規(guī)范、高效的區(qū)域一體化大市場(chǎng)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要主動(dòng)作為，以服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革戰(zhàn)略為突破口，以資本為紐帶，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)功能和業(yè)務(wù)板塊的集中集聚、資源共享、創(chuàng)新互補(bǔ)和規(guī)?；l(fā)展，積極推動(dòng)構(gòu)建“產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)命運(yùn)共同體”，努力尋求最大公約數(shù)，增強(qiáng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的輻射能級(jí)，以市場(chǎng)化原則逐步形成交易規(guī)模大、運(yùn)行效率高、監(jiān)管力度強(qiáng)的綜合性、區(qū)域性一體化大市場(chǎng)。

六是堅(jiān)持軟硬并進(jìn)，著力加強(qiáng)硬能力和軟實(shí)力建設(shè)，切實(shí)提升產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)今世界，各行各業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越體現(xiàn)為軟實(shí)力的較量與比拼。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的軟實(shí)力建設(shè)，要重點(diǎn)突出提升服務(wù)品質(zhì)、打響市場(chǎng)品牌。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)也要強(qiáng)化客戶(hù)思維，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升專(zhuān)業(yè)能力，創(chuàng)新服務(wù)模式，改善客戶(hù)體驗(yàn);要拓展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，加大推介力度，增強(qiáng)品牌吸引力和影響力，不斷提升產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力;要建立服務(wù)品質(zhì)、市場(chǎng)品牌的測(cè)評(píng)體系，將測(cè)評(píng)結(jié)果納入考核評(píng)價(jià)范圍，把“軟指標(biāo)”變成“硬約束”。

七是堅(jiān)持黨建引領(lǐng)，切實(shí)發(fā)揮各級(jí)黨組織和廣大黨員作用，匯聚推動(dòng)上海聯(lián)交所跨越式發(fā)展的磅礴力量。要把加強(qiáng)黨的建設(shè)作為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)、關(guān)鍵的關(guān)鍵來(lái)抓，把各級(jí)黨組織建設(shè)成為帶領(lǐng)全體黨員向“實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)”前進(jìn)的領(lǐng)導(dǎo)核心，把黨員隊(duì)伍建設(shè)成為引領(lǐng)開(kāi)創(chuàng)發(fā)展新局面的先鋒隊(duì)。

結(jié)語(yǔ)

中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展空間巨大?！笆奈濉逼陂g，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要以全面深化改革為動(dòng)力，以高質(zhì)量發(fā)展為主題，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為主線，堅(jiān)持資本市場(chǎng)戰(zhàn)略定位，堅(jiān)定市場(chǎng)化發(fā)展信心，提升市場(chǎng)化服務(wù)能力，大力弘揚(yáng)“規(guī)范、創(chuàng)新、合作、共贏”的行業(yè)風(fēng)尚，尊重市場(chǎng)規(guī)律，激發(fā)市場(chǎng)活力，展示市場(chǎng)創(chuàng)造力，為共同建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)應(yīng)有的力量，為全球資本市場(chǎng)建設(shè)提供“中國(guó)方案”。

（周小全為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。本文編輯/王柏勻）