提升黃金交易話語權(quán) 切實(shí)發(fā)揮交易所在黃金市場國際化進(jìn)程中的引領(lǐng)作用

我國已連續(xù)多年成為全球最大的黃金生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國。在黃金需求崛起與黃金市場發(fā)展的共同驅(qū)使下，黃金市場的國際化步伐正日益加快。在這樣背景下，本文從黃金交易國際化及其作為人民幣國際化的引擎等方面深入探討了交易所在黃金的市場國際化中發(fā)揮的作用。

金融基礎(chǔ)設(shè)施是金融市場運(yùn)行的核心支撐，在國民經(jīng)濟(jì)中處于樞紐位置，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場的運(yùn)行發(fā)揮著巨大的輻射作用。交易所作為我國黃金市場的主要金融基礎(chǔ)設(shè)施，不僅承擔(dān)著承接金融市場和商品市場紐帶的重要使命，更是在維護(hù)市場穩(wěn)定、促進(jìn)市場發(fā)展、更好實(shí)現(xiàn)市場資源配置功能、服務(wù)國家的經(jīng)濟(jì)金融和產(chǎn)業(yè)發(fā)展大局方面發(fā)揮著不可替代的作用。

近年來，在習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想的指引下，以上海黃金交易所為代表的黃金市場金融基礎(chǔ)設(shè)施積極順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)崛起和金融改革開放大勢，以堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展為原則，深入踐行“市場化、國際化”發(fā)展戰(zhàn)略。這些不僅有效推動(dòng)了我國黃金市場的改革發(fā)展，促進(jìn)了境內(nèi)外黃金市場的有機(jī)融合，提升了黃金交易國際話語權(quán)，更為穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化做出了有益嘗試，切實(shí)發(fā)揮了交易所在我國黃金市場國際化進(jìn)程中的引領(lǐng)作用。

有效抓住改革機(jī)遇，助力我國黃金市場國際化發(fā)展成果顯著

當(dāng)前，人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，雙向流動(dòng)機(jī)制不斷完善。同時(shí)，我國已連續(xù)多年成為全球最大的黃金生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國，國際影響力和話語權(quán)顯著提升，開始深刻影響并改變著全球黃金市場的發(fā)展格局。正是依托良好的發(fā)展態(tài)勢和人民幣國際化的歷史契機(jī)，交易所一面搶抓機(jī)遇，有力推動(dòng)黃金市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展成為國內(nèi)外市場主體積極參與、要素有序流動(dòng)、資源高效配置的市場交易平臺(tái);一面敢為人先，積極探索多層次、全方位的國際化發(fā)展路徑，成為人民幣國際化的有效實(shí)施載體和重要推動(dòng)力量。

推出國際板平臺(tái)為黃金市場國際化邁出關(guān)鍵步伐。黃金市場國際化的重要表現(xiàn)在于參與主體、交易定價(jià)和資金流動(dòng)的國際化。上金所作為我國黃金市場中的核心樞紐，通過制度創(chuàng)新成功推出國際板交易平臺(tái)，翻開了我國黃金市場國際化發(fā)展的篇章。國際板啟動(dòng)前，我國黃金市場仍是一個(gè)較為封閉的市場。而國際板通過構(gòu)建國際業(yè)務(wù)平臺(tái)、鋪設(shè)跨境資金渠道，引入境外市場機(jī)構(gòu)，不僅實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)外黃金市場的有效聯(lián)通和有機(jī)融合，也滿足了境外機(jī)構(gòu)參與國內(nèi)黃金市場交易、持有和配置人民幣黃金資產(chǎn)的需求，成為推動(dòng)人民幣國際化的有效渠道。國際板自建立以來發(fā)展勢頭良好，吸引了眾多全球知名的黃金集團(tuán)、商業(yè)銀行、精煉企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的積極參與，交易規(guī)模不斷攀升，成為與國際市場聯(lián)動(dòng)的重要支點(diǎn)。更為重要的是，作為我國金融要素市場對外開放的有益嘗試，國際板的推出也為國內(nèi)其他金融要素市場的對外開放探索出新路徑，積累了新經(jīng)驗(yàn)。

發(fā)布“上海金”和“上海銀”定價(jià)基準(zhǔn)，推動(dòng)黃金市場國際化向縱深發(fā)展。黃金市場的國際化，其深層內(nèi)涵在于掌握定價(jià)權(quán)，推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格影響力由區(qū)域性向國際性外溢，繼而在國際舞臺(tái)上更好地構(gòu)建起中國話語體系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格輸出和制度引領(lǐng)，而交易所在這方面責(zé)無旁貸。正是基于這一重要使命，以“上海金”和“上海銀”為代表的“上海價(jià)格”應(yīng)運(yùn)而生。這改變了我國黃金市場價(jià)格長期被視為國際黃金“影子價(jià)格”的弱勢地位，成為打破“市場在內(nèi)，定價(jià)在外”固有格局、切實(shí)提升我國黃金市場價(jià)格影響力的重要抓手。一是通過公平、透明的價(jià)格機(jī)制，為全球投資者提供可交易的人民幣貴金屬基準(zhǔn)價(jià)，有效降低了市場參與主體的匯率風(fēng)險(xiǎn)。二是通過廣泛運(yùn)用于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的貿(mào)易活動(dòng)以及黃金和白銀市場的產(chǎn)品定價(jià)。這既有利于國內(nèi)市場供需向全球傳導(dǎo)，也促進(jìn)了全球市場資源的有效配置。三是通過完善美元主導(dǎo)下單一幣種計(jì)價(jià)的全球貴金屬定價(jià)體系，發(fā)揮人民幣的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)職能，增強(qiáng)人民幣在金融要素市場中的定價(jià)能力，為打造與我國黃金產(chǎn)業(yè)大國地位相適應(yīng)的全球人民幣黃金定價(jià)中心創(chuàng)造了條件。

開展跨市場合作提升了黃金交易國際話語權(quán)。黃金市場對外開放是我國金融對外開放戰(zhàn)略中的重要一環(huán)。以黃金市場為切入點(diǎn)，努力探索推動(dòng)國際合作的新舉措、新方式，不僅體現(xiàn)我國金融開放合作姿態(tài)的大國擔(dān)當(dāng)，更是打造金融開放新高地、建設(shè)更高水平開放型金融新體制的戰(zhàn)略選擇。近年來，上金所通過在交易所層面的積極探索，逐步形成對外開放的新路徑。同時(shí)，上金所在推動(dòng)國內(nèi)外黃金市場的互聯(lián)互通和人民幣黃金定價(jià)基準(zhǔn)走向國際、助推人民幣國際化進(jìn)程方面也取得了積極進(jìn)展。一是聯(lián)通國際主流市場。通過堅(jiān)持“請進(jìn)來”和“走出去”雙輪驅(qū)動(dòng)，不斷加大與全球主要交易場所的雙向開放力度，進(jìn)一步拓展合作空間，形成良好的示范效應(yīng)，為更廣泛地推動(dòng)與國際市場的互聯(lián)互通和合作共贏創(chuàng)造了條件。二是連接“一帶一路”沿線國家。通過持續(xù)加大對“一帶一路”沿線國家的資源傾斜和投放，發(fā)揮橋梁和引領(lǐng)作用，帶動(dòng)當(dāng)?shù)厥袌霭l(fā)展節(jié)奏，共促產(chǎn)業(yè)升級。

深入服務(wù)國家戰(zhàn)略，推動(dòng)我國黃金市場國際化發(fā)展意義重大

近年來，我國正經(jīng)歷由經(jīng)濟(jì)大國走向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、由金融大國走向金融強(qiáng)國、更多參與國際金融市場定價(jià)和治理的重要階段，國家的許多重大發(fā)展戰(zhàn)略都為黃金市場的國際化發(fā)展提供了廣闊空間。對于交易所而言，能否緊密圍繞黨中央國務(wù)院關(guān)于加快金融體制改革、擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的總體部署，遵循業(yè)務(wù)發(fā)展以服務(wù)國家戰(zhàn)略為根本這一核心使命，不僅關(guān)乎自身發(fā)展，更將直接影響黃金市場國際化戰(zhàn)略的整體實(shí)施，意義十分重大。

推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程

黃金市場國際化是人民幣國際化的重要基石和引擎。從宏觀層面看，黃金市場國際化既可進(jìn)一步增加人民幣的國際使用場景，增強(qiáng)境外機(jī)構(gòu)持有人民幣的信心，提升人民幣作為支付貨幣、投融資貨幣和儲(chǔ)備貨幣的功能，也可作為“減震帶”構(gòu)筑起人民幣幣值穩(wěn)定的堅(jiān)強(qiáng)后盾，進(jìn)一步提升人民幣的國際公信力;從微觀層面看，黃金市場國際化可為人民幣跨境投融資提供更加高效便利的市場平臺(tái)，推動(dòng)人民幣跨境配套清算網(wǎng)絡(luò)的豐富和跨境支付系統(tǒng)的完善，從而進(jìn)一步提升人民幣的跨境流通效率，完善雙向流動(dòng)機(jī)制，增強(qiáng)人民幣的全球競爭力。從市場實(shí)踐層面看，上金所國際板的推出為人民幣國際化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。國際板吸收全球優(yōu)質(zhì)會(huì)員參與交易，實(shí)現(xiàn)交易主體資格對外開放;引入離岸人民幣參與交易，實(shí)現(xiàn)賬戶與貨幣對外開放;采取人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，實(shí)現(xiàn)定價(jià)影響力向全球輻射;設(shè)立自由貿(mào)易專用賬戶，確保風(fēng)險(xiǎn)可控前提下的市場發(fā)展。成立5年多來，以離岸人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的國際板交易規(guī)模不斷攀升，有效促進(jìn)了人民幣在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)和使用，在助推人民幣國際化進(jìn)程中的重要作用不斷顯現(xiàn)。

服務(wù)國家“一帶一路”倡議

黃金市場發(fā)展有助于推動(dòng)國家“一帶一路”倡議的更好實(shí)現(xiàn)。“一帶一路”沿線國家黃金資源豐富，需求旺盛，具備良好的合作基礎(chǔ)，蘊(yùn)含豐富的合作機(jī)遇。以黃金市場為橋頭堡，對服務(wù)國家“一帶一路”倡議意義重大。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，可充分利用資源和技術(shù)上的互補(bǔ)關(guān)系，將沿線國家的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，探索出資源型產(chǎn)業(yè)合作發(fā)展的新模式。從市場貿(mào)易角度看，可借助沿線國家旺盛的黃金需求，推動(dòng)黃金貿(mào)易合作互通，挖掘出我國同沿線國家商貿(mào)合作的新契機(jī)。從國家戰(zhàn)略角度看，可加強(qiáng)黃金市場的合作共建機(jī)制，完善我國黃金市場實(shí)物轉(zhuǎn)口功能，為沿線國家央行購金提供便利渠道，助力沿線國家官方黃金增持戰(zhàn)略。從金融市場角度看，黃金市場的國際化無疑將有助于我國金融市場“一帶一路”影響力的進(jìn)一步提高。正是出于服務(wù)“一帶一路”倡議的初心，上金所努力發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的“排頭兵”作用，探索出一條交易所與“一帶一路”沿線國家黃金市場的合作新路徑。通過吸引“一帶一路”沿線國家的貴金屬行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與市場交易，輔以搭建產(chǎn)、供、銷、用各方平臺(tái)，開展轉(zhuǎn)口和加工業(yè)務(wù)，上金所實(shí)現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)整合，推進(jìn)“一帶一路”沿線產(chǎn)用金需求與中國先進(jìn)黃金制造業(yè)產(chǎn)能融合，成為俄羅斯等產(chǎn)金國與中東、東南亞等黃金消費(fèi)市場的連接橋梁，充分發(fā)揮出自身在促進(jìn)黃金產(chǎn)業(yè)集群、掌握國際黃金資源配置及價(jià)值分配主動(dòng)權(quán)中的重要作用。

助力上海國際金融中心建設(shè)

2020年，上海已基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際化地位相適應(yīng)的國際金融中心，但這個(gè)國際金融中心絕非一蹴而就。我國資本項(xiàng)下開放程度相對有限，上海要發(fā)揮國際影響力就必須在國際化上著力，尤其是在發(fā)展更具國際支配力的金融基礎(chǔ)設(shè)施方面有所作為。作為扎根于上海的重要金融要素市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施，上金所始終以推動(dòng)上海國際金融中心建設(shè)為己任。一方面，通過構(gòu)建集交易、定價(jià)、清算、結(jié)算、交割、倉儲(chǔ)為一體的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，上金所進(jìn)一步完備了上海的金融要素市場體系，提升了上海國際金融中心能級;另一方面，通過發(fā)揮交易所的平臺(tái)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，不斷擴(kuò)大市場雙向開放力度，上金所推動(dòng)了上海金融開放走向更高層次。隨著“上海金”“上海銀”“黃金之路”的依次推出，上海在全球金融市場中的存在感顯著增強(qiáng)，核心競爭力和金融治理現(xiàn)代化水平，特別是服務(wù)國際市場和配置全球資源的能力全面提升。

積極打造新發(fā)展格局，我國黃金市場國際化發(fā)展?jié)摿薮?/p>

當(dāng)前，世界正經(jīng)歷著百年未有之大變局，我國也全面進(jìn)入“十四五”新發(fā)展階段。黨中央于十九屆五中全會(huì)中審議通過了《中共中央制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二○三五遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，為全面推進(jìn)新時(shí)代中國特色社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)指明了前進(jìn)方向，也為我國黃金市場構(gòu)建新發(fā)展格局、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要指導(dǎo)。更為重要的是，在上海國際金融中心新的發(fā)展階段，習(xí)近平總書記對上海服務(wù)全國和全球的金融功能提出了更高層次的要求。他在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會(huì)上明確指出，希望上海能“增強(qiáng)資源配置能力，建設(shè)國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，提升重要大宗商品的價(jià)格影響力”。

可以預(yù)見，“十四五”時(shí)期，更高層次的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和更深層次的對外開放將對金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的便捷性、聯(lián)通性和有效性提出更高的要求，需要持續(xù)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮其更大作用。上金所作為我國黃金市場的核心樞紐和上海國際金融中心建設(shè)的重要推動(dòng)力量，將緊緊圍繞習(xí)總書記的重要指示精神，在國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，更好地統(tǒng)籌黃金市場基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展規(guī)劃，充分利用國內(nèi)國際兩個(gè)市場、兩種資源，提高對資金、信息、技術(shù)、人才、貨物等要素配置的全球性影響力，使黃金市場成為金融開放新高地和高質(zhì)量發(fā)展新引擎。

一是夯實(shí)人民幣國際化基礎(chǔ)，建立以人民幣國際化為核心的國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)。借助上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、臨港新片區(qū)等政策優(yōu)勢，依托國際板平臺(tái)，賦予其更高定位，完善其各項(xiàng)功能，通過黃金離岸業(yè)務(wù)積極發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)，在資本項(xiàng)目尚未完全可兌換的情況下，充分利用黃金這一國際公認(rèn)的金融資產(chǎn)，率先一步，由黃金市場為切入點(diǎn)，逐步豐富產(chǎn)品體系，拓展市場邊界，不斷提高跨境投資資本流動(dòng)效率，推動(dòng)由“區(qū)外境內(nèi)”逐步向“區(qū)外境外”轉(zhuǎn)變，使全球投資者可以更加便捷地配置包括黃金在內(nèi)的人民幣金融資產(chǎn)，在中國金融市場中開展人民幣的投融資活動(dòng)，全面打造以人民幣為核心的國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)。

二是提升人民幣國際化能級，進(jìn)一步增強(qiáng)重要大宗商品的價(jià)格影響力。進(jìn)一步提升“上海價(jià)格”的國際影響力，將“上海金”和“上海銀”打造成為全球人民幣計(jì)價(jià)大宗商品的定價(jià)基準(zhǔn)。一方面，進(jìn)一步拓展“上海價(jià)格”的國際應(yīng)用場景，努力增加其全球市場份額，有效提升人民幣黃金和白銀定價(jià)的國際話語權(quán);另一方面，構(gòu)建更豐富多樣的離岸人民幣資產(chǎn)池，增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的多樣性和吸引力，提升各國貨幣當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)持有人民幣的意愿，助力強(qiáng)化人民幣的儲(chǔ)備和投資功能，以及作為全球計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的作用。

三是助推人民幣國際化進(jìn)程，更好構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局。深刻理解和把握好雙循環(huán)格局的重要意義，通過進(jìn)一步加大與國際市場的雙向開放力度，不斷深化合作基礎(chǔ)，拓展合作空間，鋪設(shè)起通達(dá)全球的“黃金之路”，加強(qiáng)國內(nèi)國際市場間的有效聯(lián)動(dòng)、相互賦能，使黃金市場成為國內(nèi)大循環(huán)的重要節(jié)點(diǎn)和國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略鏈接，推動(dòng)資本、人才等要素集聚和市場深度融合，促進(jìn)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的有效輸出和對全球資源的高效配置，更好地帶動(dòng)我國的黃金消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，持續(xù)推動(dòng)對外開放和與全球市場的合作融通，為構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)市場格局創(chuàng)造條件。

四是豐富人民幣國際化內(nèi)涵，努力推動(dòng)全球黃金市場治理變革和格局重塑。深入踐行習(xí)總書記關(guān)于“要著力推動(dòng)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放”的指示精神，堅(jiān)定推行國際化的中國標(biāo)準(zhǔn)，將反映我國市場供求狀況的基準(zhǔn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和反映我國消費(fèi)偏好的金錠實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)更好地融入全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展，真正實(shí)現(xiàn)我國在世界格局中從產(chǎn)品和服務(wù)輸出向價(jià)格和標(biāo)準(zhǔn)輸出的角色轉(zhuǎn)變。此外，還應(yīng)審時(shí)度勢，積極牽頭組建黃金市場國際組織，以更為積極主動(dòng)的姿態(tài)推進(jìn)全球黃金市場的治理體制變革和市場格局重塑，在國際舞臺(tái)上更好地構(gòu)建起中國話語體系，力爭在國際規(guī)則的制定和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的形成及應(yīng)用等更高層面提出中國主張、分享中國智慧。

（焦瑾璞為上海黃金交易所理事長。本文編輯/王柏勻）