我國綠色金融發(fā)展影響因素研究

黎展銘

（東北財經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院，遼寧 大連 116000）

進(jìn)入21世紀(jì)，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展要求全社會探索適合可持續(xù)發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展道路。在“綠水青山就是金山銀山”的可持續(xù)發(fā)展理念下，綠色金融應(yīng)時而生。綠色金融，顧名思義，就是對綠色環(huán)保領(lǐng)域如綠色建筑、清潔能源等項目投融資等活動所提供的金融服務(wù)。綠色金融主要包含兩層概念。第一層概念為：利用金融業(yè)來推動環(huán)境保護(hù)事業(yè)的發(fā)展，例如把企業(yè)環(huán)保指標(biāo)以及廢水排放等納入到融資審核標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的良性穩(wěn)定發(fā)展。第二層概念為：金融業(yè)內(nèi)部循環(huán)以及可持續(xù)發(fā)展。我國綠色金融包括綠色證券、綠色保險、綠色信貸三個部分。黨的十八屆五中全會提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念。自2015年起，財政部、人民銀行等部門相繼出臺了多項促進(jìn)綠色金融發(fā)展的利好政策，提出了鼓勵綠色投融資的激勵措施，包括設(shè)立綠色發(fā)展基金、適當(dāng)降低綠色項目貸款利率等。政策的有力支持大大提高了綠色金融的體量。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月，我國綠色金融余額已超17萬億元。

國內(nèi)學(xué)者針對綠色金融開展了大量研究。陳玲等（2020）利用主成分分析法得出經(jīng)濟(jì)金融、對環(huán)保事業(yè)的支持力度以及人才是綠色金融三大影響因素的結(jié)論。董曉紅等（2018）采用空間計量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模方法，認(rèn)為綠色金融發(fā)展受地區(qū)生產(chǎn)總值、金融發(fā)展水平、空氣質(zhì)量等因素的影響。徐旭初等（2017）通過分析認(rèn)為影響程度由高到低的因素依次為：受教育比例、污染治理投資、居民收入水平和金融化程度。吳志遠(yuǎn)等（2020）概括了近年來我國綠色金融的研究動向，提出應(yīng)重點從區(qū)域、治理、倫理以及計量等四個維度強化綠色金融研究的觀點。

綜上，本文在梳理相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，指出了現(xiàn)階段綠色金融存在的問題，并利用2013年～2020年的數(shù)據(jù)研究我國綠色金融影響因素，從而制定合理科學(xué)的發(fā)展策略，以利于實現(xiàn)我國綠色金融的健康快速發(fā)展。

一、我國綠色金融發(fā)展存在的問題

1.綠色金融體系不完善，政策激勵機(jī)制不足

我國有關(guān)綠色金融的法律法規(guī)和相關(guān)政策不夠完善和健全，整體法律水平不高。當(dāng)前綠色金融市場很難精準(zhǔn)識別并引導(dǎo)資金輸入到綠色領(lǐng)域當(dāng)中，相關(guān)的政策法規(guī)仍有待完善。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部尚未建立健全配套的制度，也缺乏符合綠色金融發(fā)展需要的監(jiān)管機(jī)制。政府部門還沒有系統(tǒng)地建立激勵金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)的系統(tǒng)。

2.綠色金融相關(guān)制度不健全，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)缺乏統(tǒng)一

目前，我國尚未將金融標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一，對環(huán)境信息的披露以及第三方評估的有關(guān)機(jī)制建設(shè)不夠完善，對于綠色項目的概念確定、綠色認(rèn)證以及綠色評級等定義都沒有明確和清晰，綠色債券的發(fā)行以及存續(xù)期監(jiān)察管理要求因為監(jiān)管口徑不一致仍存在差異性，這導(dǎo)致不同產(chǎn)品之間無法進(jìn)行有效銜接。

3.綠色金融服務(wù)覆蓋面較窄，融資工具單一

我國綠色金融服務(wù)當(dāng)前僅僅涉及國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)領(lǐng)域的極少部分。綠色金融對于產(chǎn)品類目、服務(wù)范疇以及投資路徑方面與西方發(fā)達(dá)國家仍然存在較大差距，舉例來說，我國綠色金融產(chǎn)品的類型主要是綠色信貸，從品類來說很難滿足市場需要。

4.金融機(jī)構(gòu)綠化程度不足，國內(nèi)市場不夠成熟

與發(fā)達(dá)國家相比，我國綠色金融體系的發(fā)展和起步較遲，綠色金融市場當(dāng)前并未發(fā)展成熟，項目發(fā)展的需求同國家政策引導(dǎo)的適配度不足。近些年來，盡管我國各大金融機(jī)構(gòu)都在主動積極地推出同綠色金融相關(guān)的業(yè)務(wù)，但是整個金融行業(yè)對于綠色金融的認(rèn)識仍然不足。

二、我國綠色金融發(fā)展影響因素分析

1.模型構(gòu)建

本文利用2013年～2020年的數(shù)據(jù)作為樣本對我國綠色金融發(fā)展的影響因素進(jìn)行實證分析，所構(gòu)建模型如下：

Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β3X3i+β4X4i+ui

其中，Yi表示綠色金融發(fā)展指數(shù)，X1代表金融發(fā)展程度，X2代表能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)，X3代表碳強度，X4代表環(huán)境污染治理投資占GDP比重。金融發(fā)展程度越高，金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的效率越高，對于可持續(xù)發(fā)展項目提供金融服務(wù)的力度越大。清潔能源消費比重越高，對綠色金融刺激作用越大，綠色金融發(fā)展指數(shù)會提高。碳強度對綠色金融的影響是正向的，碳強度的降低與穩(wěn)定有利于平衡綠色金融發(fā)展速度。環(huán)境污染治理投資比重越大，對綠色發(fā)展重視程度越高，綠色金融發(fā)展指數(shù)越高（方建國等，2019）。變量名稱和測算方法見表1。

表1 變量名稱及測算方法

2.變量選取

在我國綠色金融包括三個部分：綠色保險、綠色證券、綠色信貸。由于綠色保險中主要用于農(nóng)業(yè)保險，所以用農(nóng)業(yè)保險總額替代綠色保險。其中綠色保險、綠色證券、綠色信貸的數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫，金融機(jī)構(gòu)存款余額、社會融資規(guī)模存量來自中國人民銀行，GDP、環(huán)境污染治理投資總額來自國家統(tǒng)計局，碳排放量來自中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒。為了方便統(tǒng)一變量量綱，本文對數(shù)據(jù)進(jìn)行了歸一化的預(yù)處理后進(jìn)行回歸分析。

3.數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果分析

對各變量進(jìn)行描述性分析，結(jié)果如表2所示。

表2 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

由圖1所示，截至2020年年末，綠色金融發(fā)展指數(shù)較2013年增長38.65%，年平均增長率為6.43%；由圖2所示，2020年金融發(fā)展程度較2013年上漲35.87%，平均年增長4.69%；由圖3所示，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)從2013年到2020年能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)年年攀升，年平均增長率4.16%，2020年較2013年增長32.92%；由圖4所示，碳強度整體呈現(xiàn)下降趨勢，2020年較2013年下降57.61%，年平均下降10.61%；由圖5所示，環(huán)境污染治理投資占GDP比重年平均上升16.83%，2020年較2013年上升135.67%。

圖1 綠色金融發(fā)展指數(shù)發(fā)展趨勢

圖2 金融發(fā)展程度發(fā)展趨勢

圖3 能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)發(fā)展趨勢

圖4 碳強度發(fā)展趨勢

圖5 環(huán)境污染投資發(fā)展趨勢

4.回歸結(jié)果分析

本節(jié)用EViews10進(jìn)行回歸操作，結(jié)果如表3所示。

表3 變量回歸系數(shù)

由表3、表4可知，環(huán)境污染治理投資占比的回歸系數(shù)為負(fù)，不符合經(jīng)濟(jì)假設(shè)，考慮剔除。同時上述4個變量由于存在共線性，因此，將VIF值高的能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)提出，并將其余變量進(jìn)行二次回歸。回歸系數(shù)如表5所示。

表4 多重共線性

表5 回歸系數(shù)

綜上，回歸方程為：

剔除了能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)和環(huán)境污染治理投資占比后，金融發(fā)展程度與碳強度的p值均小于0.05，對綠色金融發(fā)展指數(shù)有顯著影響，金融發(fā)展程度與碳強度的顯著性明顯增強，方程整體擬合優(yōu)度為63%，基本滿足經(jīng)濟(jì)方程回歸要求。當(dāng)控制其他影響因素不變時，金融發(fā)展程度每提高一個單位，綠色金融發(fā)展指數(shù)平均提高0.9623個單位，當(dāng)碳強度每提高一個單位時，綠色金融發(fā)展指數(shù)平均提高0.3117個單位。

三、結(jié)論及建議

由得到的回歸方程可知，金融發(fā)展程度與碳強度是影響綠色金融發(fā)展指數(shù)的主要因素。因此，本文將立足提高金融發(fā)展程度、降低碳強度，提出針對性的發(fā)展策略。

1.提高金融發(fā)展程度。要充分發(fā)揮金融服務(wù)功能

在盡力獲取更多盈利、增強效益的同時，提升對于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的促進(jìn)力度，積極主動地為調(diào)整經(jīng)濟(jì)架構(gòu)、促進(jìn)創(chuàng)新、保護(hù)自然環(huán)境、節(jié)省生態(tài)能源、推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮作用。將發(fā)展重心放在轉(zhuǎn)換經(jīng)營策略，促進(jìn)構(gòu)成一系列資金充足、內(nèi)部管控嚴(yán)密、運營嚴(yán)謹(jǐn)、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、經(jīng)營管理良好、創(chuàng)新能力強、核心競爭力強的現(xiàn)代化銀行。需要將對農(nóng)村金融的革新發(fā)展看做金融工作的關(guān)鍵點，將農(nóng)村金融基礎(chǔ)服務(wù)體系進(jìn)一步完善和改良，將其組織作用充分發(fā)揮，加速構(gòu)建能夠滿足”三農(nóng)”需要的全方位、多層次覆蓋且具有可持續(xù)性的農(nóng)村金融體系。與此同時，還要加強對于金融的內(nèi)部監(jiān)管以及外部監(jiān)管，持續(xù)不斷地改良金融監(jiān)管體制，改善金融監(jiān)管的策略以及方法，使金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制適應(yīng)性更強，在金融關(guān)鍵領(lǐng)域和重點環(huán)節(jié)加強監(jiān)管工作力度。

2.降低碳強度

碳強度降低，綠色金融規(guī)模也相對縮小，這就意味著綠色金融的發(fā)展是彈性的，是有限制的，因此，碳強度的降低與穩(wěn)定有利于平衡綠色金融發(fā)展速度，以便于金融監(jiān)管部門進(jìn)行管制。降低碳強度是綠色金融的目標(biāo)。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新低碳產(chǎn)業(yè)比例，為節(jié)能減排企業(yè)提供特色綠色金融服務(wù)，降低信貸利率可有效降低碳強度。一方面，應(yīng)加大對清潔能源項目的資金投入力度，設(shè)立專項基金來支持技術(shù)研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等活動；另一方面，調(diào)整產(chǎn)業(yè)空間布局，對可持續(xù)發(fā)展工程提供政策支持及優(yōu)惠補貼，如降低貸款利率等。