內(nèi)部控制、高管權(quán)力與真實(shí)盈余管理的影響研究

黃海珊

摘 要：以2016年-2019年間滬深兩市A股上市公司為研究對(duì)象，研究了內(nèi)部控制與高管權(quán)力對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理的影響。結(jié)果表明：內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越能抑制企業(yè)真實(shí)盈余管理;管理層權(quán)力越大，企業(yè)發(fā)生真實(shí)盈余管理的現(xiàn)象越嚴(yán)重;將三者同時(shí)進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)真實(shí)盈余管理和內(nèi)部控制質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)性，與管理層權(quán)力呈正相關(guān)性，說(shuō)明內(nèi)部質(zhì)量越高，管理層權(quán)力越分散，越能抑制真實(shí)盈余管理。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制;管理層權(quán)力;真實(shí)盈余管理

一、引言

我國(guó)正處在社會(huì)主義初級(jí)階段，經(jīng)濟(jì)正在加速發(fā)展時(shí)期，容易產(chǎn)生資本市場(chǎng)問(wèn)題和缺陷，近幾年來(lái)政府相繼出臺(tái)相關(guān)政策，公司也在不斷加強(qiáng)與完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，更好地保證中國(guó)資本市場(chǎng)能夠平穩(wěn)有序的良好運(yùn)行，然而2019年相繼出現(xiàn)的百億利潤(rùn)造假*ST康得、輔仁藥業(yè)18億元“不翼而飛”案，沖擊了整個(gè)審計(jì)行業(yè)的發(fā)展，也提醒我們應(yīng)該時(shí)刻加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)注力度，讓監(jiān)管更加真實(shí)可靠。

內(nèi)部控制系統(tǒng)輻射范圍涉及公司的各個(gè)層面，內(nèi)部控制作為一套制度體系，參與管理著公司的全部人員，高管有可能會(huì)利用集權(quán)的特質(zhì)使內(nèi)部控制更有效，加強(qiáng)內(nèi)部控制質(zhì)量，減少盈余管理的產(chǎn)生。高管也有可能權(quán)力過(guò)于集中，容易以一己之力架空內(nèi)部控制而進(jìn)行真實(shí)盈余操縱，減弱了內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)盈余管理的抑制作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

1.內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)真實(shí)盈余管理的影響分析

上市公司的內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理存在負(fù)相關(guān)性，既良好的控制環(huán)境、有效的信息溝通可以對(duì)企業(yè)的盈余管理起到一定的抑制作用，過(guò)度盈余管理危害公司、投資者、債權(quán)人的利益，而且也會(huì)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。本文提出了如下假設(shè)：內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)盈余管理的影響為抑制作用。

2.管理層權(quán)力對(duì)真實(shí)盈余管理的影響分析

企業(yè)管理者在進(jìn)行盈余管理時(shí)往往會(huì)受到管理層本身的權(quán)力結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況影響，他們?yōu)榱双@得更多的利益，在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)時(shí)，往往會(huì)偏離目標(biāo)，影響企業(yè)的價(jià)值最大化，以及通過(guò)真實(shí)盈余管理增加虛假利潤(rùn)等去提升自己的業(yè)績(jī)和職位，同時(shí)通過(guò)增加薪酬和股權(quán)，進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大自己的權(quán)力，管理層盈余操控的利己行為嚴(yán)重影響了公司價(jià)值，損害了股東和投資者利益。本文提出了如下假設(shè)：管理層權(quán)力越大，企業(yè)真實(shí)盈余管理越嚴(yán)重。

3.內(nèi)部控制對(duì)管理層權(quán)力及真實(shí)盈余管理的影響分析

內(nèi)部控制的有效確立和執(zhí)行，可以防止管理層權(quán)力的過(guò)度集中與濫用，也可以減少企業(yè)的真實(shí)盈余管理。對(duì)真實(shí)盈余管理進(jìn)行操控可以增加公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)，也能增加管理層自身利益，而完善的內(nèi)部控制可以合理配置和調(diào)節(jié)職權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮董事會(huì)在企業(yè)治理中的作用，同時(shí)對(duì)管理層以及企業(yè)員工的行為實(shí)現(xiàn)了有效的監(jiān)督與約束，抑制了不恰當(dāng)動(dòng)機(jī)和行為的產(chǎn)生。本文提出如下假設(shè)：良好的內(nèi)部控制可以減少管理層權(quán)力的集中和真實(shí)盈余管理的發(fā)生。

三、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究樣本數(shù)據(jù)取自2016年-2019年滬深兩市A股上市公司，為保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，對(duì)原始數(shù)據(jù)做了如下處理：刪除了ST、*ST、PT和當(dāng)年新上市及停止上市的公司，剔除了一些數(shù)據(jù)缺少和異常上市公司，用 Winsorize方法對(duì)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，最終得到6366個(gè)平衡面板數(shù)據(jù)。內(nèi)部控制質(zhì)量的數(shù)據(jù)來(lái)自深圳迪博風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)（DIB），其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。數(shù)據(jù)處理采用軟件STATA15.1。

2.變量定義與衡量

本文借鑒了Cohen等的研究，用REM代表真實(shí)盈余管理，用異常生產(chǎn)成本與異常酌量性費(fèi)用和異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流之間的差值來(lái)表示樣本公司的真實(shí)盈余管理水平。利用公式（1） 構(gòu)建度量真實(shí)盈余管理的綜合指標(biāo)（REM）。

REM=AbPROD-AbCFO-AbDISP（1）

本文將內(nèi)部控制指數(shù)（LNICQ）作為衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量的變量，對(duì)其取自然對(duì)數(shù)，作為代替內(nèi)部控制質(zhì)量的變量。

借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者現(xiàn)有研究，本文采用董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任情況、持股比例、公司董事會(huì)人數(shù)這三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量管理層權(quán)力的大?。孩俟芾碚呤欠窦嫒味麻L(zhǎng)。當(dāng)管理層同時(shí)兼任董事長(zhǎng)職務(wù)時(shí)取1，否則取0。②董事會(huì)規(guī)模。當(dāng)董事會(huì)規(guī)模低于中位數(shù)時(shí)取1，否則取0。③股權(quán)是否分散。本文采用第一大股東持股比例去除以第二至第十大股東持股比例之和來(lái)衡量股權(quán)是否分散，當(dāng)該比值小于1時(shí)，取值為1，否則，取0。

為了減少其他因素對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，將企業(yè)的成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)杠桿、資產(chǎn)報(bào)酬率、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為控制變量，因?yàn)樗幉煌臅r(shí)代與行業(yè)，會(huì)產(chǎn)生不同差異的管理方式，所以設(shè)置行業(yè)和年度做為本次研究的虛擬變量。

3.實(shí)證模型

在全樣本下，根據(jù)假設(shè)1，本文構(gòu)建了如下多元回歸模型1：

REM=α0+α1LNICQ+α2Q+α3Lev+α4Roatio+α5Lnsize+

α6Gov+α7Year+α8Industry+ε

在全樣本下，根據(jù)假設(shè)2，本文構(gòu)建了如下多元回歸模型2：

REM=α0+α1Power+α2Q+α3Lev+α4Roa+α5Lnsize+α6Gov+

α7Year+α8Industry+ε

在全樣本下，根據(jù)假設(shè)3，本文構(gòu)建了如下多元回歸模型3：

REM=α0+α1LNICQ+α2Power+α3LNICQ*Power+α4Q+α5Lev+α6Roa+α7Lnsize+α8Gov+α9Year+α10Industry+ε

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

在全樣本下，由表1的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以得出，真實(shí)盈余管理的最大值是3.7713，最小值為-5.7249，說(shuō)明我國(guó)上市公司存在著不同程度的正向盈余管理和負(fù)向盈余管理。內(nèi)部控制質(zhì)量的最大值是6.8117，最小值為4.8835，可以看出內(nèi)部控制質(zhì)量具有集中性且整體偏高，說(shuō)明我國(guó)上市企業(yè)內(nèi)部控制管理較好，可能是2011年內(nèi)部質(zhì)量改革強(qiáng)制披露后取得了成效。由管理層權(quán)力中位數(shù)是1，平均數(shù)是0.6508，可以看出我國(guó)管理層權(quán)力相對(duì)小而分散。

2.相關(guān)性分析

為檢驗(yàn)各變量之間是否存在線性關(guān)系，本文對(duì)解釋變量、被解釋變量與控制變量進(jìn)行了Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)它們之間都存在顯著的相關(guān)性。各變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)都不超過(guò)0.5，進(jìn)行了VIF計(jì)算，發(fā)現(xiàn)其都遠(yuǎn)小于10，因此不用考慮多重共線性問(wèn)題。

3.回歸結(jié)果分析

對(duì)式1模型進(jìn)行全樣本回歸，結(jié)果顯示模型中的擬合程度整體為 17.91%，LNICQ 的回歸系數(shù)顯示為-0.0211，在10%水平上顯著，結(jié)論與假設(shè)1一致，全樣本OLS回歸結(jié)果可靠。研究結(jié)論表明內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)盈余管理有普遍抑制作用。

對(duì)式2模型進(jìn)行全樣本回歸，結(jié)果顯示模型中的擬合程度整體為17.14%，Power的回歸系數(shù)顯示為0.0042，在10%顯著水平上顯著，結(jié)論與假設(shè)2一致，全樣本OLS回歸結(jié)果可靠。研究結(jié)論表明管理層權(quán)力越大越容易造成真實(shí)盈余管理的發(fā)生。

對(duì)式3模型進(jìn)行全樣本回歸，擬合程度整體為18.75%，LNICQ、Power與LNICQ*Power的回歸系數(shù)分別為-0.0273、0.0604和-0.0770且在 10%、5%及5%水平上顯著，結(jié)論與假設(shè)3一致，與相關(guān)研究模型的正常值結(jié)果符合，全樣本OLS回歸結(jié)果可靠。將三者同時(shí)進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)真實(shí)盈余管理和內(nèi)部控制質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)性，和管理層權(quán)力呈正相關(guān)性，真實(shí)盈余管理對(duì)于交叉項(xiàng)的影響為內(nèi)部質(zhì)量越高，管理層權(quán)力越受到約束，越能抑制真實(shí)盈余管理。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了增加文章檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健可靠性，本文進(jìn)一步將內(nèi)部控制指數(shù)（LNICQ）替換為內(nèi)部控制信息披露（LNICIDI）指數(shù)來(lái)衡量與驗(yàn)證假設(shè)1。驗(yàn)證回歸結(jié)果得出內(nèi)部控制信息披露指數(shù)（LNICIDI）的回歸系數(shù)顯示為-0.0141，在10%顯著水平上顯著，可以驗(yàn)證內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)真實(shí)盈余管理呈顯著負(fù)相關(guān)性，假設(shè)1驗(yàn)證成立。

本文將衡量管理層權(quán)力的三個(gè)因素替換成獨(dú)立董事與上市公司工作地點(diǎn)是否一致、管理者是否具有高學(xué)歷和獨(dú)立董事的人數(shù)，驗(yàn)證假設(shè)2。對(duì)假設(shè)2的驗(yàn)證回歸中，發(fā)現(xiàn)管理層權(quán)力的回歸系數(shù)顯示為0.0313，在10%顯著水平上顯著，可以驗(yàn)證管理層對(duì)真實(shí)盈余管理呈顯著正相關(guān)性，驗(yàn)證假設(shè)2成立。對(duì)樣本進(jìn)行內(nèi)部控制質(zhì)量與管理層變量交叉回歸，發(fā)現(xiàn)交乘項(xiàng) LNICQ*Power1 的回歸系數(shù)顯示為-0.0079，在5%顯著水平上顯著，可以得出高質(zhì)量的內(nèi)部控制質(zhì)量可以削弱管理層權(quán)力對(duì)真實(shí)盈余管理的正相關(guān)影響，因此假設(shè)3驗(yàn)證成立。

五、研究結(jié)論

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，上市公司的數(shù)量在逐年增長(zhǎng)，內(nèi)部控制制度和強(qiáng)制性披露政策可以促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的盈余操控活動(dòng)，讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理更加透明和真實(shí)，監(jiān)管更加健康規(guī)范。應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)管理層權(quán)力的制約與監(jiān)督，避免管理層利用權(quán)力中飽私囊及蠶食股東利益，或者為了到達(dá)某種目的對(duì)企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的不良行為，加強(qiáng)對(duì)管理層權(quán)力的約束，抑制真實(shí)盈余管理對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)面影響。

提高企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量有助于減弱管理層權(quán)力、抑制真實(shí)盈余管理，內(nèi)部控制同時(shí)對(duì)管理層權(quán)力和真實(shí)盈余管理影響具有調(diào)節(jié)作用。高管對(duì)公司經(jīng)營(yíng)具有十分重要的作用，尤其是在對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的事項(xiàng)進(jìn)行決策時(shí)，高管的作用極其突出。內(nèi)部控制制度具有穩(wěn)定性，難以對(duì)環(huán)境的變化做出有效反應(yīng)，當(dāng)發(fā)揮人的靈活性時(shí)，內(nèi)部控制可以對(duì)公司高管的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行有效監(jiān)管，確保公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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