基于主成分分析的電氣機械及器材制造業(yè)綜合績效評價研究

王華波

（西安石油大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，西安 710065）

0 引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，特別是近年來市場經(jīng)濟越來越成熟，人們對企業(yè)的評價與研究越來越側(cè)重企業(yè)全方位的發(fā)展，而不僅僅是依靠傳統(tǒng)的單一指標(biāo)，激烈的市場競爭環(huán)境要求對企業(yè)進行評價時要綜合考慮企業(yè)的綜合績效。研究企業(yè)的綜合績效對企業(yè)獲取持久競爭力，促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

目前，在對企業(yè)進行評價時，有多種指標(biāo)可供選擇，不同的指標(biāo)對不同行業(yè)以及不同成長階段的企業(yè)績效的衡量程度不同。主成分分析法則是將較多指標(biāo)少量綜合，采用降維思想，取少數(shù)變量對資料中原本大部分變量進行解釋，之前相關(guān)性很高變量就會轉(zhuǎn)為獨立性或關(guān)聯(lián)性較低的變量。

本文旨在運用因子分析法，對電氣機械及器材制造業(yè)的主板上市公司的綜合績效進行探究，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)分析行業(yè)的整體績效，并據(jù)此提出自己的建議，以促進我國電氣機械及器材制造業(yè)更好地發(fā)展。

1 指標(biāo)體系構(gòu)建與主成分分析法

1.1 指標(biāo)體系構(gòu)建原則

企業(yè)綜合績效是對企業(yè)經(jīng)營管理成效優(yōu)劣判斷的綜合指標(biāo)?？茖W(xué)的指標(biāo)評價體系，對企業(yè)經(jīng)營者和有意向參與公司投資的外部法人及非法人都具有至關(guān)重要的參考意義。因此，指標(biāo)體系構(gòu)建必須遵循嚴格的程序和科學(xué)的方法，同時，還必須遵循以下幾方面原則。

1.1.1 客觀原則

要做到對企業(yè)進行準(zhǔn)確的綜合績效評價，首先必須做到對企業(yè)經(jīng)營期間的生產(chǎn)經(jīng)營的效益及管理層業(yè)績做出客觀、公正、準(zhǔn)確的綜合績效評價，根據(jù)評價結(jié)果更好地進行決策。因此，企業(yè)決策有賴于對企業(yè)的客觀評價，對企業(yè)的投入和產(chǎn)出過程進行評價；有賴于明確的考核標(biāo)準(zhǔn)和客觀的考評資料，做到客觀、公正，嚴禁平均主義和偏見。

1.1.2 科學(xué)原則

準(zhǔn)確、全面、客觀是科學(xué)的企業(yè)績效評價體系的先決條件，要做到準(zhǔn)確、全面、客觀地反映企業(yè)經(jīng)營效益，這就要求指標(biāo)的選取過程要遵循科學(xué)的程序和方法。評估指標(biāo)應(yīng)力求量化，運用已有的科學(xué)理論和數(shù)學(xué)方法，增強評價結(jié)果的準(zhǔn)確性；指標(biāo)選取過程中，要注重對企業(yè)的全方位衡量，確保評估結(jié)果能夠全面描述企業(yè)績效；評價指標(biāo)設(shè)計中，應(yīng)遵循客觀尺度，剔除主觀因素影響，才能保證最終的評價結(jié)果符合客觀事實。

1.1.3 可行性原則

可行性原則要求評價指標(biāo)具有可操作性，即根據(jù)企業(yè)具體情況，選取適當(dāng)?shù)脑u價指標(biāo)，相近或相似指標(biāo)不宜選取過多，評估項目數(shù)量也不宜過少。同時，選取的相關(guān)變量應(yīng)確保指標(biāo)之間彼此獨立，適合進行主成分分析。

1.2 財務(wù)指標(biāo)體系

基于現(xiàn)代財務(wù)管理理論以及借鑒前人的研究，本文擬構(gòu)建一個涵蓋企業(yè)營運能力、盈利能力、償債能力和成長能力的綜合指標(biāo)體系。其中，反映營運能力的具體指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率（X1）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X2）。反映盈利能力的具體指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率（X3）、總資產(chǎn)報酬率（X4）、銷售凈利率（X5）、每股收益（X6）。反映償債能力的指標(biāo)包括：流動比率（X7）、速動比率（X8）。反映成長能力的具體指標(biāo)有：營業(yè)收入增長率（X9）、總資產(chǎn)增長率（X10）。

1.3 主成分分析方法

主成分分析法是運用線性變換方法，將給定的研究變量通過降維處理轉(zhuǎn)換為一組新的變量，同時將其按方差降序排列。這種方法能夠用較少的變量來解釋樣本數(shù)據(jù)中的大多數(shù)變量，通過降維處理后，大多數(shù)變量被轉(zhuǎn)換成相互獨立或互不相關(guān)的新變量，這些新變量可以解釋數(shù)據(jù)中的大多數(shù)變量，即所謂的主要組成部分，并解釋數(shù)據(jù)的綜合指標(biāo)。

主成分分析是研究如何將多指標(biāo)問題轉(zhuǎn)化為較不完整的指標(biāo)的重要統(tǒng)計方法。它可以將高維問題轉(zhuǎn)化為低維來處理，使問題變得簡單直觀，而這些指標(biāo)彼此無關(guān)，還能提供絕大多數(shù)原始信息指標(biāo)。

2 電氣機械及器材制造業(yè)綜合績效分析

2.1 樣本企業(yè)行業(yè)分析

電器機械及器材制造業(yè)包括電工器械制造業(yè)、日用電器制造業(yè)、電機制造業(yè)、輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)等，屬于產(chǎn)品技術(shù)密集程度相對較高的行業(yè)，在提升產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、提高國民生活質(zhì)量中起著不可替代的基礎(chǔ)性作用。

目前，隨著國內(nèi)經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，電氣機械及器材制造業(yè)的發(fā)展迎來重大機遇，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展倒逼該行業(yè)進行深度調(diào)整，5G、大數(shù)據(jù)、人工智能等“新基建”產(chǎn)業(yè)的投資布局，催生出行業(yè)相關(guān)配套產(chǎn)品的新需求。電氣機械及器材制造業(yè)生產(chǎn)的輸配電設(shè)備、電工器械、日用電器等多種產(chǎn)品，與工業(yè)生產(chǎn)、民生通信密切相關(guān)，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，電氣機械及器材制造業(yè)已成長為我國工業(yè)細分行業(yè)中規(guī)模較大的行業(yè)之一，根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)表的相關(guān)數(shù)據(jù)，電氣機械及器材制造業(yè)對外出口交貨值、產(chǎn)業(yè)增加值及增長速度在我國工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要位置，因此，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對經(jīng)濟的發(fā)展和社會生活水平的進步有著重要意義。我國電氣機械及器材制造業(yè)有如下特征：電氣機械及器材制造業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位；市場規(guī)模逐步增長，行業(yè)出現(xiàn)新的增長點；產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模已經(jīng)形成，逐步形成區(qū)域市場；出口規(guī)模持續(xù)擴大。

2.2 數(shù)據(jù)來源

根據(jù)證監(jiān)會官方網(wǎng)公布的2019 年第4 季度上市公司行業(yè)分類結(jié)果，找到電氣機械及器材制造業(yè)2019 年共259 家上市公司,選取其中主板上市公司,剔除ST、SST、S*ST'、*ST 類公司，剩余88 家上市公司為可用研究樣本。數(shù)據(jù)來源主要為樣本上市公司的年報資料及wind 數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)由筆者根據(jù)新浪財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)和部分公司官網(wǎng)等網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理得出。

2.3 樣本的檢驗

本文變量相關(guān)系數(shù)檢測主要涉及KMO 值檢測和Bartlett球形測試。KMO 值檢測是用于驗證變量之間的部分相關(guān)系數(shù)足夠小的適當(dāng)性量度，當(dāng)KMO 測試值在0.5～1 之間時，可以做主成分分析。Bartlett 球形測試應(yīng)用條件為：通常取顯著水平P ＝0.01，當(dāng)測試獲得小于0.01 的顯著性時，該數(shù)據(jù)適用于全局主成分分析。本文采用SPSS 軟件對88 個樣本進行測試，2019 年電氣機械及器材制造業(yè)上市公司財務(wù)指標(biāo)KMO 測試值為0.621，Bartlett 球面試驗顯著P＝0.000，表明樣品充足，適合做主成分分析，如表1 所示。

表1 KMO 和Bartlett 檢驗

2.4 選取并解釋主成分

運用SPSS 軟件可得到各主成分特征根、方差貢獻率、累積方差貢獻率，如表2 所示。

表2 2019 年解釋的總方差

表2 給出了因子貢獻率的結(jié)果?！昂嫌嫛敝敢蜃拥奶卣髦担弧胺讲?”表示該因子的特征值占總特征值的百分比；“累積%”表示累積的百分比，表3 中提取了3 個主成分。

表3 2019 年成分得分系數(shù)矩陣

提取方法：主成分分析

旋轉(zhuǎn)方法：Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化最大方差法

表3 給出了旋轉(zhuǎn)以后的因子載荷值，其中旋轉(zhuǎn)方法是Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法。通過因子分析，各個因子有了比較明確的含義。第一因子與凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率、每股收益、流動比率和速動比率相關(guān)性最強，因此將盈利能力、償債能力作為對第一個因子的解釋。第二個因子與存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)性最強，因此，將營運能力作為對第二個因子的解釋。第三個因子與營業(yè)收入增長率與總資產(chǎn)增長率最為相關(guān)，因此，成長能力作為對第三個因子的解釋。

由因子得分系數(shù)矩陣可得：

其中Z 表示標(biāo)準(zhǔn)化值。

因此，電氣機械及器材制造業(yè)上市公司績效綜合績效評價值如下：

2.5 綜合評價結(jié)果

將標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)代入F1、F2、F3，可以計算出88 家電氣機械及器材制造業(yè)上市公司績效的綜合評價值。通過計算，我國電氣機械及器材制造業(yè)上市公司2019 年綜合績效排名前10 名的依次是：八方股份、公牛集團、愛旭股份、凱迪股份、帥豐電器、展鵬科技、捷昌驅(qū)動、飛科電器、神馬電力、格力電器，如表4 所示。

表4 2019 年綜合績效評價

3 結(jié)論及建議

3.1 結(jié)論

本文利用2019 年88 家電氣機械及器材制造業(yè)上市公司財務(wù)指標(biāo)，對上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)應(yīng)用主成分分析法，評定了上市公司的綜合績效，得出以下結(jié)論：

第一，電氣機械及器材制造業(yè)整體綜合績效相對較低。實證結(jié)果顯示，88 家可用樣本上市公司在實證分析中，其中，54家樣本上市公司的綜合績效評價值低于0，占全部樣本的61.36%；有30 家上市公司綜合評價值處于0—1 之間，占全部樣本的34.09%，綜合績效整體偏低。

第二，上市公司的綜合績效仍有待提高。從不同主成分角度來看，與凈資產(chǎn)收益率、每股收益、總資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率、流動比率和速動比率相關(guān)性最強的第一主成分有54 家參評企業(yè)為負數(shù)，占樣本的60.67%；與存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)性最強的第二主成分有59 家參評企業(yè)為負數(shù)，占樣本的66.29%；與營業(yè)收入增長率與總資產(chǎn)增長率最為相關(guān)的第三主分有66 家參評企業(yè)為負數(shù)，占樣本的74.15%。

3.2 建議

作為我國重要的工業(yè)組成部分，電氣機械及器材制造業(yè)的發(fā)展對我國的經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率相對較高，同時也與民生就業(yè)等息息相關(guān)。因此，如果我國要完成從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國的快速轉(zhuǎn)變，快速發(fā)展電氣機械及器材制造業(yè)必然是不容忽視的重要一環(huán)。同時，基于企業(yè)自身的發(fā)展，電氣機械及器材制造業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注自身發(fā)展質(zhì)量，提升創(chuàng)新能力，加大資金投入，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，增強核心競爭力?；诒疚姆治?，提出以下兩方面建議。

一方面，公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到國家宏觀政策的影響，產(chǎn)業(yè)政策的變化對企業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和融資方式等產(chǎn)生深刻影響，利率政策變化也是公司的融資風(fēng)險因素之一。因此，企業(yè)在發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)及時關(guān)注內(nèi)外部產(chǎn)業(yè)環(huán)境，適時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和融資渠道，注重多角度衡量企業(yè)績效。

另一方面，電氣機械及器材制造業(yè)相關(guān)產(chǎn)品與日常生活聯(lián)系緊密，產(chǎn)品市場趨于飽和。近年來，部分產(chǎn)品更新?lián)Q代周期日益縮短，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，整個市場環(huán)境競爭日益激烈。因此，行業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)立足自身優(yōu)勢，加大科研投入，以市場需求為導(dǎo)向，提升產(chǎn)品品質(zhì)，創(chuàng)新產(chǎn)品類型。同時，以技術(shù)創(chuàng)新助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，確保企業(yè)的優(yōu)勢競爭地位。