淺談新時(shí)代我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

凌建軍

摘要：對(duì)于新時(shí)期的產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)化，逐步表現(xiàn)出較強(qiáng)的金融性特征，最終發(fā)展結(jié)合為金融資本的類型。此時(shí)，凸顯出產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)多元化的特征，可以更好地提升資本運(yùn)營(yíng)水平。對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革為主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)資本投入到金融領(lǐng)域表現(xiàn)出良好的現(xiàn)實(shí)意義，也隱含了很多風(fēng)險(xiǎn)問題，可能會(huì)誘導(dǎo)單一企業(yè)的虧損，隨之引發(fā)全體行業(yè)內(nèi)部的金融震蕩。本文通過進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)資本關(guān)聯(lián)金融行業(yè)的特征和類型，明確當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對(duì)蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素展開分析，更好的提出相關(guān)應(yīng)對(duì)防范策略。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)資本;金融資本;相互結(jié)合;存在風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

產(chǎn)業(yè)資本作為正常運(yùn)行發(fā)展的主要支撐，結(jié)合當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式特征，更好的凸顯金融資本結(jié)合成果，逐步拓寬產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展道路。由于產(chǎn)業(yè)資本投入金融領(lǐng)域的多元化發(fā)展依舊處于探索初期，蘊(yùn)藏有較多的風(fēng)險(xiǎn)制約，必須依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前提，合理且適宜的結(jié)合金融資本，有效的評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，總結(jié)歸納出與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)防范策略措施。

一、 我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本如何與金融資本相結(jié)合

對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本的類型進(jìn)行分析，為更好地順應(yīng)金融行業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展，凸顯出多元化發(fā)展的特征，需要表現(xiàn)出更加卓越的金融性，必須與金融資本相結(jié)合。具體而言，通過工商企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資，或是與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)合資，共同成立財(cái)務(wù)公司。隨著產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)一步投向金融行業(yè)，到現(xiàn)今已經(jīng)有將近30多年的發(fā)展歷程。在上世紀(jì)八十年代，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合已經(jīng)成為熱潮，促使越來越多的企業(yè)集團(tuán)都積極并且主動(dòng)地參與到金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資活動(dòng)中來，同時(shí)，大批量的財(cái)務(wù)公司都被全新建立，使得產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)一步融入到金融行業(yè)當(dāng)中，由此，在很大程度上會(huì)沖擊市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性，優(yōu)勢(shì)就是有利于金融產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。之后，隨著國(guó)有企業(yè)深化改革，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開放程度有所提高，促使產(chǎn)業(yè)資本更加有望投向金融領(lǐng)域。直至二十世紀(jì)初期，國(guó)家相關(guān)監(jiān)督管理部門管理態(tài)度大幅度轉(zhuǎn)變，逐步放寬產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的政策性指標(biāo)，更加有利于的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本快速的結(jié)合發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)特征

（一）資產(chǎn)層面的風(fēng)險(xiǎn)

通過資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探究，主要產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合過程不恰當(dāng)，企業(yè)內(nèi)部的資金流動(dòng)速率減緩。企業(yè)內(nèi)部存在交易風(fēng)險(xiǎn)，在集團(tuán)企業(yè)中，子公司之間相互的業(yè)務(wù)往來，可以有效提升溝通協(xié)作能力，實(shí)現(xiàn)互利共贏，但是也由于內(nèi)部往來類型眾多，監(jiān)管者不能全面掌握細(xì)節(jié)性變化和內(nèi)容，導(dǎo)致在運(yùn)營(yíng)發(fā)展中經(jīng)常會(huì)遇到各種問題。我國(guó)近幾年一直都很重視內(nèi)部資本配置，但是集團(tuán)企業(yè)還沒有真正意識(shí)到開展資本配置工作的重要性，使得資本金重復(fù)計(jì)算，賬面資本價(jià)值虛增，實(shí)際資本卻不足，對(duì)于發(fā)行債券和肩寬后，造成財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)主導(dǎo)，集團(tuán)整體抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱，不能夠真實(shí)準(zhǔn)確映射出集團(tuán)當(dāng)下的資金鏈安全性和穩(wěn)定性。當(dāng)然，還有就是在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的過程中，由于兩者之間存在差異性，在具體的運(yùn)作環(huán)節(jié)受到多重限制，資產(chǎn)整體表現(xiàn)出較為嚴(yán)峻的整合風(fēng)險(xiǎn)。

（二）組織層面的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)本身表現(xiàn)出合約的集合性，同時(shí)突出呈現(xiàn)組織集合的心態(tài)，所以在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合時(shí)，確保產(chǎn)融雙方能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營(yíng)、文化等多方面的結(jié)合，從而更好地發(fā)揮積極的協(xié)同效果。但是，本身從產(chǎn)融雙方來說，本質(zhì)歸屬于不同的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或是技術(shù)應(yīng)用等方面不能產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效果，最終將會(huì)限制雙方的發(fā)展，不僅出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部損耗，也不利于未來企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)步。企業(yè)依據(jù)多元化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展目標(biāo)，組織層級(jí)增加的同時(shí)，也會(huì)大幅度增多運(yùn)營(yíng)成本支出，如果沒有合理的關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的協(xié)同效果，忽視了企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，最終將對(duì)產(chǎn)融雙方都產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)制約。

（三）產(chǎn)業(yè)層面風(fēng)險(xiǎn)

該層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)類型可以劃分兩項(xiàng)內(nèi)容，其一就是產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出空心化的特點(diǎn)，由于某些產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合的程度已經(jīng)超出該產(chǎn)業(yè)能夠把控的基本能力，最終誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。一些大型企業(yè)只是過于關(guān)注高額的投資回報(bào)率，用利潤(rùn)率較大的金融資本全部替換原有的產(chǎn)業(yè)資本，借助金融杠桿的便利參與多種類型的金融投資。也有的企業(yè)在同期內(nèi)參與并投資單一特定類型的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。企業(yè)內(nèi)大量的資金都投向金融領(lǐng)域，忽視了自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)到，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)沒有發(fā)揮應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益，愈發(fā)表現(xiàn)出空心化。還有就是由于信息不對(duì)稱，企業(yè)參與保險(xiǎn)后，忽視了風(fēng)險(xiǎn)防范的作用，提升了事故出現(xiàn)的可能性，這種以保險(xiǎn)市場(chǎng)為安全墊，增加虧損現(xiàn)象的道德風(fēng)險(xiǎn)。

三、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合如何防范風(fēng)險(xiǎn)

（一）優(yōu)先構(gòu)建防火墻制度

對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本來說，需要在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，始終堅(jiān)持價(jià)值原則，并以此作為企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的核心關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)形式有兩項(xiàng)，負(fù)債和權(quán)益資本，因此，促使產(chǎn)業(yè)資本關(guān)聯(lián)金融領(lǐng)域，進(jìn)一步落實(shí)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理工作發(fā)揮重要作用。目前我國(guó)正處于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合飛速發(fā)展的時(shí)期，從更加細(xì)節(jié)化的工作中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。具體而言，在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建健全的防火墻制度，能夠保障風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行轉(zhuǎn)移或擴(kuò)散。防火墻就是在股權(quán)投資期間，或是業(yè)務(wù)活動(dòng)開展過程中，設(shè)置一定的限制，從而保障母公司與附屬機(jī)構(gòu)之間形成壁壘，防止風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部的傳播。在集團(tuán)內(nèi)部建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，可以有效的優(yōu)化集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部控制工作，確保風(fēng)險(xiǎn)防范體系的創(chuàng)建，從而發(fā)揮重要的積極效用。當(dāng)然，還在一定程度上能夠規(guī)范子公司之間的交叉持股活動(dòng)，將集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)子公司工作內(nèi)容相關(guān)聯(lián)，占星出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)聯(lián)系特征，促使母公司和子公司往來過程更加透明且規(guī)范，從而顯著提升資金風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能流利，規(guī)避關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)防范工作的合理化落實(shí)，控制風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散。

（二）提升監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的效用

對(duì)于當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的過程中，監(jiān)管工作不僅存在盲區(qū)，同時(shí)也含有一定的監(jiān)管重疊，造成了集團(tuán)企業(yè)的監(jiān)督管理浪費(fèi)。隨著產(chǎn)業(yè)資本逐步投向金融行業(yè)中，更好的表現(xiàn)出綜合監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制的效用特點(diǎn)，可以有效規(guī)避道德綁架風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，更好的落實(shí)好產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)活動(dòng)的工作目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合后，需要明確監(jiān)督管理工作開展的主體對(duì)象，必須是整個(gè)集團(tuán)企業(yè)。具體在監(jiān)督管理協(xié)調(diào)工作開展中，內(nèi)容涵蓋多個(gè)方面，檢查資本是否充足，集團(tuán)內(nèi)部資金鏈供應(yīng)是否穩(wěn)定，是否滿足現(xiàn)金流動(dòng)的基本要求。當(dāng)然，集團(tuán)公司需要定期向金融子公司進(jìn)行信息互換，傳遞輸送領(lǐng)導(dǎo)干部的資格審查數(shù)據(jù)，嚴(yán)肅處理內(nèi)部大額的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容等。但是，從我國(guó)分業(yè)監(jiān)管整體表現(xiàn)出的發(fā)展特征，現(xiàn)實(shí)狀況具有一定的局限性，沒有保障產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定，相關(guān)監(jiān)督管理協(xié)調(diào)工作開展時(shí)，忽視了整體性的工作特征，所以為了盡可能防止監(jiān)管出現(xiàn)盲區(qū)，降低重復(fù)監(jiān)管出現(xiàn)的可能，必須強(qiáng)化多方監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制創(chuàng)設(shè)，從而保障各個(gè)部門能夠更好的明確分工，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管框架管理功能統(tǒng)一的基本目標(biāo)。

（三）專注于綜合人才隊(duì)伍培養(yǎng)

對(duì)于我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行探究，認(rèn)為人才方面存在較多限制，很多金融人員自身對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的把控能力不達(dá)標(biāo)，缺乏基本的金融管理工作經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本和金融基本結(jié)合后，會(huì)在一定程度上對(duì)產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)有所加劇。因此，必須注重復(fù)合型人才隊(duì)伍的組織建設(shè)，培養(yǎng)出更多理論實(shí)踐雙達(dá)標(biāo)的專業(yè)人才，更好的強(qiáng)化產(chǎn)融結(jié)合過程，凸顯出更具優(yōu)勢(shì)的協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的主體部分的集團(tuán)企業(yè)來說，一般情況下，金融方面的人才儲(chǔ)備相對(duì)較少，很多都沒有接受過較為完整的金融風(fēng)險(xiǎn)教育，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)基本認(rèn)知存在滯后性，當(dāng)然，就無需討論是否具備相應(yīng)的金融管理經(jīng)驗(yàn)了，由此，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本參與金融行業(yè)的投資時(shí)，可能會(huì)引發(fā)較大的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

四、總結(jié)

在我國(guó)整體資本市場(chǎng)進(jìn)入全新的發(fā)展時(shí)期，注重產(chǎn)業(yè)資本與金融資本兩者的結(jié)合性發(fā)展，有效優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，充分落實(shí)集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部管理工作，從根本上有效提升資本配置效率。通過進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)資本投向金融領(lǐng)域的過程，正確的認(rèn)知產(chǎn)融結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)特征，注重集團(tuán)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實(shí)際選擇，從而提出適宜的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略措施，顯著提升企業(yè)的運(yùn)用價(jià)值，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。

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