• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)供應(yīng)鏈金融研究及發(fā)展建議

    2022-05-09 13:26:29耿子涵
    中國商論 2022年9期
    關(guān)鍵詞:中小微企業(yè)供應(yīng)鏈金融互聯(lián)網(wǎng)時代

    摘 要:互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)借助核心地位,為解決中小微企業(yè)融資難題,提供應(yīng)收賬款融資、訂單融資、信用貸款等金融服務(wù),推動了供應(yīng)鏈金融模式的創(chuàng)新發(fā)展。本文通過分析京東、阿里巴巴、拼多多、美團四家代表性企業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的特點與不足,為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺供應(yīng)鏈金融改善提供借鑒。互聯(lián)網(wǎng)平臺需創(chuàng)新整合金融業(yè)務(wù),加速數(shù)據(jù)融通,擴大供應(yīng)鏈金融服務(wù)覆蓋面,同時利用數(shù)據(jù)優(yōu)勢搭建信息平臺并改善風(fēng)險控制流程,借助科技手段規(guī)避信用風(fēng)險。政府部門應(yīng)在政策與資金優(yōu)惠方面促進互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的有序發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:平臺型企業(yè);供應(yīng)鏈金融;中小微企業(yè);融資服務(wù);互聯(lián)網(wǎng)時代

    本文索引:耿子涵.<變量 2>[J].中國商論,2022(09):-067.

    中圖分類號:F832.5 文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:2096-0298(2022)05(a)--03

    中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題根深蒂固,新冠疫情的沖擊加劇了部分企業(yè)的現(xiàn)金流難題。供應(yīng)鏈金融提供符合方案,聯(lián)通物流、信息流和資金流,使上下游企業(yè)融資難度降低。進入經(jīng)濟發(fā)展新時期,國家層面高度重視供應(yīng)鏈金融發(fā)展。2020年,中國人民銀行、工信部等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》;2021年,政府工作報告中首次單獨提及“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”[1]。

    國內(nèi)研究多圍繞供應(yīng)鏈金融模式的分類展開,并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)背景提出相應(yīng)的發(fā)展建議。史金召、郭菊娥(2015)[2]基于互聯(lián)網(wǎng)視角對三類線上供應(yīng)鏈金融模式進行細化分析,并介紹一般性操作流程,提出銀行供應(yīng)鏈金融2.0、電商供應(yīng)鏈金融及基于電商平臺的銀行供應(yīng)鏈金融三種模式。徐鵬杰、吳盛漢(2018)[3]對比互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融指出,互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈不僅具有傳統(tǒng)金融風(fēng)險,還受到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險的影響。趙惠[4](2017)提出電商平臺模式屬于“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融的代表商業(yè)模式,相較傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式有明顯優(yōu)勢。除此之外,也有研究立足理論基礎(chǔ),分析互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)與影響因素。宋華、陳思潔(2016)[5]對互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的特質(zhì)進行了理論探索,剖析了客體要素,即流程、結(jié)構(gòu)和要素,對業(yè)務(wù)運營能力和信息系統(tǒng)建構(gòu)能力提出了特定要求。

    1 互聯(lián)網(wǎng)平臺供應(yīng)鏈融資模式與企業(yè)資金流動問題

    供應(yīng)鏈金融發(fā)展呈現(xiàn)新模式,參與主體不再局限于“銀行+企業(yè)”。互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)憑借自身的渠道優(yōu)勢與核心地位及海量數(shù)據(jù)庫,紛紛開設(shè)供應(yīng)鏈金融服務(wù),緩解中小微企業(yè)資金困境。特別是各大電商平臺,為各自互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈內(nèi)的合作商家提供融資服務(wù)。這些平臺企業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展大致都經(jīng)歷了銀企合作期與獨立創(chuàng)新期。從構(gòu)建線上金融平臺、與商業(yè)銀行合作,為融資企業(yè)增信,再到成立旗下小貸公司,設(shè)計個性化、多樣化的金融產(chǎn)品。

    1.1 互聯(lián)網(wǎng)平臺供應(yīng)鏈金融參與方簡述

    互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)運作一般由融資方、第三方物流、金融機構(gòu)及供應(yīng)鏈企業(yè)組成。伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、平臺經(jīng)濟、大數(shù)據(jù)及云計算的蓬勃發(fā)展,構(gòu)成“核心企業(yè)+金融機構(gòu)+上下游企業(yè)”的新時代供應(yīng)鏈金融3.0模式。企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2020中國電商行業(yè)大數(shù)據(jù)報告》顯示,我國電商行業(yè)注冊資本在100萬元以內(nèi)的企業(yè)有50%,注冊資本在50萬元以內(nèi)的企業(yè)有80%,該數(shù)據(jù)顯示整個電商行業(yè)主要由小微企業(yè)構(gòu)成,它們也是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資方的主體[6]。

    1.2 中小微企業(yè)融資需求分析

    在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中,以上游中小企業(yè)為例,初期供應(yīng)商經(jīng)營規(guī)模小、自有資金不足,而傳統(tǒng)融資方式實施困難,難以獲得資金支持,從而影響計劃采購數(shù)量,不利于企業(yè)發(fā)展與擴大。除此之外,線上交易需要通過第三方支付平臺,買家交付的貨款先通過平臺暫存,待買家收到貨物確認收貨時,賣方才可收到貨款。因此,電商平臺交易回款周期較長,致使大量資金被占用,加劇企業(yè)融資需求。另外,平臺核心企業(yè)利用自身渠道優(yōu)勢占用供應(yīng)商資金,過度延長應(yīng)付賬款賬期,使中小企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險,亟需外部融資。在資金困境下,互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù),在融資服務(wù)過程中發(fā)揮信用擔(dān)保作用,幫助企業(yè)及時獲得資金支持,減輕中小企業(yè)資金負擔(dān),加速貨物周轉(zhuǎn)與資金回流。

    以京東商城為例,截至2019年底,京東平臺共有25萬個簽約商家,其中大部分為中小企業(yè)。京東商城核心企業(yè)的優(yōu)勢地位使其擁有賬期優(yōu)勢,應(yīng)付賬款周期不斷延長,2018年賬期高達60.9天。大部分供應(yīng)商墊付龐大資金,流動資金匱乏;但又面臨失去京東這樣一個規(guī)模優(yōu)勢龐大、貨物需求量巨大且穩(wěn)定的合作伙伴的威脅。京東順勢開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),幫助供應(yīng)商融資。

    1.3 互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)供應(yīng)鏈資金來源受限及其措施

    互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)時存在一些困難。平臺參與供應(yīng)鏈金融最主要的問題在于資本金的限制,電商平臺主要依賴小額貸款公司或和銀行合作,為中小企業(yè)提供融資活動。但小貸形式放款數(shù)額有限,根據(jù)銀監(jiān)會和央行規(guī)定,小額貸款公司不得吸收公眾存款,從銀行業(yè)金融機構(gòu)獲得融資的金額不得超過資本凈額的50%。為了拓寬資金渠道,吸引外部資本,國內(nèi)幾家核心互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)走上了資產(chǎn)證券化之路。2013年7月,阿里小貸與東方證券資產(chǎn)管理公司合作,推出小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2020年,京東發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品65支,融資規(guī)模高達739億元。2021年6月17日,美團招商證券-美團生意貸第1-X期資產(chǎn)支持專項計劃獲上交所受理,該ABS證券擬發(fā)行金額9億元。

    2 國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的供應(yīng)鏈金融實施情況

    2.1 京東

    京東供應(yīng)鏈金融發(fā)展可分為三個階段。第一個階段,基于B2C電商平臺構(gòu)建金融平臺,借助銀行等金融機構(gòu)提供融資服務(wù)。京東依托完善的自營物流體系,將商城平臺上的交易數(shù)據(jù)作為信用依據(jù),利用訂單、入庫單、應(yīng)收賬款等作為信用質(zhì)押物提供融資服務(wù)[7]。第二個階段,利用自有資金推出“京保貝”“京小貸”供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品,服務(wù)對象分別為京東商城供應(yīng)商和京東開放平臺商家。第三個階段,推出動產(chǎn)融資[8],實現(xiàn)高效動態(tài)商品質(zhì)押。建立數(shù)據(jù)模型評估商品價值,實時監(jiān)測價格波動,并應(yīng)用自動化倉儲管理系統(tǒng),根據(jù)售賣情況與庫存量調(diào)整貨物質(zhì)押比例,協(xié)助企業(yè)盤活庫存,提高資金利用率。

    2.2 阿里巴巴

    阿里巴巴供應(yīng)鏈金融發(fā)展可分為三個階段。第一個階段為信用積累期,在B2C電商平臺進行客戶資源積累與交易信息收集。第二個階段為銀行合作期,于2007年開始向供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供融資業(yè)務(wù),推出“e貨通”“易融通”等金融產(chǎn)品,資金來源于合作銀行(工商銀行、建設(shè)銀行等)。第三個階段為獨立發(fā)展期,于2010年推出“阿里小貸”融資產(chǎn)品,利用螞蟻集團的自有資金發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),服務(wù)對象為平臺合作商。

    2.3 拼多多

    與京東、阿里巴巴相比,拼多多作為拼團購物C2M社交電商平臺,發(fā)展時間短,供應(yīng)鏈金融服務(wù)處于與銀行合作階段。2016年,拼多多與平安銀行合作,通過互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)幫助優(yōu)質(zhì)商戶。平安銀行根據(jù)拼多多平臺的交易記錄,建立數(shù)據(jù)模型及商戶信用體系,從而做好風(fēng)險控制,按照信用體系為拼多多商戶提供資金支持。由于拼多多主營業(yè)務(wù)增長速度較快,GMV量與用戶量的增長優(yōu)于金融業(yè)發(fā)展。此外,拼多多平臺上劣質(zhì)產(chǎn)品和虛假信息問題仍需整治,商戶質(zhì)量良莠不齊,使得拼多多未深入發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

    2.4 美團

    美團作為第三方O2O餐飲平臺,采取大數(shù)據(jù)信用融資模式,推出“美團生意貸”供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品,為美團點評生態(tài)圈內(nèi)的商戶提供在線信用經(jīng)營性貸款服務(wù)。“美團生意貸”將極速貸和大額貸合二為一,資金來源由合作金融機構(gòu)提供,包括天津銀行、億聯(lián)銀行和湖州銀行十幾家金融機構(gòu)。作為餐飲類供應(yīng)鏈融資服務(wù),“美團生意貸”融資效率更高,貼合近年來餐飲行業(yè)迅速發(fā)展的需求,融資服務(wù)對象側(cè)重美團合作商戶及美團生態(tài)圈體系內(nèi)的小微商戶。

    3 互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)供應(yīng)鏈金融不足之處

    3.1 供應(yīng)鏈融資覆蓋領(lǐng)域較小

    互聯(lián)網(wǎng)平臺供應(yīng)鏈融資的目標(biāo)客戶為各自的平臺商家或入駐供應(yīng)商。經(jīng)過案例分析比較,“京小貸”與“京保貝”分別服務(wù)于平臺商家和京東供應(yīng)商,阿里巴巴服務(wù)于淘寶(天貓)商家,美團服務(wù)于美團合作商戶及美團生態(tài)圈體系內(nèi)的小微商戶。隨著供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)越來越受重視,更多的中小企業(yè)偏好供應(yīng)鏈融資,而對平臺外的這部分龐大的企業(yè)群體,則積累數(shù)據(jù)不足,或?qū)е聼o法做出準(zhǔn)確授信,或?qū)е路刨J時間延長。

    3.2 資金供給能力亟待提高

    小額貸款公司無法公開吸收存款,并且央行規(guī)定可供借貸的最大資金總量不足初始投入資金的兩倍。阿里巴巴、京東與美團的供應(yīng)鏈金融服務(wù)資金來源主要依賴于旗下的小額貸款公司,而拼多多目前依靠與銀行合作開展小范圍融資業(yè)務(wù)。此外,互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)依靠自身資金提供融資服務(wù)能力無法與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相敵,導(dǎo)致流失許多潛在金融服務(wù)對象,供應(yīng)鏈融資供需不匹配一直存在。

    3.3 存在數(shù)據(jù)造假的信用風(fēng)險

    互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)以融資方在平臺的交易數(shù)據(jù)、經(jīng)營情況等綜合確定信用等級和融資金額。經(jīng)案例分析比較,京東推出的“京小貸”屬于信用融資,阿里巴巴推出信用貸款服務(wù),拼多多與平安銀行合作提供信用融資,“美團生意貸”屬于大數(shù)據(jù)信用融資。這些平臺上的部分商家為了急劇增加銷量,采取刷單、買好評的虛假違法行為,或為了獲取融資額提供不真實的債務(wù)協(xié)議等。特別是拼多多平臺商家質(zhì)量問題等,使平臺存儲分析的商家信息失真,影響信用評級,造成較高的信用風(fēng)險,不利于網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)健康發(fā)展。

    4 發(fā)展建議與措施

    4.1 整合金融產(chǎn)品,實現(xiàn)數(shù)據(jù)融通,擴大供應(yīng)鏈金融服務(wù)覆蓋面

    對于單個企業(yè),應(yīng)將各支線重合業(yè)務(wù)或產(chǎn)品融合創(chuàng)新,推出時代化、一體化、特色化的金融產(chǎn)品,為內(nèi)部流程與外部網(wǎng)絡(luò)提供完整配套的融資方案。平臺企業(yè)之間應(yīng)加速數(shù)據(jù)融通,共享信息,形成有序運作的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)。京東、阿里巴巴較成熟的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺應(yīng)覆蓋更多鏈條,提供一站式、多主體的解決方案。在此基礎(chǔ)上,積累更多的融資企業(yè)信息,平臺之外也能提供一整套的供應(yīng)鏈金融解決方案。拼多多應(yīng)嘗試推出高精準(zhǔn)度融資產(chǎn)品,繼續(xù)增加平臺內(nèi)小微商家的服務(wù)覆蓋率。美團應(yīng)構(gòu)建“場景+金融”的餐飲綜合服務(wù)生態(tài)圈,注重基礎(chǔ)建設(shè)如冷鏈物流、智能倉儲等,為小微實體客戶提供全方位的綜合服務(wù),并將金融服務(wù)鏈條延伸至餐飲相關(guān)產(chǎn)業(yè)如旅游、住宿、裝修業(yè)。

    4.2 政府部門給予資金支持、政策指引協(xié)助互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)能力升級

    財政應(yīng)加大對供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺和信息數(shù)據(jù)平臺建設(shè)的資金投入,鼓勵金融機構(gòu)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu),提高民營企業(yè)貸款比重,使資金真正更多地流向中小微企業(yè)。同時,互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)狀并積極響應(yīng)政策指導(dǎo),政企協(xié)同提高供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力。例如,天津市發(fā)布金融業(yè)“十四五”規(guī)劃鼓勵金融機構(gòu)推出場景化、差異化金融產(chǎn)品,支持金融機構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施與商業(yè)保理公司合作,提升行業(yè)整體風(fēng)控能力和經(jīng)營水平。人民銀行上??偛?021年7月發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展上海供應(yīng)鏈金融的指導(dǎo)意見》,強調(diào)科技賦能金融,鼓勵運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù),提高供應(yīng)鏈金融服務(wù)的科技含量與便利程度。

    4.3 建立高效信息管理系統(tǒng),增強信用風(fēng)險控制力

    大數(shù)據(jù)信用融資成為互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的重要模式,信用風(fēng)險管控成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)。借鑒京東信用風(fēng)險全程控制體系,即京東數(shù)科供應(yīng)鏈金融針對信用風(fēng)險的防控采取了貸前、貸中、貸后三個階段的實時監(jiān)控,利用自身有力的大數(shù)據(jù)、AI監(jiān)控等手段,有效降低了融資風(fēng)險,保證未來回款。同時,平臺企業(yè)需要繼續(xù)擴大融資企業(yè)信息獲取的范圍,建立中小微企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)資源庫,引入自身平臺之外的信息,如社交信息、上下游信息等,從而全面科學(xué)地評價融資方信用,并嚴(yán)格明確懲罰措施與限制條例。

    5 結(jié)語

    互聯(lián)網(wǎng)時代下,供應(yīng)鏈融資模式得到創(chuàng)新應(yīng)用,為中小企業(yè)解決資金問題建立更高效便利和科學(xué)精準(zhǔn)的服務(wù)平臺。與此同時,平臺企業(yè)開展互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融需要改善的方面包括服務(wù)覆蓋面有限、資金能力有限及存在信用風(fēng)險。針對以上問題,平臺企業(yè)自身應(yīng)創(chuàng)新金融產(chǎn)品,加速數(shù)據(jù)融通,擴大供應(yīng)鏈金融服務(wù)覆蓋面;利用大數(shù)據(jù)搭建信息平臺并改善風(fēng)險控制流程,借助科技手段規(guī)避信用風(fēng)險和加強信用監(jiān)管。政府部門應(yīng)在政策與資金優(yōu)惠方面促進互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融有序發(fā)展。各參與主體需要協(xié)調(diào)配合,優(yōu)化供應(yīng)鏈融資流程,促進供應(yīng)鏈金融朝著科技化、一體化、個性化方向發(fā)展。

    參考文獻

    宋華.困境與突破:供應(yīng)鏈金融發(fā)展中的挑戰(zhàn)和趨勢[J].中國流通經(jīng)濟,2021,35(5): 3-4.

    史金召,郭菊娥.互聯(lián)網(wǎng)視角下的供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展與國內(nèi)實踐研究[J].西安交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2015,35(4):10-15.

    徐鵬杰,吳盛漢.基于“互聯(lián)網(wǎng)+”背景的供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新與發(fā)展研究[J].經(jīng)濟體制改革,2018(5): 134-137.

    趙惠.“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融比較研究[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2017(12): 79-81.

    宋華,陳思潔.供應(yīng)鏈金融的演進與互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融:一個理論框架[J].中國人民大學(xué)學(xué)報,2016,30(5): 95-102.

    吳庭融. 電商平臺核心型企業(yè)供應(yīng)鏈融資研究[D].蚌埠:安徽財經(jīng)大學(xué),2021: 20-21.

    唐俊.京東供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品研究[D].長沙:湖南大學(xué),2015: 8-9.

    張媛.電商平臺供應(yīng)鏈金融模式研究[D].成都:西南財經(jīng)大學(xué),2019: 25-26.

    Research and Suggestions on Supply Chain Finance of Internet Platform

    —— A Case Study of JD, Alibaba, Pinduoduo and Meituan

    Soochow University? Suzhou, Jiangsu? 215000

    GENG Zihan

    Abstract: By virtue of core position, Internet platform enterprises provide accounts receivable financing, order financing, credit loans and other financial services to solve the financing problems of medium, small and micro enterprises, which promotes the innovation and development of supply chain finance mode. By analyzing the characterizes and disadvantages of supply chain finance products of JD, Alibaba, Pinduoduo and Meituan four representative enterprises, this paper provides reference for the improvement of supply chain finance of Domestic Internet platforms. The Internet platform should innovate and integrate financial services, accelerate data integration and expand the coverage of supply chain financial services. At the same time, enterprises should use data advantages to build an information platform and improve the risk control process, with the help of scientific and technological means to avoid credit risks. Government departments should promote the orderly development of Internet supply chain finance in terms of policies and financial incentives.

    Keywords: platform enterprise; supply chain finance; medium, small and micro enterprises; financing services; Internet age

    猜你喜歡
    中小微企業(yè)供應(yīng)鏈金融互聯(lián)網(wǎng)時代
    淺析中小企業(yè)財務(wù)壓力及策略
    面向供應(yīng)鏈金融支付清算系統(tǒng)建設(shè)的探討
    試論中小微企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護
    我國民營銀行發(fā)展的風(fēng)險及防范研究
    時代金融(2016年27期)2016-11-25 16:48:47
    基于logistic模型的商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評估
    商(2016年32期)2016-11-24 16:31:23
    淺析媒體融合下的“正和博弈”
    今傳媒(2016年10期)2016-11-22 12:40:51
    老年類紙媒的創(chuàng)新融合發(fā)展策略
    中小微企業(yè)在四板市場的融資方式分析
    線上供應(yīng)鏈金融應(yīng)用研究
    互聯(lián)網(wǎng)時代企業(yè)戰(zhàn)略性人力資源管理新模式探討
    亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 欧美日韩黄片免| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 岛国视频午夜一区免费看| 久久精品综合一区二区三区| 国产精品 国内视频| 久久性视频一级片| 美女 人体艺术 gogo| 可以在线观看的亚洲视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 白带黄色成豆腐渣| 久久久成人免费电影| 欧美激情在线99| 高清毛片免费观看视频网站| 国产高清三级在线| 两个人的视频大全免费| 久久香蕉国产精品| 热99re8久久精品国产| 日韩大尺度精品在线看网址| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 婷婷丁香在线五月| 国产亚洲精品一区二区www| 91字幕亚洲| 亚洲熟妇熟女久久| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国内精品久久久久精免费| 午夜两性在线视频| АⅤ资源中文在线天堂| 99久久无色码亚洲精品果冻| 天堂影院成人在线观看| 成年女人看的毛片在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 午夜精品在线福利| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 麻豆久久精品国产亚洲av| 99热只有精品国产| 99精品久久久久人妻精品| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产精品久久久久久久电影 | 天天躁日日操中文字幕| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 在线免费观看的www视频| 18美女黄网站色大片免费观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 不卡av一区二区三区| 精品久久久久久,| 叶爱在线成人免费视频播放| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 久久午夜亚洲精品久久| 天堂网av新在线| 动漫黄色视频在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 精品欧美国产一区二区三| 精品久久久久久久久久免费视频| 久久久久久人人人人人| 最近视频中文字幕2019在线8| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲精华国产精华精| 午夜成年电影在线免费观看| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲,欧美精品.| 俺也久久电影网| 欧美大码av| 亚洲中文字幕日韩| 国产精品日韩av在线免费观看| 可以在线观看的亚洲视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 大型黄色视频在线免费观看| 性色av乱码一区二区三区2| 国产精品亚洲av一区麻豆| 欧美日本视频| 村上凉子中文字幕在线| a级毛片在线看网站| 亚洲第一电影网av| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 一本精品99久久精品77| 两个人的视频大全免费| 免费观看人在逋| 狂野欧美激情性xxxx| 老司机深夜福利视频在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久久国产一级毛片高清牌| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 久久天堂一区二区三区四区| 热99re8久久精品国产| 在线观看舔阴道视频| 欧美乱色亚洲激情| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 舔av片在线| 日本黄色片子视频| 亚洲专区国产一区二区| 国产欧美日韩一区二区三| 91在线精品国自产拍蜜月 | 亚洲九九香蕉| 久久亚洲真实| 国产淫片久久久久久久久 | 怎么达到女性高潮| 午夜精品一区二区三区免费看| 99久久成人亚洲精品观看| 国产高清三级在线| 久久久久久久久中文| 又黄又粗又硬又大视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产伦一二天堂av在线观看| 黄色日韩在线| 动漫黄色视频在线观看| av天堂在线播放| 啦啦啦免费观看视频1| 床上黄色一级片| 免费看十八禁软件| 窝窝影院91人妻| 波多野结衣高清无吗| 香蕉丝袜av| 欧美另类亚洲清纯唯美| 日韩欧美 国产精品| 亚洲av电影在线进入| 欧美丝袜亚洲另类 | 老鸭窝网址在线观看| 一本精品99久久精品77| 亚洲专区中文字幕在线| 欧美zozozo另类| 高清在线国产一区| 不卡一级毛片| 国产伦人伦偷精品视频| 精品久久久久久成人av| 午夜福利高清视频| 欧美zozozo另类| 最新美女视频免费是黄的| 免费在线观看影片大全网站| 一夜夜www| 成人18禁在线播放| 国产乱人视频| a级毛片在线看网站| 久久久精品大字幕| 97碰自拍视频| 在线观看午夜福利视频| 国产亚洲精品av在线| 欧美在线黄色| 久久久色成人| 国内精品一区二区在线观看| 床上黄色一级片| 久久久国产成人精品二区| h日本视频在线播放| 日韩欧美三级三区| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美极品一区二区三区四区| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲av熟女| 中文字幕最新亚洲高清| 午夜福利18| 久久精品91无色码中文字幕| 在线国产一区二区在线| 国产一区二区在线观看日韩 | 亚洲欧美激情综合另类| 女同久久另类99精品国产91| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 人妻久久中文字幕网| 亚洲熟女毛片儿| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲第一电影网av| 91字幕亚洲| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲美女黄片视频| 99在线视频只有这里精品首页| 国产伦一二天堂av在线观看| 天堂√8在线中文| 国产亚洲欧美98| 在线观看66精品国产| 亚洲精品美女久久av网站| 久久草成人影院| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲无线在线观看| 国产精品永久免费网站| 亚洲精品一区av在线观看| 免费搜索国产男女视频| 免费观看精品视频网站| 成人三级黄色视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 免费av不卡在线播放| 欧美黑人欧美精品刺激| 久久久久国产一级毛片高清牌| 动漫黄色视频在线观看| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 精品国产乱子伦一区二区三区| 男女午夜视频在线观看| av女优亚洲男人天堂 | 夜夜爽天天搞| 91九色精品人成在线观看| 99久久精品热视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 亚洲专区中文字幕在线| 动漫黄色视频在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 天天添夜夜摸| 青草久久国产| 精品日产1卡2卡| 精品久久久久久久久久免费视频| 一级毛片高清免费大全| 国产精品98久久久久久宅男小说| 久久久国产欧美日韩av| 听说在线观看完整版免费高清| 一进一出抽搐动态| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲电影在线观看av| 不卡一级毛片| 婷婷六月久久综合丁香| 黄频高清免费视频| 99riav亚洲国产免费| 性欧美人与动物交配| 久久久久免费精品人妻一区二区| 色哟哟哟哟哟哟| 热99在线观看视频| 两个人视频免费观看高清| e午夜精品久久久久久久| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 两个人的视频大全免费| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 午夜福利成人在线免费观看| 国产野战对白在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 日本免费a在线| 五月伊人婷婷丁香| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲国产精品成人综合色| 亚洲欧美精品综合久久99| 久久久久久久久中文| 18禁观看日本| 国产一区二区激情短视频| 国产精华一区二区三区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 黄色视频,在线免费观看| 国产麻豆成人av免费视频| 99热这里只有是精品50| 久久国产精品影院| 免费电影在线观看免费观看| 黄片大片在线免费观看| 久久热在线av| 久久精品国产综合久久久| 国产乱人伦免费视频| 亚洲美女黄片视频| av视频在线观看入口| 少妇的逼水好多| 美女黄网站色视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 精品国产三级普通话版| 精品午夜福利视频在线观看一区| 人人妻人人澡欧美一区二区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 成年版毛片免费区| 日本a在线网址| 可以在线观看毛片的网站| 国产欧美日韩一区二区三| 老司机午夜福利在线观看视频| 日本免费一区二区三区高清不卡| 欧美乱妇无乱码| 亚洲av五月六月丁香网| 观看美女的网站| 真人做人爱边吃奶动态| 黄片小视频在线播放| 欧美成人免费av一区二区三区| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 久久性视频一级片| 成人特级黄色片久久久久久久| 日日干狠狠操夜夜爽| 99国产精品99久久久久| 日本精品一区二区三区蜜桃| 99久久精品国产亚洲精品| 国产 一区 欧美 日韩| 男女视频在线观看网站免费| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 一区二区三区国产精品乱码| 美女免费视频网站| 给我免费播放毛片高清在线观看| 看黄色毛片网站| 国产伦精品一区二区三区视频9 | 亚洲精品美女久久av网站| 午夜激情欧美在线| 成人精品一区二区免费| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 色av中文字幕| 国产视频一区二区在线看| 国产91精品成人一区二区三区| 久久九九热精品免费| 无限看片的www在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 搡老妇女老女人老熟妇| xxx96com| 国产99白浆流出| 亚洲国产欧美人成| 麻豆国产av国片精品| 制服人妻中文乱码| 我的老师免费观看完整版| 99精品欧美一区二区三区四区| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产精品野战在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 变态另类丝袜制服| 国产美女午夜福利| 久久精品国产综合久久久| 午夜福利18| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 99久久精品一区二区三区| 无遮挡黄片免费观看| cao死你这个sao货| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲熟女毛片儿| 在线永久观看黄色视频| 给我免费播放毛片高清在线观看| 午夜日韩欧美国产| 一a级毛片在线观看| 成人午夜高清在线视频| 精品久久久久久久久久久久久| 午夜日韩欧美国产| av国产免费在线观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区| www.精华液| 国产一区二区三区视频了| 99国产综合亚洲精品| 亚洲人成网站高清观看| 国产高清视频在线播放一区| 十八禁网站免费在线| 给我免费播放毛片高清在线观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 午夜福利18| 一级作爱视频免费观看| 亚洲欧美日韩东京热| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美极品一区二区三区四区| 欧美+亚洲+日韩+国产| а√天堂www在线а√下载| av黄色大香蕉| 我的老师免费观看完整版| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产爱豆传媒在线观看| 国产成人影院久久av| 国产伦在线观看视频一区| 一a级毛片在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲乱码一区二区免费版| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产精品av久久久久免费| 欧美另类亚洲清纯唯美| 男女午夜视频在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 免费大片18禁| 一级毛片女人18水好多| 成人国产一区最新在线观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 黑人欧美特级aaaaaa片| 一a级毛片在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 黄色成人免费大全| 国产精品女同一区二区软件 | 亚洲无线观看免费| 亚洲成人精品中文字幕电影| 这个男人来自地球电影免费观看| 久久久久免费精品人妻一区二区| 欧美黑人欧美精品刺激| 免费人成视频x8x8入口观看| 香蕉久久夜色| 90打野战视频偷拍视频| 国产成人av激情在线播放| 国产又色又爽无遮挡免费看| 后天国语完整版免费观看| 无限看片的www在线观看| 岛国视频午夜一区免费看| www.精华液| 麻豆成人av在线观看| 舔av片在线| 国产探花在线观看一区二区| 宅男免费午夜| 亚洲avbb在线观看| 精华霜和精华液先用哪个| 在线观看免费午夜福利视频| 成人永久免费在线观看视频| 午夜福利高清视频| 这个男人来自地球电影免费观看| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲av成人av| АⅤ资源中文在线天堂| 久久九九热精品免费| 色老头精品视频在线观看| 听说在线观看完整版免费高清| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲七黄色美女视频| 日韩欧美国产在线观看| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 国产麻豆成人av免费视频| 九九在线视频观看精品| 日本熟妇午夜| 色av中文字幕| 国内精品一区二区在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 又爽又黄无遮挡网站| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲av第一区精品v没综合| 窝窝影院91人妻| 香蕉av资源在线| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产黄色小视频在线观看| 欧美日本视频| 国产欧美日韩一区二区三| 精品日产1卡2卡| 99国产极品粉嫩在线观看| 精品一区二区三区视频在线 | 国产精品国产高清国产av| 亚洲av第一区精品v没综合| 老鸭窝网址在线观看| 国内精品一区二区在线观看| 午夜福利免费观看在线| 欧美色视频一区免费| xxxwww97欧美| 色老头精品视频在线观看| 欧美日韩乱码在线| 亚洲在线观看片| 在线视频色国产色| 日日干狠狠操夜夜爽| 俺也久久电影网| 又黄又粗又硬又大视频| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲av成人一区二区三| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 久久香蕉国产精品| 久久热在线av| 免费无遮挡裸体视频| 成人特级av手机在线观看| 亚洲第一电影网av| 亚洲国产精品sss在线观看| 一级作爱视频免费观看| 九九在线视频观看精品| 欧美黑人巨大hd| 欧美激情久久久久久爽电影| 51午夜福利影视在线观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 两个人的视频大全免费| 麻豆国产av国片精品| 亚洲欧美日韩东京热| 一夜夜www| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美日韩乱码在线| 亚洲无线观看免费| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲在线自拍视频| 99热只有精品国产| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产精品一区二区三区四区久久| 一级毛片女人18水好多| 久久久水蜜桃国产精品网| 丁香六月欧美| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 啦啦啦韩国在线观看视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 一本精品99久久精品77| 亚洲av免费在线观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 亚洲精品色激情综合| 男女那种视频在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 天堂影院成人在线观看| 1024香蕉在线观看| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲人成伊人成综合网2020| 18禁观看日本| 欧美日韩一级在线毛片| 一区二区三区高清视频在线| 真人一进一出gif抽搐免费| 真人一进一出gif抽搐免费| 成人一区二区视频在线观看| 国产精品一及| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 欧美3d第一页| 丁香欧美五月| 成人亚洲精品av一区二区| 丰满的人妻完整版| 99热这里只有是精品50| 亚洲av成人av| 亚洲av片天天在线观看| 久久久国产精品麻豆| 亚洲av成人一区二区三| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久久久精品大字幕| 91在线精品国自产拍蜜月 | 欧美丝袜亚洲另类 | 亚洲av美国av| 欧美国产日韩亚洲一区| 一级a爱片免费观看的视频| 久久久国产成人免费| 12—13女人毛片做爰片一| 在线观看日韩欧美| 成人av一区二区三区在线看| 欧美乱妇无乱码| 麻豆久久精品国产亚洲av| 给我免费播放毛片高清在线观看| 动漫黄色视频在线观看| 午夜精品在线福利| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品亚洲美女久久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 两人在一起打扑克的视频| 2021天堂中文幕一二区在线观| x7x7x7水蜜桃| 2021天堂中文幕一二区在线观| 精品一区二区三区四区五区乱码| 日韩欧美精品v在线| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲中文日韩欧美视频| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美日韩综合久久久久久 | 可以在线观看的亚洲视频| 亚洲乱码一区二区免费版| 又爽又黄无遮挡网站| 久久这里只有精品中国| 国产av一区在线观看免费| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产亚洲精品综合一区在线观看| av在线天堂中文字幕| 日韩国内少妇激情av| 一个人免费在线观看电影 | 极品教师在线免费播放| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 制服丝袜大香蕉在线| 高清在线国产一区| 精品国产乱子伦一区二区三区| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 真实男女啪啪啪动态图| 99热只有精品国产| 亚洲在线观看片| 国产午夜精品久久久久久| 99精品在免费线老司机午夜| 偷拍熟女少妇极品色| h日本视频在线播放| 国产精华一区二区三区| www.自偷自拍.com| 校园春色视频在线观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 亚洲成av人片在线播放无| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 亚洲在线自拍视频| 综合色av麻豆| 日韩精品中文字幕看吧| 一本久久中文字幕| 成人国产一区最新在线观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 97超视频在线观看视频| 国内精品久久久久精免费| 久久久久久久午夜电影| 国产亚洲精品一区二区www| av视频在线观看入口| 国产精品1区2区在线观看.| 午夜福利在线观看吧| 黄色日韩在线| 亚洲精华国产精华精| 国产精品亚洲一级av第二区| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 成在线人永久免费视频| 99国产精品一区二区三区| 国产精品久久视频播放| 身体一侧抽搐| 欧美丝袜亚洲另类 | 成人永久免费在线观看视频| 欧美日韩乱码在线| av天堂中文字幕网| 精品熟女少妇八av免费久了| 无遮挡黄片免费观看| 国产av一区在线观看免费| 久久久久久国产a免费观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 免费看十八禁软件| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久中文看片网| 看片在线看免费视频| 免费观看人在逋| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 男人的好看免费观看在线视频| 久久久久久人人人人人| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 久久这里只有精品中国| 国产av麻豆久久久久久久| 岛国在线免费视频观看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 最新中文字幕久久久久 | 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 |