基于渠道理論下的牧原食品營運(yùn)資金管理研究

崔麗萍 梁明陽

（桂林理工大學(xué)，廣西 桂林 541004）

一、引言

營運(yùn)資金是企業(yè)日常經(jīng)營管理中最具活力的資金，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，說明企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的速度越快，穩(wěn)定發(fā)展的能力越強(qiáng)?；谇览碚摰臓I運(yùn)資金管理，是將渠道理論與營運(yùn)資金的實(shí)際管理相結(jié)合，通過對采購、生產(chǎn)、銷售等渠道的周轉(zhuǎn)期進(jìn)行計(jì)算分析，從而以合理的方式管理企業(yè)的營運(yùn)資金。

二、牧原公司簡介

牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原食品”）作為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭企業(yè)，是一家集飼料加工、養(yǎng)豬生產(chǎn)、屠宰加工為一體的大型現(xiàn)代化農(nóng)牧企業(yè)，集約化養(yǎng)豬規(guī)模位居亞洲前列。公司總部位于河南省南陽市臥龍區(qū)，成立于1992年，于2014年1月28日在深圳證券交易所成功上市（股票代碼：002714），注冊資本為220460.832萬元人民幣，董事長和法定代表人為秦英林先生。圖1為牧原食品近五年生豬出欄量趨勢，總體而言，公司正處在高速發(fā)展階段，從2015年的只有191.9萬頭，到2018年和2019年均突破1000萬頭。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)形成了一條集科研、飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)、生豬屠宰等環(huán)節(jié)于一體的生豬產(chǎn)業(yè)鏈，是推動(dòng)我國生豬品質(zhì)不斷提升的重要力量。

圖1 牧原食品2015年～2019年生豬出欄量

三、基于渠道理論下牧原食品營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀及存在的問題分析

以下將從采購、生產(chǎn)、銷售三大渠道對牧原近幾年的營運(yùn)資金管理情況進(jìn)行縱向趨勢分析，同時(shí)擇選該行業(yè)平均值和競爭對手溫氏集團(tuán)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觥?/p>

1.采購渠道的現(xiàn)狀及問題分析

根據(jù)渠道理論，企業(yè)所擁有渠道權(quán)力決定了企業(yè)在和供應(yīng)商交易過程中議價(jià)能力。擁有較大的渠道權(quán)力會(huì)使企業(yè)在和供應(yīng)商交易中占據(jù)主動(dòng)權(quán)，企業(yè)不僅會(huì)因此獲得更大的價(jià)格優(yōu)惠，還會(huì)加劇對供應(yīng)商的資金占用，如賒購；反之，供應(yīng)商可能會(huì)哄抬物價(jià)，占用企業(yè)資金，加重企業(yè)資金壓力。

從表1可以看到，牧原食品的原材料周轉(zhuǎn)期呈逐年下降趨勢，從2016年39.95天降至2019年30.85天，但與溫氏集團(tuán)對比發(fā)現(xiàn)，即使周轉(zhuǎn)速度最快的2019年也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過溫氏集團(tuán)，這說明公司的原材料采購效率很低，主要是由于牧原食品不能成功把握生豬市場的走向，導(dǎo)致其采購管理制度存在缺陷，只是單純依靠過往經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行盲目采購；還有可能是由于牧原食品在和供應(yīng)商之間的關(guān)系上缺乏良好的溝通機(jī)制，導(dǎo)致購貨效率較低。其采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從2016年的-28.69天增加到2017年的-15.42天，后又降至2019年的-69.90天，相比之下遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于同行業(yè)的溫氏集團(tuán)，說明公司采購渠道的資金占用時(shí)間較長。牧原食品的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)先降后升趨勢，總體上從2016年的95.88天拉長至2019年的108.56天，明顯存在不穩(wěn)定性。這說明牧原食品在供應(yīng)商資金占用時(shí)間上逐漸拉長；而溫氏集團(tuán)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于牧原食品，且總體上穩(wěn)定在18天～20天。

表1 2016年～2019年牧原食品與溫氏集團(tuán)采購渠道營運(yùn)資金（單位：天）

企業(yè)習(xí)慣性地認(rèn)為，商業(yè)信用政策用資成本很低，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)該越長越好。但過度對供應(yīng)商進(jìn)行資金占用，可能會(huì)使一部分供應(yīng)商喪失對企業(yè)的信心。此外，通過牧原應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期趨勢可知，牧原食品存在流動(dòng)資金不足，不能及時(shí)歸還供應(yīng)商貨款導(dǎo)致周轉(zhuǎn)時(shí)間拉長的嫌疑，這也加大了公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.生產(chǎn)渠道的現(xiàn)狀及問題分析

生產(chǎn)渠道作為采購渠道和銷售渠道的過渡部分，在渠道管理中尤為重要。牧原食品作為一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，生產(chǎn)渠道是牧原食品的核心業(yè)務(wù)，主要為對于生豬的培育和養(yǎng)殖。

注：根據(jù)牧原食品公開年度報(bào)告聲明，牧原食品的存貨主要包括三類：原材料（如原糧、豆粕、維生素、藥品等）、消耗性生物資產(chǎn)（如仔豬、保育豬、育肥豬、綠化環(huán)保用林木等）、低值易耗品等?？紤]到其行業(yè)特性，在此只引入消耗性生物資產(chǎn)作為在產(chǎn)品存貨。

通過表2兩家企業(yè)近幾年的生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)情況可以得知，牧原食品的在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期雖然在2016年～2018年期間有所加快，但總體上仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于溫氏集團(tuán)，這說明牧原食品生產(chǎn)效率低，具體體現(xiàn)為生豬飼養(yǎng)周期長、出欄速度慢，使得牧原食品的生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期過長。牧原食品的應(yīng)付職工薪酬周轉(zhuǎn)期維持在3天～6天，溫氏集團(tuán)則在8天～11天，說明牧原食品在發(fā)放職工薪酬上比較及時(shí)，但這卻在一定程度上加劇了牧原食品營運(yùn)資金的負(fù)擔(dān)。而觀察兩家企業(yè)的研發(fā)支出情況，總體上牧原食品的研發(fā)投入和研發(fā)人員占比不如溫氏集團(tuán)，牧原食品在技術(shù)研發(fā)上投入較少，不利于其技術(shù)水平的提高，這成為了牧原食品飼養(yǎng)周期長的原因之一。

表2 2016年～2019年兩家企業(yè)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和研發(fā)投入對比

3.銷售渠道的現(xiàn)狀及問題分析

銷售渠道營運(yùn)資金需要考慮到庫存商品的賬面價(jià)值。但由于牧原食品的年度報(bào)告中披露到，存貨只包含原材料、消耗性生物資產(chǎn)和低值易耗品，并沒有將其細(xì)分為在產(chǎn)品、庫存商品等，所以本文只分析牧原食品的銷售費(fèi)用和應(yīng)收賬款情況。

圖2是兩家企業(yè)2016年～2019年銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比重情況，可以看出，牧原食品近幾年維持在0.24%～0.55%之間，而溫氏集團(tuán)基本上在1%以上，這說明牧原食品能夠花費(fèi)更少的銷售費(fèi)用換來相應(yīng)的營業(yè)收入。根據(jù)牧原食品近幾年的年報(bào)顯示，牧原食品的應(yīng)收賬款科目余額長期為0，這是由于牧原食品采取的是嚴(yán)格的錢貨兩清的現(xiàn)銷模式。執(zhí)行嚴(yán)格的信用政策雖然可以最大程度地減少壞賬對牧原食品造成的損失，但是當(dāng)信用政策過于嚴(yán)苛?xí)r，有可能會(huì)將一部分顧客拒之門外，縮小了牧原食品的銷售敞口。

圖2 2016年～2019年兩家企業(yè)銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比重

四、基于渠道理論下牧原營運(yùn)資金管理改進(jìn)建議

1.采購渠道的改進(jìn)建議

第一，采購原材料是牧原食品經(jīng)營的第一個(gè)環(huán)節(jié)，牧原食品應(yīng)保證這一環(huán)節(jié)穩(wěn)定發(fā)展。牧原食品可以通過建立供應(yīng)商激勵(lì)機(jī)制來提高供應(yīng)商積極性，促進(jìn)彼此合作關(guān)系的發(fā)展。比如價(jià)格和訂單激勵(lì)。牧原食品采購部門可以根據(jù)供應(yīng)商的表現(xiàn)適時(shí)提高采購價(jià)格，增加采購數(shù)量和種類，從而提高供應(yīng)商的履約能力；還可以進(jìn)行品牌激勵(lì)，對表現(xiàn)好的供應(yīng)商頒發(fā)優(yōu)秀證書，列入牧原食品的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商名單，從而提高供應(yīng)商在其市場上的品牌和知名度。

第二，應(yīng)加強(qiáng)和供應(yīng)商之間的信息溝通機(jī)制，及時(shí)了解供應(yīng)商供貨的詳細(xì)情況，同時(shí)讓供應(yīng)商充分了解牧原食品的需求，比如原材料的成本、采購批量等，以便供應(yīng)商及時(shí)高效供貨，定期與供應(yīng)商進(jìn)行溝通交流，解決雙方共同關(guān)心的問題，達(dá)到互利共贏的效果。牧原食品還應(yīng)重視維護(hù)自己的信用，根據(jù)自身資金償還能力建立適當(dāng)?shù)膽?yīng)付賬款額度，并根據(jù)其緊急程度進(jìn)行償還，從而降低未來的資金壓力，提升牧原食品的信用等級和聲譽(yù)形象。

2.生產(chǎn)渠道的改進(jìn)建議

第一，牧原食品應(yīng)該充分利用“大智移云”時(shí)代的新工具，將大數(shù)據(jù)和智能化技術(shù)和傳統(tǒng)經(jīng)營模式相結(jié)合，加大研發(fā)投入，致力于培育出優(yōu)質(zhì)的豬群，縮短育肥豬生產(chǎn)周期。第二，牧原食品的畜牧業(yè)作為第一產(chǎn)業(yè)，其子公司和廠區(qū)大都是處在偏遠(yuǎn)的村鎮(zhèn)山區(qū)，而自從改革開放以來，我國大量人才偏向東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。牧原食品若想實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率提高，則必須進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和突破，為此應(yīng)該制定完善、高效的人才戰(zhàn)略，廣納賢才，加大創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。第三，對于牧原食品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期短、還款快這項(xiàng)舉措，牧原食品理應(yīng)繼續(xù)保持這種良好的信譽(yù)行為，但當(dāng)牧原食品面臨資金短缺的壓力時(shí)，可以適當(dāng)考慮延長應(yīng)付職工薪酬周轉(zhuǎn)時(shí)間來緩解資金周轉(zhuǎn)壓力，這無疑是一種低成本的籌資方式。

第四，牧原食品采用的是重資產(chǎn)經(jīng)營模式，即“一體化自育、自繁、自養(yǎng)”模式，這種模式有利于進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)，但是需要花費(fèi)巨大的資金進(jìn)行建造豬舍和購買養(yǎng)殖設(shè)備等固定資產(chǎn)，這加大了牧原食品的固定成本，需要足夠多的銷量才可以分?jǐn)偣潭ǔ杀?，而模式上的區(qū)別也造成了2018年非洲豬瘟暴發(fā)后，牧原食品比輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的溫氏集團(tuán)所受到的影響程度更大。因此，牧原食品應(yīng)進(jìn)行適度的多元化經(jīng)營來分散風(fēng)險(xiǎn)，如牧原食品正在籌建的屠宰場，或者延長生豬養(yǎng)殖下游產(chǎn)業(yè)，如火腿腸、肉醬等食品生產(chǎn)。

3.銷售渠道的改進(jìn)建議

應(yīng)收賬款并不是越低越好。過于嚴(yán)苛的收賬制度會(huì)削弱企業(yè)的營運(yùn)能力，使其失去潛在客戶，銷售業(yè)績受損，長此以往會(huì)造成產(chǎn)品滯銷，周轉(zhuǎn)效率低，增加育肥豬存欄時(shí)間和飼養(yǎng)成本；過于寬松的信用政策又可能給牧原食品帶來一定程度的壞賬損失。因此公司應(yīng)當(dāng)理性把握好恰當(dāng)?shù)男庞谜摺?/p>

可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)適當(dāng)放寬信用政策，適度賒銷吸引更多的顧客進(jìn)行消費(fèi)，進(jìn)一步的擴(kuò)大牧原食品的銷售額，改善牧原食品銷售渠道營運(yùn)資金管理績效。第一，牧原食品可以建立顧客信用數(shù)據(jù)庫，將顧客的基本情況、收入穩(wěn)定性、還款能力等信息記錄在數(shù)據(jù)庫中，全面了解顧客的信用狀況。第二，根據(jù)顧客信用數(shù)據(jù)庫中反映的顧客信用狀況和償還能力等信息，結(jié)合牧原食品所能承受的壞賬損失程度，根據(jù)一定方法計(jì)算出可以給該顧客授予的最高賒銷額是多少，然后根據(jù)不同顧客的情況授予對應(yīng)的信用額度，如營運(yùn)資產(chǎn)法，即通過考察客戶的基本償債能力進(jìn)而評估客戶的資金和信用實(shí)力，以此來計(jì)算信用額度。

五、結(jié)論與啟示

本文以渠道管理為理論基礎(chǔ)，通過分析牧原食品近幾年財(cái)務(wù)報(bào)告中采購、生產(chǎn)、銷售三大渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況，并將其與同行溫氏集團(tuán)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)牧原食品存在以下問題：營運(yùn)資金管理有待完善，牧原食品采購管理制度存在缺陷，與供應(yīng)商之間的關(guān)系有待完善使得其購貨效率低，長期占用供應(yīng)商資金，存在較高的信用風(fēng)險(xiǎn)；生豬飼養(yǎng)周期較長、出欄速度慢，拉長了生產(chǎn)戰(zhàn)線，且較少的技術(shù)研發(fā)投入不利于牧原食品飼養(yǎng)效率的提高；信用政策過于嚴(yán)苛；等等。并針對以上問題，提出了一些改進(jìn)措施：建立供應(yīng)商激勵(lì)機(jī)制，如價(jià)格、訂單和品牌激勵(lì)，維護(hù)好公司的信用；順應(yīng)“大智移云”新時(shí)代潮流，充分將技術(shù)與生產(chǎn)結(jié)合起來，培育出優(yōu)質(zhì)的種豬，同時(shí)適當(dāng)進(jìn)行多元化經(jīng)營來分散因豬瘟等災(zāi)害可能帶來的損失；在銷售過程中建立顧客信用數(shù)據(jù)庫，為每個(gè)顧客量身定制信用額度，以擴(kuò)大牧原食品的銷售額。