華晨集團財務(wù)困境成因與對策研究

董夢圓

近年來，汽車企業(yè)市場競爭激烈，許多汽車企業(yè)受各種因素的影響，陷入財務(wù)困境。財務(wù)困境不僅對企業(yè)的日常經(jīng)營產(chǎn)生了極大的影響，還對各方利益相關(guān)者造成經(jīng)濟損失。因此，了解企業(yè)財務(wù)困境產(chǎn)生的原因并分析其對策，對于企業(yè)應(yīng)對財務(wù)困境有重要意義。本文以華晨汽車集團控股有限公司為研究對象，分析該公司破產(chǎn)重整的原因，并提出相關(guān)對策，以期企業(yè)盡快走出財務(wù)困境。同時，希望對其他陷入財務(wù)困境的企業(yè)起到借鑒作用。

一、財務(wù)困境概念

財務(wù)困境到目前還沒有統(tǒng)一的概念來界定，但通過總結(jié)國內(nèi)外學者的觀點，可將財務(wù)困境概括為企業(yè)由于外部或內(nèi)部因素引起的，導致公司難以正常運轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)為公司現(xiàn)金流量不足以補償現(xiàn)有債務(wù)的現(xiàn)象。

二、華晨集團財務(wù)困境現(xiàn)狀

（一）公司簡介

華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨集團”） 于2002年成立，是一家專注于汽車生產(chǎn)制造的企業(yè)，屬于遼寧省國有企業(yè)、重點企業(yè)。華晨集團旗下有三大自主品牌和兩大合資品牌，產(chǎn)品范圍廣，包括乘用車、商用車全領(lǐng)域。然而，隨著時間的推移，華晨集團缺乏自主研發(fā)能力，自主品牌銷售額入不敷出，導致近幾年完全依靠華晨寶馬的銷售利潤維持經(jīng)營。到2020年10月下旬，華晨集團資不抵債，無力支付10億元私募債的本金，在2020年11月中旬被法院裁定破產(chǎn)重整，陷入財務(wù)困境。

（二）財務(wù)狀況分析

下表是華晨集團和長城汽車2017年-2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)。通過表1，分析華晨集團的財務(wù)狀況，了解其償債能力、盈利能力和運營能力，發(fā)現(xiàn)該集團存在的財務(wù)問題。

表1 華晨集團與長城汽車主要財務(wù)指標分析表

數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)

償債能力方面，從華晨集團的資產(chǎn)負債率和流動比率進行分析。資產(chǎn)負債率是檢驗一個企業(yè)償債能力和負債經(jīng)營能力的指標。華晨集團近三年的資產(chǎn)負債率最低69.93%，最高達到74.11%，遠遠高于同行業(yè)的長城汽車。由此可以看出，華晨集團近幾年財務(wù)風險高、償債能力低、發(fā)展能力弱、投資風險大。

流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。華晨集團近三年的流動比率分別為0.91、1.03、0.98，均低于長城汽車近三年的流動比率，這說明華晨集團資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，日常經(jīng)營需要短期資金的支持，且企業(yè)短期償債能力不強。

盈利能力方面，可以從凈資產(chǎn)收益率進行分析。該指標充分說明了企業(yè)盈利能力的強弱。華晨集團近幾年的凈資產(chǎn)收益率高于長城汽車，這說明華晨集團近幾年的盈利能力尚可，但通過母子公司報表分析可知，華晨集團的利潤主要來源于華晨寶馬，華晨集團的自主品牌的盈利能力較弱。

運營能力方面，從該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)衡量自身資產(chǎn)利用效率是否合理、企業(yè)經(jīng)營是否有效的指標。華晨集團近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標與長城汽車的相近。這說明華晨集團近幾年的運營能力是正常的。

三、華晨集團財務(wù)困境成因分析

（一）缺少自主研發(fā)，過度依賴寶馬

華晨集團在前期發(fā)展中，通過控股、獨資等形式幫助企業(yè)打開市場，在之后的長時間里便一直依賴于此種方式，尤其是在2003年與寶馬合資成立華晨寶馬之后，華晨集團沒有大力發(fā)展自主品牌的技術(shù)，而是將各種資源整合、復制，掛上自主品牌的名進行售賣。沒有研發(fā)實力，只靠拼裝的汽車自然不會受到廣大消費者的認同，導致華晨集團旗下自主品牌凈利潤連年虧損。與之相反，華晨寶馬依靠寶馬的技術(shù)資源，每年的銷售量達到幾十萬輛，盈利高達幾十億，并且還在逐年遞增。華晨寶馬2015年—2019年為華晨集團帶來了總額269.2億元的盈利，其自主品牌則虧損了27.8億元。華晨寶馬成為了華晨集團唯一的經(jīng)濟來源，導致華晨集團對其依賴性越來越強。

（二）價格戰(zhàn)弊大于利

首先，華晨集團在早期經(jīng)營過程中為了提高企業(yè)的銷售量，全面下調(diào)華晨汽車的售價，希望利用低價搶占市場，這一措施在短期內(nèi)確實有效，使得華晨集團的銷量大幅增長。但是，價格戰(zhàn)帶來的后果卻是很嚴重的，華晨集團不斷降低的價格，使消費者對華晨品牌的價格定位有了固定的印象，即華晨汽車意味著低價車，即使華晨汽車后期想提升價格，重新定義汽車品牌，也容易引起消費者的不滿和不信任。從短期上看，降低價格幫助華晨集團提升了銷量，但從長遠看，這次的價格戰(zhàn)卻是弊大于利，對于華晨集團未來的發(fā)展埋下了禍根。

（三）企業(yè)內(nèi)部管理混亂

首先，華晨集團董事長為大連市市長祁玉民，對于汽車企業(yè)的運營管理，祁玉民可謂是隔行如隔山。祁玉民對華晨集團管理體系所進行的大刀闊斧的改革，使華晨集團內(nèi)部頻繁變動，導致華晨集團的精力主要集中在企業(yè)內(nèi)部變動，無力關(guān)注企業(yè)技術(shù)的提升和產(chǎn)品的銷售。其次，華晨集團對于自主品牌的汽車生產(chǎn)制造管理不嚴格。對于新車的款式、結(jié)構(gòu)、舒適性等要求過低，通過進口零部件，引用其他企業(yè)設(shè)計，拼湊出款式將近的汽車，沒有屬于自己的技術(shù)。最后，企業(yè)資金管理不合理，企業(yè)除了新車跟進慢，改款不及時之外，一旦汽車銷量不合格，就迅速降價處理，若降價還沒有用，就會停產(chǎn)。這樣的措施不僅使企業(yè)前期投入全部打水漂，頻繁的資金變動還會對企業(yè)資金核算帶來困難。

四、華晨集團財務(wù)困境解決對策

（一）提升企業(yè)自主研發(fā)能力，加強企業(yè)核心競爭力

企業(yè)想要提升自主創(chuàng)新能力，就要實現(xiàn)高端人才戰(zhàn)略，只有高端人才才能為企業(yè)的創(chuàng)新帶來活力。企業(yè)可以通過人才引進和自己培養(yǎng)這兩種方式打造專業(yè)的研發(fā)團隊，以彌補企業(yè)自主研發(fā)能力不足的缺點。首先，企業(yè)要確定人才引進方案，用豐厚的資金報酬和優(yōu)秀的崗位來吸引高技術(shù)人才。其次，重視企業(yè)創(chuàng)新。加大企業(yè)創(chuàng)新所需的研發(fā)支出;建立完善的創(chuàng)新機制，對不利于企業(yè)創(chuàng)新的制度加以改進;鼓勵企業(yè)內(nèi)部開展廣泛的創(chuàng)造發(fā)明，培養(yǎng)員工的創(chuàng)造積極性。最后，重視企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)。從企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)出的人才，對企業(yè)的忠誠度更高。企業(yè)可以定期組織員工進行相關(guān)技能的學習;鼓勵支持高學歷人才考研考博甚至出國交流;設(shè)置創(chuàng)新技術(shù)獎勵，廣泛吸取員工的意見，對有用的創(chuàng)新技能進行獎金獎勵，提高企業(yè)內(nèi)部對創(chuàng)新的重視性。

（二）提高品牌知名度，提升品牌價值

品牌知名度是消費者購物時的重要影響因素之一，提高品牌知名度可以有效降低企業(yè)的宣傳費用，增加顧客的品牌忠誠度，提高企業(yè)產(chǎn)品的銷量。因此，企業(yè)可以通過以下方式提高品牌知名度：①賦予品牌獨特的內(nèi)涵和豐富的文化，提升品牌的價值，將品牌文化和思想與消費者聯(lián)系起來，獲得消費者對品牌的高度認同感。②對品牌進行廣告宣傳，通過宣傳擴大品牌的知名度，品牌知名度很多時候會讓消費者形成首次購買。③加強企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、外形、功能等方面的設(shè)計，重視企業(yè)汽車的口碑，在吸引新顧客的同時維系舊顧客二次購買。④選擇合適的營銷方式，在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，企業(yè)在宣傳中要做好精準營銷，抓住消費者的核心需求，進行有效的品牌傳播，讓消費者產(chǎn)生購買行為。

（三）重點轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域

新能源汽車是指不同于傳統(tǒng)的燃油車，以電力為主力的新型汽車。由于其對環(huán)境的保護力遠大于傳統(tǒng)燃油車，國家對于新能源汽車的扶持力度非常大，不僅有許多補貼政策，還有很多福利，以此鼓勵新能源汽車的發(fā)展?？梢钥闯鲂履茉雌噷⒊蔀槲磥砥嚨陌l(fā)展方向。近幾年我國新能源汽車的銷量在逐年增長，市場占有率不斷擴大。同時，為響應(yīng)近幾年國家對環(huán)保的重視力度，我國汽車行業(yè)也應(yīng)向環(huán)保汽車方向發(fā)展，因此，新能源汽車在我國的具有巨大的發(fā)展?jié)摿Ατ谌A晨集團來說，自主品牌羸弱，在傳統(tǒng)汽車方面的創(chuàng)新研究需要花費大量的人力財力，而新能源汽車作為未來的發(fā)展趨勢，重點研究新能源汽車領(lǐng)域是必要選擇。

（四）拓寬企業(yè)業(yè)務(wù)類型

華晨集團旗下業(yè)務(wù)都是汽車制造和售賣，并且華晨集團并沒有自己的核心技術(shù)，對于制造和售賣能力并不強。因此，華晨集團可以擴展企業(yè)業(yè)務(wù)類型，圍繞汽車產(chǎn)業(yè)擴大發(fā)展范圍。華晨集團可以在線下、線上同時售賣汽車產(chǎn)品，大到整車銷售、汽車零部件銷售，小到汽車車內(nèi)擺件、汽車實習標志等。一方面，由于有汽車制造的能力以及現(xiàn)有的品牌知名度，線上銷售的產(chǎn)品對于消費者來說專業(yè)性更強、可信度更高。另一方面，線上銷售能夠拓展喜歡網(wǎng)上購物的潛在消費者，由于線上可銷售產(chǎn)品的多樣性，通過線上銷售可以提升華晨集團在潛在客戶中的品牌知名度，為線下銷售發(fā)展更多有忠誠度的顧客。線上線下相互良性循環(huán)，共促發(fā)展。

（作者單位：河南工業(yè)大學）