地方政府融資平臺(tái)的特點(diǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)轉(zhuǎn)型思路

李媛媛 高峣 凌晨 魏偉

[摘 要]在城市建設(shè)過(guò)程中，地方政府融資平臺(tái)公司發(fā)揮著重要作用。但平臺(tái)公司也面臨著一些政策、財(cái)政、金融等風(fēng)險(xiǎn)，文章從地方政府融資平臺(tái)的出身出發(fā)，分析其融資模式、特點(diǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上，提出一些市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的建議，以期為相關(guān)單位提供啟發(fā)。

[關(guān)鍵詞]地方政府融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

中圖分類號(hào)： F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1722（2021）13-0023-03

一、地方政府融資平臺(tái)公司的出身

20世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著分稅制改革，財(cái)權(quán)上移，事權(quán)下移。在地方財(cái)政能力減弱而又須大力發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的情況下，地方政府融資平臺(tái)公司隨之產(chǎn)生，競(jìng)相生長(zhǎng)。在2010年6月印發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2010〕19號(hào)）中，地方政府融資平臺(tái)公司被定義為“地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”[1]。后財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》（財(cái)預(yù)〔2010〕412號(hào)），對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的概念進(jìn)行了進(jìn)一步明晰，即“包括各類綜合性投資公司，如建設(shè)投資公司、建設(shè)開(kāi)發(fā)公司、投資開(kāi)發(fā)公司、投資控股公司、投資發(fā)展公司、投資集團(tuán)公司、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心等，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司等”[2]。

二、地方政府融資平臺(tái)公司的融資模式

目前我國(guó)地方政府融資平臺(tái)的融資模式主要是以銀行信貸為主，以財(cái)政投入、土地政策為輔。受到2008年金融危機(jī)影響，政府開(kāi)始推行積極的財(cái)政政策，制定了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。受制于土地資源的有限性及此前出臺(tái)的包括限制土地“農(nóng)轉(zhuǎn)非”、從嚴(yán)審批建設(shè)用地等一系列調(diào)控政策，土地財(cái)政無(wú)法滿足大規(guī)?；ê痛碳ぎa(chǎn)業(yè)的需要，銀行信貸大量流入地方政府平臺(tái)，同時(shí)也帶來(lái)了過(guò)高的杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)[3]。2008年上半年，投融資平臺(tái)約為3，000家，貸款余額約為1.7萬(wàn)億元，到2020年4月19日，全國(guó)共有11，477家融資平臺(tái)，其中省及省會(huì)級(jí)別2，500家左右、地級(jí)市6，000家左右、縣級(jí)（含）以下合計(jì)共有2，700家左右，約占全部融資平臺(tái)的比例分別為22%、54%、24%。我國(guó)地方政府融資平臺(tái)融資模式包括以下幾種。

（一）債務(wù)融資

債務(wù)融資包括銀行貸款、地方政府債券、信托融資等。目前地方政府融資平臺(tái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中負(fù)債大部分為銀行貸款，這些貸款由于取得容易，程序簡(jiǎn)單，融資成本相對(duì)較低，因此銀行貸款成為地方政府融資平臺(tái)融資的主要方式。地方政府債券主要分為一般債券和專項(xiàng)債券，在《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)）實(shí)施后，地方政府只能在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的限額內(nèi)通過(guò)發(fā)行地方政府債券的方式進(jìn)行融資，地方政府專項(xiàng)債務(wù)已經(jīng)成為我國(guó)客觀財(cái)政政策的重要手段。2019年地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模是2.15萬(wàn)億元，2020年地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模是3.75萬(wàn)億元，發(fā)行地方政府債券是地方政府融資的發(fā)展趨勢(shì)。信托融資主要是信托公司通過(guò)發(fā)行信托產(chǎn)品融資，成為我國(guó)地方政府融資平臺(tái)融資的補(bǔ)充手段。

（二）財(cái)政補(bǔ)貼

地方政府融資平臺(tái)主要承擔(dān)著建設(shè)地方基礎(chǔ)設(shè)施的責(zé)任，很多具有公益性和非經(jīng)營(yíng)性的特點(diǎn)，收入不足以彌補(bǔ)投入資本，需要政府給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼才能保證這些項(xiàng)目的順利運(yùn)營(yíng)。政府的財(cái)政補(bǔ)貼是地方融資平臺(tái)現(xiàn)金流的有效補(bǔ)充，能夠緩解地方政府資金壓力。

（三）PPP模式

PPP模式即政府和社會(huì)資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式。PPP模式鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)、社會(huì)資本參與到公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。政府為了提供公共產(chǎn)品，與社會(huì)資本進(jìn)行合作，讓其以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)模式或者其他方式參與其中。參與各方共同參與公共產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)，共同參股項(xiàng)目公司，減少信息不對(duì)稱，實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任共擔(dān)。PPP項(xiàng)目涉及水利設(shè)施、市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)、資源環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域，涵蓋BOT、TOT、BOO等多種操作模式。

（四）政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金

政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金是指政府出資成立的專項(xiàng)基金，以此吸引投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本以債權(quán)或者股權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金或者創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)而支持初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。主要目的是招商引資，發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，增加創(chuàng)業(yè)投資資本，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)體企業(yè)，克服單純通過(guò)市場(chǎng)配置導(dǎo)致的初創(chuàng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。截至2020年6月底，國(guó)內(nèi)共成立1，349支政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金自身總規(guī)模達(dá)21，452億元。據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金母子基金群總規(guī)模約為93，958億元。

三、地方政府融資平臺(tái)公司的特點(diǎn)

由于體制的原因，地方政府融資平臺(tái)公司必然存在“一強(qiáng)兩弱三不匹配”的特點(diǎn)。所謂 “一強(qiáng)”，指的是融資能力強(qiáng)，地方政府融資平臺(tái)公司代表政府行使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的職能，無(wú)法與政府割裂，因此在融資時(shí)擁有政府信用隱形背書(shū)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)一擁而上，相比于一般的國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，地方政府融資平臺(tái)公司的融資能力極強(qiáng)。所謂“兩弱”，指的是地方政府融資平臺(tái)公司“市場(chǎng)意識(shí)弱” “盈利能力弱”。以前我國(guó)地方政府官員的晉升考核是以GDP及其增長(zhǎng)率為干部選拔任用和末位淘汰的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，該晉升考核制度和激勵(lì)機(jī)制決定了其在任期間必然加大所在地區(qū)的投資，忽略長(zhǎng)遠(yuǎn)謀劃，追求短期政績(jī)往往表現(xiàn)為政府官員通過(guò)大力發(fā)展任期內(nèi)“政績(jī)工程”，導(dǎo)致平臺(tái)公司“重投入建設(shè)，輕經(jīng)營(yíng)管理”，缺乏市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)意識(shí)；平臺(tái)公司承接的項(xiàng)目一般為公益性或者收益率較低的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，業(yè)務(wù)范圍涉及工程建設(shè)、土地整理、市政園林、交通、水利等，投資額大，投資回報(bào)期很長(zhǎng)，而且地方政府融資平臺(tái)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊雖多，但主營(yíng)業(yè)務(wù)能力不突出，靠政府行政保護(hù)承接政府工程，效益差，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入小，平臺(tái)公司未對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目在人才、資金及運(yùn)營(yíng)管理上做出合理安排，導(dǎo)致盈利能力弱，經(jīng)營(yíng)性收益難以覆蓋債務(wù)本息?！叭齻€(gè)不匹配” 是指：一是投入產(chǎn)出不匹配，國(guó)內(nèi)大多數(shù)平臺(tái)公司項(xiàng)目投資利潤(rùn)率低于融資成本[4]，對(duì)項(xiàng)目的可行性論證不充分；二是與戰(zhàn)略組織不匹配，平臺(tái)公司的發(fā)展在很大程度上依賴于當(dāng)?shù)卣I(lǐng)導(dǎo)的政策，缺乏清晰可行的發(fā)展戰(zhàn)略，相比于一般的企業(yè)，大多數(shù)的平臺(tái)甚至沒(méi)有建立起與戰(zhàn)略要求相匹配的組織架構(gòu)；三是績(jī)效激勵(lì)和貢獻(xiàn)不匹配，平臺(tái)公司代為行使部分政府職能，缺少市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，重建設(shè)輕績(jī)效評(píng)估，績(jī)效激勵(lì)與業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不匹配，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型動(dòng)力明顯不足。

四、地方政府融資平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

“一強(qiáng)兩弱三不匹配”直接導(dǎo)致地方融資平臺(tái)公司自身“造血功能”差，有的甚至依靠“拆東墻補(bǔ)西墻”借新還舊維持日常運(yùn)營(yíng)，逐步陷入“惡性循環(huán)”，加大了地方政府融資平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在3個(gè)方面。

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺(tái)公司的收入主要來(lái)源于土地整理開(kāi)發(fā)、工程建設(shè)等。很多資金來(lái)源于政府注入的土地儲(chǔ)備整理增值后售出的收益，還有一部分資金來(lái)源于土地和項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)后移交給政府，由政府購(gòu)買(mǎi)。土地出讓收入占地方融資平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入的比重很高，所以政府融資平臺(tái)要想運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)的內(nèi)在邏輯是土地價(jià)格一直上漲。土地價(jià)格上漲會(huì)直接促進(jìn)房?jī)r(jià)上漲，但是這和國(guó)家“房住不炒”的政策相矛盾，同時(shí)房?jī)r(jià)的提升會(huì)壓縮消費(fèi)者在其他方面的消費(fèi)，出現(xiàn)了投資與消費(fèi)比例不均衡的問(wèn)題，且程度進(jìn)一步加重，這與國(guó)家優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式相悖。國(guó)家要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，很多相關(guān)的政策會(huì)慢慢落實(shí)到位，土地失去溢價(jià)空間后，地方政府償還債務(wù)的壓力會(huì)慢慢上升，政策影響加大了地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

地方融資平臺(tái)公司的資金投向主要是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，很多都是公益性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性的，經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目不足，因此盈利能力和水平很低。雖然地方融資平臺(tái)公司的貸款期限一般都比較長(zhǎng)，然而政府每年的財(cái)政收入和預(yù)算有限，尤其是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的政府，需要對(duì)這些債務(wù)做好合理籌劃安排。政府融資平臺(tái)的很多債務(wù)都需要政府財(cái)政安排轉(zhuǎn)移支付進(jìn)行償還。就總量而言，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是在可控制范圍內(nèi)的，然而因?yàn)轶w制和歷史因素，很多地方政府還有沒(méi)有納入地方預(yù)算范圍的隱形債務(wù)，這些隱性債務(wù)沒(méi)有進(jìn)行披露和量化，且在一定條件下會(huì)變成直接債務(wù)，導(dǎo)致償債時(shí)點(diǎn)和總額的不確定性增加，為地方政府債務(wù)管理能力帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)[5]，這也會(huì)加大政府的償債壓力，各種因素累加導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺(tái)公司的間接融資主要依賴銀行貸款。地方政府融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r與銀行貸款對(duì)企業(yè)提出的高要求是不匹配的，但是因?yàn)榈胤秸谫Y平臺(tái)是政府背書(shū)，銀行卻扎堆向地方政府融資平臺(tái)提供融資，導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)過(guò)于單一。這種融資模式下，一旦銀根縮緊就難以為繼，導(dǎo)致出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前銀行對(duì)地方政府融資平臺(tái)的貸款大多數(shù)都存在很多的問(wèn)題，尤其是城市商業(yè)銀行，存在惡性競(jìng)爭(zhēng)、期限錯(cuò)配、違規(guī)擔(dān)保承諾、貸款集中等，隱藏著大量的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)貸款中的不良貸款還較少，但是未來(lái)集中償還時(shí)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。因此，這就需要加大地方政府融資平臺(tái)公司的融資管理力度及銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸管理，避免產(chǎn)生金融體系風(fēng)險(xiǎn)。

五、地方政府融資平臺(tái)公司的未來(lái)轉(zhuǎn)型路徑

中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，地方不再將GDP增長(zhǎng)作為唯一目標(biāo)，而是更加注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，各地政府依靠大興土木拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的模式將逐步轉(zhuǎn)變，地方政府可以通過(guò)發(fā)行地方債的方式進(jìn)行融資，公益性項(xiàng)目建設(shè)可以通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)，地方準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目可以通過(guò)政府補(bǔ)貼加市場(chǎng)化資金形式完成。因此地方政府融資平臺(tái)公司的存在感越來(lái)越低，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，地方政府融資平臺(tái)公司應(yīng)按照市場(chǎng)化運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

（一）建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)

地方政府融資平臺(tái)來(lái)源于政府的“襁褓”，資金、人力乃至事權(quán)都來(lái)自政府，因此在運(yùn)營(yíng)管理時(shí)受制于政府，難以發(fā)揮市場(chǎng)功能。地方平臺(tái)想要轉(zhuǎn)型升級(jí)需要厘清政企關(guān)系，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司的法人治理機(jī)構(gòu)和組織架構(gòu)。第一，平臺(tái)公司要保持獨(dú)立性，要慢慢與政府劃清界線，應(yīng)當(dāng)剝離為政府融資的職能，政府也不得為平臺(tái)融資提供擔(dān)保，完善地方政府融資平臺(tái)市場(chǎng)化主體職能。地方平臺(tái)根據(jù)市場(chǎng)需求與自身經(jīng)營(yíng)情況選擇承接相應(yīng)的項(xiàng)目，發(fā)展自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)，打破平臺(tái)信仰，逐步成為“收益自享，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的市場(chǎng)化融資主體。第二，平臺(tái)公司應(yīng)該優(yōu)化公司的組織架構(gòu)，建立現(xiàn)代化法人治理結(jié)構(gòu)，形成“決策層—管理層—執(zhí)行層”組織架構(gòu)及股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層四位一體的法人治理結(jié)構(gòu)。政府與平臺(tái)的職能相互分離，明確權(quán)利與責(zé)任，有利于解決“政企不分”的問(wèn)題，提升平臺(tái)公司的管理水平和治理能力。

（二）妥善處理存量債務(wù)

妥善處理好存量政府融資是地方政府平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型的前提[6]。按照“分類處置”的原則，在對(duì)平臺(tái)公司存量債務(wù)進(jìn)行分類的基礎(chǔ)上，提出每類債務(wù)處置及化解的思路及對(duì)策。城投公司存量債務(wù)分為地方政府性債務(wù)、隱形債務(wù)和自身債務(wù)。地方政府性債務(wù)包括政府債務(wù)、政府擔(dān)保債務(wù)和政府救助債務(wù)。針對(duì)地方政府性債務(wù)和隱形債務(wù)通過(guò)資產(chǎn)重組、資產(chǎn)盤(pán)活、政府和社會(huì)資本合作（PPP）、混合所有制改革等方式來(lái)解決。第一，將閑置的土地資產(chǎn)、具有一定經(jīng)濟(jì)效益的公共設(shè)施等具有一定收益性的國(guó)有資產(chǎn)整合注入平臺(tái)公司，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，通過(guò)出售、轉(zhuǎn)讓、拍賣(mài)低效無(wú)效資產(chǎn)將存量資產(chǎn)盤(pán)活，獲得流動(dòng)性，減輕債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，通過(guò)篩選符合政策要求的存量項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為PPP項(xiàng)目，緩解短期償債壓力，保證債務(wù)的順利償還。第三，通過(guò)混合所有制改革引入非國(guó)有資金緩解償債資金壓力，還可以通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)城投公司自身的存量債務(wù)，明確項(xiàng)目的業(yè)務(wù)模式和盈利模式，對(duì)于項(xiàng)目收益能按時(shí)還本付息的通過(guò)項(xiàng)目收益償還，對(duì)于債務(wù)期限錯(cuò)配和融資成本高的債務(wù)，通過(guò)債務(wù)重組、債務(wù)置換等方式化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）拓寬融資渠道

我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)公司成立之初主要依靠銀行貸款等間接融資渠道進(jìn)行融資。以往存在政府為城投公司提供隱性擔(dān)保的問(wèn)題。隨著中央政策與地方政府債務(wù)管理力度的不斷加強(qiáng)，平臺(tái)公司市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)成為主流，僅依靠銀行借款融資難以滿足公司不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)需求，因此平臺(tái)公司必須充分利用金融市場(chǎng)，創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道，嘗試股權(quán)融資渠道，開(kāi)拓政府引導(dǎo)基金和資產(chǎn)證券化等新型融資工具，建立規(guī)范化的融資方式，如PPP、專項(xiàng)債、債券等。創(chuàng)新與拓寬融資渠道不僅能夠保障日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)還能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）多元化發(fā)展

目前，土地整理開(kāi)發(fā)、工程建設(shè)依然是多數(shù)平臺(tái)公司的主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，盈利來(lái)源簡(jiǎn)單。平臺(tái)公司若想做大做強(qiáng)，就應(yīng)當(dāng)考慮多元化的發(fā)展方向?！?020年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》指出，重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè)（新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)），平臺(tái)公司可以通過(guò)兼并、控股重組、剝離重組等方式設(shè)立股份制子公司，參與“兩新一重”建設(shè)，助力平臺(tái)公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展，增強(qiáng)整體實(shí)力。平臺(tái)公司以提升資產(chǎn)運(yùn)作效率為發(fā)力點(diǎn)，拓展新型業(yè)務(wù)板塊，孵化新興業(yè)態(tài)。將平臺(tái)公司業(yè)務(wù)向國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)延伸能夠盤(pán)活公司存量資金，使平臺(tái)公司逐步成為業(yè)務(wù)多元化的綜合性資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)主體，從而增強(qiáng)自身造血能力與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

（五）整合平臺(tái)資源

各地方政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，對(duì)于當(dāng)?shù)仄脚_(tái)融資公司較多的情況，可以由政府牽頭組織“大并小，強(qiáng)并弱”，將業(yè)務(wù)相同或者互補(bǔ)的平臺(tái)融資公司合并，淘汰小、散、差的小平臺(tái)，增強(qiáng)平臺(tái)的資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)能力，避免職能交叉，組建新的綜合性城市投資集團(tuán)。第一，有助于平臺(tái)公司發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低成本。尤其是對(duì)于供水、供熱這些高投入低產(chǎn)出的行業(yè)，合并具有相同業(yè)務(wù)的企業(yè)，能降低總的供應(yīng)成本，從而節(jié)能增效，更有利于平臺(tái)開(kāi)展資本運(yùn)作和多元化融資。第二，有利于增強(qiáng)平臺(tái)公司的主體信用評(píng)級(jí)，提升市場(chǎng)認(rèn)可度。整合平臺(tái)資源能夠大大提高平臺(tái)公司的信用評(píng)級(jí)。平臺(tái)的信用等級(jí)水平直接與籌資能力和融資成本掛鉤，信用等級(jí)高、資質(zhì)優(yōu)良的城投平臺(tái)更容易獲得貸款和發(fā)行債券。

六、結(jié)語(yǔ)

總之，地方政府融資平臺(tái)公司的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，其真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型成為市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，任重而道遠(yuǎn)，需要妥善處理存量債務(wù)，整合多方資源，拓寬融資渠道，加大人才引進(jìn)，積極進(jìn)行市場(chǎng)化開(kāi)拓。

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