經(jīng)濟(jì)不確定性下研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新

高蒙蒙 汪 沖

一、引言

推動(dòng)科技創(chuàng)新是國(guó)家中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略面臨的重大問(wèn)題，企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新是其重要內(nèi)容。然而，企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)具有投入資金大、研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性及外溢性強(qiáng)等特點(diǎn)，易受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，具有不確定性。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生明顯變化，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，突如其來(lái)的新冠疫情更促使經(jīng)濟(jì)不確定性劇增。面對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性的環(huán)境，企業(yè)將權(quán)衡創(chuàng)新活動(dòng)投入的風(fēng)險(xiǎn)收益，企業(yè)的研發(fā)投入可能會(huì)因此波動(dòng)。[1]我國(guó)政府將促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新作為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，并制定了一系列財(cái)政補(bǔ)助政策提升企業(yè)創(chuàng)新能力，諸如國(guó)家科技計(jì)劃項(xiàng)目創(chuàng)新補(bǔ)助(973、863計(jì)劃項(xiàng)目)、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、企業(yè)自主創(chuàng)新科技專項(xiàng)等政策。然而，在經(jīng)濟(jì)不確定性背景下企業(yè)的研發(fā)決策可能更加復(fù)雜，補(bǔ)助政策對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響，特別是在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新方面的效果更待評(píng)估和探討。

經(jīng)濟(jì)政策不確定性在很大程度上反映了經(jīng)濟(jì)不確定性。2008年金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)政府為平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而頻繁調(diào)整現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策，故而經(jīng)濟(jì)不確定性主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)政策不確定性。[2]經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)企業(yè)的投資、預(yù)期的影響是經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，但企業(yè)的創(chuàng)新投資作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要環(huán)節(jié)，特別是實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新投資卻被大部分研究所忽略。在經(jīng)濟(jì)不確定性背景下，研發(fā)補(bǔ)助是存在“激勵(lì)效應(yīng)”還是“擠出效應(yīng)”？得到研發(fā)補(bǔ)助和沒(méi)有得到研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)是否在研發(fā)策略上存在差異？是否存在企業(yè)的自選擇行為，使企業(yè)得到的研發(fā)補(bǔ)助并非全部用于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，抑或是偏向于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新？本文嘗試回答上述問(wèn)題，以期為我國(guó)政府應(yīng)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)不確定性形勢(shì)制定有針對(duì)性的財(cái)政補(bǔ)助政策，為企業(yè)科技創(chuàng)新提供理論和經(jīng)驗(yàn)支持。

二、文獻(xiàn)述評(píng)與研究假設(shè)

(一)文獻(xiàn)述評(píng)

與本研究相關(guān)的文獻(xiàn)主要分為兩個(gè)方向：一是關(guān)于財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入、產(chǎn)出的直接影響。此類研究在研究方法、指標(biāo)設(shè)計(jì)上比較成熟，但是就財(cái)稅政策是否有效促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入、產(chǎn)出并沒(méi)有得到一致的結(jié)論。一類研究認(rèn)為政府財(cái)政補(bǔ)助政策促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，具有“激勵(lì)效應(yīng)”，[3-4]另一類研究卻表明財(cái)政補(bǔ)貼短期內(nèi)擠出研發(fā)投資，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)企業(yè)研發(fā)投入無(wú)影響。[5-6]研究結(jié)論的差異一方面源于數(shù)據(jù)、方法和研究視角存在差異，更重要的是創(chuàng)新活動(dòng)本身制約因素眾多，導(dǎo)致財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制更為錯(cuò)綜復(fù)雜，難以評(píng)估。因此，有研究逐漸關(guān)注異質(zhì)性企業(yè)的結(jié)果，如從不同生命周期的視角[7]、產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段[8]、企業(yè)規(guī)模[9]等方面。除了企業(yè)間的“異質(zhì)性”“實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新”和“策略性創(chuàng)新”，近年來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者還研究并發(fā)現(xiàn)了一些減弱財(cái)稅政策效果的企業(yè)自選擇行為。[10-11]

二是經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新影響的研究。關(guān)于經(jīng)濟(jì)不確定性與企業(yè)創(chuàng)新的研究較少，值得注意的是，現(xiàn)有研究多以政策的不確定性作為經(jīng)濟(jì)不確定性的代理變量，探究經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。最早國(guó)外學(xué)者就強(qiáng)調(diào)政府政策不確定時(shí)，企業(yè)需權(quán)衡創(chuàng)新活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益，[1]但是究竟政策不確定性影響是何方向,需要后續(xù)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的證實(shí)。布魯姆[12]也指出不確定性對(duì)于研發(fā)的影響不同于對(duì)投資、就業(yè)的影響，可能是正向的影響。有學(xué)者初步證實(shí)了布魯姆的觀點(diǎn)，有研究將美國(guó)州選舉看作政府政策不確定性的外生變化，分析了政策不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響。該研究實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，政策不確定性對(duì)于企業(yè)研發(fā)水平有正向影響，并且因企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的類別而異[13]。

貝克等人構(gòu)建了全球主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)(Economic policy uncertainty index，以下簡(jiǎn)稱EPU)，該指數(shù)為經(jīng)濟(jì)不確定性影響的實(shí)證研究提供了數(shù)據(jù)支撐，并催生了大量的實(shí)證研究。有研究闡釋了經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響企業(yè)創(chuàng)新的理論機(jī)制，提出了可能存在的激勵(lì)效應(yīng)和選擇效應(yīng)，進(jìn)而利用EPU指數(shù)和我國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)開展實(shí)證研究。結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)政策不確定性正向影響企業(yè)研發(fā)投入和專利申請(qǐng)量。該研究指出經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)獲得政府補(bǔ)貼多的企業(yè)正向激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。[14]

上述兩個(gè)方向的文獻(xiàn)與本文有緊密聯(lián)系，但是對(duì)于本主題的研究而言是割裂的，仍需要尋找適當(dāng)?shù)囊暯乔腥虢?jīng)濟(jì)不確定性下政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的有效性及影響機(jī)制的研究。近年來(lái)國(guó)外學(xué)者對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的政府創(chuàng)新補(bǔ)助政策的效應(yīng)評(píng)估為本文提供了一定程度的有益補(bǔ)充。有研究分析了德國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)中小企業(yè)研發(fā)投入的影響，發(fā)現(xiàn)盡管補(bǔ)貼對(duì)中小企業(yè)的研發(fā)投入整體上是正向影響，但是存在由于補(bǔ)貼對(duì)象不傾向于創(chuàng)新投入造成補(bǔ)助的擠出效應(yīng)。[15]有研究檢驗(yàn)了2007-2009年歐盟成員國(guó)接受公共補(bǔ)貼的制造企業(yè)是否在研發(fā)上投入更多，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助并沒(méi)有完全擠出公司自有的研發(fā)投入。然而，這些公司沒(méi)有再分配額外的資金用于研發(fā)，公共補(bǔ)貼防止了經(jīng)濟(jì)危機(jī)后企業(yè)研發(fā)工作的減少。[16]因此，上述研究證實(shí)了政府補(bǔ)貼在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入水平具有一定的正向影響，但是對(duì)于企業(yè)的自有研發(fā)投入可能有“擠出效應(yīng)”。在自有研發(fā)投入方面也存在不同的結(jié)論。有研究同樣利用德國(guó)企業(yè)數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)的投入產(chǎn)出模型，發(fā)現(xiàn)政府的研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)中小企業(yè)的研發(fā)支出有一定的杠桿作用，激勵(lì)了企業(yè)的自有研發(fā)投入。[17]

然而，上述經(jīng)濟(jì)危機(jī)視角的研究較少關(guān)注研發(fā)產(chǎn)出層面。國(guó)外有研究考察了2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中政府研發(fā)資金援助項(xiàng)目對(duì)企業(yè)研發(fā)技術(shù)投入和產(chǎn)出的影響，通過(guò)數(shù)據(jù)匹配以及“準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)”設(shè)計(jì)發(fā)現(xiàn)公共支持對(duì)研發(fā)活動(dòng)的投入產(chǎn)生積極影響，并增加了從這些投入中獲得的技術(shù)產(chǎn)出。[18]但是，這一研究并沒(méi)有區(qū)分實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。該研究與上述幾篇研究的相同之處是，將經(jīng)濟(jì)危機(jī)看作一次沖擊事件，展開“準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)”設(shè)計(jì)。然而，經(jīng)濟(jì)不確定性是在連續(xù)時(shí)間中，不確定性的程度對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)助的效果有影響，未來(lái)研究選擇EPU指數(shù)具有合理性。

通過(guò)文獻(xiàn)梳理，本文明確了在理論和實(shí)證分析中仍需要開展以下工作。一是，相關(guān)的文獻(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性下企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新與財(cái)政補(bǔ)貼的研究是割裂的，需要建立三者的同一分析框架；二是，單獨(dú)從研發(fā)投入或產(chǎn)出方面分析可能會(huì)得出不一致的結(jié)論，從研發(fā)投入到產(chǎn)出之間的過(guò)程被忽略，因此需要重點(diǎn)分析有研發(fā)投入的企業(yè)是偏向于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新還是非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新；三是在數(shù)據(jù)方面，需要從上市公司財(cái)政補(bǔ)助數(shù)據(jù)中甄別專門用于企業(yè)研發(fā)的補(bǔ)助，并且區(qū)分自有研發(fā)投入和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助，以得到更接近事實(shí)的數(shù)據(jù)和準(zhǔn)確的估計(jì)。四是在控制內(nèi)生性方面，企業(yè)能否得到研發(fā)補(bǔ)助及研發(fā)補(bǔ)助的強(qiáng)度在一定程度上取決于企業(yè)以往的研發(fā)投入及企業(yè)的自選擇行為，在實(shí)證分析中需要尋找適當(dāng)方法加以控制。

(二)制度背景與研究假設(shè)

從當(dāng)前財(cái)政補(bǔ)助的政策規(guī)定看來(lái)，財(cái)政補(bǔ)助政策往往要求企業(yè)應(yīng)具備開展科技活動(dòng)所需的人、財(cái)、物等支撐條件及相應(yīng)的技術(shù)實(shí)力，并能夠承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。其可能的結(jié)果是企業(yè)為了得到更多的財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助，將增加自有研發(fā)投入，以滿足財(cái)力要求。

布魯姆在2007年的研究中就指出，雖然不確定性會(huì)給投資、就業(yè)、生產(chǎn)率等方面帶來(lái)暫時(shí)的負(fù)面沖擊，但是由于調(diào)整成本特征的差異，它對(duì)研發(fā)投入的影響可能不是負(fù)向影響。[12]企業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)將在一定條件下傾向于加速創(chuàng)新以增加市場(chǎng)勢(shì)力，[19]而經(jīng)濟(jì)不確定性加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)使得企業(yè)進(jìn)一步加大創(chuàng)新投入以保住或者重新獲得市場(chǎng)份額。因此，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)1:經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入的影響皆為正向。

盡管經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新投入影響可能是正向的，但是對(duì)于不同企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出的影響可能存在差異。經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過(guò)改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本進(jìn)而對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生抑制作用，而這一抑制作用與企業(yè)的不可逆投資比例、金融約束、競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)等企業(yè)特征因素相關(guān)。[20-22]當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升時(shí)，那些高生產(chǎn)率、高創(chuàng)新能力的企業(yè)可以通過(guò)提高研發(fā)投入來(lái)顯著增加長(zhǎng)期總收益，而那些低生產(chǎn)率、低創(chuàng)新能力的企業(yè)卻不能做到這一點(diǎn)。[14]因此，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)2：經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)沒(méi)有獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的負(fù)向影響較高，拉大企業(yè)間創(chuàng)新能力差距。

有些研發(fā)補(bǔ)助政策并沒(méi)有規(guī)定和跟蹤企業(yè)后續(xù)創(chuàng)新成果的類型，企業(yè)可能并不一定偏向于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。企業(yè)的專利形式有發(fā)明專利、新型實(shí)用、外觀設(shè)計(jì)型，而現(xiàn)有研發(fā)補(bǔ)助政策有些是針對(duì)專利的“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”，并沒(méi)有指明發(fā)明專利。相較于發(fā)明專利，新型實(shí)用、外觀設(shè)計(jì)型等非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新耗費(fèi)資金少、研發(fā)周期短、技術(shù)門檻低。且我國(guó)的財(cái)政補(bǔ)助政策并不能甄別企業(yè)申請(qǐng)財(cái)政補(bǔ)助的真正用途及進(jìn)行事后監(jiān)管。因此，在經(jīng)濟(jì)不確定下，獲得財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)可能并沒(méi)有將全部資金用于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，而用于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新甚至研發(fā)活動(dòng)以外的用途。因此，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)3：獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)并沒(méi)有將全部資金投入實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)與指標(biāo)設(shè)置

本文從四個(gè)層面展開實(shí)證研究：一是考察經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入、實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的基本影響；二是區(qū)分樣本、區(qū)分企業(yè)自有研發(fā)投入和研發(fā)補(bǔ)助資金考察經(jīng)濟(jì)不確定性下，企業(yè)在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新方面的表現(xiàn)和差異；三是進(jìn)行多重異質(zhì)性分析以發(fā)現(xiàn)更符合我國(guó)企業(yè)研發(fā)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)特點(diǎn)的結(jié)論；四是通過(guò)控制內(nèi)生性問(wèn)題及一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)得到穩(wěn)健的實(shí)證結(jié)果。

(一)主要的計(jì)量模型

首先構(gòu)建面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型做基本分析，該模型能夠控制可能存在的不隨時(shí)間變化但隨個(gè)體而異的遺漏變量問(wèn)題，以及不隨個(gè)體而異但隨著時(shí)間變化的遺漏變量問(wèn)題。在穩(wěn)健性分析時(shí)，主要采用了劑量——反應(yīng)函數(shù)控制不可觀測(cè)的內(nèi)生性問(wèn)題。

1.經(jīng)濟(jì)不確定性、財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

RDinvit=α1+β1subsidyit+β2EPUzit+∑λxit+∑γiziδ+εit

(1)

其中，被解釋變量為研發(fā)投入(RDinv)，控制變量主要有：研發(fā)補(bǔ)助(subsidy)、經(jīng)濟(jì)不確定性(EPU)、企業(yè)規(guī)模(size)、資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)、投資不可逆(irinv)、資產(chǎn)收益率(reass)。預(yù)測(cè)研發(fā)補(bǔ)助和經(jīng)濟(jì)不確定指標(biāo)的系數(shù)為正，之后的分析中加入二者交互項(xiàng)(subepu)考察經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于研發(fā)補(bǔ)助政策效果的影響。

2.經(jīng)濟(jì)不確定性與研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的影響

utiappit=α1+β1subsidyit+β2EPUzit+β3RDinvit+∑λxit+∑γiziδ+εit

(2)

pinvenit=α1+β1subsidyit+β2EPUzit+β3RDinvit+∑λxit+∑γiziδ+εit

(3)

此部分將非實(shí)質(zhì)(utiapp)和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新(pinven)數(shù)量作為被解釋變量，來(lái)考察財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助和經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的影響。此外，將樣本分為兩組，一是沒(méi)有獲得財(cái)政補(bǔ)助的企業(yè)，二是獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)，同時(shí)區(qū)分自有研發(fā)投入(RDinv)和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助(subsidy)并將其納入模型中。

3.劑量—反應(yīng)函數(shù)和補(bǔ)貼選擇機(jī)制的內(nèi)生處理效應(yīng)模型

在企業(yè)的研發(fā)實(shí)踐中，外部資金會(huì)內(nèi)生于企業(yè)決策，并且干擾政策介入時(shí)的效應(yīng)估計(jì)，[23]因此針對(duì)企業(yè)選擇問(wèn)題建模以準(zhǔn)確識(shí)別財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助效應(yīng)的做法十分必要。本文在穩(wěn)健性分析中，著重控制反向因果關(guān)系產(chǎn)生的內(nèi)生性，以及遺漏變量及其相應(yīng)的不可觀測(cè)異質(zhì)性。借鑒國(guó)外學(xué)者的研究，本文采用劑量—反應(yīng)函數(shù)和補(bǔ)貼選擇機(jī)制的內(nèi)生處理效應(yīng)模型，以控制企業(yè)不可觀測(cè)的選擇效應(yīng)。[24]

(二)數(shù)據(jù)處理及指標(biāo)設(shè)置

本文采用2007-2019年上市公司獲得的政府補(bǔ)助及研發(fā)創(chuàng)新數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安(CSMAR)、萬(wàn)得(wind)數(shù)據(jù)庫(kù)。經(jīng)濟(jì)政策不確定性數(shù)據(jù)來(lái)源于經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)(EPU)網(wǎng)站。本文對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)做了以下處理。

1.EPU指數(shù)原始數(shù)據(jù)是月度數(shù)據(jù)，而財(cái)政補(bǔ)助及研發(fā)投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)是年度數(shù)據(jù)，為保持一致，需要獲得年度EPU指數(shù)?，F(xiàn)有研究多采用算術(shù)平均法、[25]幾何平均法[21]及權(quán)重的方法。[26]本文偏向于選擇權(quán)重方法，主要原因是年初及年末的經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于企業(yè)決策影響的權(quán)重不同，靠近年末的不確定性對(duì)下一年的研發(fā)決策影響更大。本文按月份設(shè)置一個(gè)遞減的權(quán)重后得到年度經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)而不是季度數(shù)據(jù)，同時(shí)以幾何平均法計(jì)算出另一種EPU數(shù)據(jù)做穩(wěn)健性分析。

2.為了增加研發(fā)補(bǔ)助數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，減少數(shù)據(jù)干擾，本文將僅與研發(fā)相關(guān)的政府補(bǔ)助查找出來(lái)，并按照企業(yè)代碼匯總。在企業(yè)研發(fā)補(bǔ)助數(shù)據(jù)的備注中搜尋的關(guān)鍵詞主要包括：研發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)助、專利或知識(shí)產(chǎn)權(quán)資助經(jīng)費(fèi)、科技創(chuàng)新或新產(chǎn)品開發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)技術(shù)改造或產(chǎn)業(yè)升級(jí)專項(xiàng)補(bǔ)貼資金、國(guó)家863計(jì)劃支持基金、火炬計(jì)劃支持基金、973計(jì)劃支持基金、課題經(jīng)費(fèi)等等20項(xiàng)信息。

3.對(duì)于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，借鑒當(dāng)前研究常用的做法，將發(fā)明專利數(shù)量作為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，將實(shí)用新型及外觀設(shè)計(jì)發(fā)明作為非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。[10]采取企業(yè)獲得的各項(xiàng)專利數(shù)量指標(biāo)作為各項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)。

4.企業(yè)往往是利用上一年度甚至以往年度獲得的財(cái)政補(bǔ)助，且觀測(cè)上一年度的經(jīng)濟(jì)政策不確定性來(lái)選擇當(dāng)期的研發(fā)投入，因此，當(dāng)前研發(fā)產(chǎn)出可能取決于以往年份的研發(fā)投入。因此，本文對(duì)變量均采取滯后一期處理。

四、經(jīng)濟(jì)不確定性下研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響分析

(一)企業(yè)研發(fā)投入層面的影響分析

經(jīng)過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)，選擇利用雙向固定效應(yīng)模型做回歸分析。表2中的模型1和模型2的結(jié)果表明：政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著的正向影響，研發(fā)補(bǔ)助每增加1元，企業(yè)的研發(fā)投入增加值在2.7元左右，研發(fā)補(bǔ)助“激勵(lì)”了企業(yè)的研發(fā)投入(表1)。其次，另一核心變量經(jīng)濟(jì)不確定性指標(biāo)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響也為正的。由此表明，在經(jīng)濟(jì)不確定性下，企業(yè)增加了研發(fā)投入，證實(shí)了研究假設(shè)1。

表1 經(jīng)濟(jì)政策不確定性、財(cái)政補(bǔ)助對(duì)研發(fā)投入的影響

進(jìn)一步地，考慮經(jīng)濟(jì)不確定性是否會(huì)沖擊研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的“激勵(lì)效應(yīng)”。本文在模型中加入了研發(fā)補(bǔ)助和經(jīng)濟(jì)不確定性指標(biāo)的交互項(xiàng)。采用雙向固定效應(yīng)模型并增減控制變量后(模型5-6)，得到了穩(wěn)健的結(jié)果。研究發(fā)現(xiàn)：加入交互項(xiàng)后，研發(fā)補(bǔ)助的系數(shù)以及顯著性大大降低，經(jīng)濟(jì)不確定性減弱了財(cái)政補(bǔ)助對(duì)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)。因此，在經(jīng)濟(jì)不確定性下，政府增大研發(fā)補(bǔ)助的政策效果有限。

但是，經(jīng)濟(jì)不確定性的沖擊作用到底是減少了企業(yè)自有研發(fā)投入，還是企業(yè)將財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助用作其他投資用途，需要做進(jìn)一步分析。在經(jīng)濟(jì)不確定性增加時(shí)，企業(yè)考慮加大研發(fā)投入以獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，但企業(yè)研發(fā)有兩種選擇，實(shí)質(zhì)性和非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。因此，證實(shí)上述結(jié)論需要從經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)企業(yè)的自有研發(fā)投入、實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響出發(fā)做進(jìn)一步的分析。

(二)企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出層面的影響分析

企業(yè)的研發(fā)投入只是創(chuàng)新活動(dòng)的一個(gè)環(huán)節(jié)，從產(chǎn)出層面考察經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響十分必要。本文分別將創(chuàng)新總量、實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新、非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新作為被解釋變量，且為進(jìn)一步考察經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)助效果的影響，加入經(jīng)濟(jì)不確定性和研發(fā)補(bǔ)助的交互項(xiàng)。

結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，經(jīng)濟(jì)不確定性降低了企業(yè)的非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，對(duì)于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新無(wú)顯著影響，而財(cái)政補(bǔ)貼不僅促進(jìn)了實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，對(duì)于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新也有顯著激勵(lì)作用；第二，加入經(jīng)濟(jì)不確定性和研發(fā)補(bǔ)助的交互項(xiàng)之后的模型(2、4、6)表明，經(jīng)濟(jì)不確定性增加，財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)效果反而增強(qiáng)，對(duì)于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響減弱；第三，企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于研發(fā)產(chǎn)出的激勵(lì)效果高于研發(fā)補(bǔ)助，企業(yè)研發(fā)投入每增長(zhǎng)1%，實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新增長(zhǎng)約2.49個(gè)，而創(chuàng)新補(bǔ)助每增加1%，實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新僅增加0.78個(gè)(表2)。

表2 經(jīng)濟(jì)不確定性下研發(fā)補(bǔ)助對(duì)研發(fā)產(chǎn)出的影響

本文嘗試為經(jīng)濟(jì)不確定性下，企業(yè)增加研發(fā)投入但研發(fā)總量及非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新反而顯著降低提供解釋。一般認(rèn)為，實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新相較于外觀設(shè)計(jì)、新型實(shí)用發(fā)明而言能夠給企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，然而研發(fā)周期長(zhǎng)、資金和人員投入大。經(jīng)濟(jì)不確定性下企業(yè)更需考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和企業(yè)生存，因此企業(yè)會(huì)在研發(fā)策略上慎重選擇，加大在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新方面的研發(fā)投入，減少非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新投入，由此造成企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出總量及非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出降低。

上述實(shí)證分析回答了經(jīng)濟(jì)不確定性下財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入、實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的基本問(wèn)題。但是，就經(jīng)濟(jì)不確定性增加，財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新激勵(lì)效果增強(qiáng)，對(duì)于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新激勵(lì)效果不顯著的具體解釋僅僅通過(guò)上述實(shí)證分析不夠全面，需要做進(jìn)一步分析和討論。

五、區(qū)分自有研發(fā)投入視角的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

本文對(duì)上述基本結(jié)論做進(jìn)一步探討和解釋，并對(duì)樣本數(shù)據(jù)做了兩種處理：第一，劃分出兩組樣本，一是沒(méi)有獲得財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)用自有研發(fā)投入開展創(chuàng)新活動(dòng)；二是獲得財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助開展創(chuàng)新活動(dòng)的企業(yè)。第二，對(duì)獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)區(qū)分自有研發(fā)投入和研發(fā)補(bǔ)助。假設(shè)企業(yè)的研發(fā)總投入資金來(lái)源主要是企業(yè)的自有研發(fā)投入和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助資金，將研發(fā)總投入資金減去研發(fā)補(bǔ)助資金作為企業(yè)的自有研發(fā)投入。通過(guò)上述兩種處理，進(jìn)一步考察經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助的影響作用，最后進(jìn)行多種異質(zhì)性分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)以證實(shí)結(jié)論的穩(wěn)健性。

(一)區(qū)分自有研發(fā)投入和政府補(bǔ)助的分析

實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)不確定性提高了沒(méi)有獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的研發(fā)投入，卻降低了其各類研發(fā)產(chǎn)出水平。經(jīng)濟(jì)不確定性每增加1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)研發(fā)投入就增加0.003個(gè)百分點(diǎn)左右，但企業(yè)的創(chuàng)新總量降低0.033個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新降低0.017個(gè)百分點(diǎn)(表3)。利用單向以及雙向固定效應(yīng)模型的檢驗(yàn)得到了穩(wěn)健的結(jié)果。

由此表明，隨著經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，沒(méi)有獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)也增加了研發(fā)投入，但是經(jīng)濟(jì)不確定性降低了該類企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。對(duì)于上述結(jié)果的可能解釋是：沒(méi)有獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)基于自身情況選擇研發(fā)投入，但是由于投入能力較低，研發(fā)產(chǎn)出容易受經(jīng)濟(jì)不確定性的負(fù)面影響，企業(yè)將研發(fā)投入放在了短期收益強(qiáng)的非實(shí)質(zhì)性研發(fā)項(xiàng)目上。這一結(jié)論具有一定的政策啟示，僅僅利用自有研發(fā)投入的企業(yè)可能應(yīng)對(duì)外部環(huán)境沖擊的能力較弱，但是這類企業(yè)應(yīng)該是有研發(fā)創(chuàng)新的強(qiáng)烈需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不確定性增加時(shí)，財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助政策應(yīng)該更加關(guān)注這些依靠自有研發(fā)投入并且有實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的企業(yè)。

兩組樣本的回歸結(jié)果比較發(fā)現(xiàn)：第一，未獲得研發(fā)補(bǔ)助樣本組自有研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的激勵(lì)作用低于獲得財(cái)政補(bǔ)助的樣本組，特別是在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新方面。企業(yè)自有研發(fā)投入每增加1個(gè)百分點(diǎn)，未獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的發(fā)明專利增加1.964個(gè)百分點(diǎn)(表3)，而獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)增加2.589個(gè)百分點(diǎn)。第二，經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于兩類企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有差異化的影響。未獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新下將幅度更大，而獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新并不受影響，反而非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新顯著下降。由此，經(jīng)濟(jì)不確定性可能進(jìn)一步拉大企業(yè)間創(chuàng)新水平的差距，進(jìn)而驗(yàn)證了待檢驗(yàn)假設(shè)2。第三，就獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)而言，補(bǔ)助對(duì)其非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新也具有顯著正向影響，表明經(jīng)濟(jì)不確定性下獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)也并非將補(bǔ)助資金全部用于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，一部分資金用于非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。此外，值得注意的是，研發(fā)補(bǔ)助資金與企業(yè)自有研發(fā)投入資金的產(chǎn)出效率存在較大差別，顯著低于企業(yè)自有研發(fā)資金產(chǎn)出率。這也更加表明，政府的研發(fā)補(bǔ)助資金可能并沒(méi)有全部投入到研發(fā)活動(dòng)中，進(jìn)而驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)3。

(二)異質(zhì)性分析

1.區(qū)分企業(yè)類型的異質(zhì)性檢驗(yàn)

相比于國(guó)企，非國(guó)企面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)將有限的資金用于研發(fā)投入，非國(guó)企財(cái)政補(bǔ)助具有較顯著的產(chǎn)出效率。區(qū)分企業(yè)類型的分析結(jié)果表明，財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有顯著激勵(lì)效應(yīng)，財(cái)政補(bǔ)助每增加1%，民營(yíng)企業(yè)發(fā)明專利增加0.79個(gè)，而國(guó)有企業(yè)樣本結(jié)果不顯著。另外，經(jīng)濟(jì)不確定性增加降低了國(guó)有企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，但是對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新沒(méi)有顯著影響。

2.劃分企業(yè)生命周期的異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文借鑒現(xiàn)有研究以現(xiàn)金流模式法劃分企業(yè)的生命周期，[27-28]考察成熟期、成長(zhǎng)期及衰退期企業(yè)的結(jié)果差異。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),自有研發(fā)投入和研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于成熟期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有更高的激勵(lì)作用，對(duì)于成長(zhǎng)期和衰退期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響不顯著。而經(jīng)濟(jì)不確定性指標(biāo)對(duì)成熟期企業(yè)的負(fù)向影響較弱，卻顯著減弱了衰退期和成長(zhǎng)期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

3.區(qū)分東、中、西部地區(qū)的異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文按照企業(yè)的注冊(cè)地點(diǎn)所屬省份將樣本劃分為東、中西部的企業(yè)。自有研發(fā)投入和財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于東部地區(qū)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)作用顯著高于中西部地區(qū)。研發(fā)補(bǔ)助在一定程度上拉大了地區(qū)之間研發(fā)水平的差距。隨著經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，東中西部地區(qū)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新都顯著降低，而東部地區(qū)的表現(xiàn)更加明顯，對(duì)于經(jīng)濟(jì)不確定性的反應(yīng)更加敏感。

(三)基于劑量—反應(yīng)函數(shù)和補(bǔ)貼選擇機(jī)制的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文利用劑量—反應(yīng)函數(shù)和補(bǔ)貼選擇機(jī)制的內(nèi)生處理效應(yīng)模型方法控制內(nèi)生性問(wèn)題。在政策背景梳理中發(fā)現(xiàn),財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助相關(guān)的財(cái)稅政策的條件往往涉及“具有一定的人、財(cái)、物”“高新技術(shù)企業(yè)每年用于研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)要達(dá)到年銷售額的5%以上”等要求。這些條件使得企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)助在一定程度上取決于當(dāng)前或以往年份的研發(fā)投入。鑒于此，企業(yè)總的研發(fā)投入及自有研發(fā)投入和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助之間可能具有一定的互為因果關(guān)系。另外，企業(yè)獲得的財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼可能與企業(yè)的規(guī)模、研發(fā)人員數(shù)量等相關(guān)。為了解決可能存在的互為因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性及其相應(yīng)的不可觀測(cè)異質(zhì)性反應(yīng)，本文利用劑量—反應(yīng)函數(shù)和補(bǔ)貼選擇機(jī)制的內(nèi)生處理效應(yīng)模型。

首先，本文進(jìn)行probit回歸后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)能否獲得研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、投資不可逆、研發(fā)人員數(shù)量等變量顯著相關(guān)。最終利用劑量—反應(yīng)函數(shù)的回歸結(jié)果表明，創(chuàng)新補(bǔ)助和經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響均為正向，與前述結(jié)果一致。并且，在不同企業(yè)性質(zhì)和生命周期的結(jié)果出現(xiàn)顯著的差異，與本文前述論證結(jié)果一致。

與此同時(shí)，本文也采用了以下方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：第一，增加研發(fā)人員變量，采用上市公司數(shù)據(jù)中的研發(fā)人員數(shù)量指標(biāo)。研發(fā)人員數(shù)量對(duì)研發(fā)投入具有正向影響，其它變量回歸結(jié)果亦是穩(wěn)健的。第二，更換EPU指數(shù)。前述研究采用的是按照權(quán)重法構(gòu)建年度EPU指數(shù)，本文選取幾何平均法EPU指數(shù)作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在這種方法下，經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入都具有激勵(lì)作用，后續(xù)的實(shí)證分析也證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性。

六、討論與總結(jié)

經(jīng)過(guò)理論和實(shí)證分析，本文研究發(fā)現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)不確定性和財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)的研發(fā)投入都具有顯著“激勵(lì)效應(yīng)”，但是經(jīng)濟(jì)不確定性增加卻降低了企業(yè)的各類研發(fā)產(chǎn)出；不僅如此，隨著經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于實(shí)質(zhì)性、非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)下降。增加未獲得研發(fā)補(bǔ)助樣本及區(qū)分企業(yè)自有研發(fā)投入之后發(fā)現(xiàn)：一是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)不確定性形勢(shì)對(duì)于兩類企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生了差異化的影響。對(duì)未獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的負(fù)向影響更加強(qiáng)烈，這勢(shì)必將在一定程度上拉大兩類企業(yè)創(chuàng)新能力的差距。二是，獲得研發(fā)補(bǔ)助企業(yè)的自有研發(fā)投入的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出效率較高，但是盡管如此，獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)并非將補(bǔ)助資金全部用于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。三是，研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于民營(yíng)、成熟期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的“激勵(lì)效應(yīng)”更高，經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)于上述企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的沖擊作用較低。研發(fā)補(bǔ)助政策效果能夠在上述企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)中發(fā)揮更大的激勵(lì)作用。此外，對(duì)東中西部企業(yè)的異質(zhì)性分析中發(fā)現(xiàn)，研發(fā)補(bǔ)助政策可能拉大了地區(qū)之間實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新水平的差距。

上述研究發(fā)現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)不確定性下完善財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助政策、推進(jìn)科技創(chuàng)新提供了一定的政策啟示。一是，那些僅僅利用自有研發(fā)投入且有實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的企業(yè)也有研發(fā)創(chuàng)新、增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)烈需求，但是按照目前的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，此類企業(yè)往往是規(guī)模有限，或者研發(fā)人員少或處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，實(shí)證分析也表明，此類企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性的外部環(huán)境沖擊的能力較弱。因此，經(jīng)濟(jì)不確定性下的財(cái)政研發(fā)補(bǔ)助政策應(yīng)該更加關(guān)注依靠自有研發(fā)投入且實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新占比高的企業(yè)。二是，當(dāng)前研發(fā)補(bǔ)助政策設(shè)計(jì)多是“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”，這種機(jī)制本身注重企業(yè)研發(fā)的結(jié)果，但是在中央以及地方層面的政策設(shè)計(jì)多樣化，并沒(méi)有在研發(fā)補(bǔ)助政策的準(zhǔn)入門檻中指出何種創(chuàng)新成果獲得補(bǔ)助?；诒疚牡难芯拷Y(jié)論，建議未來(lái)政策完善中將企業(yè)以往的研發(fā)成果中實(shí)質(zhì)性研發(fā)占比作為參考因素之一。特別是降低有實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新并且研發(fā)投入能力有限的民營(yíng)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻。三是，“事后補(bǔ)助”型的研發(fā)補(bǔ)助政策對(duì)于補(bǔ)助資金的后續(xù)利用情況欠缺考察，建議對(duì)于獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)，應(yīng)關(guān)注其實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的情況，將對(duì)于后續(xù)財(cái)政資金的使用績(jī)效作為能否連續(xù)獲得財(cái)政補(bǔ)助的參考因素之一。