歐元和人民幣唇亡齒寒

鈕文新

曾幾何時(shí)，歐元崩潰論甚囂塵上，尤其是歐債危機(jī)發(fā)生，歐元區(qū)五大重債國(guó)被華爾街定義為“歐豬五國(guó)”，大量專(zhuān)家學(xué)者都紛紛預(yù)測(cè)歐元解體難以避免。但走到現(xiàn)在，歐元不僅沒(méi)有解體，反而正在被越來(lái)越多的國(guó)家和企業(yè)接受。

最新的消息出自2021年7月6日，這一天，俄羅斯財(cái)政部對(duì)外宣布，俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金已經(jīng)將其持有的美元資產(chǎn)占比削減至零。此前的2021年5月，環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT系統(tǒng)）的數(shù)據(jù)顯示，歐元在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的占比首度超越美元;而更早一點(diǎn)的2020年底，依據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的占比為59%，歷史上首次跌破60%，而歐元占比則從以往的20%左右，升至21.2%。

對(duì)美國(guó)、對(duì)歐元區(qū)、對(duì)世界，這些現(xiàn)象是偶然的，還是歷史趨勢(shì)？為什么美元的重要對(duì)手貨幣，還帶著天生軟肋的歐元，其國(guó)際地位會(huì)在近年獲得如此顯著的提升？可能的原因是：當(dāng)美國(guó)把人民幣當(dāng)成美元更為主要的對(duì)手之時(shí)，歐元獲得了發(fā)展的機(jī)遇。

面對(duì)美元的貨幣霸權(quán)，中國(guó)與歐元區(qū)國(guó)家有著共同利益，歐元和人民幣應(yīng)為唇亡齒寒的命運(yùn)共同體。

歐元之痛

國(guó)際貨幣體系該如何建立？該如何體現(xiàn)公平？這是一個(gè)永恒的話(huà)題?，F(xiàn)實(shí)情況是：霸權(quán)貨幣國(guó)家甚至不惜以戰(zhàn)爭(zhēng)手段捍衛(wèi)貨幣霸權(quán)。過(guò)去是英國(guó)，現(xiàn)在是美國(guó)。而歐美在貨幣權(quán)益方面的明爭(zhēng)暗斗，自打布雷頓森林體系建立之后就一直在進(jìn)行，在布雷頓森林體系解體之后，貨幣權(quán)益的爭(zhēng)奪就顯得更加激烈。

為什么貨幣權(quán)益非常重要？實(shí)際上，世人已經(jīng)看得非常清晰。美國(guó)利用美元霸權(quán)可以印鈔購(gòu)買(mǎi)世界、印鈔發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)、印鈔摧毀他國(guó)金融體系、印鈔稀釋美國(guó)債務(wù)等等，一系列政策帶給世界巨大而無(wú)奈的經(jīng)濟(jì)損失，甚至經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。對(duì)此，當(dāng)年分散的歐洲各國(guó)和日本，以及現(xiàn)在的中國(guó)，大家應(yīng)該都深有感受。

最狠的一次莫過(guò)于布雷頓森林體系解體。1971年6月，正值布雷頓森林體系風(fēng)雨飄搖之際，美國(guó)加州大學(xué)圣芭芭拉分校的經(jīng)濟(jì)系教授羅伯特·溫特勞布在美國(guó)參議院召開(kāi)的聽(tīng)證會(huì)上說(shuō)：只要其他國(guó)家將其貨幣釘住美元，那它們一定出現(xiàn)國(guó)際收支問(wèn)題，不是美元荒，就是美元過(guò)剩，但那是他們的問(wèn)題，不是我們的，只能讓他們自己去解決問(wèn)題。

兩個(gè)月之后的8月15日，美國(guó)總統(tǒng)尼克松接受了財(cái)長(zhǎng)約翰·康納利的建議，采用了財(cái)政部副部長(zhǎng)保羅·沃爾克的方案，關(guān)閉了美元和黃金的兌換窗口，布雷頓森林體系終結(jié)。參與布雷頓森林體系的所有歐洲國(guó)家無(wú)不震怒而無(wú)奈。美元失信于世界，實(shí)際已經(jīng)讓世界各國(guó)瞬間痛失巨額黃金儲(chǔ)備（布雷頓森林體系下，美元=黃金），而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)康納利卻在隨后的“10國(guó)集團(tuán)會(huì)議”上，使用溫特勞布教授的話(huà)告訴與會(huì)各國(guó)官員：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的難題?！?/p>

有沒(méi)有辦法打破美元霸權(quán)？布雷頓森林體系解體之后，深受美元之苦的歐洲國(guó)家開(kāi)始討論這個(gè)問(wèn)題，而第一個(gè)挺身而出的是美國(guó)耶魯大學(xué)的羅伯特·特里芬教授。1960年，特里芬教授出版《黃金與美元危機(jī)》一書(shū)，其中明確揭示了布雷頓森林體系下，美元躲不開(kāi)的困境——“特里芬困境”。如果只有美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，那就需要美國(guó)保持國(guó)際收支逆差去向世界各國(guó)輸出美元，但美國(guó)長(zhǎng)期保持逆差，美元必定貶值，這與幣值穩(wěn)定——國(guó)際儲(chǔ)備貨幣基本要求相悖。

特里芬教授甚至建議美國(guó)應(yīng)當(dāng)支持建立一種“國(guó)際統(tǒng)一的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣——班柯?tīng)枺˙ancor）”取代布雷頓森林體系下的“間接金本位”制度。

布雷頓森林體系解體后，美元轉(zhuǎn)為石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，并以此重拾美元霸權(quán)。特里芬教授的建議被扔進(jìn)了垃圾桶。

1977年，潛心研究歐洲統(tǒng)一貨幣20年的特里芬教授辭去耶魯大學(xué)教授職位，提前退休回到了歐洲家鄉(xiāng)——比利時(shí)，并把國(guó)籍也從美國(guó)改為比利時(shí)。從此，特里芬擔(dān)任了歐共體委員會(huì)主席詹金斯的顧問(wèn)，并提出以“胡蘿卜加大棒” 政策對(duì)付美國(guó)。這其中的“胡蘿卜”指的是“歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)”，而“大棒”則指的是“歐洲統(tǒng)一貨幣”。1977年，特里芬為詹金斯起草了著名演講：重啟歐洲貨幣一體化。1979年3月，在法國(guó)、德國(guó)的共同倡導(dǎo)和努力下，歐洲統(tǒng)一貨幣體系（EMS）開(kāi)始運(yùn)作，而歐洲貨幣單位“埃居”也隨之誕生，這實(shí)際就是歐元的前身。

所以從歷史來(lái)看，歐元誕生之路，實(shí)際就是反抗美元霸權(quán)之路，而美國(guó)對(duì)歐元也必然是一路打壓。

比如引爆歐債危機(jī)。2009年，作為華爾街金融巨頭，高盛財(cái)團(tuán)為幫助希臘政府進(jìn)入歐元區(qū)而實(shí)施財(cái)務(wù)造假，這為歐元埋下了一顆“定時(shí)炸彈”，也為華爾街金融巨頭狙擊歐元提供了理由，而歐債危機(jī)也恰恰由此而引爆。隨著陷入債務(wù)危機(jī)的國(guó)家不斷增多，歐元區(qū)國(guó)家在是否應(yīng)當(dāng)救援、如何救援、救援多少等問(wèn)題上的矛盾和沖突也越發(fā)激烈。

不久，歐洲重債國(guó)被華爾街冠以“歐豬”的稱(chēng)謂，而希臘等若干國(guó)家是否應(yīng)被踢出歐元區(qū)的輿論也甚囂塵上。一時(shí)間，歐元在國(guó)際儲(chǔ)備中的占比急劇下降，人們的判斷是：歐債危機(jī)最終很可能演變?yōu)椤皻W元危機(jī)”。這可不是空穴來(lái)風(fēng)，2010年3月8日，《華爾街日?qǐng)?bào)》披露了一個(gè)重磅消息：2月8日，包括索羅斯基金管理公司、SAC資本、鮑爾森公司在內(nèi)的若干大型對(duì)沖基金的主帥，以晚宴為名聚集于紐約曼哈頓的一所豪宅里，而聚會(huì)的目的就是共謀做空歐元。

歐洲逼迫美國(guó)司法部就上述對(duì)沖基金是否串通做空歐元展開(kāi)調(diào)查，并要求這些對(duì)沖基金保留有關(guān)歐元的交易記錄及電子郵件。與此同時(shí)，歐洲金融監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)緊急措施，以“托賓稅”懲罰頻繁交易，并有針對(duì)性地嚴(yán)厲監(jiān)控重點(diǎn)賬戶(hù)，一旦發(fā)現(xiàn)惡意交易、異常交易則立即凍結(jié)賬戶(hù)，甚至對(duì)大鱷采取限制自由行動(dòng)等措施，最終制止了一場(chǎng)“歐元浩劫”。

為什么金融大鱷敢于針對(duì)歐元發(fā)動(dòng)攻擊？當(dāng)然有歐債危機(jī)的背景，但更為關(guān)鍵的因素是：歐元存在天生軟肋——缺乏統(tǒng)一的財(cái)政政策支持?，F(xiàn)代貨幣是信用貨幣，信用的來(lái)源是主權(quán)國(guó)家的財(cái)政稅收，但歐元區(qū)包含了大大小小10多個(gè)國(guó)家，這些國(guó)家的政策稅收不僅參差不齊，而且各自為政。面對(duì)歐債危機(jī)，歐元內(nèi)部各國(guó)相互指責(zé)，尤其是“輕債國(guó)”擔(dān)心為“重債國(guó)”逼迫，歐元貨幣無(wú)度超發(fā)，被通貨膨脹傷及本國(guó)利益。

一時(shí)間，歐元解體的論斷此起彼伏。萬(wàn)一歐元解體，勢(shì)必再成華爾街打劫歐洲的良機(jī)?；蛟S，正是這樣的形勢(shì)，最終促成了德國(guó)、法國(guó)主導(dǎo)歐洲央行無(wú)條件救助重債國(guó)。盡管“歐債危機(jī)”化解，盡管歐元得以安全存續(xù)，但歐元區(qū)卻掉進(jìn)了無(wú)休止QE的“黑洞”。

在整個(gè)歐元救贖的過(guò)程中，中國(guó)付出努力不可小覷。其實(shí)，這恰恰從歷史的角度構(gòu)成了重要佐證：中國(guó)和歐元區(qū)國(guó)家命運(yùn)相連。

作用力和反作用力

盡管中國(guó)多次聲明“無(wú)意挑戰(zhàn)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系”，但“國(guó)強(qiáng)幣強(qiáng)，國(guó)弱幣弱”的歷史規(guī)律一直存在。人民幣的崛起是否會(huì)對(duì)美元地位構(gòu)成遠(yuǎn)超歐元的威脅？當(dāng)然。人民幣是全世界除美元之外貨幣基礎(chǔ)最牢固的、最具國(guó)際化潛質(zhì)的單一主權(quán)貨幣。

按照物理原理：作用力=反作用力，或者用大家更熟悉的語(yǔ)言來(lái)表達(dá)：哪里有壓迫，哪里就有反抗。美國(guó)印鈔無(wú)度，威脅各國(guó)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)安全，并將美元霸權(quán)下的“財(cái)富劫掠之術(shù)”用到極致，而集中針對(duì)中國(guó)也嚴(yán)重消耗了美國(guó)精力、物力和財(cái)力，這也帶給世界其他國(guó)家盡可能擺脫美元威脅的時(shí)機(jī)。

于是可以看到，今年5月底，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）公布數(shù)據(jù)顯示，歐元在國(guó)際結(jié)算中所占比重達(dá)到39.03%，而美元占比退縮到38.35%，這意味著歐元在國(guó)際支付體系中首次超越了美國(guó)。盡管，超越比例尚不足1個(gè)百分點(diǎn)，而且趨勢(shì)可否持續(xù)還有待進(jìn)一步確認(rèn)，但這卻是歷史上的第一次。

與之相應(yīng)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，全球外匯儲(chǔ)備創(chuàng)出12.7萬(wàn)億美元的新高，但這其中的美元占比卻跌破60%，而降至59%，創(chuàng)近25年以來(lái)的新低。美元在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中占比59%，如果與2001年最高73%時(shí)相較，降幅顯著。

另一則重磅消息是：俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金已經(jīng)將其持有的美元資產(chǎn)削減至零。俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金規(guī)模為1876億美元，相當(dāng)于俄羅斯GDP的11.7%，把美元資產(chǎn)徹底清空之后會(huì)轉(zhuǎn)持怎樣的資產(chǎn)？數(shù)據(jù)顯示，歐元資產(chǎn)份額被提高到39.7%，人民幣資產(chǎn)份額被提高至30.4%。

2021年6月初，俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)西盧安諾夫曾經(jīng)表示，目前，俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金的投資組合中大約有35%（約410 億美元）的美元資產(chǎn)，但他們決定，完全脫離美元資產(chǎn)，同時(shí)增加歐元、人民幣和黃金來(lái)代替美元投資。除在投資領(lǐng)域外，俄羅斯還加大了貿(mào)易領(lǐng)域的“去美元”力度。2020年四季度的數(shù)據(jù)顯示，在俄羅斯當(dāng)季的商品出口中，美元結(jié)算占比降至48.3%，歷史上首次跌破50%。與此同時(shí)，歐元結(jié)算占比升至36.1%，漲幅超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。尤其是對(duì)華貿(mào)易，2020年四季度，俄羅斯對(duì)華出口商品有83.3%采用歐元結(jié)算，而美元結(jié)算占比降至10.8%;另外，中俄貿(mào)易采用本幣結(jié)算的占比，也從2013的2%提高到2020年年底的25%。

更為根本的措施是：俄羅斯研發(fā)了自己的金融信息傳輸系統(tǒng)（SPFS），以防止美國(guó)極限施壓時(shí)對(duì)俄羅斯關(guān)閉SWIFT系統(tǒng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年底，SPFS系統(tǒng)在俄羅斯國(guó)內(nèi)交易中已經(jīng)占據(jù)20%的份額，同時(shí)已有23個(gè)國(guó)家加入SPFS協(xié)議，11000家大型金融公司或組織開(kāi)始使用該系統(tǒng)進(jìn)行交易。

類(lèi)似的情況也發(fā)生在歐洲，為在美國(guó)退出“伊核協(xié)議”后繼續(xù)和伊朗開(kāi)展正常貿(mào)易，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)在2019年1月31日發(fā)表聯(lián)合聲明，聲明稱(chēng)：為維護(hù)歐洲和伊朗之間的“聯(lián)合全面行動(dòng)計(jì)劃”，三國(guó)將創(chuàng)建“支持貿(mào)易往來(lái)工具”（INSTEX），并以此維系與伊朗的商貿(mào)結(jié)算機(jī)制，以避開(kāi)美國(guó)通過(guò)SWIFT的制裁。

歐元和人民幣唇亡齒寒

市場(chǎng)的普遍分析認(rèn)為，上述變化主要基于兩大因素：其一，歐洲周邊國(guó)家的相互貿(mào)易開(kāi)始大量采用歐元作為支付貨幣，這是歐元地位提升的重要標(biāo)志;其二，美國(guó)使用貨幣霸權(quán)制裁越來(lái)越多的國(guó)家，比如伊朗、俄羅斯、敘利亞等等，這必然迫使這些國(guó)家或主動(dòng)或被動(dòng)地轉(zhuǎn)向歐元，在更多使用歐元進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的同時(shí)，相應(yīng)增加歐元資產(chǎn)的儲(chǔ)備。

除了上述兩個(gè)因素，是否還有第三個(gè)因素？當(dāng)然。這第三個(gè)因素就是：美國(guó)把主要精力投向中國(guó)和人民幣，使得歐元至少在一段時(shí)期獲得了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。試想，如果美國(guó)一心對(duì)付歐元，用一切手段逼歐元處于風(fēng)雨飄搖之境，那其他國(guó)家是否敢于大規(guī)模持有歐元資產(chǎn)？

另外還有第四個(gè)因素：如果因美聯(lián)儲(chǔ)加息而使得美國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)大幅提高，是否早晚有一天會(huì)導(dǎo)致美國(guó)政府債務(wù)違約？

那怎么辦？除了增持歐元，增持黃金，現(xiàn)在又多了一個(gè)選項(xiàng)——增持人民幣資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)今年6月發(fā)布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，全球有近1/5的央行預(yù)計(jì)會(huì)在2021年增加黃金儲(chǔ)備，同時(shí)沒(méi)有央行預(yù)計(jì)會(huì)在今年出售黃金。另外，6月30日，IMF發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年一季度，全球人民幣外匯儲(chǔ)備總額已從去年年底的2694.9億美元升至2874.6億美元，連續(xù)9個(gè)季度增長(zhǎng)，并達(dá)2.45%的占比，創(chuàng)出2016年第四季度以來(lái)的新高。

應(yīng)當(dāng)看到的是，“北溪2”油氣管道一旦開(kāi)通，歐洲和俄羅斯之間的油氣交易必將更大規(guī)模使用歐元，而這也必將向歐元提出更高的安全要求。這個(gè)要求當(dāng)然包含許多事項(xiàng)，但有一點(diǎn)可以肯定的是：歐元的長(zhǎng)治久安，一方面需要?dú)W元區(qū)各國(guó)拿出改革的魄力，夯實(shí)歐元作為全球重要儲(chǔ)備貨幣的基礎(chǔ);另一方面就是歐元區(qū)和中國(guó)必須形成強(qiáng)有力的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，形成相互支持的巨大經(jīng)濟(jì)合力，從而為歐元和人民幣相互助力提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，只有這樣才能有效遏制美元霸權(quán)，才能有效為全世界提供一個(gè)更加公平的貨幣環(huán)境。

所以，歐元區(qū)、歐盟乃至整個(gè)歐洲都應(yīng)當(dāng)看清楚：面對(duì)美元霸權(quán)，歐元和人民幣實(shí)際是唇亡齒寒的命運(yùn)共同體，也是中歐之間最大的共同利益。