某通信A公司與B公司的財務運營比較與分析

屈揚 中國移動通信集團河北有限公司

引言

A公司、B公司躋身全球電信企業(yè)500強。在移動通信網的全球排名中，B公司全球營業(yè)額一直位居全球第一，而A公司國際網絡用戶和移動人數一直位居全球第一。兩家網絡公司的經營業(yè)績都很出色，兩家公司的業(yè)績都很優(yōu)秀。B公司一直致力于成為一家大型國際公司，而A公司明確表示要發(fā)展成為一家大型國際電信服務公司，開啟國際化發(fā)展道路。因此，對A公司和B公司的財務運營狀況進行比較分析具有重要意義。

一、A公司和B公司之間的財務比較和分析

（一）A公司和B公司運營規(guī)模的比較

對于一家通信運營商公司而言，運營規(guī)模主要體現在三個主要方面：運營業(yè)務收入，用戶數量以及網絡覆蓋范圍和網絡容量。企業(yè)的經營規(guī)模是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略成敗的綜合體現。經營規(guī)模越大，企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略就越成功，企業(yè)的發(fā)展必將有更多的實力保證。同時，營業(yè)收入、用戶數量和網絡容量這三個重要的值是衡量一個企業(yè)運營規(guī)模的重要指標。A公司的用戶數量比B公司的要多，但是B公司的營業(yè)額和A公司的營業(yè)額相比較，卻不相上下，從兩家公司近幾年的業(yè)務發(fā)展來看，很明顯，A公司和B公司相繼進行了大量的投資、并購和重組活動，這無疑是用戶數量和公司營業(yè)收入增長的一個主要原因。但是，與B公司相比，A公司在啟動終端服務器的成本方面做得要差得多，它僅依靠并購和投資來降低終端服務的成本，而無法獲得更多的終端客戶。

（二）A公司和B公司之間的每股收益比較

近年來，B公司的每股投資收益一直為負，這直接表明B公司的資產獲利能力很小，證券投資公司資產的獲利能力和投資風險也很大。但是B公司在2000年之后的幾年中，股份公司發(fā)行的每股股息持續(xù)快速增長，2005年發(fā)行的每股股息比2004年翻了一番。從2014年開始，A公司每股基本收益和預期股息的累計分配均呈穩(wěn)定增長趨勢，這反映了A公司良好的運營成本比率，盈利控制能力和較低的投融資業(yè)務風險。

（三）A公司和B公司的償付能力比較

1.短期償付能力的比較

短期企業(yè)償債能力主要是指上市公司利用其短期企業(yè)流動資產直接償還短期企業(yè)債務的償債能力，直接用于償還短期企業(yè)債務。它反映了企業(yè)在短期內償還資產所有者全部流動資產和企業(yè)負債的經濟能力。企業(yè)能否在未來幾年內成功償還債務，是直接影響企業(yè)短期內正常財務運作的重要經濟指標，也是直接反映企業(yè)短期內成功償還債務能力的主要經濟指標。

現金負債率是指支付現金流動資產與對方流動負債的絕對比率，可以直接反映企業(yè)直接使用對方流動資產和負債的現金能力?，F金償還率指標是最嚴格、最穩(wěn)定的短期債務償付能力評價指標，反映了公司隨時隨地償還債務的償付能力?，F金流比率越高，每年可配置用于立即償還債務的主要現金動力資產越多，立即償還債務的現金能力越強。

總現金流量-資本-債務-收入比率主要是指公司上一年度的凈現金流量與公司正常經營活動中產生的流動現金負債之間的利率比較，反映其凈現金流量負債對其流動現金負債的信用程度。比例越大，對公司當期待償還的當期流動債務和公司現金凈流入的債務擔保越強。

在大多數經營年份，A公司的現金流量比率和到期現金比率一直高于B公司，這充分證明A公司目前的到期債務管理能力優(yōu)于B公司。A公司用戶的信用還款率一直遠高于B公司，這一充分事實表明A公司的信用還款服務能力始終強于B公司，A公司用戶的信用安全保障性能和隱私保護比B公司強得多，從短期企業(yè)債務償還能力對比、綜合數據分析和統(tǒng)計結果來看，中國移動顯然優(yōu)于美國B公司。

2.長期債務償付能力的比較

長期債務中的償債能力一般是指企業(yè)償還全部長期債務的基本能力，可用于準確計量公司實際償債利息本金與企業(yè)償債利息之間支付的相對現金資產保護重要性，用于準確評估企業(yè)整體財務狀況。反映上市公司經營性長期債務實際償付能力的主要經濟指標一般包括資產負債率、股權比率、有形凈資產負債率、長期債務與經營初期資本規(guī)模的比率。

資產負債率一般是總資產和負債占流動資產總額的固定比率，表明公司債權人提供的流動性占公司總資產的一定比例，用于衡量公司利用債權人資金進行金融活動的能力，以及清算中對債權人分配公司資產的能力和權利的保護程度。負債比率和資產風險比率通常是衡量一個公司負債資產水平和風險承擔程度的重要經濟指標。資產負債率越低，通過外債融資獲得的外部資產余額越少，長期使用外債資金的公司流動性越差。相反，公司通過債務融資籌集的固定資產越多，風險越大。

A公司的平均資產負債率始終高于B公司，這表明A公司外部收購的資產遠遠小于B公司，對A公司本身來說，該指標的價值正在下降，這表明投資于該指標的可能性和風險正在降低。

盡管A公司的股權比例一直大大低于B公司，但其價值始終高于B公司。它表明，A公司對索賠的法律保護遠低于B公司的法律保護。A公司的長期償債能力遠不及B公司，而且債務風險也遠高于B公司。但是，近幾年來，A公司的統(tǒng)計數據在此期間增加了一倍以上，這表明A公司當時為企業(yè)債權人提供的信息安全和信息保護服務水平正在不斷提高，債權人正在償還債務，風險資本和管理風險正在不斷降低。從有形資產負債率的統(tǒng)計分析結果來看，B公司的價值持續(xù)快速上升，但一直高于A公司。這表明B公司的有形資產對債權人的保護程度比A公司有形資產對債權人的保護程度高。

二、A公司與B公司的市場運營比較

A公司目前正致力于細分市場的精準運營，通過不同市場的不同運營重點，提升公司轉型和可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）個人市場

在個人消費市場業(yè)務方面A公司深化“連接應用權”品牌整合服務，重點開展“基于規(guī)模的價值管理”和“基于場景的客戶運營”項目，推動5G和質量商業(yè)化的融合、發(fā)展，引領中國信息電子通信產業(yè)消費轉型升級；同時，大力開展品牌內容和集中權益的引入，著力加快移動全球通、動感地帶、神州行綜合運營服務體系建設，提升綜合運營能力和品牌價值，通過跨境聯合、多維運營、打造共鳴體驗，促進客戶價值和粘性的有效提升。B公司曾通過一系列眼花繚亂的并購使得海外銷售額占公司整體的80%以上，并由此躋身世界最大的無線運營商，覆蓋海外多個國家。但目前由于投資者對公司日益走低的股價表示不滿，要求管理層一次性拋售所持的部分少數股權，將所得收益返還股東，包括出售中移動股份，出售所得中將有約70%通過股票回購還給股東，其余資金則用于降低債務。B公司首席執(zhí)行官的表態(tài)意味深長，他說對A公司的少數持股并非必不可少，公司將把重點轉向歐洲、非洲和印度等核心市場，這意味著中國并不是B公司的核心市場。雖然電信業(yè)在中國WTO開放目錄的名單上，但是因為這個行業(yè)事關國家信息安全，政府并不歡迎外來投資者。對于B公司這樣的終端運營商來說，拿不到牌照是一定的。而這10年，雙方在業(yè)務層面及設備采購上合作極少，A公司的TD-SCDMA技術也與B公司的技術不兼容，這使得雙方期望中的協(xié)同效應約等于零。再加上A公司已經在市值和用戶數上超過B公司，成為全球最大的移動運營商，對外國戰(zhàn)略投資幾乎沒有需求，也沒有動力和一家制式不兼容的終端運營商展開技術層面的合作，因此在國內個人市場上雙方幾乎沒有合作。

（二）家庭市場

隨著物聯網的加速發(fā)展，運營商管道化的趨勢逼迫運營商快速轉型，運營商傳統(tǒng)的視頻業(yè)務、寬帶業(yè)務已經無法滿足用戶的多方位需求，運營商增值業(yè)務的多樣化需求成為擺在各大傳統(tǒng)運營商面前的新挑戰(zhàn)，如何構建具有吸引力的業(yè)務模式，不僅是中國運營商的難題，同樣也困擾著海外知名運營商。A公司在家居市場以“擴大規(guī)模、打造品牌、打造生態(tài)、提升價值”為重點，加快“全千兆云生活”服務體系建設，圍繞智能聯網、家居安防、智能遙控三大應用，深入布局智能家居運營，實現客戶規(guī)模和收入規(guī)模的良好增長。2020年，中國家庭無線寬帶服務用戶達到1.92億，凈增2，013萬。B公司產業(yè)布局廣泛，從固網家庭寬帶、移動寬帶、智能手機渠道、WIFI熱點服務等傳統(tǒng)運營商管道及渠道服務，到付費電視業(yè)務、智慧家庭及智能家居等等增值業(yè)務能力都有涉足。在家庭業(yè)務的構造上B公司形成了以家庭寬帶為主體，TV業(yè)務、移動套餐、增值業(yè)務等共同經營、捆綁的模式，打出了“Vodafone TV Anywhere”的口號，開發(fā)了多屏互動的應用功能，用戶可以在使用Chromecast時將手機投屏到電視上、在手機上可以通過程序實現遙控電視，并對喜愛的節(jié)目進行設置提醒功能，同時還改進了7天回看節(jié)目的功能。為了讓用戶能夠獲得更好的生活體驗，B公司積極打造智慧家庭與智能家居業(yè)務，推出V-Home物聯網服務，旨在讓“客戶隨時隨地了解家中發(fā)生的事情”，這一服務是與一體化的光纖寬帶、移動和電視捆綁在一起的套餐包。雖然與完全集成的定制系統(tǒng)相比，B公司提供的軟件包在功能方面可能看起來相當基本，但無可否認，B公司越來越關注用家庭技術打包服務對其未來發(fā)展的支撐拓展作用。

（三）政企市場

在政企市場，A公司把握“收入增長新動能、轉型升級主力軍”的定位，聚焦智慧城市、智能交通、工業(yè)互聯網等重點領域，深化“網絡云網”整合拓展，開展“超越5G”活動，推進5G垂直產業(yè)示范，打造垂直產業(yè)新“5G+AICDE”基礎設施。2020年，客戶數量達到1384萬家，凈增356萬家。專線業(yè)務收入增長240億元，比上年增長19.3%；專線收入增量達到435億元，同比增長66.5%，為移動通信和云服務收入同等增長貢獻2.6個百分點；其中，移動通信云服務收入增長92億元，同比增長353.8%。在5G垂直細分產業(yè)方面，A公司成功打造了100個集團級產業(yè)主導品牌示范項目，拓展了2340個省級重點區(qū)域產業(yè)特色示范項目，在15個垂直細分產業(yè)中逐步顯示出區(qū)域領先優(yōu)勢。B公司則通過大力拓展固網、增值數據和管理服務等業(yè)務，為政企客戶提供“固移融合+云+物聯網”一攬子的解決方案；并在企業(yè)專用網絡上投入巨資，保證為企業(yè)提供超高速、可靠、安全的寬帶服務。為了給中小企業(yè)客戶提供更好的服務，企業(yè)的路由器也由B公司一并提供。這些智能路由器，可以幫助用戶更好的管理企業(yè)網絡。比如，用戶可以通過設置來設立訪客網絡，將來賓等訪問的網絡與內網隔離，保護企業(yè)內部數據安全。這款智能路由器還支持11ac無線技術，擁有波束成形技術，讓用戶的WIFI使用體驗更好

（四）新興市場

在新興消費市場業(yè)務方面，A公司深入涉足國際業(yè)務、股權投資、數字電視、金融和高科技四大業(yè)務領域，布局創(chuàng)新，成效正在崛起。在國際主營業(yè)務發(fā)展方面，加快進入國際主要市場，加快向海外引進和推廣優(yōu)質、成熟的綜合能力項目，進一步提高公司國際海外業(yè)務服務水平。2020年，A公司國際主營業(yè)務收入總計111億元人民幣，比上年增長16.6%。在股權組合投資服務方面，圍繞“價值貢獻、生態(tài)建設、產投合作”，著力構建和完善并購、股權參與和風險投資的股權投資服務平臺，強化“直投基金”股權合作投資模式。公司股權組合投資基金收入對公司全年凈利潤收入的貢獻率預計達到11.8%。在數字金融內容和在線金融信息技術服務方面，積極探索和培育優(yōu)質數字互聯網金融產品，繼續(xù)推進產品能力提升和體驗優(yōu)化。根據B公司公布的上一財年年報顯示，去年B公司損失了54.3億英鎊，其中在歐洲的盈利大幅下滑了35億英鎊。為此，B公司不得不著眼于其他一些新興市場，如在羅馬尼亞、土耳其以及印度等地區(qū)尋找新的發(fā)展機會，并希望推出自有品牌的低端手機，以此來擴大自己的知名度。

三、A公司和B公司的未來展望

目前，以信息數字化、網絡化和智能化移動為主要特征的中國新一輪信息技術產業(yè)革命推動了產業(yè)結構改革的深入發(fā)展和演進。5G、人工智能，物聯網、云計算、大數據、邊緣生物計算、區(qū)塊鏈等移動新一代信息基礎設施技術正在加速發(fā)展，融入中國經濟社會關系和民生。所有產業(yè)都拉開了智能化轉型的帷幕，數字經濟的新藍海有著廣闊的空間。一方面，全球信息技術創(chuàng)新產業(yè)進入前所未有的密集活躍期，信息電子技術與全球實體市場經濟實現深度聯動和融合，加快產業(yè)結構調整，調整全球科技創(chuàng)新產業(yè)布局和新興產業(yè)結構。另一方面，國家堅定不移地建設網絡強國，數字中國和智慧社會，加快了新一代信息技術等產業(yè)的擴張，大力發(fā)展數字經濟，促進數字消費升級，進一步加快了經濟和社會的數字轉型，因此，A公司作為運營商，需持續(xù)做好轉型發(fā)展，以適應未來的信息藍海。與此同時，全球疫情影響也使得通信市場的結構更加復雜多變，市場主體、信息服務形式和商業(yè)模式也更加多樣化，拓展信息服務的機會窗口正在加速縮小，這也給信息服務業(yè)的發(fā)展帶來了轉型發(fā)展的機遇。B公司為了降低疫情或者其他災難帶來的影響，也在加速創(chuàng)新、變革和轉型，以更快速地應對和防范未來的各種不確定性，隨時準備好迎接新的挑戰(zhàn)和機遇。

結語

本文對A公司和B公司的財務運營狀況進行了統(tǒng)計比較和數據分析，找出了這兩家通信公司的財務和運營發(fā)展差異，為A公司和B公司未來的轉型發(fā)展提供了一定的參考，也為走國際化發(fā)展道路提供了更有前景的動力。