淺析國(guó)際工程項(xiàng)目融資模式創(chuàng)新與選擇

郝鋼鋼

摘要：我國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力的不斷提高，促使國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)的快速發(fā)展，使得私人投資的國(guó)際工程項(xiàng)目逐漸增多。然而部分私人投資的資金不足，或者是缺少典型的國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)案例與建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，使得工程項(xiàng)目在融資過(guò)程中遇到阻礙，此外，項(xiàng)目所在國(guó)的金融環(huán)境、政策變動(dòng)、政治環(huán)境等，都會(huì)對(duì)國(guó)際工程融資工作造成不良的影響。所以，需要承包商在融資模式上進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn)，以及結(jié)合工程項(xiàng)目的實(shí)際情況，權(quán)衡利弊，慎重做出融資模式的選擇，以促進(jìn)國(guó)際工程項(xiàng)目的順利推進(jìn)。

關(guān)鍵詞：國(guó)際工程;工程項(xiàng)目;融資模式

國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)采取EPC模式，相對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，承包工作較為復(fù)雜，并且對(duì)承包商的綜合實(shí)力要求較高。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的背景下，EPC模式是現(xiàn)階段和未來(lái)發(fā)展的主要方向，其在國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)中的應(yīng)用較多，并且增加了承包商工程建設(shè)的內(nèi)容，以往其只負(fù)責(zé)工程設(shè)計(jì)和施工，而在現(xiàn)階段其還需要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的一部分融資工作，以獲取EPC合同，并增加工程項(xiàng)目建設(shè)的利潤(rùn)。

1.建設(shè)期EPC+F融資模式的創(chuàng)新與選擇

私人在進(jìn)行國(guó)際工程項(xiàng)目投資時(shí)，出于投資風(fēng)險(xiǎn)上的考慮，也可出于自身資金實(shí)力上的考慮，或者是工程項(xiàng)目不足已成為融資擔(dān)保時(shí)，投資方在融資模式的選擇上，則更加傾向于“建設(shè)期延付+再融資”模式。

1.1貿(mào)易支付模式

在外貿(mào)出口時(shí)，其一般采用的是“預(yù)付款+信用證”的支付模式。在外貿(mào)交易時(shí)，進(jìn)口方會(huì)提供銀行信用證給出口方，然后出口方會(huì)投保出口信用保險(xiǎn)，進(jìn)而獲取金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，當(dāng)產(chǎn)品發(fā)貨后，出口方依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的要求，準(zhǔn)備齊全的相關(guān)證明文件，像發(fā)票、提單、合格證等，辦理議付信用證，最終獲取交易尾款?，F(xiàn)階段，此種支付模式在國(guó)際工程項(xiàng)目中得到了良好的運(yùn)用，但是其應(yīng)用需要符合一定的條件，像出口方的信用期要在2年左右，并且還要經(jīng)過(guò)投保程序。

1.2 EPC+F模式分析

EPC合同采用貿(mào)易支付模式，其在國(guó)際項(xiàng)目中的應(yīng)用，屬于典型的EPC+F模式，從承包商的角度分析，其是在工程建設(shè)過(guò)程中，為業(yè)主方提供信用貸款，也就是融資，采用EPC+F模式后，承包商和業(yè)主方的市場(chǎng)關(guān)系發(fā)生了改變，需要承包商對(duì)EPC+F模式進(jìn)行深入的分析，以維護(hù)雙方的各自利益。

如果是普通的信貸項(xiàng)目，在工程項(xiàng)目建設(shè)的整個(gè)周期內(nèi)，都由承包商負(fù)責(zé)融資，一般貸款時(shí)間大約為10年，那么在中國(guó)信保投保時(shí)，需選擇長(zhǎng)期保險(xiǎn)。如果使用貿(mào)易支付模式，在建設(shè)期內(nèi)，承包商只需要解決現(xiàn)金流問(wèn)題，在工程竣工并驗(yàn)收后，業(yè)主需結(jié)清剩余的工程款，也就是承包商為業(yè)主提供的建設(shè)期內(nèi)資金。所以，在工程建設(shè)期內(nèi)，承包商采用的交易模式較為復(fù)雜，包括了預(yù)付款、信用證、中國(guó)信保、信用貸款等。此種模式的適用條件是出口多的工程項(xiàng)目，并且信用期為2年左右，像水利工程、電站項(xiàng)目、污水處理等，由于這些工程在中國(guó)信保投保時(shí)，采用的是“特險(xiǎn)”，或者是“短險(xiǎn)”，一般審批時(shí)間少于60天，工程如果采用的是貿(mào)易支付模式，那么該工程項(xiàng)目可在當(dāng)年進(jìn)行開(kāi)發(fā)。

1.3融資前期需要做好的工作

在工程項(xiàng)目建設(shè)中，如果使用的是貿(mào)易支付模式，需在融資前期做好以下工作，第一，對(duì)項(xiàng)目業(yè)主方進(jìn)行調(diào)查和分析，可要求項(xiàng)目公司提供近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表，以及其建設(shè)的同類項(xiàng)目和經(jīng)濟(jì)收益等;第二，對(duì)工程所在國(guó)進(jìn)行前期調(diào)查，包括了國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，所在地銀行資質(zhì)實(shí)力等，并確定銀行能否滿足項(xiàng)目建設(shè)的融資需求;第三，開(kāi)信用證的機(jī)構(gòu)需得到中國(guó)信保的認(rèn)可，并且該機(jī)構(gòu)還要具有投?！疤仉U(xiǎn)”，或者是票據(jù)買斷的服務(wù);第四，在外貿(mào)交易中，出口商對(duì)交易的掌控力度較大，合同中明確了各項(xiàng)費(fèi)用。但是在國(guó)際工程項(xiàng)目中，承包商可將工程建設(shè)中的會(huì)計(jì)結(jié)算、融資需求等，專門簽訂一份合同，將其當(dāng)成EPC合同的補(bǔ)充文件。

1.4采用遠(yuǎn)期信用證支付

國(guó)際工程項(xiàng)目的規(guī)模較大，并且建設(shè)的周期長(zhǎng)，融資模式較為復(fù)雜，在使用貿(mào)易支付時(shí)，建議選擇遠(yuǎn)期信用證支付。第一，承包商可以依據(jù)跟單信用證中的要求，開(kāi)出遠(yuǎn)期支付證后，交給銀行審核，當(dāng)審核合格后，可將其當(dāng)做票據(jù)買斷，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了無(wú)追索權(quán);第二，承包商在完成工程建設(shè)后，將獲得一系列的文件，一旦業(yè)主出現(xiàn)違約行為，沒(méi)有按時(shí)付款，那么備用信用證將成為結(jié)款的依據(jù)，將其交給銀行，銀行將負(fù)責(zé)支付工程的尾款;第三，承包商如果出現(xiàn)違約，則不會(huì)取得工程驗(yàn)收相關(guān)文件，也就不能使用備用信用證結(jié)算尾款。在此種情況下，如果在備用信用證上進(jìn)行票據(jù)買斷，國(guó)內(nèi)銀行有著一定的限制，需要承包商簽訂保證書(shū)，保證在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，保質(zhì)保量的完成工程，進(jìn)而保證了工程款的有條件追索。

2. EPC+F+I融資模式的創(chuàng)新與選擇

在國(guó)外工程項(xiàng)目融資時(shí)，有時(shí)項(xiàng)目業(yè)主方會(huì)要求承包商進(jìn)行項(xiàng)目投資，也就是EPC+F+I融資，并將其作為承包商承包工程項(xiàng)目的條件之一，針對(duì)這種情形，承包商應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目的盈利可能性進(jìn)行分析，并要控制好項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.1承包商提供一部分的資本金

由于業(yè)主方的資本金不足，導(dǎo)致融資銀行未通過(guò)審核，進(jìn)而使得項(xiàng)目建設(shè)延后，業(yè)主在此種情況下，會(huì)要求承包商參與投資，究其原因是業(yè)主方的實(shí)力不足，資金準(zhǔn)備不夠充分，在完成項(xiàng)目審批后，而銀行融資不到位，致使其要求承包商承擔(dān)一定量的資本金，以滿足銀行對(duì)資本金的要求。如果采用這種方式，在建設(shè)期間，承包商為業(yè)主方提供資金，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，業(yè)主方可使用股權(quán)收益，償還給承包商，只有在還清承包商投入的資本金后，業(yè)主方才可獲取項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)收益。承包商通過(guò)墊付資本金的方式換取EPC合同，其會(huì)投入大量的資金，但是換取的股權(quán)收益較小，這種方式不建議采納，承包商在此類的EPC項(xiàng)目中，應(yīng)慎重考慮，采用此種模式的主要原因是業(yè)主方實(shí)力、資金不夠雄厚，承包商即使進(jìn)行了資金支撐，但是業(yè)主方在進(jìn)行項(xiàng)目申請(qǐng)時(shí)，需將自身的相關(guān)資料文件上交給國(guó)內(nèi)外的金融機(jī)構(gòu)審核，一旦審核未通過(guò)，EPC合同將不成立。

2.2調(diào)整股東結(jié)構(gòu)融資模式

只有大中型工程項(xiàng)目才會(huì)涉及到調(diào)整股東結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，業(yè)主方具有足夠的資金實(shí)力，但是沒(méi)有此類項(xiàng)目的成功案例，所以金融機(jī)構(gòu)在審核時(shí)，會(huì)對(duì)業(yè)主方提出管理、技術(shù)、股東等方面的要求。所以，需要業(yè)主方從融資角度考慮，對(duì)股東結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，采用承包商參股的方案，以提高自身的融資能力，承包商要出資購(gòu)買業(yè)主方項(xiàng)目公司15%左右的股權(quán)，進(jìn)而促使承包商擁有了EPC合同。只要沒(méi)有出現(xiàn)意外情況，承包商將獲得股權(quán)上的良好收益，這種融資模式對(duì)于承包商來(lái)說(shuō)非常有利，也是國(guó)際工程項(xiàng)目融資經(jīng)常運(yùn)用到的操作方法。承包商應(yīng)積極參與此類融資，項(xiàng)目業(yè)主方無(wú)任何資金問(wèn)題，資質(zhì)、實(shí)力、信用良好，承包商投資風(fēng)險(xiǎn)較小。承包商通過(guò)調(diào)查確定這些信息無(wú)誤后，就可進(jìn)行參股籌劃工作，當(dāng)承包商成為項(xiàng)目股東后，將加快融資關(guān)閉程序，促使EPC合同成立。

2.3風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)

2.3.1業(yè)主方實(shí)力較弱情況下的風(fēng)險(xiǎn)控制

在資本金的融資模式中，當(dāng)業(yè)主方實(shí)力較弱時(shí)，由于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，在進(jìn)行EPC合同簽訂過(guò)程中，需做好以下幾點(diǎn)工作，第一，項(xiàng)目調(diào)查必須徹底、深入，全面掌握項(xiàng)目與業(yè)主方的實(shí)際情況;第二，抵押擔(dān)保程序要完善，文件資料需齊全，包括了借款期間的資產(chǎn)變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)收益等信息;第三，在借款期間內(nèi)，需明確業(yè)主方的各項(xiàng)權(quán)益，并針對(duì)股權(quán)、收益等重要事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)，使用法律進(jìn)行項(xiàng)目融資的約束，維護(hù)投資雙方的合法權(quán)益;第四，承包商在參與項(xiàng)目投資時(shí)，需明確自身的投資項(xiàng)目，不可為業(yè)主方承擔(dān)其他項(xiàng)目的擔(dān)保，以降低自身投資的風(fēng)險(xiǎn)性;第五，在項(xiàng)目管理中，需尊重業(yè)主方的合理建議，實(shí)際的項(xiàng)目建設(shè)管理則要由承包商負(fù)責(zé)，以提高工程項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量和管理的效率。

2.3.2業(yè)主方資金充足情況下的風(fēng)險(xiǎn)控制

在業(yè)主方資金充足，并且工程項(xiàng)目規(guī)模較大的情況下，承包商在參與項(xiàng)目投資時(shí)，前期需做好以下幾個(gè)方面的工作，第一，前期調(diào)查必不可少，無(wú)論業(yè)主方實(shí)力、資金狀況如何，都需做好充分的調(diào)查，以控制好投資的風(fēng)險(xiǎn);第二，明確股權(quán)投資獲得的股權(quán)數(shù)量，并確定具體的出資方案;第三，應(yīng)確定承包商出資所占的比例，是總投資比例，還是資本金比例;第四，應(yīng)明確股東的責(zé)任，大股東應(yīng)承擔(dān)主要的融資責(zé)任，而承包商應(yīng)負(fù)責(zé)資本金;第五，還需重視一點(diǎn)，如果業(yè)主方要求承包商以資本金方式參與融資，并且還要求承包商承擔(dān)相應(yīng)的融資責(zé)任，對(duì)于承包商來(lái)說(shuō)非常不利，需要考慮放棄ECP合同。

結(jié)語(yǔ)：

現(xiàn)階段，在國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)中，需要承包商負(fù)責(zé)一部分的項(xiàng)目融資，以解決工程建設(shè)期內(nèi)的資金不足問(wèn)題。而國(guó)際工程項(xiàng)目建設(shè)可采用的融資模式較多，需要承包商慎重的做出選擇，近些年應(yīng)用較多的是“EPC+F”和“EPC+F+I”的融資模式，兩種模式在實(shí)際的應(yīng)用中各有利弊，需要承包商結(jié)合工程項(xiàng)目的規(guī)模、建設(shè)周期、項(xiàng)目類型等，對(duì)兩種模式的融資風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)深度的研究，并做好融資前期的調(diào)查、文件資料準(zhǔn)備等工作，以降低融資的風(fēng)險(xiǎn)，提高工程項(xiàng)目的收益率。

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