淺析數(shù)字人民幣對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響與發(fā)展前景

馬小欽

隨著全球進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，信息技術(shù)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，中國(guó)央行也率先推行數(shù)字人民幣的試點(diǎn)發(fā)行，服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，維持金融體系的穩(wěn)定安全。本文以數(shù)字人民幣作為研究主體，探討數(shù)字人民幣發(fā)行的必要性及對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，闡明了數(shù)字人民幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的發(fā)展意義。同時(shí)未來數(shù)字人民幣的發(fā)展前景是：其一區(qū)塊鏈的去中心化和主權(quán)貨幣的中心化相結(jié)合，其二參與國(guó)際合作，強(qiáng)化中國(guó)在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的話語權(quán)。

2019年，中國(guó)的央行基本完成了對(duì)數(shù)字人民幣的頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)及測(cè)試等工作。2020年4月，中國(guó)央行數(shù)研所宣布了包括深圳、蘇州、雄安、成都和未來冬奧會(huì)場(chǎng)景在內(nèi)的“四地一場(chǎng)景” 為首批試點(diǎn)地。2021年，由央行主導(dǎo)的數(shù)字人民幣繼首次試點(diǎn)后再次面向公眾，此次試點(diǎn)地包括上海、海南、長(zhǎng)沙、青島、大連、西安六地。與此同時(shí)，全球多個(gè)國(guó)家的央行也在加快數(shù)字貨幣研發(fā)的步伐。據(jù)國(guó)際清算銀行 2019 年對(duì)全球 66 家央行的調(diào)查結(jié)果顯示，其中 80%以上的央行都參與了主權(quán)數(shù)字貨幣項(xiàng)目。

一、數(shù)字人民幣發(fā)行的必要性

伴隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的到來，全球進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。以人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算為代表的新一代信息技術(shù)已成為全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力[ 唐曉丹.區(qū)塊鏈助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)[J].科技與金融，2020（06）：34-37.]。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的媒介-傳統(tǒng)貨幣已經(jīng)不能很好的支撐智能型數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，這也導(dǎo)致了以比特幣為代表的新型私人加密數(shù)字貨幣不斷涌現(xiàn)并獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。尤其是2019年6月Facebook宣布建立一套簡(jiǎn)單的、無國(guó)界的虛擬加密貨幣，即“Libra”的出現(xiàn)，給發(fā)行主權(quán)貨幣的各國(guó)央行帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)也提供了全新思維?；诖耍袊?guó)央行設(shè)計(jì)發(fā)行的數(shù)字人民幣既能滿足服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也要維持金融體系的穩(wěn)定安全。

數(shù)字人民幣表現(xiàn)出成本低、高度匿名性和交易速度快的優(yōu)勢(shì)。首先，制作發(fā)行成本上相比于傳統(tǒng)貨幣具有明顯優(yōu)勢(shì)。既不需要制作和印刷，也不需要通過銀行發(fā)行和流通。其次，總體的交易成本也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)貨幣，且具有高度匿名性。交易雙方在完全陌生的情況下通過不同的交易平臺(tái)進(jìn)行，不受時(shí)空限制還不需要彼此信任，可以很好地保護(hù)交易雙方的個(gè)人隱私，具有高度匿名性。最后是交易速度快的優(yōu)勢(shì)。一旦具備去中心化特征的區(qū)塊鏈技術(shù)被數(shù)字人民幣采用，將大大提高貨幣的交易速度且操作簡(jiǎn)單。

如果有人對(duì)推行數(shù)字人民幣會(huì)沖擊第三方支付平臺(tái)產(chǎn)生擔(dān)憂，其實(shí)大可不必。數(shù)字人民幣與第三方支付平臺(tái)（移動(dòng)支付）不形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果把支付寶和微信支付比做錢包，那么數(shù)字人民幣就是錢包的內(nèi)容，是金融基礎(chǔ)設(shè)施和支付工具的關(guān)系。央行推行數(shù)字人民幣的目的不是市場(chǎng)占有率，而是涉及金融監(jiān)管、交易合規(guī)、投資者保護(hù)和反洗錢等更深層次的東西。

二、數(shù)字人民幣對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響

（一）數(shù)字人民幣對(duì)貨幣政策有效性的影響

毫無疑問，數(shù)字貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展會(huì)對(duì)貨幣政策從實(shí)施到傳導(dǎo)及有效性產(chǎn)生影響。在央行數(shù)字貨幣的運(yùn)行機(jī)制下，貨幣支付手段將得到優(yōu)化，更好的穩(wěn)定與發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)，同時(shí)增強(qiáng)貨幣的創(chuàng)造能力，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生影響。傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制如下：通過貨幣乘數(shù)→貨幣供應(yīng)量→市場(chǎng)利率→全社會(huì)投資水平→總需求來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然貨幣政策實(shí)際運(yùn)行中會(huì)出現(xiàn)人民幣“脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化”、政策預(yù)期很難完成等一系列問題，導(dǎo)致貨幣政策目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)。數(shù)字人民幣本質(zhì)是以加密數(shù)字符號(hào)呈現(xiàn)的現(xiàn)金，央行發(fā)行的目的就是替代 M0，使現(xiàn)金能夠和活期存款之間靈活轉(zhuǎn)換。因此，一旦大規(guī)模的發(fā)行流通數(shù)字人民幣，必然會(huì)影響貨幣的供應(yīng)層次。如果發(fā)行數(shù)字人民幣，則商業(yè)銀行需要向央行上繳全額準(zhǔn)備金作為抵押，準(zhǔn)備金率和超額準(zhǔn)備金率的提高會(huì)導(dǎo)致貨幣乘數(shù)下降，對(duì)貨幣供應(yīng)量所造成的影響較大。但是，數(shù)字人民幣對(duì)于服務(wù)中小微企業(yè)具有極大的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸對(duì)象是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好大型國(guó)企，對(duì)于中小微民營(yíng)企業(yè)的信貸力度很微弱，即使央行想要通過定向降準(zhǔn)降息的方式對(duì)中小微企業(yè)釋放流動(dòng)性，卻因資金流向不確定而無法推進(jìn)，使它們的融資困境始終得不到很好的解決。數(shù)字人民幣的出現(xiàn)，使這一政策能夠有效的實(shí)施，央行的后臺(tái)數(shù)據(jù)可以清晰的跟蹤數(shù)字人民幣的流向，真正通過貨幣政策的制定發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)中小微企業(yè)的功能。此外，無論是傳統(tǒng)人民幣還是數(shù)字人民幣，其創(chuàng)造貨幣信用的機(jī)理是相同的，因此，數(shù)字人民幣的貨幣政策有效性的研究重點(diǎn)是通過對(duì)數(shù)字人民幣交易信息的實(shí)時(shí)跟蹤調(diào)查，去分析評(píng)價(jià)各個(gè)貨幣政策工具，比如利率水平，再貼現(xiàn)率水平的變化，作出科學(xué)合理的調(diào)整方案，保障貨幣政策目標(biāo)更好的實(shí)現(xiàn)。

（二）數(shù)字人民幣對(duì)商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)的影響

首先，數(shù)字人民幣依托了區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)技術(shù)，其可追蹤性和對(duì)海量交易信息的能力極大地提高了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)辦理效率。一方面所有交易可以放心地交由中央銀行統(tǒng)一處理，數(shù)字貨幣的可追蹤性可以保障客戶的財(cái)產(chǎn)安全，不需要商業(yè)銀行花費(fèi)時(shí)間精力地去關(guān)注安全問題，通過優(yōu)化商業(yè)銀行的人力物力財(cái)力，提升業(yè)務(wù)效率。另一方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助商業(yè)銀行利用信息管理系統(tǒng)自動(dòng)生成各類報(bào)表并完成數(shù)據(jù)分析，有利于銀行經(jīng)營(yíng)者把握業(yè)務(wù)發(fā)展方向，提升管理的質(zhì)量和效率。其次，數(shù)字人民幣的使用可以幫助商業(yè)銀行維護(hù)客戶信息，提升服務(wù)質(zhì)量。數(shù)字人民幣的流通交易信息會(huì)自動(dòng)化地完成存儲(chǔ)和分析，即方便了商業(yè)銀行記錄和維護(hù)客戶數(shù)據(jù)，又減少了信息錄入的工作量，有效提升商業(yè)銀行為客戶提供的服務(wù)質(zhì)量。最后，數(shù)字人民幣的使用可以提升交易的公開透明性，降低銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字人民幣的交易細(xì)節(jié)和交易信息均留有痕跡且方便追蹤，利用這一優(yōu)勢(shì)使商業(yè)銀行在繁雜眾多的交易信息中識(shí)別出異常交易，尤其是加大反洗錢活動(dòng)的監(jiān)察力度和處理效率，降低商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）數(shù)字人民幣對(duì)現(xiàn)行人民幣相關(guān)法律法規(guī)的影響

由于數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)人民幣之間存在較大差異，所以現(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)數(shù)字人民幣的發(fā)行與流通缺乏必要的約束，主要體現(xiàn)在以下兩方面：其一，發(fā)行數(shù)字人民幣缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)。數(shù)字貨幣不同于傳統(tǒng)人民幣，具有特殊形態(tài)。傳統(tǒng)立法中規(guī)定了人民幣的制作工藝和幣種形態(tài)，包括印刷制造的紙幣和硬幣。數(shù)字人民幣是通過加密算法與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的貨幣形態(tài)，不受到立法保護(hù)，數(shù)字人民幣的安全真?zhèn)伪悴荒艿玫奖Ｕ?。通過完善數(shù)字人民幣發(fā)行后的各種相關(guān)法律法規(guī)，保證數(shù)字人民幣實(shí)現(xiàn)有法可依。其二，在數(shù)字人民幣流通中缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)。數(shù)字人民幣流通面臨的根本問題是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。傳統(tǒng)人民幣被看成是動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)移要遵循所有權(quán)原則。數(shù)字人民幣則不能照搬傳統(tǒng)人民幣的方式。數(shù)字貨幣不具有實(shí)體，所以不被界定成物權(quán)法上的物，應(yīng)該因其數(shù)字性的特征和存儲(chǔ)的獨(dú)特性將其法律性質(zhì)定性為虛擬財(cái)產(chǎn)，由此找到法律保護(hù)的依據(jù)。其三，數(shù)字人民幣假幣的監(jiān)管存在法律漏洞。對(duì)于傳統(tǒng)人民幣而言，一旦發(fā)現(xiàn)假幣，會(huì)由金融機(jī)構(gòu)當(dāng)面完成收繳，但對(duì)于數(shù)字人民幣的處理在法律層面存在兩大漏洞。一是數(shù)字人民幣的造假制假行為因涉及虛擬層面而無法有效監(jiān)管。二是即便能夠識(shí)別數(shù)字人民幣假幣，也無相關(guān)法律條文做出處理。由此產(chǎn)生的非法交易得不到有效監(jiān)管和處理，對(duì)金融系統(tǒng)的安全和風(fēng)險(xiǎn)防范產(chǎn)生隱患。

三、數(shù)字人民幣的前景分析

（一） 區(qū)塊鏈的去中心化和主權(quán)貨幣的中心化結(jié)合

數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)就是區(qū)塊鏈技術(shù)。但是區(qū)塊鏈技術(shù)又具備去中心化的特點(diǎn)，這會(huì)導(dǎo)致數(shù)字貨幣缺乏必要的監(jiān)管而引發(fā)幣值的大幅波動(dòng)。因此，中國(guó)央行推出的數(shù)字人民幣要同時(shí)體現(xiàn)主權(quán)貨幣的特性，就必須給予其中心化地位，確保人民幣幣值的穩(wěn)定。中央銀行既是貨幣的發(fā)行者，又是貨幣政策的制定者。因此，央行在貨幣投放中的中心地位還體現(xiàn)在增強(qiáng)央行的宏觀審慎與貨幣調(diào)控能力，未來數(shù)字人民幣中心化的管理模式不能被拋棄。

（二）參與國(guó)際合作，強(qiáng)化中國(guó)在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的話語權(quán)

貨幣發(fā)行權(quán)是一個(gè)國(guó)家的核心權(quán)利，任何國(guó)家都高度重視對(duì)貨幣體系的掌控能力。伴隨著數(shù)字貨幣時(shí)代的來臨，各國(guó)央行都積極開展了對(duì)數(shù)字貨幣的探索研究。中國(guó)央行在數(shù)字貨幣戰(zhàn)略上有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，率先推出的數(shù)字人民幣兼具傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與私人數(shù)字貨幣雙重優(yōu)勢(shì)，一旦在國(guó)際金融市場(chǎng)上率先發(fā)行和流通，勢(shì)必會(huì)減弱美元在世界經(jīng)濟(jì)體系的霸權(quán)地位。但不可否認(rèn)的是，在國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的話語權(quán)上，中國(guó)央行依然處于弱勢(shì)地位。因此，加強(qiáng)國(guó)家合作，增強(qiáng)人民幣話語權(quán)，成為今后數(shù)字人民幣改革的方向和參與國(guó)際貨幣體系的重要途徑。

（作者單位：蘭州城市學(xué)院 商學(xué)院）