關(guān)于中小型民營(yíng)企業(yè)融資的問題研究

何錠飛

摘 要：1984年10月我國(guó)明確指出要發(fā)展商品經(jīng)濟(jì)，這標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的根本變革有了新的目標(biāo)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自那時(shí)開始逐漸發(fā)展起來，而民營(yíng)企業(yè)也正是在這種經(jīng)濟(jì)體制下運(yùn)營(yíng)而生。從目前來看中小型民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到，但是，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展在很大程度上受到資金的限制，融資難成了很多民營(yíng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要阻礙。本文主要是立足于當(dāng)前中小民營(yíng)企業(yè)融資難的市場(chǎng)困境情況出發(fā)，從融資困境的理論研究為基礎(chǔ)，指出融資困境產(chǎn)生的原因并提出了具有針對(duì)性的解決方案，希望對(duì)正在困境中的中小型民營(yíng)企業(yè)的融資有一定的的幫助。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè);企業(yè)融資;融資問題

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展在主體上還是以民營(yíng)小型企業(yè)居多，民營(yíng)企業(yè)通常規(guī)模小、人數(shù)少、可以隨著市場(chǎng)的變化而轉(zhuǎn)型。而民營(yíng)企業(yè)的生存與發(fā)展是不易的，特別是中小型的民營(yíng)企業(yè)，在可持續(xù)發(fā)展的過程中，常會(huì)面臨著市場(chǎng)的不確定性因素的影響及融資難、融資貴的困境，特別是資金短缺問題。從2020年開始至今，因?yàn)橐咔榈某掷m(xù)，全國(guó)各地進(jìn)入緊張的防疫工作中，我國(guó)很多中小型的民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)現(xiàn)象，如何解決中小型民營(yíng)企業(yè)融資難的問題，讓民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定高效的可持續(xù)發(fā)展是非常必要的。

一、民營(yíng)企業(yè)融資理論研究

融資是企業(yè)進(jìn)行籌集資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)眾多，著名的有華為、阿里巴巴、京東、聯(lián)想等，這些大型的民營(yíng)企業(yè)資金充裕，但中小型民營(yíng)企業(yè)資金不充裕已是常態(tài)。企業(yè)的融資方式包括內(nèi)部與外部融資、債務(wù)與債權(quán)融資、直接與間接融資。在這些融資方式中，也存在著影響因素，如企業(yè)融資的實(shí)際需求、融資的成本以及企業(yè)的資質(zhì)等。其中融資成本的高低是影響中小型民營(yíng)企業(yè)選擇的重要因素，企業(yè)資質(zhì)對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)的融資產(chǎn)生了較大的限制性。

國(guó)內(nèi)外有較多專家學(xué)者對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資展開了不同層面的研究，曾有國(guó)外專家提出了融資優(yōu)選理論，即企業(yè)應(yīng)當(dāng)以融資的成本作為選擇的基本前提，按照融資成本的高低做出先后的順序，該理論認(rèn)為企業(yè)融資的順序是要優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，其次債務(wù)融資，最后股權(quán)融資。總體來看，國(guó)外學(xué)者主要是從微觀的角度，如融資的風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)管理上對(duì)企業(yè)融資進(jìn)行研究。相比較國(guó)外而言，我國(guó)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的研究起步較晚，主要是從宏觀的角度，如國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)狀況上對(duì)企業(yè)融資進(jìn)行研究。楊升（2014）指出企業(yè)不能只依賴于一種投資或者融資形式，中小型的民營(yíng)企業(yè)在融資上因?yàn)闀?huì)受到自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的影響，企業(yè)的融資需求往往得不到滿足，難以選擇合適的融資工具等問題。龐毅（2021）結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)例，依據(jù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段展開比較分析，根據(jù)多個(gè)層次以及多個(gè)方面來分析融資方式的適用性。

二、中小型民營(yíng)企業(yè)的融資情況

（一）中小型民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資的關(guān)系

近年來，民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量越來越多，根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布的2021年報(bào)告可知，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在2012年至2021年的這十年中，民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量翻了兩番，達(dá)到了4457.5萬戶，在我國(guó)企業(yè)數(shù)量中的整體占比中提高到了92.1%。國(guó)家也開始越來越重視民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，在融資政策等方面出臺(tái)了一系列的措施，給中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展帶來了不小的助力，但在目前來看，很多中小型民營(yíng)企業(yè)還是面臨著融資難、融資貴的問題。如表一所示，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)所采取的幾種主要的融資方式有自我融資、銀行貸款、非金融機(jī)構(gòu)以及其他渠道（民間借貸），民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)年限的不同時(shí)期，所選取的融資方式也不盡相同，一般新成立的民營(yíng)企業(yè)大多會(huì)選擇自身融資，很少會(huì)采用銀行貸款或者其他的非金融機(jī)構(gòu)，隨著自身規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，會(huì)慢慢的減弱對(duì)自身的內(nèi)源融資。

（二）中小型民營(yíng)企業(yè)缺乏有效的融資管理

很多中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)于融資還停留在“沒錢了去籌錢”的階段，在資金的運(yùn)作及規(guī)劃上，缺少計(jì)劃性與前瞻性。往往會(huì)把融資處理成為某一時(shí)點(diǎn)的一次性事件，而并未把它當(dāng)成是伴隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的長(zhǎng)期行為。例如，有些中小民營(yíng)企業(yè)在前期開始拼命的擴(kuò)大生產(chǎn)，不顧付款方式，不顧對(duì)方企業(yè)的信用，亂接項(xiàng)目，到后期致使資金出現(xiàn)因難，當(dāng)中小型民營(yíng)企業(yè)面對(duì)好的項(xiàng)目時(shí)，由于需要墊付一定的資金而不敢接，這嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展。

（三）中小型民營(yíng)企業(yè)的融資方式與結(jié)構(gòu)不合理

融資受制于我們金融體制、中小企業(yè)自身資質(zhì)等因素影響，民營(yíng)企業(yè)在實(shí)際融資過程中會(huì)出現(xiàn)融資方式和需求不匹配的情況，比如融資與用資在時(shí)間期限上的不匹配。通常民營(yíng)企業(yè)在銀行很難取得長(zhǎng)期借款，往往會(huì)因?yàn)榻档统杀緛砘I集資金，或者會(huì)采用多次連續(xù)的短期貸款的方式籌集資金，這種方式雖然看似巧秒，實(shí)則風(fēng)險(xiǎn)巨大，因?yàn)閲?guó)家政策等多種宏觀經(jīng)濟(jì)上的原因，貸款很可能會(huì)被終止發(fā)放，企業(yè)將會(huì)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)苯右l(fā)企業(yè)破產(chǎn)。

融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)的規(guī)模以及金融政策的落實(shí)執(zhí)行等方面有很大的關(guān)系。民營(yíng)企業(yè)主要通過銀行貸款來進(jìn)行抵押融資，而抵押需要資產(chǎn)，這對(duì)于白手起家，或是資金規(guī)模較小的民營(yíng)企業(yè)來說，抵押貸款根本解決不了問題。除此之外通過小貸公司、民間借貸來融資的方式雖然不需要抵押物，融資的門檻也較低，但是其利率通常較高，額度普遍較低，且具有很大的不確定性。所以，在一般情況下中小型民營(yíng)企業(yè)的融資方式除了自我融資外就是銀行貸款。

（四）中小型民營(yíng)企業(yè)重視資金、輕治理

企業(yè)融資關(guān)系到企業(yè)的生存于發(fā)展，企業(yè)的籌資、用資都是經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，處理好資金籌集與企業(yè)治理的關(guān)系尤為重要。中小型民營(yíng)企業(yè)通常規(guī)模較小，日常管理較為粗放，往往由一人控制，合理的治理計(jì)劃有助于企業(yè)的發(fā)展，隨著融資后公司資金面的寬松，銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司缺乏對(duì)客戶的篩選機(jī)制，易造成應(yīng)收款額度的擴(kuò)大，企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部控制管理機(jī)制，造成壞帳的金額的增加，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

三、中小型民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)生融資困境的原因

（一）融資成本過高，信貸支持力度不夠

我國(guó)銀行常常為了規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)，熱衷于服務(wù)那些經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)或國(guó)有企業(yè)，地方性的小銀行數(shù)量少，中小型企業(yè)的存貨業(yè)務(wù)偏低，銀行無法滿足數(shù)量眾多的中小企業(yè)的需求。民營(yíng)性質(zhì)的企業(yè)，尤其是那些中小企業(yè)無論是通過貸款還是民間借貸來融得資金都要付出過高的成本，這無疑是加劇了民營(yíng)企業(yè)融資的沉重負(fù)擔(dān)。

（二）融資方式單一，缺乏多元化融資平臺(tái)

我國(guó)對(duì)公司上市有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還有上海證券交易所和深圳證券交易所這兩大證券交易所進(jìn)行監(jiān)管，導(dǎo)致很多中小企業(yè)很難上市，無法融資。通常中小民營(yíng)企業(yè)不能把公司的內(nèi)部信息對(duì)外披露，不能更好地向外界展示自已的優(yōu)勢(shì)。雖然國(guó)家剛剛成立了“北交所”，這也是針對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)的，但“北交所”上市的門檻對(duì)于大多數(shù)的中小型民營(yíng)企業(yè)來說還是偏高。所以民營(yíng)企業(yè)的融資渠道主要還是靠銀行貸款及高額利息的小貸公司，然而現(xiàn)在銀行貸款的審批程序較為復(fù)雜，要求也很嚴(yán)格，這就讓很多的民營(yíng)企業(yè)望而卻步。

國(guó)有大中型企業(yè)以大欺小，在貨款結(jié)算上，拖欠時(shí)間較長(zhǎng)，有時(shí)在可以結(jié)算的前提下，還搞出只有在特定平臺(tái)才能流通的所謂“票據(jù)”，這種“票據(jù)”只有在某種特定的平臺(tái)才能流程，對(duì)于中小型民營(yíng)企業(yè)的客戶也都是中小企業(yè)的情況下，這票據(jù)，除了貼現(xiàn)，沒有第二個(gè)流通辦法，這無形中增加了中小型民營(yíng)企業(yè)的融資成本和資金負(fù)擔(dān)。

（三）現(xiàn)代企業(yè)制度及經(jīng)營(yíng)管理有待提高

在我國(guó)，絕大部分的民營(yíng)企業(yè)都是由自然人或者是家族企業(yè)構(gòu)成，往往是由一人說了算，在公司的管理制度上普遍存在管理不健全，制度不規(guī)范、管理模式落后等一系列的問題，這也造成了民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)違規(guī)、破產(chǎn)的原因根源。由于大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)起點(diǎn)較低，又缺乏長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，在選擇項(xiàng)目時(shí)偏向于盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致企業(yè)同質(zhì)化較為嚴(yán)重，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模需要成本上升，因?yàn)樾枰獙?duì)產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新、人才的引進(jìn)、先進(jìn)的企業(yè)制度、以及市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力等，這些都是需要一定的成本投入的，這就勢(shì)必需要一定的業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)積累來支撐這個(gè)發(fā)展需要。而業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大應(yīng)收款必然增加，但民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模卻并不一定同比例增加。這時(shí)原始的融資方式會(huì)不能滿足企業(yè)當(dāng)前形勢(shì)下的資金要求。

四、解決中小型民營(yíng)企業(yè)融資困境的建議

（一）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的考核機(jī)制

近幾年，國(guó)家出臺(tái)了一系列針對(duì)小微企業(yè)的融資方案，如普惠貸款、專利權(quán)質(zhì)押融資、疫情形勢(shì)下的政策性擔(dān)保貸款等，都是在盡力的保護(hù)中小企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展。但是在融資制度上缺乏合理的執(zhí)行力，應(yīng)當(dāng)完善金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管考核機(jī)制，把銀行的業(yè)績(jī)考核與支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展掛鉤，金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要國(guó)家進(jìn)行大力的監(jiān)督。我們希望相關(guān)部門能“敢做”，打破金融壁壘，使得金融企業(yè)可以與傳統(tǒng)銀行業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。中小型的民營(yíng)企業(yè)不僅能貸到款，還能以較低的利率進(jìn)行融資，降低企業(yè)的成本，從而增加企業(yè)效益。

（二）拓寬中小型民營(yíng)企業(yè)融資的渠道

中小型民營(yíng)企業(yè)的融資渠道多樣，首先是銀行融資，除抵押貸款外，國(guó)家經(jīng)常會(huì)推出各種項(xiàng)目貸款，如專利權(quán)質(zhì)押貸款，疫情形勢(shì)下的低利率政策性擔(dān)保貸款等，來補(bǔ)充傳統(tǒng)融資方式的不足。其次是融資租賃，對(duì)于發(fā)展中的民營(yíng)企業(yè)來說，機(jī)器設(shè)備的更新?lián)Q代是常有的事，購買設(shè)備需要資金，而融資租賃按投資回報(bào)年限，設(shè)定融資租賃期，可以解決中小企業(yè)想發(fā)展又苦于沒有資金的煩惱。然后是應(yīng)收款信用貸款，業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)較快的民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)收款和應(yīng)付款也會(huì)隨之增長(zhǎng)。銀行推出“應(yīng)收款保理業(yè)務(wù)”，把應(yīng)收帳款作為質(zhì)押取得貸款，解決了中小型民營(yíng)企業(yè)有效抵押物不足而貸不到款的問題。最后是股權(quán)和債券融資，很多大中型的國(guó)有企業(yè)都可以發(fā)行企業(yè)債券，但中小民營(yíng)企業(yè)債券的發(fā)行，環(huán)節(jié)和要求較多，基本不大可能。國(guó)家應(yīng)降低債券融資對(duì)企業(yè)規(guī)模等要求，成立專門的中小企業(yè)發(fā)行債券的指導(dǎo)機(jī)構(gòu)，對(duì)發(fā)行企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)，保證持券人的資金。

民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變思想，深化股份制改革，不能僅僅局限于家族式的經(jīng)營(yíng)管理，要學(xué)會(huì)接納和引進(jìn)外來的資本，解決企業(yè)的資金需求，開拓企業(yè)管理思路，給企業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資與經(jīng)營(yíng)相輔相成互相促進(jìn)的目標(biāo)。

（三）加強(qiáng)中小型民營(yíng)企業(yè)應(yīng)收款的管理

應(yīng)收賬款管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，特別是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位中，處于弱勢(shì)地位的中小型民營(yíng)企業(yè)，為了提高競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大銷售量，勢(shì)必會(huì)采取賒銷的方式。賒銷的數(shù)量一旦多便會(huì)使中小型企業(yè)的應(yīng)收款額度居高不下，壞賬的金額也會(huì)越來越大，嚴(yán)重的會(huì)影響到中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)收賬款管理可以從以下幾個(gè)方面：

1、企業(yè)應(yīng)建立起內(nèi)部控制約束機(jī)制，通過財(cái)務(wù)的監(jiān)管嚴(yán)格控制信用不良單位的賒銷額度，加強(qiáng)催收的力度，對(duì)于銷售應(yīng)收款的收回進(jìn)行激勵(lì)考核。提高產(chǎn)品性能等核心競(jìng)爭(zhēng)力，而不僅僅把產(chǎn)品賒銷作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，應(yīng)該有目的的去選擇部分客戶，從源頭上減少應(yīng)收帳款的占用，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

2、可以根據(jù)企業(yè)自身情況，建立起企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制，避免因信息不對(duì)稱引發(fā)的企業(yè)失信等原因。在應(yīng)收賬款發(fā)生時(shí)，加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)技術(shù)的應(yīng)用，不斷完善信用評(píng)級(jí)。

結(jié)語

綜上所述，中小民營(yíng)企業(yè)在選擇的融方式上不能只考慮傳統(tǒng)的自我融資或者銀行融資，應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況和融資風(fēng)險(xiǎn)選擇合理的融資方式，中小型民營(yíng)企業(yè)的融資問題是一個(gè)普遍的難題，我國(guó)中小型企業(yè)占大多數(shù)，解決中小型民營(yíng)企業(yè)融資難的問題勢(shì)在必行。中小型企業(yè)或者是新成立的企業(yè)，往往會(huì)依靠自身的資產(chǎn)條件，基本上不會(huì)選擇股票或者是債券，這主要是因?yàn)橹行⌒兔駹I(yíng)企業(yè)沒有清楚的融資思路，選擇的融資工具不當(dāng)，融資監(jiān)管力度不強(qiáng)，無法像大型企業(yè)一樣，直接向國(guó)有銀行融資。

為了解決這一系列問題，中小型民營(yíng)企業(yè)要增強(qiáng)自身的實(shí)力，講究誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，發(fā)展多種融資的渠道，同時(shí)政府部門要能起到主導(dǎo)的作用，加大對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)的扶持力度，完善中小型企業(yè)的融資管理制度，就目前來看，中小型民營(yíng)企業(yè)的融資還有很長(zhǎng)的路要走，需要對(duì)此付出努力和創(chuàng)新。要把企業(yè)融資當(dāng)作建設(shè)項(xiàng)目來對(duì)待，通過各方努力，讓中小企業(yè)順利度過資金難這個(gè)瓶頸期，為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出貢獻(xiàn)。

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