審計質(zhì)量、高管薪酬與資本配置效率實證研究

帥楚楠，曹永平

（1.湖南大學 工商管理學院，湖南 長沙410012；2.湖南工程學院 管理學院，湖南 湘潭411104）

隨著現(xiàn)代企業(yè)所有權和經(jīng)營權的分離，公司治理問題日益顯著，高管薪酬激勵制度順勢而生，高管薪酬政策將股東利益同高管私人利益綁定在一起，將由于企業(yè)內(nèi)部委托代理和信息不對稱兩個原因產(chǎn)生的不利影響縮小，設定合理高效的薪酬激勵政策，能夠在促進公司股東財富最大化的同時實現(xiàn)公司價值最大化，然而如果缺少適當監(jiān)管，那么激勵手段難以發(fā)揮預期效果，也就會影響高管對資本配置決定性作用的發(fā)揮。高管薪酬的界定，要從“高管”開始。高管就是指企業(yè)高級管理人員，也是我們常說的經(jīng)營者。文中所指的高管包括企業(yè)的董事、監(jiān)事、董事會秘書、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)以及總工程師和總會計師等納入高管激勵范圍的公司管理人員。高管薪酬激勵的形式主要包括貨幣形式薪酬激勵（包括工資、福利、績效獎金等）和股權形式薪酬激勵（包括股票期權、限制性股票以及股票增值權）。

審計作為上市公司一種重要的外部監(jiān)督機制，通過對公司財務信息進行嚴苛的審查，從而起到提高企業(yè)財務信息質(zhì)量、制約高管的一些謀私行為，最終影響企業(yè)資本配置效率的作用。用何標準衡量審計質(zhì)量，在學術界有兩種不同觀點：一是指審計質(zhì)量就是注冊會計師審計結果的質(zhì)量，即認為注冊會計師在經(jīng)過一系列審計程序后出具的審計報告的質(zhì)量就是審計質(zhì)量的體現(xiàn)，但這種觀點疏于對審計過程的考量，審計報告雖然是客觀事實的體現(xiàn)，但若減少了必要的審計程序，也不能稱之為高質(zhì)量的審計；第二種則認為審計質(zhì)量就是審計工作的質(zhì)量，從而忽視對審計結果的重視?？紤]到審計質(zhì)量是審計過程和審計結果二者的綜合體，并且評價審計質(zhì)量的好壞不止需要考慮注冊會計師審計過程的嚴謹性和出具審計報告的公允性，更要看注冊會計師在審計過程中是否嚴格遵守審計準則的規(guī)定。實證研究中對于審計過程的界定困難，于是只用審計單位的規(guī)模來衡量審計質(zhì)量。

資本配置涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的全過程，是指企業(yè)將從不同來源籌集到的資本在不同用途之間進行分配。資本配置效率作為衡量資本運行的一個重要指標，它的提高意味著在社會總量不變的情況下，由于利潤信號的驅(qū)使，貨幣資本在各企業(yè)以及企業(yè)各分部之間的流動更加高效。從狹義的資本配置角度，即資本在公司內(nèi)部配置的角度，探究審計質(zhì)量和高管薪酬對其影響如何，并圍繞有關影響因素提出建議。

一 文獻綜述

資本配置效率是經(jīng)濟學與財務管理研究的核心內(nèi)容之一，是衡量企業(yè)資本配置有效性的一項重要指標。從資本市場運作上看，企業(yè)不但需要考慮從外部市場上融資所需的成本，還得考核管理層是否把所籌措的資金投放到了公司和正確的項目上，即投資效率問題。國內(nèi)外學者一直把資本配置效率作為研究的重點，其中不乏對其影響因素的研究。蒲艷萍、成肖認為市場化程度越高越有利于企業(yè)資本配置效率的提高。［1］44在市場化程度提高，也就是政府管制和國有企業(yè)預算約束的硬化情況下，資本能否配置于正確的投資項目從而使企業(yè)經(jīng)營目標轉(zhuǎn)向利潤最大化，一直以來是公司財務研究的核心問題。如何將資本恰當?shù)嘏渲玫綋碛懈邎蟪曷实捻椖?，?nèi)部投資決策能否將資本恰當?shù)嘏渲玫綋碛懈邎蟪曷实捻椖?，是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理者必須回答的問題。

合理激勵、股權制衡與有效監(jiān)督是優(yōu)化資本配置的有效途徑。在企業(yè)股東與管理層之間形成有效的股權制衡，完善的公司治理結構，將顯著提升企業(yè)的資本配置效率。邵軍和劉志遠認為可以通過股份所有權、股票期權和獎金等方式，使高管薪酬追求更高的公司業(yè)績，緩解經(jīng)理和股東之間利益沖突，對企業(yè)管理者把自己的知識產(chǎn)權充分運用在資本配置決策上這一行為進行長期激勵，引導高管在做出決策時盡量考慮股東、債權人和企業(yè)整體利益，減少高管尋租行為，使高管在進行投資決策時把有限的資本分配到投資回報率較高的部分，從而提高企業(yè)內(nèi)部資本配置效率。［2］82張波濤認為高質(zhì)量的會計信息，會提高上市公司的資本配置效率。［3］8因為高質(zhì)量的會計信息可以緩解信息不對稱問題，而且還能為股東監(jiān)管經(jīng)理人提供重要依據(jù)，進而弱化股東與管理層之間的委托代理問題，降低高管利用權力牟取私利的可能性。但莊建玲和孟永佳認為審計質(zhì)量的提高會引起高管薪酬水平的上升，關聯(lián)交易會影響審計質(zhì)量與高管薪酬二者之間的關系，顯著削弱高管薪酬對審計質(zhì)量的反應系數(shù)。［4］91時現(xiàn)、徐丹研究發(fā)現(xiàn)高管薪酬和審計質(zhì)量二者對企業(yè)資本配置效率均存在正向作用，與此同時，審計質(zhì)量和高管薪酬對資本配置效率促進具有替代作用。［5］73

現(xiàn)有文獻豐富了我們對企業(yè)資本配置效率各個影響因素的認知，但大多學者僅從單一影響因素的角度進行研究，對總體上把審計質(zhì)量、高管薪酬和資本配置效率三者聯(lián)系在一起分析的文獻僅有時現(xiàn)和徐丹所著1 篇，且所分析的行業(yè)范圍僅限于制造業(yè)，缺乏一定的行業(yè)普遍適用性，該文獻中對資本配置效率的量化也過于簡單。［5］71因此，在大量閱讀文獻后，確定了研究分析我國上市公司外部審計質(zhì)量和高管薪酬兩個因素對資本配置效率的影響，選取多個不同行業(yè)的樣本，通過模型構建研究上述審計質(zhì)量、高管薪酬兩因素對于資本配置效率的影響，同時為通過調(diào)整二者之間的關系來提高企業(yè)資本配置效率的行為提供實踐參考。

二 理論分析與研究假設

高管薪酬是企業(yè)內(nèi)部治理的一種慣用激勵機制，審計質(zhì)量是企業(yè)外部治理的一種常用監(jiān)督機制，二者同時作用于企業(yè)資本配置效率時會產(chǎn)生怎樣的協(xié)同效應？上述三者之間又會存在何種相關關系？

企業(yè)所有權和經(jīng)營權高度分離會使企業(yè)產(chǎn)生嚴重的代理問題。對于聘用外部職業(yè)經(jīng)理人擔任高管的企業(yè)，絕大多數(shù)高管在公司持有的股份較少，其經(jīng)濟利益除了正常的薪資福利外，主要體現(xiàn)在職業(yè)經(jīng)理人的市場聲譽和隱性收益上。在高管薪酬激勵較弱的情況下，聘用的外部職業(yè)經(jīng)理人為了謀私可能會有意夸大項目前景，從而誤導股東們做出同意投資近期效益好但凈現(xiàn)值為負的項目，加快企業(yè)擴張，最終提高高管權力范圍和在職消費等隱性收益。使用有效的激勵機制能夠減少代理沖突，對企業(yè)的資本配置效率和企業(yè)價值的提升大有裨益。合理有效的高管薪酬激勵機制能使代理問題在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的影響降低到一定程度，從而在使股東財富最大化的同時實現(xiàn)公司價值最大化。

基于上述分析，提出假設1：隨著高管薪酬的增加，企業(yè)的資本配置效率也會有一定提高。

資本能否被正確配置很大程度上取決于會計信息質(zhì)量的高低，高質(zhì)量的審計能夠保證企業(yè)所披露會計信息的真實性和可靠性，在很大程度上降低公司內(nèi)外部的信息不對稱問題帶來的影響，提高信息質(zhì)量。DeAngelo 對審計質(zhì)量的定義在國際上被引用最多，他認為審計師發(fā)現(xiàn)客戶的會計系統(tǒng)存在違規(guī)現(xiàn)象并且揭露這些違規(guī)現(xiàn)象的聯(lián)合概率就稱為審計質(zhì)量，并提出審計師發(fā)現(xiàn)客戶系統(tǒng)存在違規(guī)的可能性取決于他的技術能力與收入，而揭露違規(guī)現(xiàn)象的可能性則取決于他在對客戶的會計系統(tǒng)進行審計時是否保持獨立性。［6］37學術界廣泛認為審計師事務所的規(guī)模越大，其審計質(zhì)量就越高，因為小的事務所可能由于客戶少，從而發(fā)表錯誤的審計報告以維持與現(xiàn)有客戶的合作關系，而規(guī)模越大的事務所聲譽越高，發(fā)表準確審計報告和保持獨立性的動機就越強烈、自覺性就更高。綜上，國際“四大”與“非四大”相比審計質(zhì)量更高。高質(zhì)量的審計可以提供給股東和債權人更多正確信息，這些信息既能有助于他們作出合理的投資決策，又能側(cè)面抑制管理層低效的投資決策，提高資本配置效率。

基于上述分析，提出假設2：審計質(zhì)量的提高會使資本配置效率相應提高。

時現(xiàn)、徐丹等研究發(fā)現(xiàn)基于最優(yōu)契約理論角度，當企業(yè)股東和債權人對管理層的監(jiān)督越來越難以實現(xiàn)時，就越需要通過增加高管薪酬來激勵管理層。［5］72當審計質(zhì)量越高時，企業(yè)披露的會計信息也就越準確完整。高質(zhì)量的會計信息能夠協(xié)助股東監(jiān)督企業(yè)管理者的投資決策，制約他們利用職權謀私的行為。因此，隨著審計質(zhì)量的提高，對管理層實施薪酬激勵的必要性就會減少。

綜合上述分析，提出假設三：高管薪酬與審計質(zhì)量二者在發(fā)揮對企業(yè)資本配置效率的促進作用時可以相互替代。

三 數(shù)據(jù)描述與實證模型

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本統(tǒng)計

選取滬深A 股上市公司作為實證的數(shù)據(jù)基礎，首先選取350 家2016—2018 年連續(xù)存在且沒有發(fā)生重大變動的企業(yè)，篩選掉目標信息不全以及部分關鍵數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)后得到274 家目標公司，出于可比性的原則，對目標公司2016—2018 年連續(xù)3 年的年度報表的數(shù)據(jù)進行摘錄，最后得到822 組數(shù)據(jù)樣本。研究的目標公司來自不同行業(yè)（不包含金融業(yè)），因此可以消除部分由于行業(yè)特質(zhì)導致的顯著性影響。數(shù)據(jù)均來自同花順財經(jīng)網(wǎng)站及國泰安CSMAR 數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理部分借助于EXCEL、SPSS21.0 軟件進行。對樣本公司的初步統(tǒng)計如圖1所示。

在單元信息知識組織框架中，知識組織語義化過程表現(xiàn)在語義聚合層和數(shù)據(jù)關聯(lián)層之中。從語義聚合到數(shù)據(jù)關聯(lián)，包含了標識層、邏輯層和描述層。

圖1 樣本公司行業(yè)分布圖

（二）變量定義

莊建玲和孟永佳認為審計質(zhì)量提高的同時高管薪酬水平也會上升，關聯(lián)交易的存在會調(diào)節(jié)審計質(zhì)量與高管薪酬二者之間的關系，顯著削弱高管薪酬對審計質(zhì)量的反映系數(shù)。［4］93而審計以鑒證企業(yè)會計信息的手段來發(fā)現(xiàn)關聯(lián)交易等問題，進而減少企業(yè)內(nèi)部信息不對稱的問題，同時還能降低企業(yè)的代理成本，保證財務報告呈現(xiàn)出的都是高質(zhì)量的信息，因此對影響資本配置效率的因素審計質(zhì)量和高管薪酬進行研究。

1.資本配置效率。查閱大量文獻后，參考大多數(shù)學者采用的Richardson 模型衡量資本配置效率，通過構建模型對企業(yè)新增投資凈額（Invest）、資產(chǎn)負債率（Lev）、成長機會（Growth）、現(xiàn)金持有水平（Cash）、盈利能力（Ret）、公司規(guī)模（Lnsize）及上市年限（Age）進行回歸分析，得出結果后，對殘差求絕對值得到所選樣本的資本配置效率。模型中的代表變量定義說明見表一。

表一 變量定義表

2.審計質(zhì)量。由于審計質(zhì)量較難定義，財務報告的使用者無法直接了解公司中的實際盈余信息，他們只能通過外部審計來確?？梢孕湃喂九兜呢攧招畔?。因此，注冊會計師獨立審計的質(zhì)量越高，財務報告使用者對相關公司產(chǎn)生的財務報告中超乎預期收入的信任就越高。據(jù)此，他們認為審計質(zhì)量是使財務報告中盈余信息更可靠的特質(zhì)。借鑒國內(nèi)外現(xiàn)有研究，不少學者以“采用國際四大會計師事務所進行審計”作為高質(zhì)量審計的替代指標。雒敏、麥海燕等學者也采用公司雇傭的會計師事務所的規(guī)模大小作為審計質(zhì)量的代理變量，采用兩種標準對事務所進行劃分［7］124：一種是將事務所分為國際“四大”、非國際“四大”；另一種是按照中國注冊會計師協(xié)會在其網(wǎng)站上公布的會計師事務所百強排名，排名在前十位的即為“十大”，其他所為“非十大”［8］127。參照已有文獻對審計質(zhì)量進行定量，將當企業(yè)選擇國際四大會計師事務所進行審計時的值賦為1，否則為0。

3.高管薪酬。高管激勵的形式主要包括貨幣形式薪酬激勵（包括工資、福利、績效獎金等）和股權形式薪酬激勵（包括股票期權、限制性股票以及股票增值權）。由于貨幣形式薪酬激勵的數(shù)額在企業(yè)年度財務報表中較容易取得，而股權形式的薪酬激勵在研究中常用高管持股比例來進行量化，二者無法直接結合。因此約定高管薪酬采用貨幣性薪酬即上市公司年報中披露的前三名高管薪酬之和的自然對數(shù)來體現(xiàn)，而把股權形式的薪酬激勵作為高管薪酬的一項控制變量。

被解釋變量資本配置效率和兩個解釋變量審計質(zhì)量、高管薪酬相關的控制變量的定義見表二。

表二 變量定義表

（三）模型構建

參照Richardson 模型，構建如下回歸方程求得資本配置效率：

參照時現(xiàn)、徐丹（2019）的研究，構建如下回歸模型來研究審計質(zhì)量、高管薪酬和資本配置效率的相關性［5］72：

該方程中，Capital 為企業(yè)資本配置效率，等于方程Ⅰ所求出的絕對值；Unit 為審計質(zhì)量，當企業(yè)選擇四大會計師事務所進行審計時取1，否則取0；Lnpay為高管薪酬，即公司前三名高管薪酬總和的自然對數(shù)；Unit*Lnpay 為審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項；Controls是指定義的控制變量，其中，Lnboard和Super分別是企業(yè)董事會和監(jiān)事會的規(guī)模，用人數(shù)的自然對數(shù)來表示；Ind 為獨立董事比例，即企業(yè)獨立董事的人數(shù)比上董事會總?cè)藬?shù)；Top 是高管持股比例，計算方式為高管期末持股數(shù)合計比上公司總股份；Roa是企業(yè)的資產(chǎn)收益率，即凈利潤比上當期資產(chǎn)余額的平均值；Cashflow 為企業(yè)全部現(xiàn)金回收率，即公司年末現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”與資產(chǎn)總額的比值；Cash 為企業(yè)的現(xiàn)金持有水平，即公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額比上期末公司資產(chǎn)總額；Lev 為當期企業(yè)的負債水平，即期末公司總負債與總資產(chǎn)的比值；Lnsize 為企業(yè)規(guī)模，即公司期末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)。

四 研究結果分析

（一）描述性統(tǒng)計

為對樣本情況進行了解，對表二中列示的變量進行描述性統(tǒng)計分析，分析結果見表三。

表三 描述統(tǒng)計量

從分析結果來看，資本配置效率（Capital）的均值為0.059 040，標準差為0.171 536，說明在2016—2018 年上市公司的資本配置效率存在較大差異。從審計質(zhì)量（Unit）來看，其均值為0.104 623，這說明選取的大多數(shù)上市公司都是由非四大會計師事務所審計的。從高管薪酬（Lnpay）上看，其最大值為8.385 032，而最小值為2.982 140，意味著樣本選取的不同企業(yè)之間高管薪酬數(shù)額差異較大。從公司規(guī)模（Lnsize）來看，其均值和標準差分別為13.877 937 和1.312 268，這說明實驗選取的樣本公司在規(guī)模上是有差別的。以上樣本的描述可以說明實證結果具有一定的準確性。就整體而言模型不存在嚴重的多重共線性問題，即指線性回歸模型中的解釋變量審計質(zhì)量和高管薪酬二者之間沒有由于存在精確相關關系或高度相關關系而使模型估計失真或難以估計準確。

（二）相關性檢驗

相關分析的結果見表四，由第一列可以看出，影響資本配置效率（Capital）的自變量中，審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）、審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay）三項在0.05 的置信水平上與資本配置效率（Capital）表現(xiàn)出了相關性。

資本配置效率（Capital）與審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）的相關性系數(shù)分別為0.0436、0.0725，且顯著性水平分別為0.0123、0.0327 均小于0.05，這表明審計質(zhì)量（Unit）和高管薪酬（Lnpay）都與資本配置效率（Capital）在0.05 置信水平上顯著正相關，也就是說審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）對資本配置效率（Capital）存在顯著的正向影響，這印證了假設1 和假設2，也就是說通過提高審計質(zhì)量和增加高管薪酬都可以對企業(yè)資本配置效率進行提升。

資本配置效率（Capital）與審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay）的相關性系數(shù)為-0.0028，且顯著性水平0.0371小于0.05，這表明資本配置效率（Capital）與審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay）在0.05的置信水平上表示出顯著負相關，這就說明當企業(yè)的審計質(zhì)量越高，提升高管薪酬對企業(yè)資本配置效率的促進效果越不明顯，反之亦然。由此可以說明，審計質(zhì)量和高管薪酬二者在促進資本配置效率的提升時可以相互替代，印證了假設3。

表四 相關性檢驗

（三）回歸分析

擬合優(yōu)度檢驗主要用在回歸方程檢測回歸直線對觀測值的擬合程度，是用來評估回歸方程是否具有代表性的重要指標，由方程的擬合優(yōu)度檢驗（結果見表五）得知，研究模型的復相關系數(shù)R=0.784 682，確定系數(shù)R2=0.615 726，調(diào)整后的R 方=0.526 161。通常R2在0～1 之間，且越接近1，代表回歸方程擬合優(yōu)度越高，故建立的多元回歸方程擬合優(yōu)度良好。統(tǒng)計量F=6.921 138，Sig 值小于顯著性水平0.05，線性關系較好，回歸方程顯著性較高。

表五 模型匯總

由表六，首先見共線性統(tǒng)計量欄數(shù)據(jù)分析結果，通常情況下容忍度的倒數(shù)即VIF 越大，方程的共線性越嚴重，根據(jù)相關經(jīng)驗判斷方法表明：當0＜VIF＜10時，不存在多重共線性；當10≤VIF＜100，存在較強的多重共線性；當VIF≥100，存在嚴重多重共線性，本文建立的多元回歸方程VIF 均在1～10 之間，可見方程不存在多重共線性。其次在非標準化系數(shù)中，方程的常數(shù)項對應的Sig 值0.040 505 小于0.05，因此方程的常數(shù)項存在顯著性；自變量審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）、審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay），t 值分別為7.924 545、3.852 070、-7.689 069，并且審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）、審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay）的Sig 值分別為0.000 000、0.007 002、0.003 002，均小于0.05，其中審計質(zhì)量（Unit）、高管薪酬（Lnpay）存在顯著的正向影響，審計質(zhì)量和高管薪酬的交互項（Unit*Lnpay）存在顯著的負向影響。

表六 系數(shù)匯總表

五 主要結論與政策建議

選取我國滬深A 股274 家上市公司2016—2018年連續(xù)3 年的財務數(shù)據(jù)為實證的研究樣本，運用SPSS 統(tǒng)計分析軟件進行多元回歸分析，檢驗審計質(zhì)量和高管薪酬兩因素對企業(yè)內(nèi)部資本配置效率的影響。實證研究結論如下：

提高高管薪酬和提升審計質(zhì)量兩種方法對企業(yè)提高資本配置效率均具有積極作用，單個因素顯著性越高的同時，資本配置效率也會相應提高。二者在對企業(yè)資本配置效率產(chǎn)生正向作用時可以相互代替，這就意味著企業(yè)擁有高審計質(zhì)量的審計時，高管薪酬的增加對于企業(yè)內(nèi)部資本配置效率的提升起到的作用越微弱。往往在企業(yè)的審計質(zhì)量較低時，對高管實施高薪酬高獎勵的激勵機制能夠有助于提升企業(yè)資本配置效率；而在企業(yè)審計質(zhì)量相對較高時，審計作為外部監(jiān)督機制可以代替作為內(nèi)部激勵的高管薪酬機制。所以，在企業(yè)已經(jīng)具有很高的審計質(zhì)量的情況下，企業(yè)依靠給高管實施高額獎勵增加薪酬的方式來改善企業(yè)資本配置效率的必要性和有效性將大大減少；反之，若企業(yè)在實施高管高薪酬、高獎勵的政策下，企業(yè)的資本配置效率依然未見提升，就可以選擇聘用具有更高審計質(zhì)量的會計師事務所來承接鑒證業(yè)務，判定高管是否存在虛報業(yè)績等不良行為、防止內(nèi)部重大財務缺陷。

結合上文的理論分析和實證檢驗，從企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的方面來說，在企業(yè)中常常因所有權和經(jīng)營權分離導致股東與管理層的經(jīng)濟目標不一致。管理層經(jīng)常會利用權力牟取私利而忽略股東利益，進而導致企業(yè)內(nèi)部的資本配置效率低下。因此，結合企業(yè)發(fā)展需求和高管個人利益建立合理高效的高管薪酬激勵機制可以更好地滿足高管高層次的需求，使其主動地優(yōu)化企業(yè)資本配置，達到提高自身收益的目的。我國目前廣泛使用的薪酬激勵機制太過單一，對高管的激勵作用也有限，為此我國要促進薪酬激勵機制的多元化。

除此之外，從實現(xiàn)企業(yè)資金價值最大化的方面來說，當外部審計質(zhì)量較高時，高管行為會更好地處于股東監(jiān)督下，高管謀私行為也得到更好的約束，因而適當降低內(nèi)部高管薪酬激勵的水平能夠達到節(jié)省部分企業(yè)資源的目的。將節(jié)省下來的這些資本分配到更為重要的地方，可以在一定程度上促進資本的有效配置；而當外部審計質(zhì)量并不理想時，就必須考慮增加薪酬激勵的力度，以通過有效激勵來盡可能地降低股東與管理層間委托代理問題給企業(yè)造成的經(jīng)濟損失。把薪酬機制與外部審計有機結合，將大大提升企業(yè)資本配置的效率。