企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性研究*
——基于利益相關(guān)者視角

○廈門(mén)大學(xué)嘉庚學(xué)院 唐方圓 陳秋霞

一、 引言

目前，我國(guó)制藥企業(yè)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重視程度不斷提高。其中，在“守合同、重信用”的企業(yè)名單中，廣州白云山藥業(yè)已經(jīng)連續(xù)23年獲得該榮譽(yù)稱號(hào)；中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、復(fù)星醫(yī)藥、哈藥三精和上海醫(yī)藥四家制藥企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)相對(duì)較好，社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容質(zhì)量基本完善。但是，制藥企業(yè)安全問(wèn)題仍然存在，甚至出現(xiàn)得更頻繁，如2018年7月國(guó)家藥品監(jiān)督管理局曝光的“長(zhǎng)生生物假疫苗事件”，以及之前的“毒膠囊事件”。諸多藥品不合格事件的曝光反映了某些制藥企業(yè)社會(huì)責(zé)任的嚴(yán)重缺失。那么制藥行業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任履行的差異化根本原因是什么，與其公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系又是如何？

本文將利益相關(guān)者理論與制藥上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的披露信息結(jié)合起來(lái)，對(duì)此進(jìn)行實(shí)證研究，以期為企業(yè)更積極地履行社會(huì)責(zé)任提供理論依據(jù)，為企業(yè)在今后戰(zhàn)略發(fā)展中指明更明確的行動(dòng)方向。

二、 理論分析與研究假設(shè)

隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任與利益相關(guān)者理論的發(fā)展，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要同時(shí)兼顧除股東之外的其他利益相關(guān)者權(quán)益。本文將基于利益相關(guān)者理論，引入政府、股東、消費(fèi)者、員工、債權(quán)人、環(huán)境六個(gè)方面的利益相關(guān)者，探討制藥企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系。

政府是企業(yè)政策的制定者和社會(huì)公共服務(wù)的提供者。及時(shí)納稅和遵守相關(guān)法律法規(guī)是公司的義務(wù)。李曉麗[1]提出企業(yè)積極繳納稅費(fèi)有助于獲得更多的政府支持，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的外部環(huán)境，從而對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極影響。李慧靈[2]提出與政府相關(guān)部門(mén)構(gòu)建良好穩(wěn)固的關(guān)系有助于企業(yè)發(fā)展，反之則會(huì)對(duì)企業(yè)形象造成負(fù)面影響，帶來(lái)相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失。由此我們提出如下假設(shè)：

研究假設(shè)1：制藥企業(yè)履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

股東是企業(yè)的出資人，企業(yè)生存發(fā)展離不開(kāi)股東的資金支持。企業(yè)需要與股東建立良好的合作關(guān)系，以保持企業(yè)的資金來(lái)源穩(wěn)定，保障企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。另外，企業(yè)履行好對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任可以增加股東的信心，從而為企業(yè)注入更多資金，幫助企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。因此我們提出以下假設(shè)：

研究假設(shè)2：制藥企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

由于藥品關(guān)乎到消費(fèi)者的生命健康，生產(chǎn)高質(zhì)量、合理可靠的良心藥品，是制藥公司的立足之本。每家制藥企業(yè)必須認(rèn)真履行其社會(huì)責(zé)任，以保證自己生產(chǎn)出來(lái)的藥品讓消費(fèi)者感到安全、可靠、放心。 由此我們提出以下假設(shè)：

為了能更好的研究細(xì)磨基礎(chǔ)理論并指導(dǎo)選型和研發(fā)，專門(mén)搭建了立磨機(jī)試驗(yàn)系統(tǒng)和平臺(tái)，用于重要結(jié)構(gòu)、運(yùn)行參數(shù)的分析和設(shè)備選型，為立磨機(jī)的技術(shù)研究、工業(yè)選型和應(yīng)用提供科學(xué)的指導(dǎo)依據(jù)。

研究假設(shè)3：制藥企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

員工是企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要?jiǎng)?chuàng)造者，人才作為21世紀(jì)最緊缺的資源之一，越來(lái)越多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到人力資源管理的重要性。留好員工、留得住員工也成了優(yōu)質(zhì)公司的標(biāo)準(zhǔn)之一。企業(yè)更加重視人文關(guān)懷以及員工相關(guān)利益的維護(hù)。馮永文[3]也提到員工是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)，積極承擔(dān)對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任，能夠激發(fā)員工的向心力與工作熱情，從而提高企業(yè)績(jī)效。因此我們提出以下假設(shè)：

研究假設(shè)4：制藥企業(yè)履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行的責(zé)任主要為遵守債務(wù)合同，及時(shí)還款付息，以保障債權(quán)人資金安全。企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，與債權(quán)人建立良好的合作溝通，有利于提高債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信任，從而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支撐。紀(jì)建悅、劉艷青等[4]的實(shí)證分析表明，公司對(duì)債權(quán)人積極履行社會(huì)責(zé)任能給公司帶來(lái)良好回報(bào)，并提出可通過(guò)建立良好資信、改善債權(quán)人實(shí)際利益的方式，例如及時(shí)還款及良好溝通來(lái)穩(wěn)固債權(quán)人群體。因此我們提出以下假設(shè)：

研究假設(shè)5：制藥企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

履行好對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任意味著企業(yè)有更好的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、更好的環(huán)境責(zé)任管理體系，能有效地提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有突出優(yōu)勢(shì)。 郭維斌[5]提出先污染后治理的發(fā)展路徑已經(jīng)不適用了，制藥企業(yè)在環(huán)境保護(hù)和治理污染方面有著比其他行業(yè)更多的責(zé)任。如果企業(yè)能從源頭開(kāi)始注重環(huán)保投入，有利于提升企業(yè)自身形象，使企業(yè)變成廣大民眾更加信賴的企業(yè)。因此我們提出以下假設(shè)：

研究假設(shè)6：制藥企業(yè)履行對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2016-2017年在滬深交易所上市的醫(yī)藥制藥企業(yè)A股公司作為研究對(duì)象，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：刪除財(cái)務(wù)狀況異常(ST企業(yè)等)和在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全、異常及上市時(shí)間小于三年的企業(yè)，最終得到樣本共178個(gè)。研究數(shù)據(jù)的主要來(lái)源是上市公司年報(bào)以及慧博投研資訊，樣本公司社會(huì)責(zé)任環(huán)保方面信息的收集來(lái)自公司的相關(guān)公告。文中使用SPSS統(tǒng)計(jì)和處理分析所搜集的數(shù)據(jù)。

(二)變量定義

目前衡量財(cái)務(wù)績(jī)效的方法主要有兩種，一是利用企業(yè)在資本市場(chǎng)上股票價(jià)值表現(xiàn)的衡量指標(biāo)，例如Tobin Q、每股收益(EPS)等；二是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)指標(biāo)，例如總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)等。本文選取總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)作為被解釋變量。總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)，反映投資者投入全部資產(chǎn)所創(chuàng)造的效益。

2.解釋變量

基于文獻(xiàn)分析法，本文選取賬面所得稅稅率、每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、職工薪酬福利率、資產(chǎn)負(fù)債率以及環(huán)保執(zhí)行度分別作為衡量制藥企業(yè)對(duì)政府、股東、消費(fèi)者、員工、債權(quán)人及環(huán)境六大利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任履行指標(biāo)。具體變量定義詳見(jiàn)表1。

表1 主要變量說(shuō)明

3.控制變量

借鑒已有的研究文獻(xiàn)，本文選取的控制變量有：企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。具體變量定義詳見(jiàn)表1。

(三)模型構(gòu)建

本文建立模型(1)進(jìn)行實(shí)證研究。

ROA=α+β1PVT+β2EPS+β3COGSTS+β4EBPR+β5ALR+β6EPE+β7SIZE+β8STRU+β9DFL+ε

(1)

其中:α為常數(shù)項(xiàng)，ε為隨機(jī)變量，模型中其它變量定義見(jiàn)表1。

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

從表2的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)的均值為0.071，最大值和最小值分別為0.406及-0.004，說(shuō)明不同企業(yè)間總資產(chǎn)的獲利能力還是存在很大差距。從各個(gè)利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任的履行情況來(lái)看，每股收益(EPS)標(biāo)準(zhǔn)差最大，為0.882，說(shuō)明不同制藥企業(yè)在這方面的履行程度相差較大。

表2 相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果(N=178)

(二) 相關(guān)性檢驗(yàn)

表3顯示的是pearson系數(shù)，結(jié)果表明每股收益及環(huán)保執(zhí)行度與財(cái)務(wù)績(jī)效之間顯著正相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率及賬面所得稅稅率與財(cái)務(wù)績(jī)效之間顯著負(fù)相關(guān)，職工薪酬福利率與財(cái)務(wù)績(jī)效之間不相關(guān)。

表3 變量的相關(guān)系數(shù)表

(三) 回歸分析

回歸分析的結(jié)果如表4所示。F值為15.951，且在1%水平上顯著，調(diào)整R平方為0.432，說(shuō)明模型總體的擬合效果不錯(cuò)。本文研究樣本N為178,模型中自變量K為6，顯著性為1%的條件下查得D-W檢驗(yàn)的下臨界值dl=1.613，上臨界值du=1.735，文中DW值是2.248，符合du

表4 回歸結(jié)果

根據(jù)本文建立的模型(1)實(shí)證研究賬面所得稅稅率(PVT)、每股收益(EPS)、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率(COGSTS)、職工薪酬福利率(EBPR)、資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)以及環(huán)保執(zhí)行度(EPE)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)的影響。通過(guò)構(gòu)建回歸模型，來(lái)驗(yàn)證各變量是否對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率產(chǎn)生顯著性影響，根據(jù)表4得出如下結(jié)論。

每股收益(EPS)、環(huán)保執(zhí)行度(EPE)模型回歸系數(shù)分別為0.506及0.184，都在1%的水平上與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)顯著正相關(guān)，驗(yàn)證了假說(shuō)2和假說(shuō)6，說(shuō)明制藥企業(yè)較好地履行對(duì)股東與環(huán)境的責(zé)任時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效起到正向影響。畢竟股東是企業(yè)的投資者，在一定程度上維護(hù)好股東的利益，有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。企業(yè)對(duì)于環(huán)保方面的投入，不僅可以保護(hù)好人類賴以生存的環(huán)境，而且也會(huì)提高公眾對(duì)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的直觀印象，相信潛在的投資者也會(huì)樂(lè)于購(gòu)買(mǎi)社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)的公司股票。

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率(COGSTS)、賬面所得稅率(PVT)模型回歸系數(shù)分別為-0.159及-0.122，都在5%水平上與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)顯著負(fù)相關(guān)，即假設(shè)3及假設(shè)1沒(méi)有通過(guò)驗(yàn)證，說(shuō)明增加主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及所得稅支出會(huì)降低公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。在履行對(duì)消費(fèi)者和政府的社會(huì)責(zé)任時(shí)，產(chǎn)品成本和納稅兩方面支出增加，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)有所下降，不利于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。

資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)模型回歸系數(shù)為 -0.138，在10%的水平上與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)顯著負(fù)相關(guān)，即假設(shè)5沒(méi)有通過(guò)驗(yàn)證，說(shuō)明制藥企業(yè)負(fù)債比重的增加，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及償還壓力，并不能帶來(lái)良好的利潤(rùn)提升空間，制藥企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行的社會(huì)責(zé)任甚至?xí)?duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效起到消極作用。

職工薪酬福利率(EBPR)與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)無(wú)顯著相關(guān)性，說(shuō)明制藥企業(yè)對(duì)員工履行的社會(huì)責(zé)任并不是決定企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的重要性因素。

(四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，本文主要采用替換變量的方式來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。本文采取了替換對(duì)消費(fèi)者的企業(yè)責(zé)任履行程度衡量指標(biāo)的方式，用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率代替主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率，得到的回歸結(jié)果與原模型基本一致。此外，回歸模型的方差膨脹因子均小于5，說(shuō)明模型不存在嚴(yán)重的共線性問(wèn)題；采用懷特檢驗(yàn)原模型中不存在異方差問(wèn)題。綜上，本文的研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文利用制藥行業(yè)上市公司2016—2017年數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，得到的主要研究結(jié)論如下：(1)每股收益、環(huán)保執(zhí)行度與財(cái)務(wù)績(jī)效之間有著顯著的正向作用；(2)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、賬面所得稅率及資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系；(3)職工薪酬福利率與財(cái)務(wù)績(jī)效之間無(wú)顯著性關(guān)系。即制藥企業(yè)履行對(duì)股東和環(huán)境的社會(huì)責(zé)任正向影響財(cái)務(wù)績(jī)效，履行對(duì)債權(quán)人、消費(fèi)者和政府的社會(huì)責(zé)任反向影響財(cái)務(wù)績(jī)效，履行有關(guān)員工的社會(huì)責(zé)任對(duì)制藥企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著影響。

(二)幾點(diǎn)建議

結(jié)合制藥企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的現(xiàn)狀,本文提出如下建議：第一，注重保障股東權(quán)益。制藥企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要重視股東應(yīng)有的權(quán)益，與股東建立良好的合作管理關(guān)系，以提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。第二，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)環(huán)保參與度。在我國(guó)注重生態(tài)文明建設(shè)的大背景下，制藥企業(yè)必須增強(qiáng)自身環(huán)保參與度，可以通過(guò)合理增加投入，購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)耐用的環(huán)保設(shè)施，建立內(nèi)部生產(chǎn)監(jiān)管，做到節(jié)能減排，降低污染，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)。第三，在一定程度上降低產(chǎn)品成本。制藥企業(yè)可以適當(dāng)減少營(yíng)銷(xiāo)推廣的支出，把資金投入到保障人民群眾的根本利益上。同時(shí)可增加產(chǎn)品研發(fā)支出，在保障藥品質(zhì)量的情況下，通過(guò)提升企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的方法，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。第四，進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩愂栈I劃。制藥企業(yè)應(yīng)依法足額交稅，絕不能偷稅漏稅，同時(shí)企業(yè)可通過(guò)積極響應(yīng)國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策，例如為殘疾人提供工作崗位、增加研發(fā)費(fèi)用等方式，在稅法允許的范圍內(nèi)合理降低自身的稅收壓力，從而達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。