中國OFDI對不同類型國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響研究

姚戰(zhàn)琪 夏杰長

一、引言

當(dāng)前疫情的持續(xù)沖擊使得全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重影響，疫情沖擊將促使各國加快完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，突如其來的疫情也倒逼各國加速產(chǎn)業(yè)融合，因此傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)急需轉(zhuǎn)型升級。同時，OFDI（對外直接投資）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平產(chǎn)生的影響受到廣泛關(guān)注，OFDI與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平緊密關(guān)聯(lián)。目前已有關(guān)于OFDI影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)，結(jié)論大致分為以下四種：首先，F(xiàn)DI的直接效應(yīng)顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。很多文獻(xiàn)都認(rèn)為OFDI有利于母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，F(xiàn)DI會顯著促進(jìn)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，F(xiàn)DI對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用大于間接投資的促進(jìn)作用。賈妮莎、韓永輝、鄒建華研究發(fā)現(xiàn)，雙向FDI能促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，OFDI能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，F(xiàn)DI能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化?！?〕其次，F(xiàn)DI可能會造成要素市場扭曲，雖然FDI對資本要素市場扭曲具有矯正作用，但FDI不能矯正勞動要素市場扭曲，并且要素市場扭曲會抑制OFDI，造成FDI和OFDI協(xié)調(diào)發(fā)展程度下降，從而不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。第三，對外直接投資通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)顯著提升母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。Barrios等對愛爾蘭對外直接投資的分析，從實證的角度得出一國對外直接投資對本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生積極影響的結(jié)論?！?〕霍忻認(rèn)為對外直接投資通過逆向技術(shù)溢出環(huán)節(jié)促進(jìn)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，并且這種效應(yīng)存在顯著的地域差異，主要表現(xiàn)為東部地區(qū)顯著，而西部地區(qū)微弱?！?〕第四，OFDI應(yīng)避免產(chǎn)業(yè)空心化問題。OFDI的產(chǎn)業(yè)空心化問題引起了廣泛關(guān)注，關(guān)于外商投資引起產(chǎn)業(yè)空心化最早是由Bluestone和Harri?son根據(jù)美國OFDI的實踐提出的，該成果基于投資的角度，將產(chǎn)業(yè)空心化定義為一國在基礎(chǔ)生產(chǎn)能力方面出現(xiàn)廣泛的資產(chǎn)撤退現(xiàn)象?！?〕

當(dāng)前，學(xué)術(shù)界從母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷引起OFDI變動、中國OFDI促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷等不同角度研究中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與OFDI的互動及其在地理空間上的溢出影響，而未研究東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與中國OFDI互動關(guān)系。本文研究中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的影響，及中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的空間溢出效應(yīng)，并主要關(guān)注中國對外直接投資與東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，探討中國對外直接投資如何以及何時會影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。從現(xiàn)有研究來看，第一，目前，關(guān)于中國對外直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否具有促進(jìn)作用的研究成果基本沒有，本文研究中國對外投資是否促進(jìn)了東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。第二，本文使用對三次產(chǎn)業(yè)所占比重進(jìn)行加權(quán)求和的方法計算各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，并按三次產(chǎn)業(yè)層次高低依次賦權(quán)，該值越大，表明該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度越高。

二、作用機(jī)理及研究假設(shè)

很多學(xué)者研究了外商直接投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系。古典貿(mào)易理論認(rèn)為，各國根據(jù)自己的比較優(yōu)勢進(jìn)行專業(yè)化生產(chǎn)從而參與國際貿(mào)易，最終促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。首先，對外開放顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前，關(guān)于對外開放對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的研究成果主要分析中國對外開放對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的貢獻(xiàn)，包括外商投資與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、我國東中西三大地區(qū)對外開放對該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響、發(fā)達(dá)國家進(jìn)入我國服務(wù)業(yè)對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響、發(fā)展中國家OFDI對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響、制造業(yè)對外開放與服務(wù)業(yè)對外開放的關(guān)聯(lián)性。其次，外商投資對提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有積極作用。Du、Harrison等指出，F(xiàn)DI對中國企業(yè)產(chǎn)生了正向并且顯著的垂直溢出效應(yīng)，而水平溢出效應(yīng)不顯著。〔5〕推動企業(yè)“走出去”對促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長和提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有積極作用，外商投資成為提升我國服務(wù)貿(mào)易競爭力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要因素之一，并且至少在短期內(nèi)，服務(wù)業(yè)外商直接投資對我國國內(nèi)生產(chǎn)總值具有促進(jìn)作用，服務(wù)業(yè)外商投資也推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。陳明、魏作磊的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國服務(wù)業(yè)外貿(mào)依存度和服務(wù)業(yè)外資開放度都能顯著促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，并且服務(wù)業(yè)外貿(mào)依存度和服務(wù)業(yè)外資開放度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間都存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，但是服務(wù)業(yè)外貿(mào)依存度對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用大于服務(wù)業(yè)外資開放度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用?！?〕最后，對外開放不但能直接促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而且能通過就業(yè)效應(yīng)和資本效應(yīng)促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。因此中國企業(yè)走出去也將推動?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和競爭力提升，但中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化影響的研究成果很少。本文認(rèn)為中國OFDI將推動?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度不斷提高，因此提出假設(shè)1：

H1：中國OFDI的增加將有利于東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的提高。

在一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整體演變過程中，固定資產(chǎn)投資起到了直接影響的作用，尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與固定資產(chǎn)投資密不可分，我國服務(wù)業(yè)投資占固定資產(chǎn)投資總額的比重已達(dá)到50%以上，并且服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資所占比重不斷增長，同時中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化程度不斷提高。就以華堅集團(tuán)為例，2012年華堅集團(tuán)在非洲埃塞俄比亞投產(chǎn)女鞋制造廠。2013年華堅埃塞分公司固定資產(chǎn)投資規(guī)模超過1500萬美元，為東道國提供了近3000個工作崗位。同時，華堅還計劃與對非投資的股權(quán)基金共同投資，準(zhǔn)備為埃塞俄比亞創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會?！?〕華堅的成功是中國對非洲投資并推動非洲經(jīng)濟(jì)增長及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的典型案例。另外，中國政府投資顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。固定資產(chǎn)投資是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的主要因素，改革開放后，我國第一產(chǎn)業(yè)投資不斷縮減，第二產(chǎn)業(yè)投資相對穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)投資不斷增長，致使我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化?！?〕因此，固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)緊密關(guān)聯(lián)，投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)對一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的形成具有決定性作用。

不但固定資產(chǎn)投資促進(jìn)各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，而且東道國的R&D投入將促進(jìn)該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。首先，R&D經(jīng)費投入強(qiáng)度能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。蔣長流、司懷濤使用單位國內(nèi)生產(chǎn)總值的R&D經(jīng)費來衡量我國研發(fā)投入，使用第二產(chǎn)業(yè)增加值與當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值之比來衡量我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)現(xiàn)研發(fā)資金投入對第二產(chǎn)業(yè)增加值占比的影響是負(fù)相關(guān)的?！?〕因此，R&D經(jīng)費投入強(qiáng)度是提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑。新增長理論也認(rèn)為研發(fā)資本投入能顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而經(jīng)濟(jì)增長與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密切關(guān)聯(lián)，一地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。王偉龍、紀(jì)建悅發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入能顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，風(fēng)險投資金額在研發(fā)投入促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的過程中發(fā)揮了中介效應(yīng)，風(fēng)險投資金額的中介效應(yīng)仍有巨大的提升空間。〔10〕總之，R&D經(jīng)費投入強(qiáng)度對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，研發(fā)資本投入不但能直接促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，也能通過風(fēng)險投資金額等中介變量促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。其次，東道國的技術(shù)創(chuàng)新水平將顯著推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，白潔采用中國省際面板數(shù)據(jù)考察我國各地區(qū)研發(fā)投入對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的影響差異，也認(rèn)為以R&D投入為表征的技術(shù)創(chuàng)新顯著促進(jìn)了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，尤其是東部地區(qū)R&D投入對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用?！?1〕因此提出假設(shè)2：

H2：東道國的技術(shù)創(chuàng)新水平與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化顯著正相關(guān)。

三、模型設(shè)計

（一）模型建立

使用差分GMM和系統(tǒng)GMM兩種估計方法進(jìn)行對比研究，本文設(shè)定的動態(tài)模型為：

被解釋變量為各國第三產(chǎn)業(yè)比重加權(quán)平均值（ISH），解釋變量包括中國對各國OFDI（COFDI）、各國城市人口占總?cè)丝诒戎兀║RPO）、是否與中國接壤（BORD）、是否為發(fā)達(dá)國家（DECO）、各國消費率（CORA）、各國研發(fā)資本占GDP比重（R&D）、不包括中國OFDI的各國FDI存量（FDI）、政府財政支出占GDP比重（GOEX）。本文控制變量包括各國城市人口占總?cè)丝诒戎?、各國消費率、各國研發(fā)資本占GDP比重、政府總體支出占GDP比重，DECO、GOEX和BORD為外生變量。

本文選取的國家樣本包括：捷克、匈牙利、美國、日本、澳大利亞、德國、加拿大、英國、法國、意大利、瑞典、愛爾蘭、比利時、波蘭、荷蘭、西班牙、新加坡、韓國、巴基斯坦、蒙古、馬來西亞、泰國、伊朗、印度、印度尼西亞、南非、巴西、哥倫比亞、阿根廷、土耳其、墨西哥、贊比亞、俄羅斯聯(lián)邦和哈薩克斯坦，截至2018年末，我國對上述國家OFDI存量占OFDI總存量的比重達(dá)79.92%，以上34國是我國主要的OFDI流向國、國際貿(mào)易進(jìn)口國和FDI來源國。發(fā)達(dá)國家樣本包括：捷克、匈牙利、美國、日本、澳大利亞、德國、加拿大、英國、法國、意大利、瑞典、愛爾蘭、比利時、波蘭、荷蘭和西班牙16國，其他18國為發(fā)展中國家。

各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級變量能刻畫產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，本文使用三次產(chǎn)業(yè)比重加權(quán)平均值計算產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)（ISH），用來反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度，即：即對三次產(chǎn)業(yè)所占比重q（j）進(jìn)行加權(quán)求和，并按三次產(chǎn)業(yè)層次高低依次賦權(quán)，ISH值越大，該地區(qū)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)越大，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度越高。其中qi，i=1，2，3分別表示i地區(qū)三次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重三維向量與由低層次向高層次排序的向量Xi=（1，0，0），X2=（0，1，0），X3=（0，0，1）之間的夾角。

中國對各國OFDI（COFDI）對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化產(chǎn)生顯著影響，若β1的值為正，則表示中國對東道國的OFDI規(guī)模越大，東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就越高。

從世界銀行、國際貨幣基金組織可得到各國儲蓄率和投資率，但不能得到各國消費率，因此本文根據(jù)各國儲蓄率變量計算消費率（CORA），即消費率=100－投資率－儲蓄率。

國內(nèi)學(xué)者主要使用永續(xù)盤存法計算中國和其他國家的研發(fā)資本存量，這種計算方法容易高估研發(fā)資本，并且各國研發(fā)投入更加注重短期收益，很少存在存量投入，因此本文直接用各國R&D當(dāng)年投入與GDP之比作為各國研發(fā)投入的考察變量，記為R&D。

城市人口占比（URPO）也是影響一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要變量，若式（1）中的β2值為正，表明隨著時間的推移，東道國城市化水平的提高將帶動該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度不斷提升。

不包括中國OFDI的各國FDI存量（FDI）對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化也將產(chǎn)生顯著影響，若β5值為正，則表示其他國家對東道國的OFDI規(guī)模越大，東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就越高。

政府總體支出與GDP之比（GOEX）為滿足嚴(yán)格外生性的解釋變量，政府總體支出也會對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化具有一定影響，在理論上β6應(yīng)為正值，表明各國政府總體支出與GDP之比與各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化呈正向關(guān)系。

（二）變量說明

中國對外直接投資存量數(shù)據(jù)來源于2000—2018年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，各國占總?cè)丝诒戎亍⒅袊鴮Ω鲊鳲FDI、各國儲蓄率、各國研發(fā)占GDP比重、包括中國OFDI的各國FDI存量、政府總體支出占GDP比重等數(shù)據(jù)來自世界銀行和國際貨幣基金組織。

表1 變量含義

四、樣本說明及相關(guān)性檢驗

表2為各變量描述性統(tǒng)計?？煽吹?，各國政府總體支出占比最大值為65.270，最小值為13.681，均值為34.303，各國研發(fā)資本存量占比最大值為4.149，最小值為0.005，均值為1.342，城市人口比重最大值為100，最小值為27.667，均值為70.728，中國對各國OFDI最大值為3801097美元，最小值為4美元，均值為161659.800美元，不包括中國OFDI的各國FDI存量最大值為7.340E+11美元，最小值為-2.840E+10美元，均值為3.720E+10美元，各國消費率最大值為77.125，最小值為9.450，均值為51.537，各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化最大值為73.325，最小值為37.146，均值為59.163，因此以上變量在樣本間均存在較大差異。

表2 變量描述性統(tǒng)計

表3為各變量描述性統(tǒng)計的分解，可看到，除了中國對與我國接壤的各國OFDI大于不接壤的國家以外，與中國不接壤的各國政府總體支出占比、各國研發(fā)資本存量占比、城市人口比重、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國消費率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化均大于接壤的國家，尤其是與中國不接壤的各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、各國政府總體支出占比、各國研發(fā)資本存量占比、城市人口比重、不包括中國OFDI的各國FDI存量和各國消費率分別是與我國接壤國家的1.19倍、1.33倍、2.66倍、1.43倍、2.64倍和1.08倍。

表3 變量描述性統(tǒng)計

同時可看到發(fā)達(dá)國家的各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、各國政府總體支出占比、各國研發(fā)資本存量占比、城市人口比重、中國OFDI、不包括中國OFDI的各國FDI存量和各國消費率分別是發(fā)展中國家的1.21倍、1.69倍、2.29倍、1.20倍、1.25倍、4.07倍和1.13倍。那么差異巨大的接壤國家和非接壤國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與中國對外投資變量有何關(guān)聯(lián)？中國OFDI與其他國家OFDI對各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響有何不同？與中國接壤國家的研發(fā)資本存量和非接壤國家的研發(fā)資本存量對不同類型國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響有何不同？本文試圖回答這些問題。

表4報告了模型中各變量之間的相關(guān)系數(shù)。各國政府總體支出占比、各國研發(fā)資本存量占比、城市人口比重、中國對各國OFDI、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國消費率與各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化顯著正相關(guān)，同時，各國政府財政支出占比與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的相關(guān)系數(shù)最大，其次為城市人口比重和研發(fā)資本存量，這表明政府財政支出規(guī)模越大的東道國對該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的促進(jìn)作用越顯著。

表4 相關(guān)性檢驗

同時，中國對各國OFDI與各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、研發(fā)資本存量占比、城市人口比重、不包括中國OFDI的各國FDI存量顯著正相關(guān)。各國R&D規(guī)模與各國政府總體支出占比、城市人口比重、中國對各國OFDI、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化等變量正相關(guān)，尤其是各國R&D變量與各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化變量相關(guān)系數(shù)最大，與消費率相關(guān)系數(shù)最小。

五、基于動態(tài)面板GMM的實證研究結(jié)果

（一）模型內(nèi)生性和實證檢驗結(jié)果

表5中的模型1為差分GMM估計結(jié)果，模型2為包括是否為接壤國家變量的系統(tǒng)GMM估計結(jié)果，模型3為包括是否為接壤國家和是否為發(fā)達(dá)國家的系統(tǒng)GMM估計結(jié)果，模型4為不包括虛擬變量的差分GMM估計結(jié)果（模型2和模型4都為差分GMM估計結(jié)果）。

表5 各因素對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響

由于模型可能存在的內(nèi)生性問題導(dǎo)致存在偏回歸，因此我們單獨討論關(guān)鍵控制變量可能存在的內(nèi)生性問題。從需求角度看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化是人均GDP的加權(quán)，而經(jīng)濟(jì)增長必然加快推動人均消費需求增加；從供給角度看，人均消費需求的快速增長可能會推動經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，這意味著模型1的核心觀測變量可能存在逆向因果關(guān)系而使模型產(chǎn)生內(nèi)生性。因此在工具變量的選擇上，進(jìn)行內(nèi)生性處理。雖然工具變量法能解決內(nèi)生性問題，卻無法解決模型中可能存在的遺漏變量問題，因此采用動態(tài)面板GMM能很好地解決模型存在的潛在內(nèi)生性問題。

采用動態(tài)面板GMM估計方法，即使用系統(tǒng)GMM和差分GMM進(jìn)行修正。在工具變量的選擇上，將前期的各國城市人口比重、中國OFDI規(guī)模、不包括中國FDI的外商投資規(guī)模、各國消費率等解釋變量和滯后一期的被解釋變量作為當(dāng)期各變量的工具變量，此方法符合工具變量的選擇原則，能很好地克服內(nèi)生性問題。首先，各國城市人口比重、中國OFDI規(guī)模、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國消費率等變量通常具有良好的延續(xù)性，這意味著各國城市人口比重、中國OFDI規(guī)模、不包括中國FDI的外商投資規(guī)模、各國消費率的當(dāng)期值與后一期值之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性；第二，未來的各變量也很難影響當(dāng)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。在回歸方程中引入因變量的一階滯后項，但應(yīng)注意，引入因變量的一階滯后項后，導(dǎo)致內(nèi)生性問題可能再次出現(xiàn)，即各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化變量的一階滯后項與殘差相關(guān)，因此，本文采取GMM動態(tài)面板回歸，并將各國城市人口比重、中國OFDI規(guī)模、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國消費率作為內(nèi)生變量。本文選擇各國研發(fā)資本存量為前定內(nèi)生變量，是否與中國接壤、是否為發(fā)達(dá)國家和政府支出為外生變量，使用研發(fā)資本變量的兩個更高階滯后值為工具變量。本文采用兩種方法識別模型設(shè)定是否有效：（1）使用Sargan統(tǒng)計量進(jìn)行過度識別檢驗，檢驗工具變量的有效性，若能拒絕零假設(shè)，則設(shè)定的工具變量不是恰當(dāng)?shù)摹＃?）使用AR（2）檢驗殘差項是否存在二階序列自相關(guān)，如果不能拒絕零假設(shè)，則不存在殘差項的二階序列自相關(guān)。

表5匯報了包括是否為接壤國家和是否為發(fā)達(dá)國家虛擬變量的系統(tǒng)GMM和不包括虛擬變量的差分GMM回歸結(jié)果?？煽吹?，弱識別檢驗在1%的顯著性水平下接受原假設(shè)，該結(jié)果表明本文選擇的工具變量是強(qiáng)工具變量，該工具變量與本文的內(nèi)生變量具有很強(qiáng)的相關(guān)性。表5的各結(jié)果都不能拒絕Sargan檢驗和AR（2）檢驗的原假設(shè)，所以模型選擇的工具變量是有效的，且不存在二階序列相關(guān)。

模型3的核心變量即中國COFDI數(shù)值略有增長，并且顯著性仍較好。中國OFDI的增長顯著推動各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，中國OFDI系數(shù)為0.0000003—0.0000009，表明在其他變量不變的情況下，中國OFDI每提升100萬美元，各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就提升3%—9%。這個結(jié)果表明，中國OFDI的增加有利于東道國各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的增長，假設(shè)1得到驗證。

可看到，中國OFDI對各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響顯著，除了不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國城市人口比重以外的其他變量的顯著性都很好，說明本文的結(jié)果具有穩(wěn)健性。從估計結(jié)果可以看出，使用模型1和模型4得到的控制變量估計系數(shù)比較接近，使用模型2和模型3得到的控制變量估計系數(shù)也比較接近。各國研發(fā)資本與GDP之比變量的系數(shù)為0.6—1.3，表明在其他變量不變的情況下，各國研發(fā)資本占比每提升1%，將推動該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化程度提升0.6%—1.3%。這個結(jié)果表明假設(shè)2得到驗證，即東道國研發(fā)資本占比的增加有利于提升各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

另外，東道國消費率與各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化變量顯著正相關(guān)，因此東道國消費率的提升有利于各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的提升。

是否為發(fā)達(dá)國家虛擬變量系數(shù)為-0.932，并通過5%的顯著性檢驗，表明若為發(fā)展中國家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就提升0.932%，因此在中國對外投資進(jìn)程中，作為東道國的發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化進(jìn)程加快，中國OFDI顯著促進(jìn)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

也可看到，是否與中國接壤變量系數(shù)為-0.9或-1.7，表明在其他變量不變的情況下，若與中國接壤，則該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就降低0.9%或1.7%，即與中國接壤的國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度低于不接壤國家。

各國財政支出占的系數(shù)為0.02—0.1，表明在其他變量不變的情況下，東道國各國財政支出每提升1%，各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就提升0.02%—0.1%，因此各國財政支出有利于該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的提升。

表6為內(nèi)生性檢驗結(jié)果。東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與該國研發(fā)資本存量可能存在雙向因果關(guān)系，因此應(yīng)該檢驗內(nèi)生性。為了檢驗內(nèi)生性對方程可靠性的影響程度，我們使用東道國研發(fā)資本存量的滯后一期（R&D滯后一期）、北京距離世界各個國家首都直線距離為工具變量（DIST），并對所有變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。從表6的內(nèi)生性檢驗結(jié)果可看到，不存在弱工具變量，也通過了過度識別檢驗和識別不足檢驗，工具變量在一階段的結(jié)果也顯著。內(nèi)生性檢驗結(jié)果與方程1的統(tǒng)計結(jié)果相差不大，表明內(nèi)生性問題不嚴(yán)重，不影響回歸方程的可靠性。

表6 內(nèi)生性檢驗結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗

繼續(xù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，用中國對各國進(jìn)出口貿(mào)易（CHINAEX）來代替中國對各國OFDI，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果見表7。估計結(jié)果顯示，各國城市人口占比、各國消費率、各國研發(fā)投資占比、不包括中國OFDI的各國FDI存量、政府總體支出占比變量的估計值、t統(tǒng)計量乃至擬合優(yōu)度并不因關(guān)鍵變量設(shè)置的不同而出現(xiàn)顯著的改變，說明估計結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。但中國對各國進(jìn)出口貿(mào)易變量系數(shù)為-4.750E-08，表明在其他變量不變的情況下，中國進(jìn)出口貿(mào)易每提升100萬美元，各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就降低5%。這個結(jié)果表明，中國對東道國各國進(jìn)出口貿(mào)易的增加不利于東道國各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的提升，而中國對各國OFDI顯著促進(jìn)東道國各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的提升。主要是因為中國進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模對中國直接投資具有顯著的替代效應(yīng)，尤其是2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國受貿(mào)易保護(hù)主義的影響越來越明顯，受傷害的次數(shù)居世界首位，尤其是發(fā)達(dá)國家實施的貿(mào)易保護(hù)主義對中國出口貿(mào)易的負(fù)面影響較大，美國和西歐制定的貿(mào)易保護(hù)主義措施對中國出口規(guī)模的沖擊較明顯，因此中國進(jìn)出口貿(mào)易對OFDI具有替代作用。同時從穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果來看，主要解釋變量的估計結(jié)果、誤差項相關(guān)系數(shù)以及相關(guān)檢驗結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比未發(fā)生較大改變，加入各國城市人口占比、各國消費率、各國研發(fā)投資占比、不包括中國OFDI的各國FDI存量、政府總體支出占比等變量后，各國研發(fā)投入、政府財政支出、不包括中國OFDI的各國FDI存量、各國城市人口占比、各國消費率都對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生了正向的促進(jìn)作用，說明本文的基本估計結(jié)果是穩(wěn)健的。

表7 穩(wěn)健性檢驗

（三）中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的動態(tài)演變

從表8可看到，在2000—2016年，中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的累計影響大于其他國家FDI，因此其他國家FDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響程度小于我國OFDI。同時可看到，在2000—2011年期間，中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的邊際影響大于其他國家FDI，但從2012年開始中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的邊際影響小于其他國家FDI，這表明從2012年開始隨著全球化進(jìn)程的加快，其他國家FDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響程度迅速提升。并且在2000—2009年期間中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的邊際影響不斷提升，2009年中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的邊際影響上升到最大值，但從2010年開始中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的邊際影響逐漸下滑，這表明2008年國際金融危機(jī)對中國OFDI的邊際影響最大，國際金融危機(jī)極大地影響了中國國際資本流動，使中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響程度迅速下降。同時可看到，雖然中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響程度波動較大，并且中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的累計影響在2000—2008年期間逐漸下滑，但從2009年開始該變量對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的累計影響開始上升，從2009年的-0.364上升到2016年的0.697，因此中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的累計影響有巨大的發(fā)展空間。

表8 中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化影響的動態(tài)演變

六、結(jié)論及政策建議

本文使用差分GMM和系統(tǒng)GMM方法研究中國對外直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的影響，研究中國OFDI對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的空間溢出影響，發(fā)現(xiàn)：

第一，在其他變量不變的情況下，中國OFDI對東道國各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化具有顯著的促進(jìn)作用，中國OFDI的增加有利于東道國各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度的增長，中國對東道國的OFDI越大，東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就越高。

第二，是否為發(fā)達(dá)國家虛擬變量系數(shù)為負(fù)并通過顯著性檢驗，表明發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化進(jìn)程加快，中國OFDI顯著促進(jìn)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化。是否與中國接壤變量系數(shù)也為負(fù)，因此在其他變量不變的情況下，該國若與中國接壤，則該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度就降低，與中國不接壤的國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度顯著高于與中國接壤的國家。

第三，東道國研發(fā)資本存量占比顯著推動該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，各國研發(fā)資本與GDP之比變量的系數(shù)顯著為正，表明在其他變量不變的情況下，各國研發(fā)資本占比顯著推動該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度提升，因此東道國研發(fā)資本占比的增加有利于提升各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

因此，本研究的政策啟示在于：第一，東道國制造業(yè)占比的增長不利于各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的提升，因此，我國企業(yè)在轉(zhuǎn)移國內(nèi)質(zhì)效低下的落后制造業(yè)、優(yōu)化資源配置的同時，開展對外直接投資和國際合作，搶占技術(shù)、研發(fā)資本等關(guān)鍵領(lǐng)域的戰(zhàn)略高地，提升國際競爭力，進(jìn)而帶動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第二，雖然中國OFDI能顯著促進(jìn)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，但我國也應(yīng)以科學(xué)技術(shù)為先導(dǎo)，增強(qiáng)對歐洲、大洋洲以及亞洲發(fā)達(dá)國家的技術(shù)需求型對外直接投資，接近高新技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，利用技術(shù)外溢效應(yīng)獲取技術(shù)核心要素，進(jìn)而提升投資企業(yè)的技術(shù)水平和研發(fā)能力，帶動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和國內(nèi)技術(shù)升級。第三，大力推動和引導(dǎo)我國新興產(chǎn)業(yè)走出國門，開展對外直接投資和國際合作，讓“一帶一路”沿線國家受益。同時，學(xué)習(xí)和引進(jìn)沿線國家先進(jìn)的技術(shù)和成熟的商業(yè)模式，推動我國各產(chǎn)業(yè)發(fā)展。