老齡化下商業(yè)銀行的養(yǎng)老財富管理

劉彤

養(yǎng)老財富儲備是居民實現(xiàn)美好養(yǎng)老生活的基礎保障。當前，我國已經(jīng)進入長壽時代下的老齡化社會，面臨著“未備先老”的嚴峻挑戰(zhàn)，人民日益增長的美好養(yǎng)老生活需要和現(xiàn)有養(yǎng)老儲備不平衡、不充分問題之間的矛盾日益凸顯。商業(yè)銀行作為與人民生產(chǎn)生活存在天然緊密聯(lián)系的金融服務機構(gòu)，在為居民增加養(yǎng)老財富儲備、提供便捷優(yōu)質(zhì)服務方面發(fā)揮著重要的作用。

發(fā)達國家商業(yè)銀行養(yǎng)老財富管理經(jīng)驗

在養(yǎng)老金融起步較早、發(fā)展較為成熟的發(fā)達國家，如養(yǎng)老金市場化管理程度較高的美國和較早進入老齡化社會的日本，商業(yè)銀行在養(yǎng)老財富管理方面均扮演了重要角色。研究分析相關國家經(jīng)驗，對我國商業(yè)銀行開展養(yǎng)老財富管理業(yè)務具有較強的參考和借鑒意義。

私人養(yǎng)老金促進養(yǎng)老資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展。隨著人口老齡化加速，發(fā)達國家公共養(yǎng)老金償付壓力逐年增大。為了維持民眾充足、可持續(xù)的養(yǎng)老收入，多數(shù)國家將養(yǎng)老金制度改革集中在發(fā)揮基金積累制作用和推行更為均衡的多支柱養(yǎng)老保障體系這兩個方向，通過稅收優(yōu)惠等制度設計鼓勵企業(yè)和個人參與第二、三支柱等私人養(yǎng)老金領域，同時吸引和支持各類金融機構(gòu)開展管理服務創(chuàng)新，大量社會財富以養(yǎng)老金的形式進入資本市場。以擁有全球最大養(yǎng)老金市場的美國為例，截至2020年三季度末，美國養(yǎng)老金規(guī)模超過33萬億美元，其中包括401k計劃在內(nèi)的第二支柱雇主支持DC計劃和第三支柱個人退休賬戶（Inpidual Retirement Accounts，IRA），占比達到62%（401k計劃是美國一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度;DC計劃，Defined Contribution為確定繳費型，即以收定支型計劃）。私人養(yǎng)老金通過市場化運作廣泛投資于共同基金、股票、債券、存款等多種類別的金融資產(chǎn)，為資本市場提供穩(wěn)定的長期資金來源，對資本市場健康發(fā)展和居民分享發(fā)展紅利起到了積極作用。

商業(yè)銀行發(fā)揮綜合經(jīng)營優(yōu)勢深度參與養(yǎng)老財富管理。商業(yè)銀行在發(fā)達國家養(yǎng)老金市場發(fā)展中普遍扮演著重要角色。美國大型商業(yè)銀行通常將養(yǎng)老金業(yè)務作為資產(chǎn)管理板塊的一項重要內(nèi)容，以受托人的身份參與養(yǎng)老金計劃管理，如花旗集團、摩根大通銀行、富國銀行等，為企業(yè)和個人客戶提供包括政策咨詢、退休規(guī)劃、投資運營、基金托管、待遇發(fā)放等一站式服務。日本金融集團主要通過信托銀行參與第二支柱和第三支柱養(yǎng)老金管理，如三菱日聯(lián)金融集團、瑞穗集團等，整合集團資源為參加年金計劃的公司及個人提供包括年金規(guī)劃、賬戶管理、資產(chǎn)管理和托管等一攬子產(chǎn)品和服務的綜合化解決方案。

規(guī)劃咨詢和投資者教育是養(yǎng)老財富管理的重要基礎性服務。發(fā)達國家商業(yè)銀行普遍依托平臺和渠道優(yōu)勢提供養(yǎng)老規(guī)劃咨詢業(yè)務，在提升居民養(yǎng)老儲備意識、引導居民參加養(yǎng)老金計劃等方面發(fā)揮了重要作用。在美國，很多商業(yè)銀行將規(guī)劃咨詢作為獨立的板塊，通過線上線下多種渠道為客戶量身提供退休規(guī)劃、養(yǎng)老金計劃選擇、滾存、待遇領取、投資、稅務等領域咨詢服務。根據(jù)美國投資公司協(xié)會IRA持有者調(diào)查，76%的IRA持有家庭在做出退休儲備決策時會咨詢專業(yè)財務顧問，而在實際辦理業(yè)務時，77%的家庭通過獨立財務規(guī)劃公司、銀行或儲蓄機構(gòu)等專業(yè)服務機構(gòu)持有傳統(tǒng)IRA。在日本，商業(yè)銀行圍繞客戶需求，推出資產(chǎn)配置建議、年金管理分析等咨詢服務，并持續(xù)開展養(yǎng)老金融知識普及。例如，為推廣主動投資理念，日本瑞穗信托銀行采取分發(fā)投資者教育材料和加強售后服務的方式，加強資本市場信息、資產(chǎn)管理產(chǎn)品和投資知識的宣傳;三菱日聯(lián)銀行通過為不同年齡段客戶提供線下教育課程、線上圖文宣傳、發(fā)布調(diào)研成果等方式，引導居民提升養(yǎng)老財富儲備理念。

養(yǎng)老金融服務助力構(gòu)建發(fā)達的養(yǎng)老服務體系。發(fā)達國家養(yǎng)老保障體系與老年健康服務體系聯(lián)系緊密。為解決老齡人口醫(yī)療困局，部分國家經(jīng)多年摸索構(gòu)建了較為成熟的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務體系，鼓勵社會機構(gòu)廣泛參與醫(yī)養(yǎng)結(jié)合探索實踐，實現(xiàn)了使用養(yǎng)老儲備資金購買老齡醫(yī)療服務的一體化服務模式，典型案例包括美國老年人全包服務項目（Program of All-inclusive Care for the Elderly，PACE）、日本的醫(yī)療轉(zhuǎn)型養(yǎng)老模式等。此外，在高齡少子化特征鮮明、養(yǎng)老模式以居家養(yǎng)老為主的日本，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)以多種形式廣泛參與和支持養(yǎng)老服務業(yè)，具體包括為老年人提供年金資產(chǎn)運用和管理咨詢服務、開發(fā)養(yǎng)老護理金融產(chǎn)品、支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項目投融資等，為養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極推動作用。

商業(yè)銀行在居民養(yǎng)老財富管理領域大有可為

與發(fā)達國家相比，我國在體制機制、人口結(jié)構(gòu)、文化習俗等方面有諸多不同，對于居民養(yǎng)老財富管理，需在國外經(jīng)驗的基礎上結(jié)合我國國情，探索新發(fā)展階段下具有中國特色的養(yǎng)老財富積累模式。商業(yè)銀行作為我國金融體系的中堅力量，在提供養(yǎng)老保障服務、促進國民養(yǎng)老財富增長方面可發(fā)揮重要作用。

發(fā)展新時代中國特色養(yǎng)老財富管理的幾點思考

“制度引導+多主體共同參與”，廣開養(yǎng)老儲備源頭。目前，我國60歲以上人口已超過2.6億人，人均預期壽命超過77 歲，與發(fā)達國家“先富后老”相比，老齡化超前于社會財富積累水平，面臨“未備先老”的嚴峻挑戰(zhàn)。隨著社會保障體制改革加速推進，我國目前基本形成由第一支柱基本養(yǎng)老保險、第二支柱企業(yè)（職業(yè)）年金和第三支柱個人養(yǎng)老儲備性資產(chǎn)組成的養(yǎng)老保障體系，但仍存在結(jié)構(gòu)不平衡和替代率不充分的問題。為解決該問題，一方面需要國家加強政策引導、加快制度建設，構(gòu)建更為平衡的多層次養(yǎng)老保障體系;另一方面還需注重借助市場化力量，發(fā)揮企業(yè)、個人在養(yǎng)老體系中的責任擔當。2019年中央印發(fā)了《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》，提出首要工作任務為“夯實應對人口老齡化的社會財富儲備”，黨的十九屆五中全會及“十四五”規(guī)劃亦將積極應對人口老齡化提升到國家戰(zhàn)略層面。金融機構(gòu)作為財富管理服務主體， 應當積極服務國家戰(zhàn)略，助力居民養(yǎng)老財富穩(wěn)步增長。

推動居民儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，提升養(yǎng)老財富積累效率。相較于發(fā)達國家居民養(yǎng)老資產(chǎn)與資本市場的相互成就、互利共贏，我國居民金融資產(chǎn)仍以短期儲蓄為主，投資理財方面多為“炒短線、賺快錢”，以養(yǎng)老為目的的長線投資、長期積累意識匱乏。從供給端來看，低利率時代下，居民以儲蓄、國債、房地產(chǎn)投資為主的傳統(tǒng)資產(chǎn)積累模式難以有效抵御通脹風險，而隨著后資管新規(guī)時代準“剛兌”理財產(chǎn)品退出歷史舞臺，投資理財收益的不確定性增加，居民亟待獲得更加全面、專業(yè)的養(yǎng)老金融服務。在此情況下，金融機構(gòu)應積極參與國民養(yǎng)老儲備教育，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，助推居民儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，分享經(jīng)濟發(fā)展紅利。

將養(yǎng)老財富管理與養(yǎng)老服務結(jié)合，拉動養(yǎng)老消費。日本在應對老齡化的多年實踐中建立了比較健全的養(yǎng)老財富積累及養(yǎng)老服務體系，形成了以服務居家養(yǎng)老群體為主的養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)，考慮到其與我國在文化背景、生活習慣等方面多有相似，相關經(jīng)驗對我國養(yǎng)老體系發(fā)展的探索具有重要的參考價值。養(yǎng)老財富積累的根本目的是滿足養(yǎng)老消費需求，研究和發(fā)展新時代中國特色養(yǎng)老財富管理，一方面需要注重財富積累與享受服務間的有機結(jié)合， 另一方面還要探索建立養(yǎng)老投資與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展相呼應的合作鏈條。通過構(gòu)建科學、完整的養(yǎng)老金融服務生態(tài)，為居民提供更加安心便捷的養(yǎng)老財富管理服務和更加優(yōu)質(zhì)多元的養(yǎng)老消費選擇， 賦能雙循環(huán)新發(fā)展格局。

商業(yè)銀行提供養(yǎng)老財富管理服務具備天然優(yōu)勢

商業(yè)銀行綜合實力雄厚，具備天然匹配性。商業(yè)銀行與居民生活、企業(yè)生產(chǎn)的各個方面緊密相關，通過多年審慎經(jīng)營積累了良好信譽;擁有健全的風險控制體系、豐富的風險管理經(jīng)驗、強大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)建設能力和信息安全管理能力;憑借國內(nèi)超過20萬個營業(yè)網(wǎng)點、龐大的客戶經(jīng)理團隊、多種線上線下服務渠道，可實現(xiàn)對客戶需求的迅速響應和周到服務。這些特征與養(yǎng)老財富管理服務對象廣、服務周期長、安全要求高、個性化需求多的特點高度匹配。

商業(yè)銀行賬戶平臺便利，可提供一站式服務。一方面，銀行賬戶是資金相關業(yè)務的基礎和載體，商業(yè)銀行管理著百億級規(guī)模的個人賬戶和逾90萬億元的銀行存款，積累了豐富的賬戶服務經(jīng)驗。另一方面，商業(yè)銀行可提供存款、貸款、外匯、支付結(jié)算、投資理財、養(yǎng)老金、托管、信用卡等十余個大類、萬余款產(chǎn)品， 僅就投資理財服務而言，已實現(xiàn)包含銀行理財、基金、保險、信托、貴金屬、外匯、國債等在內(nèi)的全品類貨架式金融產(chǎn)品銷售和一站式便利服務。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮賬戶平臺作為財富管理服務入口的優(yōu)勢，為居民提供精細化、個性化、全方位的財富管理服務。

商業(yè)銀行在養(yǎng)老財富管理領域已積累豐富的實踐經(jīng)驗

積極躬身入局，全面參與養(yǎng)老保障三大支柱體系建設。在第一支柱方面，商業(yè)銀行向各級社保經(jīng)辦機構(gòu)、社保基金提供資金歸集、代收代付、資產(chǎn)托管等服務，積極參與國家社會保障卡建設，同時通過綜合化子公司提供基本養(yǎng)老保險基金投資管理服務。在第二支柱方面，商業(yè)銀行和其子公司向政府機關、事業(yè)單位、企業(yè)及其職工提供年金基金受托管理、賬戶管理、投資管理和托管服務。根據(jù)人社部披露的數(shù)據(jù)，截至2020年三季度末，商業(yè)銀行已受托管理企業(yè)年金基金3750億元，管理企業(yè)年金個人賬戶2264萬戶，托管企業(yè)年金基金20947億元。在第三支柱方面， 商業(yè)銀行密切配合監(jiān)管部門開展政策研究，從系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道建設、投資者教育等方面積極準備，為加快第三支柱發(fā)展貢獻力量。

發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，積極提供養(yǎng)老財富管理綜合化服務。一是養(yǎng)老資產(chǎn)管理服務。針對個人客戶自發(fā)用于未來養(yǎng)老儲備的投資需求，各大銀行及其子公司積極布局專屬金融產(chǎn)品線，為個人客戶提供多樣化的養(yǎng)老投資選擇。二是老齡金融服務。針對老年客群的特定需求習慣，多家銀行優(yōu)化服務方式，推出適老化改造網(wǎng)點、老年專屬存款類產(chǎn)品、老年學習娛樂平臺等老齡金融產(chǎn)品及服務。三是養(yǎng)老綜合金融服務。部分銀行將養(yǎng)老金、信貸、投融資、銀行卡、網(wǎng)絡金融、咨詢顧問等各類金融產(chǎn)品和服務打包整合，為政府機關、企事業(yè)單位和居民個人提供一攬子養(yǎng)老綜合金融服務。

商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老財富管理業(yè)務的具體思路和措施

養(yǎng)老財富管理關乎民生福祉，商業(yè)銀行應以服務國家發(fā)展和民生保障為己任，積極發(fā)揮綜合經(jīng)營優(yōu)勢、聚集板塊協(xié)同效應， 提供有深度、有廣度、有溫度的綜合化服務，推動國民養(yǎng)老財富儲備穩(wěn)步增長，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

做好頂層設計，推動養(yǎng)老金融服務全面升級。一是從大局視角謀劃養(yǎng)老金融板塊布局，跳出老齡金融服務范疇，以提升客戶服務體驗為中心，聚力打造貫穿養(yǎng)老財富積累到養(yǎng)老服務消費全生命周期的養(yǎng)老金融服務鏈。二是要積極融入國家戰(zhàn)略，依托完備的服務渠道和深厚的群眾基礎，加強國情教育，加大政策宣傳，增強百姓養(yǎng)老保障意識，培育百姓養(yǎng)老財富管理理念。三是要加強科技賦能，抓住互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)演變的時代機遇，探索大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術在養(yǎng)老金融服務中的落地應用，創(chuàng)造良好客戶服務體驗，提升養(yǎng)老財富管理效率。

加強產(chǎn)品創(chuàng)新，匹配跨周期養(yǎng)老儲備需求。商業(yè)銀行作為金融行業(yè)的中樞角色，在客群規(guī)模、服務渠道、牌照資源等方面具備比較優(yōu)勢，在養(yǎng)老金管理領域的政策理解、資產(chǎn)管理、客戶服務等方面具備實踐優(yōu)勢。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，整合客群、渠道、牌照等資源，將養(yǎng)老金資產(chǎn)配置理念經(jīng)驗與養(yǎng)老金融產(chǎn)品設計管理相融合，研發(fā)養(yǎng)老形態(tài)突出、投資特色鮮明、貼合個性化養(yǎng)老需求的養(yǎng)老儲蓄、理財、基金、保險等專屬金融產(chǎn)品，為客戶提供跨越經(jīng)濟周期的投資回報。

服務實體經(jīng)濟，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。商業(yè)銀行應積極響應國家戰(zhàn)略方針，主動開展經(jīng)營轉(zhuǎn)型，探索跨周期的財富管理和投資模式，推動銀行體系內(nèi)海量儲蓄存款向長期養(yǎng)老儲備資金轉(zhuǎn)化，投入資本市場，服務實體經(jīng)濟。一方面，疏通金融市場的長周期資金循環(huán)，提供經(jīng)濟增長需要的長期資本，從根本上促進資本市場健康發(fā)展。另一方面，實現(xiàn)全民分享經(jīng)濟發(fā)展紅利， 促進居民養(yǎng)老資產(chǎn)與資本市場良性協(xié)同發(fā)展，加快居民養(yǎng)老財富積累速度，增強居民的幸福感、獲得感，帶動養(yǎng)老消費升級，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

開展跨界合作，打造養(yǎng)老金融服務生態(tài)圈。商業(yè)銀行可借助長期服務公司、機構(gòu)類客戶積累的優(yōu)質(zhì)資源，探索將養(yǎng)老財富管理與養(yǎng)老服務相結(jié)合，構(gòu)建涵蓋養(yǎng)老財富積累、養(yǎng)老消費、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)建設、養(yǎng)老服務等環(huán)節(jié)的一體化服務體系，打造橫跨養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等全領域的養(yǎng)老金融服務生態(tài)圈。例如，可加強與互聯(lián)網(wǎng)公司、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集團、養(yǎng)老服務機構(gòu)等非金融類機構(gòu)的跨界合作，聯(lián)合研發(fā)涵蓋養(yǎng)老社區(qū)、養(yǎng)老旅游、醫(yī)養(yǎng)照護、老年娛樂、老年教育、養(yǎng)老用品等在內(nèi)的養(yǎng)老服務平臺，全方位滿足客戶養(yǎng)老相關需求。同時，探索養(yǎng)老金融產(chǎn)品與長期護理險、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的有機融合，成為“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合” 的連通器和催化劑。

（作者系中國工商銀行養(yǎng)老金業(yè)務部總經(jīng)理）