新冠疫情影響下我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的選擇及傳導(dǎo)效果分析

劉家昊 周銘浩 馬春惠 鄒確

摘 要：根據(jù)疫情發(fā)展的不同階段和疫情防控任務(wù)需求、各微觀經(jīng)濟(jì)主體的訴求需要，及財(cái)政政策與貨幣政策各自的特點(diǎn)，來選擇兩者的協(xié)調(diào)方式，進(jìn)而分析其在相應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制下所取得的效果，最后根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出合理的研判，并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的搭配實(shí)施給出可行性建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策 貨幣政策 IS-LM模型 政策建議

中圖分類號(hào)：F810 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2021）10-022-03

一、新冠疫情發(fā)生后國(guó)家財(cái)政和貨幣政策調(diào)整的必要性

（一）選題的依據(jù)

新冠肺炎疫情使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩后，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界很快就從各個(gè)視角對(duì)我國(guó)“疫情下的經(jīng)濟(jì)”進(jìn)行研究。鄭江淮等學(xué)者分析了對(duì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的影響，他認(rèn)為疫情將從總需求和總供給兩個(gè)方面改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀環(huán)境，既包括疫情的客觀影響，如社會(huì)零售總需求下降、投資放緩、CPI波動(dòng)、進(jìn)出口萎縮等;也包括各方采取應(yīng)對(duì)措施后對(duì)大環(huán)境的改變，包括企業(yè)融資環(huán)境、稅費(fèi)環(huán)境等[1]。周邦分析了對(duì)外貿(mào)出口企業(yè)的影響，他認(rèn)為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)特別是中小企業(yè)面臨著接單難、履約難、國(guó)際物流不暢等共性難題，全球產(chǎn)業(yè)鏈共振的蝴蝶效應(yīng)在外貿(mào)行業(yè)開始顯現(xiàn)[2]。朱軍認(rèn)為疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)出一些結(jié)構(gòu)性的特征，一些物資“短期需求”呈現(xiàn)超常規(guī)性，應(yīng)有期限地放松政策管制，服從應(yīng)急生產(chǎn)，財(cái)力應(yīng)進(jìn)一步下移，放松對(duì)各地區(qū)的債務(wù)約束，動(dòng)用預(yù)備費(fèi)、多渠道籌集資金緩解地方財(cái)政壓力，為中小企業(yè)解難紓困需要財(cái)政和金融協(xié)同發(fā)力，但要防止政府點(diǎn)菜，企業(yè)買單和不切實(shí)際的減稅減費(fèi)兩種傾向[3]。安國(guó)俊、賈馥瑋通過與“非典”疫情不同情況的分析，提出建立與疫情防控相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行秩序，遵循“突出重點(diǎn)、統(tǒng)籌兼顧，分類指導(dǎo)、分區(qū)施策”的精神，加大調(diào)節(jié)力度，防治經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間，避免短期沖擊演變成趨勢(shì)化的傾向[4]。于海峰則認(rèn)為積極財(cái)政政策應(yīng)該大力提質(zhì)增效，應(yīng)設(shè)立短、中、長(zhǎng)期計(jì)劃，應(yīng)適度“普惠”精準(zhǔn)“定向”，要把握好短期刺激與長(zhǎng)期振興的平衡，要把握好積極財(cái)政與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的平衡，要把握好增加投資與振興消費(fèi)的平衡，要把握好提振消費(fèi)與保護(hù)新動(dòng)能的平衡，把握好應(yīng)急管理與長(zhǎng)效建設(shè)的平衡[5]。范思立提出要更好發(fā)揮積極的財(cái)政政策作用，加大資金投入，保障好各地疫情防控資金需要，繼續(xù)研究出臺(tái)階段性、有針對(duì)性的減稅降費(fèi)措施，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難;同時(shí)增加政府債券發(fā)行量并適度提高政府杠桿率十分必要[6]。張成棟認(rèn)為可以用發(fā)行特別國(guó)債的方式，適度實(shí)現(xiàn)赤字的貨幣化，把財(cái)政和貨幣政策結(jié)合成一種新的組合，以緩解當(dāng)前財(cái)政的困難，也可以解決貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢的問題。張成棟則認(rèn)為中國(guó)央行即將推出數(shù)字貨幣，這將極大地提升貨幣的功能和效率，使貨幣最本源的功能“記錄核算”得以充分展示。通過區(qū)塊鏈等現(xiàn)代技術(shù)，將記錄功能進(jìn)一步放大。當(dāng)數(shù)字可以全面履行貨幣功能而脫離對(duì)實(shí)物貨幣的依賴，將導(dǎo)致實(shí)物貨幣消亡。貨幣起于數(shù)字，同源于會(huì)計(jì)，消亡于數(shù)字。隨著社會(huì)的發(fā)展，數(shù)字將被賦予無限的力量[7]。鄧文碩的研究表明，世界各國(guó)央行都采取了不同程度的寬松貨幣政策，我國(guó)央行政策如果不跟隨采取積極的貨幣政策，可能面臨人民幣被動(dòng)升值的嚴(yán)重后果，損害國(guó)家和實(shí)體經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益;另一方面，鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又受到了新型冠病毒肺炎疫情的直接沖擊，很容易使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速重新陷入失速的不利形勢(shì)，進(jìn)而影響我國(guó)全面建成小康社會(huì)的奮斗目標(biāo)[8]。

（二）研究的現(xiàn)實(shí)意義

疫情背景下貨幣政策和財(cái)政政策相輔相成的實(shí)施更成為必然選擇。宏觀政策最重要的邏輯仍是直接對(duì)接實(shí)體企業(yè)的財(cái)政刺激，關(guān)鍵這是帶動(dòng)貨幣政策效力發(fā)揮的主要渠道。與此同時(shí)，還應(yīng)繼續(xù)加大簡(jiǎn)政放權(quán)的改革力度，盡快完善公平競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)商環(huán)境，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，推動(dòng)各市場(chǎng)主體平等競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展。本文在借鑒上述研究者的觀點(diǎn)基礎(chǔ)上，在財(cái)政政策和貨幣政策雙向視角下，根據(jù)基本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和政策傳導(dǎo)機(jī)制，分析疫情以來各個(gè)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的形勢(shì)以構(gòu)建政策調(diào)節(jié)引導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展脈絡(luò)、分析政策效果并據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議并基于分析結(jié)果對(duì)未來政策提出建議。

二、財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和基于IS-LM框架的財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)政策機(jī)制是指國(guó)家政策發(fā)揮作用的過程，而政策效應(yīng)則是指國(guó)家政策所起到的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)政策一般并不是直達(dá)終點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而是首先選擇相匹配的政策工具，通過這些合適的政策工具來作用中間變量從而影響到終極目標(biāo)。一般來說，財(cái)政政策工具既包括政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付等政府支出，又包括征稅收費(fèi)、發(fā)行公債等政府收入;貨幣政策工具既包括公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率三大貨幣工具，又包括其他輔助性貨幣工具，如信用控制、道義勸告和窗口指導(dǎo)等。中間變量的選取則依照一定的原則進(jìn)行，例如財(cái)政政策選取可支配收入為中間變量，貨幣政策以利率、信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量作為中間變量。而最終目標(biāo)就是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四大目標(biāo)（充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡）。

如圖1所示，一般來說國(guó)家財(cái)政政策影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的總需求，而社會(huì)總需求直接影響國(guó)民總收入，國(guó)民總收入進(jìn)而影響貨幣市場(chǎng)上的貨幣需求，貨幣需求導(dǎo)致利率變化，從而最終影響市場(chǎng)投資與總需求，進(jìn)而改變國(guó)民收入。以政府購(gòu)買支出增加為例，財(cái)政政策的作用過程可以表示為：

（由于擴(kuò)張性財(cái)政政策引起利率上升從而減少投資和總需求的作用稱為“擠出效應(yīng)”。）

近年來，國(guó)家初步完善了從“央行到金融機(jī)構(gòu)，到企業(yè)和個(gè)體，再到國(guó)民收入”的相互傳導(dǎo)的環(huán)形體系。如圖2所示，央行通過貨幣政策工具調(diào)控金融領(lǐng)域的貨幣供應(yīng)量和利率，來進(jìn)一步影響銀行放貸行為和市場(chǎng)融資條件，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民投資、消費(fèi)的變化，從而改變社會(huì)的產(chǎn)出和價(jià)格水平。

由于封閉條件下的IS-LM模型與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下弗萊明—蒙代爾模型，在分析財(cái)政政策與貨幣政策搭配效果時(shí)有相似相通之處，為簡(jiǎn)化問題研究，本文僅列出封閉條件下的IS-LM模型推導(dǎo)過程及其相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。

（一）IS曲線的推論

封閉經(jīng)濟(jì)包含居民、廠商和政府三部門，涉及產(chǎn)品和貨幣兩大市場(chǎng)。市場(chǎng)總需求可表示為消費(fèi)需求、投資需求和政府購(gòu)買需求三部分的加總，若AD代表社會(huì)總需求，C代表消費(fèi)，I代表政府投資，G代表政府投資，則即有

AD=C+I+G（1）

考慮到稅收和轉(zhuǎn)移支付，消費(fèi)函數(shù)與可支配收入之間的關(guān)系可表示為：

（注：a為自發(fā)消費(fèi)，b為邊際消費(fèi)傾向，Yd為可支配收入，Y為國(guó)民收入，T0為自發(fā)稅收，t為稅率，TR為政府的轉(zhuǎn)移支付）若將利率與投資之間的關(guān)系看作線性方程，則有：

I=e-dR（3）

（注：e為自發(fā)投資，d為投資支出的利率彈性，R為利率）

令G=G0 ?（4），產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件為：Y=AD（5）

由（1）（2）（3）（4）（5）式即可得IS曲線的方程：

（易知IS曲線為負(fù)斜率的直線）

（二）LM曲線的推論

在貨幣市場(chǎng)中的均衡大致可根據(jù)貨幣需求等于貨幣供給得到，貨幣需求又可分為交易性、預(yù)防性和投機(jī)性需求，前兩者可視為收入的正比例函數(shù)，后者則可視為利率的反比例函數(shù)，又考慮到價(jià)格水平的作用，因而貨幣的需求函數(shù)可寫為：

L/P=kY-hR（h>0， k>0）（7）

（注：L表示貨幣需求，P表示價(jià)格水平，L/P則表示實(shí)際貨幣需求，k表示貨幣需求的收入邊際變化量，h表示貨幣需求的利率邊際變化量）

由（7）（8）式即得LM曲線的方程：

（易知LM曲線為正斜率的直線）

（三）財(cái)政政策與IS曲線的變動(dòng)

財(cái)政政策工具既包括政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付等政府支出，又包括征稅收費(fèi)、發(fā)行公債等政府收入。為了研究國(guó)家財(cái)政政策工具的效應(yīng)，就應(yīng)該先依據(jù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的國(guó)民收入決定模型構(gòu)建相應(yīng)乘數(shù)。產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的國(guó)民收入決定模型可由（6）式變形得來：

進(jìn)而對(duì)相應(yīng)自變量求偏導(dǎo)可得其乘數(shù)，如下：

（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）[9]

通過層層推導(dǎo)可知，如果增加政府投資支出，IS曲線會(huì)向右移動(dòng);如果政府進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，實(shí)際上等于增加個(gè)人收入，進(jìn)而增加消費(fèi)支出，IS曲線也會(huì)向右移動(dòng);如果政府增加稅收，若是對(duì)企業(yè)征稅就會(huì)減少其投資需求，若是對(duì)居民個(gè)人征稅則會(huì)減少個(gè)人可支配收入，進(jìn)而減少消費(fèi)支出，無論哪種情況，IS曲線均會(huì)向左移動(dòng)。

（四）貨幣政策與LM曲線

在我國(guó)現(xiàn)行貨幣體系中，一般由央行來發(fā)行貨幣，商業(yè)銀行吸收存款和發(fā)放貸款，在部分準(zhǔn)備金制度和非完全現(xiàn)金結(jié)算的條件下，商業(yè)銀行具備信用創(chuàng)造的功能，其貨幣創(chuàng)造能力可用貨幣乘數(shù)來表示，即貨幣供應(yīng)量=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)[10]。若央行實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，則實(shí)際貨幣供給增加，LM曲線向右移動(dòng)。

三、財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)搭配及應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的有效性

財(cái)政政策與貨幣政策是政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的手段，其相互協(xié)調(diào)共同發(fā)揮作用具有客觀必要性。如圖3所示，假定經(jīng)濟(jì)起初位于E點(diǎn)，此時(shí)對(duì)應(yīng)的收入為Y0，利率為R0，而達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的收入為Yf。為克服經(jīng)濟(jì)困難周期實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，政府可采取積極的財(cái)政政策使得IS曲線右移，又可實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策促使LM曲線右移。雖然分別實(shí)施這兩種政策可使經(jīng)濟(jì)體達(dá)到充分就業(yè)的水平，但也會(huì)帶來利率的大幅上升或下降。如果既想要收入增加到Y(jié)f，又要將利率維持在原有水平，則可采用擴(kuò)張性財(cái)政政策與貨幣政策相配合使用的方法。

擴(kuò)張性財(cái)政支出政策，能夠刺激總需求，但也有“擠出效應(yīng)”。實(shí)行積極的財(cái)政政策，就會(huì)導(dǎo)致IS曲線右移至IS`，均衡點(diǎn)為E`，利率上升至R0之上，就會(huì)發(fā)生“擠出效應(yīng)”，產(chǎn)量不會(huì)達(dá)到Y(jié)f。因此，在采取積極的財(cái)政政策的同時(shí)，要有相應(yīng)的貨幣政策予以配合，盡可能消除對(duì)國(guó)內(nèi)居民和企業(yè)支出的擠出效應(yīng)。如果采取溫和的財(cái)政政策，即按利率不上升的要求增加貨幣供給，使LM曲線右移至LM`，則利率可保持不變，投資不被擠出，產(chǎn)量能夠達(dá)到Y(jié)f，就能實(shí)現(xiàn)在利率水平保持不變的條件下刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。如果一方面給大企業(yè)注資和實(shí)施優(yōu)惠，向大項(xiàng)目投資，給低收入人群補(bǔ)助，另一方面卻忽視個(gè)體、微型和中小企業(yè)的生存問題，致其大量停工、倒閉，從而向外擠出更多的勞動(dòng)力，即使將速度拉起來了，但與損失的就業(yè)相比，得不償失。由疫情防控的三大措施（控制傳染源、切斷傳播途徑和保護(hù)易感人群）可知，感染新冠肺炎病毒的人群會(huì)受到后續(xù)醫(yī)治所帶來的直接經(jīng)濟(jì)影響，企業(yè)延期復(fù)工復(fù)產(chǎn)、居民居家隔離等防疫舉措也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成間接影響。而疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)則可從社會(huì)總供求的角度來探析：供給端受疫情沖擊，造成原料運(yùn)輸受阻、生產(chǎn)勞動(dòng)力不足進(jìn)而導(dǎo)致供給側(cè)產(chǎn)量下降;而需求側(cè)根據(jù)防控要求，居民居家隔離減少出門購(gòu)物，因而線下零售、餐飲、旅游、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等行業(yè)營(yíng)收匱乏。

根據(jù)以上分析，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，建議國(guó)家層面在面臨疫情沖擊下的宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，一方面要采取積極的財(cái)政政策，促使IS曲線右移，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比如通過劃撥防控疫情資金等方式增加政府支出，拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，啟動(dòng)重點(diǎn)專項(xiàng)建設(shè)以社會(huì)化投資引導(dǎo)帶動(dòng)私人投資，從而增加社會(huì)投資總支出，發(fā)行防疫特別國(guó)債穩(wěn)定市場(chǎng)信心，繼續(xù)加大減稅降費(fèi)力度，減輕企業(yè)經(jīng)濟(jì)壓力，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。另一方面，要采取穩(wěn)健的貨幣政策，使得LM曲線右移，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向潛在增速回歸。如適度增加社會(huì)貨幣供應(yīng)量，降低企業(yè)的融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這樣，在財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合之下，IS曲線和LM曲線均向右移動(dòng)，即可帶來較為穩(wěn)定利率水平下的國(guó)民收入增長(zhǎng)。

綜上所述，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)因受疫情影響遭遇下行壓力，筆者以為可在增支減稅的積極財(cái)政政策和保持流動(dòng)性適度寬松的穩(wěn)健的貨幣政策相互協(xié)調(diào)下盡量減少負(fù)面影響。2020年以來，中央持續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，為內(nèi)需恢復(fù)創(chuàng)造條件，加大用新增內(nèi)需抵消疫情帶來的負(fù)面影響。2020財(cái)政政策力度顯著大于2019年。增發(fā)地方債、提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債等措施還在路上，將會(huì)繼續(xù)支持以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的各項(xiàng)調(diào)控措施。央行采取多頻次、小步調(diào)、精準(zhǔn)式寬松模式，既不大水漫灌，但也要在滿足經(jīng)濟(jì)需求的層面上，適度寬松，根據(jù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，合理安排寬松的節(jié)奏，同時(shí)對(duì)融資難的中小企業(yè)采取定向支持，精準(zhǔn)滴灌，穩(wěn)住民企現(xiàn)金流，從而穩(wěn)住就業(yè)。二季度經(jīng)濟(jì)將開啟全面復(fù)工，需要的資金量也會(huì)增大，上半年經(jīng)濟(jì)處于壓力較大的階段，更多的寬松力度會(huì)集中在上半年進(jìn)行。寬松節(jié)奏利好股市以及債市。

四、基于疫情防控常態(tài)化下的財(cái)政金融政策選擇建議

當(dāng)前，我國(guó)疫情總體呈零星散發(fā)狀態(tài)，境外輸入病例也基本得到控制，四種新冠疫苗已進(jìn)入臨床三期實(shí)驗(yàn)，全國(guó)疫情防控進(jìn)入常態(tài)化。就經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀態(tài)來看，前期復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策推行順利，生產(chǎn)端復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況較好，但以大消費(fèi)為代表的需求端復(fù)蘇速度還不容樂觀;在社會(huì)總需求中，固定資產(chǎn)投資也在積極有為的財(cái)政政策支持下得到較快恢復(fù)，但消費(fèi)行為則展現(xiàn)惰性;受疫情影響較大的進(jìn)口貿(mào)易和服務(wù)消費(fèi)也在逐步恢復(fù)，且恢復(fù)效果良好。可以說，我國(guó)疫情防控已取得重大成效，社會(huì)生產(chǎn)和生活秩序基本恢復(fù)。本文結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，針對(duì)未來疫情防控研判的走勢(shì)進(jìn)行了合理的政策建議，分為三種大類情況：

一是我國(guó)疫情得到有效控制，全球疫情緩步向好。我國(guó)政府應(yīng)結(jié)合當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的狀態(tài)，即絕大部分企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕的現(xiàn)實(shí)，著重考慮居民的就業(yè)問題和企業(yè)的中長(zhǎng)期融資問題。具體來說，我國(guó)的財(cái)政政策將繼續(xù)減費(fèi)降稅，幫扶企業(yè)發(fā)展，保企業(yè)以穩(wěn)住就業(yè);增加政府支出，刺激社會(huì)消費(fèi)，引導(dǎo)私人投資;加速地方債發(fā)行、集中發(fā)行特別國(guó)債，提升募集資金的使用效率，吸引更多的社會(huì)資本。與此同時(shí)，貨幣政策要更加注重結(jié)構(gòu)性工具的使用，做到精準(zhǔn)滴灌，對(duì)小微企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)行信用擴(kuò)張，通過銀行體系保持合理的流動(dòng)性，使得社會(huì)融資與M2同比處于合理位置，同時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止套利。且隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)逐步向好發(fā)展，財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控逐漸減少，財(cái)政政策要逐步恢復(fù)財(cái)政收支的基本平衡，貨幣政策要重點(diǎn)維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，在二者的協(xié)調(diào)之下，讓市場(chǎng)發(fā)揮作用，促進(jìn)資源的有效配置。

二是新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展順利，全球疫情可控，確診病例大幅減少。針對(duì)這種疫情走勢(shì)，推測(cè)可能存在的報(bào)復(fù)性消費(fèi)和過熱的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。餐飲業(yè)、旅游業(yè)、實(shí)體購(gòu)物、文體娛樂等行業(yè)熱度或大幅提升，帶來行業(yè)發(fā)展失衡。我國(guó)政府在面對(duì)經(jīng)濟(jì)快速反彈的狀況，應(yīng)采取較為緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，緩解經(jīng)濟(jì)上行壓力。具體來說，我國(guó)的財(cái)政政策應(yīng)該適當(dāng)繼續(xù)減稅降費(fèi)或停止減稅降費(fèi)，阻止企業(yè)臨時(shí)進(jìn)行投機(jī)性發(fā)展或者生產(chǎn)，從而全行業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)到疫情前的基礎(chǔ);停止擴(kuò)大政府支出，減少對(duì)以消費(fèi)為主的第三產(chǎn)業(yè)的刺激，正確引導(dǎo)私人企業(yè)投資;適當(dāng)增加國(guó)債和地方債發(fā)行用以政府引導(dǎo)行業(yè)正確穩(wěn)定發(fā)展，或減少、停止政府債務(wù)發(fā)行，減少社會(huì)資本流動(dòng)性。與此同時(shí)，央行可以采取公開市場(chǎng)操作，回購(gòu)證券以減少資本市場(chǎng)流動(dòng)性;采取適當(dāng)提高法定存款準(zhǔn)備金率和一年期定期存款基準(zhǔn)利率，限制銀行信用擴(kuò)張與借貸，從而適當(dāng)減少社會(huì)融資量和M2投放數(shù)量。同時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止資本市場(chǎng)估值過高形成過熱的金融資產(chǎn)泡沫，避免大起大落的市場(chǎng)行情。在后疫情熱的情況調(diào)整恢復(fù)之前，我國(guó)政府主要發(fā)揮“看得見的手”的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，貨幣政策與財(cái)政政策合力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向?qū)嵪蚍€(wěn)發(fā)展。

三是我國(guó)疫情出現(xiàn)反復(fù)，疫苗研發(fā)出現(xiàn)新困難，全球疫情未得到有效控制。針對(duì)我國(guó)出現(xiàn)的疫情走勢(shì)，推測(cè)可能存在的社會(huì)心理落差與經(jīng)濟(jì)回退。在此基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與樂觀情況下應(yīng)相反，即部分地區(qū)企業(yè)可能再度停產(chǎn)、相關(guān)緊密聯(lián)系的第三產(chǎn)業(yè)萎靡不振，特別是國(guó)際貿(mào)易難以大規(guī)模發(fā)展，跨境旅游難以實(shí)現(xiàn)。我國(guó)政府面對(duì)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)回退的狀況，應(yīng)該繼續(xù)加大政策力度，實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，樹立信心、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。具體來說，我國(guó)財(cái)政政策應(yīng)該加大對(duì)停工企業(yè)的扶持，繼續(xù)減稅降費(fèi)，控制失業(yè)率，保就業(yè)、穩(wěn)民心，引導(dǎo)工人停產(chǎn)期間有所勞，有所得;更加注重貧困地區(qū)人民的生產(chǎn)工作，對(duì)可能因無法生產(chǎn)而造成的新的貧困戶予以支持;適當(dāng)加大政府赤字和國(guó)債發(fā)行，適當(dāng)傾向于生物疫苗研發(fā)與社會(huì)保障。與此同時(shí)，央行考慮采取公開市場(chǎng)操作進(jìn)行逆回購(gòu)操作，購(gòu)買有價(jià)證券釋放流動(dòng)性;適當(dāng)減少法定存款準(zhǔn)備金率和一年期定期存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模，調(diào)整社會(huì)融資與M2規(guī)模，促進(jìn)中小型企業(yè)發(fā)展。同時(shí)注意宏觀審慎政策的運(yùn)用，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。從而保證全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不顯著受到局部地區(qū)疫情而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)回退影響，為我國(guó)如期實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)提供財(cái)政支持。

參考文獻(xiàn)：

[1] 鄭江淮，付一夫，陶金.新冠肺炎疫情對(duì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策分析[J].消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，2020（03）

[2] 周邦.新冠疫情對(duì)外貿(mào)企業(yè)出口的影響及對(duì)策——以浙江省為例[J].中國(guó)商論，2020（12）

[3] 朱軍.“減低新冠肺炎疫情”影響的公共對(duì)策研究[J].公共財(cái)政研究，2020（01）

[4] 安國(guó)俊，賈馥瑋.新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析及對(duì)策研究[J].金融理論與實(shí)踐，2020（03）

[5] 于海峰，王凱蕾.新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響和財(cái)政政策選擇[J] .地方財(cái)政研究，2020（06）

[6] 范思立.貨幣財(cái)政政策須協(xié)同發(fā)力應(yīng)對(duì)疫情[N]中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2020.2.20（001）

[7] 張成棟.央行財(cái)政“互懟”的積極意義[J].環(huán)球博覽，2020（05）

[8] 鄧文碩.疫情沖擊下我國(guó)貨幣政策的空間、挑戰(zhàn)和方向——基于央行資產(chǎn)負(fù)債表的分析[J]北方金融，2020（07）

[9] 張龍.我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策及其配合效應(yīng)分析[J].西北大學(xué)博士論文，2010（08）

[10] 央行提高存款準(zhǔn)備金率面面觀——一個(gè)清晰、溫和的信號(hào)[N].金融信息參考，2003（10）

（作者單位：青島大學(xué) 山東青島 266071）

（責(zé)編：若佳）