杜邦分析法體系下公司盈利能力分析
——以新疆天潤乳業(yè)股份有限公司為例

蘇凱文

（新疆財經大學 會計學院，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

新疆天潤乳業(yè)股份有限公司屬于我國上市公司，公司近幾年來的經營效益出現(xiàn)了降低的情況，因此本文應用杜邦分析法針對影響企業(yè)盈利能力的因素進行全面的分析，并采取積極有效的措施解決相關問題。在杜邦分析體系下，凈資產收益率主要是受銷售凈利率、資產周轉率以及權益乘數(shù)的影響，可對企業(yè)的盈利能力、營運能力和償債能力進行系統(tǒng)、全面的分析，主要是根據(jù)企業(yè)償債財務指標、運營財務指標以及成本費用、資產負債等相關的財務指標。

2 新疆天潤乳業(yè)股份有限公司的基本情況

新疆天潤乳業(yè)股份有限公司成立于1999年12月份，經營范圍包括乳業(yè)投資及管理；畜牧業(yè)投資及管理；乳和乳制品的加工與銷售；有機肥生產、銷售；機械設備加工、維修；房屋租賃。企業(yè)主要產品包括天潤酸奶、天潤純牛奶以及天潤奶酪等奶制品。公司成立以來，一直致力于產品質量的提升，在銷售的過程中非常關注乳制品的產品質量以及口感，因此，在經營的過程中，企業(yè)產品受到了市場的廣泛認可，全面提升了企業(yè)的經營管理效果。目前企業(yè)的經營范圍已經遍及全國，為了能夠進一步提升企業(yè)的經營管理能力，企業(yè)的經營范圍進一步擴張，目前企業(yè)已經開始進行乳業(yè)投資管理、畜牧業(yè)投資、飼料的加工和銷售以及農作物的種植加工等多方面的運營業(yè)務。隨著企業(yè)經營范圍的擴張，企業(yè)內部經濟管理水平也得到了全面的提升，目前公司還計劃進一步的擴展國際市場，為企業(yè)今后更好的發(fā)展創(chuàng)造更多的條件。

3 杜邦分析法下新疆天潤乳業(yè)股份有限公司盈利能力分析

3.1 凈資產收益率分析

表1 新疆天潤乳業(yè)股份有限公司凈資產收益率表分析

根據(jù)我們針對目前新疆天潤乳業(yè)股份有限公司凈資產收益率的情況分析發(fā)現(xiàn)（如表1），企業(yè)凈資產收益率出現(xiàn)了明顯的提升，這有利于企業(yè)更好的經營和發(fā)展，說明企業(yè)整體經營情況相對良好。根據(jù)凈資產收益率變化趨勢圖的了解發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的凈資產收益率在逐年提升，2014年凈資產收益率為4.83%，2015年提升到了11.7%，這說明企業(yè)盈利能力提升，主要是由于企業(yè)內部加強內部管理，市場占有率提升引起的。2015-2018年凈資產收益率雖然有所提升但是提升速度比較慢。這主要是由于近幾年來企業(yè)的運營能力低，營業(yè)增長速度變慢，因此導致了企業(yè)的凈資產收益率上升速度變慢。

3.2 總資產周轉率分析

表2 新疆天潤乳業(yè)股份有限公司總資產周轉率分析

針對新疆天潤乳業(yè)股份有限公司總資產周轉率的情況分析發(fā)現(xiàn)（如表2），企業(yè)總資產周轉率有所提升，從2014年的0.69提高到了2016年的0.78，提升速度比較慢，企業(yè)對于總資產周轉情況不是非常重視。2017年企業(yè)加強管理，總資產周轉率出現(xiàn)了大幅度提升。但是2017-2018年又出現(xiàn)了降低的趨勢。根據(jù)我們針對目前企業(yè)內部總資產周轉率提升速度慢的研究分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內部應收賬款周轉率相對較低，存貨的周轉速度也相對比較慢，這些成為影響企業(yè)總資產周轉速度的重要因素。

3.3 權益乘數(shù)分析

表3 新疆天潤乳業(yè)股份有限公司權益乘數(shù)分析

針對新疆天潤乳業(yè)股份有限公司權益乘數(shù)的研究分析發(fā)現(xiàn)（如表3），企業(yè)內部權益乘數(shù)一直保持在比較穩(wěn)定的位置，企業(yè)內部權益乘數(shù)穩(wěn)定主要是由于企業(yè)內部資產負債率相對比較穩(wěn)定，資產負債率從2014年的39.59%提高到了2018年的40.27%。2014-2016權益乘數(shù)在降低，企業(yè)內部的資產負債率有所降低，這對于提升償債能力具有積極的意義。但是在2016-2018年權益乘數(shù)出現(xiàn)了明顯的提升趨勢，從2016年的148.35%，提高到了2018年的167.42%。資產負債率相對比較高，內部資本結構不合理。這成為影響最終權益乘數(shù)提高的重要因素，需要加強針對企業(yè)內部資本結構的優(yōu)化。公司權益乘數(shù)出現(xiàn)了先降低后提升的趨勢，權益乘數(shù)降低主要是企業(yè)內部資產負債率有所降低，隨著負債金額的逐年提升，企業(yè)的權益乘數(shù)出現(xiàn)了提高的情況。權益乘數(shù)提升說明企業(yè)償債壓力增加，不利于企業(yè)資金的穩(wěn)定性。

3.4 銷售凈利率分析

表4 新疆天潤乳業(yè)股份有限公司銷售凈利率分析

根據(jù)2014-2018年新疆天潤乳業(yè)股份有限公司盈利能力的分析發(fā)現(xiàn)（如表4），企業(yè)凈利率普遍較低，從2014年的凈利率5.57%，提升到了2015年的9.49%，凈利率提升主要是由于企業(yè)內部加強管理，提升成本管理效果。2015-2016年處于平穩(wěn)提升狀態(tài)，但是隨后的凈利率出現(xiàn)了下降的趨勢，從2016年的9.68%下降到2018年為8.07%，凈利潤率相對較低，主要是有一些內部成本增長速度快，并且企業(yè)在內部管理問題上不是很重視，各項費用逐年提高，企業(yè)單位成本也逐年提升，最終造成整體的成本提高，影響了企業(yè)整體的運營和發(fā)展。根據(jù)企業(yè)凈利潤趨勢圖分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的凈利潤前期增長明顯，后期出現(xiàn)了穩(wěn)定下降的趨勢，銷售凈利潤低影響了權益收益的提升，主要是由于企業(yè)內部缺乏對于成本的控制，導致企業(yè)成本逐年提升，因此企業(yè)的凈利潤率出現(xiàn)了下降的趨勢。企業(yè)凈利潤低還有一個原因就是企業(yè)內部產品缺乏創(chuàng)新，企業(yè)的銷售情況不佳，影響了整體盈利能力提升。

4 提高新疆天潤乳業(yè)股份有限公司盈利能力的建議

4.1 提高資產利用率

為了提升資產利用率，應該重點管理企業(yè)的應收賬款以及存貨。在經營的過程中，應該加強應收賬款的管理，制定科學合理的應收賬款管理政策，針對企業(yè)的實際情況以及客戶的實際情況來制定信用政策，只有這樣才能夠加強對于客戶的管理，全面提升應收賬款的周轉率。為了更好提升應收賬款的周轉率，企業(yè)應該針對客戶的信用情況進行全面的調查與分析，根據(jù)企業(yè)的信用情況以及還款能力，制定科學合理的信用政策，最終保證企業(yè)的應收賬款能夠及時的被收回，這樣才能夠方便企業(yè)開展下一步的經營管理，全面提升企業(yè)整體的經濟管理效率。為了更好的保障應收賬款及時的收回，新疆天潤乳業(yè)股份有限公司在進行績效管理的過程中，應該把績效管理目標與銷售人員的應收賬款回款情況緊密的聯(lián)系在一起，這樣相關的銷售人員在日常工作的過程中能夠全面的提升對于應收賬款的管理，防止壞賬率的進一步提升。最后，新疆天潤乳業(yè)股份有限公司在進行應收賬款管理的過程中，應該加強對于應收賬款后續(xù)管理的重視，建立及時的催收制度，針對其客戶的還款能力進行持續(xù)的評估，發(fā)現(xiàn)還款出現(xiàn)問題以后必須要積極的進行催收，把企業(yè)的損失降低到最低。只有這樣才能夠保障最終企業(yè)整體經營管理水平能夠得到全面的提高，為企業(yè)更好的發(fā)展創(chuàng)造更多的可能性。

4.2 優(yōu)化資本結構

企業(yè)在日常經營管理的過程中，為了進一步擴大市場競爭能力，不斷的對外擴張，大肆的進行對外籌資，最終導致企業(yè)的資產負債率逐年提升，企業(yè)的流動負債占總負債的比率過高，導致企業(yè)的財務風險增加，不利于企業(yè)經營管理水平的全面提升。為了企業(yè)更好的發(fā)展，新疆天潤乳業(yè)股份有限公司應該在日常工作中優(yōu)化資本結構。降低負債在企業(yè)中的比重，進一步降低企業(yè)的資產負債率，在融資的過程中可以更多的采用股權融資、優(yōu)先股以及債轉股等多種方式，通過這些方式來降低企業(yè)的財務風險，全面提升企業(yè)資本結構的科學性。同時，新疆天潤乳業(yè)股份有限公司在融資的過程中應該合理的分配長期負債與短期負債的比率，企業(yè)應該制定科學合理的長期負債與短期負債的運營指標，在進行籌資的過程中，嚴格按照相關的指標進行籌資，防止資本結構影響企業(yè)的經營和發(fā)展。為企業(yè)更好的經營和發(fā)展創(chuàng)造更多的可能性。

4.3 加強成本費用管控

新疆天潤乳業(yè)股份有限公司應該加強針對成本費用的管理與控制，針對企業(yè)的營業(yè)成本需要進一步的加強，針對采購工作的管理與控制，針對采購質量以及采購價格等方面的相關問題進行全面的審批以及審核，這樣能夠全面的提升針對單位成本的控制，最終保證企業(yè)成本控制水平得到全面的提升。另外新疆天潤乳業(yè)股份有限公司還要加強針對企業(yè)管理，工作開展過程中，應該全面提升人員的管理水平以及工作人員的工作管理效果，保障最終的人工成本得到有效的控制。在銷售費用管理方面需要針對銷售人員出差的相關費用的報銷進行全面的審核，制定科學合理的審核標準，最終全面提升新疆天潤乳業(yè)股份有限公司整體的成本費用控制水平，為企業(yè)更好的發(fā)展提供良好的內部環(huán)境。

4.4 創(chuàng)新經營模式

新疆天潤乳業(yè)股份有限公司在經營管理的過程中，需要創(chuàng)新經營模式，目前產品缺乏核心競爭力，企業(yè)內部產品與其他企業(yè)競爭的過程中，產品缺乏創(chuàng)新，很多的產品與其他上市公司的產品雷同，導致企業(yè)整體的市場競爭能力不足。為了更好的提升企業(yè)整體的盈利能力，新疆天潤乳業(yè)股份有限公司需要加強針對產品的重視，優(yōu)化產品結構創(chuàng)新產品，實現(xiàn)企業(yè)整體盈利能力的全面提高。在確定產品的過程中，還需要針對產品成本以及產品價格進行全面的分析，保障最終產品的利潤率能夠符合企業(yè)的經營發(fā)展需要。利潤率過低雖然能夠獲得一定的營業(yè)收入，但是無法給企業(yè)整體盈利帶來好的影響。

5 結論

本文針對基于杜邦分析體系針對目前新疆天潤乳業(yè)股份有限公司的盈利情況進行了全面的分析，通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)目前的盈利水平相對比較低，在經營管理的過程中存在很多的問題，這些問題影響了企業(yè)盈利能力的全面提高，因此，為了能夠更好的幫助企業(yè)獲得發(fā)展，在分析的過程中出現(xiàn)的問題本文提出了有效的應對措施，通過提升資產周轉率，優(yōu)化資本結構、提升銷售凈利率保障企業(yè)整體的權益凈利率能夠得到全面提升。通過這些方法能夠幫助企業(yè)解決目前經營中的問題，為企業(yè)下一步的發(fā)展創(chuàng)造更多的可能性，相信在不遠的將來隨著企業(yè)內部盈利能力的全面提升，企業(yè)的市場競爭能力也會得到明顯的好轉，這樣企業(yè)就能夠在激烈的行業(yè)競爭中獲得長足穩(wěn)定的發(fā)展。