金融集聚、政府干預(yù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

朱德忠 洪 嬌

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233030）

一、引言

中國(guó)自2011 年開始意識(shí)到并不是周期性因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速由兩位數(shù)下滑至7%左右，究其原因是由于中國(guó)進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段， 將迎來一系列全新的改變[1]。十八大報(bào)告在戰(zhàn)略層面上肯定產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和解決重大結(jié)構(gòu)性問題的貢獻(xiàn)[2]。但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)不是自發(fā)完成，而是由外部特殊環(huán)境和一定客觀條件造就的， 最為突出的條件包括強(qiáng)烈的資金需求以及對(duì)特殊的金融結(jié)構(gòu)要求[3]。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)在近些年發(fā)展迅猛，順利邁入工業(yè)化后期，2013 年第三產(chǎn)業(yè)首次超過第二產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有所突破。 金融作為經(jīng)濟(jì)的核心，金融資源的集聚有助于金融機(jī)構(gòu)拓寬資金融通渠道、 提高金融資源的流動(dòng)速度并且合理進(jìn)行資源配置， 對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金幫扶和資源結(jié)構(gòu)調(diào)整， 現(xiàn)已成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的重要支持力量。

在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，市場(chǎng)與政府的力量互相逐力，政府的力量有利也有弊。 在政府過多干預(yù)的前提下，金融資源往往未能流向幫扶企業(yè)而導(dǎo)致資源的浪費(fèi)與金融資源的錯(cuò)配。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)久發(fā)展進(jìn)入工業(yè)化后期，但地方政府對(duì)市場(chǎng)資源配置和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多方面干預(yù)情況屢見不鮮，最為常見的是當(dāng)?shù)卣c企業(yè)間的聯(lián)系過密，良好的交往關(guān)系使得政府在企業(yè)需要優(yōu)惠貸款時(shí)給與一定的援助，政府通過干預(yù)國(guó)有銀行自由信貸決策[4]，對(duì)銀行貸款數(shù)額以及貸款方向產(chǎn)生影響，與此同時(shí)就存在較高的壞賬風(fēng)險(xiǎn)[5]。因此，從金融資源集聚角度探究其對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)的影響和作用，有必要對(duì)政府干預(yù)究竟是 “援助之手”還是 “攫取之手”進(jìn)行識(shí)別，最終探尋政府的力量究竟產(chǎn)生何種作用？

我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期， 一方面需要堅(jiān)持集聚金融資源， 另一方面政府力量對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行限制，綜合考慮金融集聚、政府干預(yù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系，并對(duì)不同地域進(jìn)行研究，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和優(yōu)化提供新視角， 對(duì)推動(dòng)我國(guó)整體及各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界對(duì)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的始終保持較高的討論熱度，多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展關(guān)系密切，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)期受到金融的鼎力支持[6]。金融集聚從金融控股公司的聚集開始興起，金融集群如今已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)組織群體的產(chǎn)業(yè)特征[7]，帶動(dòng)整體區(qū)域穩(wěn)定健康發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在促進(jìn)作用[8]。但是需要注意的是，金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用是通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)才得以實(shí)現(xiàn)。

金融集聚在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整過程中形成多種效應(yīng)，對(duì)地區(qū)微觀企業(yè)和宏觀市場(chǎng)產(chǎn)生特殊作用。 金融集聚幫助金融機(jī)構(gòu)及與之相關(guān)的其他企業(yè)進(jìn)行資源共享并加大業(yè)務(wù)上的的合作，實(shí)現(xiàn)人才與基礎(chǔ)設(shè)施的最大化利用，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)[9]，降低交易成本的同時(shí)提高金融服務(wù)質(zhì)量，幫助周邊地區(qū)企業(yè)節(jié)約周轉(zhuǎn)資金、提供金融支持，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供資金保障。研究發(fā)現(xiàn)在金融集聚區(qū)域內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)利用與其他中介機(jī)構(gòu)的資源共享便利，對(duì)各種投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析， 篩選出生產(chǎn)率較高的項(xiàng)目并給與資金支持，實(shí)現(xiàn)了由低生產(chǎn)率部門向高生產(chǎn)率部門的資源流動(dòng)[10]，整個(gè)資源優(yōu)化配置過程實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。學(xué)者們對(duì)于金融集聚效應(yīng)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的研究不在少數(shù)。黎平海（2009）認(rèn)為金融集聚有效拓寬融資渠道、提高資金配置效率，對(duì)廣東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有明顯正效應(yīng)[11]。 朱玉杰（2014）對(duì)金融規(guī)模分三個(gè)層次進(jìn)行研究，最終得出各地區(qū)金融集聚水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效用不同且西部地區(qū)促進(jìn)作用更為明顯[12]。 但是金融集聚的程度不可能無限提高，施本植（2018）指出過多的金融資源的堆積造成資源的浪費(fèi)與低利用率現(xiàn)象出現(xiàn)[13]，較低的金融資源集聚意味著地區(qū)缺少足夠的金融資源，無法助力當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展[14]。

研究金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系離不開政府背景， 這是由中國(guó)國(guó)情所決定的。 丁從明（2015）指出地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況往往與官員的晉升之路掛鉤，在位官員既想迅速提升轄區(qū)內(nèi)的GDP 又不愿意為下一繼任者留下好處[15]。因此官員通過行政手段對(duì)管轄區(qū)域內(nèi)的投資方向進(jìn)行干預(yù)從而達(dá)到改變經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)路徑的目的。 汪霞則（2017）表明當(dāng)?shù)卣仨毥Y(jié)合地區(qū)特色發(fā)揮出資源優(yōu)勢(shì)力量， 通過稅收制度保持資源的合理傳遞提升產(chǎn)業(yè)的高級(jí)化和合理化，以保持經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力[16]。 在政府的權(quán)利和財(cái)政干預(yù)下，各地區(qū)也有不同表現(xiàn)，楊志安（2019）則對(duì)地域進(jìn)行劃分， 最終表明中西部地區(qū)政府權(quán)利越大更有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化， 但對(duì)于結(jié)構(gòu)高級(jí)化作用效果不明顯[17]。

與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，本文的貢獻(xiàn)在于，按照地域?qū)哟畏纸鉃槿珖?guó)、東部、中部與西部地區(qū)，豐富金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)文獻(xiàn)的研究?jī)?nèi)容與多樣性；在上述基礎(chǔ)上加入政府干預(yù)變量，研究地方政府的行為是否影響以及如何影響金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效應(yīng)。

三、研究方法與數(shù)據(jù)說明

（一）變量選擇與說明

參考已有文獻(xiàn)，本文引入變量如下：

（1）被解釋變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（cjs）：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化以及高級(jí)化兩方面。 其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化表示三大產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展， 各種比例趨于合理化；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化表示通過技術(shù)創(chuàng)新及進(jìn)步，主要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主向以知識(shí)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)變。 本文選擇第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比作為被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（cjs）的衡量指標(biāo)。

（2）核心解釋變量

政府干預(yù)(gov)：政府的投資偏好引起市場(chǎng)投資總估量的變化，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，本文參照董紅梅（2019）選擇各省份政府財(cái)政支出總額占本地區(qū)財(cái)政支出總額的比值衡量政府干預(yù)變量[18]。

金融聚集程度（fgd）：金融資源的聚集程度反映了產(chǎn)業(yè)部門的專業(yè)化及某一區(qū)域在高層次區(qū)域的地位和作用[19]。 在數(shù)據(jù)可得性的前提下，本文參照于斌斌（2017）選擇各地區(qū)金融行業(yè)從業(yè)人數(shù)與該地區(qū)全部從業(yè)人數(shù)以及全國(guó)范圍金融從業(yè)人數(shù)和全國(guó)從業(yè)人數(shù)比值作為數(shù)據(jù)選取指標(biāo)值[20]，具體公式為：

在上式中，i 代表地區(qū)。 fgdi表示i 省份金融資源的聚集程度，數(shù)值越大代表i 省份金融資源聚集程度越高。 fei表示i 省份金融行業(yè)從業(yè)人數(shù)，ei則代表i省份全部從業(yè)人數(shù)值，fe 和e 分別表示為全國(guó)范圍金融從業(yè)人數(shù)和全國(guó)從業(yè)人數(shù)。

（3）其他控制變量

除核心解釋變量外還存在多種因素對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有影響作用， 參考國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)及金融聚集效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)， 選取以下幾種變量作為研究指標(biāo)，具體指標(biāo)介紹如下：

人力資本(hucp)：人力資本是金融資源集聚的重要影響因素也是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與轉(zhuǎn)型必不可少的部分。 本文人力資本指標(biāo)采用普通高等學(xué)校在校生人數(shù)對(duì)地區(qū)年末常住人口占比衡量。

技術(shù)創(chuàng)新(tech) ：我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型期，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展但技術(shù)上尚不完善。 技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)更多的資源流入創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)， 帶動(dòng)資金流動(dòng)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程。 本文技術(shù)創(chuàng)新用年末專利申請(qǐng)數(shù)作為衡量指標(biāo)。

地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（gdp）：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)吸引更多勞動(dòng)力與資本集聚， 造成資源的地區(qū)傾斜與人才的聚集，同時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變也做出更多的貢獻(xiàn)。本文選用地區(qū)GDP 總量值衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，并對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

信息化水平（levx）：高效的信息流通速度帶動(dòng)金融資源的加速流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)資源的傾斜。 本文參考胡鞍鋼（2010）排除互聯(lián)網(wǎng)普及率和電話普及率而選擇人均郵電量作為信息化水平的衡量指標(biāo)[21]。

基礎(chǔ)設(shè)施（bas）：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提升了要素運(yùn)輸?shù)乃俣龋?大幅度降低運(yùn)輸成本和相關(guān)交易費(fèi)用的產(chǎn)生， 區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的集中建造有助于產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；c集中化。本文使用每萬人擁有公共交通車輛作為基礎(chǔ)設(shè)施的衡量指標(biāo)。

資本水平( cap)：市場(chǎng)通過建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的活動(dòng)，增加有效投資行業(yè)領(lǐng)域的項(xiàng)目資本金比例，進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)分布，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)而影響到地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。 本文以國(guó)有固定資產(chǎn)投資額作為衡量指標(biāo)。

考慮到異方差影響， 本文對(duì)非比值數(shù)據(jù)采取對(duì)數(shù)處理，即對(duì)技術(shù)創(chuàng)新能力、基礎(chǔ)設(shè)施、信息化水平、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資本水平進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

（二）模型設(shè)定

本文確定建立模型的核心以及其他控制變量后，為解決異方差問題，對(duì)控制變量取對(duì)數(shù)處理，在面板數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上構(gòu)建線性回歸模型，如下所示：

根據(jù)相關(guān)理論及學(xué)者研究， 政府放任市場(chǎng)自由發(fā)展不能完全實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型， 過多的市場(chǎng)干預(yù)影響地區(qū)資源配置情況，不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展，政府干預(yù)金融資源集聚的前提下會(huì)間接影響到產(chǎn)業(yè)升級(jí)情況， 將政府干預(yù)作為影響金融集聚促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的干預(yù)變量，在（1）式中引入金融集聚與政府干預(yù)的交互項(xiàng)，調(diào)整上述模型如下所示：

在上式中，i 代表地區(qū)，t 代表年度。cjsit表示 i 省份在t 年度的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，fgdit表示i 省份在t 年度的金融聚集程度，govit表示i 省份在t 年度的政府干預(yù)程度，fgdit*govit表示金融集聚與政府干預(yù)的交互項(xiàng)。β 表示有待估計(jì)的參數(shù)值，其中（2）式中的β2代表政府干預(yù)下的金融資源的集聚效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的系數(shù)，εit表示隨機(jī)擾動(dòng)性。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文所使用的相關(guān)變量涵蓋全國(guó)31 省份2008-2018 年度面板數(shù)據(jù)。各變量數(shù)據(jù)來源于《國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分省年度數(shù)據(jù)》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大數(shù)據(jù)研究平臺(tái)統(tǒng)計(jì)年鑒及相關(guān)數(shù)據(jù)網(wǎng)站。 各變量經(jīng)過匯總處理后，相關(guān)統(tǒng)計(jì)描述如表1 所示。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文采用三種檢驗(yàn)方式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)， 確定各變量是否是有平穩(wěn)性， 其中包括LLC、Fisher-PP 及Hadri-LM，涵蓋相同單位根和不同單位根檢驗(yàn)。 各變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示為表2，表明各變量均具有平穩(wěn)性，回歸分析時(shí)不會(huì)存在偽回歸現(xiàn)象。

表2 變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

（二）全樣本估計(jì)結(jié)果

由于金融集聚程度不同對(duì)地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成不同程度的影響，政府干預(yù)下的金融集聚效應(yīng)對(duì)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響具有差異性，本文先從全國(guó)范圍上考察金融集聚和政府干預(yù)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的差異，再基于區(qū)域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。 進(jìn)行hausman檢驗(yàn)，未加入政府干預(yù)的公式（1）與存在政府干預(yù)情況下的公式（2）檢驗(yàn)p 值都為0，選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。

全國(guó)范圍的回歸結(jié)果顯示為表3。可以發(fā)現(xiàn)影響系數(shù)為0.041，6 且系數(shù)為正， 通過1%的顯著性水平檢驗(yàn)， 說明金融集聚在一定意義上有助于產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，金融集聚顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整依賴金融集聚。 這是由于金融集聚有助于金融機(jī)構(gòu)拓寬資金融通渠道、 提高金融資源的流動(dòng)速度并且合理進(jìn)行資源配置， 在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程中減緩了資金約束并提供資金支持， 實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化和提高。

表3 全國(guó)范圍估計(jì)結(jié)果

在模型（1）的基礎(chǔ)上加入的交互項(xiàng)來探究政府干預(yù)金融資源集聚后對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的影響程度，通過表3 模型（2）的實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)回歸后系數(shù)為-0.234，9， 并且通過 1%顯著水平檢驗(yàn)，由此可見地方政府干預(yù)當(dāng)?shù)亟鹑谫Y源的集聚過程對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)無促進(jìn)作用，顯著阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。政府的過多干預(yù)往往產(chǎn)生相反的效果，約束了資源的流動(dòng)性并減緩了資源的配置速度[22]，達(dá)不到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目的。

其他變量中更多人力資本涌入、高素質(zhì)人才的引進(jìn)成為加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要因素，實(shí)證結(jié)果中未引入政府干預(yù)前的系數(shù)為0.233，6， 引入政府干預(yù)后回歸系數(shù)有所下降，但都通過1%顯著水平檢驗(yàn)。同時(shí)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的回歸系數(shù)為正，引入政府干預(yù)前的數(shù)值為0.076，5， 即通過技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)戰(zhàn)略性與高新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)改造，由此帶動(dòng)這些產(chǎn)業(yè)和與之相關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展， 推動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)水平升級(jí)。 地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、信息化水平和基礎(chǔ)設(shè)施水平系數(shù)在1%的水平下顯著，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的效果明顯。 資本水平系數(shù)為-0.227，6，這是由于固定投資規(guī)模越大，流動(dòng)資金規(guī)模縮減，不斷投資固定資產(chǎn)將增加第二產(chǎn)業(yè)規(guī)模， 導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展不均衡以及減緩產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型速度。

（三）分地區(qū)估計(jì)

本文將全國(guó)31 省份分為東、中、西部三個(gè)地區(qū)并分別進(jìn)行線性回歸，結(jié)果顯示見表4。

根據(jù)結(jié)果顯示，東部、中部和西部地區(qū)金融集聚系數(shù)在引入政府干預(yù)前的系數(shù)均通過顯著性檢驗(yàn)，且中部地區(qū)金融集聚系數(shù)0.274，3 明顯高于東部地區(qū)系數(shù)0.043，3 與西部地區(qū)金融集聚系數(shù)0.047，7，說明金融資源的集聚效應(yīng)在中部地區(qū)發(fā)揮更大作用；西部地區(qū)引入政府干預(yù)后金融資源對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)仍發(fā)揮正效應(yīng)但未通過顯著性檢驗(yàn)。 由于改革開放以來國(guó)家優(yōu)先發(fā)展東部地區(qū)，在東部地區(qū)發(fā)展起來的基礎(chǔ)上發(fā)展中西部地區(qū)， 導(dǎo)致全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡、不平等，金融資源配置出現(xiàn)傾斜現(xiàn)象。 西部地區(qū)具有鮮明的地域特征，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較為緩慢、資源運(yùn)輸成本增加、人才吸引困難導(dǎo)致金融集聚效果不顯著。 其它變量系數(shù)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用與全國(guó)樣本結(jié)果相比基本相同，但回歸結(jié)果不同地區(qū)具有顯著性水平具有差異。

表4 分地區(qū)估計(jì)結(jié)果

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文將基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)由每萬人擁有公共交通車輛替換為人均城市道路面積， 對(duì)更換變量后的檢驗(yàn)結(jié)果與原始結(jié)果進(jìn)行比較，判斷回歸結(jié)果是否穩(wěn)健。檢驗(yàn)結(jié)果如表5 所示。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

將表5 與表3 回歸結(jié)果進(jìn)行比較， 所有系數(shù)符號(hào)以及數(shù)值大小基本一致， 兩表之間標(biāo)準(zhǔn)誤存在稍許差別，可以認(rèn)為回歸結(jié)果非常穩(wěn)健。

六、結(jié)論與建議

文章選取全國(guó)31 個(gè)省份2008-2018 年面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型對(duì)全國(guó)整體及東、中、西三地區(qū)進(jìn)行回歸分析， 探究金融資源集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響并在此基礎(chǔ)上加入金融集聚與政府干預(yù)之間的交互項(xiàng)，得到的研究結(jié)果具體闡述如下：一是在全國(guó)范圍內(nèi)， 金融資源的集聚效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整產(chǎn)生一定的正向效應(yīng)。 金融資源的集聚加快資金的流通速度，吸引高新技術(shù)與金融創(chuàng)新人才，增強(qiáng)信息傳播速度并形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)， 進(jìn)而促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)； 二是存在政府干預(yù)的情況下， 金融資源的集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正效應(yīng)被抑制。 地方政府為實(shí)現(xiàn)上級(jí)指派的政策目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)對(duì)地區(qū)金融資源的流向加以干預(yù)， 潛意識(shí)改變了企業(yè)的原有投資目標(biāo)， 削弱金融資源的集聚效應(yīng)對(duì)三大產(chǎn)業(yè)的調(diào)整作用； 三是東中部地區(qū)金融資源的集聚效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)作用明顯優(yōu)于西部地區(qū)，與此同時(shí)，東中部政府干預(yù)下的金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正效應(yīng)被抑制的更深。

本文就我國(guó)金融資源集聚和政府干預(yù)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)提出部分建議：

（一）加大力度促進(jìn)金融資源集聚并吸收金融人才，大力發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)。金融資源的集聚性越強(qiáng)，通過金融市場(chǎng)流向企業(yè)的資金越充足，有效減緩企業(yè)持續(xù)發(fā)展壓力[23]，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供充足的后備金，緩解資金約束。

（二）減少對(duì)金融領(lǐng)域的信貸干預(yù)，政府政策對(duì)象及銀行貸款對(duì)象重點(diǎn)應(yīng)在支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和借款約束較強(qiáng)的小微企業(yè)[24]。當(dāng)?shù)卣c企業(yè)間的聯(lián)系往往對(duì)銀行貸款數(shù)額產(chǎn)生影響， 與此同時(shí)就存在較高的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

（三）各經(jīng)濟(jì)區(qū)域打破地域限制以增加市場(chǎng)協(xié)作性[25]，在各地區(qū)自我經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)各類資源在不同地域間合理流通， 實(shí)現(xiàn)不同生產(chǎn)要素由生產(chǎn)積極性低的部門流向生產(chǎn)積極性高的部門， 使資源配置更加有效。