層次分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用

□文/ 姜宇睿 楊穎紅

（沈陽(yáng)化工大學(xué) 遼寧·沈陽(yáng)）

［提要］ 層次分析法作為定量和定性相結(jié)合的決策方法，將其運(yùn)用在財(cái)務(wù)分析中可以從償債能力、發(fā)展能力、運(yùn)營(yíng)能力及盈利能力等四個(gè)層面選取12 個(gè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立適合企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的模型，務(wù)求能夠較為準(zhǔn)確、科學(xué)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，通過(guò)選取沈陽(yáng)化工股份有限公司為實(shí)例對(duì)其進(jìn)行更客觀、更全面地分析，致力于為全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況提供一種行之有效的評(píng)價(jià)方法。

當(dāng)前，大多數(shù)公司都是使用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析的。但是，單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)不能全面反映公司的財(cái)務(wù)狀況，也不能滿足現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)分析的要求，故而需要綜合各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析法。而層次分析法不僅可以根據(jù)公司的需求選擇不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，還可以在評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建中增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)而使該模型可以衡量財(cái)務(wù)報(bào)表以外的其他信息，更加客觀直觀，更準(zhǔn)確、科學(xué)地反映財(cái)務(wù)狀況，并為公司管理層和利益相關(guān)者決策提供有效依據(jù)。

一、層次分析法概述

層次分析法是對(duì)復(fù)雜的決策問(wèn)題進(jìn)行層次化處理，其關(guān)鍵是把與決策問(wèn)題有關(guān)的元素分解為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層與指標(biāo)層，然后在這三個(gè)層次結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上進(jìn)行定性和定量分析的決策方法。最開(kāi)始提出這個(gè)方法的是20 世紀(jì)70 年代的美國(guó)教授Thomes L·Saaty。由于該方法具有定性與定量相結(jié)合，靈活簡(jiǎn)便的優(yōu)點(diǎn)，因此在我國(guó)的科學(xué)研究評(píng)價(jià)、能源系統(tǒng)分析、經(jīng)濟(jì)管理和城市規(guī)劃等各個(gè)領(lǐng)域迅速得到廣泛的關(guān)注和應(yīng)用。其特征是基于對(duì)復(fù)雜決策問(wèn)題的性質(zhì)、影響元素和內(nèi)部關(guān)系的深入分析，使用較少的定量信息對(duì)決策的思維過(guò)程進(jìn)行數(shù)學(xué)化處理，從而將復(fù)雜的問(wèn)題轉(zhuǎn)化為簡(jiǎn)單的定量分析問(wèn)題，特別適用于難以直接、準(zhǔn)確地計(jì)量的決策問(wèn)題。

二、層次分析法在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用

要使用層次分析法分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，必須首先確定一個(gè)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系，然后根據(jù)總體目標(biāo)的要求和指標(biāo)的特點(diǎn)建立一個(gè)全面的綜合評(píng)價(jià)體系。以下是層次分析法在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的具體運(yùn)用過(guò)程：

（一）構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型。基于層次分析法的基本要求，在構(gòu)建企業(yè)的財(cái)務(wù)分析綜合評(píng)價(jià)模型時(shí)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的要求，可以將模型設(shè)計(jì)為三個(gè)層次：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層，確定該模型下的具體內(nèi)容。其中：“目標(biāo)層”是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)；“準(zhǔn)則層”是指企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的四個(gè)方面：償債能力、發(fā)展能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力；“指標(biāo)層”為企業(yè)財(cái)務(wù)分析中各個(gè)層面的12 項(xiàng)具體指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。然后，根據(jù)三個(gè)層次的具體內(nèi)容構(gòu)造出企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的層級(jí)結(jié)構(gòu)模型，如圖1 所示。（圖1）

（二）構(gòu)造判斷矩陣。對(duì)于判斷矩陣的構(gòu)造是層次分析法必不可少的重要步驟。美國(guó)的Thomas L.Saaty 教授在進(jìn)行構(gòu)造判斷矩陣時(shí)提出了使用1-9 標(biāo)度法，這種方法通過(guò)對(duì)層次結(jié)構(gòu)的各個(gè)層次相關(guān)元素的相關(guān)程度進(jìn)行了賦值，量化了定性因素，從而清楚地得到了下一個(gè)層次的各元素在上一個(gè)層次某元素中所占的比重，隨后將其兩兩成對(duì)進(jìn)行比較，就可得到準(zhǔn)則層的判斷矩陣。通過(guò)整合專家的評(píng)分結(jié)果，構(gòu)建了準(zhǔn)則層和指標(biāo)層的判斷矩陣，如下所示：

（三）層次單排序與一致性檢驗(yàn)。層級(jí)單排序便是依據(jù)判斷矩陣來(lái)計(jì)算下一層次因素與上一層次因素的相對(duì)重要性，也就是指相對(duì)權(quán)重W。由于判斷矩陣是基于專家們的主觀判斷而來(lái)的，故而有必要對(duì)判斷矩陣進(jìn)行可靠性評(píng)價(jià)，便是實(shí)行一致性檢驗(yàn)。其計(jì)算過(guò)程如下：首先計(jì)算出一致性指標(biāo)，其中CI=0，表示具有完全一致性，CI 越接近0，表示具有滿意的一致性，CI 越大，那么不一致就越嚴(yán)重。其次是獲取隨機(jī)一致性指標(biāo)RI，隨機(jī)一致性指標(biāo)RI 跟判斷矩陣的維數(shù)n 有關(guān)系，維數(shù)越大，那么判斷矩陣的一致性就越差。不同維數(shù)下的隨機(jī)一致性指標(biāo)RI 值見(jiàn)表1。然后通過(guò)計(jì)算出一致性指標(biāo)CI 和隨機(jī)一致性指標(biāo)RI 兩者的比從而得到一致性比率CR 的值普遍認(rèn)為，如果CR＜0.1，則該判斷矩陣通過(guò)了一致性檢驗(yàn)，不然就必須調(diào)整判斷矩陣，使其通過(guò)一次性檢驗(yàn)才可以。通過(guò)以上步驟，上一節(jié)中判斷矩陣的計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2～6。從而看出每個(gè)矩陣的CR 值均低于0.1，那么這五個(gè)判斷矩陣的一致性結(jié)果是可以接受的。（表1、表2、表3、表4、表5、表6）

（四）層次總排序。層級(jí)總排序是運(yùn)用層級(jí)單排序的結(jié)果來(lái)計(jì)算同一層級(jí)全部因素相對(duì)頂層因素的優(yōu)先次序。確定層次總排序應(yīng)從上到下逐一按序進(jìn)行，最終計(jì)算結(jié)果獲得最低層次因素，也就是指要決策方案優(yōu)先次序的相對(duì)權(quán)重。其中，指數(shù)的權(quán)重反映了該指數(shù)影響其財(cái)務(wù)狀況的程度。各個(gè)指數(shù)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)總體目標(biāo)中的層次總排序的權(quán)重值見(jiàn)表7。從表中可以看出，最明顯的影響因素是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。（表7）

然后得到一個(gè)可以反映公司財(cái)務(wù)狀況的分析評(píng)價(jià)模型：

三、具體實(shí)例分析

本文采取了沈陽(yáng)化工股份有限公司為實(shí)例作為樣本，從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中提取并計(jì)算出該企業(yè)2017～2019 年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，然后使用層次分析法算出各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，并對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表8 所示。（表8）

表1 隨機(jī)一致性指標(biāo)RI 一覽表

表2 A歸一化及計(jì)算結(jié)果一覽表

表3 B1 歸一化及計(jì)算結(jié)果一覽表

表4 B2 歸一化及計(jì)算結(jié)果一覽表

表5 B3 歸一化及計(jì)算結(jié)果一覽表

圖1 企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)層級(jí)結(jié)構(gòu)圖

將該公司的數(shù)據(jù)代入上述模型中計(jì)算可以得出：

同理，Z2018=44.29；Z2019=34.15。從該企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)結(jié)果中可以看出：該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況逐年下降，2017 年最好，2019 年最差。結(jié)合公司財(cái)務(wù)報(bào)表，分析其主要原因是2017 年企業(yè)完成了拆遷新項(xiàng)目更新改造，新增產(chǎn)能逐漸釋放出來(lái)，主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)得到加強(qiáng)，故而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較高，整年財(cái)務(wù)狀況較好。2018 年由于受安全、環(huán)保等現(xiàn)行政策的影響造成原料成本增加和一部分產(chǎn)品原料供應(yīng)不足而使有關(guān)產(chǎn)品出產(chǎn)量受到限制；另外，銷售市場(chǎng)不景氣和國(guó)際原油價(jià)格不斷高位運(yùn)行，造成企業(yè)購(gòu)置成本增加，需求不旺，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅度降低，銷售業(yè)績(jī)同比減少。2019 年由于企業(yè)遭受國(guó)際油價(jià)上調(diào)和我國(guó)對(duì)安全、環(huán)境保護(hù)檢查日漸嚴(yán)格，造成了該企業(yè)原材料成本增加。同時(shí)，企業(yè)所屬領(lǐng)域產(chǎn)能矛盾突出，銷售市場(chǎng)不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，故而財(cái)務(wù)狀況依舊未見(jiàn)好轉(zhuǎn)并繼續(xù)變差。企業(yè)這一年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率較往年均處于負(fù)數(shù)。而造成這樣結(jié)果的主要是其分公司沈陽(yáng)石蠟化工有限公司。由于中美經(jīng)貿(mào)摩擦產(chǎn)生的貨幣貶值和原油貼水大幅度增長(zhǎng)導(dǎo)致原油成本費(fèi)大幅度增加；另外，下游市場(chǎng)需求持續(xù)不景氣導(dǎo)致其產(chǎn)品價(jià)格降低，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的總體盈利造成了不良影響。面對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的困境，企業(yè)高管應(yīng)該通過(guò)調(diào)整營(yíng)銷策略，加大自主研發(fā)的力度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品精準(zhǔn)升級(jí)，強(qiáng)化管理降低成本費(fèi)用等方法，從容應(yīng)對(duì)不利條件的影響，確保公司經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)和贏利。

表6 B4 歸一化及計(jì)算結(jié)果一覽表

表7 層次總排序一覽表

表8 2017～2019 年沈陽(yáng)化工股份有限公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽表

四、結(jié)論

在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，使用層次分析法在很大程度上解決了單一指標(biāo)分析所帶來(lái)的分析不全面，可以避免杜邦分析法選擇指標(biāo)少而不能反映企業(yè)發(fā)展能力的缺點(diǎn)和不足，并且實(shí)現(xiàn)了定量與定性分析結(jié)合，打破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的局限性，為信息使用者的決策提供科學(xué)依據(jù)。但是，構(gòu)造的判斷矩陣具有較強(qiáng)的主觀性，在一定程度上依賴了專家的主觀評(píng)價(jià)。同時(shí)，本文的層次結(jié)構(gòu)模型只選取了12 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，有可能不能全面真實(shí)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，在分析判斷時(shí)可能具有一定的局限性。此外，層次分析法只能用于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，無(wú)法提出解決方案。這些不足也會(huì)在將來(lái)進(jìn)一步的研究中逐步完善。