媒體負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響

□文/ 曾玲艷

（湖南科技大學(xué)商學(xué)院 湖南·湘潭）

［提要］ 本文以滬深A(yù)股重污染行業(yè)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，從媒體報(bào)道角度，研究負(fù)面報(bào)道對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響，并對(duì)媒體類型進(jìn)行區(qū)分，引入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行進(jìn)一步研究。研究結(jié)果表明：負(fù)面報(bào)道能顯著提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量；報(bào)紙負(fù)面報(bào)道對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響比網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)；負(fù)面報(bào)道對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露的促進(jìn)作用大于非國(guó)有企業(yè)。

一、引言

科學(xué)技術(shù)發(fā)展提升了人們的經(jīng)濟(jì)生活水平，人們也逐步追求更健康便捷的生活，然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也使得生態(tài)環(huán)境日益惡化，低質(zhì)量的水資源、空氣等給人們的生活帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。2020 年生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上提出要貫徹落實(shí)生態(tài)文明思想，打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，這一舉動(dòng)表明了我國(guó)對(duì)環(huán)境污染治理的重視。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，保護(hù)環(huán)境就要了解企業(yè)環(huán)境信息，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的責(zé)任，提升環(huán)境信息披露質(zhì)量。媒體作為信息傳遞的載體，是人們獲取信息的重要途徑，媒體報(bào)道企業(yè)信息，提高了信息透明度，使得企業(yè)處在大眾的監(jiān)督下，加大對(duì)環(huán)境行為的約束，加強(qiáng)環(huán)境治理。此外，媒體報(bào)道企業(yè)環(huán)境信息，尤其是負(fù)面消息，會(huì)引發(fā)強(qiáng)烈的社會(huì)反響，甚至引得監(jiān)管部門的注意，從而促使管理層積極解決環(huán)境問(wèn)題，提高環(huán)境治理水平。

二、理論分析與研究假設(shè)

媒體報(bào)道可分為正面報(bào)道和負(fù)面報(bào)道，其中負(fù)面報(bào)道的影響力更大。李焰等（2013）認(rèn)為媒體負(fù)面報(bào)道顯著提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。媒體揭露企業(yè)陰暗環(huán)境違規(guī)行為，引起巨大的社會(huì)反響，損害企業(yè)在社會(huì)公眾中的形象，不利于企業(yè)健康發(fā)展，甚至?xí)眯姓O(jiān)管部門的關(guān)注，促使其采取措施來(lái)嚴(yán)懲違規(guī)行為，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行。姚益龍（2011）認(rèn)為負(fù)面報(bào)道能促使企業(yè)采取措施維護(hù)自身利益。負(fù)面報(bào)道會(huì)引得其他媒體爭(zhēng)相報(bào)道和轉(zhuǎn)發(fā)，在這種無(wú)形壓力下，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定的威懾力，企業(yè)在以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中會(huì)更好地約束自身行為?；谝陨戏治觯岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)H1： 媒體負(fù)面報(bào)道能顯著提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量

媒體這一外部監(jiān)督對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重要影響，Mc Combs（2003）認(rèn)為無(wú)論什么類型、性質(zhì)的媒體都能影響企業(yè)的生存和發(fā)展。媒體按類型可分成傳統(tǒng)媒體和新興媒體兩類，不同媒體對(duì)環(huán)境信息披露的影響不同。傳統(tǒng)媒體主要指報(bào)紙等四大媒體，新興媒體是在傳統(tǒng)媒體的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，主要指數(shù)字化的媒體。本文用報(bào)紙代表傳統(tǒng)媒體，網(wǎng)絡(luò)代表新興媒體。隨著科技的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)比報(bào)紙的傳播速度更快，范圍更廣，然而網(wǎng)絡(luò)上的信息魚(yú)龍混雜，容易被篡改造假，社會(huì)大眾容易從中得到許多虛假消息，而報(bào)紙是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的出版流程最后到大眾手中，其真實(shí)性更可靠?；谝陨戏治?，提出以下假設(shè)：

假設(shè)H2：相比網(wǎng)絡(luò)，報(bào)紙負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露質(zhì)量的促進(jìn)作用更強(qiáng)

重污染行業(yè)企業(yè)根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可分為國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)中，政府是企業(yè)的實(shí)際控制人，對(duì)企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任要求更嚴(yán)格，而對(duì)非國(guó)有企業(yè)的要求較少。對(duì)于環(huán)保問(wèn)題，政府會(huì)參與國(guó)有企業(yè)的環(huán)境治理，影響企業(yè)治理水平，非國(guó)有企業(yè)則追求利益最大化，對(duì)于環(huán)境保護(hù)只是被動(dòng)地承擔(dān)責(zé)任，所以國(guó)企對(duì)負(fù)面報(bào)道的敏感性更強(qiáng)?；谝陨戏治觯岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)H3：相較非國(guó)有企業(yè)，負(fù)面報(bào)道對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露的影響更大

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。本文以2013～2017 年重污染行業(yè)企業(yè)為研究樣本，根據(jù)《上市公司信息披露指南》（征求意見(jiàn)稿），將化工等16 類行業(yè)定義為重污染行業(yè)，并經(jīng)過(guò)篩選，最終得到有效樣本1，180 個(gè)，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)Excel、Stata16.0 處理得到。

表1 負(fù)面報(bào)道與環(huán)境信息披露的描述性統(tǒng)計(jì)一覽表

（二）變量定義

1、媒體報(bào)道（Medi a）：借鑒羅進(jìn)輝（2012）的研究，報(bào)紙采用“中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù)”中的相關(guān)數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)通過(guò)百度引擎得到，對(duì)于8 份影響力較大的報(bào)紙賦值2，對(duì)其他報(bào)道賦值1，參考醋衛(wèi)華等（2012）的研究，對(duì)內(nèi)容中含有明顯的否定消極字樣，定義為負(fù)面報(bào)道，其他報(bào)道定義為正面報(bào)道，為了使結(jié)果有意義，用“1+總得分”的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量媒體報(bào)道。

2、環(huán)境信息披露質(zhì)量（EDI）：借鑒趙陽(yáng)（2019）的研究，采用潤(rùn)靈環(huán)球數(shù)據(jù)庫(kù)中相應(yīng)數(shù)據(jù)來(lái)衡量，該數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)由專業(yè)的專家進(jìn)行評(píng)分，結(jié)果較為客觀。

3、控制變量：借鑒Frost（2000）、李正（2006）的研究，以企業(yè)規(guī)模（size）、財(cái)務(wù)杠桿（lev）、盈利能力（roa）、成長(zhǎng)能力（growth）、獨(dú)立董事比例（indr）、股權(quán)集中度（top1）為控制變量，并控制年度效應(yīng)（year）和行業(yè)效應(yīng)（industry）。

（三）模型構(gòu)建。本文構(gòu)建以下模型對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)：

EDIit=β0+β1×Medianit+β2×Sizeit+β3×Levit+β4×Roait+β5×Growthit+β6×Indrit+β7×Top1it+∑Year+∑Industry+ε

其中：β0表示常數(shù)項(xiàng)，n=（1，2，3），i 代表第i 家上市公司的樣本數(shù)據(jù)，t 表示年度，ε 表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。當(dāng)n=1 時(shí)，表示負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響；當(dāng)n=2 或3 時(shí)，分別表示網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響；當(dāng)n=1 時(shí)，引入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)State，State=0 或1，其中非國(guó)有企業(yè)為0，國(guó)有企業(yè)為1，驗(yàn)證負(fù)面報(bào)道對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)。在檢驗(yàn)負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響前，對(duì)主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，具體結(jié)果詳見(jiàn)表1。由表1 可知，環(huán)境信息披露最大值為41.66，最小值為5.1，標(biāo)準(zhǔn)差為5.674，說(shuō)明上市公司環(huán)境信息披露存在巨大差異，環(huán)境信息披露指標(biāo)均值為18.233，僅占總分的0.085%，中位數(shù)為17.23，說(shuō)明樣本企業(yè)環(huán)境信息披露整體水平偏低；網(wǎng)絡(luò)和報(bào)紙負(fù)面報(bào)道的均值分別為0.666、0.482，標(biāo)準(zhǔn)差為0.921、0.625，說(shuō)明二者樣本差異都不大，其中二者的最小值均為0，最大值分別為4.489、3.091，說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)負(fù)面報(bào)道關(guān)注的差異大于報(bào)紙。（表1）

（二）多重共線性檢驗(yàn)。在描述性統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上，對(duì)變量進(jìn)行多重共線檢驗(yàn)，以排除模型估計(jì)結(jié)果受多重共線性的干擾，結(jié)果詳見(jiàn)表2。根據(jù)表2 結(jié)果可知，各變量的VIF 值中最大為1.81，遠(yuǎn)小于10，說(shuō)明模型估計(jì)結(jié)果不會(huì)受到多重共線性的影響。

（三）多元回歸分析?；诿枋鲂越y(tǒng)計(jì)和多重共線檢驗(yàn)結(jié)果，用多元回歸模型對(duì)三個(gè)假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果詳見(jiàn)表2。（表2）

根據(jù)表2 的結(jié)果可知，媒體負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的回歸系數(shù)分別為0.558，在1%的水平上顯著，假設(shè)H1 成立，說(shuō)明負(fù)面報(bào)道顯著促進(jìn)環(huán)境信息披露質(zhì)量；檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響，得出的回歸系數(shù)為0.551，在1%的程度上顯著；報(bào)紙負(fù)面報(bào)道的回歸系數(shù)為0.780，在1%的水平上顯著，說(shuō)明了報(bào)紙因其權(quán)威性、準(zhǔn)確性更大的特點(diǎn)，比網(wǎng)絡(luò)負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響程度更大，假設(shè)H2 成立；在假設(shè)H1 通過(guò)的基礎(chǔ)上，加入調(diào)節(jié)變量，驗(yàn)證負(fù)面報(bào)道對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)環(huán)境信息披露的影響，結(jié)果可知，國(guó)有企業(yè)媒體披露信息的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著，而非國(guó)有企業(yè)的回歸系數(shù)并不顯著，說(shuō)明負(fù)面報(bào)道對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露的影響要大于非國(guó)有企業(yè)，假設(shè)3 成立。這與我國(guó)特殊的制度環(huán)境具有一定關(guān)系，政府控制國(guó)有企業(yè)，對(duì)其環(huán)境的高質(zhì)量要求，使得國(guó)有企業(yè)對(duì)環(huán)境信息披露更加詳盡和認(rèn)真、質(zhì)量更高。

五、結(jié)論及建議

本文以提高重污染行業(yè)企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量為出發(fā)點(diǎn)，選取了2013～2017 年數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)了負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露的影響，并將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為調(diào)節(jié)變量，檢驗(yàn)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露影響的差異。通過(guò)研究得出以下結(jié)論：第一，負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露具有顯著正向促進(jìn)作用；第二，相比較網(wǎng)絡(luò)，報(bào)紙負(fù)面報(bào)道對(duì)環(huán)境信息披露促進(jìn)作用更強(qiáng)；第三，負(fù)面報(bào)道對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露促進(jìn)作用比非國(guó)有企業(yè)更強(qiáng)。

表2 負(fù)面報(bào)道與環(huán)境信息披露的實(shí)證結(jié)果一覽表

經(jīng)過(guò)以上分析，針對(duì)目前重污染行業(yè)企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀提出以下建議：環(huán)境信息披露方面，國(guó)家應(yīng)構(gòu)建規(guī)范的環(huán)境信息披露體系，制定相關(guān)的法律法規(guī)，避免企業(yè)主動(dòng)性不強(qiáng)等問(wèn)題。針對(duì)企業(yè)環(huán)境治理成本較高問(wèn)題，對(duì)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)政策補(bǔ)貼，調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)環(huán)境治理相關(guān)的貸款進(jìn)行一定的利率優(yōu)惠，關(guān)注企業(yè)綠色發(fā)展；媒體報(bào)道方面，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的環(huán)境監(jiān)管，加大網(wǎng)絡(luò)媒體的監(jiān)管和報(bào)紙獨(dú)立性，加大對(duì)非國(guó)有企業(yè)環(huán)境制度的監(jiān)管，通過(guò)內(nèi)部治理與外部監(jiān)管相結(jié)合來(lái)保護(hù)環(huán)境。