中國(guó)石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及防范研究

范秋芳，雒倩文，劉浩旻

(中國(guó)石油大學(xué)(華東) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266580)

一、引言

2019年，我國(guó)石油企業(yè)海外權(quán)益產(chǎn)量達(dá)到2.1億噸油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)3.6%，但在石油企業(yè)境外投資快速增長(zhǎng)的背后，也面臨著日趨嚴(yán)峻的問題。首先，新冠疫情在全球升級(jí)蔓延，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域的連鎖反應(yīng)，并且持續(xù)沖擊國(guó)際石油市場(chǎng)，原油需求已現(xiàn)疲軟并引發(fā)了國(guó)際油價(jià)暴跌和罕見的負(fù)油價(jià)，投資環(huán)境嚴(yán)重惡化。其次，勘探開發(fā)難度加大，資源國(guó)主權(quán)意識(shí)增強(qiáng)，壓縮了利潤(rùn)空間。此外，由于我國(guó)境外投資起步較晚，世界石油資源最為豐富、政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)穩(wěn)定以及石油法律體系相對(duì)健全的國(guó)家市場(chǎng)已經(jīng)被西方跨國(guó)石油公司瓜分殆盡，并牢牢占據(jù)其市場(chǎng)份額。我國(guó)石油企業(yè)只能選擇石油資源相對(duì)貧瘠、政治環(huán)境相對(duì)動(dòng)蕩、投資環(huán)境更為復(fù)雜的地區(qū)進(jìn)行投資。政治動(dòng)蕩、疫情蔓延、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)殘缺及文化迥異等諸多因素影響了中國(guó)石油企業(yè)境外投資的整體效益。

近年來，關(guān)于境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)的研究更加側(cè)重于石油投資過程中風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)，這主要是由于資源信息不對(duì)稱、“軟環(huán)境”不可預(yù)知性的變化，促使人們逐漸認(rèn)識(shí)到油氣投資過程中的不確定性——?jiǎng)討B(tài)性對(duì)石油投資的影響越來越大。楊嶸和王麗君[1]、戚凱[2]、張璐[3]、韓立巖[4]分別對(duì)我國(guó)石油企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行了宏觀認(rèn)識(shí)，就資源、技術(shù)、資金、社會(huì)環(huán)境以及地緣政治等方面進(jìn)行了投資風(fēng)險(xiǎn)分析。除了從宏觀層面對(duì)海外石油投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究外，還有一部分學(xué)者側(cè)重于分析投資過程中的某一類特定風(fēng)險(xiǎn)或特定地區(qū)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)因素。馬海濤和孫湛[5]、馮賀等[6]分別針對(duì)中亞地區(qū)和俄羅斯進(jìn)行了投資利益評(píng)價(jià)，分析得到了含礦業(yè)權(quán)在內(nèi)的幾個(gè)高概率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。林夢(mèng)[7]等對(duì)中非石油“一體化”經(jīng)營(yíng)合作進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)研究，分析了非洲國(guó)家石油投資合作發(fā)展環(huán)境。尚艷麗等[8]指出中東地區(qū)的伊朗、伊拉克和敘利亞是高投資風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家,沙特阿拉伯投資風(fēng)險(xiǎn)較高。楊惠賢[9]、劉冬[10]等則針對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)油國(guó)投資環(huán)境的影響做了專門研究，提出我國(guó)石油企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略。Tang等[11]對(duì)海外油氣投資過程中的稅收政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。研究使用的評(píng)價(jià)方法主要包括層次分析法[12-14]、專家調(diào)查法[15]、蒙特卡羅模擬法[16]、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法[17]、灰色綜合評(píng)價(jià)[18]、模糊綜合評(píng)價(jià)法[19-21]等。此外，一些學(xué)者將現(xiàn)代金融理論應(yīng)用至石油領(lǐng)域投資評(píng)價(jià)中(Tang等[22]、陳亞強(qiáng)等[23])。

綜上可知，過往研究在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、防范等方面研究成果頗豐，但對(duì)各資源國(guó)之間風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行橫向比較的研究較少，同時(shí)對(duì)熵權(quán)-TOSIS法的應(yīng)用也較少?；诖?，本文嘗試作出以下改進(jìn)：一方面，結(jié)合現(xiàn)狀選擇十個(gè)典型國(guó)家，對(duì)各國(guó)投資條件進(jìn)行比較；另一方面，運(yùn)用熵權(quán)-TOPSIS法開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，進(jìn)行方法拓展。分析得出對(duì)各地區(qū)影響相對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，這將有助于我國(guó)石油企業(yè)有針對(duì)性地采取措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二、評(píng)價(jià)方法及綜合評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

由于各國(guó)投資環(huán)境差距較大，使得石油企業(yè)境外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素存在較大差異，熵權(quán)法能夠反映風(fēng)險(xiǎn)的這一特點(diǎn)。而TOPSIS 法又能充分利用原始數(shù)據(jù)信息進(jìn)行客觀排序，充分反映各方案之間的差距。綜上所述，本文采取熵權(quán)-TOPSIS 法來評(píng)價(jià)境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)。具體思路如下：首先，采用熵權(quán)法，構(gòu)建境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣，計(jì)算指標(biāo)權(quán)重；其次，采取改進(jìn)的TOPSIS 法對(duì)各重點(diǎn)資源國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排序；最后，分析得出對(duì)各資源國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)影響較大的指標(biāo)。

(一)構(gòu)建決策矩陣

選取m個(gè)重點(diǎn)資源國(guó)，每個(gè)國(guó)家有n項(xiàng)指標(biāo)，第i個(gè)國(guó)家的第j項(xiàng)指標(biāo)值為xij，可以構(gòu)成m×n階的決策矩陣：

(1)

其中i=1,2, …,m;j=1, 2, …,n。

(二)標(biāo)準(zhǔn)化處理

對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，得出標(biāo)準(zhǔn)化決策矩陣Y，yij為標(biāo)準(zhǔn)化后第i個(gè)評(píng)價(jià)方案的第j項(xiàng)指標(biāo)值：

(2)

(三)權(quán)重確定

第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值為：

(3)

第j項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重為：

(4)

(四)構(gòu)建加權(quán)決策矩陣

由上述指標(biāo)權(quán)重，構(gòu)建出加權(quán)決策矩陣V為：

(5)

其中，vij為第i個(gè)評(píng)價(jià)方案的第j項(xiàng)指標(biāo)的加權(quán)規(guī)范化值。

(五)確定正負(fù)理想解

令V+表示最偏好的方案(正理想解)，V-表示最不偏好的方案(負(fù)理想解)，則有：

(6)

(7)

(六)各評(píng)價(jià)對(duì)象與正負(fù)理想解的距離計(jì)算

(8)

(9)

(七)各評(píng)價(jià)對(duì)象與最優(yōu)方案的貼近度及偏離度計(jì)算

計(jì)算各評(píng)價(jià)方案與最優(yōu)方案的貼近度Ci：

(10)

(11)

三、石油企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析

選擇中國(guó)石油企業(yè)投資排名靠前的十個(gè)典型國(guó)家：俄羅斯、巴西、沙特、伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多爾和利比亞為評(píng)價(jià)對(duì)象。原因有以下兩點(diǎn)：其一，這十個(gè)國(guó)家有吸引投資者的資源與市場(chǎng)，我國(guó)石油企業(yè)對(duì)這些國(guó)家的投資排名靠前、地位重要；其二，這十個(gè)國(guó)家分布在各個(gè)洲和地區(qū)，擁有著不同的歷史與文化背景，在經(jīng)濟(jì)層面、政治環(huán)境和社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r等層面具有代表性。

(一)指標(biāo)體系構(gòu)建

根據(jù)境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)的屬性將投資風(fēng)險(xiǎn)歸類為資源風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)按照科學(xué)性、系統(tǒng)性、層次性、可操作性的原則，在借鑒王鴻雁[24]、馬杰[25]等研究成果的基礎(chǔ)上，從5個(gè)層面選取20項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建了我國(guó)石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(見表1)。

(二)數(shù)據(jù)收集與初始處理

選取2018年度各國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南(ICRG)、BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒、《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》、世界銀行、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)商務(wù)部等。

(12)

式(12)中μ為坐標(biāo)平移的幅度。

表1 中國(guó)石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

(三)指標(biāo)權(quán)重的確定

根據(jù)公式(2)(3)(4)計(jì)算境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，如表1所示。由表 1可知，權(quán)重較大的指標(biāo)依次為內(nèi)部矛盾(6.632%)、外部矛盾(6.321%)、儲(chǔ)量潛力風(fēng)險(xiǎn)(6.012%)、稅收風(fēng)險(xiǎn)(5.603%)。

(四)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)過程

根據(jù)公式(5)(6)(7)(8)(9)(11)，計(jì)算出各被評(píng)方案與最優(yōu)方案的偏離度，進(jìn)而得出境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)的排序情況，如表2所示。

表2 重點(diǎn)資源國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)排序

根據(jù)改進(jìn) TOPSIS 法的基本原理可知：

(13)

表3 資源國(guó)各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度

(五)評(píng)價(jià)結(jié)果分析

1.分國(guó)別評(píng)價(jià)結(jié)果

由表2可知，十國(guó)石油投資風(fēng)險(xiǎn)從小到大排序依次是沙特阿拉伯、俄羅斯、伊朗、厄瓜多爾、巴西、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、尼日利亞、利比亞和安哥拉。結(jié)合表2和表3將十個(gè)重點(diǎn)資源國(guó)的石油投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果分析如下。

(1)沙特阿拉伯

評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，在沙特阿拉伯進(jìn)行石油投資的風(fēng)險(xiǎn)最小。對(duì)沙特阿拉伯投資風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)較大的指標(biāo)是文化適應(yīng)、價(jià)格波動(dòng)、內(nèi)部矛盾、外部矛盾以及腐??；其經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)比較低，石油產(chǎn)儲(chǔ)銷量較多，管網(wǎng)配套設(shè)施完善。因此，在沙特投資是不錯(cuò)的選擇。但該國(guó)存在官僚習(xí)氣嚴(yán)重、效率低下等問題，而且中東地區(qū)歷來各種矛盾交織。另外，該國(guó)人力成本高，伊斯蘭特殊的法律環(huán)境、語言環(huán)境和風(fēng)俗習(xí)慣差異增加了跨國(guó)管理風(fēng)險(xiǎn)和文化適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。而且沙特阿拉伯國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)石油依賴性較強(qiáng)，油價(jià)下跌時(shí)各種層面必定會(huì)受到影響。

(2)俄羅斯

俄羅斯在十國(guó)中排名第2位，總體風(fēng)險(xiǎn)較低。對(duì)俄羅斯投資風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)較大的指標(biāo)是外部矛盾、政府腐敗、社會(huì)治安、稅收風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)。其資源風(fēng)險(xiǎn)處于低位，石油和天然氣儲(chǔ)存量居世界前列，而且基礎(chǔ)設(shè)施條件比較完備?？偟膩碚f，俄羅斯政權(quán)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也不高，加上與我國(guó)有著密切的外交關(guān)系和友好合作，所以，在俄羅斯投資的總體風(fēng)險(xiǎn)較低。

(3)伊朗

對(duì)伊朗投資風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)較大的指標(biāo)是匯率風(fēng)險(xiǎn)、政府腐敗、通貨膨脹、文化適應(yīng)、跨國(guó)管理、外部矛盾。政治風(fēng)險(xiǎn)方面局勢(shì)緊張，外部壓力增長(zhǎng)。同時(shí)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)管理不善、腐敗橫行，因此，在該國(guó)投資主要面臨的是政治風(fēng)險(xiǎn)。此外該國(guó)存在財(cái)政狀況不佳、通貨膨脹率嚴(yán)重、匯率變動(dòng)大等問題，這增加了投資經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。加之該國(guó)伊斯蘭宗教風(fēng)俗習(xí)慣和波斯語言環(huán)境差異大等問題，使得跨國(guó)管理和文化適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)突出。

(4)厄瓜多爾

總體而言，厄瓜多爾境外投資風(fēng)險(xiǎn)居中。對(duì)厄瓜多爾投資風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)較大的指標(biāo)是政府腐敗、儲(chǔ)量潛力、法律政策、基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生、稅收風(fēng)險(xiǎn)。與其他國(guó)家相比各項(xiàng)指標(biāo)均處于中等水平。

(5)巴西

綜合來看，巴西境外投資風(fēng)險(xiǎn)處于居中位置，對(duì)其影響較大的指標(biāo)有法律政策、政府腐敗、儲(chǔ)量潛力、社會(huì)治安、利率風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)。巴西法律風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)該國(guó)奉行高利率政策且稅收負(fù)擔(dān)較重，稅收種類較為復(fù)雜。搶劫綁架、敲詐勒索事件頻發(fā)，一定程度上影響了我國(guó)石油企業(yè)對(duì)巴西的投資積極性。此外，巴西探明儲(chǔ)量在十國(guó)中處于中下水平，開采難度相對(duì)較大，增加了中國(guó)企業(yè)在巴西投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(6)委內(nèi)瑞拉

該國(guó)境外投資風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)其影響較大的指標(biāo)有政府腐敗、通貨膨脹、法律政策、基礎(chǔ)設(shè)施、外部矛盾、稅收風(fēng)險(xiǎn)。尤其是政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很高，經(jīng)濟(jì)自由度很差，稅收和外匯管制較嚴(yán)格，社會(huì)環(huán)境水平低下，該國(guó)物資匱乏、醫(yī)療危機(jī)不斷、醫(yī)院設(shè)備條件差、通脹率飆升過千、外儲(chǔ)耗竭、債務(wù)滑向違約、暴力示威頻發(fā)，給石油投資帶來了很大隱患。但文化適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，并且石油和天然氣資源極其豐富。

(7)阿爾及利亞

阿爾及利亞是北非重要的資源國(guó)。對(duì)其影響較大的指標(biāo)有政府腐敗、儲(chǔ)量潛力、基礎(chǔ)設(shè)施、跨國(guó)管理、人力資源、稅收風(fēng)險(xiǎn)。該國(guó)政府公信力不強(qiáng)，有領(lǐng)土爭(zhēng)端問題，社會(huì)治安環(huán)境差。政府財(cái)政赤字嚴(yán)重，外匯管制嚴(yán)格，法律法規(guī)不健全，征收高額稅收，交通行業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，基礎(chǔ)設(shè)施有待完善，探明儲(chǔ)量在十國(guó)中也處于中下水平。同時(shí)，阿爾及利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴于石油行業(yè)，原油價(jià)格暴跌將使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)遭受重挫。

(8)尼日利亞

尼日利亞各方面風(fēng)險(xiǎn)都處于中上水平。對(duì)其影響較大的指標(biāo)有內(nèi)部矛盾、政府腐敗、法律政策、人力資源、通貨膨脹、基礎(chǔ)設(shè)施。該地區(qū)暴力犯罪、走私、選舉暴力等事件頻發(fā)，而且教育水平落后，文盲率較高?；A(chǔ)設(shè)施落后，通貨膨脹率較高，原材料價(jià)格上漲，增加了我國(guó)石油企業(yè)的投資成本。法律體系漏洞百出，經(jīng)濟(jì)糾紛難以妥善解決，詐騙、賄賂、腐敗等現(xiàn)象對(duì)項(xiàng)目正常運(yùn)行也造成一定的阻礙。

(9)利比亞

整體而言，利比亞屬于高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家。對(duì)其影響較大的指標(biāo)有政府腐敗、內(nèi)部矛盾、社會(huì)治安、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、法律政策。利比亞政治風(fēng)險(xiǎn)突出，利比亞示威者還曾關(guān)閉其國(guó)內(nèi)一條重要的輸油管道，這可能導(dǎo)致該國(guó)最大的Sharara油田停產(chǎn)。政治動(dòng)蕩導(dǎo)致利比亞經(jīng)濟(jì)重建緩慢，通貨膨脹嚴(yán)重，人力資源水平得不到保障，社會(huì)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施遠(yuǎn)不如內(nèi)戰(zhàn)之前，且司法體制漏洞百出，軍警體系無法維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

(10)安哥拉

安哥拉在這十國(guó)中排名第10位，屬于風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別最高的國(guó)家。安哥拉的政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)均屬于風(fēng)險(xiǎn)高位。其中，社會(huì)治安差、政府執(zhí)行低、人力資源水平低下、基礎(chǔ)設(shè)施落后等因素的影響最大。安哥拉的政府機(jī)關(guān)辦事效率低；交通路況堪憂，港口運(yùn)營(yíng)能力差，管網(wǎng)配套設(shè)施不完善；同時(shí)該國(guó)缺乏良好的法律環(huán)境，法制不透明，不利于我國(guó)石油企業(yè)維護(hù)自身權(quán)益。

表4 對(duì)十國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)影響較大的指標(biāo)

將對(duì)東道國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)較大的指標(biāo)匯總，如表4所示。

2.準(zhǔn)則層分級(jí)評(píng)價(jià)

(1)在政治風(fēng)險(xiǎn)方面，拉美國(guó)家如巴西、委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等普遍存在政局變動(dòng)性、政府公信力較弱、政府效率及腐敗等問題。政治風(fēng)險(xiǎn)在中東國(guó)家更為突出，各類沖突和矛盾集中。相對(duì)而言，沙特阿拉伯的政治風(fēng)險(xiǎn)明顯要小于其他各國(guó)。尼日利亞、安哥拉等非洲國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)也尤為突出，政權(quán)顛覆性風(fēng)險(xiǎn)較大，大國(guó)的政治博弈已蔓延至非洲?？傮w而言，中國(guó)石油企業(yè)境外投資所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)。

(2)在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，拉美各國(guó)政府對(duì)外資進(jìn)行安全審查等針對(duì)性限制措施。巴西和委內(nèi)瑞拉等國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，并加大對(duì)油氣資源行業(yè)的管制力度。委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等國(guó)仍然面臨油氣資源國(guó)有化的潛在風(fēng)險(xiǎn)。沙特、伊朗等中東國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)性影響較大。伊朗等國(guó)對(duì)外資銀行和外匯管制均較為嚴(yán)格。而地處非洲的尼日利亞、安哥拉等國(guó)家因政局動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響顯著。

(3)在社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)方面，非洲、中東等地區(qū)的國(guó)家基本都信仰伊斯蘭文化，不同信仰間的隔閡阻礙了不同文化間的交流，從而導(dǎo)致更多的矛盾。尼日利亞、利比亞、委內(nèi)瑞拉等國(guó)均面臨各種原因造成的社會(huì)治安問題。阿爾及利亞、尼日利亞、利比亞、安哥拉等地教育水平不高，勞動(dòng)力素質(zhì)低，人才結(jié)構(gòu)不科學(xué)，增加了人力資源風(fēng)險(xiǎn)。此次新冠疫情更是暴露了委內(nèi)瑞拉等國(guó)家的醫(yī)療衛(wèi)生隱患。

(4)在資源風(fēng)險(xiǎn)方面，中東地區(qū)和非洲國(guó)家資源普遍豐富，拉美地區(qū)除了委內(nèi)瑞拉，其他國(guó)家石油探明儲(chǔ)量在十國(guó)中均處于較低水平。委內(nèi)瑞拉的石油資源主要集中在奧里諾科地帶，主要為重油和超重油，開發(fā)成本很高。巴西和安哥拉石油資源儲(chǔ)量多位于深海或超深海，不易形成大規(guī)模的石油產(chǎn)區(qū)。在非洲地區(qū)，整體落后的基礎(chǔ)設(shè)施以及嚴(yán)重不足的配套設(shè)施導(dǎo)致投資啟動(dòng)成本極高。

(5)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)際油價(jià)下跌可能導(dǎo)致投入資金無法收回，給石油企業(yè)帶來巨大損失。2014年國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)下跌，致使委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)遭受重挫，國(guó)內(nèi)通貨膨脹、貨幣貶值，政府負(fù)債累累；中東地區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)也是高度依賴石油生產(chǎn)。此外跨國(guó)管理引發(fā)的軟制度問題也不容忽視，如果管理者不了解文化之間的差異，而采取單一或者母國(guó)的管理模式，勢(shì)必導(dǎo)致管理上的失敗。

四、石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

通過對(duì)十個(gè)具有代表性的主要資源國(guó)進(jìn)行分析，揭示了政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、資源以及市場(chǎng)狀況對(duì)中國(guó)石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究結(jié)果顯示：中國(guó)石油企業(yè)境外投資進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)期，投資風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性和多元性特點(diǎn)。結(jié)合研究結(jié)果提出以下石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施建議。

1.調(diào)整投融資方式，設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)基金。合理安排對(duì)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)突出的國(guó)家(如尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉)的投資比例，借助國(guó)際金融市場(chǎng)分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。通過地方政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、企業(yè)和社會(huì)力量等多渠道籌措境外石油投資風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)基金，幫助中國(guó)石油企業(yè)化解資金風(fēng)險(xiǎn)，以增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.運(yùn)用商業(yè)保險(xiǎn)等形式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。企業(yè)可以有選擇地對(duì)海外資產(chǎn)進(jìn)行投保，利用擔(dān)保、保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)和其他專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)保障利益，合理使用包括政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品。國(guó)家應(yīng)建立健全海外投資保險(xiǎn)制度，積極支持金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓展境外石油投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為石油企業(yè)海外投資提供擔(dān)保和保險(xiǎn)。

3.實(shí)施投資經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，加快國(guó)際化人才培養(yǎng)。企業(yè)應(yīng)有效利用東道國(guó)的原料、資本、技術(shù)和人才，降低進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的門檻和政治風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)石油企業(yè)應(yīng)結(jié)合“引進(jìn)來”和“走出去”戰(zhàn)略，建立多層次的人才培養(yǎng)體系?？赏ㄟ^國(guó)家“千人計(jì)劃”和地方政府“引智工程”，為海外石油投資項(xiàng)目招募精英。不僅如此，企業(yè)還應(yīng)依靠自身實(shí)力培養(yǎng)國(guó)際化復(fù)合型人才，并重視跨文化培訓(xùn)和法律培訓(xùn)。

4.加快建立和完善境外投資中介服務(wù)體系。除了政策法律等常規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)外，應(yīng)更多關(guān)注國(guó)外的非政策法律風(fēng)險(xiǎn)，即通過介紹東道國(guó)投資軟環(huán)境、告知非政策法律風(fēng)險(xiǎn)的最近發(fā)展、提示和預(yù)警投資風(fēng)險(xiǎn)，及提供信息咨詢服務(wù)等途徑規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。為此，應(yīng)培育和完善國(guó)內(nèi)從事境外投資服務(wù)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。